Aspen Aerogels - isolering för industrin och batterier

[kettunen]

Jag lovade att vid något tillfälle öppna en tråd för Aspen Aerogels. Det senaste prisfallet i värderingen väckte intresset på nytt, så här är ett paket att öppna för de intresserade:

Företaget

Aspen Aerogels är ett amerikanskt företag grundat 2001 som specialiserar sig på aerogelbaserade isoleringsprodukter. Företagets huvudkontor ligger i Northborough, Massachusetts, och dess verksamhet fokuserar på utveckling, tillverkning och kommersialisering av aerogeler. Aerogeler är extremt porösa och lätta material som erbjuder utmärkt värme- och brandbeständighet. Aspen Aerogels är särskilt känt för sina innovativa, miljövänliga lösningar som kan förbättra energieffektiviteten inom många olika industrisektorer.

Produkter och tjänster
Aspen Aerogels erbjuder olika produkter och tjänster som stödjer energieffektivitet, säkerhet och hållbarhet. Dess mest centrala produkter är aerogelbaserade isoleringsmaterial, såsom Pyrogel® och Cryogel®, som används till exempel inom olje- och gasindustrin för termisk isolering av rörledningar och utrustning. Aerogeler kan isolera värme i extremt tunna skikt, vilket sparar utrymme och ger goda brandskyddsegenskaper.

Bolaget satsar också på den snabbt växande elbilsmarknaden. Dess aerogelbaserade lösningar används för temperaturhantering (thermal management) av elbilsbatterier, vilket förbättrar batteriernas säkerhet och hållbarhet. På så sätt kan Aspen Aerogels möta fordonsindustrins behov, då elbilstillverkare strävar efter att förbättra batterisäkerheten och räckvidden.

Affärssegment
Aspen Aerogels verkar inom tre huvudområden:

1. Energiindustri: Företaget erbjuder isoleringsmaterial för industriella rörledningar, tankar och processutrustning som minskar energiförbrukningen och utsläppen.
2. Elbilsbranschen: Lösningar för termisk hantering i elfordon möter den växande efterfrågan, och företaget har partnerskap med flera betydande elbilstillverkare.
3. Byggbranschen: Aerogelbaserade produkter används för att förbättra byggnaders energieffektivitet och brandsäkerhet, särskilt när det behövs tunna och lätta isoleringslösningar.

Aerogeler

Aerogel är ett extremt lätt och poröst material som består av ett fast ämne och en stor mängd luft (vanligtvis över 90 % av volymen). Det framställs genom att avlägsna vätska från ett gel-liknande ämne så att en porös fast struktur lämnas kvar, vilken behåller sin ursprungliga form och struktur.

Aerogelens mest kända egenskap är dess exceptionella värmeisoleringsförmåga, vilket är anledningen till att den används i många värmeisolerande applikationer, såsom i byggnader, rymdteknik och industriell isolering. Aerogel är också extremt lätt och kallas ibland för “fast rök” eller “frusen rök” på grund av sitt genomskinliga och spröda utseende.

https://en.wikipedia.org/wiki/Aerogel

2 gram aerogel som bär upp en tegelsten som väger 2,5 kg. (Bild från Wikipedia)

2024 / Q2 rapport och presentationsmaterial

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Second-Quarter-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx
https://s28.q4cdn.com/942626632/files/doc_financials/2024/q2/ASPN_Q2-2024-Earnings-vFinal-2.pdf

Verksamheten växer alltså snabbt, lönsamheten är på väg att vända till plus och kassan har bränts än så länge.

Källa: Tradingview

För kassahantering tog företaget nyligen in 85 miljoner euro i bruttopital, till ett pris av 20 $ per aktie.

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/ASPEN-AEROGELS-INC.-ANNOUNCES-PRICING-OF-PUBLIC-OFFERING-OF-4250000-SHARES-OF-COMMON-STOCK/default.aspx

Aktiens värdering har svängt väldigt mycket, nu har det gått utför. En stödnivå bör hittas här omkring, men det rör sig om ett mycket volatilt fall. Bild från perioden januari–oktober 2024.

Q3-rapporten den 6 november kommer att definiera riktningen starkt. Analytikerna har stort förtroende, dessa är från Nordnets vy 1.11.2024.

