Ja ja - god præcisering. Det er rigtigt, T+2 afviklingsdage, så handlerne den 7.10 og 8.10 er endnu ikke med her. Tabellen er altså i henhold til ejerlisten den 8.10, men handlerne fra de seneste dage er endnu ikke registreret.
1 Synes om
Ville Elo være sælger i blokhandel nr. 5 og de resterende 50.000 fra en anden part?
Jeg tvivler lidt, da der ikke rigtig er nogen, der ejer præcis 50k, og det virker usandsynligt at sælge en lille bid i en blok, hvis det for eksempel var en fond. Det mest logiske ville være, at Nordea står bag handlerne. Den ene handel ville være Ilmarinen-Nordea Bank, og den anden handel ville være Ilmarinen-Nordea Bank+Nordea fond. Det næstmest sandsynlige ville være, at der i forvalterregistreret (ca. 300k stk.) har været en stor enkelt part, som udover Nordea kunne have været en del af det.
1 Synes om
Jeg er stadig nødt til at holde begge disse blokhandler (4 og 5) usikre, selvom 4 virker klar. Jeg har også undret mig over sælgerne, altså Nordea har samlet sin pulje i lang tid og omhyggeligt, og nu sælger de den med et klart tab. Ligeledes har kirkens og Evlis puljer været helt stabile, men så har en stor sælger under SEB’s forvaltningsregister allerede solgt omkring 1 million enheder fra sin pulje i løbet af dette år, og Nordeas fond er også for nylig langsomt begyndt at falde, men ingen af disse “reducenter” har endnu været involveret i blokhandlerne, selvom man skulle tro, at disse to i det mindste ville være de første i køen. På den anden side kan der også komme flere blokhandler. Jeg er nødt til at følge situationen, der er tydeligvis et eller andet mønster i gang her.
Der er løbet meget vand i Iijoki igen, når Mustis spekulationer er på sit højeste. Jeg ved ikke, om der denne gang kan udledes andet end, at der ved siden af et irrationelt pensionsselskab er kommet en anden aktør, der kun er en anelse mindre irrationel. SP500 er skudt i vejret med +20% i mellemtiden, mens Varma har holdt fast i sine aktier, der blev samlet op oven på købstilbuddet, og er faldet -20%. At forestille sig, at Ilmarinen fungerer som stråmand, er en form for højere niveau af optimisme, som nogle i denne tråd i sin tid udviste med hensyn til det nye forhøjede bud. De ser ikke ud til at trives i tråden længere. Ja, disse pengemaskiner, der skaber 5% afkast, er finansverdenens spillere, der ved bedre, og dem bør man følge.
Mon ikke Ockhams ragekniv også skærer igennem her. Det er ikke ens egne penge, så det er ligegyldigt, hvor man
4 Synes om
Det er endnu en dag på markedet, hvor man har mærket den prikkende fornemmelse i fingerspidserne af, hvad Ilmarisens opkøb af aktier fra andre aktionærer betyder. Selvom dette ikke er en tråd til kursopdateringer, kan vi ud fra dagens kursbevægelse analysere, at nyheden ikke er blevet modtaget med glæde på markedet, men at aktien sælges dagligt til nye lavpunkter efter bud.
Det er nok bedst at undlade unødvendig ‘pumpning’ af aktien i denne tråd og overveje, hvad der skete med kursen, da Varma stoppede sine støtteopkøb. Derefter kan man finde analogier til, hvad der vil ske, når Ilmarinen har ‘suget’ sine aktier fra markedet.
1 Synes om
Har nogen undersøgt blokhandlerne den 7. og 8. oktober?
Situationen den 10.10 (bemærk T+2 f.eks. for handler den 9.10/10.10) ser mest sandsynligt sådan ud, når man sammenligner med top 10 ved månedsskiftet. Ilmarinen har faktisk været køber i blokke. Det går ikke helt én til én, så Nordea Bank har udført mere handel eller lignende i løbet af dagene. Under alle omstændigheder er situationen den, at Flybird har lidt over 80% og de finske pensionsselskaber omkring 16%. Free float begynder altså allerede at være fuldstændig ikke-eksisterende, så handlen vil tørre ud, og
6 Synes om
Tak igen. I blokhandlerne 2-5 var køberen altså Ilmarinen i alle tilfælde, og sælgeren var Nordea (som tilsyneladende stadig er/var på købssiden på børsen, da salgsbeholdningen ellers ville være løbet tør). Hvad meningen så var med dette fra Nordeas synspunkt, er svært at forstå (medmindre Ilmarinen allerede ved sidste årsskifte har givet Nordea en ordre om at erhverve aktier fra børsen og overføre de erhvervede aktier til Ilmarinen, når en passende mængde er akkumuleret). Jeg er enig i, at pensionsselskaberne sandsynligvis kun ser et afkast, der overstiger deres afkastkrav, i selskabets fremtidige indløsning (da der jo ikke er travlt). I øjeblikket ser det ud til, at de aktier, der sælges, kommer fra forvalterregistret, hvor der sandsynligvis er ca. 290k aktier tilbage. Med denne mængde kombineret med en ikke-eksisterende købsdybde kan kursen let presses under 15€. Ejeren i forvalterregistret må være tilfreds med ikke at have solgt sine aktier i forbindelse med Flybirds tilbud.
