OVH Group – Europas største cloud computing-virksomhed

Aktier
, , , ,
1

Franske OVH Cloud er praktisk talt den eneste seriøse store europæiske cloud-tjeneste. Dets moderselskabs aktie, OVH Group, er noteret på Paris-børsen og er inkluderet i Eurostoxx600-indekset. Software flytter i stigende grad til cloud-tjenester. Denne megatrend forstærkes kun af kunstig intelligens. I øjeblikket domineres cloud-tjenestemarkedet af tre store spillere: Amazon, Microsoft og Google. Disse tre selskabers resultater fra cloud-tjenester er hurtigt vokset til fabelagtige summer:

image

https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/europe-will-struggle-get-big-tech-off-its-cloud-2025-06-26/

Cloud-tjenester er koncentreret hos disse tre giganter på grund af hyperscale-fordelen. Teknologigiganterne har haft råd til at investere milliarder i datacentre. Jeg synes, det er trist, hvordan Europa er sakket bagud i denne udvikling. Denne udvikling truer allerede med at svække Europas økonomi, da det betyder store pengestrømme ud af Europa. Derudover gør dette også Europa afhængigt af USA, da kritisk infrastruktur er under amerikanske virksomheders kontrol.

Jeg ville være interesseret i at høre andres meninger om, hvorvidt OVH Group har nogen chancer for at konkurrere mod teknologigiganterne?

OVH Cloud tilbyder tjenester især til offentlige aktører, for hvem datasuverænitet er vigtigt. Derudover tilbyder det tjenester til små virksomheder med overkommelig og fleksibel prissætning. Jeg ville mene, at efterhånden som USA’s politik ændrer sig i en stadig mere vanvittig retning, ville der være et behov for en europæisk cloud-tjeneste. I lyset af tallene er OVH Group også vokset imponerende. H1 2025 organisk vækst var 10,2% og EBITDA-marginen 40%.

H1 2025 resultat:

image

https://corporate.ovhcloud.com/sites/default/files/external_files/2025-04-17-ovhcloud-h1-fy25-pr-eng-vdef_.pdf

Som en der har studeret økonomi, har jeg meget svært ved at forstå, hvordan tre teknologigiganter opnår så store overskud med cloud-tjenester. Ifølge økonomiske teorier, hvis en branche har så store overskud takket være investeringer i datacentre, burde der komme andre virksomheder ind på markedet, og med tiden ville markedet blive fordelt mellem flere virksomheder. Jeg diskuterede emnet på arbejdet med en udvikler, der tidligere arbejdede som cloud-ingeniør i en stor finsk virksomhed. Ifølge ham betaler store virksomheder muligvis over en milliard euro om året for cloud-tjenester, men brugervenlighed driver dem til at bruge Google, AWS eller Azure. Virksomheder kan have over 200 softwareapplikationer i brug, og når de først er flyttet til skyen, er det svært at skifte udbyder, da al software skulle flyttes til en anden udbyder igen. Virksomheder kan også samtidig købe andre tjenester/software fra Google, Microsoft eller Amazon, og visse programmer er bedre kompatible med teknologigiganternes egne cloud-tjenester. Små virksomheder har derimod færre softwareapplikationer i brug, hvilket gør det lettere for dem at købe tjenester fra den billigste udbyder, og de kan lettere skifte udbyder. Derfor er OVH Group især lykkedes med at få små virksomheder som kunder. Selvfølgelig er konkurrencen inden for cloud-tjenester for små virksomheder hårdere, men cloud-markedet vokser så hurtigt, at jeg er forsigtigt interesseret i OVH Group. Desuden kan OVH Group, når det vokser, begynde at konkurrere om de samme kunder som de tre store teknologigiganter. Inden for den offentlige sektor tror jeg, at OVH Group især vil klare sig godt, da Europa er vågnet op til vigtigheden af datasuverænitet.

