Her er Christoffers hurtige kommentarer efter Q1-resultatet.
NYAB’s Q1-resultat lå under vores forventninger til både omsætning og resultat, da en større andel af tidlige projektfaser i Sverige samt fortsat svaghed i Consulting-segmentet tyngede resultatet. Ordreindgangen steg dog med 23 % i forhold til sidste år, hvilket løftede book-to-bill-forholdet til stærke 1,8x og varsler accelererende vækst i de kommende kvartaler. Selvom Q1-skuffelsen lægger et lille pres på vores estimater på kort sigt, mener vi, at den potentielle værdi på 700 MEUR i fase 1-projekter og den voksende ordrebeholdning giver god sigtbarhed og holder vores langsigtede investeringscase stabil.
Christoffer har allerede interviewet NYAB’s CEO Johan Larsson.
Her er en selskabsrapport om NYAB fra Christoffer efter Q1-resultaterne
NYAB’s Q1-rapport lå under vores forventninger for så vidt angår både omsætning og lønsomhed. Selvom afvigelsen fra vores prognoser var betydelig, mener vi, at der bag rapporten lå en mere konstruktiv udvikling, understøttet af en meget stærk ordreindgang og en rekordhøj ordrebeholdning inden for infrastrukturbyggeri. For resten af 2026 forventer vi, at omsætning og resultat vil være vægtet mod H2, efterhånden som projekter i den indledende fase gradvist overgår til udførelsesfasen. Marginerne bør forbedres gradvist i takt med, at produktionsvolumenerne stiger og den operationelle gearing normaliseres, selvom vi er mere forsigtige med hensyn til de kortsigtede udsigter for Consulting-segmentet. Ledelsens kommentarer om markedsforholdene og projektpipelinen var opmuntrende, og der blev ikke foretaget væsentlige ændringer i forventningerne. Den turbulente geopolitiske situation i Q1 ser ud til at have haft en minimal indvirkning på driften indtil videre, hvilket er opmuntrende. Efter Q1 har vi foretaget moderate nedjusteringer af vores estimater for 2026, men har fastholdt vores estimater for 2027-2028 stort set uændrede takket være den stærke ordrebeholdning.
Her er Lucas’ kommentarer til, hvordan NYAB har indgået en betinget aftale om SSAB’s logistikanlæg
NYAB har indgået en Early Works-aftale (EWA) med SSAB vedrørende forberedende arbejder på et logistikanlæg til stålcoils i Luleå. Selvom den økonomiske værdi af denne indledende fase sandsynligvis er relativt lille, betragter vi aftalen som positiv, da den placerer NYAB i en gunstig position i forhold til de efterfølgende og mere værdifulde udførelsesfaser. Vi mener, at projektet passer perfekt til NYAB’s ekspertise inden for industriel infrastruktur og selskabets stærke markedsposition i Nordsverige. Da pressemeddelelsen dog ikke indeholder økonomiske detaljer, giver nyheden ikke anledning til ændringer i vores estimater på nuværende tidspunkt.
Her er Lucas’ kommentar til den største kontrakt i NYAB’s historie.
NYAB har via sit 50/50-joint venture med AZVI modtaget en ordre fra Uppsala Kommune på anden fase af Uppsala letbaneprojektet. Den samlede værdi af implementeringsfasen anslås til 6,5 mia. SEK, hvilket gør kontrakten til den største i NYAB’s historie. Selvom vi havde forventet, at underskrivelsen af fase to ville finde sted til sommer, var projektets samlede værdi højere end vores tidligere estimat på 447 mio. EUR. Som vi tidligere har understreget, giver sikringen af dette nøgleprojekt en betydelig langsigtet synlighed og skaber et opadgående pres på vores prognoser for de kommende år. Vi opdaterer vores prognoser senest i forbindelse med selskabets Q2-rapport.
En lidt mere træg periode i maj, hvis man kigger på aktiekursen, men samtidig klarede den sig stærkt i april
Vi må se, om man kan skabe lidt mindre volatilitet fremover; det føles som om, at man trods et stærkt fundament svinger meget på nyheder. Selvom denne fase 2-ordre var ventet, har den stor betydning for NYAB som selskab på lang sigt. Det bliver spændende at følge!