Det finns förstås även konkurrenter, ChatGPT lyfte fram några stycken:

Aspen Aerogels största konkurrenter på marknaden för aerogelbaserad isolering är:

1. Cabot Corporation – Tillverkar aerogelbaserad isolering särskilt för bygg- och energiindustrin.
2. Armacell – Känd för sina isolerings- och dämpningslösningar för industri och byggbranschen; erbjuder aerogelbaserade lösningar bland annat för rörisolering.
3. BASF SE – Erbjuder aerogelprodukterna SLENTITE® och SLENTEX®, riktade mot bygg- och infrastrukturmarknaden för att förbättra energieffektiviteten.
4. Aerogel Technologies – Fokuserar på utveckling av aerogeler och skräddarsydda lösningar för olika industriella tillämpningar, inklusive flyg och försvar.
5. Nano Tech Co., Ltd. – Tillverkar aerogelbaserade isoleringsmaterial för bland annat elektronik- och byggindustrins behov.

[Chuckecheese]

Tack för trådstarten, ASPN har funnits på min amerikanska bevakningslista ett tag nu, men jag har inte öppnat någon position än. Såvitt jag förstår använder åtminstone Tesla och Rivian en annan typ av batteri som ASPN:s teknik inte passar för. Förra året övervägde även GM en övergång till en annan batterimodell, vilket satte press på ASPN-kursen. Detta är en potentiell risk som man måste bevaka, eftersom det skulle kunna dra undan mattan för hela ASPN:s nuvarande verksamhet och framtidsutsikter.

[kelkka]

Hur är det med fönster och andra byggrelaterade produkter? Jag letar själv efter nya fönster till lägenheten just nu och åtminstone ett företag här i Storbritannien erbjuder fönster med aerogel.

[kettunen]

@kelkka

Hur är det med fönster och andra byggrelaterade produkter? Jag letar själv just nu efter nya fönster till lyan och åtminstone ett företag här i Storbritannien erbjuder fönster utrustade med aerogel.

Vanligtvis är isolerade fönster gjorda med ett 2- eller 3-glasutförande, där argon eller någon annan ädelgas används som isolering. Aerogeler kan också användas för samma ändamål

Aerogel Windows for Green Building

Även Aspen har varit involverade i ett sådant utvecklingsprojekt

Making Better Windows with Aerogel | Aspen Aerogels

Många fönsterföretag arbetar hårt för att sänka Ug-värdet för att skapa högre effektivitet. (För de flesta enheter är Ug-värdet det lägsta värdet med bäst prestanda i ekvationen.) Som ett resultat ser man två- och treglasfönster som omsluter ädelgaser, såsom argongas, mellan glasskikten för att uppnå lägre totala U-värden. Till exempel förlitar sig passivhus och lågenergibyggnader ofta på treglasfönster för att uppfylla stränga effektivitetskrav.

Finansieringen används för att utveckla en fönsterglasteknik som inkluderar ett transparent, UV-stabilt kiselaerogelskikt mellan två tunna transparenta glasskivor för att skapa en tvåglasruta.

Alltså är det strukturella utförandet där av samma typ som med ädelgaser, fast med ett UV-skyddat aerogelskikt emellan. Optiken utgör dock uppenbarligen ett hinder, åtminstone tills vidare.

Men aerogel kan också användas som isolering i karmen, t.ex. Aspens Spaceloft-produkt, som verkar användas åtminstone i Storbritannien.

Spaceloft-Datasheet-English.pdf

[kettunen]

@Chuckecheese

Detta är en potentiell risk som måste bevakas, eftersom den i stor utsträckning skulle kunna rycka undan mattan för hela ASPN:s nuvarande verksamhet och framtidsutsikter.

Ja, elbilar och isoleringen av deras batterier är den mest väsentliga tillväxtfaktorn, genom vilken Aspen har tagit steget till en helt ny storleksklass.

Thermal barrier-andelen av omsättningen har ökat avsevärt:

På EV-marknaden har det börjat uppstå vissa utmaningar med efterfrågan, vilket kan innebära en avmattning i tillväxten i framtiden. Framtidsutsikterna bör därför följas noggrannare i detta avseende.

Även nya batteriteknologier kan i praktiken plötsligt eliminera behovet av isolering eller förändra det. Detta lär dock inte ske alldeles strax, utan tar några år. Det är dock risker som bör bevakas.

