Tämä ei suoraan liity NS, mutta kilpailevaan IOT-piireihin keskittyvään puolijohdevalmistajaan. Eli onko joku perehtynynyt Semtechiin SMTC? Yhdysvaltalainen firma, PE reilu 15, PB 2.66 ja instituutionaalinen omistus aika hämmentävä 96%. Pari mainintaa on ollut ketjussa aikaisemmin ainakin @JuhaS sekä @luettelo.
2 Likes
Tuli nopeasti katsottua firmaa ja katalogia. Firma näyttää kasvaneen koossa ja portfoliossa ostaessaan muita firmoja. Ennen vanhaan näyttää keskittyneen nopeisiin (ja muihin) analogi piireihin, sitten LoRaan ja 2022 ostivat cellular IoT firman Sierra Wirelesin. Viimeisen oston myötä ovat suoraan samassa kategoriassa kuin NS nRF91. Pitääpä laittaa seurantaan mitä siellä suunnalla tehdään ja kuinka tekninen ratkaisu vertautuu NS:n tuotteisiin.
5 Likes
Pettymyshän tämä oli tällä kertaa:
Ikävää, että nyt kysyntäkin sakkaa, erit Kiinassa. Toisaalta kyllähän kulutuskysynnän heikkoudesta on yleisesti ja laajasti ollut puhetta. Tilauskanta näyttää huonolta ja etenkin q1 ohjeistus heikko, selvästi alle q1 22. Voi tulla hyviä ostopaikkoja : )
4 Likes
Komppaan. Osari oli kyllä iso pettymys. Talous on jäähymässä mikä näkyy myös NS:n tuloksessa. Konffapuhelun kuunneltua toimari kertoi hyvin mistä kiikastaa ilman kummempaa kikkailua. Ongelma itsessään on melko kaksijakoinen.
- 55nm tekniikalla valmistettavien tuotteiden, eli nRF52, nRF53 ja nRF91, saatavuus on heikon ohjeistuksen syynä. Yksinkertaisesti maailmassa ei ole tarjolla tarpeeksi kapasiteettia.
- Kiinan toimitukset sakkaavat kovasti. Pääasiassa heidän lockdownejen takia. Kiinan asiakkaat käyttävät pääasiassa NS:n legacy tuotteita, jotka eivät käytä pullonkaulana olevaa 55nm ULP nodea vaan vanhempaa ja huonompaa nodea. Ilmeisesti tätä vanhempaa nodea olisi saatavissa mikäli kysyntää olisi.
- Kiinan myynti on sakannut jotain 60%. Toimarin sanoin on odotettavissa rebounce kun Kiina avautuu. Se kuinka nopea se on voi yllättää. Pitää seurata.
- Sensijaan Euro ja NA alueiden myynti rullaa hyvin. Ilmeisesti tier-1 asiakkaiden vetäminä. Tältä listalta löytynee Apple ja sekalainen ryhmää muite Matter pioneereja (Amazon mm). Toimari kertoi uusista isoista tuote launcheista jotka vaikuttavat 23H2 eteenpäin 2024 läpi. Uskoisin tämän liittyvän juurikin Matter tuotteisiin eli kodin älytekniikkaan kuluttaja segmetissä
- Vertikaaleista medtech ja teollisuus on vahvana. Osittain sen takia kun NS on priorisoinut näiden vertikaalien asiakkaiden toimituksia.
- tier-1 asiakkaita ilmeisesti priorisoidaan kovalla kädellä. Kaippa siellä halutaan luoda luottamusta Appleen ja kumppaneihin. Pelkästään Applen uusimman generaation nappikuulokkeista tulee 100+ miljoonan liikevaihto. Se on 10% NS:n miljardin liikevaihtotavoitteesta. Nythän sitä rukattiin vuodella eteenpäin pehmeän alkuvuoden 2023 takia.
