PunaMusta hade ingen tråd ännu, så nu startade jag en.
PunaMusta Media Oyj (fram till 2019 Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj.) är ett finskt företag grundat redan 1874, som är verksamt inom media- och tryckeribranschen. Det har över 600 anställda och dess omsättning förra året var 106 miljoner euro.
Medieverksamheten omfattar tidningen Karjalainen samt lokaltidningar och även en radiokanal.
Tryckeribranschen omfattar tidskrifts-, tidnings- och digitaltryck samt bl.a. skapande av företags synlighet, storformatstryck och tryck av reklammaterial. Dessutom ingår design och produktion av tidningsprodukter.
Men jag berättar inte mer detaljerat om företaget, eftersom en helt ny, omfattande rapport av @Petri_Gostowski just har publicerats. Kom ihåg att de omfattande rapporterna är tillgängliga för alla att läsa.
@Jeremias_Makkonen och Petri diskuterade i en ny video bl.a. PunaMustas förändringsprocesser.
Nedan är Petris förhandskommentarer inför fredagens Q3-rapport.
Vi förväntar oss att omsättningen under Q3 har ökat jämfört med jämförelseperioden tack vare tillväxt inom affärsområdena Synlighet och Tryck. Särskilt till följd av den kraftiga kostnadsökningen som drabbat tryckverksamheten förväntar vi oss att Q3-lönsamheten har förblivit under press. Vi bedömer att bolaget upprepar sin guidning för 2022, som pekar mot växande omsättning och ett förbättrat rörelseresultat.
PunaMusta Medias Q3-siffror som publicerades i fredags var föga överraskande vad gäller de operativa posterna. Med tanke på denna helhetsbild har vi inte gjort några väsentliga prognosändringar. Enligt vår bedömning är aktiens värdering alltför krävande i förhållande till förväntningarna på resultatförbättringar under de kommande åren, och vi anser att den höga skuldsättningen tillsammans med den pågående strukturomvandlingen inom tryckeriverksamheten håller risknivån hög.
@Petri_Gostowski gav sin kommentar om sänkningen av PunaMustas guidning.
PunaMusta Media sänkte sin guidning för 2022 igår. Bolaget väntar sig att rörelseresultatet försvagas från föregående års nivå, medan det tidigare väntades förbättras. Med anledning av detta har vi sänkt våra prognoser för 2022, men vi sänkte även förväntningarna på resultatförbättringen för 2023 i samma veva. Som en följd av prognosändringarna sänker vi vår riktkurs till 3,0 euro (tidigare 4,0 euro) och upprepar vår sälj-rekommendation. Enligt vår bedömning är aktiens värdering hög och risk/avkastningsförhållandet försämras av bolagets höga skuldsättning.
Här är även en färsk bolagsrapport om PunaMusta.
PunaMusta Media sänkte sin guidning för 2022 igår. Bolaget väntar sig att rörelseresultatet försvagas från föregående års nivå, medan det tidigare väntades förbättras. Med anledning av detta har vi sänkt våra prognoser för 2022, men vi sänkte även förväntningarna på resultatförbättringen för 2023 i samma veva.
Ett företag verksamt i en solnedgångsbransch behöver nu en VD med förmågan att skapa en ny strategi. Dessutom bör denna nya regnmakare vara tillräckligt modig och kompetent för att våga ifrågasätta den nuvarande strategin samt vid behov även kunna säga ett bestämt NEJ till huvudägaren.
Som väntat och föga överraskande hittades vd:n internt när ekonomidirektören utsågs till vd. Det vore intressant att veta om man aktivt sökte en ny vd utanför huset och hurdana sökande som fanns tillgängliga.
Det var nog inte en av de enklaste rekryteringsprocesserna. Krävande ägare i kombination med förlustbringande verksamhet och en hel del enheter på olika håll i Finland. Jag avundas inte den nya VD:n. Heatset-tryckning är verkligen ingen guldgruva och ny lönsam affärsverksamhet verkar inte gå att finna. Det krävs ett mirakel om man ska få in det här skeppet på vägen mot lönsam tillväxt.