24 Synes om
2

OVH Group offentliggjorde i dag sit Q4-resultat. Selskabets regnskabsår sluttede i slutningen af august. Omsætningen oversteg en milliard, og væksten var imponerende 9,3%. EDITBA-marginen var også høj på 40,4%. Den internationale ekspansion fortsatte, og virksomheden rapporterede om stigende efterspørgsel i blandt andet Canada, Singapore og Indien. Det var særligt glædeligt for mig, at der også blev genereret over 100 millioner euro i omsætning på tech-giganternes hjemmebane i USA. Dette er kendt som et af de sværeste markeder for teknologivirksomheder. Aktien faldt dog med over -20% på børsen, da selskabet forventede en vækst på kun 5-7% for det kommende år. Det ærgrer mig, at jeg købte en overvågningsposition i dette alt for tidligt.

En anden bemærkelsesværdig nyhed var, at selskabets grundlægger, Octave Klaba, vender tilbage som administrerende direktør (CEO). Klabas familie er stadig selskabets største ejer med over 80% af aktierne. Jeg ser det altid som positivt, når den administrerende direktør har en betydelig ejerandel. Virksomheder, der er vokset til tech-giganter, har næsten uden undtagelse haft en ejer som leder, der har haft en klar vision og passion. Klaba har især fremhævet vigtigheden af datasuverænitet og behovet for, at Europa får alternativer til de amerikanske tech-giganter.

Reuters’ nyhed om resultatet:

https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/ovhcloud-founder-klaba-returns-ceo-amid-1-billion-euros-revenue-milestone-2025-10-21/

Selskabets pressemeddelelse om resultatet:

https://corporate.ovhcloud.com/en/newsroom/news/financial-results-fy25/

11 Synes om
3

Siden den seneste delårsrapport er OVH Groups kurs fortsat med at falde (8,92€ → 7,58€). Det største fald på én dag var -16,8 %, da virksomhedens grundlægger og største ejer Miroslaw Klaba meddelte, at han havde reduceret sit ejerskab med 3,6 millioner aktier. Han er dog stadig virksomhedens største ejer med en ejerandel på 42,5 %.

https://www.marketscreener.com/news/sale-of-3-6-million-ovhcloud-shares-confirmed-ce7d51dddd8cf625

De geopolitiske tektoniske plader har rystet så meget på det seneste, at der alt andet lige burde være et endnu større behov for europæiske cloud-tjenester. Jeg anser det slet ikke længere for en umulig tanke, at USA kunne tage Grønland med magt. USA er ved at ændre sig fra at være Europas stærke allierede til en uforudsigelig stormagt med egne interesser. Der er ved at ske en form for opvågnen over for denne udvikling blandt beslutningstagere. I det mindste har Europa-parlamentsmedlem Aura Salla krævet, at Finland og EU stopper afhængigheden af Microsoft:

Det er især voldsomt, hvilke beløb der cirkulerer i disse teknologigiganters tjenester (citat fra Sallas meddelelse):

I Finland blev der brugt ca. 150 millioner euro på Microsoft-licenser i offentlige organisationer i 2023. Med stigende priser kan behovet for yderligere finansiering være op mod 225 millioner euro. De største betalere er velfærdsregionerne. Dette svarer til et mellemstort regionshospitals budget for et helt år. Det er forudsagt, at de fleste organisationer, der baserer sig på Microsoft-teknologi, frem mod 2029 vil bruge 30–50 procent mere på software og tjenester hvert tredje år.

Hvis USA’s holdning bliver endnu mere anti-europæisk, tror jeg, at datasuverænitet vil begynde at føles som en god investering for politikerne.

I flere onlinepublikationer florerede der også oplysninger om, at Airbus skulle være ved at forlade Azure og AWS. Hvis disse oplysninger taler sandt, ville det være et stort kursskifte, og mange andre virksomheder kunne følge efter. Jeg har bare ikke fundet den samme nyhed i nogen kvalitetsmedier. Airbus’ administrerende direktør har dog flere gange talt om vigtigheden af europæiske cloud-tjenester og datasuverænitet, så der kan sagtens være noget om snakken.