Her er Christoffers forhåndskommentarer forud for NYAB’s resultatfremlæggelse næste torsdag
Efter en rolig periode i starten af året forventer vi, at omsætningsvæksten tager til, efterhånden som projekter i den indledende fase skifter over i udførelsesfasen. Vi forventer også, at væksten i volumener samt en stigende andel af projekter inden for nichesegmenter vil understøtte en forbedring af rentabiliteten i forhold til året før og fortsat stærk pengestrømsudvikling. I rapporten vil vi fokusere på udviklingen i ordrebogen og forholdet mellem ordrer og fakturering, samt kvalitative kommentarer vedrørende nylige betydelige kontraktsejre – særligt kontrakten for anden fase af sporvognsprojektet i Uppsala, som giver betydelig langsigtet synlighed. Vi vil også lytte til ledelsens vurdering af den generelle markedssituation og effekten af geopolitiske spændinger på forretningen.
Her er Christoffers hurtige kommentarer til NYABs Q2-resultat
NYABs Q2-rapport overgik tydeligt vores forventninger til både omsætning og resultat, da projekter i den tidlige fase rykkede over i udførelsesfasen hurtigere end forventet. Den mest markante positive overraskelse var efter vores vurdering den stærke rentabilitet inden for svensk infrastrukturbyggeri, som udviste stærk operationel gearing ved voksende volumener. Understøttet af en rekordhøj ordrebog og de seneste betydelige kontraktsejre forventer vi, at kvartalets stærke resultat vil løfte vores prognoser for den nærmeste fremtid.
Christoffer har lavet en ny selskabsanalyse af NYAB i forbindelse med Q2-resultatet
NYABs Q2-resultat overgik klart vores forventninger til både omsætning og rentabilitet. Som vi havde forudset, tog væksten i omsætningen fart, da den rekordstore ordrebog inden for infrastrukturbyggeri begyndte at bevæge sig fra den indledende projekteringsfase til udførelse, og rentabiliteten blev forbedret i forhold til sammenligningsperioden takket være større produktionsmængder og en normaliserende operationel gearing. Ordreindgangen forblev sund, og efter rapporteringsperioden sikrede NYAB sig kontrakten på fase 2 af letbanen i Uppsala (NYABs 50 % andel ~294 MEUR), hvilket er den største enkeltkontrakt i selskabets historie, og som efter vores vurdering styrker NYABs strategi om at gå fra fase 1 til fase 2. Ledelsens kommentarer om markedsforholdene og ordrebogen forblev overbevisende, og der var ingen væsentlige ændringer i udsigterne. Efter Q2 har vi opjusteret vores prognoser for 2026 og hævet vores prognoser for 2027-2028 for at afspejle overskridelsen i Q2, kontrakten på fase 2 i Uppsala og forbedrede marginforventninger. Vi gentager vores købsanbefaling og hæver kursmålet til 8,4 svenske kroner (var 7,8 svenske kroner) på baggrund af de opjusterede prognoser.
NYAB har fået en stor ny elledningentreprise, og her er Christoffers kommentarer til det :)\n\n\gt NYAB har indgået en aftale med Svenska kraftnät om anden fase af Letsi-Svartbyn-samarbejdsprojektet, som har en værdi af ca. 1,6 mia. svenske kroner (\~142 mio. EUR). Aftalen omfatter byggeri og idriftsættelse af en ny 400 kV elledning i Norrbotten. At vi har sikret os eksekveringsfasen for dette store energiinfrastrukturprojekt, betragter vi som et stærkt bevis på NYABs strategiske position og dens evne til at omsætte den tidlige fases planlægning til betydelige eksekveringsaftaler. Vi vil opdatere vores prognoser inden for den nærmeste fremtid.\n\nNYAB nappasi merkittävän 1,6 miljardin kruunun voimalinjaurakan - Inderes