- Backlog on pienentynyt. Toisin kuin Von_Wangell niin sanoisin että tämä on hyvä asia. Backlogia on nyt noin vähän alle vuoden päähän joka on varsin terve määrä backlogia sekä asiakkaan että NS:n näkökulmasta. 6kk lead timet piireille on alalla hyvin yleisiä. Merkittävästi sen alla tai sen yli oleva backlog on negatiivinen asia eri syistä.
- 23H2 eteenpäin silikonin saatavuus on parempi ja 2024 alusta eteenpäin tuotantoa pitäisi tulle isolla volyymillä (luultavasti) 22nm ULP tekniikalla sekä GF että TSMC:ltä. Tähän liittyy toimarin mainitsema 100m tapeout maksu joka tulee maksettavaksi tämän kvartaalin aikana
Kokonaisuutena voisi sanoa että melkoinen kuoppa muuten hyvään kasvutarinaan. Parhaat ostokohdat on varmaan tämäm kvartaalin aikana riippuen markosta ja Kiinan rebouncesta.
5 Likes
| Nordic Semiconductor, MUSD | Q4-2022 | Konsensus | Förändring mot konsensus | Q4-2021 | Förändring |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 191,4 | 202,3 | -5,4% | 171,2 | 11,8% |
| Bruttoresultat | 100,9 | 100,8 | 0,1% | ||
| Bruttomarginal | 52,7% | 58,9% | |||
| EBITDA | 38,9 | 47,5 | -18,1% | 42,3 | -8,0% |
| EBITDA-marginal | 20,3% | 23,5% | 24,7% | ||
| Rörelseresultat | 27,0 | 32,2 | -16,1% | ||
| Rörelsemarginal | 14,1% | 18,8% | |||
| Nettoresultat | 31,4 | 26,8 | 17,2% |
Konsensusdata från Bloomberg
Ikävästi myös kuluneen kvartin EBITDA jäi konsensusodotuksista. Voipi olla, että analyyrikot laskevat tavoitehintoja aika rohkeastikin. Parempi nyt tosiaan katsella rauhassa, mihin TPt ja kurssi asettuu kevään aikana. Ite laitoin aika ison siivun ulos, josko sitten myöhemmin saisi edullisemmin takaisin…
Selasin myös Semtechin sijoittajapresentaatiota ja kyllähän kalvot ja potentiaalit hyvältä näyttävät, paitsi että siellä Kiinan osuus myynnistä oli jopa 60%, joten ihan mielenkiintoista nähdä seuraava raportti sen suhteen.
P/S aika samoilla hehtaareilla kuin NSllä. Teknisestä puolesta ja tuotteiden kilpailukyvystä kommentoinnit jätän suosiolla Luettelolle tai muille alan osaajille.
2 Likes
1 Like
Saa nähdä tuleeko tässä nyt sitten niin sanottu double whammy Semtechin osalta 
Syksyllä kurssi otti jo osumaa jonka jälkeen Q3 rapsassa ennustettiin jo heikompaa lähitulevaisuutta:
"Both the GAAP and non-GAAP fourth fiscal quarter 2023 outlook below take into account the impact of transaction costs associated with the proposed acquisition of Sierra Wireless, but not the results of Sierra Wireless, and, based on the Company’s current estimates, inflationary pressure and the ongoing effect of the COVID-19 pandemic on global economic conditions and on the Company’s business operations, net sales and operating results, as well as export restrictions. The Company is unable to predict the full impact such challenges may have on its future results of operations. "
Q2/2022 revenue 209 million → Q3/2022 177 million → Q4/2022 estimate 145 million -155 million
Olisko huonoja uutisia leivottu jo kurssiin? LoRa- teknologiaa on ennustettu menestyjäksi IOT:n kasvaessa ja käsittääkseni Semtech tekee kaikki LoRa chipit kuten suosittu sx1276. Muut valmistajat sitten hyödyntävät niitä omissa LoRa-tuotteissaan. Korjatkaa jos olen käsittänyt väärin 
Edit: LoRa-teknologia on Semtechin patentoima.