Till exempel dök det precis upp en artikel om Solid state- och natriumbatterier
https://yle.fi/a/74-20121510?origin=rss

---

Mitt intresse väcktes, åtminstone för tillfället, på grund av den sjunkna värderingen inför Q3-siffrorna. Den främsta orsaken till det snabba fallet var den nyemission som offentliggjordes den 21 oktober, där man till en aktiekurs på 20 dollar tog in 85 miljoner dollar brutto, eventuellt mer om ytterligare teckningar har gjorts.

Nu handlades aktien kring 18 dollar vid tidpunkten då tråden startades.

Dessutom meddelade Aspen den 16 oktober preliminära uppgifter om Q3-siffrorna: 117 miljoner dollar i omsättning och 25 miljoner dollar i Adj. EBITDA. Konsensus förväntade sig en omsättning på 107 miljoner dollar, så man ser ut att överträffa det som förväntat.

Samtidigt meddelades även planer på att bygga en ny PyroThin-fabrik samt tillhörande lånefinansiering.

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Receives-Conditional-Commitment-for-Proposed-DOE-Loan-and-Provides-Q3-2024-Preliminary-Financial-Results/default.aspx

Q3 2024 Preliminära finansiella resultat

Bolaget meddelade idag följande utvalda preliminära resultat för kvartalet som avslutades den 30 september 2024:

• Kvartalsomsättning på cirka 117 miljoner dollar.
• Kvartalsvis nettoförlust på cirka 13 miljoner dollar, inklusive en engångskostnad på 27,5 miljoner dollar från utsläckningen av bolagets konvertibelskuld den 19 augusti 2024.
• Kvartalsvis justerad EBITDA på cirka 25 miljoner dollar.

Likvida medel uppgick till cirka 113 miljoner dollar per den 30 september 2024.

En avstämning av nettoresultat (förlust) mot justerad EBITDA finns i de finansiella tabeller som ingår i detta pressmeddelande. En förklaring av detta finansiella mått (non-GAAP) finns också nedan under rubriken “Non-GAAP Financial Measures”.

H1/24 var 212 miljoner dollar och Q3:s preliminära uppgift 117 miljoner dollar, totalt 329 miljoner dollar.
Baserat på detta kommer prognosen återigen att höjas avsevärt. Den ligger nu på 390 miljoner dollar efter Q2, så den är inte längre relevant. På något sätt prissätter marknaden inte detta överträffande efter nyemissionen, så det finns potential för en ny uppgångsfas. Särskilt som bruttomarginalen har förbättrats tydligt, kan även resultatet bli en överraskning.

---

Faktum är att den här artikeln från SA (Seeking Alpha) tydligen behandlade samma saker i slutet.
I början fanns det lite historik och vägen till den nuvarande situationen

https://seekingalpha.com/article/4730111-aspen-aerogels-interesting-times

Ett axplock om riskerna med expansionen:

Även om en multipel på 30 gånger fortfarande ligger i det högre intervallet, är bolaget redo att öka kapaciteten med en faktor på 2–3 gånger, men det innebär också faror. Detta är inte bara relaterat till byggandet av anläggningen, utan även till de inkrementella marginalerna när utbudet ökar så kraftigt. Detta är förvisso fallet, då västerländska biltillverkare tappar marknadsandelar till (kinesiska) biltillverkare, samtidigt som själva den allmänna EV-omställningen ser vissa hinder i västländer på grund av faktorer relaterade till bland annat prisvärdhet, andrahandsvärden och trängsel.

[kettunen]

Q3/24-rapporten:

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Third-Quarter-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Senaste affärshöjdpunkter & kvartalsresultat

• Företagets omsättning uppgick till 117,3 miljoner dollar, en ökning med 93 % jämfört med föregående år (YoY)
  • Thermal Barrier: 90,6 miljoner dollar i omsättning, upp 176 % YoY
  • Energy Industrial: 26,8 miljoner dollar i utbudsbegränsad omsättning, ner 4 % YoY
• Slutförde en 5 veckor lång omställning (turnaround) av en extern produktionsanläggning för att möjliggöra utökad leveranskapacitet för segmentet Energy Industrial
• Levererade bruttomarginaler på 42 %, en förbättring med 19 procentenheter YoY
• Nettoförlust på 13,0 miljoner dollar, vilket inkluderade en engångskostnad på 27,5 miljoner dollar från inlösen av företagets konvertibellån, en förbättring med 0,1 miljoner dollar YoY. Om nettoresultatet justeras för ovanstående engångskostnad skulle det resultera i ett nettoresultat på 14,5 miljoner dollar, en förbättring med 27,4 miljoner dollar YoY
• Justerad EBITDA på 25,4 miljoner dollar (22 % marginal), en förbättring med 32,6 miljoner dollar YoY
• Rörelseresultat på 17,4 miljoner dollar, en förbättring med 32,0 miljoner dollar YoY
• Kassaflöde från den löpande verksamheten på 20,8 miljoner dollar under kvartalet
• Avslutade tredje kvartalet 2024 med likvida medel på 113,5 miljoner dollar

