Alla olevassa jutussa käsitellään mm. miten Nvidia panostaa vahvasti CoreWeaveen ja Armiin, jotka tukevat sen tekoälystrategiaa.
CoreWeave pyörittää huippuluokan GPU-pilveä Nvidia-sirujen varassa ja kasvaa siksikin kovaa. Arm kasvattaa jalansijaa datakeskuksissa energiatehokkailla prosessoreilla. Niinpä molemmissa nähdään hyvä pitkän aikavälin kasvupotentiaali, vaikka arvostukset ovat jo korkeita.
Nokia kiidätti Nvidian ATH-kiitoon😅
Vitsit sikseen - olihan toi GTC melkoista tykitystä. Taisi markkinat tykätä ennen kaikkea siitä, että Huang täysin poikkeavasti kertoi, että kalenterivuosina 25 ja 26 Nvidian liikevaihto tulee olemaan +500B pelkästään Blackwellillä ja Rubinilla. Tuohon sitten päälle se 20-30 miljardia muilta segmenteiltä. Analyytikkojen odotus tähän päivään tultaessa oli noin $480B (fiskaaleille, jotka siis vähän vielä ylittävät kalenterivuoden). Tuo +500B on Huangin mukaan “in the books” siis jo. Ja kaiken lisäksi Kiina ei ole mukana tuossa luvussa.
1h 30 min kohdalla näitä lukuja.
Edit. Karkeasti tuo on nykymarginaaleilla sellaista 7$ EPS projektiota 2027 lopussa. Eli nykykurssilla alle 30x PE edelleen yli 50% y-o-y kasvavalle firmalle. Ihan älytöntä menoa.
Mikäs jäi mieleen GTC:stä tähän mennessä? Itse nostaisin @Roope_K edellä kertoman positiivisen tulosvaroituksen - viestihän oli selvä - kasvu jatkuu ja Kiina tuo vielä positiivisen yllätyksen. Koska Trump käy kauppaa Kiinan kanssa arvometalleista uusimpiin siruihin - jos USA saa arvometalleja, saa Jensen myydä uusimpaa teknologiaa Kiinaan. Ja asia menee sitten toisinkin päin. Jos Kiina alkaa taas temppuileen, loppuu siruvienti. Jensen oli fixusti asemoinut GTC:n Washingtoniin. Trump kummiskin kiikaroi uusimpia esityksiä ja mietti Kiina diilejään GTC:n aikana. Kolmantena asiana noteerasin sen, että Nvidia rakentaa globaalia AI verkostoa koko ajan päivittyvien kumppanuuksien kautta. Nokiakin on yksi lenkki siinä. Minusta AI myötätuuli on nyt kovempi kuin koskaan aiemmin.
Mieleen jäi kyllä Jensenin mini-MAGAilu, joka alkoi introvideosta ja jatkui läpi shown. Selvästi on tarve signaloida patrioottista missiota. Tapahtumakaupunki ja sen mukanaan tuoma yleisö saattoi vaikuttaa tähän, mutta varmasti viesti oli myös suunnattu ihan suoraan Trumpille. Tuo Nokia-investointikin perusteltiin hassusti niin, että verkkoteknologia on tullut ulkomailta, mutta nyt tilanne muuttuu Nokian 6G-verkkolaitteilla 
.
Magailua ei hirvittävästi jälkianalyyseissa perattu, mutta itselle tuo jäi mega-guidancen jälkeen kyllä ihan ykkösenä mieleen. Niin päälleliimattua se oli ainakin aiempaan nähden.
Meta tarkensi capex ohjeistusta v:lle 2025 entisestä 66-72B$ → 70-72B$ ja 2026:lle ”notably larger dollar growth”
Alphabet tarkensi 2025 capexin 91-93B$ rangeen. Tätäkin oli tänä vuonna nostettu jo ainakin kertaalleen.