4 Likes
NS julkaissut pari uutta PMICä: Nordic Semiconductor releases three new power management IC variants supporting an expanded range of wireless applications - nordicsemi.com. Meinasi melkeen mennä ohi kokonaan.
2 Likes
Samsungin AirTag klooni sisältää about saman perus tekniikan kuin itse AirTag. Sisältä löytty nRF52. AirTagin tapauksessa ohjeistettiin noin 100m USD vuotuista liikevaihto vaikutusta. Samsungin tapauksessa puhutaan varmaan noin suunnilleen samasta volyymistä. Uutinen: Nordic Semiconductor to power Samsung Galaxy SmartTag for locating missing valuables - nordicsemi.com
3 Likes
NS released the nRF54 series as expected. Quite a big deal based on a quick read. Need to look into it more: https://www.nordicsemi.com/News/2023/04/Nordic-Semiconductor-redefines-its-leadership-in-Bluetooth-Low-Energy-with-the-nRF54-Series
5 Likes
That Q4 slump was just the beginning. In the recent Q1, the challenge was already the stalling of demand. However, they are trying to instill confidence in the future:
«We continue to see a great long term market opportunity, and we have to continue to invest. However we also need to adjust our cost base to restore margins in this market. And the amount of savings depends on the length and the depth of the slowdown in the market.»
«Even though our revenue and order backlog has declined in q1, we are very confident that our strong market position remains intact, and that we are maintaining our growth and will continue to grow our market share. This is evidently clear when we look at the sertification market share.»
And now we’ve got a new round of downgrades, after which the dispersion is really wide: SB1M: sell 75 NOK - at the other extreme, ABG: buy 200 NOK. Others in between, e.g., DNB buy 170 NOK.
Now it’s down to faith and courage how to approach this and at what price level to jump in, if at all. My own crystal ball isn’t saying much, but based on a weak gut feeling and encouraged by the new product launch, I bought back a bit of what I sold earlier.
5 Likes
I’ve been a bit busy personally, so I haven’t had time to break down my favorite investment case in much detail. Well, here it is briefly. The Q1 result hit the 140-160m guidance, which was expected. An unpleasant surprise was found in the guidance, which promised at least one more similar 140-160m quarter. That would be three in a row in the 22Q4-23Q2 timeframe. The result was weighed down by customer mix and one-off costs, such as the 100m mentioned in the previous Q report that went to GF for the tapeout process.
The share price reacted strongly, and it hurt a bit to look at the minus sign on Nordnet. As Sven said, NS is moving along with the macroeconomy and the Covid bounce as the market shock settles.
In my opinion, the underlying investment case hasn’t changed: a 40+% market share in key verticals for a fly-sized semi company (PJ-firma) is impressive and unique. This, combined with a clear future roadmap in product portfolio creation, shouldn’t, in my view, go south in the long run. It’s also positive that the guidance outlook provided has been stable (140-160m) through the previous three quarters. So even though demand is weaker, it’s not stalling completely but remains at a fairly healthy and steady level.
ST and Micron (if I remember correctly) both released nRF53-type processors early this year. I think engineering samples and eval kits are slowly becoming available. I need to check the internet to see what people think of them. Competition is in a way bad for NS, even though their own product is absolutely better, but on the other hand, the fact that ST is strengthening its position in the same vertical likely indicates that several industry players recognize positive drivers.
6 Likes
Found a post in my Reddit feed about NS and other possible IoT platforms. Quite dismissive comments regarding NS. I agree with all the arguments: https://www.reddit.com/r/embedded/comments/13eov2z/starting_a_wireless_and_embedded_system_business/?utm_source=share&utm_medium=android_app&utm_name=androidcss&utm_term=1&utm_content=share_button
4 Likes
I noticed this during Midsummer, but I didn’t get around to writing more about it. NS seems to have secured a fairly significant design win, as Casio’s new G-Shocks utilize the nRF52 series. https://www.nordicsemi.com/News/2023/06/Casio-launches-new-Nordic-powered-watch-with-multiple-sports-support
Additionally, China’s economic recovery has been slow, but gradually this type of news has started to flow in the mainstream media: China's premier says economic growth is accelerating and the country can hit its 5% target this year. The Chinese market picking up would be a significant volume improvement for NS, as the market is large and a significant portion of the global electronics industry operates in the region.
