Alokas interviews

[Sijoittaja-alokas]

180. Midnight_Rendezvous

M_R on hyvää mieltä ja iloa tuova foorumilainen, joka osaa myös ennen kaikkea kirjoittaa sujuvan sisältörikasta tekstiä, jossa on mukana myös usein pientä ilon pilkettä.

Oli hänen viestinsä sitten kevyempiä ja hauskoja tai vakavampia ja asiakeskeisiä sijoitusjuttuja, niin niistä huokuu omasta mielestäni hyvä yleissivistys ja luonnollisesti myös sopivan järkevä avoimuus erilaisiin asioihin - mitään kapeakatseista mustavalkoista ääripään äxämäisyyttä ei ole hänessä havaittavissa.

Vaikka M_R saattaa välillä viihtyä rauhaksiin tarkkailemassa maailmanmenoa, niin on hänellä kykyä kiteyttää vaikeammatkin asiat helposti pureskeltavaan sisältörikkaaseen muotoon. Hänen vastauksistaan & teksteistään paistaa läpi aito uteliaisuus elämään ja ylipäätään erilaisia asioita kohtaan, joka on erityisen hienoa siksi, koska häneltä löytyy tervettä itsekritiikkiä ja kykyä nauraa itselleen - kuten usein fiksuilta ja itsevarmoilta löytyy. Asenne sijoittamiseenkin on mielestäni varsin esimerkillinen.

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Olen reilu parikymppinen opiskelija, intohimoinen sijoittaja, harrasteleva sisällöntuottaja ja rakastan tämän maailman suurimman pelin pelaamista.

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

• Olen diehard 1980-luvun kulttuurin nautiskelija. Välillä tuntuu, että olen syntynyt ihan väärälle vuosikymmenelle. Aikakauden toimintaelokuvat, pop- ja metallimusiikki uppoaa kyllä todella hyvin, erityismainintana nostettakoon Miami Vice.
• Olen yhdessä lajissa voittanut joukkueen kanssa Suomen mestaruuden.
• Tykkään opetella syvällisesti muista ehkä turhilta tuntuvia asioita, kuten historiaa ja triviaa. Sotahistoriaan perehtyminen ja käynnissä olevien tapahtumien monitorointi on mielestäni hyvin miellyttävää ajanvietettä.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Tykkään lukea ja kuunnella runsaasti kirjoja. Kulutan myös runsaasti podcast- ja videosisältöjä, sekä joskus teen omasta mielestä hauskoista aiheista itsekin sisältöjä. Haluaisin kuluttaa huomattavasti nykyistä enemmän kulttuurisisältöjä, mutta tällaisessa hektisessä internet-ajassa aika tuntuu loppuvan aina kesken. Sitten tietysti kuntourheilu ja käsityöt tuovat hauskaa vaihtelua arkeen.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Yleensä hyppään tämän kohdan ohi teksteissä, kun en koe tätä juuri lainkaan mielenkiintoiseksi. Sanotaanko näin, että keitän kahviksi Juhla Mokkaa ja syön kaupan halvinta ruisleipää.

5. Millainen olet sijoittajana?

Nykyään olen siirtynyt merkittävästi rahastosijoittamisen suuntaan, huonojen osakepoimintojen seurauksena. Pyrin kuitenkin valikoimaan riskipitoisempia rahastoja, joilla uskon voittamaan MSCI Worldin kehityksen, kuitenkin suuremmalla riskillä. Mausteena tähän toimii pitkän salkun laatuyhtiöiden GARP-tyyliset osakepoiminnat ja kaikkien aikojen huipusta ostetut kryptot.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Aloitin sijoittamaan vuonna 2020 ja voin sanoa, että paljon kouluttavampaa kokemusta ei olisi sitten voinut näinä vuosina olla. Kaikkea on tullut kokeiltua matkan varrella vaihtelevalla menestyksellä, fundapohjaisesta arvosijoittamisesta viputuotteilla treidaamiseen ja kryptojen holdaamiseen. Ainoa asia mitä suuresti kadun sijoitushistoriassa on arvosijoittamiseen tutustuminen, mikä on 2020-luvulla ollut hyvinkin turmiollista omille tuotoilleni. Yleisesti suositelluista sijoituskirjoista on tässä mielessä ollut lähes ainoastaan harmia, Peter Lynchiä ja Reminiscences of a Stock Operatoria lukuunottamatta.

Jos aloittaisin nyt alusta, sijoittaisin pelkästään indeksirahastoihin ja vasta myöhemmin selvittäisin muita vaihtoehtoja. Tässä kohdin voitaneen mainita, että tappiollisesta osakepoimintahistoriastani huolimatta, treidisalkkuni on voitollinen.

7. Millainen salkku sinulla on? Miten olet rakentanut sen hajautuksen näkökulmasta?

Salkustani on 75,11 % rahastoja, 21,77 % osakkeita ja yhteensä 3,10 % Bitcoinia ja Ethereumia. Jenkkiteknopaino on suhteellisen kova, vipua on ja salkun volatiliteetti meinaa välillä hirvittää riskitietoista perusluonnettani. Vipu on kuitenkin hyvälaatuista kuten opintolainaa eli katto ei lähde pään päältä huonoimmassakaan tilanteessa.

Isoimmat positioni ovat S&P 500, Nasdaq 100 ja Momentum MSCI World ETF:ssä. Tätä olen höystänyt pohjoismaisilla osakepoiminnoilla, kuten Evolutionilla, Lifcolla, Investorilla, Atlas Copcolla ja Novo Nordiskilla. Pohjoismaat sen takia, että koen yritysten olevan selkeästi parempia kuin esim. Keski-Euroopan hiilidioksidia tupruttelevat ja pääomaintensiiviset yhtiöt. Sekään ei haittaa, että monet näistä yhtiöistä ovat hyvässä markkina-asemassa omilla toimialoillaan.

Olen pyrkinyt hajauttamaan vuodesta 2025 vielä laajemmin sekä toimialoittain että maantieteellisesti. Maantieteellisesti salkku alkaa muistuttaa jo vähitellen enemmän All Country World Indexiä kuin pelkästään jenkkejä, kehittyvien markkinoiden lisäämisen avulla. Hajauttamisen lisääminen on sujunut osakkeiden ja kryptojen laskiessa lähes itsestään. Sellaisen salkun rakentaminen, jossa eri sijoituskohteet korreloisivat keskenään vähemmän tai liikkuisivat osin vastakkaisiin suuntiin, olisi mielenkiintoista. Toisaalta minkään korko- tai kiinteistösalkun omistajaksi en halua ryhtyä, jo tuottojen rajallisuudesta johtuen.

8. Mitkä kaksi osaketta viimeksi ostit salkkuusi, ja millä perusteilla?

Olen pyrkinyt vähentämään osakepoimintaa niin piti ihan Sheetsistä tarkistaa.
Kesällä 2025 ostin lisää Investoria Tukholman pörssistä. Uskon Wallenbergien arvonluontikykyyn ja yhtiön vakauteen. Sfäärin yhtiöt ovat mielestäni kaikki varsin hyvin laatukriteerit täyttäviä. Investorin pitkän aikavälin tuottokaan ei ole ollut hassumpi. Investorin viimeisen 20 vuoden annualisoitu kokonaistuotto on muuten 15,1 %, tehkääpä perässä.

Keväällä 2025 tuli ostettua Novo Nordiskia, lihavuuslääkkeiden ja oletetun defensiivisyyden takia. Halusin myös salkkuun enemmän lääketeollisuutta. Olin seurannut osaketta jo pitkään, jostain vuodesta 2021 ja jättänyt ostamatta Tanskan törkeän lähdeverotuksen takia. Huipusta halventuneet arvostustasot tuntuivat houkuttelevilta ja kuinkas sitten kävikään. Putoavien puukkojen poiminnat olin päättänyt jo lopettaa, mutta kun halvalla sai, niin oli lähes pakko ostaa.

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Laatuyhtiön tunnistaminen kirjallisuuden tai foorumin tai fintwitin sisältöjen perusteella. Ydinliiketoimintaprosessin ymmärtäminen ja sen selvittäminen mistä kolikko kilahtaa firman kassaan. Sisäpiirin omistusten määrä ja transaktioiden selvittäminen. Arvostustason ja tunnuslukujen tarkastelu. Käytännössä pitäisi täyttää seuraavat kriteerit Forward P/E alle 25, ROIC yli 20 %, Gross margin yli 60 %, Operating margin yli 20 % ja Quick ratio yli 1. Toimitusjohtajan mannan makuisia puheita en yleensä kuuntele, mutta yhtiön materiaaleja käyn jonkin verran kuitenkin lävitse. Kaikkein parhaassa tapauksessa löytyy jonkin luotettavan tahon tekemä analyysi yhtiöstä. Oikeasti minua ei kannata tässä kuunnella huonon track recordin takia, Fundsmithin Terry Smithillä ja suomalaisella Sifterillä laatuyhtiön osakepoimintaprosessi on paremmin esitettynä.

10. Millainen on sinun osakemyyntiprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Sitten myydään, kun laatuyhtiö paljastuukin arvioitua heikompi laatuiseksi ja tässä kohdin kurssi on usein jo laskenut merkittävästi. Olen tässä arvioinnissa monta kertaa erehtynyt suuntaan, jos toiseenkin tai tehnyt tämän arvioinnin aivan liian myöhään. Katki ei kannata mennä lisäämällä hiljalleen rapautuviin yhtiöihin, tätä neuvoa olen jopa onnistunut noudattamaan.

11. Mitkä ovat olleet ikimuistoisimpia hetkiä sijoitusurallasi? Ja mitä opit niistä?

Vuoden 2022 laskumarkkina ja jenkkiteknojen myynti laskun mittaan. Se sattuu sydämeen, kun miettii millainen varallisuutta tuhoava vaikutus tällä on ollut. Tämä sattuu melkein yhtä paljon kuin se ettei uskaltanut mennä yläasteella sanomaan ihastukselle moi. Opetuksena on älä myy laatuyhtiötä koko markkinan laskusta johtuvasta syystä.

Venäjän hyökkäyssota Ukrainaan vuonna 2022 ja tästä kärsivien Helsingin pörssin yhtiöiden shorttailut minifutuureilla. Silloin tuli tehtyä kaikesta pahasta olosta huolimatta oman treidausuran parhaita treidejä tuotto/riskisuhteella mitattuna. Oppina tästä taisi olla, että pystyn toimimaan suhteellisen hyvin myös valtavan stressin ja paineen alla, mikä saattoi olla seuraavan kokemuksen aiheuttaja.

Vuoden 2025 vapautuspäivään ajaminen ylisuurella riskipositiolla ja paniikissa myyminen lähes täydellisesti pohjilla kyseisen position nollatuottoon. Tätäkin holdaamalla olisin jo plussalla, tosin tämä vaikuttaa jälkikäteen tarkasteltuna helpolta, mutta myös massiivinen turska olisi ollut mahdollinen. Uutisten seuraaminen oli kyllä kauppasodan suhteen hyvin turmiollista ja lähinnä aiheutti virhepäätelmiä ja negatiivisia ajatuskulkuja. Vapautuspäivää seuranneista vatuloinneista seurasi eräänlainen egokuolema omista kyvyistäni sijoittajana, mitä en ole pystynyt tai halunnut lähteä rakentamaan uudestaan. Oppina on, että todellinen osaaminen ja suorituskyky voi erota omasta mielikuvasta.

12. Mitkä ovat mielestäsi kolme parasta puoltasi sijoittajana? Mikä taas on suurin kehityskohteesi sijoittajana? Jos saisit valita yhden henkilön auttamaan sinua kehittymään siinä, kenet valitsisit ja miksi?

Parhaita puoliani sijoittajana ovat laajat tiedonhankintataidot ja kokemukset erilaisista markkinoista, sijoitustyyleistä, toimialoista, sijoitusinstrumenteista ja yhtiöistä. Tämän lisäksi kirjallisuuden kautta hankittu laaja-alainen tietotaito ja ymmärrys kokonaisuuksista.

Kehityskohteenani on haitallinen pakkomielle jotain uutta sijoituskohdetta kohtaan, joista heikkouksien ja huonojen puolien käsittely tulee sivuutettua tai vähäteltyä innostuksessa. Kehityskohteena voisi olla prosessien kehittäminen ja niiden parempi noudattaminen. Eri sijoitustyylien välillä pomppiminen on vaikeuttanut toimivien prosessien luomista, sillä kaikista nousee esiin erilaisia haittapuolia sumentaen päätöksentekoa.

En halua kuulostaa ärsyttävältä fanilta, mutta minun on pakko valita Mikko Mäkinen. Mäkisen kirjoituksista olen ammentanut paljon omaan ajatteluun ja tekemiseen. Harva kovatasoinen sijoittaja jaksaa näin auliisti jakaa muille omia näkemyksiään, tietotaitoa ja epäonnistumisia, vaikka kirjoitustahti valitettavasti on viime vuosina harventunut.

13. Kerro näistä yhtiöistä 60 sanalla per yhtiö sijoituskohteena:

- Evolution
Evo on ruotsalainen entinen laatuyhtiö, joka on markkinajohtaja omassa nichessään livekasinopelien (hyi hyi) tarjonnassa. Kun foorumikeskustelu muuttuu ”koska X ostaa?” tyyliseksi voi olla hyvä aika tarkastella yhtiön laatua tarkemmin. Pitkäaikaisimpana sijoituksenani ja parantumattomana Evo-härkänä olen hyvin jäävi sanomaan yhtiöstä juuri mitään. Voitonjako toteutetaan verotehokkaasti omien ostojen muodossa.

- eQ
Ehkä Helsingin pörssin laadukkain yhtiö, joka kokenut hikkaa kiinteistömarkkinoiden ja korkojen takia. Yhtiön uusi strategia ei mielestäni ollut riittävän kattava. En ole todellakaan mikään kiinteistösijoitusten ystävä, mutta yhtiön kautta tuleva epäsuora altistus voisi olla mielenkiintoista hajautuksen kannalta. Maksettujen osinkojen suuruus vähän ärsyttää, mutta on henkilöomistusten takia ymmärrettävää.

- Witted Megacorp
Olen kyllä todella karhuinen tällä hetkellä kaikkiin softayhtiöihin liittyen. Ei sinällään mitään hyvin viestintää tekevää Wittediä vastaan, mutta mielestäni tekoäly tulee tulevina vuosina mullistamaan tämän kentän aivan täydellisesti ja pahemmin, kuin nykyiset yhtiöt haluavat ajatella. Kontrasijoittajalle voi toki tulla tarjolle paikkoja, jos sentimentti happanee kurssilaskun myötä liiallisesti.

14. Mitkä ovat sijoitustoimintaasi ajatellen tärkeimmät verkkosivustot? Mainitse vähintään viisi ja perustele valintasi. (Inderes.fi:tä ei saa mainita )

• Sijoitustieto. Mikko Mäkisen blogi on mielestäni kultaakin arvokkaampi lähde. Myös Aki Pyysingin blogi pystyy ajoittain tarjoilemaan uusia ajatuksia, kun sisältö ei koske politiikkaa.
• Twitter (X). Hyvää sijoitussisältöä, jos vaan jättää kaiken muun roskan huomiotta, kuratoi omaa aikajanaa ja käyttää listoja. Hyviä tilejä mielestäni ovat Citrini, Arne Ulland ja TheShortBear.
• Google Gemini. Sparrailen tekoälyn kanssa salkun omistuksista, erilaisista strategioista, sisällöistä, parantelen Sheets-taulukoita ja kääntelen ruotsinkielisiä raportteja. Tuntuu oudolta, että muutama vuosi sitten tällaista apuria ei ollut käytettävissä. Päätöksiä ja ajattelua ei silti kannata ulkoistaa itseltä pois.

(ping @Mikko_Makinen, sut on mainittu x2 tässä haastiksessa, pingasin sut, jotta huomaat t. Alokas)

Seuraavat ehkä ennemmin vain yleisen talouteen liittyvän tiedon kannalta, koska sijoittamiseen saatava hyöty hyvin rajallinen.

• Spotify. Useista podcasteista esimerkkinä Sijoituskästi, joka on hyvä, kun paikalla on oikeasti sijoittamiseen liittyvä vieras. Myös Norjan öljyrahaston Nicolai Tangenin In Good Company on hyvä.
• Arvopaperi. En ole juurikaan suomalaisen talousjournalismin ystävä, mutta Arvopaperissa on välillä aikaakin kestäviä juttuja. Henkilöhaastattelut on mielestäni julkaisun hyödyllisintä sisältöä ja OmaSp vyyhtiin liittyen on ollut erinomaista tutkivaa journalismia.

15. Olet erinomainen meemitaitelija, miten sinä pystyt keksimään niin nerokkaita ja hauskoja meemejä? Oletko livenä samanlainen humoristi?

Meemit tulevat minulle ihan luonnostaan foorumia seuraamalla mieleen, mitä minulle ei niinkään tapahdu muissa konteksteissa. Laajasta yleissivistyksestä sekä populaari- että meemikulttuurin tuntemuksesta on mielestäni merkittävästi hyötyä, että pystyy luomaan jotain uutta ja hauskaa. Fintwitissä on myös suhteellisen aktiivinen sijoitusmeemikulttuuri, joten sieltä saa joskus ideoita. Suomesta osin puuttuu sellainen asiapitoinen huumorikulttuuri, joillaista edustavat sijoitusasioista humoristisesti youtubettava Patrick Boyle ja brittiläinen Yes Minister -sarja. Sekin toki auttaa, että tekee niin paljon meemejä, että huonot unohtuvat ja ainoastaan hyvät jäävät pinnalle ja mieleen. Livenä en pidä itseäni mitenkään kovin hauskana, enkä vitsejä välttämättä kerro lainkaan. Seuraan ehkä eniten keskusteluja tarkasti ja heitän sitten väliin jonkin terävän huomion.

16. Vaikutat optimistiselta ja positiiviselta ihmiseltä, mistä positiivisuutesi ja hyvä asenteesi kumpuaa? Onko sinulla antaa pari vinkkiä, jolla saisi omaa mieltä & asennetta kohennettua?

Hehe, internetissä välittyvä persoona voi joskus olla jokseenkin virheellinen. Oikeasti sisälläni asuu pieni doomer-Wojak, joka nauttii kävelystä sateisessa lähiössä kuunnellen Kinoa, pohtien suomalaisen yhteiskuntarakenteen kestämättömyyttä ja Ruotsiin veroja karkuun muuttamisen järkevyyttä.

Mutta siis negatiivisia asioita mahtuu maailmaan liikaa ja ihan vaan jonkun työkaverin tai tuntemattoman päivän voi pelastaa kiittäminen hyvästä työstä tai jonkin asian kertomisesta. Olen jonkin verran tubettanut ja oikeasti jotenkin videoiden kanssa reagoivien ihmisten määrä, vaikka tuhansista katsojista on hyvin rajallinen. Siksi pyrin kommentoimaan pitämiini sisältöihin, kun tietää, miten vähän muut sitä jaksavat tehdä. Suomessa kulttuurina on jossain paikoissa vieläkin moittia vaan huonoista asioista ja jättää kiitokset onnistumisista sanomatta, mikä myrkyttää kulttuurin täysin ja aiheuttaa tyytymättömyyttä.

Esimerkiksi ei mallisalkkutiimiä tai analyytikkoa tarvitse mäiskiä verbaalisesti menneestä suorituksesta. Valehtelematon tulostaulu ja ammattiylpeys hoitaa kyllä jo sen puolen. Olen joskus kuullut, että pahan mielen tuottaminen on helppoa ja hyvän mielen tuottaminen tätä vaikeampaa niin olen tässä vain pyrkinyt kuulumaan niiden hyvisten leiriin.

17. Jos sinun pitäisi valita Inderesin henkilökunnasta neljä ja Foorumilta myös neljä hoitamaan salkkuasi kymmeneksi vuodeksi, ketkä valitsisit ja miksi?

Henkilökunnasta Team Femmesalkku eli Kaisa ja Marianne kansainvälisen laatupainotuksen ja mielenkiintoisten poimintojen takia. Historian tuntijana ja kanssahistorianautiskelijana Verneri, tuomaan pidemmän aikavälin näkökulmaa. Salkunhoitajaksi kannattaisi oikeasti valita eri tavalla kuin itse ajatteleva henkilö, mutta kun Aten oman salkun katsausta ja Sijoituskästiä kuunnellessa tuntui välillä kuin olisi itseä kuunnellut, niin Atte.

Foorumilta valintojen tekeminen muuttuukin hankalaksi, kun foorumi on täynnä ainoastaan keskivertoa parempia sijoittajia. Wallet_Nahlroos ja CitizenJ voisivat rakentaa rahoitusteoreettisesti ja tuotto-riskisuhteella optimaalisen vipuetf-salkun. Pohjolan_Eka operoisi kirurgin tarkkuudella muodikkaalla ja kuumalla raaka-ainesektorilla. Ekan kaltaisen tutkimusretkeilijän uskaltaisi lähettää Citrinin analyytikon tapaan Guyanan öljykentille tai chileläiselle litiumkaivokselle. Tykkään ihan liikaa puolijohteista, mutta pääni sisäisellä kiintolevyllä on rajallinen määrä tilaa, joten Jarnis hoitaisi tämän tontin omalla asiantuntemuksellaan.

(ping @Kaisa_Vanha-Perttula, @Marianne_Palmu, @Verneri_Pulkkinen, @Atte_Riikola, @Wallet_Nahlroos, @CitizenJ, @Pohjolan_Eka ja @Jarnis - pingasin teidät ystävät hyvät, koska teidät mainittiin t. Alokas

18. Millaisia tavoitteita sinulla on sijoittamisessa? Miten aiot hyödyntää sijoittamisessa kertyvää varallisuuttasi?

Pääasiallisena tavoitteena on pääoman ja oman tietotaidon kasvattaminen. Omalla kohdalla sijoittamisesta saatu tietotaito saattaa olla jopa tuottoja arvokkaampaa urakehityksen kannalta. Hauskana haasteena ja tavoitteena voisi olla omaisuuden rakentaminen välttelemällä iltapäivälehtien verokoneeseen päätymistä. Osaltaan minua huvittaisi operoida salamyhkäistä sijoitusimperiumia, kuten Erkki Etola ja Kenneth Dart tekevät. Sukupolvia kestävän sijoitusyhtiön rakentaminen voisi olla egoa hivelevää, vaikka kestävän rakenteen luominen tällaisessa olisi haastavaa ja haudassa saisi pyöriä jatkuvasti, kun joku oman elämänsä rokkitähti Midnight Rendezvous IV menisi kaatamaan kurkusta alas koko perheyhtiön kassan, jossain Lillehammerin hiihtokisojen katsomossa. Jonkun auton ostaminen voisi kiinnostaa tulevaisuudessa, harmi vaan, että olen liian nuori yksityisautoilun kultakauteen verrattuna. Selvästi realistisena tavoitteena on oman eläkesalkun rakentaminen, kun Suomen himmelistä ei kuitenkaan saa 50 vuoden päästä mitään irti.