Jeg betragter ikke OVH Group som en no-brainer, men jeg er med her med en lille position. I øjeblikket bekymrer udviklingen i USA, og OVH Group er efter min mening en god måde at beskytte sig mod denne risiko.

8 Synes om
4

I kølvandet på Trumps Grønlands-udtalelser er man i Europa for alvor begyndt at vågne op til risikoen forbundet med amerikanske cloud-tjenester. For eksempel har Frankrig og Danmark allerede meddelt, at de stræber efter uafhængighed fra amerikansk software i deres kritiske infrastruktur. Som følge heraf er OVH Groups aktiekurs begyndt at stige. Siden årets begyndelse er den allerede steget med +29,15 %, og på sit højeste var den oppe med +45,21 %.

image
image460×614 68.9 KB

https://www.hs.fi/suomi/art-2000011780845.html

Landrisikoen forbundet med USA kom i fokus, da den franske stat meddelte, at den vil udfase brugen af de amerikanske programmer Teams og Zoom senest i 2027. De vil blive erstattet af den franskudviklede Visio-software. Frankrig stræber også efter at slippe af med tjenester som Gmail og Slack.

Frankrig tilstræber uafhængighed, især fra amerikansk software i deres kritiske infrastruktur.

Jeg anser det for ret sandsynligt, at Frankrig vil skifte til OVH Group, når det gælder cloud-tjenester.

Baseret på artiklen overvejer man i Finland endnu ikke et skift til europæiske tjenesteudbydere på nuværende tidspunkt. Men jeg tolker disse udtalelser som forsigtigt håbefulde om, at hvis tjenesterne udvikles og bliver mere tilgængelige, kan man begynde at skifte til dem. Lignende diskussioner finder sandsynligvis sted i mange andre lande.

Mange aktører læner sig op ad amerikanske cloud-tjenester, og der er en bred diskussion i Europa om risiciene ved dem. Det handler først og fremmest om tilgængelighed og anvendelighed af digitale tjenester, der er afhængige af cloud-tjenester,” siger generaldirektør for Cybersikkerhedscentret Anssi Kärkkäinen fra Transport- og Kommunikationsstyrelsen. Kärkkäinen svarede HS via e-mail.

Kärkkäinen skriver, at det især er politiske risici relateret til anvendelighed, der nu er kommet i fokus: Enhver organisation bør vurdere risiciene og alternative løsninger for tjenesterne.

Ifølge ham ville udviklingen af en europæisk cloud-tjeneste være et vigtigt skridt i retning af at løse de nuværende krav til sikkerhed og suverænitet.

Direktøren for den offentlige administrations informations- og kommunikationsteknologiske afdeling Jarkko Levasma siger, at landrisikoen forbundet med USA ikke er noget nyt, selvom hovedfokus tidligere har været på spørgsmål om databeskyttelse.

Levasma formoder, at den franske stats meddelelse om at indføre egne programmer også kan være et tidsmæssigt sammenfald, da Frankrig i årevis har udviklet sin egen kontorsoftware til den offentlige administration.

”Vi er meget bevidste om det, men fra et finsk perspektiv tilbyder det ikke et konkurrencedygtigt alternativ, i hvert fald ikke på nuværende tidspunkt,” siger Levasma.

Også private aktører er vågnet op til cloud-spørgsmålet. Kauppalehti rapporterer, at det finske softwarefirma Vertics opsiger al sin vedligeholdelse og sine produktionsmiljøer fra amerikanske cloud-tjenester såsom Amazon Web Services, Google Cloud og Microsoft Azure. Men i stedet for OVH Cloud skifter de til finske UpCloud, hvilket også er en god ting. Forhåbentlig kommer UpCloud også på børsen.

https://www.kauppalehti.fi/uutiset/a/deb82329-1c9f-4f53-9d59-83177658710d

Jeg tolker direktørens udtalelser således, at priserne på amerikanske cloud-tjenester har været ret høje, og at skiftet til en europæisk tjeneste faktisk var relativt nemt.

