Sammenligning af Nokia og Cienas værdiansættelsesniveauer
Ciena, der er en næsten “rene” optiske netværksvirksomhed, har oplevet en meget stærk re-rating i løbet af det seneste år. Virksomheden handles i øjeblikket med en høj omsætningsmultiplikator (12,7x P/S). Hvad nu hvis Nokias Optical Networks- og IP Networks-enheder blev værdiansat med den samme multiplikator som Ciena?
- Kombineret omsætning: 3 019 mio. € + 2 594 mio. € ≈ 5,6 mia. €
- 12,7x omsætningsmultiplikator → ≈ 71 mia. € implicit værdi
- Divideret med 5,74 mia. aktier → ≈ 12,4 € pr. aktie (ca. $14,5)
Dette niveau på 12,4 euro opnås ved kun at værdiansætte Nokias optiske og IP-forretning på niveau med Ciena og helt se bort fra resten af Nokia (mobilnetværk, faste netværk, software samt patent- og licensforretning).
Formålet er ikke at hævde, at dette er en realistisk markedsværdi lige i dag. Pointen er, at hvis Nokias enheder, der er rettet mod datacentre- og AI-sektorerne, endelig begynder at blive behandlet som vækstforretninger i stedet for traditionel telekommunikation, kan det nuværende værdiansættelsesniveau, på trods af den seneste stigning, stadig være beskedent.