19. Alokas lukee paljon yhtiöistä, mutta yhtenä ongelmana on, että kokonaiskuvan muodostaminen – ja sitä kautta näkemyksen ottaminen – ontuu. Olisiko sinulla antaa vinkkejä tähän ongelmaan?

Itse koen kehittyneeni tässä ehkä eniten lukemalla runsaasti kirjallisuutta, esim. erilaisten johtajien elämäkertoja ja pelaamalla pelejä, joissa pääsee liikuttamaan sotajoukkoja tai miettimään erilaisia strategioita ja kehityskulkuja. Enkä tarkoita sellaisia Paradoxin pelejä, joita varten tarvitsee jonkin opaskirjan ja työttömyysjakson opetellakseen pelimekaniikat. Nostaisin tähän itseäni miellyttäneistä Frostpunkin ja Tropico 5:n. Pelivertaus saattaa tuntua joistakin oudolta, mutta mielestäni tässä on, ehkäpä ainoita tapoja, jolla tavallinen työssäkäyvä voi päästä ajattelemaan strategisen tason asioita. Lisäksi nostaisin eräiksi auttaviksi tekijöiksi oleellisen tiedon suodattamisen valtavasta tietotulvasta sekä tekoälyn kanssa keskustelun ja sparrailun. Kokonaiskuvan ja vielä todellisuutta vastaavan kokonaiskuvan, luominen on kyllä haastava ongelma ja en keksi siihen helppoja ratkaisukeinoja tai hopealuoteja. Itse ainakin kuvittelen pystyväni muodostamaan kokonaiskuvia, mutta suunnitelmat eivät useinkaan kestä nyrkin iskua suuhun. Tästä syystä katsoisin mielen elastisuuden, mukautumiskyvyn ja uuden arvion luomisen muuttuvissa tilanteissa olevan tärkeämpää.

20. Mistä haluat kiittää Inderesiä ja sen Foorumia?

Inderesin sisällöt on mielestäni ihan maailmanlaajuiseenkin sijoitussisältöön verrattuna laadukkaimpia ja samaan aikaan vielä viihdyttäviä. Foorumi on poikkeuksellisen hyvä yhteisö, jotain voin kyllä kiittää monesta asiasta, kuten oman tietotaidon merkittävästä kehittymisestä ja hyvistä nauruista. Kiitollisuus yhteisöstä on suurempi kuin pystyisin ikinä sanoittamaan.

---

Kiitoksia erinomaisista vastauksista M_R!

Sinä ja sinunlaiset tekevät foorumista paremman ja mukavamman paikan, kiitos.

Joskus sitä jotkut ovat pohtineetkin, että miksi tuoda pahaa mieltä ja vihaisia omia mielipiteitä, kun voi tuoda myös hyvää mieltä ja sisältörikasta asiaakin yms. (esim. M_R:n tapaan).

Näiden hänen kauniiden sanojensa jälkeen meidän on mukava lähteä viettämään viikonloppua:

Inderesin sisällöt on mielestäni ihan maailmanlaajuiseenkin sijoitussisältöön verrattuna laadukkaimpia ja samaan aikaan vielä viihdyttäviä. Foorumi on poikkeuksellisen hyvä yhteisö, jotain voin kyllä kiittää monesta asiasta, kuten oman tietotaidon merkittävästä kehittymisestä ja hyvistä nauruista. Kiitollisuus yhteisöstä on suurempi kuin pystyisin ikinä sanoittamaan.

Kiitoksia ja miellyttävää viikonloppua teille kaikille!

[Sijoittaja-alokas]

181. Pörssipatruuna

Pörssipatruuna on asiantunteva ja laatukirjoittaja, jonka teksteissä yhdistyvät osaaminen ja miellyttävän selkeä ilmaisutapa. Hänellä on konstailematon, helposti lähestyttävä tyyli, joka tekee hänen viestiensä lukemisesta sujuvaa ja kiinnostavaa.

Jos yhtiöketjussa on hänen viestinsä, niin varmasti monet pysähtyvät lukemaan sen ajatuksella, koska se hyvin suurella todennäköisyydellä sisältää relevanttia lisäarvoa tuovaa asiaa sijoittajille ja vieläpä selkeän mukavasti luettavassa muodossa.

Näen Pörssipatruunan kaltaiset kirjoittelijat tällaisina Foorumin tukipilareina, jotka määräänsä enemmän tuovat Foorumille hyvää, niin asenteellaan kuin sisältörikkailla sijoitusaiheisilla viesteillään. Hän on kirjoittanut mielenkiintoisesti eri yhtiöistä ja lisäksi myös sijoittamisesta ajatuksia herättävästi yleisemmällä tasolla, joten hänen viestinsä ovat varmasti antaneet monille hyviä ajatuksia oman sijoitustoiminnan tueksi.

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Jalat tiukasti Suomen maaperässä, mutta pää maailmalla Sanghaista Ciudad de Mexicoon ja sillä välillä vietettyjen työ- ja opintovuosien takia. Ensin duunarihommia betoninvalannasta lähihoitajuuteen, mutta nyttemmin akateemisissa tehtävissä geopolitiikan ja markkinamyrskyjen silmässä. 50 vuoden paremmalla puolella ja Aurajokea tolppana käyttäen ”täl puol jokkee”. Sielultani humanisti, mutta aivoissa pienestä pitäen kapitalistinen kammio.

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

Riittäisi juttua lehmänlypsy-diplomistani argentiinalaisen tangon kursseihin. Muuten tähän palstaan sopivasti voisi todeta, että olen päätynyt olemaan kaappikapitalisti. Pidän yleensä melkoisen matalaa linjaa sijoitusharrastuksestani henkilötasolla. Miksi?

Niin työ- kuin yksityiselämässäni olen tekemissä myös taloudellisesti vaikeassa asemassa olevien ihmisten kanssa. Henkseleitä paukutteleva pörssiprofiili ei näissä tapauksissa olisi se ihanteellisin. Yllättävän moni suhtautuu sijoitustuloihin edelleen Dire Straitsin ”Money for nothing”-piisin hengessä. Sijoittajille raha valuisi ”tekemättä mitään” ja reaktiot ovat kokemukseni mukaan vaihtelevia.

Isa Hudd kirjoitti hiljattain Indeen kolumnin, että rahasta puhuminen pitäisi olla nykyistä avoimempaa. Olen periaatteessa ihan samaa mieltä, mutta tässä asiassa ”Kukin tallaa tavallaan”. En juuri hyötyisi kaapista ulostulosta ja monenkirjavien kokemuksien perusteella annan olla näin (vaikka asia rehellisesti sanoen vaivaa mieltä). Tukholmassa ja Hgissä vuosia vaikuttanut finanssihai Martin Paasi kertoo uudessa sijoituskirjassaan, että useimmat vaurastuneet ovat aika lailla näkymättömiä rahoistaan. Nykyisin mittavan sijoitustoimintani kasvollisen julkisen profiloinnin maksimoinnin sijasta keskitynkin sijoitustulojeni maksimointiin.

(ping @Isa_Hudd, tägäsin sut, jotta huomaisit, että sinut on mainittu. t. Alokas)

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Niin paljon, ettei aika riitä. Musa monipuolisesti rokin emosta Sister Rosettasta JVG:hen ja Edith Piafiin saakka. Katso mm. maalis-huhtikuun vaihteen The Economistin artikkeli musiikin voimaannuttavasta vaikutuksesta aivoihin! Urheilua aina judosta jalkapalloon sekä hyötyliikuntaa, jonka vuoksi isohko remontti- ja metsätyökaluvarasto. Laaja-alainen luontokiinnostus, joka on tulostunut kotona myös sieni- ja kalaruuiksi. Lukemista ja opiskeluintoa on riittänyt. Mittavissa kirjahyllyissäni on kaunokirjallisuuden lisäksi paljon historiaa ja skifiä, jolla on ollut vissi vaikutus sijoituskohteisiini ja -tapoihini.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Ihan peruspulliaisen kaavaa eli aamulla ylös ja töihin konttorille tai kotitoimistoon – päivän päätteeksi vapaalle. Melkein joka päivä urheilua ja uppoutumista johonkin kiinnostavaan: kirjaan, yhtiöön tms. Sama kaava, jos työkeikalla jossain.

5. Millainen olet sijoittajana?

Rämäpäinen riskinvälttäjä ja yhä enemmän alan joidenkin pyhien oppien kontraaja.

Keskitän, otan vahvaa näkemystä ja nykyisin ammun markkinoiden suurimmissa ryskeissä Paksu-Bertalla. Lapioin kaksin käsin osakekirjaa holveihini koronakriisin syvämontussa maaliskuun lopussa 2020, Hesulin ja Stokiksen korahtelukautena 2022-23 ja tulli-Trumpin vapautuksenpäivän vanavedessä viime vuonna. Koko 2020-luku on ollut upeaa aikaa kaltaiselleni Peter Lynchin ajoitusopit silppuroineelle sijoittajalle pysyvillä sotakassoilla ja vivutusvalmiudella. Kylmäpäisyydelläni pörssipaniikeissa on suora kaapeli historiaharrastukseeni: sotaa sekä ruttoja on tullut ja mennyt, mutta markkina on ja pysyy = hyödynnä.

Tasapainottavasti olen syvässä ja pitkässä päädyssä veivailun ollessa No-go zone. Saatan torakkatutkia alaa tai yhtiötä jopa vuosikaupalla ennen kuin isken. Sitten omistuksen vähimmäispituus on seuraavalle vuosikymmenelle mungerilaisessa hengessä. Ostoarvioinnissa grahamilainen turvamarginaali on raamatullisessa asemassa. Salkkuun päätyy etusijassa vakaita ja myrskyissäkin eteenpäin kyntäviä tapauksia hypelappujen sijasta. Tavoite on pitkällä sihdillä 10+ % vuodessa tuottavat tapaukset. Fama-Frenchin laatuyhtiöteoria tylsien yhtiöiden ylituotosta ja vähäriskisyydestä rulettaa yhä enemmän.

Uskoisin, että edellä mainitun kappaleen oppien ansioista sijoitushistoriassani mittavia tappiotapauksia on 0 kpl. Ison osakeruumiin puute täytyy myös olla vissi merkki Ms. Onnettaren tykästymisestä minuun. Mutta Verdinkin oopperassa lauletaan ”La Donna e mobile” ja tämä tykkäyssuhde välillämme saattaa siis päätyä milloin tahansa​

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Olen aloittanut jonkin sortin säästämisen varhaisista kouluajoista ja ensimmäiseen työhönikin menin oma-aloitteisesti 6-7 vuotiaana vedellen kotikylässäni kierrätyspaperiahkioita kuin Volgan lautturi. Tärkeää nuoruus- ja elämäni niukkuusvuosina oli säännölliset ”sijoitusextrani”. Kesä- ja joululoma- yms. töiden yhteydessä osa tienesteistä kulutukseen ja usein esim. ylityöt sitten sukanvarteen ja säästösijoittamiseen. Korkoa korolle lähti liikkeelle varhaisvuosista. Ei kitupiikkeilyä eikä kerskakuluttamista, vaan kohtuuelämistä. JVG:n ”Tili tuli, tili meni” sijasta päässäni on soinut siis ihan muut sävelet:).

Kännykkä-Nokian juurilta alkaen pörssi muutaman vuoden mannamankelinani nro 1. Olin pätkätyöllistettynä massatyöttömyyden Suomessa 1990-luvulla, mutta hullunrohkeana ostin sen ajan kiinteistöromahduksen haaskalta kämpän pilkkahinnalla ja paalupaikalta. Kolmantena rintama-avauksena korkoinstrumentit astuivat kuvaan 2000-luvulle tultaessa – liiallisesti ja liian matalatuottoisina. Näin asuntosijoittamisen mestarilaukaus vaihtui ylimitoitetun korkosijoittamisen osavikalaukaukseksi. Pörssi alkoi tulla pääkohteeksi uudestaan vasta 2010-luvulla. Ensin upotin Börden Molokin kitaan korkotuotteeni ja sitten vielä sijoitusasunnoksi muuttuneen ensikämppäni myyntitulot.

7. Millainen salkku sinulla on? Jos joku salkkusi osake tuplaa ensi vuonna, mikä se olisi ja miksi?

Kuten tuossa todettu, nykyisin aika keskitetty osakepoimintasalkku. Arvopaperiomistukseni ovat olleet Hesulin ja Stokiksen lisäksi Nysestä, Lontoosta ja Saksanmaalta. On kyllä myös ETF:ää ja korkotuotetta, mutta pienroolissa.

Toivon, ettei salkkuni yksikään yhtiö tuplaa ensi vuonna:) Pitkän linjan 10+ %-vuosituottoyhtiöitteni sijasta olisin silloin ilmeisesti haksahtanut johonkin hypelappuun. Vastaavasti en näe salkussani yhtään firmaa ensi vuoden kuolonkorisijana.

8. Miten olet miettinyt sijoituksiasi hajautuksen osalta?

Hajauttamisen sijasta olen miettinyt enemmän keskittämistä:) Tavoitteeni on yhtiöitä noin puolelta tusinalta eri alalta: energia, lääkkeet, rahamarkkinat kuten pankit & vakuutusyhtiöt & omaisuudenhoito, uudistuva metsäteollisuus ja todennäköinen paluuni teknoyhtiöihin. Firmojen ihannemäärä on noin tusinan verran, max 15, jotta pystyy seuraamaan kunnolla.

Jotain Hesulin ja Stokiksen pienyhtiökalmistoja lukuun ottamatta osakkeet ovat nyt aika hinnoissaan markkinoilla. Niinpä kasvatan korkotuotteiden osuutta, pohdin revanssia asuntosijoittamiseen ja ehkä jopa indeksiavausta. Teen kyllä myös osakehankintoja, mutta lähinnä täydentävästi. Esimerkiksi pienyhtiöpuolella lisäsijoitan Alma Mediaan (kunhan ajat paranevat, niin lähtee kuin hauki kaislikosta?). Palaan isolla pörssimarkkinoille heti, kun oikea hetki koittaa.

9. Tuli ilmi keskustellessamme, että sinulla ei ole yhtään “indeksejä”, joten kysynkin, miksi sinulla ei ole indeksisijoituksia salkussasi? Voisitko harkita niitä tulevaisuudessa, ja missä tilanteessa päätyisit lisäämään niitä?

Markkinatilanteen salliessa olen vannoutunut osakepoimija. Tämä tarkoittaa laatuyhtiöitä ostettuna edullisesti, koska näin tuotot ovat Finnairin kielenkäytöllä upgreidattuja verrattuna esim. indeksi-, asunto- tai korkosijoittamiseen. Mitään opinkappalevastahankaa minulla ei silti ole indeksirahastoihin. Tutkin esimerkiksi parhaillaan Puolan, Tanskan ja Indonesian maaindeksirahastojen ostamista (jos tila riittäisi, niin selostaisin miksi juuri nämä 3…).

Kaikkien suosikkikohde SP-viissatasen indeksi? Elon Muskin rakettiyhtiö, ChatGTP ja Anthropic ovat tuoreeltaan tiettävästi puliveivanneet Jenkkilän pörssin säännöt. Kyseiset yhtiöt otetaan heti indekseihin ilman aiemmin pätenyttä vuoden fundatarkastelua. Tämähän voi rämettää koko rakenteen ja pakottaa SP-500-indeksisijoittajat sisään esimerkiksi Muskin megalomaanisiin avaruusdatakeskuksiin (tässä olisi muuten Vernerin vartin paikka). Toisaalta Jenkkilän indeksejä vetäneistä megatekno-, ohjelmisto- jne. yhtiöistä monet ovat disruptio- ja toiset mörnintäuhan alla. Poliittinen maariski on tapissa. Jatkuuko viissatasen voittokulku jälleen vuosikausia, on ilmeinen kysymys.

10. Sijoitusajattelussasi tuntuu yhdistyvän useampi eri painotus. Miten itse hahmotat strategiasi kokonaisuuden?

Piironkilaatikossani on 3 puolueen jäsenkirja: osinkopuolueen, omien osakkeiden ostopuolueen ja yhtiöiden kasvu- ja kehittymispuolueen. Puoluekokouskutsuja siis riittää! Riippuu kovin yhtiöstä, sen kehitysvaiheesta ja alasta onko sen järkevintä maksaa osinkoa, ostaa omia vai kasvupaukuttaa. Suosikkimallini on maltillinen osingonmaksu, omien ostot osakkeen hinnan ollessa käyvän arvon alapuolella ja samanaikaiset vankat tutkimus- ja digi-investoinnit. Ja päälle hyvän tilaisuuden tullen järkevät yritysostot.

Nimenomaan Hesuli-sijoitusstrategian onnistamiseksi kohdistaisin moottorisahani silti osinkoihin, omien ostoihin sekä yritystukiin. Fennofirmojen on kasvatettava tutkimus- ja kehitysinvestointeja sekä digi- & AI-paukkuja. On hienoja poikkeuksia, mutta liian monesti suomalainen elinkeinoelämä on kouluesimerkki Carol Dweckin klassisesta ”Mindset – menestymisen psykologia”-kirjan laahustelijoista. Onneksi liike-elämän järjestöt ovatkin alkaneet kasvun patistelukurssit eli herätys!

11. Mikä on ollut yksittäinen suurin sijoitusvirheesi ja mitä opit siitä?

Yhden sijoitukseni ympärillä ei todellakaan soiteta Edith Piaf:in bravuurinumeroa ”Je ne regrette rien” (en kadu mitään). Kardinaalivirheet kasautuivat Spinnova-omistukseeni. Hypeily, fomoilu, sijoitus yhtiöön ilman tuotantoa ja ansaintamallia, usko kumppaniAIEsopimusten sitovuuteen, pyhien sijoitusperiaatteiteni viskominen laidan yli ja niin edelleen. Tämän päälle sössin 90 % tappioni hyödyntämisen verotuksessa. Spinnovan IPO-annin rajun ylimerkinnän ansioista sain vain kourallisen lappuja, mikä pelasti minut isojen absoluuttisten summien häviämisiltä. Muttei ikuisilta arvilta. Toivon silti tuplapeukutuksella Spinnovan elpymistä ja pieniä heräämisen merkkejä on onneksi näkynytkin.

Tekemättä jättäminen voi olla vielä suurempi virhe kuin tehty. Ainakin minulla. Pitkään seurannassani olleet 2 luottoanalyytikkoa Tukholmasta osoittivat takavuosina sormillaan alekoriin päätyneitä Prysmiania ja Nvidiaa. Pallottelin ja pyörittelin, kassa viritettiin ja ostohousutkin kaivettiin esiin. Mutta sitä viimeistä ostonapin painallusta ei suoritettu. Salkkuni olisi nykyistä 2 X isompi, jos…

12. Analysoi nämä yhtiöt sataan sanaan sijoituskohteena:

- Nordea

Yli puoli miljoonaa omistajaa etunenässä Pohjoismaista eivät voi olla väärässä? Ei yhtä yksinomaista jättiajuria, vaan kimppu: AI-tehostus- ja kulukuuri tavoitteena EPS 2 € vuonna 2030, EU aloittaa kesällä pankkisäätelyn yksinkertaistamisen, talous ja asuntomarkkinat piristyvät jossain vaiheessa, pankit toimialana ovat aiempaa vakaampia ja ansaitsevat asteen korkeampaa arvostustasoa, Nordean hallinnoitava AUM-varallisuus paisuu kuin pullataikina. Tältä yhtiöltä on turha odottaa sen paremmin raketointia kuin romahdusta, vaan vakaata menoa ryyditettynä runsailla osingoilla ja omien ostoilla.

- Orion

Hesulin Hannu Hanhi? Orionin pörssijulkisuus keskittyy aivan älyttömän määrän tiliä tekevään syöpälääkkeeseen, vaikka yhtiön kaikki muutkin divisioonat pyörivät muikeasti. Yrittää ponnahtaa seuraavaan kokoluokkaan ja laajentaa toimintaansa globaalisti. Pörssissä mistään ei tule antaa menestystakuuta, mutta Orionilla sellainen on 2030-luvulle patenttisuojan takana. Eli yhtiöllä on runsas puoli vuosikymmentä aikaa löytää suursukseensa jatkoreseptit ja siihen asti niin firma kuin omistajat kylpevät rahassa.

- Fortum

Hesulin Aku Ankka? Maamme taloushistorian 1. luokan kunniamerkki tomppeloinneista yritysjärjestelyissä. Mutta tänä päivänä Pohjoismaiden parhaimpia kiinteistösijoituskohteita mielenkiintoisella AI-ajurilla? Tunnetusti Anders Oldenburgin laskelmien mukaan yhtiön pelkkien vesivoimaloiden arvo on yli 20 €/osake. Tähän päälle ydinvoimalat, kiertotalousyksiköt, kaukolämpölaitokset, kuluttajasähkö sekä ripaus tuuli- ja aurinkovoimaa. Datakeskuksia kaavaillaan jo joka toisen kirkonkylän kupeeseen ja ehkä niitä teollisiakin sähkösyöppöinvestointeja tulee. Vahva veikkaus, että tekee lisäavauksia Puolassa.

- UPM

Eppu Normaalin ”Murheellisten laulujen maa” raikaa, kun metsäalasta puhutaan. Huono sykli, Pohjolan puunhinnat syövät katteet, eteläisen pallonpuoliskon lyhytkuituinen sellu ahmii pohjoisen pitkäkuituisen markkinaa ja Kiina on tulossa voimalla alalle, joka ei ole kyennyt uusiutumaan korkeamman jalostusarvon tuotteilla. Päälle kiistat avohakkuista, ojitussooseista vesistöihin, raakkutuhoista jne. Mutta Tuomari Nurmion sanoin ”Yön ainoa valopilkku” on olemassa? UPM on muotoutumassa biokemian, energia- ja fokusoiduksi monialayhtiöksi, jonka suurin massatuotanto on juuri etelän voittavaa lyhytkuituista sellua. Ruotsalaiset laskivat äskettäin yhtiön substanssiarvoksi 33 € ja rapiat osaketta kohden.

