Redeyes kommentar om den senaste beställningen. Värderingen har tagit stora steg nedåt i linje med resten av marknaden, så det är dags att följa den mer noggrant igen 
Seamless Distribution Systems: Värt att vänta på – avtal på 10 miljoner SEK med en ny saudisk kund
Redeye upprepar sitt intervall för verkligt värde och basfall (52 SEK) efter ett stort avtal med en ny kund: en ledande saudisk telekomgrupp. Affären är initialt värd 10 miljoner SEK men leder till betydande möjligheter till merförsäljning och ökar SDS:s fotfäste i Saudiarabien, den största marknaden i Mellanöstern.
SDS fick en order på 10 miljoner SEK via sin partner Strategy& (ett globalt strategikonsultföretag och en del av PwC-nätverket) för att stödja en Saudiarabien-baserad telekomoperatörsgrupp med dess 5G-utbyggnad. Avtalet gäller SDS:s Smart Capex-lösning, i huvudsak programvara för att optimera investeringsplaneringen för nätverk för 5G och fiber. SDS förväntar sig att det mesta av de 10 miljoner SEK kommer att redovisas som intäkter under Q3 2022 och anger att detta avtal skulle kunna generera årliga återkommande intäkter av samma storlek, om kunden fortsätter att använda denna produkt och förnyar sina licenser. Ledningen uppger för oss att en typisk livslängd för denna produkt är cirka fem till sju år (baserat på liknande utrullningar).
Försenade ordrar har materialiserats
Försäljningen under H1 2022 uppgick till 132 miljoner SEK (~22 miljoner SEK från Riaktr), en ökning med 1% jämfört med föregående år men -11% organiskt (exklusive Riaktr). SDS missade våra försäljningsförväntningar betydligt (>10%) under Q1 och Q2 på grund av ett otillfredsställande orderintag. Under Q1 2022 uppgav SDS att det förhandlade om två stora ordrar som var försenade. Den första materialiserades under Q2 2022 och avsåg en order på ett Voucher Management System från en Dubai-baserad kund värd 8 miljoner SEK. Den andra materialiserades idag. Detta återspeglar väl ledningen och dess genomförandeförmåga.
Positivt: betydande order från en ny kund, stor marknad och starkt värdeerbjudande
Det finns mycket att gilla med detta avtal: (1) SDS fick sin första order från denna saudiska telekomgrupp, vilket i sig är en betydande katalysator. Om utrullningen blir framgångsrik tror vi att SDS är väl positionerat för att merförsälja ytterligare lösningar, inklusive Smart Sales & Distribution och dess RVM-svit. (2) Företaget etablerar ett betydande fotfäste i Saudiarabien, den största marknaden i Mellanöstern. Zain Saudi Arabia är en långvarig kund till koncernen. Med dagens tillkännagivande har SDS affärsrelationer med två ledande telekomgrupper i Saudiarabien. (3) Smart Capex (ursprungligen utvecklat av Riaktr) är en något oprövad lösning. Den genererade en försäljning på 9,3 miljoner SEK under 2021 men har inte lett till några betydande kommersiella genombrott förrän nu. Detta avtal återspeglar väl Smart Capex värdeerbjudande och skulle kunna fungera som en katalysator för ytterligare affärer.
Återställt förtroende för ledning och utsikter
SDS-aktien har straffats av svaga resultatrapporter under Q1 och Q2 2022 och har handlats ner >50% hittills i år. Bristande organisk tillväxt, hög personalomsättning i ledningen och osäkerhet kring kommersialiseringen av Riaktrs produkter har bidragit till detta negativa sentiment. Enligt vår mening är dagens avtal avgörande eftersom det återställer förtroendet för ledningen och utsikterna för organisk tillväxt. Vi sätter höga förväntningar på H2 2022. Även om SDS för närvarande handlas runt vårt Bear Case, upprepar vi vårt intervall för verkligt värde och basfall på 52 SEK.