Payoneer, der håndterer betalingstjenester og pengetransaktioner, er ved at blive børsnoteret via Betsy Cohens SPAC i første halvdel af 2021. https://www.businesswire.com/news/home/20210203005520/en/Payoneer-to-Become-Publicly-Traded-Company-Through-Combination-With-FTAC-Olympus-Acquisition-Corporation
Aftalen værdisætter virksomheden til 3,26 milliarder dollars, og i forbindelse med aftalen tilføres kassen 463 millioner. Payoneer er værdisat til 7.6 x 2021E revenue of $432mm. Gennem SPAC’er kommer der mange forskellige aktører på markedet, hvoraf nogle lover investorerne guld og grønne skove. Den tidligere SPAC-aftale, som jeg fremhævede her på forummet i en separat tråd, var BFT/Paysafe IPO’en, hvilket er grunden til, at jeg blev særligt interesseret i Payoneer.
Nøgletal fra præsentationen https://pubs.payoneer.com/docs/investor-presentation.pdf
- $345M Rev 2020 > $432M 2021
- $44B in payment volume
- 5 million customers across 190+ countries
- 7x users since 2014
Sammenlignet med andre aktører i branchen er værdiansættelsen efter min mening meget rimelig. I betragtning af Payoneers vækstrate på 25% i 2022 mod 7% for sammenlignelige globale betalingsprocessorer, hvorfor skulle den så ikke tillades mindst gennemsnitsmultiplerne for denne gruppe ved IPO’en? Selv hvis man tillader 15x (bemærk! gruppens gennemsnit er 25x), ville det betyde en aktiekurs på ~20$, hvilket giver en upside på omkring +50% fra det nuværende niveau på 13$.
Værdiansættelsen er i øjeblikket på niveau med virksomheder, der udelukkende tilbyder betalingsformidling, og som er lidt stagnerede. Payoneers samlede tilbud er meget mere end det. Med Payoneer kan virksomheder sende og modtage penge. Payoneer fungerer som en bro mellem banker og virksomheder og drager fordel af begge sider. Payoneer vokser, når dets kunder vokser.
Der er stadig rigelig plads til at udvide på markedet, og med en pulje på næsten en halv milliard, der kommer ind i kassen, er der også plads til at foretage opkøb.
Payoneer bruges globalt af de største virksomheder. De vigtigste markedspladser inkluderer bl.a.:
- Ebay Get your eBay Payments - Withdraw payouts with Payoneer | Payoneer
- AirBnB, Booking dot com osv. https://www.payoneer.com/industries/vacation-rental-hosts/
- Fiverr How freelancers can get paid on Fiverr using Payoneer | Payoneer
- Upwork https://support.upwork.com/hc/en-us/articles/211063988-Payoneer
- Google https://play.google.com/store/apps/details?id=com.payoneer.android&hl=en&gl=US
Og til sidst, her er slides om balance og indtægter:
Alle billeder er taget fra investorpræsentationen, der findes i starten af indlægget. Hvilke tanker vækker dette på forummet? Er der tale om en overset perle, der er blevet trådt under fødderne af hundredvis af SPAC’ers indtog på markedet, baseret på værdiansættelse og vækst, eller bør den handles til EV/S <10 i det nuværende marked?