13. Salkkusi ja sijoituspolkusi perusteella olet rakentanut itsellesi vahvaa taloudellista liikkumavaraa. Onko sinulla koskaan ollut tavoitteena varhainen taloudellinen riippumattomuus, vai onko sijoittamisessa ollut alusta asti kyse jostain muustakin?

Alun perin säästämiseni ja sijoittamiseni muistutti ajelehtimista: epämääräisesti hyvän ja pahan päivän varalle sekä oman elintason nostoon. Vasta vaihtaessani korkoinstrumenttini ja sijoitusasuntoni pörssipelinappuloiksi ja sijoitustuottojen kasvaessa välittömästi 2-3-kertaisiksi, tajusin halutessani kykeneväni elämään niillä tuloilla. Lisäksi älyllinen puoli: osakepoiminta on hevosenmitalla mielenkiintoisempaa kuin pitkäpiimäiset korot tai asunnot. On käynyt myös niin, että useissa työpaikoissani sijoitustoiminnasta saamani tietopääoma on laajalti käyttökelpoista. Megatrendit, teknologialoikat, regulaattoreiden juonet ja vastaavat ovat peruspuuroa nykyisessä palkkatyössänikin. Työelämästä irtautumisen ja firetyksen sijasta sijoitustoiminta on puustannut työntekoani ja toisinpäin sekä myös mahdollistanut itselleni amerikkalaistyylisen mesenaattisijoittajan roolin.

PörssiPatruunalla oli useita hyviä kysymysideoita — sellaisia, joita en olisi itse osannut edes kysyä. Seuraavat kolme kysymystä (14.–16.) perustuvat hänen ajatuksiinsa/ehdotuksiinsa, joita olen muokannut ja muotoillut hieman.

14. Asuntosijoittaminen kutkuttaa sinua jälleen, mutta et ole valmis palaamaan siihen kevyin perustein. Mikä siinä tällä hetkellä mietityttää eniten?

Pitkäaikaisena ex-vuokranantajana ja vuokralaisena tietopääomaa olisi ja remonttiosaavana saisin kuluja alas ja tuottoja ylös. Kiinteistöostajan kannalta hintataso alkaa olla herkullinen. Paluu alalle siis kihelmöittäisi ja olen esimerkiksi kuunnellut Frans-Mikael Rostedtin mainioita asuntosijoitusvideoita Inden sivuilla. Emmin kuitenkin etusijassa 2 syystä. Äärimmillään osakeomistaminen on ostonapin kertapainallus Levin rinneravintolassa tai Las Palmasin palmun alla. Kiinteistöistä seuraa paljon enemmän ei-digitaalista työtä ja kommervenkkejä. Toisena henkilökohtaisena syynä on yksi yhtiö: Fortum (kts. yllä). Olen jo siis paksusti kiinni Itämeren alueen yhdessä kiinnostavimmista kiinteistökonglomeraateista. Mutta katsotaan!

(ping @Frans-Mikael_Rostedt, tägäsin sut, jotta huomaat, että sut on mainittu t. Alokas)

15. Tämäkin oli sinulta kiinnostava kysymysidea, koska mesenaattisijoittaminen on jäänyt itselleni ja varmaan monille muillekin vieraaksi. Mesenaattisijoittaminen on noussut salkussasi aiempaa suurempaan rooliin, mistä tässä on kyse?

Rooman valtakunnan keisarin Augustuksen neuvontaja Gaius Maecenas tuki laajasti omilla varoillaan kulttuurielämää, josta mesenaattikäsite on laajentunut. Tyypillistä etenkin USA:ssa. Professori Vesa Puttosen uudessa kirjassa sijoitusmiljoonien käytöstä todetaan syntyvän suurta mielihyvää, kun pystyy auttamaan omalla rikastumisellaan myös muita.

Maailmalla on kaaosta ja maantieteellisesti katsoen suurin osa Suomesta on muuttumassa ruostevyöhykkeeksi. Samanaikaisesti olen nostanut itseni peruspulliaisen penninvenytysolosuhteista omalla työnteolla ja sijoittamisella vauraimpaan desiiliin. Lähipiirini elämän yltäkylläistämisen lisäksi olen kohdistanut sekä varojani että vapaa-aikaani hädän- ja uhanalaisten hyväksi. Aika mittavasti. Kohteena on ollut kulttuurihistoria, ympäristö, varattomat ja kodittomat, Ukraina ja vastaavat.

Aatteellisia idoleita en pidä. Mutta jos olisi pakko valita, niin Pohjoismaiden merkittävimmän pään valistusajan ajattelija Anders Chydenius kelpaisi ehdokkaaksi: kapitalistisen vapaakaupan ja hädänalaisten puolestapuhuja. Loppupeleissä ”mesenaattisijoitukseni” ovat niitä arvokkaimpia​

16. Toiveestasi otin mukaan mielelläni tämäkin mainion kysymysidean; suhtautumisesi teknologiayhtiöihin on muuttunut vuosien varrella selvästi. Mitkä kokemukset ja havainnot ovat ohjanneet tätä muutosta?

Takavuosina oli sellainen jakso, jolloin osakkeinani ei ollut oikein muuta kuin sen aikaisia teknologiatapauksia. Tunnen olevani niiden kanssa kuin kotonani mm. skifimieltymykseni kanssa. Henkinen joutsenlaulu teknologiasijoittamiselleni koettiin sekoiltuani Nassen metaversumiyhtiöiden kanssa: ei mitään yhteyttä fundalukuihin, kurssit ylös- ja alas kuin superpallot, minkä nurkan takana tahansa saattoi väijyä disruptiopeikko jne.

Ja metaversumimeininki markkinoilla jatkuu. Esimerkiksi kvanttialalla tai SMR-pienydinvoimassa ei edes tiedetä, saadaanko koskaan aikaiseksi teknologisesti tai taloudellisesti toimivia yhtälöitä. Silti hypetys- ja fomotus käyvät kovilla kierroksilla. AI:ssa taas Microsoftin ja Nvidian kaltaisissa alkaa näkyä mörninnän esivaiheita. Anthropic herättää disruptiokauhua ChatGTP:ssä, ohjelmistoyhtiöissä ja kyberturvassa. Teknologiana AI etenee kuin häkä putkessa, mutta arvaamattomuus sijoituskohteena takaa tulevaisuudessa monille myrskyistä menoa. Silti kierrän nimenomaan tekoälyä kuin kissa kuumaa puuroa ja aion iskeä siihen käpäläni jostain kulmasta. Jotta se salkustani tähän asti puuttunut iso ruumis syntyisi?

17. Miten pidät tunteet kurissa sijoituspäätöksiä tehdessäsi, jotta et esimerkiksi ajaudu FOMO:n vietäväksi?

Fomo-punkki on purrut itseäni tosiaan pariin otteeseen. Siitä syystä Käärijän ”Piiskaa”-piisin ruoskanjäljet ovat ansaitusti ainakin henkisesti selässäni. Toisena kurinpalautustoimena ruotsalaisen sijoitusasiantuntija Cristofer Anderssonin kirjat ”Börspsykologi” ja ”Mera börspsykologi” ovat päätyneet katekismuksen asemaan. Maanläheiset ja käytännön esimerkeillä ryyditetyt kirjat ovat aina muistilappuina, kun kaivelen ostohousuja kaapista. Olen lisännyt analyysiseurusteluani eri AI-ohjelmien kanssa fomofiltterillä. Analyytikkojen fundaraporttien hyödyntäminen ja irrottauminen dopamiininkäryisestä somesta ovat itsestään selviä rokotteita Fomo-punkin nitistämiseksi.

18. Mitä tämän päivän PörssiPatruuna sanoisi nuorelle juuri sijoittamisen aloittaneelle PörssiPatruunalle?

Keltanokka-Untuvikko-Aloittelija-Juniori-AlokasPatruuna saisi seuraavat viestit:

-Työteliäisyys, opiskeluinto ja halu ottaa sijoitushärkää sarvista jo varhaisvuosista vievät todella pitkälle, jos niin haluaa.

-Sijoittamisen nykyisessä mediatisoituneessa karnevaalimeiningissä syntyy kuva sen hälyisästä monimutkaisuudesta. Päinvastoin: pitkäjänteisyys ja perusasioihin keskittyminen tekee siitä yksinkertaista - ja tuloksekasta.

19. Alokkaan ikuisuusongelmaan liittyen, miten erotat perustellun sijoitusidean ja pelkän ‘halvalta näyttävän ansan’?

Somessa esiintyy pirun päteviä, mutta myös Helppo-Heikkiä ja -Hennaa piisaa. Keskity harvoihin luotettavimpiin ja unohda muut 90 %. Mitä enemmän suihketta, sädettä, hypeä ja fomotusjoukkoja jonkun yhtiön ympärillä, sitä suurempi syy laittaa palosireeni päälle. Oppinutta ei laiteta eli koskaan ei voi upottautua alaan tai yhtiöön liian syvälle. Analyytikot ovat valmiiksi ytimessä ja peilaa omia näkemyksiäsi heihin, mutta tee aina itse sijoituspäätös omalla ajattelulla. Muista, että yhtiöiden multippelilukuja voidaan vääntää tarvittaessa yhtä paljon tieteen kuin taiteen perusteella. Jos käytät AI:ta, tee samat analyysiajot enemmän kuin yhdellä ohjelmalla – ja sitten vertaa tuloksia. Etenkin jos kyse aloittelevasta ja pörssiytyvästä firmasta lyöden IPO:ssa pöytään mahtailevia TAM-lukuja, unohda heti. Tutki kerran, vielä toisen ja varmuuden vuoksi kolmannen kerran yrityksen ansaintamalli ja sen pysyvyys.

20. Mistä haluat erityisesti kiittää foorumilaisia ja Inderesiä?

Foorumin mielipidemiekkailusta on löytynyt päteviä varoituksia yhtiöiden torakoista, arvokkaita läpivalaisuja firmojen ”kaikilla tieteen ja taiteen säännöillä” puljatuista luvuista, pörssitalojen tuotteiden ja palvelujen ehtoja käyttökokemuksia, viimeisimpiä alan uutisia ja huisin paljon muuta. Jokainen kirjoitus on arvokas ja hatunnoston arvoinen panostus kansankapitalismin hyväksi! Mutta unohtamatta hauskoja meemejä😊 Erityisesti on jäänyt mieleen Suppilovahveron versio Edvard Munchin maalauksesta ”Huuto” kuvaten Suomi-sijoittajien parin vuoden takaista zombiintunutta mielentilaa. Nythän asiat ovat toisin!?

Inderesissä haluan kiittää koko henkilökuntaa pätevyydestä, ehtymättömästä tarmosta seurata yhä kiihkeätahtisempaa yhtiö- ja talouskenttää sekä kestokyvystä meidän lukijoiden kyseenalaistuksille ja joskus piikeillekin:) Ranskan finanssivalvonta julkisti äsken tilastot, jonka mukaan Asterixin jälkeläisistä huimat 5-6 % sijoittaa jollain tapaa aktiivisesti. Suomessa luku on moninkertainen ja eiköhän Inderes ole ollut melko myötävaikuttaja tähän. Bravo!

(ping @Suppilovahvero, pingasin sut, jotta huomaat, että sut on mainittu t. Alokas)

---

Kiitoksia antoisista vastauksista Patruuna!

Foorumilla on arvokkaita kirjoittajia, kuten Pörssipatruuna, joka tuo yhteisöön laadukasta sisältöä ja hyvää henkeä. Tällaiset foorumilaiset kannustavat myös muita positiiviseen aktiivisuuteen omalla esimerkillään.

Patruunasta huomaa myös, että sitä on oltu muuallakin kuin vain sijoituskuplassa, joka näkyy kyvyssä katsoa kokonaisuuksia laaja-alaisesti… ja maltilla.

Ja tässä on vielä Patruunan mainitsema Suppilovahveron taideteos:

@Suppilovahvero

Kiitoksia vielä Patruunalle, kiitokset lukijoille&tykkääjille ja mukavan rentoa perjantaita kaikille!

[PorssiPatruuna]

Thank you, SijoittajaAlokas! It’s an honor to be interviewed – and at the same time, very useful. I had to reflect on and think about my own “investor identity” from its roots to the present day. Successes and blunders. Goals and future plans. Also my role as a “closet capitalist”

It was especially beneficial to consider in the answers how to move forward from here. There are certainly pockets in the market, but generally, stocks are fully priced, and thus, what about future returns? In other cheap asset classes, on the other hand, there are warning signs. The big picture and possible next steps became clearer.

Hopefully, the thoughts written above are helpful to readers, and good luck to future interviewees!

[Sijoittaja-alokas]

Evening Patruuna!

It was an honor to interview you, as I said; you produce valuable content for the Forum and generally lift the Forum’s spirit with your actions.

You write excellently on various topics and ideally in a way that both beginners like me and seasoned veterans can get a lot out of your posts/highlights. Great reflections!

I wish everyone a peaceful and pleasant spring weekend!

[Sijoittaja-alokas]

182. Verneri Pulkkinen facing Alokas’s challenging current questions

The markets have been abuzz with AI in recent years—and for good reason—and furthermore, very recently, events in the Middle East in particular have caused a lot of discussion and panic among us investors.

Sometimes I forget to look far ahead in my investing, and crises and trendy themes in particular tend to muddle my thinking… though AI is here to stay, so calling it a trend might sound like an understatement.

In any case, I wanted to get some help for us investors so that we could look further into the future, and also gain the ability to examine the markets more broadly and with less panic, so I asked Verneri a few questions regarding AI and crises.

1. The market is constantly facing crises, and they are often at least partially already priced into the rates; meanwhile, they also take up a lot of attention. Do investors forget the longer-term picture and key trends in such situations—and if/when they do, how should one approach it?

They are easily forgotten, at least initially. That’s no surprise, as humans naturally react quickly and instinctively to sudden threats. In these moments, deeper reflection takes a backseat. The legend himself, Warren Buffett, has aptly quipped that he could invest even if the mail arrived 10 days late. The message is that you don’t need to, or even shouldn’t, react to everything immediately; instead, let the dust settle first. If you invest in agile and adaptable companies, they will navigate through various global situations.

2. AI is indisputably a massive and significant trend, but can the enormous attention surrounding it and other trendy themes lead to other important (perhaps boring and unsexy) long-term trends—and simultaneously undervalued opportunities—being overlooked by the market?

Yes. Following the news, it feels like the distribution of investor attention is like a tuned-up Pareto principle: not 20%, but 2% of companies get 80% of all the attention. For example, among the S&P 500 companies, the discussion practically revolves around the 10 largest ones. Right now, the conversation is heavily centered on AI. When the big floodlights are focused on one part of the stock market, cheap opportunities may arise elsewhere for an investor walking with a flashlight. Previously unpopular but now hotter sectors included European defense stocks and the banking sector. As I just pointed out in the Vartti (The Quarter), even a year ago, the oil and commodity sectors were out of favor. The war in Iran suddenly brought them back into the limelight. Personally, I like to engage with boring and stable businesses that aren’t in the spotlight—at least not yet.

3. There is a lot of talk about AI, andifiably so, but at the same time, among the hottest AI companies, surely not everyone will be a long-term winner. Do you see the market focusing too much on certain companies and sectors, even though very large and more sustainable beneficiaries could also be found in industries that most wouldn’t perceive as such?

Tough question. The AI boom has evolved and expanded significantly since ChatGPT went public at the end of 2022. Initially, the rise concerned NVIDIA and the largest “hyperscalers” like Meta and Microsoft. Since then, it has expanded to all sorts of “neoclouds,” memory, and cooling systems. Soon, even a man-and-a-van (Toyota Hiace) workshop might have some connection to the AI boom, but I can’t see that in advance. AI seems like a general-purpose technology. It may be that the biggest beneficiaries are its users, not the model developers or the hyperscalers running the data centers, if language models cannot differentiate themselves from the competition. If a market economy works, the benefits should flow to consumers rather than just corporate profits.

4. When the Middle East crisis raises oil risk and rattles the market, do various overreactions occur that a long-term investor can use to find buying opportunities—and what longer-term effects from such a crisis might persist in the market even after the crisis?

Crises have been good buying opportunities in recent years, as the market’s leveraged players and funds operating with who-knows-what strategies sell quickly, causing a real waterfall in stock prices. Retail investors have been fiercely buying these dips. It’s rare for good companies to dip all on their own: it takes some global crisis that makes investors sell all stocks, throwing the baby out with the bathwater. These are, of course, opportunities for the long-term investor.

I would point out, however, that not every 10% drop automatically means stocks are significantly cheaper. Furthermore, some crises can actually escalate. It’s even a bit dangerous how investors have learned to buy every dip and have been rewarded with rapid recoveries.

After the war in the Middle East, regardless of how things proceed now, one would think many actors would have an interest in building more resilience. Persian Gulf oil countries adding more pipelines to the Red Sea, Asia perhaps creating larger strategic reserves, etc. If the crisis remains smoldering at a low level and the situation roughly normalizes, the stock market’s optimism is justified, and the long-term impacts will remain limited.

---

Thank you for the excellent answers!

It’s easy to panic during crises and FOMO after much-talked-about things while forgetting the big picture, the “hidden” opportunities, and long-term matters in general.

With Verneri’s answers, many will surely find food for thought and perhaps also peace of mind.

Thank you and have a peaceful and pleasant spring weekend, everyone!

[Verneri_Pulkkinen]

Thank you for the good questions and for using a photo of me taken before the small-cap bear market.

Here is the latest one from yesterday, which didn’t end up as the official new profile picture:

[Sijoittaja-alokas]

183. Marianne Palmu Facing the Rookie’s Challenging Macro Questions

We didn’t actually stray too far from the themes of the previous interview, where I questioned Verneri about the market’s big picture, because this time we are also facing some very heavy and significant questions. In my opinion, Marianne was exactly the right expert to answer these new reflections of mine, which delved into, among other things, the so-called ”new normal”, the importance of observing market psychology, and the most typical mistakes market analysts make in the midst of crises.

1. For me — and as I understand it, for many other investors too — there has been a growing sense over recent years that the markets and the economy are becoming increasingly difficult to predict. Movements seem more unpredictable and faster than before. During the Trump era, this feeling has only intensified. So, is this a new normal, an imagined new normal — or just a normal normal?

I’ve pondered this a lot myself, and I think we are to some extent facing a new normal: the pace of change has accelerated. This is evidenced by the fact that the lifespan of companies in the S&P 500 index has shortened in the 2010s to a third of what it was 50 years ago. Of course, the change brought by AI is one factor here, but the strong emergence of geoeconomics in general adds its own spice to the stock market soup. This is also reflected in investor sentiment: for example, in a recent Investor Barometer commissioned by the Finnish Foundation for Share Promotion (Pörssisäätiö), 38% of respondents said that the geopolitical situation has increased passivity and caused investors to take a wait-and-see approach. On the other hand, for 26%, the situation has had no impact. I believe these various crises have also increased our tolerance for facing them.

2. Sometimes in a rapidly changing environment — and perhaps otherwise too — it’s easy to follow the short term and individual indicators. But in crises and a volatile market environment, should one do exactly the opposite: step back, look at long-term trends, and seek perspective from history?

The Rookie is onto something essential now, because that is exactly what one should do: instead of panicking, think about how long an impact crises actually have on a company’s future cash flows. Of course, there are many aspects to this: it’s not pleasant when fuel prices rise and inflation rears its head again, as it takes a bite out of personal finances.

3. Related to the previous themes: as an economist, how much do you think about or follow investment and market psychology phenomena in your work? If you do, how — and why do you think they are important?

I’ve started thinking about them increasingly in my work and when making investment decisions. Psychological phenomena, such as anchoring and herd behavior, become more pronounced during crises. Getting to know companies and understanding economic phenomena is an important part of investing, but in my opinion, identifying and overcoming the pitfalls of investor psychology separates the wheat from the chaff as investors.

4. What about the most typical blunders that investors and, for example, market analysts make in the midst of fresh crises or other big events? And do you have any practical tips for what an ordinary investor could think — or do — in such situations?

In addition to the aforementioned, a negativity bias occurs in the middle of big events: there is a tendency to overreact to bad news. The spiral is further fed by the fact that bad news gets more space in the media because it sells better, as our caveman brains react to coming threats. The best thing you can do in such a situation is to follow your investment plan and not jump the gun – or put on your ”buying pants” when fear is at its peak.

---

Thanks for the excellent answers, Marianne!

For investors – and especially in my case – the most fatal mistakes often stem from neglecting (or not understanding) the basics; those same mistakes that could easily be avoided by focusing on the essential. However, if you end up staying up until 2:30 AM on a weekday reading about Japanese Purchasing Managers’ Indices, even if you don’t even invest in Japan, there’s no point wondering why the result in the ”Hesuli” (Helsinki) exchange is nothing but ”turska” (big losses).

Probably one of the most common and biggest mistakes for us investors is fidgeting too much, forgetting the big picture and the long term. The answer to reducing losses isn’t adopting some EV/PE/dividend%-FCK2U gadget or reading about the accuracy of Indian small business figures at three in the morning.

Happy Vappu to the Forum!

[Sijoittaja-alokas]

184. Metso IR Responds: Copper and Other Questions Weighing on Investors’ Minds

Copper has sparked a good amount of discussion on our forum, particularly in the Metso thread. I decided to take action and send Metso a set of questions regarding copper and a few other related topics on the side.

In drafting these questions, I received valuable help from @Timo_Huhtamaki – big thanks to Timppa! The best ideas came from him, while any weaker points and the final wording of the questions are entirely on my account. So, if there are errors or inaccuracies in the questions, the blame lies here.

Regardless, we received some great answers to the questions

1. Declining Ore Grade and Demand:

Copper grades are falling, meaning much more rock must be processed for the same amount of copper. Is this a great opportunity for Metso to sell more and more efficient equipment, or… on the other hand, does the declining profitability of customers threaten investments?

The decline in ore grades is one of the key structural trends in the mining industry, directly affecting customers’ production volumes, energy consumption, and cost structures. For Metso, this is both an opportunity and a demand coming from customers. Lower grades mean that to produce the same amount of metal, customers must process significantly larger quantities of rock. This increases the need for higher-capacity, energy-efficient, and reliable processing solutions. This is where Metso’s strong expertise in crushing, energy efficiency in grinding, flotation, and overall process optimization stands out.

