@Lexus Toppensammanfattning
. Även Inderes uppmärksammade affären: Köpeskillingen är hög
Priset på affären säger också något om optikens värdekedja. Marvell betalar en betydande summa för att få äga lasrarna vid sidan av sina egna signalbehandlingskretsar. Nokia förvärvade en motsvarande kombination, det vill säga egna optikkretsar och en indiumfosfidfabrik i Kalifornien genom Infinera-affären, som slutfördes i februari 2025 till ett pris på cirka 2,3 miljarder dollar. Som förvärvsobjekt är Infinera och Lumentum enligt vår bedömning endast delvis jämförbara. Infinera var en tillverkare av optiska system vars omsättning vid köptillfället låg på cirka 1,4 miljarder dollar och resultatet var förlustbringande. Lumentum är en komponentleverantör vars omsättning under det senaste räkenskapsåret var 3,0 miljarder dollar med en justerad rörelsemarginal på 29,8 %, vilket enligt vår uppfattning innebär ett betydligt mer lönsamt och kvalitativt objekt. Nokia betalade en multipel på cirka 1,6x EV/omsättning för Infinera, medan Marvell betalar en multipel på cirka 38x för Lumentum baserat på omsättningen för det räkenskapsår som avslutades i juni 2026. Trots den haltande jämförbarheten framstår Infinera-affären som helhet som ett av de mest framgångsrika förvärven i Finlands företagshistoria. Vi drar inga direkta slutsatser från affärens pris gällande värdet på Nokias optikverksamhet, eftersom Lumentums komponentverksamhet växer snabbare och enligt vår bedömning är betydligt mer lönsam än Nokias systemverksamhet. Som en positiv indikation kan man ändå se att branschen är villig att betala priser i den här storleksordningen för kontrollen över laser- och kretsproduktion.