Amerikanske cloud-tjenester er førende teknologier, hvis prissætning vi dog har undret os over siden virksomhedens spæde start. UpCloud er faktisk et billigere alternativ, og vi kan opbygge vores infrastruktur oven på det relativt smertefrit,” afslører Pohjanmaa.

Hvis nogle få stater og virksomheder, der anser datasuverænitet for vigtigt, nu skifter til europæiske cloud-tjenester, kan det sætte gang i en større sneboldeffekt. De amerikanske cloud-tjenesters voldgrav har bestået i, at de er blevet en standard, som al software er kompatibel med, og som konsulenter og udviklere har specialiseret sig i. Hvis europæiske cloud-tjenester opnår en kritisk kundemasse, kan de blive et mere omkostningseffektivt alternativ til de amerikanske tjenester.

13 Synes om
5

Jeg hoppede også med i løbet af januar. Jeg lagde dog først mærke til tråden nu, en glædelig overraskelse! Åbningspositionen her var også den traditionelle: fra årets højeste niveauer, og derfra begyndte den jo bare at falde. Siden da har jeg suppleret et par gange, og Novo er på aftrækkeren, så jeg kan supplere for fjerde gang.

OVH ser ud til at bevæge sig fra dag til dag med ret lav volumen, så firmaet befinder sig stadig i høj grad under radaren.

OVH Groups mål er at bringe virksomheden i en position, hvor grænsen for en omsætning på 2 milliarder overskrides i de kommende år. Formentlig hører vi mere specifikt i slutningen af året om, hvilket år det bliver; guidancen er altså kort sagt ambitiøs, omend diffus. Men nu er hensigten at vokse ambitiøst. Hvilket efter et eftersyn traditionelt set vil betyde en omstrukturering af organisationen for at gøre den mere strømlinet (indsæt selv andre traditionelle floskler her, f.eks. med AI).

Jeg kunne godt lide at høre i det seneste regnskabskald, hvordan det var “indlysende” for OVH, at der ville komme mangel på hukommelse (memory), og de havde proaktivt købt lagrene fulde af varer. Selvom man i denne branche skal opdatere infrastrukturen hele tiden, så problemet vil dukke op alligevel.

Og infrastruktur samt udbud er blevet opdateret, som man kunne forvente:

Europa har været bagud med datacentre, men OVH Group vil møde voldsom konkurrence, også internt på kontinentet. Som eksempel er Deutsche Telekom ved at træde stort ind på netop datacenter-arenaen:

På den anden side, når de politiske vinde nu blæser i retning af suverænitet, burde der være flere æbler i kurven at plukke af. Formentlig trækker Frankrig og Tyskland så meget som muligt til sig selv, så mon ikke landenes virksomheder får lov at få deres del af kagen.

7 Synes om
6

Dette er en markant udmelding: OVH er tilsyneladende blevet valgt til at levere cloud-tjenester til projektet for den europæiske digitale euro. Generelt er det imponerende at være så tæt på kernen af ECB (den digitale euro kommer vist tidligst i 2029).

OVHcloud, a global cloud player and the European Cloud leader, announces that it has been chosen to offer a sovereign European cloud infrastructure for the European Central Bank’s (ECB) digital Euro project as part of a group of Cloud Service Providers.

https://www.marketscreener.com/news/ovh-groupe-ovhcloud-to-provide-sovereign-cloud-services-for-the-ecb-digital-euro-ce7e5ed9d088f62c

På dansk

Roubaix – 19. marts 2026 – OVHcloud, en global cloud-aktør og Europas førende cloud-virksomhed, annoncerer, at den er blevet valgt til at levere en europæisk suveræn cloud-infrastruktur til Den Europæiske Centralbanks (ECB) projekt for den digitale euro sammen med andre cloud-tjenesteudbydere. Da digitale teknologier former moderne økonomier, står Europa over for et kritisk valg: at acceptere strategisk afhængighed eller tage kontrollen over sin egen fremtid. En digital euro forankret i en suveræn europæisk cloud er Europas forpligtelse til at sikre sin økonomiske selvbestemmelse. Dette projekt er en ny milepæl i koncernens strategiske fremdrift i udviklingen af suveræne infrastrukturer i hele Europa, hvilket styrker den digitale autonomi og giver borgerne sikkerhed og gennemsigtighed.