Resultaten bjöd inte på några direkta överraskningar efter de tidigare publicerade preliminära siffrorna.

Bruttomarginalerna ligger på en bra nivå, 42 %, en ökning med 19 procentenheter (!).

Det som var intressant här, och som gick att utläsa redan tidigare, är den kontinuerliga höjningen av prognoserna som jag lyfte fram förut.

Den utlagda produktionen har skalats upp, vilket ger kapacitet under tiden den nya anläggningen färdigställs. För den delen är finansieringen i praktiken ordnad, liksom även andra opportunistiska alternativ i närtid

• Den 16 oktober 2024 meddelade företaget att det har mottagit ett villkorat åtagande från U.S. Department of Energy Loan Programs Office för ett föreslaget lån på upp till 670,6 miljoner dollar för att finansiera byggandet av sin planerade andra aerogel-produktionsanläggning (“Statesboro Plant”) i Statesboro, Georgia – länk till hela pressmeddelandet
• Den 21 oktober 2024 slutfördes en garanterad nyemission (underwritten public offering) med ett nettoresultat på cirka 93,2 miljoner dollar för att finansiera tillväxtinvesteringar (CAPEX) och möjliggöra opportunistiska investeringar på kort sikt

Dessutom har det gamla konvertibellånet lösts in, vilket drog ner det nu rapporterade resultatet till minus.

• Den 19 augusti 2024 tecknades en lånfacilitet (term loan facility) på 125 miljoner dollar och 43 miljoner dollar utnyttjades av en tillgångsbaserad revolverande kreditfacilitet med en ram på 100 miljoner dollar hos MidCap Financial, ett ledande kommersiellt finansbolag förvaltat av Apollo Capital Management, L.P.
• Intäkterna från ovanstående transaktion användes för fullständig kontant inlösen av företagets gamla konvertibellån på 150,0 miljoner dollar

[Sijoittaja-alokas]

Aspen Aerogels levererade ett starkt resultat och ökade sin omsättning väl, där efterfrågan på värmeisoleringsmaterial var en särskild drivkraft för omsättningen. Lönsamheten förbättrades tydligt och företaget beslutade att fokusera på effektiviteten i befintliga produktionsanläggningar istället för att bygga en ny fabrik. Kassareserverna förblev starka och ett nytt avtal med Volvo Truck stärker marknadspositionen ytterligare.

I början av nästa år förväntas en mer måttlig tillväxt, eftersom marknaden stabiliseras efter tidigare lagerpåfyllningar. Företaget fortsätter dock att investera och verkar vara väl positionerat på lång sikt.

https://x.com/wallstengine/status/1889792629598007677

[kettunen]

Jag förstår inte riktigt marknadsreaktionen efter Q4/24

2024 och Q4/24 siffror
https://ir.aerogel.com/news/news-details/2025/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Investerarpresentation
https://s28.q4cdn.com/942626632/files/doc_financials/2024/q4/ASPN_Q4-2024-Earnings-vF-Website.pdf

• Rekordsiffror rapporterade, över förväntningarna.
• Ja, svag prognos för Q1/25
• Kunderna har tydligen varor i lager, vilket syns i Q1-prognosen
• Byggandet av en ny fabrik har avbrutits, eftersom den utlagda produktionen fungerar
• Gott om medel i kassan för att expandera den nuvarande anläggningen, vilket planeras

@kettunen

Den utlagda produktionen har skalats upp, vilket ger kapacitet under tiden den nya anläggningen blir klar. Finansieringen för den är praktiskt taget ordnad, liksom andra kortsiktiga opportunistiska alternativ

Den utlagda produktionen fungerar bättre än förväntat, så byggandet av den nya anläggningen har lagts på is. Tillväxt uppnås genom att expandera den befintliga anläggningen samt genom utlagd produktion. Samtidigt undviks en enorm skuldbörda.

