8.3.2026 Nordeas analys
NOKIA
Investeringscase
Vi hävdar att den AI- och molndrivna vändningen i omsättningen under 2025–27 samt marginalstöd från kostnadsbesparingar (inklusive de målsatta synergierna på 200 MEUR från Infinera) och en förbättrad produktmix bör stärka förtroendet för Nokias långsiktiga vinstutsikter. Detta bör i sin tur driva på en förändrad investerarsyn och en fortsatt omvärdering (rerating) av aktien.
Huvudsakliga risker
Viktiga nedsiderisker: Lägre investeringar (capex) än väntat från teleoperatörer och hyperscalers; förlorade marknadsandelar och konkurrenstryck; en försvagning av kassaflödet och nettokassapositionen; komponentbrist; makroekonomisk och geopolitisk osäkerhet; kostnadsinflation; valutakurser (FX); samt förnyelser av patentlicenser.
Estimats- och värderingsförändringar
Efter Mobile World Congress (MWC) 2026, andra nyligen inkomna datapunkter (t.ex. investeringsprognoser från hyperscalers, resultat från Ciena, Cisco och Adtran) och gynnsamma valutarörelser, höjer vi justerat EBIT för 2027E–28E med 3 % (vilket nu är 1–5 % över Infront-konsensus för 2026E–28E). Vi upprepar Köp och höjer vår SOTP-baserade riktkurs till 7,2 EUR (6,4) som ett resultat av höjda estimat och en högre multipel för Optical och IP Networks till följd av omvärderingar bland jämförelsebolag (peer rerating).
- När det gäller triggers tror vi att de kommande evenemangen NVIDIA GTC (16–19 mars) och OFC (15–19 mars) potentiellt kan erbjuda nya tillkännagivanden om produkter, affärer eller partnerskap för Nokias datacentererbjudande.