On the other hand, declining ore quality affects customers’ unit costs, and investment decisions are targeted toward technologies that can lower production costs. This favors suppliers who can demonstrate measurable improvements in energy efficiency, uptime, and metal recovery. In other words, for Metso, this is an opportunity to create significant added value for customers.

2. Copper Recycling and E-scrap:

How large a portion of copper revenue currently comes from recycling compared to traditional mines? How do you estimate the copper recycling market will grow in general, and how does its profitability and price sensitivity vs. virgin copper affect your growth targets and sales mix?

Copper recycling, and especially e-scrap, is clearly a growing market, but the development is still in its early stages. Recycling and e-scrap currently represent a very small part of Metso’s copper-related revenue, but it is a strategically growing and technologically demanding segment where we are selectively present.

The growth dynamics of the recycling market differ from traditional copper:

• The quality and composition of raw materials vary more
• Processes require high metallurgical expertise
• Profitability and investment appetite are sensitive to fluctuations in prices and cycles

Metso sees that recycling complements primary production but does not replace mines, especially due to electrification, the energy transition, and the structural growth in copper demand. However, demand is growing at such a pace that the share of recycling is expected to increase, much like what has happened over the years in aluminum, for example.

3. Technological Lead and Patents in Copper Smelters:

What is Metso’s true head start in copper smelters? Do you have patented expertise and/or a “moat” that cheaper competitors cannot copy within the next 10 years?

Metso’s competitive advantage in copper smelters and metallurgical processes is based on an extensive portfolio of technology and process expertise built over decades. In particular, flash smelting, developed decades ago, is in a class of its own when it comes to low-emission smelting solutions. This technology is protected by numerous patents and is, of course, still being further developed.

4. Energy Consumption, ESG, and Pricing:

Do customers actually pay a “Metso premium” for energy- and water-efficient equipment due to tightening requirements, or is the lowest price still clearly the dominant factor for buyers?

Customer behavior here has clearly changed, but there are always case-specific differences. That is, customers are willing to pay for efficiency if it is economically justified.

Energy and water efficiency are often a ‘license to operate’ and are related to:

• Obtaining operating permits and meeting regulatory requirements
• Managing Scope 1 and 2 emissions
• Direct cash flow as energy prices rise

The value Metso offers is based on Total Cost of Ownership (TCO) optimization, meaning:

• Lower energy consumption
• Better uptime
• Lower water consumption and waste volumes
• Extensive service business and support close to the customer

Consequently, customer decision criteria relate to the total cost of ownership (TCO) rather than just the purchase price, and the cheapest initial investment is often not the most competitive option.

---

Big thanks to Metso for the great answers!

These will certainly provide both enjoyment and concrete benefits for us investors. I believe this also benefits Metso itself; through these answers, a broader group of investors gets an even better picture of the company’s operations in this field.

Thanks to Metso, thanks to Timppa, thanks to the readers, and have a great weekend!

[Sijoittaja-alokas]

185. Frans-Mikael Rostedt answers Alokas’s questions about the IT services sector

Not just two words, nor even one; Frans-Mikael Rostedt and @Joni_Gronqvist produce a commendable amount of material on IT service sector companies and the overall industry outlook. Everything from extensive reports to company updates and excellent videos is available – huge thanks to the guys for these! However, I would still like to ask a few targeted questions on topics that interest me regarding this sector, even though they have certainly been touched upon at least partially in their previous content.

My questions may be what they are, but the interviewee’s answers were very rewarding this time as well.

1. A few years ago, the IT services sector appeared to many investors as a broad field where returns were easily accessible. General macro challenges have certainly weighed on companies in the industry, but technology development and the growing role of AI in particular have created a sense that the industry might be stagnating and power is shifting increasingly to large pioneers. On the other hand, it’s unlikely these “winners” would have massive margins to skim and growth ahead, even if such “concentration” occurred. Is this interpretation unnecessary dramatization, or in what direction do you see these things moving?

The industry was a true gold rush in the 2010s and expanded tremendously during the hot years. To put it crudely, between 2015-2022, success meant simply being able to recruit good talent. We even have many incredible growth stories on the stock exchange. For example, Gofore and Witted.

Now, in my opinion, we have moved into a phase where development is more efficient and companies are much more focused on profitability than during the boom era. This in itself, even without AI, has made the industry much more “mature” and has clearly tightened the competitive landscape.

Now AI brings its own flavor to the mix and streamlines development very significantly. I believe that in the broad context of the entire industry, the years of hot growth are behind us. At the same time, there will be new success stories in the industry, as Data and AI consulting, for instance, is currently experiencing strong growth.

I think it’s normal that in the IT services sector, there are always areas that rise and fall. Even 10 years ago, one couldn’t imagine the extent to which development resources are needed for everything today. Now AI potentially accelerates this change 10x, and the challenge is that some sub-sectors will decline very sharply. New competition will certainly emerge, but it is vital for companies to gain access to emerging fields. I believe the fundamental principles of consulting will not change. That is, you sell people to solve a problem. Now, people can be supported by a “code factory,” while the experts themselves focus on communicating with people and managing that “code factory.”

Rapid changes are, of course, difficult. Especially when the business is based on hourly billing of people. There may be a mismatch in expert profiles regarding what customers want to buy now. This will divide the market into winners and losers, and I personally follow business trends in companies closely. If revenues are on a continuous downward trend, the price paid for the company will also be very low.

2. What should an investor follow in IT service companies if we set aside familiar valuation multiples and key figures for a moment, even though they are very important—for example, are NPS scores and employee turnover still relevant metrics for these companies? And is it possible to monitor how well companies in the industry are utilizing AI in their own operations?

NPS scores are, in my opinion, very relevant. I believe that in the future, the bar for the quality of experts sold by IT service companies will rise (it already has), and this naturally requires companies to be able to recruit top talent.

Change negotiations naturally lower employee satisfaction levels, but unfortunately, they have been necessary for many, as business grew significantly in past years, but now operation volumes have clearly decreased for many. However, it is more important than streamlining to get revenue back on a growth path / stabilize the decline. This has required investments in sales from almost all companies. In this kind of business, the sky won’t brighten through streamlining if revenue just continues to decline. Or then one must accept the new situation and transform into a company whose core activity is the constant honing of profitability by continuously streamlining various operations. This is, however, very difficult in an expert business like the IT services sector, where one of the key factors differentiating companies is their ability to attract top talent.

I personally have followed Universum’s Most Attractive Employers statistics, which I find to be a quite good metric. It is difficult for smaller companies to get on this list, but I think the trend in the statistics speaks well of a company’s development in this area. Of course, such surveys have their own challenges. In a difficult cycle, “steadier” companies and those whose business is going relatively well have—surprise, surprise—emerged as winners.

Other key metrics that are good to follow, but difficult to access, are: fixed costs relative to revenue and gross margins. Companies must be able to operate with a sufficiently light cost structure, or else inevitable project fluctuations will hit profitability hard.

As for utilizing AI, it is unfortunately impossible to monitor in practice in any reliable way, at least in my opinion. Some companies globally report AI-related business, which improves visibility slightly in this area, but these classifications always involve a lot of uncertainty regarding what is actually counted as AI business.

---

Many thanks to Frans for the great answers!

Even though the duo has covered the industry and companies excellently, as an investor, I needed a bit more “grip” and deeper thoughts on these aforementioned themes. And while reading these answers, it occurred to me that things are often looked at far too one-dimensionally. Frans’s reflections will surely help broaden the perspective for both myself and probably others, so that in the future we might be able to think about and examine this sector more diversely and in a less black-and-white manner.

Have a nice weekend everyone!

[Sijoittaja-alokas]

186. Jarmo Pekkarinen OSA 1/2

(Tämä ei mahtunut yhteen viestiin, eli haastis on kahdessa osassa - merkkiraja tuli vastaan. )

Sain haastatteluun paljon kehutun LapWallin toimitusjohtajan Jarmo Pekkarisen. Hän on ahkera ja eteenpäin menevä kaveri, jota on hehkutettu erityisesti sijoittajaviestintätaidoistaan – ja ne ovat minunkin mielestäni priimaa.

Jarmo tuntuu uskovan yhtiöönsä, koska hän kertoo siitä rohkeasti ja avoimesti täällä sekä muualla. Onhan hän esim. kutsunut väkeä myös tehtaalleen – tämä on juuri sitä kiitettävää nykypäivän sijoittajaviestintää.

Ainahan sitä voi tehdä vain lyhyen pörssi- tai mainostiedotteen ja odottaa Kauppalehden soittoa, tai järjestää kalliin tilaisuuden muutamille kymmenille. Mutta toisaalta sitä voi myös näiden lisäksi rakentaa hyvää kuvaa yhtiöstään ilmaiseksi: kertomalla siitä Jarmon tapaan esimerkiksi Foorumilla kattavasti, kärsivällisesti ja kansantajuisesti, näin sitä sitten samalla palvelee sekä aloittelevia piensijoittajia että varakkaampia ja ammattimaisempia tahoja.

Hänessä paistaa aito palo tekemiseen ja vahva sitoutuminen yhtiöönsä, mikä herättää luottamusta sekä häneen että ennen kaikkea LapWalliin.

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Olen yrittäjä, sijoittaja ja LapWall Oyj:n perustaja sekä toimitusjohtaja. Olen rakentanut yhtiötä pitkäjänteisesti vuodesta 2011 lähtien kohti aidosti teollista tuoteyhtiötä. Minua kiinnostaa erityisesti se, miksi osa yrityksistä menestyy ja osa ei. Uskon jatkuvaan kehittämiseen, pitkäjänteiseen omistamiseen, vahvaan johtamiseen ja käytännön tekemiseen.

2. Kerro kolme asiaa, mitä julkisuudessa harvat sinusta tietävät.

1. Aloitin yrittämisen jo ala-asteikäisenä sipuliviljelmillä ja aurausviittojen tekemisellä.

2. Olen harrastanut ralliautoilua, ajanut neljä kertaa Arctic Lapland Rallyn ja päässyt kolmesti maaliin.

3. Käyn talvisin usein metsäsuksilla järven yli hiihtämällä töissä.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Liikunta ja aktiivinen elämäntapa ovat minulle tärkeitä. Harrastan muun muassa golfia, pyöräilyä, padelia, pickleballia ja pelaan sählyä +35 vuotiaiden sarjassa. Tykkään myös tehdä polttopuita ja muutenkin tehdä asioita käytännössä käsillä.

Lisäksi minua kiinnostavat johtaminen, tuotannon kehittäminen, rakentamisen teollistuminen sekä yritysten kilpailukykyyn liittyvät asiat. Nautin myös uusien liiketoimintamallien ja tuoteyhtiöajattelun tutkimisesta.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Herään aamulla yleensä samaan aikaan noin klo 6.30–7.00. Aamupala on lähes aina sama: kaurapuuroa, marjoja, jugurttia ja paistettu kananmuna.

Jos olen Pyhännällä, missä asun, menen talvisin yleensä hiihtämällä töihin metsäsuksilla järven yli ja kesällä pyörällä. Joskus voin mennä myös moottorikelkalla. Pyrin aina mukaan tehtaan “aamuparlamenttiin”, jossa käydään paljon hyviä ja käytännönläheisiä keskusteluja.

Päiväni koostuvat kokouksista, erilaisten asioiden selvittämisestä, valmisteluista ja vieraiden tapaamisista. Olen enimmäkseen Pyhännän tehtaalla ja pyrin tekemään joka päivä tehdaskierroksen. Minulle on tärkeää nähdä asiat käytännössä ja olla lähellä organisaatiota.

Olen myös kova saunomaan ja saunon yleensä joka päivä. Talvisin maanantaisin suuntaan pickleball-pelien jälkeen Pyhännän avantouimareiden saunalle, jossa on aina hyvää juttuseuraa.

5. Millainen olet sijoittajana?

Olen erittäin pitkäjänteinen sijoittaja ja omistaja. En juurikaan sijoita listattujen yhtiöiden osakkeisiin, vaan pyrin tekemään suoria sijoituksia erityisesti listaamattomiin yhtiöihin, joiden toimintaan pystyn itse vaikuttamaan.

Minulle kaikkein tärkeintä on ymmärtää liiketoiminta, kilpailukyky ja erityisesti johto. Sijoitan mieluiten yhtiöihin, joissa uskon pitkän aikavälin omistaja-arvon kehitykseen.

Olen myös kiinteistösijoittaja, tosin vähensin asunto-omistuksia oikeaan aikaan. Asuntosijoittaminen ei ole tällä hetkellä kovinkaan kannattavaa, vaikka sijainnilla on edelleen erittäin suuri merkitys. Uskon kuitenkin siihen, että silloin kun markkina ei yleisesti kiinnosta, voi vastaan tulla erittäin hyviä sijoituskohteita.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Ensimmäinen omakotitalo tuli ostettua vuonna 1995 ja siitä lähti käytännössä asuntosijoittaminen. Yritykseen, jossa olin töissä, menin pieneksi osakkaaksi vuonna 2000. Soneran osakkeita tuli aikanaan ostettua kovan hypen aikaan ja niistä tuli siihen aikaan merkittävä tappio. Se oli hyvä oppi sijoittamisesta.

Vuonna 2000 rakensimme omakotitalon Oulun seudulle. Vuonna 2002–2003 muutimme työn perässä Pyhännälle ja menin vaimoni kanssa osakkaaksi Maustaja Oy:hyn, jossa omistajina oli seitsemän eri perhettä.

Vuonna 2007 siirryin Mellano Oy:n toimitusjohtajaksi. Tämän jälkeen olemme omistaneet ja kehittäneet sijoitusasuntoja, hiihtokeskustoimintaa, ravintolatoimintaa, keilahallia, kauppaa ja kylpyläliiketoimintaa. Asuntoja on rakennutettu noin sata kappaletta ja lisäksi erilaisia muita kiinteistö- ja yrityshankkeita.

Perustin myös Iccuna Oy:n vuonna 2012, mutta en ole enää mukana yhtiössä. LapWall perustettiin vuonna 2011. Olen ollut mukana myös Aitoenergia Oy:ssä, joka myytiin myöhemmin Geonova Oy:lle. Lisäksi omistamme merkittäviä osuuksia muun muassa NK Tekniikka Oy:stä sekä yhtiöstä, jolla on Polaris-jälleenmyynti Rovaniemellä, Oulussa ja Ranualla.

Tykkään olla mukana yhtiöissä, joissa pystyn konkreettisesti vaikuttamaan asioihin.

7. Millainen on työhistoriasi?

Aloitin työurani käytännössä jo ala-asteikäisenä. Minulla oli sipuliviljelmiä ja tein myös aurausviittoja. Olen maa- ja metsänomistajan poika, joten pelto- ja metsätyöt tulivat tutuiksi jo nuorena. Kotona opittiin tekemään töitä, ja sillä on ollut valtava vaikutus koko omaan ajattelutapaani.

Insinööriksi valmistumisen jälkeen työskentelin Ponsella kehitysinsinöörinä ja projektipäällikkönä monipuolisissa tehtävissä. Tämän jälkeen toimin tuotekehitys- ja laatupäällikkönä sekä myöhemmin tuotantojohtajana Tekniseri Oy:ssä.

Sen jälkeen siirryin Maustaja Oy:lle tuotantopäälliköksi ja yhtiön hallitukseen. Maustajalta siirryin Mellano Oy:n toimitusjohtajaksi.

Olin perustamassa LapWallia vuonna 2011 ja olen siitä lähtien toiminut yhtiön toimitusjohtajana. Lisäksi olen ollut mukana useiden eri yhtiöiden hallituksissa vuodesta 2003 lähtien.

Olen opiskellut taloutta ja johtamista aktiivisesti koko työurani ajan, muun muassa Aalto-yliopiston JOKO-ohjelmassa. Minua on aina kiinnostanut erityisesti se, miksi osa yrityksistä menestyy ja osa ei.

8. Millainen salkku sinulla on, ja mitkä ovat sen suurimpia omistuksia?

LapWall Oyj on ylivoimaisesti suurin omistukseni. Lisäksi minulla on merkittäviä omistuksia useissa listaamattomissa yhtiöissä sekä joissakin kiinteistöissä. Omistuksiin kuuluu muun muassa asuntoja, kiinteistöjä sekä osuuksia eri toimialoilla toimivista yrityksistä.

En ole koskaan ollut aktiivinen osakekauppias, vaan ajattelen sijoittamista hyvin pitkäjänteisesti. Pyrin sijoittamaan kohteisiin, joissa ymmärrän liiketoiminnan syvällisesti ja joissa pystyn itse myös vaikuttamaan asioihin.

Suurin osa sijoituksistani onkin ollut listaamattomissa yhtiöissä ja yrittäjävetoisissa liiketoiminnoissa. Minulle kaikkein tärkeintä on liiketoiminnan kilpailukyky, johto, omistajamentaliteetti ja pitkän aikavälin omistaja-arvon kehitys.

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

En juurikaan sijoita listattujen yhtiöiden osakkeisiin, koska aika ei yksinkertaisesti riitä niiden seuraamiseen riittävän syvällisesti. Pyrin sijoittamaan kohteisiin, joissa ymmärrän liiketoiminnan erittäin hyvin ja joissa pystyn itse myös vaikuttamaan asioihin.

Minulle kaikkein tärkeintä on liiketoiminnan kilpailukyky, johto ja pitkän aikavälin omistaja-arvon kehitys. En ole koskaan ollut kiinnostunut nopeista voitoista tai aktiivisesta kaupankäynnistä.

Olen myös oppinut kantapään kautta, että sijoittamisessa pitää luottaa omaan analyysiin ja ymmärrykseen. Sijoitin syksyllä 2021 noin 150 000 euroa yhtiöön, johon en ollut täysin vakuuttunut sijoittamisesta. Tein sijoituksen osittain muiden hyvien tuttujen esimerkin perusteella. Myin osakkeet pois vuonna 2024 ja sijoituksesta tuli noin 115 000 euron tappio.

Jälkikäteen arvioituna päätös myydä oli oikea, sillä osakkeen arvo on laskenut edelleen merkittävästi. Tämä vahvisti jälleen ajatustani siitä, että sijoittamisessa pitää tehdä päätökset oman ymmärryksen perusteella.

10. Kertoisitko kolmeensataan sanaan, millainen yhtiö LapWall on?

LapWall on suomalainen teollinen tuoteyhtiö, joka valmistaa vakioituja ja konfiguroitavia katto- ja seinäelementtijärjestelmiä rakentamisen tarpeisiin. Emme myy yksittäisiä elementtejä tai varastotuotteita, vaan asiakkaamme ostavat meiltä kokonaisia elementtijärjestelmiä ja ratkaisuja toimitettuna ja usein myös asennettuna. LapWall toimii vain B2B-markkinassa.

LapWallin strateginen tavoite on siirtyä yhä vahvemmin projektilähtöisestä toimintamallista kohti tuoteyhtiötä, jossa kilpailuetu perustuu vakioituun tuotejärjestelmään, hallittuun variaatioon, tehokkaaseen tuotantoon ja vahvaan suunnitteluomistajuuteen. Käytännössä kyse on configure-to-order -mallista, jossa vakioitu tuotejärjestelmä, rajattu variaatio ja kontrolloitu toteutus muodostavat perustan kilpailukyvylle.

Tällä hetkellä noin 80 prosenttia volyymistamme perustuu jo tuoteyhtiöajattelun mukaisiin vakioituihin ratkaisuihin. LapWallin vahvuus ei ole yksittäinen elementti vaan koko elementtijärjestelmä, joka mahdollistaa hyvin monenlaisten rakennusten tehokkaan, laadukkaan ja nopeasti toteutettavan rakentamisen.

Vaikka tuotteissamme käytetään pääosin puuta, emme kilpaile materiaalilla vaan kokonaisratkaisulla. Tuotteemme soveltuvat erinomaisesti hybridirakentamiseen sekä teräs- ja betonirunkoisiin rakennuksiin. Asiakkaalle tärkeintä on kustannustehokas, vastuullinen ja toimitusvarma kokonaisuus.

Keskeisiä kilpailutekijöitämme ovat korkea laatu, toimitusvarmuus, jatkuva T&K-toiminta, vahva tuotannollinen osaaminen sekä pitkälle automatisoitu tuotanto. Strategiamme ytimessä ei ole kasvu hinnalla millä hyvänsä, vaan skaalautuva liiketoimintamalli, jossa kasvu parantaa samalla tehokkuutta, laatua ja kannattavuutta.

Uskomme, että rakentamisen tulevaisuus kuuluu yhä vahvemmin teolliseen valmistukseen, vakioituihin ratkaisuihin ja tehokkaisiin rakennusjärjestelmiin. LapWall ei kilpaile pelkästään muiden elementtivalmistajien kanssa, vaan vaihtoehtoista tapaa rakentaa vastaan. Olemme päässeet askel askeleelta lähemmäksi sitä, että LapWallin tarjoama ratkaisu on aidosti erittäin kilpailukykyinen vaihtoehto betonin ja teräksen rinnalla.

11. Mitkä ovat mieluisimpia asioita työssäsi? Mikä on työsi vähiten mukavin puoli?

On erittäin motivoivaa ja hienoa olla mukana rakentamassa yhtiötä ideasta käytännön toteutukseen asti. Pidän siitä, että ideat muuttuvat konkreettiseksi tekemiseksi, tuotannoksi, toimituksiksi ja lopulta tyytyväisiksi asiakkaiksi. Nautin uusien toimintamallien, tuotteiden ja ratkaisujen kehittämisestä sekä siitä, että niitä pystytään viemään aidosti käytäntöön.

Pidän myös paljon ihmisten kanssa työskentelystä. LapWallilla on erittäin sitoutunut ja ammattitaitoinen henkilöstö, ja on hienoa nähdä, miten yhdessä tekeminen, hyvä yhteistyö ja yhteinen tavoite näkyvät päivittäisessä työssä ja lopputuloksessa. Olen aina ollut hyvin käytännönläheinen johtaja ja viihdyn edelleen erittäin hyvin tehtaan arjessa, tuotannon keskellä ja keskusteluissa henkilöstön kanssa.