Under investerarsamtalet måste de förklara ganska mycket för att marknaden ska förstå ledningens mål. Det vore åtminstone bra att få utsikter längre än Q1.

[kettunen]

@kettunen

Sijoittajapuhelussa saa kyllä selittää aika paljon, että markkina ymmärtää johdon tavoitteet. Näkymiä ainakin olisi hyvä saada Q1:stä pidemmälle.

transkript

TRANSCRIPT-Aspen-Aerogels-Inc-ASPN-US-Q4-2024-Earnings-Call-13-February-2025-830-AM-ET.pdf

Utlagd tillverkning fungerar med god kvalitet och bruttomarginal

Our Energy Industrial business also had an outstanding 2024 and a significant fourth quarter. A key achievement was the productive transition to our external manufacturing facility, or EMF, and the better matching of our supply capabilities with the growing global demand for our energy industrial products. The yearlong drive to qualify our full line of products and to produce them in a high quality, efficient manner was a success with gross margins measurably exceeding our overall target of 35%

2024 strategiska åtgärder och stark kassa

Looking back on 2024, we executed successfully three key elements of our strategy. First, the conversion of the East Providence aerogel manufacturing plant to support the growth of the PyroThin Thermal Barrier business. Second, the transition to our external manufacturing facility to support the growth of the Energy Industrial business. And third, the financial stewardship to reinforce the strength and flexibility of the company, in part by generating positive net income in 2024 and by finishing the year with over $220 million of cash on the balance sheet.

Förändringar på EV-marknaden följs, dessa påverkar efterfrågan. Dessutom är lagernivåerna redan höga

Going into 2025, these demand tailwinds aren’t as pronounced given the number of vehicle launches involved and the fact that OEMs have already built up inventory banks of several weeks of finished vehicles. We’re also eyes wide open on the effect that continuously high interest rates and the potential reduction of EV incentives can have on new vehicle demand and in particular EV sales. We also question how motivated OEMs are to produce a high number of EVs in a potentially less punishing emissions and fuel economy regulatory environment

Kassan har alltså pengar, en ny fabrik kommer inte att byggas eftersom efterfrågan kan täckas av utlagd produktion. Eventuellt kommer kapital att återföras till ägarna eller användas för företagsköp. Jag skulle anta återköp av egna aktier om värderingen förblir låg.

Helårsutsikter publiceras ännu inte på grund av flera osäkerheter, utan kvartalsvis tills vidare.

Just as in early 2023, we called that EV expectations were ahead of any potential reality
and retimed our capital investments while accelerating our path to profitability. In 2025, we are very cautiously going into the year by preemptively doing three things. First, we’re stopping construction of Plant II. We’re meeting long-term demand by investing to maximize capacity at our Aerogel facility in Rhode Island and supplementing that by leveraging the external manufacturing model that has worked so well in 2024 for our Energy Industrial products. It feels great to not take on an incremental $671 million of debt on the balance sheet and to still be able to fulfill all the expected demand. Second, we are aiming to improve our profitability gearing by reducing the fixed cost base of the company by over $35 million per year through a reduction of various positions and outside spend. Third, we strengthen our balance sheet in the fall of last year and currently have $228 million of cash on hand as of the end of January. This fully funds our plans. It also enables us to play offense and evaluate a variety of opportunities, including additional parts of organic and inorganic growth optimizing the capital structure and potentially returning capital to shareholders.

In addition to our balance sheet, we have $57 million of unused capacity on the revolver, bringing our total available liquidity to $285 million. With these actions behind us, we believe that we are uniquely positioned to protect our companies profit and cash generation potential through a broad range of potential demand outcomes. Providing annual guidance doesn’t make sense, and instead we’ll work through this year quarter-by-quarter. We’ll give you our best estimate of the broad range of outcomes for as far as we can clearly see and work to excel in executing through these outcomes. When our visibility for the rest of the year improves, we’ll go back to providing a baseline expectation for the year