Ihan hyvältä näytää, MUTTA…
Samalla alkaa näyttämään myös siltä, että kisaa näistä capexeista on syntymässä vähän eri tavalla kuin ehkä aiemmin on pohdittu. Ainakin Google ja Amazon näyttäisivät selvästi ottavan ns. “full AI stack” approachia, jossa kaikki on enemmän tai vähemmän in-house tavaraa GPU:sta LLM-malliin. Eli Nvidiaa ei siis pyritä päihittämään kaupallistamalla omaa chip-tuotantoa (toki huhuja tästäkin on ja kyllähän GCP:stä ja AWS:stä voi ostaa Trillum / Trainium-kaistaa) vaan optimoimalla oma stack sellaiseksi, että sillä pystyy tarjoamaan out-of-box AI-palvelut.
Google on treenannut Geminin (joka kasvaa jäätävällä vauhdilla) jo jonkun aikaa omilla TPU:illa. Ja nyt Amazon on ottanut saman lähestymistavan Anthropicin kanssa:
Isoista mallipelureista jäljelle jää siis enää OpenAI, X.AI ja Meta (jonka suuruudesta voi vakavasti jo debatoida). Metakin on jo tekemässä omia virityksiään chippi puolella.
Mallien synnyttäminen on niin pääomaitensiivistä, että uusia pelureita tuskin Transformer-LLM-maailmaan enää juuri tulee. Nvidia joutuu siis tappelemaan yhä enemmän inferenssipuolella, jossa on sitten omat ihan vakavasti otettavat haastajansa full-stack AI:n lisäksi.
Ei tämä nyt hetkauta tilannetta varmaan vielä 2026 aikana kummoisesti, mutta asia jota kannattaa alkaa seuraamaan pelkän capex-lukeman lisäksi.
Jotain siellä suunnitellaan.
“Republican lawmaker says don’t give China Nvidia’s Blackwell chip”
Mutta
“Trump said on Wednesday he might speak to Chinese President Xi Jinping about Nvidia’s “super-duper” Blackwell chip at their Thursday meeting. The comments echoed those he made in August suggesting he might allow a 30% or 50% scaled-down version of Nvidia’s top chip to China.”
Tämän viikon Capex-guidancen perusteella Microsoft + Amazon + Meta + Google investointitasot ylittää selvästi $400B tänä kalenterivuonna. Vuoden alkupuolella 9-10 kk sitten analyytikkojen ennusteet olivat $275B. Melkein 50% on siis tullut estimaatteihin nousua - eli enemmän kuin koko kalenterivuoden 2024 aikana. Melkoista kiihdyttelyähän tämä vuosi on AI-rintamalla ollut, kun siis YTD-capexit ylittävät jo alkuvuonna tehdyt vuosiennusteetkin kirkkaasti.
| Q1 | Q2 | Q3 | YTD | 2025e | Q4 | 2026e (laskettu Q1-Q3 CAGR:lla) | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Meta | 13,69 | 17,01 | 19,37 | 50,07 | 72 | 21,93 | 85,64 |
| Microsoft | 21,4 | 24,2 | 34,9 | 80,5 | 115,5 | 35 | 147,50 |
| Amazon | 24,3 | 31,4 | 34,2 | 89,9 | 125 | 35,1 | 148,29 |
| 17,2 | 22,4 | 24 | 63,6 | 93 | 29,4 | 109,86 | |
| 76,59 | 95,01 | 112,47 | 284,07 | 405,5 | 121,43 | 491,29 |
Q4/25 Capexit tulevat olemaan lähes yhtä suuret kuin koko vuoden capex 2023 - aivan käsittämätöntä. Jokainen yhtiö myös signaloi - kuten @Clark_kent yllä kertoikin Metan osalta - merkittävää capex-kasvua tulevalle vuodelle. Laskin huvikseen mitä tämä voisi tarkoittaa nykyisellä CAGR-kasvulla ja lienee lähes varmaa, että $500B ylitetään jo ensi vuonna. En pidä ihmeenä, jos ollaan lähempänä $600B-tasoja.
Jos nämä valuvat vanhalla 0.6x kertoimella Nvidian revenueksi, niin analyytikkojen konsensukset ovat edelleen pahasti alakanttiin. Sellaiset reilu 20% olisi revenue-estimaateissa korjausvaraa ylöspäin.