Minua kiinnostaa jatkuva kehittäminen. Olen pitkään ollut erittäin kiinnostunut siitä, miksi osa yrityksistä menestyy ja osa ei, toimialasta riippumatta. Johtaminen, tuotanto, strategia, kilpailukyky ja teollinen toimintamalli ovat asioita, joita pohdin käytännössä päivittäin.

Haastavinta työssä on yleensä tilanteet, joissa sovitut asiat eivät etene tai jalkaudu käytäntöön niin kuin pitäisi. Strategiat, suunnitelmat ja päätökset eivät yksin ratkaise mitään, vaan ratkaisevaa on se, miten asiat saadaan aidosti toimimaan käytännössä koko organisaatiossa. Olen oppinut, että johtaminen on ennen kaikkea toimeenpanoa ja kykyä saada organisaatio toimimaan yhteisten tavoitteiden mukaisesti.

Olen myös oppinut kantapään kautta, että väärät johtajavalinnat voivat tulla yritykselle erittäin kalliiksi. Monesti olen ehkä katsonut tilanteita liian pitkään ennen kuin olen tehnyt tarvittavat muutokset. Niin kauan kuin minulla on annettavaa, haluan olla mukana rakentamassa LapWallin tulevaisuutta.

12. Mitkä ovat sinun parhaita puoliasi toimitusjohtajana? Ja onko jotain osa-aluetta, jossa erityisesti haluaisitte kehittyä toimitusjohtajana?

Vahvuuteni toimitusjohtajana liittyvät erityisesti pitkäjänteiseen kehittämiseen, strategiseen ajatteluun sekä kykyyn yhdistää käytännön tekeminen ja kokonaisuuden johtaminen. Olen erittäin kiinnostunut siitä, miksi osa yrityksistä menestyy ja osa ei, ja olen käyttänyt paljon aikaa johtamisen, tuotannon, kilpailukyvyn ja liiketoimintamallien opiskeluun sekä käytännön kehittämiseen.

Pidän myös yhtenä vahvuutenani kykyä nähdä liiketoiminta kokonaisuutena. Minua kiinnostavat aidosti tuotanto, suunnittelu, myynti, strategia, kannattavuus ja omistaja-arvon kehitys. Pyrin jatkuvasti kehittämään yhtiötä pitkäjänteisesti kohti selkeää tavoitetilaa.

Olen hyvin käytännönläheinen johtaja ja uskon vahvasti siihen, että johtamisen pitää näkyä arjessa. Viihdyn tuotannon keskellä, keskustelen paljon henkilöstön kanssa ja haluan ymmärtää asiat käytännön tasolla. Minulle on myös tärkeää, että organisaatiolla on selkeä suunta, yhteiset tavoitteet ja mahdollisuus onnistua työssään.

Olen oppinut paljon myös virheiden kautta. Suurimmat virheeni ovat liittyneet johtajavalintoihin ja siihen, että olen joissakin tilanteissa katsonut asioita liian pitkään ennen tarvittavia muutoksia. Olen myös oppinut, että liian nopea kasvu ilman riittävää kontrollia voi muodostua erittäin suureksi riskiksi. Esimerkiksi Ruotsin ja Norjan liiketoimintojen rakentaminen opetti meille erittäin paljon siitä, kuinka tärkeää hallittu skaalaaminen ja oikea ajoitus ovat.

Toimitusjohtajana haluan edelleen kehittyä erityisesti organisaation johtamisessa, johtamismallien kehittämisessä ja siinä, miten suuri määrä ihmisiä, prosesseja ja tavoitteita saadaan toimimaan mahdollisimman tehokkaasti yhtenä kokonaisuutena. Uskon vahvasti siihen, että yrityksen kilpailukyky ratkaistaan lopulta johtamisessa.

13. Mitkä näet LapWallin kolmeksi tärkeimmäksi arvonajuriksi seuraavan viiden vuoden aikana? Entä mitkä ovat mielestäsi suurimmat pidemmän aikavälin riskit yhtiön arvonluonnille, ja miten aiotte vastata niihin?

Näen LapWallin tärkeimmiksi arvonajureiksi seuraavan viiden vuoden aikana tuoteyhtiöstrategian etenemisen, tuotannon tehokkuuden ja automaation kehittämisen sekä markkina-aseman vahvistumisen.

Ensimmäinen ja tärkein arvonajuri on siirtymä yhä vahvemmin projektiyhtiöstä tuoteyhtiöksi. Mitä enemmän pystymme vakioimaan ratkaisuja, hallitsemaan variaatiota ja ohjaamaan projekteja oman järjestelmämme mukaisesti, sitä paremmin liiketoiminta skaalautuu. Uskon vahvasti siihen, että rakentamisen tulevaisuus siirtyy yhä enemmän teolliseen valmistukseen, vakioituihin ratkaisuihin ja tehokkaisiin rakennusjärjestelmiin.

Toinen erittäin merkittävä arvonajuri on LapWall Production Systemin (LPS) kehittäminen sekä tuotannon tehokkuuden jatkuva parantaminen. Olemme investoineet erittäin voimakkaasti tuotantoon ja erityisesti Pyhännän Tehdas 3 on LapWallin historian suurin investointi. Sen onnistunut ylösajo ja koko potentiaalin hyödyntäminen ovat yksi yhtiön suurimmista mahdollisuuksista tulevien vuosien aikana, mutta samalla myös yksi keskeisimmistä riskeistä, mikäli emme onnistu hyödyntämään investointia suunnitellulla tavalla.

Näemme edelleen erittäin suuren potentiaalin automaatiossa, virtaavassa tuotannossa, standardoinnissa sekä omakustannushinnan jatkuvassa alentamisessa. Erityisesti kattoelementtituotannossa olemme ottaneet merkittäviä kehitysaskeleita, jotka ovat osoittaneet, kuinka suuri vaikutus tuotannon tehokkuudella ja standardoinnilla voi olla kilpailukykyyn.

Kolmas keskeinen arvonajuri liittyy markkina-asemaan ja jatkuvan kysynnän rakentamiseen. LapWallilla on alan ylivoimaisesti suurin kapasiteetti Suomessa viidellä tehdasyksiköllä. Uskomme myös siihen, että asiakkaat ostavat tulevaisuudessa yhä enemmän kokonaisratkaisuja yksittäisten tuotteiden sijaan. Katto- ja seinäelementtijärjestelmien yhdistäminen, toimitus- ja asennuslogiikka sekä jatkuvan kysynnän rakentaminen ovat keskeinen osa strategiaamme.

Näemme myös erittäin suuren mahdollisuuden siinä, että elementtirakentamisen käyttö laajenee tulevaisuudessa entistä useampiin rakennustyyppeihin ja käyttökohteisiin. Emme usko markkinan olevan valmis, vaan uskomme sen olevan vasta kehittymässä.

Näemme myös, että pahin kilpailijamme ei ole toinen elementtivalmistaja, vaan vaihtoehtoiset tavat rakentaa. Jos pystymme jatkuvasti parantamaan kilpailukykyämme suhteessa muihin rakentamistapoihin, markkinapotentiaali on erittäin suuri.

Suurimmat pitkän aikavälin riskit liittyvät siihen, että emme onnistu viemään strategista muutosta riittävän pitkälle. Suurin riski ei välttämättä ole markkina, vaan jääminen puoliväliin projektirakentamisen ja tuoteyhtiömallin väliin. Myös liian nopea kasvu, hallitsematon kompleksisuus, väärät johtajavalinnat tai strateginen hajautuminen voivat muodostaa merkittäviä riskejä.

Näihin riskeihin vastaamme pitkäjänteisellä strategiatyöllä, jatkuvalla kehittämisellä, vahvalla johtamisella, tuotannon standardoinnilla sekä pitämällä fokuksen erittäin selkeänä. Olemme oppineet myös kantapään kautta, että kaikkea ei kannata tehdä samaan aikaan.

14. Millaisena työnantajana haluatte LapWallin tunnetaan työntekijöiden keskuudessa? Ja mitä konkreettisia keinoja käytätte, jotta porukka pysyy motivoituneena, hyvinvoivana ja aidosti innostuneena työstään?

LapWallin toimintaa ohjaavat vahvasti arvot, keskeiset menestystekijät sekä kolme keskeistä asiaa LapWallilla: yhteistyö, yhteinen tavoite ja mahdollisuus vaikuttaa. Haluamme, että koko henkilöstö kokee olevansa aidosti osa yhteistä joukkuetta, jossa kaikki pelaavat samaan maaliin.

Haluan, että LapWall tunnetaan toimialan suunnannäyttäjänä, rehellisenä ja suoraselkäisenä toimijana, jolla on yhdet puheet. Se mitä luvataan, myös pidetään. Haluamme olla luotettava yhteistyökumppani asiakkaillemme, mutta samalla myös työpaikka, jossa ihmiset kokevat työnsä merkitykselliseksi ja voivat olla ylpeitä siitä mitä yhdessä rakennamme.

Meille on tärkeää, että henkilöstöllä on aidosti mahdollisuus vaikuttaa tekemiseen ja yhtiön kehittämiseen. Uskon vahvasti siihen, että parhaat ideat syntyvät usein tuotannon arjessa ja ihmisten käytännön kokemuksesta. Kun koko henkilöstö osallistuu kehittämiseen, syntyy samalla myös sitoutumista, motivaatiota ja vahva LapWall-henki.

LapWallin tavoitteena on luoda työympäristö, jossa yhteistyö toimii, ihmiset arvostavat toisiaan ja jossa jokainen voi kehittyä jatkuvasti. Haluamme, että töihin on hyvä tulla. Yhdessä tekeminen, avoin keskustelukulttuuri ja mahdollisuus onnistua omassa työssä ovat meille erittäin tärkeitä asioita.

Motivaatiota ja hyvinvointia rakennetaan myös pitkäjänteisesti hyvällä johtamisella, selkeillä tavoitteilla, toimivilla prosesseilla ja sillä, että ihmisillä on oikeat työkalut onnistua työssään. Uskon vahvasti siihen, että yrityksen kilpailukyky rakentuu lopulta ihmisistä, kulttuurista ja johtamisesta.

Meillä on myös erittäin vahva halu kehittää toimintaa jatkuvasti. Emme usko siihen, että hyvä yritys on koskaan valmis. Juuri jatkuva kehittäminen, yhteistyö ja halu tehdä asioita paremmin ovat asioita, jotka erottavat menestyvän ja ei-menestyvän yrityksen toisistaan.

15. Miten näette LapWallin kestävän tilanteen, jossa rakentaminen pysyy lähivuosina vaisuna eikä puu tai ympäristöteemat erityisesti vedä — onko silloin riski, että liikevaihto ja kannattavuus joutuvat koville? Toisaalta jos markkina kääntyy selvästi parempaan suuntaan, Suomen talous piristyy ja puu sekä vastuullisuus trendaa vahvasti, miten LapWall pystyy vastaamaan nopeasti kasvavaan kysyntään niin, että myös katteet pysyvät hyvinä?

Rakentamisen markkina on aina syklinen, eikä mikään yhtiö ole täysin immuuni markkinamuutoksille. Toki myös LapWalliin vaikuttaa, jos rakentaminen pysyy pitkään erittäin heikkona. Näen kuitenkin, että LapWallin kilpailukyky perustuu paljon muuhunkin kuin pelkästään puuhun tai ympäristöarvoihin.

Meidän kilpailuetumme perustuu laajaan tuote- ja ratkaisuportfolioon, alan ylivoimaisesti suurimpaan kapasiteettiin, tehokkaaseen ja läpinäkyvään projektinjohtamismalliin sekä kykyyn yhdistää suunnittelu, tuotanto, logistiikka ja asennus yhdeksi hallituksi kokonaisuudeksi. Asiakkaalle tärkeintä on toimiva kokonaisratkaisu, kilpailukykyinen hinta, hyvä laatu, toimitusvarmuus ja tehokas toteutus.

Näemme myös, että puu ja vastuullisuus tulevat asiakkaalle aidosti merkittäviksi vasta silloin, kun muut asiat ovat kunnossa. LapWallin ratkaisuissa vastuullisuus ei ole irrallinen asia, vaan se on rakennettu osaksi koko toimintamallia. Tämä näkyy esimerkiksi materiaalitehokkuudessa, logistiikassa, tuotannon tehokkuudessa, kierrätyksessä ja koko toimitusketjun hallinnassa. Näemme tämän jo nykyään kilpailuetuna, mutta jos ympäristöarvojen merkitys tulevaisuudessa edelleen kasvaa, näemme sen meille selkeänä lisämahdollisuutena.

Näemme myös, että pahin kilpailijamme ei ole toinen elementtivalmistaja, vaan vaihtoehtoiset tavat rakentaa. Jos pystymme jatkuvasti parantamaan kilpailukykyämme suhteessa muihin rakentamistapoihin, markkinapotentiaali on erittäin suuri myös heikommassa markkinassa.

Olemme viime vuosina investoineet erittäin voimakkaasti tuotantoon, automaatioon ja kapasiteettiin. LapWallilla on alan ylivoimaisesti suurin kapasiteetti Suomessa viidellä tehdasyksiköllä, ja erityisesti Pyhännän Tehdas 3 mahdollistaa merkittävän kasvun tulevina vuosina. Karkeasti voidaan sanoa, että investoinnit on jo tehty siihen, että pystymme jopa kaksinkertaistamaan volyymin nykyisestä tasosta. Tuotantofasiliteetit ovat siihen valmiina.

Samalla LapWall Production Systemin (LPS) kehittäminen, standardointi, virtaava tuotanto ja omakustannushinnan jatkuva alentaminen ovat keskeinen osa strategiaamme. Jos markkina kääntyy selvästi parempaan suuntaan, uskon LapWallin olevan erittäin hyvässä asemassa hyötymään siitä. Pystymme kasvattamaan volyymeja huomattavasti ilman vastaavaa kiinteiden kustannusten kasvua, mikä luo erittäin hyvän pohjan myös kannattavuuden kehitykselle.

Uskomme myös siihen, että asiakkaat ostavat tulevaisuudessa yhä enemmän kokonaisratkaisuja yksittäisten tuotteiden sijaan. Katto- ja seinäelementtijärjestelmien yhdistäminen, toimitus- ja asennuslogiikka sekä elementtirakentamisen käytön laajentaminen entistä useampiin rakennustyyppeihin tukevat pitkän aikavälin kasvua. Näemme myös erittäin suuria mahdollisuuksia esimerkiksi datakeskusrakentamisessa, jossa teollinen rakentaminen, toimitusvarmuus, nopeus ja suuret kokonaisuudet korostuvat.

Pitkällä aikavälillä uskomme rakentamisen siirtyvän yhä enemmän teolliseen valmistukseen, vakioituihin ratkaisuihin ja tehokkaisiin rakennusjärjestelmiin. Koko LapWallin strategia rakentuu tämän muutoksen ympärille.

16. Ruotsi ja muu Pohjois-Eurooppa saattavat tarjota tulevaisuudessa isoja mahdollisuuksia yhtiölle, jos katsotaan vähän pidemmälle – enemmän kuin pari vuotta, niin onko mahdollista, että joidenkin vuosien kuluttua LapWall alkaisi tähyämään Suomen rajojen ulkopuolelle, ja mikä on suurin kynnys viennin merkittävälle kasvattamiselle?

Näen ilman muuta, että pitkällä aikavälillä myös Suomen rajojen ulkopuolella voi olla LapWallille merkittäviä mahdollisuuksia. Rakentamisen teollistuminen, vakioidut rakennusjärjestelmät, tehokas tuotanto ja vastuullisuus ovat megatrendejä, jotka eivät rajoitu vain Suomeen.

Olemme kuitenkin oppineet historiasta erittäin paljon. Jos tekisin jotain toisin, en lähtisi Ruotsin ja Norjan markkinoille sillä tavalla kuin aikanaan lähdimme. Lähdimme käytännössä liian nopeasti ja liian pienillä resursseilla rakentamaan liiketoimintaa uusille markkinoille. Meillä ei ollut silloin riittävän vahvoja edellytyksiä eikä riittävää kontrollia niin voimakkaaseen skaalaamiseen. Se oli erittäin opettavainen kokonaisuus.

Olemme oppineet, että kansainvälistyminen ei voi perustua pelkkään kasvuun tai liikevaihdon tavoitteluun. Sen pitää perustua selkeään kilpailuetuun, hallittuun toimintamalliin, vahvaan tuoteyhtiölogiikkaan ja siihen, että oma kotimarkkina sekä operatiivinen tekeminen ovat erittäin vahvassa kunnossa.

Näenkin, että tällä hetkellä LapWallin tärkein tehtävä on hyödyntää täysimääräisesti Suomessa rakennettu kapasiteetti, kehittää tuoteyhtiömallia, vahvistaa kilpailukykyä sekä saada erityisesti Pyhännän Tehdas 3:n koko potentiaali käyttöön. Meillä on jo nyt investoinnit tehtynä siihen, että pystymme kasvattamaan volyymia erittäin merkittävästi nykyisestä tasosta.

Yksi erittäin kiinnostava mahdollisuus tulevaisuudessa liittyy myös nykyisiin asiakkuuksiimme. Meillä on yhä enemmän asiakkaita, jotka toimivat Suomen lisäksi myös muilla markkinoilla. Tätä kautta LapWallilla voi avautua mahdollisuuksia päästä mukaan projekteihin myös Suomen rajojen ulkopuolella olemassa olevien asiakkuuksien kautta.

Nykyisellä strategiajaksolla keskitymme kuitenkin pääosin Suomen markkinaan sekä tuoteyhtiömallin, kilpailukyvyn ja operatiivisen suorituskyvyn vahvistamiseen. Samalla valmistaudumme siihen, että seuraavalla strategiakaudella LapWallilla voisi olla nykyistä paremmat valmiudet kasvattaa liiketoimintaa myös Suomen rajojen ulkopuolella.

Pitkällä aikavälillä uskon, että mikäli pystymme rakentamaan aidosti erittäin kilpailukykyisen ja tehokkaan tuoteyhtiömallin Suomessa, se voi avata mahdollisuuksia myös kansainvälisesti. Suurin kynnys viennin merkittävälle kasvattamiselle ei mielestäni ole markkina, vaan kyky säilyttää kilpailukyky, hallittu toimintamalli, laatu ja kannattavuus myös skaalautuessa.

Olen myös oppinut sen, että liiketoiminnassa ei käytännössä koskaan ole täysin riskitöntä tilannetta. Jos mitään ei tehdä, siinäkin on erittäin suuri riski. Kilpailijat menevät silloin helposti oikealta ja vasemmalta ohi. Ratkaisevaa on tehdä päätöksiä käytettävissä olevalla tiedolla, mutta hallitusti ja oikea-aikaisesti.

17. Foorumilaiselta @JHeiskaselta “tilasin” tämän yhden kysymyksen: Elokuussa LapWall kertoi toimittavansa kattoratkaisun datakeskushankkeeseen Kajaaniin. Onko LapWallille datakeskusprojekteja tullut sen jälkeenkin? Jos ei, niin miksi ei?

Kajaanin projekti meni erittäin hyvin, asiakas oli erittäin tyytyväinen ja LapWallin ratkaisu asennettuna toimi erinomaisesti. Pystyimme myös kehittämään tuotteen ja kokonaisratkaisun sellaiseksi, että hankkeen vaatimukset täyttyivät erittäin hyvin.

Olemme mukana useammassakin datakeskuksiin liittyvässä hankkeessa ja keskustelussa, mutta emme voi tiedottaa kaikista projekteista julkisesti. Käytännössä tarvitsemme aina loppuasiakkaan luvan siihen, että voimme kertoa hankkeista tarkemmin.

Datakeskusrakentaminen sopii erittäin hyvin LapWallin toimintamalliin, koska siinä korostuvat suuret kokonaisuudet, nopea toteutus, korkea laatu ja toimitusvarmuus. Näemme tämän markkinan meille erittäin kiinnostavana myös tulevaisuudessa.

Kerromme hankkeista lisää silloin, kun se on mahdollista ja siihen on asiakkaiden lupa.

18. Olette varmasti yksi Suomen hehkutetuimmista sijoittajaviestijöistä (syystäkin!). Mikä sinua henkilökohtaisesti innostaa panostamaan näin paljon aikaa juuri sijoittajaviestintään, ja mitä konkreettista hyötyä koette yhtiön tästä saavan? Entä onko tällä avoimuudella ja aktiivisuudella mielestäsi jotain varjopuolia?

Ajattelen sijoittajaviestintää ennen kaikkea luottamuksen rakentamisena. Minulle on ollut aina tärkeää, että sijoittajat, omistajat ja muut sidosryhmät ymmärtävät mahdollisimman hyvin, mitä LapWall tekee, mihin olemme menossa ja millä tavalla yhtiötä rakennetaan pitkäjänteisesti.

Koen myös, että suomalaisessa pörssiyhtiökulttuurissa viestintä on monesti ollut liian etäistä, varovaista ja vaikeasti ymmärrettävää. Olen halunnut tuoda viestintään enemmän avoimuutta, käytännönläheisyyttä ja konkretiaa. Pyrin kertomaan asiat mahdollisimman rehellisesti — myös silloin kun kaikki ei mene täydellisesti.

Kokonaisuutena käytän kuitenkin työajastani melko vähän aikaa sijoittajaviestintään. Toki sillä on iso merkitys sijoittajille, mutta näen sillä olevan merkitystä myös asiakkaillemme, yhteistyökumppaneillemme sekä LapWallin haluttavuudelle työnantajana. Tämä on meille samalla strategista ja suunnitelmallista toimintaa, josta on laajasti hyötyä koko yhtiölle.

Näen myös, että suoralla ja avoimella viestinnällä sellaisena kuin asiat oikeasti ovat, on arvoa. Haluamme kertoa asiat mahdollisimman suoraan ja avoimesti silloin, kun se on mahdollista. Uskon, että pitkällä aikavälillä rehellinen ja johdonmukainen viestintä rakentaa luottamusta paljon paremmin kuin liian varovainen tai ympäripyöreä viestintä.

Koen myös, että toimitusjohtajan pitää olla aidosti näkyvä ja saavutettava. Jos omistajat sijoittavat yhtiöön omaa rahaansa, heillä pitää olla mahdollisuus ymmärtää mahdollisimman hyvin, millainen yhtiö LapWall on ja millaiset ihmiset sitä rakentavat.