Q1 borde vara den lägsta för EV, så en uppgång är att vänta härifrån

CapEx for the year outside of Plant II will be managed to be less than $25 million without including the cost to the mobilized Plant II. We realize that this is a meaningful reset from the levels of the most recent three quarters. Q1 represents an inevitable bump in the road and potential low point in the development of our EV Thermal Barrier business.
…
There’s potential upside to capture during the rest of the year. Let me
be crystal clear. We’re talking about finished vehicle inventories at General Motors, where we are single source, not pirating inventories in the value chain, which we have full visibility on. GM had a strong production ramp in 2024 and this targeting over 300,000 vehicles in 2025, if we include the Honda and Acura nameplates

Our guide for Q1 reflects what we believe is a temporary drop in production to reduce finished vehicle inventory levels. With an annualized sales rate in the US of over 270,000 vehicles in Q4 of last year and market share of 19%. It is fair to expect GM to increased production after Q1 to meet its targets and launch three additional nameplates. Looking further ahead into 2026 and beyond, new programs will drive and diversify our revenue base in this segment further. For instance, we estimate the Volvo award that Don mentioned adds at least $45 million
of revenue per year once it’s launched.

I frågorna kom kassan upp, återköp av egna aktier är ett relevant mål för överskott på balansräkningen. Prioritet är dock FoU

Yeah. I mean, I think we obviously want to see how the rest of the year plays out. And even though we’re playing it safe here in Q1, there’s no denying to the fact that we’re sitting on $220 million of cash, sight? And so, we have several R&D efforts that we could lever up on. If you take this strategy of mission critical materials that solve key problems where you can generate 35% gross margins, we do see several opportunities in that space. And I do think that, as we work our way through the year, we’re going to figure out what the right amount of cash on the balance sheet is, and to whatever extent there’s some excess cash, we always need to see where the equity is at. I think at that point we could go out and reduce the share count

Sammanfattningsvis

• Kapitalallokering till en mer förnuftig nivå, risken har minskats
• Kostnadsbesparingar har gjorts och genomförs med nuvarande struktur
• Nedläggningen av den nya fabriken är klar, maskiner därifrån återanvänds för den egna och den utlagda fabriken
• Kapacitetsökningen kan genomföras med god bruttomarginal genom utläggning och skalning
• Kassan har kapital för att fatta strategiska beslut
• Q1-prognosen är i underkant, men mellan raderna syns en liten överförsiktighet. EV-marknaden, särskilt i USA, avgör mycket
• Industriella sidan har också en god marknad att vänta med LNG, men investeringscaset ligger i utvecklingen av EV

[kettunen]

Ja, den amerikanska industrin och elbilsmarknaden är iskall
Och att avbryta fabriksbygget kommer verkligen att bli dyrt för ägarna

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2025/Aspen-Aerogels-Inc--Reports-First-Quarter-2025-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

https://s28.q4cdn.com/942626632/files/doc_financials/2025/q1/ASPN_Q1-2025-Earnings-vF-PDF.pdf

Aspen Aerogels, Inc. (NYSE: ASPN) (”Aspen” eller ”Bolaget”), en teknikledare inom hållbarhets- och elektrifieringslösningar, tillkännagav idag finansiella resultat för första kvartalet 2025 och diskuterade den senaste affärsutvecklingen.

Totala intäkter för första kvartalet 2025 uppgick till 78,7 miljoner dollar, jämfört med 94,5 miljoner dollar under första kvartalet 2024.

Nettoförlusten uppgick till 301,2 miljoner dollar, vilket inkluderade en nedskrivning på 286,6 miljoner dollar i samband med avvecklingen av Bolagets tidigare planerade andra aerogeltillverkningsanläggning i Statesboro, Georgia, och 9,8 miljoner dollar i tillhörande omstruktureringskostnader, jämfört med en nettoförlust på 1,8 miljoner dollar under första kvartalet 2024. Justering av nettoförlusten för nedskrivningen samt omstrukturerings- och avvecklingskostnaderna skulle resultera i en nettoförlust på 4,8 miljoner dollar. Nettoförlust per aktie var 3,67 dollar, jämfört med en nettoförlust per aktie på 0,02 dollar under första kvartalet 2024. Justering av nettoförlusten per aktie för nedskrivningen samt omstrukturerings- och avvecklingskostnaderna skulle resultera i en nettoförlust per aktie på 0,06 dollar.

Justerad EBITDA för första kvartalet 2025 uppgick till 4,9 miljoner dollar, jämfört med 12,9 miljoner dollar under första kvartalet 2024.