Edelleen on hyvä muistaa, että jokainen yhtiö myös kertoo olevansa supply-rajoittuneita laskennan osalta. Nämä yhtiöt pystyisivät takomaan enemmän liikevaihtoa, jos niillä olisi enemmän kapasiteettiä sen luomiseksi. Esimerkiksi Satya manasi tätä taas eilen hyvässä uudessa BG2-podissa:
Jensen Huang myi yli miljardin dollarin arvosta osakkeitaan osana jo ennalta suunniteltua järjestelyä, eli tässä ei ole sinällään mitään uutta.
Myynti ajoittui yhtiön hurjaan kurssinousuun ja markkina-arvon noustua noin viiteen biljoonaan dollariin. Huang jutun mukaan tavoittelee sijoitustensa hajauttamista, mutta säilyttää kuitenkin edelleen merkittävän omistusosuuden, kuten tiedossa, mikä herätti markkinoilla luottamusta yhtiön tulevaisuuteen.
Ajattelin nostaa tämän tänne, jos joku näkee johtajan myyneen osakkeitaan. Jensen omistaa firmansa osakkeista vajaa 3,8 prosenttia. 
Eli jäljelle jäi “enää” noin 190 miljardin kiinnitys, joka on enemmän kuin omistuksen arvo vielä ennen GTC-nousuja. Ei ehkä syytä huoleen .
Viime viikolla CFO Kress oli muuten antanut toisenkin guidancen: Nvidian vuotuinen liikevaihto on 2030 mennessä 1000 miljardia dollaria. Multa mennyt tällainen ainakin aivan ohi, vaikka ilmeisesti tällaista lausuttu jo joskus aikaisemminkin. Kellään analyytikolla ei taida olla tällaista lukua papereissa etenkin, kun viikko sitten puhuttiin jostain $370B-tasoista optimistisena 2030 lukuna.
NVIDIA’s finance team has clarified that CEO Jensen Huang’s reference to “$500 billion in GPU sales by the end of 2026” during his GTC keynote was misinterpreted. The figure refers to cumulative sales from the Blackwell and Rubin platforms over roughly two years—through calendar 2026 or fiscal 2027—not over the next five quarters. Analysts confirmed the correction following discussions with CFO Colette Kress’s team. NVIDIA also reiterated its long-term goal of reaching $1 trillion in annual revenue later this decade. However, the revised guidance remains well above Wall Street expectations and does not yet consider the potential China-related sales, which could boost future figures.
BTW. Michael Burryn 13-F paljasti, että hänellä on 1B Nvidia shortseja - kova hermoinen ukko näillä spekseillä.
Edit. kannattaa muuten katsoa @Verneri_Pulkkinen vartti oliko tältä päiväiseltä vai eiliseltä, kun pohtii sitä, miten ihmeessä maailmasta löytyy riittävästi rahaa tuon ohjeistetun $1000B-liikevaihdon aikaansaamiseksi.
Kiitos maininnasta.
Tässä linkki eiliseen Varttiin aiheesta.
NVIDIAn $ 1000 miljardin liikevaihto tarkoittaisi varmaan ketjussa esitettyjen multippelien pohjalta jotain 1,5-2 biljoonan vuotuisia tekoälyinvestointeja, tai n. 1,5 -2 % maapallon BKT:sta.
$ 2 biljoonaa on tällä hetkellä SP500 nettotulos.
$ 2 biljoonaa on tällä hetkellä liittovaltion budjettivajeen vuotuinen koko.
Samalla joutuu pohtimaan alalla ja laajemminkin panos-tuotos suhdetta:
Nvidia CEO Jensen Huang says China will win the AI race | Seeking Alpha
GTC-juhlapuheet pidetty, takaisin töihin. Aika räikeä kontrasti tässä. Jensen haluaa löyhempää regulaatiota. Lyhyt uutinen vapaasti luettavissa, jos kirjautuu sivustolle.