Toki avoimuudessa ja aktiivisuudessa on myös varjopuolia. Kun toimit näkyvästi, kaikki sanomiset ja tekemiset huomataan. Lisäksi avoimuus voi joskus auttaa myös kilpailijoita ymmärtämään toimintaa paremmin. Siksi tasapaino avoimuuden ja liikesalaisuuksien välillä on erittäin tärkeä.

Silti uskon, että pitkällä aikavälillä avoimuuden hyödyt ovat selvästi suuremmat kuin haitat. Suomessa tarvittaisiin mielestäni enemmän rohkeaa, avointa ja omistajalähtöistä sijoittajaviestintää.

[Sijoittaja-alokas]

186. Jarmo Pekkarinen PART 2/2 (did not fit in one message, character limit was reached)

19. A novice discusses with investors, but without JP-level IR expertise — what three tips would you give so that the job is handled as elegantly as you do?

I don’t know if “JP-level IR expertise” even exists, but I have learned a few things over the years.

The first and most important thing is honesty and authenticity. Investors usually notice quickly if communication is too constructed, vague, or inauthentic. You don’t have to try to say everything in “stock market language.” I personally strive to tell things as they are, without unnecessary excuses.

Back in the day, I received good advice from an older investor and experienced entrepreneur: it’s either results or an explanation — and he wasn’t interested in explanations. That has stuck with me. I don’t want to explain things away; instead, I aim to describe situations as directly and honestly as possible.

The second important thing is to understand the business deeply enough. Good investor communication isn’t a performance; it’s about genuinely understanding where competitiveness, value, and results come from in the long run. You should aim to tell investors as concretely as possible how the company is being built and what the competitive advantage is based on.

I haven’t overthought the matter beyond that. I’ve simply thought about what I would want to hear as an investor myself. In my opinion, that is a very concrete and good starting point for investor relations.

The third thing is consistency and perseverance. Trust isn’t born from one good interview or one successful quarter, but from the fact that actions and communication are consistent year after year. If you promise something, you should also strive to keep those promises as well as possible.

I also don’t know how to be anything other than myself. As a boy from a farm, I learned from a young age to work hard and take responsibility. Out there, making excuses didn’t help much; instead, you always found in front of you exactly what you had concretely achieved. This has had a major impact on how I approach leadership, entrepreneurship, and communication even today.

20. What do you want to thank Inderes and the Inderes Forum for?

I want to thank Inderes and the Inderes Forum above all for the polite and professional discussion culture. It feels genuinely good and valuable. Finland needs more open, constructive, and long-term discussion about companies, business, and ownership.

I have also appreciated the fact that the discussions involve a lot of expertise, thorough research, and genuine interest in the companies. Good questions also challenge us to think more deeply and constantly improve our operations.

I also appreciate that from what I’ve followed of the discussions, the so-called “excuse-makers” usually get a hard time—and rightly so. Investors are smart people, and in my opinion, constant explaining is often a way of underestimating investors. In the long run, what matters most are results, competitiveness, and the ability to execute things well in practice.

In my opinion, Inderes has done very important work in developing Finnish equity culture, investing, and ownership. This benefits the entire Finnish corporate field in the long run.

Welcome to visit us at LapWall to get to know our operations and our people, to discuss, and to form your own view of what LapWall is in practice.

---

A huge thank you to Jarmo for the comprehensive and excellent answers!

Jarmo has received a lot of praise, especially from those who have met him in person. Furthermore, based on what I’ve read of his messages and my brief correspondence with him, he seems to encounter all kinds of people genuinely and very kindly. This adds a nice flavor to investor communications as well.

Reliability and how one treats/encounters others often say a lot about a person. It’s good to look in the mirror and understand others, though in appropriate proportion—quite often, outbursts and criticism toward others are seen exactly from those who should especially look in the mirror.

I want to further thank Jarmo for his wonderful Forum activity, and let’s hope that many other representatives from different companies follow his example… (and… yes… there are other good examples here, e.g., in the Witted thread @Harri_Sieppi and @markus.huttunen1) and of course, we forum members strive to behave so that they don’t want to run away from here.

Thanks and have a great Friday!

[Sijoittaja-alokas]

Hi there!

There won’t be an interview today, Friday (the day just turned)

But there are good interviews on the way — questions have been sent out in many directions.

There have also been requests for certain individuals, and I’ve been trying my best to reach them. Some are just a bit harder to catch, and sometimes things only materialize after a long delay anyway.

As a bit of light relief, here is the performance of my Nordnet portfolio for everyone to admire; in addition to this portfolio, I have PYN Elite and a tiny bit of cryptos, as well as a moderate amount of cash.

Have a great weekend, everyone!

[Sijoittaja-alokas]

187. Kilpikonna

Kilpparilla on Foorumilla reilu 100 viestiä – ei siis hirmuisesti, mutta hän oli kuitenkin jäänyt mieleeni hyvistä meemeistään sekä erinomaisista sijoitusaiheisista nostoistaan ja teksteistään… erityisesti hyvistä yhtiöketjujen aloitusviesteistä. No… häneltä ilmestyi tässä parin viikon sisään pari laadukasta sijoitusaiheista videota, ja siinä kohtaa heräsi ajatus, että pyydänpä häntä haastateltavakseni.

Kilpparin kirjoituksista tulee olo, että hän osaa tarkastella asioita monista eri näkökulmista ja objektiivisesti, ilman sen suurempaa hätäilyä. Ennen kaikkea hänen asenteensa ja halunsa oppia lupaavat hyvää hänen sijoitusuralleen. Eikä sovi unohtaa, että hänellä näyttää olevan kykyä tarkastella myös omaa tekemistään rehellisesti, mikä on erityisen tärkeää pitkän aikavälin kehittymisen kannalta.

Hienoa, että Kilppari on aktivoitunut Foorumillamme!

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Syntynyt 1998, oululainen, joka on mutkien kautta asettunut ainakin hetkeksi pääkaupunkiseudulle. Töissä valtiolla. Perheeseen kuuluu yks lapsi, kaksi koiraa ja yks vaimo. Vapaa-aika kuluu raudan parissa kuntosalilla ja viime aikoina kameran edessä videoita tehden. Pörssi tarttui mukaan 2019 ja on siitä asti pitänyt tiukasti otteessaan. Oppiminen jatkuu edelleen.

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

-Olen vieraillut Kesärannassa, ja silloinen pääministeri grillasi minulle makkarat.
-Työskentelin vuoden ruotsinkielisellä alueella, vaikka ruotsin arvosanani korkeakoulussa olivat todella huonot.
-Olen yksinkertainen suomenmestari.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Kuntosali ja urheilu muutenkin on iso osa elämää. Treenaan enemmän voimanostotyylisesti, eli kiinnostaa enemmän pitkäjänteinen voimatasojen kehittäminen kuin peilikuva. Siinä on paljon samaa kuin sijoittamisessa, mitään ei tapahdu yhdessä viikossa, mutta kun tekee samoja perusasioita tarpeeksi pitkään, tulokset alkavat näkyä.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Arki muuttui melko lailla esikoisen syntymän jälkeen, mutta karkea runko on tällainen: herätys kuuden ja kahdeksan välillä, aamupala ja uutisten luku. Sen jälkeen lenkille koiran ja lapsen kanssa, ja päivän mittaan seuraan sijoitusaiheista sisältöä. Mahdollisuuksien mukaan iltapäivään mahtuu myös kuntosali.

Työpäivien sisältö taas vaihtelee paljon kolmivuorotyön takia.

5. Millainen olet sijoittajana?

Olen (laatu)osinkosijoittaja pitkällä horisontilla. Henkisesti Buffett–Munger koulukuntaa, vaikka takapuolituntumaa toki sekaan mahtuu.
Välillä teen lyhyitä muutaman päivän treidejä, näissä menestys on ollut vaihtelevaa.
Pyrin etsimään yhtiöitä, jotka tuottavat sijoitetulle pääomalle selvästi keskivertoa paremmin, yhtiöitä joilla on kestävä vallihauta ja jotka kasvattavat osinkoaan vuodesta toiseen. Ostan kuukausittain ja koitan käyttää ajoittamisessa teknistä analyysiä. Matka tänne kulki Valoen ja muiden halpalappujen kautta, joten arvostan nykyistä kuria juuri siksi.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

-Aloitin sijoittamisen kaverin vinkistä syyskuussa 2019 ilman mitään pohjaa. Raha oli kyllä aina kiinnostanut, mutta sijoittamista en ollut opiskellut.

23.9.2019 tilille talletettiin 500€ ja ostettiin -tietenki kun halvalla sai- VALOEta 2 000 kpl kurssiin 0,1€.
Outokumpua ja Sotkamo Silveriä tuli myös ostettua samana päivänä, perusteluina varmaan kaverin vinkki.

Lehto Groupin ja muiden ”halpojen firmojen” ostotoimeksiannot näkyvät myös tiliotteella syksyn aikana. Strategiaa ja suunnitelmaa ei ollut, touhu oli sen mukaista.

Tätä voittokulkua jatkui muutaman kuukauden ja sitten iski Corona ja hiellä säästetyt eurot suli silmissä.

Onneksi näin kävi, koska silloin syy opiskella sijoittamisesta kasvoi ja tämä oppiminen jatkuu vieläkin.

Matkan varrelle on mahtunut myös läheltä piti-tilanteita. Meinasin alkaa asuntosijoittajaksi ja pariin kertaan tosissaan harkinnut metsän ostoa, osittain sijoittamisen ja osittain tekemisen halusta.

Kai sitä voi sijoittamiseksi kutsua, kun pyöritin opiskelujen ohessa yritystä muutaman vuoden. Siinä tuottona oli kokemusta.

7. Millainen salkku sinulla on? Jos sinun pitäisi holdata kahta osakettasi vähintään 5 vuotta, mitkä ne olisivat, ja miksi?

Salkussa on nyt 14 eri yhtiön osakkeita ja kolme eri rahastoa. Rahastoihin en osaa säästää, vaikka kannattais. Vähän aikaan jaksan kuukausisäästää niihin ja jossain kohtaa myyn kun tarvin rahaa osakkeisiin.

Tällä hetkellä Sampo ja UNP.
Sampo on perusvarma, vakaa vakuutusyhtiö, joka tuottaa tasaista, kasvavaa omistaja-arvoa osinkoina ja omien ostoina. Yhdistetty kulusuhde on alan kärkeä ja tulos kasvaa maltillisesti vuodesta toiseen. Eli juuri sellainen tylsä yhtiö, jonka voi unohtaa salkkuun vuosiksi.

UNP on läntisen USA rautatieduopolin toinen jätti, jonka vallihauta on käytännössä monistamaton. Kukaan ei rakenna kilpailevaa mannerlaajuista rataverkkoa enää koskaan tai ainakaan kovin halvalla. Hinnoitteluvoima, mittakaava ja korkea pääoman tuotto tekevät siitä koneen, joka jauhaa rahulia läpi syklien.

8. Mitkä kaksi osaketta ostit viimeksi? Kerro myös ostoperusteesi.

Toukokuussa lisäsin Huhtamäkeä, salkkuun oli jäänyt vanha pilkki, ja sitä laittaessa hinta-laatusuhde tuntui sopivalta.

Avasin myös kokonaan uuden rivin Waste Managementin.
WM läpäisi monivaiheisen seulan kirkkaasti ja myös TA antoi luvan ostaa. Waste Managementissä kiinnostaa tylsä mutta välttämätön liiketoiminta. Roskaa syntyy suhdanteesta riippumatta, ja isolla toimijalla on mittakaavaetuja, hinnoitteluvoimaa ja vahva asema omilla markkinoillaan. Tämä on juuri sellainen yhtiö, joka ei herätä suuria tunteita, mutta voi jauhaa kassavirtaa vuodesta toiseen. Jotkut poimii tupakantumppeja ja toiset roskia.

9. Mitkä kaksi osaketta myit viimeksi? Kerro myös myyntiperusteesi.

-Myin kaikki Flowers Foodsin osakkeet pois, riskinen täysin suunnitelman vastainen osto realisoitui ja tappioita tuli runsaasti. Oppirahoja.

Toinen oli Sampo, tämä oli yksi niistä lyhyistä treidauksista. Koko pottia en tyhjentänyt.

Olen huonompi myymään kuin ostamaan.

10. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Osakkeiden poiminta alkaa sillä, että lisään kiinnostavia eteentulleita yrityksiä Excelin seurantalistalle.

Seuraavana on yhtiöön ja toimialaan tutustuminen. Käyn läpi tuttuja tunnuslukuja: pääoman tuotto, vapaa kassavirta, velka, EPS, osinkoon liittyvät tunnusluvut, vallihauta ja kilpailuetu.

Lopputulos on joko: hylätty, seuranta tai osto. Hylätyt poistuu seurannasta, seuranta tuloksen jääneet jää listalle ja käyn niitä epäsäännöllisesti läpi, osto tarkoittaa että yhtiö pääsee teknisen analyysin listalle ja jos TA näyttää vihreää ostolle niin sitten ostan.

Eli monen filtterin kautta yhtiön pitäisi päästä salkkuun. Joskus oikaisen liikaa ja se maksaa, toivoisin etten oikaisisi.

11. Mitkä ovat kolme vahvuuttasi sijoittajana? Mikä on mielestäsi suurin kehittämisen kohteesi sijoittajana, ja jos saisit valita opettajan tähän, niin kenet valitsisit ja miksi?

Ensimmäisenä pitkäjänteisyys, nykyään maltan pysyä markkinoilla vaikka siellä ei koko ajan olisi menoa ja meininkiä.
Toisena suunnitelmallisuus, olen tehnyt aika tarkat suunnitelmat itselleni ja niitä pyrin noudattamaan.
Kolmantena jatkuva halu kehittyä, tähän liittyy foorumilla pyöriminen, sijoitussisällön kuluttaminen ja omien tyylien sekä päätösten haastaminen.

Kehittymiseen olisi maltti pysyä pois kurssien ääreltä. Tämä altistaa vain niille typerille ja välillä epäonnisille treideille.

Opettajaksi valitsisin ehdottomasti Buffettin.

Hän on koko sijoitusfilosofiani ydin. Osta erinomaisia, leveän vallihaudan yhtiöitä järkevään hintaan ja anna niiden jauhaa tuottoa vuosikymmeniä.
Juuri häneltä haluaisin oppia omaan heikkouteeni: malttia pysyä poissa kurssien ääreltä. Buffettin sanonta “suosikki omistusaikamme on ikuisuus” pitäisi pitää mielessä treidejä tehdessä.

Berkshire on rakennettu vakuutusfloatin päälle (kuten Sampo) ja omistaa rautatien, BNSF (kuten minulla UNP). Kaksi tärkeintä yhtiötäni ovat siis suoraan Buffettin oppikirjasta. Yllättäen.

12. Kerro noin 100 sanaan per yhtiö, millaisia ne ovat mielestäsi sijoituskohteena:

Automatic Data Processing

ADP on klassinen pääomakevyt laatuyhtiö ja valtava rahavirtojen liikuttaja. Se palvelee yli 1,1 miljoonaa asiakasta ja maksaa palkkoja yli 42 miljoonalle työntekijälle yli 140 maassa. Vuonna 2025 liikevaihto oli 20,6 mrd. dollaria ja nettomarginaali noin 20 %, mikä kertoo erittäin kannattavasta liiketoimintamallista. Erikoisuus on float: ADP pitää hetkellisesti hallussaan asiakkaiden palkka- ja verorahoja, ja 2025 keskimääräinen saldo oli 37,6 mrd. dollaria. Tästä kertyi 1,2 mrd. dollaria korkotuottoa.
Vallihauta syntyy mittakaavasta, asiakaspidosta, datasta ja vaihtokustannuksista.
Riskit ovat tekoälyn mahdollinen vaikutus palkkahallinnon kilpailuun, työllisyystilanne, korkotason lasku ja arvostus.

Elisa

Elisa on defensiivinen suomalainen teleyhtiö ja ennen kaikkea vakaa kassavirtakone. Yhtiön vahvuus on ennustettava liittymä- ja palveluliiketoiminta, vahva markkina-asema sekä hyvä kannattavuus. Elisa ei ole nopean kasvun tarina, vaan enemmän tasaisen tuoton ja vakauden yhtiö. Osinko on sijoittajalle houkutteleva, mutta sen kasvuvara ei ole rajaton, koska suuri osa tuloksesta palautetaan jo omistajille. Digipalvelut ja kansainvälinen ohjelmistoliiketoiminta tuovat lisäoptiota, mutta eivät vielä muuta kokonaiskuvaa. Elisa sopii parhaiten sijoittajalle, joka hakee salkkuun vakautta, ennustettavaa kassavirtaa ja rauhallista osinkotuottoa.

UnitedHealth Group

UNH oli pitkään terveydenhuollon laatuyhtiöiden aatelia, mutta nyt se on selvästi enemmän käänneyhtiö, jonka suunta ei ole vielä varma. Vuoden 2025 liikevaihto oli 447,6 mrd. dollaria ja se kasvoi 12 %, mutta vuoden 2026 ohjeistus viittaa noin 2 % liikevaihdon laskuun.
Suurin riski on DOJ rikos- ja siviilitutkinta Medicare-liiketoimintaan liittyen. Samalla yhtiössä on edelleen valtava mittakaava, Optumin pitkän aikavälin potentiaali ja mahdollisuus marginaalien palautumiseen.
Q1/2026 ylitti odotukset ja ohjeistusta nostettiin, mikä tukee käännetarinaa. Hemsleyn noin 25 M$ sisäpiiriosto vahvistaa signaalia, mutta tämä ei ole enää puhdas defensiivinen laatuyhtiö. DOJ on nyt suurin yksittäinen muuttuja.

13. Olet perustanut ketjun Rautatieyhtiöt - Todelliset salonkivaunut, nostaisitko sieltä muutamia alan yhtiöitä, joita sijoittajan kannattaisi mahdollisesti seurata, ja avaisitko lyhyesti miksi juuri ne ovat kiinnostavia?

-Foorumilla kuullaan, että moni on ottanut paikkoja salonkivaunusta, mutta todelliset salonkivaunut ovat UNP ja CN.

Kaksi alan tuloskonetta.

Union Pacific (UNP) on länsi-USA duopolijätti, jonka tämän hetken suurin jännitys tulee Norfolk Southern -fuusiosta. Jos kauppa menee läpi, syntyy ensimmäinen Yhdysvaltojen rannikolta rannikolle kulkeva rautatieoperaattori , se on koko alaa muokkaava tapahtuma, jota kannattaa seurata riippumatta siitä omistaako osaketta.

Canadian National (CNR/CNI) on idästä länteen ja etelään Meksikonlahdelle ulottuva verkosto, ainoa Pohjois-Amerikan rautatie, joka koskettaa kolmea rannikkoa. Ei ehkä yhtä kiinnostava kuin UNP, mutta tasaisen laadukas tuloskone vahvalla pääoman tuotolla.

14. Profiilissasi lukee ”Jäsenkirja Osinkopuolueessa” onko tämä pelkkä läppä, vai onko tällä jopa ihan jotain totuuspohjaa liittyen esimerkiksi osinkomyönteisyyteen?

-Olen osinkomyönteinen. Osinko ei ole minulle pääkriteeri, mutta se on hyvä indikaattori yhtiölle. Jos yhtiö pystyy vuodesta toiseen maksamaan ja kasvattamaan osinkoa ilman, että velka kasvaa tai investoinnit kärsivät, se kertoo usein liiketoiminnan laadusta. Korkea osinkotuotto taas voi olla myös ansa, joten en hae suurinta prosenttia vaan kestävintä ja kasvavaa osinkovirtaa. Verojen maksaminen osingoista voi olla minun tapa kompensoida valtion virkamiehen tuottamattomuutta.

Vierailen mielelläni myös omien ostopuolueen kokouksissa.

15. Sijoitusstrategiassasi lukee ”Käytä lainarahaa fiksusti”, kertoisitko tästä lisää… mitä tämä konkreettisesti tarkoittaa?

-Suomalaiset mieltävät lainan ja varsinkin lainarahalla sijoittaminen riskiseksi. Pyrin käyttämään sijoituslainaa ja olen laskenut karkeat maksimimäärät lainalle eri tilanteisiin. 100% vipu ei sovi luonteelleni. Eikä aina myöskään ilman vipua oleminen.

Hyödynsin ja toivottavasti hyödynnän jatkossakin lainarahaa dipeistä ostamisessa, viimeisin onnistunut esimerkki oli kun ostin USA-IRAN konfliktin aikana päivä-pari ennen pohjia lainalla osakkeita.

Lainarahaa voi käyttää vain silloin, jos tiedän etukäteen, missä kulkee oma kipuraja ja milloin vipua pitää keventää. Se ei saa olla tunnepäätös, vaan ennalta mietitty työkalu. Nyt sijoituslainaa on käytössä, mutta iso määrä on myös reservissä oottamassa dippiä. Jos sijoitusaste olisi maksimi dippiin mentäessä, en pystyisi ostamaan lisää ja sehän harmittaisi vietävästi.

16. Miten sinä käytät teknistä analyysia sijoitustoiminnassasi, ja koetko saaneesi siitä hyötyä omassa sijoitustoiminnassasi?

Tekninen analyysi tuli mukaan viime kesänä. Sillä pyrin välttämään ainakin suurimmat tappiot ja haistamaan potentiaaliset ostohetket. En seuraa pää-olkapää-peppu kuvioita vaan enemmän indikaattoreita ja niiden yhdistelmiä.

Yksi esimerkki jatkuvasta opiskelusta on se, että yhtiöiden läpikäynti eri indikaattoreiden kanssa vei paljon aikaa. Siksi loin itse muutaman oman TradingView-indikaattorin, joihin yhdistin kaikki seuraamani indikaattorit sekä niiden kynnysarvot myynnille ja ostolle. Nyt nämä työkalut näyttävät vihreää, jos hetki on ostolle hyvä, ja punaista, jos kannattaa olla varovainen.

Koen saaneeni hyötyjä!

17. Sinulla on tällainen tuore Tubekanava: https://www.youtube.com/@osakepoimija.
Minkälainen kanava tämä on, ja millaista materiaalia sinne on tulossa jatkossa?

-Kanavan perustin osittain puolisoni vinkistä, häntä ei niin paljon sijoittaminen kiinnosta ja kun tykkään seurailla muiden sijoittajien toimintaa, niin hän kysyi miksi en itse alkaisi tekemään videoita.