En avstämning av GAAP-finansiella resultat mot icke-GAAP-finansiella resultat finns i de finansiella bilagorna som är en del av detta pressmeddelande. En förklaring av dessa icke-GAAP-finansiella mått finns också nedan under rubriken ”Icke-GAAP-finansiella mått”.

Senaste affärshöjdpunkter och kvartalsresultat

• Bolagets intäkter på 78,7 miljoner dollar, en minskning med 17 % jämfört med föregående år (YoY)
• Termisk barriär: 48,9 miljoner dollar i intäkter, en minskning med 25 % YoY
• Energi Industri: 29,8 miljoner dollar i intäkter, en ökning med 3 % YoY
• Levererade bruttomarginaler på 29 %, en minskning med åtta procentenheter YoY
• Operativt kassaflöde på 5,6 miljoner dollar under kvartalet
• Avslutade kvartalet med kassa och likvida medel på 192,0 miljoner dollar
• Tilldelades PyroThin-kontrakt från en ledande amerikansk OEM för en nästa generations prismatisk litiumjärnfosfat (LFP) fordonsplattform med förväntad produktionsstart 2028

Kanske det här är en bättre utgångspunkt för att återigen sträva mot lönsam tillväxt, som de lovar

”Vi fortsätter att driva de viktigaste delarna av vår strategi genom att bredda våra kommersiella aktiviteter inom termiska barriärer och energiindustrin, stärka vår leveranskedja och optimera vår kostnadsstruktur”, kommenterade Don Young, Aspens VD och koncelschef. ”Vi är uppmuntrade av den rekordhöga offertförfrågningsaktiviteten inom vår PyroThin termiska barriärverksamhet. Det senaste PyroThin-kontraktet visar vårt värde i ytterligare elbils (”EV”) formfaktorer och kemier. Samtidigt är vårt Energy Industrial-segment nu utrustat med den leverans som behövs för att söka ytterligare geografier och slutmarknader för att driva inkrementell tillväxt. En diversifierad leveranskedja och flera tillverkningskällor för aerogel ger oss flexibiliteten att optimalt möta kundernas krav inom båda affärssegmenten. Våra senaste och pågående åtgärder för att minska fasta kostnader är ett exempel på ett pågående fokus på vår finansiella prestation och starka balansräkning.”

I balans med tullarna

[Sijoittaja-alokas]

Bolaget missade förväntningarna, och dessutom sänktes prognosen kraftigt i takt med att efterfrågan på elbilar (EV) avtog. Uppdateringen pekar på ett svagt sista kvartal och även en återgång till förluster, vilket överskuggar kostnadskontrollen. Tydligen skjuts vissa mål framåt, om jag förstod formuleringarna rätt.

En positiv aspekt är någon ny europeisk biltillverkar-deal, vilket stärker teknikens trovärdighet och diversifierar kundbasen. Ledningen tror på en senare återhämtning, men ledningen måste ju alltid säga något sådant.

Helheten går på minus, särskilt på grund av framtidsutsikterna och bland annat att lönsamheten är under press.

https://x.com/Earnings_Time/status/1986398055105524070

---

Bolagets eget material

[kettunen]

@Sijoittaja-alokas hann precis innan uppdatera kvartalsinformationen.

Men låt oss nu inkludera investerarpresentationen här

ASPN_Q3-2025-Earnings-vF-Website.pdf

Här är utsikterna från olika områden

Sedan lite självreflektion / -självbestraffning..

Aspen har funnits i portföljen ett bra tag, djupt i rött. Från Fluence Energy, som jag ägde ungefär samtidigt, fick jag god avkastning efter all justering. Med Aspen väntade jag tydligen på något liknande mirakel, trots att fundamenta hela tiden har varit i rött.

• EV-marknaden har särskilt på den amerikanska marknaden gått åt fel håll, lagren har varit fulla, så den kontinuerliga försäljningen var förväntat svag
• Byggandet har också varit svagt, så varför skulle isolering ha sålts någonstans
• Kostnader från rivningsarbetet av den nya fabriken återstår fortfarande

Varför gjorde jag mig inte av med aktierna innan den förväntat svaga kvartalsrapporten? Mycket svaghet var redan inräknat i priset, men detta var verkligen närmare en katastrof både vad gäller rapporten och min egen hantering.