Den digitale euro er et projekt fra Den Europæiske Centralbank, der har til formål at tilbyde et digitalt betalingsmiddel til elektroniske betalinger i butikker, online eller fra person til person (*). Som det tekniske fundament udnytter arkitekturen for den digitale euro SEPI-systemet (Secure Exchange of Payment Information), og gennem ECB’s udbudsproces er Senacor Technologies blevet valgt til at udvikle denne centrale del.

SEPI-systemet er designet til at muliggøre sikker udveksling af betalingsoplysninger mellem de organisationer, der deltager i det fremtidige system for den digitale euro. I denne sammenhæng leverer OVHcloud en suveræn cloud-infrastruktur, der opererer fuldstændigt inden for Den Europæiske Union og dermed understøtter konsortiets tekniske arbejde i overensstemmelse med ECB’s krav.

”Som førende inden for europæiske cloud-tjenester er vi glade for, at vi via vores partner Senacor er blevet valgt som cloud-leverandør til implementeringen af den digitale euro. Som en suveræn europæisk aktør med datacentre certificeret i Europa – sammen med Senacor kan vi støtte ECB i implementeringen af sikre, regeloverholdende og innovative cloud-tjenester”, siger Sylvie Houliere Mayca, regionsdirektør for OVHcloud (Frankrig–Mellemøsten–Afrika–BeLux).

”Den digitale euro er et centralt strategisk projekt for det europæiske finansmarked. Kravene til en sikker, skalerbar og suveræn infrastruktur er tilsvarende meget høje. OVHcloud var et perfekt match til rollen takket være deres europæiske cloud-ekspertise og deres klare vægtning af data- og teknologisuverænitet”, forklarer Dr. Ruben Debeerst, Partner Principal Consultant, Senacor Technologies.

Deltagelse i udviklingen af den tekniske infrastruktur for den digitale euro er en væsentlig del af OVHcloud’s arbejde med at støtte Europas digitale fremtid i et geopolitisk miljø i konstant forandring. OVHcloud er forpligtet til at fremme den offentlige sektors digitale autonomi og sætter sammen med sine partnere nye standarder for den digitale transformation i forskellige europæiske industrier, især dem, der har brug for sikre, gennemsigtige og suveræne tjenester.

7 Synes om
7

OVH Group køber Dragon LLM, en virksomhed, der specialiserer sig i udvikling af generative AI-modeller. Samtidig etablerer OVH Group et AI-laboratorium med det formål at udvikle og træne europæiske sprogmodeller. Jeg er generelt skeptisk over for virksomheders børsmeddelelser om AI, men fra en cloud-tjenesteudbyder synes jeg, at dette er det rigtige træk. Dette gør det muligt at tilbyde sprogmodeller til kunder. Jeg tror, at AI vil bevæge sig i retning af, at virksomheder ikke kun køber cloud-kapacitet, men også kapacitet fra sprogmodeller, når de køber cloud-kapacitet.

https://corporate.ovhcloud.com/en/newsroom/news/ovhcloud-dragonllm-ailab/

Samtidig kom der også en meddelelse om omfordeling af de aktier, som selskabet besidder, så de kan bruges til virksomhedskøbet. Det ser ud til, at en del af handlen derfor vil blive realiseret med virksomhedens aktier, hvilket altid er et godt tegn.

5 Synes om
8

OVH Group offentliggjorde i dag H1-resultatet. Omsætningen voksede organisk med +5,5%. Væksten var især drevet af Public Cloud, som voksede med +15,1%.

image
image947×238 38.6 KB

Regionalt kommer en betydelig del af omsætningen stadig fra Frankrig (48%). Det er interessant, at OVH Group især voksede uden for Europa (+9,5%). Resultatet nævnte, at væksten i USA var særligt stærk:

image
image939×279 37.2 KB

Resultatrapporten fremhævede, at EBITDA-marginen steg til den højeste værdi siden børsnoteringen, 40,9%.

image
image931×327 49.7 KB

Resultatet nævnte også, at efterspørgslen især vokser inden for forsvarssektoren, og virksomheden etablerer sin egen Defence-forretningsenhed. Virksomhedens investeringer var også på et højt niveau (Capex 42,9% af omsætningen). Dette skyldes delvist, at investeringer blev fremskyndet til 2026 på grund af stigende komponentpriser og for at sikre driftssikkerhed.