Var inte A. Sallinen ekonomidirektör när de där företagsköpen runt om i Finland inleddes? Han får alltså fortsätta som vd på samma bekanta väg som han redan såg som ekonomidirektör.
Och det finns väl någon idé med att först köpa bort små konkurrenter och sedan avveckla deras produktion. Problemet är förstås om marknaden naturligt smälter bort i samma takt som man försöker sanera den med egna åtgärder. Något nytt borde man hitta på, men det lär knappast hända.
Punamusta börjar sakteliga röra sig mot börsens avdelning för cigarrettfimpar. Om det fanns ens lite ljus i slutet av tunneln skulle det kunna vara läge att överväga detta vid nuvarande börsvärde. Tyvärr är det svårt att se någon tillväxtmotor inom rotations- och arkoffsetbranschen, och de andra verksamheterna ser inte ett dugg bättre ut. Inte heller Kyösti Kakkonen verkar vara intresserad av det här. Det är svårt…
När siffrorna publiceras på en fredag kl. 15.30 kan man inte förvänta sig några underverk… INTE lär det bli något tillväxtbolag av det här PunaMusta på ett tag, åtminstone inte med nuvarande strategi.
Vet ni varifrån namnet PunaMusta kan tänkas komma?
Själv gissar jag att eftersom de utför ramavtalsarbeten inom tryck för bland annat Försvarsmakten, så kanske namnet kommer därifrån? I militärslang är ju “rött” synonymt med hemligt och “svart” är den mer offentliga sidan. I princip allt i den gamla militären hade den kodningen, t.ex. låg hemliga papper i en röd mapp osv.
Men om det inte märks så tydligt på annat håll, så fungerade signalkablaget så: den röda sidan var kablar för den hemliga sidan och den svarta sidan var alla andra. Det måste vara ett visst avstånd mellan dem även i kopplingscentralen, jag minns inte exakt vilket (kan det ha varit 1 meter?). I samma kabelränna fick man absolut inte blanda svarta och röda kablar!
Men på något sätt förde PunaMusta på ett gulligt sätt tankarna till SA-Internatsionaalis sysslor, och när PunaMustas logistikverk valdes som partner i publiceringsverksamheten så…
Här är Petris kommentarer om PunaMustas färska förvärv.
I företagsaffären övergår Ilkka-ägda I-print Oy i PunaMusta Medias ägo från och med den 1 januari 2024. Avyttringen var väntad från Ilkkas sida och å andra sidan är företagsförvärvet även i linje med PunaMusta Medias mål att öka sin marknadsandel. Företagsaffären är ganska liten med båda bolagens mått mätt och påverkar inte vår syn på deras aktier. Vi kommer att inkludera företagsaffären i våra prognoser inom kort.
Det var ju ett bryskt agerande… Undrar vad baktanken egentligen var med det här? Köpa bort ännu en konkurrent från marknaden? Hur många av I-prints kunder går egentligen över till Puna-Musta efter ett sådant tilltag, när ännu en hall lämnas tom och ett tjugotal personer blir arbetslösa.
Visst verkar köpeskillingen bra vid en första anblick. Man bör dock notera att även om börsvärdet bara är ca 38 MEUR vid en kurs på 3 euro, så finns det en rejäl skuld som gör att företagsvärdet är ungefär det dubbla.
Närmare analyser i morgonrapporten och rapporten i morgon
Swedish:
"PunaMusta Media Abp:s dotterbolag PunaMusta Oy har förvärvat den i Lahtis belägna arktrycksverksamheten från Lehtisepät Oy, som hör till Keskisuomalainen-koncernen och är specialiserat på mångsidiga ark- och digitaltryckstjänster."
Wait, "ark- och digitaltryckstjänster" is correct.
"arktrycksverksamhet" is