Nu borde jag bara kunna bedöma, vilken riktning härnäst? Kommer det verkligen något från dessa nya projekt, eller kommer detta att ge ännu fler skatteavdrag för att kvitta intäkterna från ett annars bra investeringsår?

[kettunen]

Aspen börjar hamna i facket “siste man släcker ljuset”

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2026/Aspen-Aerogels-Inc--Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2025-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Resultat för fjärde kvartalet 2025
De totala intäkterna för fjärde kvartalet 2025 uppgick till 41,3 miljoner dollar, jämfört med 123,1 miljoner dollar under samma period föregående år. Intäkterna för segmentet för termiska barriärer uppgick till 16,1 miljoner dollar, jämfört med 70,0 miljoner dollar under motsvarande period föregående år, vilket återspeglar en betydande minskning av kundernas efterfrågan efter förändringar i regelverk och incitamentsprogram. Intäkterna för segmentet Energy Industrial uppgick till 25,3 miljoner dollar, jämfört med 53,1 miljoner dollar under motsvarande period föregående år.

Nettoförlusten uppgick till 72,9 miljoner dollar, jämfört med ett nettoresultat på 11,4 miljoner dollar under motsvarande period föregående år. Resultatet för fjärde kvartalet 2025 inkluderade omstrukturerings- och avvecklingskostnader, förlust vid avyttring av materiella anläggningstillgångar, nedskrivningar och accelererade avskrivningar relaterade till omprövad kapacitet. Exklusive dessa poster uppgick den justerade nettoförlusten till 27,7 miljoner dollar.

Nettoförlusten per aktie uppgick till 0,88 dollar, jämfört med ett nettoresultat per aktie på 0,14 dollar under motsvarande period föregående år. Exklusive de poster som beskrivs ovan uppgick den justerade nettoförlusten per aktie till 0,34 dollar.

Justerad EBITDA uppgick till (18,0) miljoner dollar, jämfört med 22,7 miljoner dollar under motsvarande period föregående år.

Mer röda siffror på ingång

Finansiella utsikter

Aspen lämnar följande finansiella utsikter:

• Intäkterna för första kvartalet 2026 förväntas ligga mellan 35 miljoner och 40 miljoner dollar
• Nettoförlusten för första kvartalet 2026 förväntas ligga mellan 20 miljoner och 23 miljoner dollar
• Nettoförlusten per aktie för första kvartalet 2026 förväntas ligga mellan 0,24 och 0,28 dollar
• Justerad EBITDA för första kvartalet 2026 förväntas ligga mellan (10) miljoner och (13) miljoner dollar
• Investeringar (CapEx) för helåret 2026 förväntas uppgå till mindre än 10 miljoner dollar

Det fanns en del positivt också:
En strategisk översyn inleds, resterna från den inställda fabriken ska säljas och ersättningar väntas från GM. Dessutom ett nytt avtal med Volvo gällande leverans av batterimaterial och ett isoleringsprojekt för undervattensbruk.

Strategisk översyn för att stödja långsiktigt värdeskapande
Aspen har inlett en strategisk översyn för att utvärdera möjligheter att stärka sin långsiktiga konkurrenskraft. Som en del av denna översyn kommer företaget att utvärdera ett brett spektrum av potentiella åtgärder för att säkerställa att det är ändamålsenligt strukturerat och positionerat för att genomföra sina prioriteringar och skapa aktieägarvärde.

Det finns fortfarande pengar i kassan, och operativt kommer det in en del också.

Likviditet och kapitalresurser

• Avslutade året med likvida medel och reserverade likvida medel på 158,6 miljoner dollar, jämfört med 152,4 miljoner dollar vid utgången av det tredje kvartalet, vilket återspeglar en disciplinerad kassahantering
• Genererade 16,1 miljoner dollar i kassaflöde från den löpande verksamheten under fjärde kvartalet 2025, drivet av initiativ för rörelsekapital
• Förväntar sig att erhålla cirka 37,6 miljoner dollar under första kvartalet 2026 från General Motors relaterat till en kommersiell uppgörelse i samband med tidigare kapacitetsjusteringar för elbilar
• Har ingått en icke-bindande avsiktsförklaring för försäljning av tillgångar från den avvecklade anläggningen i Statesboro, Georgia, efter att ha mottagit flera bud, och förväntar sig att slutföra transaktionen under 2026