Jeg forholder mig positivt til dette resultat, selvom vækstraten er beskeden sammenlignet med Azure og AWS. Forretningen er dog meget lønsom, og virksomheden investerer kraftigt. Trump og Vance fungerer desuden som fremragende sælgere for europæiske cloud-tjenester. Selv i Finland er myndighederne så småt ved at vågne op til risikoen forbundet med amerikanske cloud-tjenester. Tidligere på året kaldte generaldirektøren for skattemyndighederne taler om at overføre data til europæisk kontrol for populistiske udtalelser. Trumps uforudsigelighed fik dog f.eks. Statistisk Centralbureau til at genoverveje brugen af amerikanske cloud-tjenester. Justitsministeriet meddelte desuden, at valgdata ikke overføres til Amazons cloud-tjeneste.

8 Synes om
9

EU-kommissionen ønsker at begrænse brugen af amerikanske cloud-tjenester i den offentlige sektor.

Kritisk data må fremover kun behandles i tjenester, der er under europæisk ejerskab.

Denne nyhed forklarer sandsynligvis, hvorfor OVH Groups aktie er steget +42,92 % på en uge. Siden årets start er den allerede steget +131,14 %. Forhåbentlig kommer finske UpCloud også snart på børsen. Nu ville være en god lejlighed til at rejse ny kapital til datacentre.

image
image568×769 49.5 KB

Tidligere i april meddelte OVH Group, at de er blevet valgt som en af de cloud-leverandører til Den Europæiske Unions institutioner:

4 Synes om
10

Det pågældende lovgivningsinitiativ og dets indhold har generelt været kendt længe. Det blev oprindeligt foreslået allerede i 2024. Gad vide om det her bare handler om, at alt med forbindelse til skyen (cloud) og kunstig intelligens (AI) stiger lige nu.

4 Synes om
11

OVH Group offentliggjorde i dag deres Q3-resultat. Snakken om europæiske cloud-tjenester begynder endelig at kunne ses i resultaterne. Resultatet for cloud-tjenester til den offentlige sektor steg med +20,2 %. Dog var væksten i den private sektors cloud-tjenester mere beskeden med +4,0 %.

image
image1043×280 50 KB

OVH Group fortsætter også med at investere i kunstig intelligens (AI). Selskabet forhandler om at opkøbe den europæiske AI-platform Gladia. Gladia er beregnet til at konvertere tale til tekst, så det kan bruges i note-apps og kundeservice-bots.

4 Synes om
12

OVH Groups vækst accelererede i 2. halvår (H2). Omsætningen for hele året voksede på sammenlignelig basis med 7,2 %, og den justerede EBITDA-margin steg til 42 procent. Væksten var særligt stærk inden for Public Cloud-segmentet, hvor væksten for hele året lå på +18,9 %, og i 4. kvartal accelererede dette yderligere til 24,3 procent. Vi er naturligvis stadig langt fra de amerikanske hyperscaleres tal, men det her begynder at se ganske godt ud. Aktiekursen steg også med +18 % i dag.

image
image999×378 129 KB

image
image1006×240 89.9 KB

Prisstigningerne burde heller ikke bremse væksten. Et interessant punkt i regnskabet var, at kun 140 MW ud af den samlede kapacitet på 250 MW var i brug, hvilket muliggør vækst uden et umiddelbart behov for at bygge nye datacentre. Der er også blevet reageret på prisstigningerne ved at fremrykke indkøb af udstyr. For eksempel blev der opbygget et komponentlager til en værdi af 49,5 millioner euro til at dække behovene frem mod 2027.

2 Synes om