I den seneste tid har der været stor debat om for eksempel elbilproducenterne Nikola og Fisker. Nikola blev børsnoteret af et SPAC kaldet VectoIQ Acquisition Corp. ($VTIQ). Efter fusionen ændrede $VTIQ tickeren til $NKLA, og handlen fortsatte under navnet Nikola Corporation.
SPAC’er forbindes ofte med såkaldte hypede aktier, hvilket nogle af dem også er. Men der er også langvarige virksomheder, såsom UTZ (en 100 år gammel amerikansk virksomhed, en af de største snackproducenter), som er på vej på børsen via et SPAC, nemlig Collier Creek Holdings ($CCH).
Det ville være ønskeligt at få en diskussion om SPAC’er, hvad der fungerer og hvad der ikke gør, samt mulige nye fusioner og SPAC IPO’er. Der har været noget om dette i Spekulationsaktier-tråden, men det kunne være interessant at få en separat diskussion.
Hvad handler det så om?
SPAC, eller Special Purpose Acquisition Company, er en fællesbetegnelse for virksomheder, der rejser en betydelig sum penge til en fond, typisk mellem 50M$ og 1000M$. Denne finansiering er beregnet til at købe en andel i en privat virksomhed og børsnotere den.
Hvorfor vælger en virksomhed en SPAC-fusion i stedet for en normal IPO?
En SPAC er en hurtigere, administrativt lettere og ofte billigere måde at foretage en børsnotering på end en traditionel IPO. Den mængde penge, der skal rejses, er allerede aftalt på baggrund af den funderede kapital.
Antallet af SPAC’er er i betydelig vækst
kilde: https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/56574037
Funktionsprincip:
SPAC-virksomheden rejser finansiering til en virksomhedsovertagelse i en fond. Fonden er lukket indtil fusionen, og driftskapitalen erhverves med warrants. Stifterne investerer desuden deres egen kapital, så deres egen pung er også med i spillet.
En SPAC har typisk 24 måneder til at finde en passende målselskab og gennemføre en endelig fusionsaftale (definitive merger).
En SPAC starter med en Unit-handel, som virksomheden børsnoterer. En Unit indeholder en warrant (eller typisk en del af den) og en common share (aktie). Warrants genererer således driftskapital til at gennemføre fusionen.
Units kan om ønsket opdeles i warrants og aktier via egen mægler. Det skal dog stadig verificeres, hvordan dette fungerer for forskellige mæglere uden for USA. Jeg har endnu ingen praktisk erfaring med dette.
Warrants kan konverteres til målselskabets aktier efter fusionen. Hvis der ikke findes et passende målselskab inden for den typiske 2-årige frist, udløber warrants’ne værdiløse. De indebærer altså en betydelig risiko.
En af fordelene for investorer er dog aktierne, som fungerer som enhver anden aktie, dvs. de handles på børsen. Før fusionen forbliver prisen dog typisk omkring 10$. Dette skyldes, at aktionæren kan bede fonden om at indløse sine aktier med en fondsandel (redemption rights). Typisk er dette 10$ + opsparet rente, hvilket i praksis giver en bund for aktiekursen. Tilbagetrækningsretten gælder dog kun indtil fusionen, hvorefter støttehjulene tages af, og markedsværdien bestemmes ud fra virksomhedens værdiansættelse. Her er der også mulighed for små arbitragetransaktioner eller næsten risikofri indbetaling af fri kapital med potentiel værdistigning, se link nedenfor.
Kildeinformation, hvor man kan lære mere om emnet:
Hvad er en SPAC? YouTube-video:
Og yderligere forklaring f.eks. på Accelerate Shares-siden:
De har også en ETF-fond, der udnytter SPAC’ers potentielle arbitrage og kursstigninger. Jeg kender ikke detaljerne, men information kan findes på deres hjemmeside.
Liste over igangværende SPAC-børsnoterede virksomheder, SPAQtrAQ Google Sheets: SPACtrAQ_20210110 - Google Sheets
Kilde:
https://spactraq.com/
Reddit - masser af diskussioner og også spekulationer og rygter om forskellige fusioner:
https://www.reddit.com/r/SPACs/
SPAC-nyheder, SEC-indberetninger osv.
(eller rettere, VW er Porsches moderselskab nu).
”,“target_locale”:“da”}