Kanavalle pyrin tekemään sijoitus- ja talousaiheista sisältöä: yhtiöesittelyjä/analyysejä, avaamaan siellä omaa tyyliä sijoittaa ja vertailen eri sijoitustyylejä ja muuta toivottavasti kiinnostavaa ja yleishyödyllistä sisältöä aiheesta.

Tavoite ei ole tehdä pikavoittoihin, kryptoihin tai hypeosakkeisiin perustuvaa sisältöä, vaan rakentaa rauhallinen sijoituskanava, jossa yhtiöitä käydään läpi pitkäjänteisen omistajan näkökulmasta. Haluan näyttää myös omaa oppimisprosessia, en vain valmiita vastauksia. Uskon, että tuo on myös itselleni yksi parhaimmista tavoista opiskella aiheesta lisää. Julkisesti omalla naamalla asioiden sanominen altistaa aikamoiselle paineelle ja toivon, että omat faktat olisi silloin kunnossa. Jos joku katsoja välttää yhden Valoe-tyylisen virheen minun videoideni avulla, kanavasta on ollut hyötyä.

18. Joudut valitsemaan salkullesi 6 salkunhoitajaa 10 vuodeksi, sinun pitää valita foorumilaisista kolme ja Inderesin henkilökunnasta kolme, ketkä valitsisit ja miksi?

Valkoinen peura kaivaa esiin todella kattavasti tietoa eri yhtiöistä ja tuottaa siitä selkeän lopputuloksen.

Lyly ja Immo toisi kokemusta ja näkemystä. Lisäksi vaikuttaa foorumin perusteella tolokun mieheltä.

Shinjuku-mies taas edustaa pitkäjänteistä kuukaudesta toiseen jatkuvaa tasaista jurnuttamista, ja sijoitustyyli vaikuttaa melko samanlaiselta kuin minulla.

Sauli Vilén on arvostettu analyytikko ja tietääkseni yksi kovimman track recordin omaavista. Hän tuntee varainhoitopuolen viimeistä piirua myöten.

Antti Viljakainen seuraa jo valmiiksi yhtiöitä, joita minulla on salkussa. Hän on perillä asioista, joten suotta siihen ketään uutta tilalle ottamaan.

Kolmas olisi Marianne Palmu, joka toisi mukaan makrotason näkemyksen. Sitä itse yritän paikata teknisen analyysin kautta.

Näiden haltuun uskaltaisin salkkuni jättää. Luulen, että lopputulos olisi aika samoilla pelikentillä oman suunnitelmani kanssa.

(ping @ValkoinenPeura, @Lyly_ja_Immo, @Shinjuku-mies, @Sauli_Vilen, @Antti_Viljakainen ja @Marianne_Palmu, pingasin teidät, jotta huomaatte et teiät on mainittu t. Alokas)

19. Alokkaalla on osakepoiminnassa vielä haasteita analysoida yhtiöitä täysin itsenäisesti. Miten sinä onnistut kokoamaan asiat niin hyvin selkeäksi ja ymmärrettäväksi kokonaisuudeksi — kuten kirjoituksesi ja videosi hyvin osoittavat?

Kiitos kehuista!

Täysin itsenäisesti en vielä minäkään osaa, väistämättä eteen tulleet materiaalit muovaa mielikuvaa yhtiöstä tai ajatusta siitä mikä vaikuttaa yhtiöön ja kuinka paljon.
Salaisuutta ei oikeastaan ole. Kyse on toistosta ja samasta sapluunasta joka kerta. (Toimialojen kesken pientä heittelyä)
Vien jokaisen yhtiön saman seulan läpi: pääoman tuotto, kassavirta, velka, osinko, vallihauta. Kun rakenne on aina sama, sitä on helpompi seurata.

Kirjoitan vain siitä, minkä itse ymmärrän ja näen. Jos en osaa selittää jotain yksinkertaisesti, en itse ymmärrä sitä vielä riittävän hyvin. Selkeys on siis enemmän kuria kuin lahjakkuutta. Yksinkertainen on kaunista.

20. Mistä haluat erityisesti kiittää foorumilaisia ja Inderesiä?

Foorumilaisia haluan kiittää ilmaisista analyysista ja ajasta mitä itse kukin tänne jakaa. Foorumilla pääsee lukemaan eri näkökulmia ja usein perusteltuja sellaisia. Ilman foorumia oma sijoitusmatka olisi ollut todennäköisesti paljon kivisempi ja kalliimpi. Enkä tarkoita marmorilla pinnoitettua tietä. On iso arvo, että yksityissijoittaja pääsee lukemaan muiden ajatuksia, virheitä, onnistumisia ja perusteltuja näkemyksiä. Se pakottaa myös itse ajattelemaan paremmin.

Inderesille kiitos siitä, että sijoittamisesta on tehty helposti lähestyttävää ja rakennettu paikka, jossa yhtiöiden johto, analyytikot ja piensijoittajat kohtaavat samalla palstalla tasavertaisina.

Ja kiitos Alokkaalle haastattelusta — oli hauska pysähtyä miettimään näitä.

---

Kiitoksia vielä kerran!

On hienoa, kun Foorumillamme on laadukkaasti sijoitusaiheista kirjoittava kaveri, joka omalla mukavalla käytöksellään tekee Foorumista entistä paremman ja mukavamman paikan.

Joskus unohtuu, miten hieno paikka tämä Foorumi on ja tässä Kilppari tiivistää sen erinomaisesti:

Inderesille kiitos siitä, että sijoittamisesta on tehty helposti lähestyttävää ja rakennettu paikka, jossa yhtiöiden johto, analyytikot ja piensijoittajat kohtaavat samalla palstalla tasavertaisina.

Kiitoksia kaikille lukijoille ja hyvää perjantaita!

[kilpikonna]

Thanks again to Alokas for the interesting interview!

[Sijoittaja-alokas]

188. Verneri Pulkkinen answered Alokas’s questions again about macro stuff and a bit more

Investors, for good reason, discuss the big picture of the economy and macroeconomic phenomena a lot, such as interest rate decisions and US employment figures. I enjoy reading about these myself, but I often wonder how I could utilize the macroeconomic things I follow in my own investment activities – or if an ordinary investor can even properly benefit from them. So, I started developing some questions related to the topic… for none other than Verneri.

And then a couple of other questions also came to mind, which I decided to throw at Verneri to ponder.

1. How can an ordinary investor utilize macro data if the same information is available to everyone in near real-time across every media and channel? In other words, is following macro data a real competitive advantage for an investor or “just” mainly a basic requirement for a serious stock picker?

It’s difficult to gain a competitive advantage from macro data: everyone from hedge funds to private investors follows it, it’s not always very accurate, and the usefulness of the data depends on the interpreter. To top it all off, many people’s interpretations of the economy are colored by their own ideological views.
But it is definitely beneficial. Macro data helps in understanding the economy. Companies live within the economy. Economic growth sets the framework for earnings growth. The economy affects interest rates and inflation, which in turn directly affect stocks.

2. Should macro data be used more for stock selection or rather for assessing risks and the market environment in general? It feels like many of us “stock brothers” are looking at our portfolio’s (risk) stock picks in depression while indices are hitting All-Time Highs (ATH).

I can sympathize with that feeling.

I would say it’s more for assessing the market environment in general. But of course, if you invest in oil companies, commodities, banks, or basic industries, it is important to assess and monitor the economy. For Nordea, for example, it matters a lot where interest rates are moving and how well the economy is doing. If interest rates rise and the economy weakens at the same time, it could manifest as, for example, increased credit losses.

3. Despite the era of the giants, I ask… how can a situation be explained historically and in light of market psychology where stock indices stay flat or even fall, driven by large companies, but at the same time under the surface – somewhere among the small and mid-cap companies – a relatively broad and strong bull market is raging, and what factors enable such divergence?

It’s been a while since such a situation occurred, but the Helsinki Stock Exchange in the 2010s was characterized by a situation like that. Small companies performed much better than larger ones. But for many large companies, from Nokia to Nordea and the engineering workshops, the 2010s was a decade of setbacks and stagnation. Now the tables have turned completely. Large companies are coping well in this complex and difficult economic situation, while the growth projects of small companies have mostly gone awry and the weak momentum of the domestic economy is a burden. Companies learn, and the domestic economy is unlikely to stagnate forever.

4. You’ve mentioned that you don’t actively follow “breaking news.” What pros and cons do you see this having for your investment activities?

Or rather, I’ve tried to present this as an ideal. I do glance at the news quickly every day, but I don’t sit for hours reading news; instead, I spend more time on articles, reflections, reports, studies, etc. From Suomen Kuvalehti, I get the essential news once a week. I save my limited brain capacity for things that are essential for long-term ownership. Significant news will always reach your ears anyway.

---

Thanks again for the excellent and thought-provoking answers, Verneri!

I again got a lot of new things to think about and useful perspectives on how an investor should view the macroeconomy. At the same time, the answers left a certain sense of peace and confidence that you don’t necessarily need to be able to predict everything or try to exploit it perfectly.

There is a great thought for the stock brothers in this idea from Verneri:

I save my limited brain capacity for things that are essential for long-term ownership. Significant news will always reach your ears anyway.

With these words and vibes, have a nice Friday!

[Sijoittaja-alokas]

189. Ummon

Ummon on kirjoittanut Foorumille jo pitkään (ja lukenut; 474 000 luettua viestiä), ja hänen nimimerkkinsä on varmasti tullut monelle tutuksi etenkin harkituista, analyyttisistä ja selkeistä kommenteista. Hänen teksteistään välittyy, ettei hän kauheasti hötkyile, vaan ennemminkin pyrkii rauhallisesti erottamaan olennaisen kaiken hälyn keskeltä.

Ummon vaikuttaa tyypiltä, joka kykenee yhdistämään numerot, kärsivällisyyden ja tietynlaisen terveen kriittisyyden. Hänellä tuntuu olevan myös pitkäjänteisyyttä odottaa sopivia paikkoja sekä rehellisyyttä tarkastella omia valintojaan jälkikäteen – olivatpa ne onnistuneita tai turskaisia. Arvostan sitä ettei hän yritä tehdä sijoittamisesta tarpeettoman monimutkaista, vaan keskittyy siihen, millä on oikeasti merkitystä.

Tässä haastattelussa pääsemme tutustumaan hieman tarkemmin laatunimimerkin takana olevaan sijoittajaan.

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Olen 80-luvulla syntynyt mies, kolmen lapsen isä. Asun Suomessa pienehkössä kaupungissa ja olen töissä ulkomaalaisessa pörssiyhtiössä. Koulutukseltani olen diplomi-insinööri.

Enkä ilmeisesti osaa laskea viiteenkymmeneen

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

Meillä on parisänky ja sähköpyörä, jotka ovat molemmat arvokkaampia kuin perheen auto.

Olen kotoisin pienestä kylästä ja minun nimissäni on edelleen paikallisen seuran ala-asteikäisten yleisurheiluennätyksiä.

Olen ollut karkkilakossa yli 20 vuotta putkeen.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Lasten kanssa menee paljon aikaa. Vapaa-ajalla pelailen tietokoneella, shakkia, katselen elokuvia&sarjoja ja luen.

Hyötyliikuntaa saa kävelystä ja pyöräilystä. Olen juossut aika aktiivisesti. Sain juostua usean puolimaratonin jälkeen maratonin ja tarkoitus oli mennä uudestaan, mutta terveysvaivojen takia juokseminen ei ole oikein onnistunut viime vuosina. Tilalla on ollut uintia, hiihtoa ja melontaa.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Herätys noin kello 7. Omia ja lasten aamutoimia. Töitä etänä tai toimistolla (töiden ohessa kun mahdollista tarkistetaan pörssin asiat). Iltapäivällä ulkoilua ja touhuilua lasten kanssa. Nukkumaan noin puolilta öin.

5. Millainen olet sijoittajana?

Pitkäjänteinen ja kärsivällinen osakepoimija.

Aiemmin olin melkoinen roskakorin tonkija, mutta enenevissä määrin olen kiinnittänyt yhtiön laatuun huomiota ja jos jonkin leiman löisin itseeni, niin kai se olisi arvosijoittaja.

Laatua käytän usein pois sulkevana tekijänä, mutta osakkeita ostaessa minua kiinnostaa yleensä hinta, hinta ja hinta. Tällä filosofialla on missannut kyllä komeasti Nvidian kaltaiset raketit, mutta välttää myös aika ison osan pörssin pommeista.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Omien vanhempien kotona ei rahasta paljon puhuttu.

Muistelisin että koulussa sijoitusasiat mentiin hyvin nopeasti ja pintapuolisesti läpi. Ilmeisesti asiat ovat ainakin hieman parantuneet omista kouluajoista

Olen aina ollut kiinnostunut matematiikkaa ja talousasioita kohtaan. Opiskeluaikoina koin jonkinlaisen valaistumisen, että omistamalla osaketta voi omistaa osan yhtiöstä, joka tekee kaiken työn minun puolestani; yhtiössä on työntekijät pyörittämässä liiketoimintaa, investoimassa ja tekemässä päätökset. Minun ei tarvitse kuin omistaa osaketta ja osinkoja rupeaa kilisemään tilille!

Ensimmäinen osakeosto oli vuonna 2012 Orion B osaketta hintaan 17,1 €

Kirjoitin itselleni silloin muistiin näin: “vakaa ja hyvin tuottava ala ja yritys! hyvät katteet tuotteissa joita kaikkien on pakko käyttää” ja “pitkän aikavälin sijoitus josta osinkotuloja”

Valitettavasti olen myynyt nuo osakkeet myöhemmin, mutta tuosta hetkestä tähän päivään minulla on ollut koko ajan omistuksessa osakkeita.

7. Millainen sijoitussalkku sinulla on? Miten olet miettinyt salkkusi kokonaisuutta?

Käyn aika harvakseltaan kauppaa ja odotan kärsivällisesti sopivia osto- ja myyntipaikkoja.

Salkussa on muutamia rahastoja maailma-indeksistä korkorahastoon.

Osakkeista isoja tai aika isoja positioita: Outokumpu, F-Secure, Taaleri, Capman, Evolution, Neste, DT, Qt, Kamux.

Keskikokoisia tai pieniä positioita: Huhtamäki, Anora, Revenio, Novo Nordisk, Tieto, Rapala, Witted, Duell, Incap, Fondia.

8. Mitkä kaksi osaketta ostit viimeksi? Kerro myös ostoperusteesi

Toukokuussa ostin Revenion osaketta hintaan 13,56 €. Katsoin että osaketta on lyöty jopa liikaa yhtiön kerrottua massiivisesta yritysostosta. Halukkaat myyvät ja sisäpiiri ei edes saa ostaa. Jos integraatio onnistuu edes kohtuullisesti, niin osake ei ole pahasti hinnoiteltu (EV/EBIT ja EV/S -ennusteet, DCF).

Salkkuun on tullut myös Detection Technologya hintaan 8,9 €. Yhtiö toimii globaalilla kasvualalla ja liiketoimintaa on kolmessa eri asiakassegmentissä. Omistajia pitäisi kiinnostaa omistaja-arvon luominen ja toimitusjohtaja ei todellakaan ole vain töissä yhtiössä, vaan hänellä on merkittävästi omaa rahaa kiinni yhtiössä. Osake on halvan näköinen (DCF, osinko, EV/S, EV/EBIT).

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Aloitan vilkaisemalla lukuja. Jos tulos ja liikevaihto eivät ole missään järkevässä suhteessa markkina-arvoon / yritysarvoon, niin luovutetaan heti.

Pyrin ymmärtämään yhtiön liikteoimintaa ja markkina-asemaa esim hinnoitteluvoima asiakkaiden ja toimittajien suuntaan, kysynnän trendit ja ajurit, kilpailutilanne. En pyri heti tai välttämättä ikinä mihinkään syväanalyysiin, mutta katsomaan yhtiön tilannetta ja tulevaisuutta karkeasti nyt ja tulevaisuudessa.

Vilkaisen sisäpiiriä ja heidän omistuksiaan. Katson yhtiön suurimmat omistajat ja miten yhtiö on käyttänyt pääomaa.

Historialliset luvut ja mahdollisuuksien mukaan ennusteita ja analyysejä tulevasta.

10. Mitkä ovat kolme vahvuuttasi sijoittajana? Mikä on mielestäsi suurin kehittämisen kohteesi sijoittajana, ja jos saisit valita opettajan tähän, niin kenet valitsisit ja miksi?

Kuvitteellisia vahvuuksia ovat varmaan kärsivällisyys, pitkäjänteisyys ja analyyttisuus.

Liian usein olen myynyt osakkeita jälkikäteen katsoen ihan liian halvalla. Warren Buffet saisi opettaa miten ollaan kärsivällinen JA ajoitetaan markkinaa.

11. Millaisia suurempia sijoitusvirheitä olet tehnyt? Mitä olet oppinut niistä?

Liian vähäinen hajautus on välillä kostautunut. Olen aktiivisesti ohjannut itesäni hajauttamaan enemmän eri yhtiöihin, eri toimialojen yhtiöihin ja hajauttamaan osakeostoja ajallisesti.

Käänneyhtiöiden kanssa olen oppinut, että sisäpiiriläisten lausuntoihin ja analyytikoiden ennusteisiin ei juuri voi luottaa. Pyrin nykyään aika pitkälti välttämään tappiollisia yhtiöitä.

12. Kerro noin 100 sanaan per yhtiö, millaisia ne ovat mielestäsi sijoituskohteena:

- Citycon

Sijoituskelvoton kiinteistöyhtiö, missä pääomistajan annettiin ryöstää yhtiö Helsingin pörssistä! Yhtiöllä on merkittävä määrä kiinteistöjä pitkin pohjoismaita ja Baltiaa ja kiinteistöt ovat varsin korkeilla vuokrausasteilla. Yhtiö keräsi merkittäviä vuokratuloja ja kiinteistöjen arvo oli merkittävästi suurempi kuin yhtiön markkina-arvo + velat. Korkojen nousu nopeammin kuin ikinä modernissa taloushistoriassa korkeimmalla tasolleen 15 vuoteen iski Cityconiin pahasti. Mutta siitäkin yhtiö selvisi kohtuullisesti. Pääomistaja ja johto hölmöilivät luottoluokituksen laskuun ja kurssin pohjalle, minkä perään pääomistaja teki ostotarjouksen. Hallitus toimii pääomistajan kumileimasimena ja antaa siirtää rahat Cityconista pääomistajan taskuun muiden omistajien kustannuksella

- Evolution

Globaali markkinajohtaja kasvavalla alalla. Evolution tekee nettikasinoille pelit livestriimeineen ja ohjelmistoineen. Yhtiö tekee liikevaihdostaan aivan järjettömän määrän rahaa tulokseksi ja kassavirraksi. Riskejä toki piisaa keskittyneestä omistusrakenteesta, kilpailuun, piratismiin ja kirsikkana kakun päälle uhkapelimarkkinan ja nettipelaamisen regulaatio.

- Nokian Renkaat

Nokian renkaat oli Venäjän suurin kulutustuotteiden viejä. Siinä se ongelma: Venäjä. Nokian renkaiden suurin ja tehokkain tuotantoyksikkö oli Venäjällä ja se menetettiin Ukrainan sodan myötä. Hieman yllättäen Nokian renkaat sai kohtuullisen summan tehtaastaan ja osin niiden varojen avulla on rakennettu uutta tuotantolaitosta Romaniaan. Yhtiö on pienessä välitilassa, missä USA:an on investoitu mutta liiketoiminta ei vielä käy täysillä, Romanian tehdasta vasta ajetaan ylös, Nokialla on tuotantoa, mutta pohjoismaiden markkina kärsii heikosta kuluttajasta. Talvirenkaisiin erikoistunut pienikokoinen rengasvalmistuksen niche-peluri.

13. Millaiset asiat saavat sinut muuttamaan alkuperäistä sijoitusteesiäsi?

Jos liiketoimintaympäristö kääntyy päälaelleen, luvut menevät jatkuvasti väärään suuntaan tai yhtiö kääntää takkiaan.

14. Hyödynnätkö suoraan tai epäsuoraan yleistä uutisvirtaa omassa sijoitustoiminnassasi? Miksi tai miksi et?

En aktiivisesti. Suurin osa mediassa näkyvistä otsikoista on vain hälyä ja oikeasti merkittävät asiat menevät hintoihin nopeasti.

Pyrin kuitenkin seuraamaan asioita ja pitämään isompaa talouskuvaa mielessä myös sijoituksiin peilaten.

15. Mitkä tietolähteet ovat sinulle sijoittajana tärkeimpiä, ja miten erotat olennaisen tiedon markkinahälystä?

Yhtiöiden oma materiaali on hyvä lähtökohta.

En ole kovin aktiivinen seuraamaan verrokkeja, mutta mielelläni vilkaisen kilpailijoiden kommentteja esim markkinatilanteesta ja kysynnästä tai kuinka meinaavat vallata markkinaa (esim aggressiivisesti vallata markkinaa tai kasvattaa tuotantoa).

Inderesin materiaaleja tulee käytettyä paljon ja seuraan erilaista sijoituskeskustelua.

16. Miten sinä hallitset tunteesi sijoittamisessa esimerkiksi, ettet joudu FOMO:n valtaan?

Olen aina ollut suhteellisen rauhallinen ja analyyttinen. Keskityn enemmän faktoihin ja numeroihin kuin tarinoihin. Kirjoitan sijoittamisesta itselleni esim yhtiökohtaisia merkintöjä, mikä auttaa pitämään hermoja kurissa ja keskittymistä pitkässä pelissä.

Suhteellisen pitkä sijoituskokemus auttaa varmasti myös.

17. Mitkä ovat tärkeimmät syyt siihen, että sijoitat?

Taloudellinen turva itselleni ja perheelleni. Ostovoiman varmistaminen ja kasvattaminen. Lisätä ja monipuolistaa tulonlähteitä ansiotuloista myös pääomatuloihin.

Sijoittaminen on myös henkisesti palkitsevaa ja tulee seurattua esimerkiksi taloutta ja teknologiaa innokkaammin.

18. Joudut valitsemaan salkullesi viisi salkunhoitajaa viideksi vuodeksi, sinun pitää valita foorumilaisista kolme ja Inderesin henkilökunnasta kaksi, ketkä valitsisit ja miksi?

Inderesiltä Sauli Vilen vahva osaaminen ja kokemus. Antti Viljakainen vaikuttaa keskittyvän oleelliseen eikä hötkyile suositusten, tavoitehintojen ja ennusteidensa kanssa.