The quarterly report is a couple of weeks away. It would be highly desirable for the guidance not to be soft. Correspondingly, the results for the past quarter should be fairly stable, as the previous two quarters hit the guidance exactly.
NS managed to climb a solid 20% over the past month or so in the wake of NVIDIA and AMD. You can clearly see how the market doesn’t know how to price a stock like this at all when the AI chip business, which is completely unrelated to NS, creates this kind of pump in the share price.
3 Likes
In Q2, Nordic Semiconductor also announced new inspiring products such as the nPM1300 power management IC [1] and nRF7001 Wi-Fi 6 companion IC [2]. It is great to see Nordic expanding its product portfolio beyond Bluetooth in this way. 
I am eagerly awaiting the interim reports from Nordic Semiconductor (July 11) and u-blox (July 12). It remains to be seen whether their recent share price decline indicates a somewhat foggy outlook.
3 Likes
Five significant short selling positions have been recorded regarding Nordic Semiconductor [1],[2], totaling 4.31% of the share capital. These have appeared since the beginning of April. In addition to the recent decline in the share price, the number and size of short positions can also be seen as an indicator of sorts. Regarding this indicator, it is interesting to see whether some of these short positions will be closed before the interim report.
[1] Finanstilsynet, Short Sale Register (finanstilsynet.no)
[2] Nordic Semiconductor shorts, Short Nordic
Edit 28.6.2023 (14:40): Added a link to Finanstilsynet, where information on short selling positions can be found.
Edit 28.6.2023 (17:44): Corrected “4.31%”
2 Likes
Nordic Semiconductor will release its Q2/2023 interim results on July 11th at 08:00 Finnish time. I am looking forward to that moment with excitement!
https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/nod-invitation-second-quarter-results-2023
Regarding the outlook for Q2, the following was written in the latest interim report[1], for example:
- “The order backlog and current demand outlook indicates a revenue level of USD 140-160 million also for the second quarter of 2023, which is in line with the first quarter.”
- “The company expects the gross margin to remain above 52% also in the second quarter 2023.”
My personal guess is that these Q2 outlooks will be hit well. From the upcoming Q2 report, I intend to carefully read what kind of guidance is given for the rest of the year. I expect that there will still be weakness in the Consumer segment in Q3.
3 Likes
Nordic Semiconductor released its Q2/2023 interim results today [1]. It was well within the guidance. Revenue was slightly above the midpoint of the guidance.
- Revenue USD 154 million (Guidance: USD 140-160 million)
- Gross margin 53% (Guidance: above 52%)
The company expects the third quarter to be roughly in line with the second quarter.
- “The current demand outlook indicates a revenue level of USD 145-165 million in the third quarter”
- “The gross margin is expected to remain above 52% in the third quarter”
The company did not provide guidance for the fourth quarter.
https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/nod-second-quarter-and-first-half-year-results-2023
[1] Nordic Semiconductor - Investor Relations - nordicsemi.com
4 Likes
The headline was certainly promising:
But Q3 guidance was below consensus, visibility is poor. For a long-term investor, perhaps a buying opportunity though.
PS. Are there any Infineon investors/experts among the forum readers? A versatile offering, and right now power semiconductors in particular seem to be selling like hotcakes (EVs, electrolyzers, etc. are consuming them).
2 Likes
According to Finanstilsynet [1], the cumulative short position was 8,201,095 shares, or 4.23% of the share capital as of July 5, 2023. In my opinion, this is a noteworthy point considering that Q2 revenue was nevertheless above the midpoint of the guidance. It remains to be seen at what level the share price reaches its next equilibrium, and how high the volatility will be before then.
1 Like