Muistan että VD totesi jossain esityksessä, että Qvance saavuttaisi kannattavuuden kuluvan vuoden loppuun mennessä
Viittaatko tähän Qvancen VD:n haastatteluun?
Haastattelu on tehty 4 kuukautta sitten. Silloin Lindsay sanoi, että palveluita on tarjottu 2 kuukauden ajan, liikevaihtoa syntyy jo, odottavien asiakkaiden lista on erittäin pitkä ja ”breakeven is just around the corner”.
Muistan myös toisen viittauksen emoyhtiön VD:ltä koskien Qvancen tuloksentekokykyä, mutta en löydä sitä tähän hätään.
Yhtenä ongelmana tässä on se, että kvartaaliraportit eivät erittele menoja tytäryhtiöittäin, eikä siis oikeastaan ole tietoa siitä, sisältääkö Qvancen kirjanpito vain henkilöstökuluja vai kattavasti laboratorioinfran kuluineen.
Fujifilm-yhteistyö on jokeri, johon voi liittyä tuloja
Kun se julkistettiin, VD kuvaili kumppanuutta nimenomaan sanoilla ”revenue generating” viitaten aitoon liiketoimintaan.
Vaikea arvioida osakkeen kurssia luennan jälkeen, optimistisesti 5+ SEK?
Arvostuksesta on toki hankala keskustella, kun ennen utläsningiakin (data readout) on lukuisia potentiaalisia ajureita (Q4-tulos ja liikevaihtotiedot, Hong Kong -kehitys, GMP-lisenssi…). Tietysti se, että pelkästään utläsningin tulos on ”jatkoon”, voi tarkoittaa mitä tahansa kelvollisen ja tajunnanräjäyttävän välillä.
Mutta sanoisin tuon olevan alakanttiin. Sehän tekisi vain noin 60 miljoonan market capin. Osake oli noissa lukemissa vuoden 2021 aikana, vaikka tuolloinkin oli tiedossa, että Young-tutkimusta joudutaan odottamaan vuoteen 2026. Ehkä jotkut vielä odottivat ehdollista myyntilupaa tai nopeaa partneroitumista, mutta 4. elokuuta 2020 annettu **“*NextCell obtains agreement on Paediatric Investigation Plan (PIP) from EMA” taisi sinetöidä sen, että lasten tutkimus tarvitaan Euroopassa.
Tuota vuoden 2021 arvostusta voi toki kuvata yliampuvaksi, mutta yhtiö on täysin eri pohjalla nykyään.
-
T1D-hoidon patenttisuoja on kansainvälinen ja päällekkäin varmistettu, minkä lisäksi patentteja on myös muihin sairauksiin, mikä nostaa partneroitumisen arvoa.
-
Yhtiön alle on kehitetty nopeasti kokonaan uutta liiketoimintaa, jolle vaikuttaisi olevan voimakasta kysyntää ja jolla on potentiaalia kattaa koko konsernin kuluja ainakin faasi 2:n aikana 2026.
-
Yhtiölle on muodostunut potentiaalinen oikotie Aasian markkinoille etuajassa. Sinne voitaisiin tehdä vaikka vähän huonompikin sopimus, jolla kuitenkin poistettaisiin yhtiön rahahuolet vuosikausiksi eteenpäin.
-
Toisin kuin 2021, ennakkolupa Euroopassa saattaa nyt oikeasti olla tarjottimella, jos Young-tulokset ovat lupaavia. VD:n haastattelussa tammikuun lopussa: ”on mahdollista, että voimme saada jopa ehdollisen hyväksynnän (conditional approval) Euroopassa sillä [ProTrans-Young -tutkimuksella], ja silloin haluaisimme mennä Yhdysvaltoihin ’bridging’-tutkimuksella sen sijaan, että tekisimme faasi 3:n”.
Tässä pitää huomioida, että vaikka tällä hetkellä tutkimusputki keskittyy T1D-hoitoon, Nextcellin tuote ei ole lääke, vaan se on onnistunut kehittämään patentoidut menetelmät kantasolupohjaisiin hoitoihin, joilla voi olla hyvin laajat mahdollisuudet, jos se saa resurssit kehitykselle. Jos T1D-hoito näyttää onnistuneelta, sitä pitää katsoa paljon laajempana yhtiönä.
Varsinaisen numeerisen fair value -arvion tekeminen on tässä vaiheessa lähes mahdotonta, koska ilmassa on niin paljon kysymyksiä. Uskoisin kuitenkin, että etenkin jos kuun lopun kvartaaliraportissa onnistutaan näyttämään merkittävästi laskenut konsernin cash burn, poistaa se välittömän diluution pelon ja yhtiön tulisi olla jo vähintään 30–50 miljoonan euron market capissa ennen Young-tuloksiakin. Silloinkin se näyttäisi halvalta suhteessa moneen muuhun faasi 2:n lopulla olevaan tutkimusyhtiöön. Minä tosin ehkä uskon enemmän hoidon potentiaaliin ja annan markkinaa vähemmän painoarvoa aiemmille Young-välituloksille, ja totesin markkinareaktion täysin yliampuvaksi jo ennen VD:n kommentteja ”honeymoonista”.
Osakkeella on muuten aivan törkeän pieni likviditeetti. Kurssi saattaa heitellä 5–8 % ilman, että volyymissa näkyisi juurikaan ”aitoa” kauppaa, vaan pelkkiä 50–2000 osakkeen minivolyymeitä, joiden oletan olevan market makerien algokauppaa. Kokonaisuudessaan helmikuun aikana on tultu vain noin 260 000 euron vaihdolla alas 1,7 SEK:n huipusta tämän päivän pohjiin 1,33 SEK.