Foorumilaisista Mikko Mäkinen on ilmiselvä valinta. Omavaraisuushaaste teki ilmiselvästi hyvän ratkaisun siirtyessään indeksisijoittajaksi, että valitaan hänetkin. Foorumilla on olemassa nimimerkki Vesa Puttonen. Toivotaan että kyseessä on rahoituksen professori ja palkataan näillä puheilla salkunhoitajaksi.

(Ping: @Sauli_Vilen, @Antti_Viljakainen, @Mikko_Makinen ja @Omavaraisuushaaste - pingasin teidät, jotta huomaatte, että teiät o mainittu t. Alokas)

19. Alokkaalla on vaikeuksia seuloa yhtiöistä niitä, joita seurata tarkemmin. Miten sinä seulot valtavasta yhtiömäärästä juuri ne, joihin kannattaa perehtyä vieläkin tarkemmin?

Ideoita pitää laittaa ronskilla kädellä roskakoriin. Jos esim uutta yhtiötä vilkaistessa tulee vastaan varoitusmerkkejä, niin miksi tutkia osaketta enempää? Itse vilkaisen usein jotain osaketta, mutta tyrmään osakkeen välittömästi, että tämä ei ole minulle.

Pitää myös keskittyä oleelliseen. On parempi olla suunnilleen oikeassa kuin tarkalleen väärässä.

20. Mistä haluat erityisesti kiittää foorumilaisia ja Inderesiä?

Foorumilla on yleisesti hyvä henki ja jaetaan paljon arvokasta tietoa

Inderes tekee arvokasta työtä valistaessaan suomalaisia sijoittamisesta. Itse arvostan paljon Inderesin avointa kommunikaatiota, laajaa seurantaa ennusteineen myös pörssin pienessä päässä ja henkilökunnan aktiivista osallistumista sijoituskeskusteluun myös foorumilla yksityissijoittajien kanssa

---

Kiitoksia paljon hienoista vastauksista!

Arvostan hänen tapaansa kirjoittaa olennaisista asioista selkeästi ja hyvin perustellen. Hän myös antoi minulle hyvin käytännönläheisen ajatuksen/ohjeen minulle tässä haastattelussa, mitä pitää oikeasti hyödyntää:

Ideoita pitää laittaa ronskilla kädellä roskakoriin. Jos esim uutta yhtiötä vilkaistessa tulee vastaan varoitusmerkkejä, niin miksi tutkia osaketta enempää? Itse vilkaisen usein jotain osaketta, mutta tyrmään osakkeen välittömästi, että tämä ei ole minulle.

Pitää myös keskittyä oleelliseen. On parempi olla suunnilleen oikeassa kuin tarkalleen väärässä.

Olen itse asiassa jo aloitellutkin tämän osa-alueen kehittämistä, ja Ummon antoi minulle lisää motivaatiota sekä ajatusta tälle “projektille”.

Kiitoksia ja hyvää juhannusta ihan jokaiselle!

[Sijoittaja-alokas]

Thanks again to Ummon for the great answers!

The questions were sent this week to the CEO of a certain company; a very competent fellow forum member assisted with the questions. I am waiting for answers from, among others, a few forum members and also from a certain athlete.

Happy Midsummer to everyone!

P.S. If anyone is alone during Midsummer against their will and is feeling sad or otherwise down, feel free to send a private message.

[Sijoittaja-alokas]

190. Timo Laaksonen, F-Securen toimitusjohtaja

Oli ilo ja kunnia saada haastateltavaksi toimitusjohtaja Timo Laaksonen, joka on upeasti keskustelemassa myös meidän täällä Foorumillamme. Arvostan Timoa paitsi hänen hienosta Foorumiaktiivisuudestaan ja upeasta työurastaan, myös tavasta, jolla hän kommunikoi erityisesti sijoittajien suuntaan. Hänestä välittyvät hyvä asenne, rohkeus, kehitysmyönteisyys, loogisuus sekä kyky nähdä metsä puilta.

Tämä haastattelu on keskimääräistä tiiviimpi, mutta ehdottomasti sitäkin laadukkaampi. Erityisesti siksi, koska haastattelun valmistelussa minua auttoi nimimerkki @KohtiVapautta, joka keksi erinomaisia kysymyksiä ja avarsi omaa ymmärrystäni yhtiöstä vielä lisää. Suuri kiitos hänelle arvokkaasta avusta!

1. Kerro noin 50 sanaan: kuka on Timo Laaksonen?

Vahvalla sinivalkoisella sydämellä ja arvoilla varustettu, etelä-eurooppalaisen sosiaalinen, loppumattoman utelias uusien teknologioiden mahdollisuuksista. Useita vuosia maailmalla opiskelleena ja töitä tehneenä kansainvälisillä foorumeilla myyntihousut jalassa viihtyvä kauppamies, jota inspiroi oman yhtiön kisa maailman ykköspaikasta omalla liiketoimintasektorilla.

2. Sinulla on takanasi pitkä taival suomalaisen teknologia-alan huipulla, jos katsotaan kokonaisuutta urasi ihan alkumetreiltä aina tähän päivään saakka, niin millainen työura sinulla on ollut?

Aloitin urani myynnissä, siirryin tuotemarkkinoinnin kautta markkinoinnin ja myynnin johtotehtäviin, ja lopulta liiketoimintajohtajan tehtäviin. Matkan aikana hyvinkin ujosta turkulaispojasta on kuoriutunut ihmisten keskuudessa viihtyvä, omana itsenään toimiva, työstään äärimmäisen innostunut ja tavoitteisiin intohimoisesti suhtautuva, lähes parantumaton optimisti.

Näen taipaleeni äärimmäisen kiinnostavana matkana, josta ei ole puuttunut valmiutta heittäytyä omille epämukavuusalueille. Olen toiminut tosiaan kaupallisella koulutuksella koko urani teknologia-alalla. Alkutaival oli hyvinkin haastava, mutta aikaa myöden, tehtävä kerrallaan, olen päässyt yhä syvemmälle ymmärtämään eri teknologioita ja erityisesti miten niiden avulla voi oikeasti muuttaa maailmaa ja tuottaa merkityksellisiä tuloksia yritysten ja kuluttajien näkökulmasta. Urani aikana olen ollut mukana niin tietokoneiden, mobiililaitteiden ja -palveluiden, internetin, pilvipalveluiden kuin nyt viimeisimpänä tekoälyn murroksissa. Ei tylsää päivää. Olen pyrkinyt parhaani mukaan muodostamaan uusista, monimutkaisista ratkaisuista selkeitä ja ymmärrettäviä viestejä, niin yritysten kuin kuluttajien näkökulmasta. Sitä on tunnuttu arvostettavan alalla, jossa lyhenteet ja tekniset sanahirviöt ovat usein hallinneet ilmatilaa.

Urani aikana olen tehnyt töitä suomalaisten yhtiöiden puolesta Ruotsissa, Hollannissa, Espanjassa ja Pohjois-Amerikassa. Tämän lisäksi olen toiminut aktiivisesti Aasian-Tyynenmeren alueella, Lähi-Idässä ja Latinalaisessa Amerikassa jossain vaiheessa uraani. Joka kerta on pitänyt nöyrtyä ja oppia uutta paikallisista kulttuureista, liiketoiminnan käytännöistä, yritysmaailman dynamiikasta ja ennen kaikkea ihmisistä. Ja voittaa ihmisten luottamus, vaikka tulen heille täydestä tuntemattomuudesta. Kuvittelen jokaisen ulkomailla vietetyn vuoden olleen - jollei nyt ihan koiranvuosia yksi-seitsemän suhteella - niin joka tapauksessa sellaisia, joiden aikana saatu kokemus, näkemys ja oppi ovat itselleni korvaamattoman arvokkaita.

3. Millainen olet sijoittajana, ja minkälainen osakesalkku sinulta löytyy tällä hetkellä?

Sijoitan kohteisiin, jotka tunnen ja ymmärrän hyvin, erityisesti työni kautta. Tällä hetkellä luonnollisesti F-Secure on keskeinen kohde, jossa pyrin lisäämään omistustani aina kun siihen tarjoutuu mahdollisuus. Tämän lisäksi olen sijoittanut aika ajoin ulkomaisiin teknologiaosakkeisiin tai -rahastoihin, joiden painotukset ovat myös työn kautta tuttuja.

4. Kerro meille Inderesin yhteisölle, että millainen yhtiö F-Secure on? Mitkä ovat mieluisimpia asioita työssäsi ja mikä on työsi vähiten mukavin puoli?

F-Secure on kuluttajien/kansalaisten tietoturvaan keskittyvä ohjelmistoyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti, Japanista Tyynenmeren alueen kautta Eurooppaan ja Pohjois-Amerikkaan. Toisin kuin monet kilpailijamme, F-Secure vie ohjelmistopohjaisia palveluitaan markkinoille pääsääntöisesti kumppanien kautta, jotka ovat tyypillisesti mobiili- ja laajakaistaoperaattoreita. Suomessa ja muutamassa muussa maassa tarjoamme palveluitamme myös suoraan kuluttajille. Saamme sitä kautta arvokasta ensikäden tietoa ja ymmärrystä palveluiden ja kaupallistamisen kehittämiseen.

Visionamme on vahvistaa kuluttajien luottamusta ja tietoturvaa digitaalisissa palveluissa tekoälyn aikakautena. Tähtäämme huipulle, teemme mitä lupaamme, kannamme vastuuta ja teemme työtä hyvän asian puolesta. Kulttuurimme perustuu yhdessä tekemiseen ja vahvaan luottamukseen, avoimeen viestintään ja matalaan hierarkiaan. Tiimimme on äärimmäisen kansainvälinen - F-Securen henkilöstössä on lähes 50 maan edustajia.

Mieluisinta työssä on toimia todella skarppien, innovatiivisten ja mukavien kollegoiden kanssa hyvän asian puolesta. Vähiten mukavinta työssä on riippuvuus kumppaniemme muuttuvista prioriteeteista, kun heillä nimetään uusia johtohenkilöitä. Siitä seuraa usein paluu monta askelta taaksepäin myynti-, toteutus- tai kaupallistamisprosessissa. Siinä kysytään kärsivällisyyttä ja pitkäjänteisyyttä.

5. F-Secure osti vuonna Lookout Life -yhtiön. Mitä tämä yritysosto sujui kokonaisuutena nyt näin jälkikäteen tarkastellen? Ja miten arvioisit F-Securen tilannetta nyt ilman tuota yritysostoa?

Integroimme keskeiset tarjonnat, palvelut ja henkilöstön erittäin nopeasti ja onnistuneesti osaksi omaa liiketoimintaamme. Pinnan alle jäi joitakin teknisiä jäänteitä, jotka ovat vaatineet ylläpitoa aina tähän asti - niistä päästään siirtymään 100% F-Securen tuotteisiin ja palvelualustoihin vuoden 2027 alkupuolella. Kaupallisella puolella vain pieni määrä Lookoutin henkilöstöstä jäi pysyvästi F-Secureen, mutta teknisellä puolella pito on ollut erinomaista. Keskeisimmät kumppanit ovat pysyneet ja laajentaneet palveluitaan F-Securen kanssa samalla kun kourallinen pienempiä kumppaneita on ajan mittaan päättänyt sopimuksensa. Olemme viimeisten runsaan kahden vuoden aikana voittaneet erittäin merkittäviä uusia kumppanuuksia, jotka olivat yritysoston aikaan vielä aikaisen vaiheen liideinä Lookoutin prospektikannassa.

Yristysoston keskeisiä tavoitteita olivat F-Securen aseman vahvistaminen Pohjois-Amerikassa (maailman suurin yksittäinen kuluttajatietoturvamarkkina), mobiiliratkaisujen osaamisen kasvattaminen, merkittävien Tier 1 -kumppanuuksien saaminen (AT&T, Docomo) ja sulautetun tietoturvatarjonnan laajentaminen. Nämä kaikki tavoitteet ovat toteutuneet. Kaupallisessa mielessä kehitys on ollut n. 12-18 kuukautta hitaampaa kuin alun perin suunnittelimme.

Yritysoston kautta tavallaan pakotimme F-Securen kehittymään olennaisesti nopeammin ym. tekijöiden osalta kuin se olisi orgaanisesti tapahtunut. On myös hyvin mahdollista, että emme olisi onnistuneet tekemään viime vuosien läpimurtoa Tier 1 -kumppanien markkinassa ilman yritysostoa - tuo markkinasegmentti on nyt kasvumme keskeinen moottori seuraavien vuosien aikana. Tämä liiketoiminnan kasvu ja kyseiset maailmanluokan referenssit avaavat meille nyt mahdollisuuden arvioida muita uusia kasvulähtöjä. Kaiken kaikkiaan tie on ollut yritysoston jälkeen mutkikas, mutta tämän matkan aikana meistä on kasvanut olennaisesti vahvempi yhtiö.

6. F-Secure on panostanut paljon niin kutsuttuihin Tier 1 -kumppaneihin. Kertoisitko mistä tässä on kysymys? Miten yhteistyö käytännön tasolla toimii näiden kumppanien kanssa?

F-Secure on vienyt tuotteitaan ja palveluitaan markkinoille jo hyvinkin pitkään nimenomaan kumppanien kautta. Nämä ovat tyypillisesti olleet laajakaistaoperaattoreita tai keskikokoisia mobiili- ja laajakaistaoperaattoreita. Maailman suurimmat mobiilioperaattorit ovat perinteisesti jälleenmyyneet markkinoiden tunnetuimpien tietoturvabrändien tuotteita - F-Securen tuotteet eivät omaa merkittävää bränditunnettuutta maailman suurimmilla markkinoilla, joten olemme jääneet paitsi tästä liiketoiminnasta.

Nuo suurimmat mobiilioperaattorit ovat tarjonneet tietoturvaa omille asiakkailleen joko ilmaiseksi paketoituna muihin tuotteisiin ja/tai kaupallisilla minimipanostuksilla. Tietoturva on nähty puhtaasti kuluna ja huonona kaupallisena menestyksenä, johon ei kannata panostaa sen enempää. Taustalla on ollut virheellinen oletus siitä, että tunnettujen brändien tietoturvatuotteet lentävät asiakkaiden ostoskoriin kuin itsestään. Toisaalta asiakkaat ovat voineet ostaa samaisen tuotteen myös suoraan valmistajan nettikaupasta - jälleenmyyjän uniikki lisäarvo on jäänyt minimaaliseksi.

Nyt Tier 1 -toimijat ovat nähneet ydinpalveluidensa kasvun tyrehtyneen eikä tilalle ole onnistuttu kehittämään uutta kannattavaa kasvua tuottavia palveluita. Samaan aikaan kuluttajien tietoturvahaasteet ovat kasvaneet merkittävästi, ja erityisesti mobiilikäyttäjien ja -palveluiden näkökulmasta tarkasteltuna. Tällä kertaa Tier 1 -operaattorit ovat nähneet tärkeäksi rakentaa omia tietoturvapalveluita, jotka ovat nimenomaan heidän asiakkaidensa tarpeisiin räätälöityjä ja täysin heidän oman brändikokemuksensa mukaisia. Tällaisten palveluiden kehittäminen vaatii ison joukon sulautettuja tietoturvakyvykkyyksiä, joiden päälle Tier 1 -kumppanit voivat kehittää oman käyttökokemuksensa, eli iOS- ja Android-laitteissa toimivat sovellukset. Tässä sulautettujen tietoturvamoduulien markkinassa F-Secure on onnistunut saamaan markkinajohtajuuden viimeisten kolmen vuoden aikana, nimenomaan Tier 1-kumppanien keskuudessa.

Me toimitamme kumppaneille sulautetut tietoturvamoduulit ja Tier 1-kumppanimme rakentavat niiden päälle omat sovelluksensa, joko aivan erillisinä tietoturva-appeina tai upotettuna heidän olemassaolevaan operaattorisovellukseensa. Me veloitamme kumppania jokaisen moduulin osalta kuukausimaksun per loppukäyttäjä.

7. Yhtiöt ohjeistavat osakkeenomistajia ja markkinoita tulevasta liikevaihdosta ja tuloksesta. Miten tämä käytännössä toimii F-Securen tapauksessa? Kuinka näihin ennusteisiin päädytään?

Valmistelemme joka vuosi päivitetyn strategisen suunnitelman ja sen liitteeksi taloussuunnitelman, joka kattaa seuraavat kolme vuotta. Seuraava vuosi suunnitellaan aina tarkasti ja sitä seuraavat kaksi vuotta ohjeellisesti. Vuoden päättävässä hallituksen kokouksessa käsitellään seuraavan vuoden liiketoiminta- ja taloussuunnitelma. Uuden vuoden alkaessa vahvistetaan vielä menneen vuoden taloudellinen tulos. Kun nämä tekijät ovat selvillä ja virallisesti hyväksyttyjä niin niiden pohjalta hallitus vahvistaa lopullisesti alkaneen tilivuoden ohjeistuksen. Ohjeistuksen valmistelu on edennyt samaan aikaan vuoden lopulla seuraavan tilivuoden taloudellisen suunnitelman edetessä, mutta ohjeistuksen lopullinen vahvistus tehdään tosiaan vasta edellisen vuoden tuloksen ollessa hallituksen saatavilla.

8. Sinulla on takanasi poikkeuksellisen pitkä ja vaikuttava urajohtotehtävissä ja useissa hallituksissa. Mikä on pitkäaikaisen menestyksesi salaisuus, ja miten jaksat kaikkien näiden vastuiden keskellä?

Pidän työstäni sekä ihmisistä, joiden kanssa sitä teen - elän sitä täysillä ja intohimoisesti. Jos se vaatiikin paljon niin se antaa vielä paljon enemmän. Varmaan silläkin on oma merkityksensä, että olen tosiaan elämän ja työn suhteen optimisti, joka auttaa pääsemään haastavien hetkien yli, joita väistämättä tulee jokaisessa bisneksessä ajoittain eteen. Oma rakas puolisoni, perheeni ja liikuntaharrastukset pitävät yllä elämän tasapainoa, hyvinvointia ja auttavat palautumaan, kun työmenot yltyvät maksimiin.

9. F-Securen toimitusjohtajana teet yhteistyötä Inderesin kanssa, mutta saat myös suoraa palautetta ja ajateltavaa Foorumilta. Mistä asioista haluaisit erikseen kiittää Inderesiä kumppanina ja toisaalta meidän aktiivista Foorumia?

Inderes Foorumin kommentteja ja palautetta on maadoittavaa lukea. Oma näkökulmani F-Securen liiketoimintaan on luonnollisesti jossain määrin likinäköinen, joten on virkistävää nähdä sijoittajien reaktioita, kommentteja ja analyysiä. Välillä tulee tunne, että meidän liiketoiminnan logiikkaa tai kehityspolkuja ei joko täysin ymmärretä tai arvosteta sijoittajien toimesta. Se on signaali meille, että meidän pitää skarpata asioiden viestimisessä markkinoiden suuntaan, ja toisaalta siinä, että pystymme todistamaan tulosten kautta, että olemme oikealla tiellä. Vielä en ole onnistunut mieltäni pahoittamaan Foorumin kommenttien tuloksena, päinvastoin.

Samalla tavoin kuin suoramyyntikanavamme on erinomainen tapa ymmärtää palveluidemme loppukäyttäjiä niin Inderesin Foorumi on paras kanavamme ymmärtää suomalaisia osakesijoittajia. Inderes on ainut sijoittajiin liittyvä kumppanimme, joka tarjoaa tällaisen mahtavan palautekanavan. Samalla nostan hattua Inderesin analyytikoiden työlle - he ymmärtävät syvällisesti meidän liiketoimintaa ja sen kehityskulkuja.

---

Kiitoksia Timolle loistavista vastauksista!

Timolla on taustallaan paljon upeaa työkokemusta sekä oikeanlaista asennetta ja luonnetta F-Securen luotsaamiseen. Hänen vastauksensa vahvistivat näitä ajatuksiani entisestään.

Erityiskiitokset vielä Timolle aktiivisuudesta täällä Foorumillamme. On hienoa, että meillä on täällä näin laadukas ja ystävällinen keskustelukulttuuri, jonka ansiosta saamme nauttia Timon kaltaisten osaajien ajatuksista ja keskustella heidän kanssaan.

Nostan vielä haastattelusta tämän esille:

Samalla tavoin kuin suoramyyntikanavamme on erinomainen tapa ymmärtää palveluidemme loppukäyttäjiä niin Inderesin Foorumi on paras kanavamme ymmärtää suomalaisia osakesijoittajia. Inderes on ainut sijoittajiin liittyvä kumppanimme, joka tarjoaa tällaisen mahtavan palautekanavan. Samalla nostan hattua Inderesin analyytikoiden työlle - he ymmärtävät syvällisesti meidän liiketoimintaa ja sen kehityskulkuja.

Kiitoksia kaikille ja kivaa perjantaita!

[Sijoittaja-alokas]

There won’t be an interview this Friday, so we’re having a bit of a gap week. But then we’ll gradually start heading towards the two-hundredth interview. Questions have been sent out to various people, so interviews will be coming out throughout the summer as usual.

Nothing else really, thanks to the interviewees and readers. Have a nice and peaceful Friday, everyone!

[Sijoittaja-alokas]

Hi!

I forgot to mention that there will be a break from the interview this Friday as well, apologies for that!

My brain is always a bit on vacation, but even more so right now.

My reading recommendation is this new thread:

Robotics & autonomous systems – investment outlook for steel-collar workers

Let’s start a thread for mapping out interesting companies and investment opportunities in robotics and autonomy. My own background research is in the early stages; I have mainly collected as comprehensive a watchlist as possible and taken starter positions in random future prospects. However, I see that we are still in the early stages of this development as well. Robotics and automation are likely among the most significant fields of the future. Their growth prospects will improve significan…

And I’ll also remind you of this

Inderes Meetup - relaxed evening in good company

The people have spoken! The Inderes meet-up will be held on July 25th in Helsinki. Preliminary program and schedule for the day: Dinner at Fat Lizard Töölö (Helsinginkatu 56) at 4:15 PM. Terrace session at Teerenpeli Kamppi (Olavinkatu 2) at 6:30 PM. We are now accepting registrations! You can just show up at the terrace, but registration is required for dinner so that I can reserve enough seats. Last year, many people registered at the last minute, so I had booked a cabinet that was too sma…

Have a sunny weekend, everyone!