1 Synes om
Ilmarinen har faktisk øget sin position med 1.509.905 aktier og ejer nu ca. 4,69 procent af selskabet. Aktiens free float begynder at være ret ubetydelig, da de tre største ejere tilsammen har en ejerandel på ca. 95,27 procent. Hvis man også medregner Elo, som er den fjerde største, stiger ejerandelen til 96,73 procent.
7 Synes om
Musti Group har selv også en andel på cirka 0,44 procent af aktierne —> 97,17 %
3 Synes om
Ja, free float bliver mindre. Hvad angår de fem største på ejerlisten, er der næppe salg i den nærmeste fremtid. Den største ejer i forvalterregistret har dog stadig omkring 260.000 aktier tilbage, og derfra er der rigeligt at sælge i lang tid med den nuværende omsætning. Indtil videre er der vist ikke solgt aktier under 18€ derfra, men det bliver spændende at se, hvor længe grænsen holder. Denne ejer i forvalterregistret har været sælger i flere blokhandler siden december 2024, og blokkenes størrelser har været fra godt 100k til over 200
2 Synes om
Jeg troede, at man her forventede, at Ilmarisens aktier ville ende hos Sonae, og at Ilmarinen ville indkassere en såkaldt stråmands-provision under bordet. Er denne tanke så endeligt begravet? Et sådant indtryk kan opstå, hvis man her forventer et kursfald, og i det tidligere hovedscenarie ville det jo trække kursen op…
Ja ja, der har faktisk været spekulationer på forummet, den ene vildere end den anden, og den seneste spekulation er nok, at Musti maksimalt er en ti-euro-aktie inden årets udgang (ikke-eksisterende free float, flere pensionsselskaber som ejere, salg fra nominee-registret, salg fra Nordea-fonden og dertil også skattesalg).
Man skal dog stadig følge situationen og holde øje med, om der her ville opstå en mulighed for den fattige investor til at gribe aktien, hvis prisen falder til for eksempel 15 euro eller endda helt ned til ti euro. Man skulle dog tro, at aktien har en eller anden værdi selv i denne situation.
Hvad er forresten Turpos mening om aktiens fair pris i den nuværende situation, er den overhovedet ti euro værd?
2 Synes om
Godt spørgsmål. Et godt spørgsmål er også, hvordan man fastsætter en værdi for noget, der ikke producerer noget; det bliver stadig sværere at tro på de tal, som fremtidens diskonterede bla-bla-troende har brug for, produktets prisdannelse på børsen er som en unoteret virksomheds, og der er færre råvarelignende sammenlignelige handler 
Hvis man dog svarer med tungen i kinden, så er bundniveauet i 2022 - likviditetspræmien 13€. Jeg kommer også fint frem til dette tal ved at hovedregne en Finnlines-lignende 10-års forventning og som belønning en tilfredsstillende 7% årlig afkast, når Varma endelig får sine 26 euro 
1 Synes om
Tak for vurderingen, den er helt sikkert realistisk, hvis selskabets mulige indløsning virkelig trækker ud i årevis, men også den kortsigtede kursudvikling ser under alle omstændigheder negativ ud. Selvfølgelig kan vurderingerne også blive forstyrret af selskabets egne handlinger (i begge retninger). Jeg følger denne sag med stor interesse og forsøger at finde et passende tidspunkt, der ville udløse et aktiekøb, såsom ændringer i ejerskab (dog ikke af den
Det er nok allerede blevet sagt i denne tråd, at det sandsynligvis er helt klart, at Sonae har afklaret Varmas hovedløse prisforventning, som de mangler 10% af deres position. Det er derfor svært at se dette ændre sig inden for få år. Den ende er dog ikke strengt nødvendig endnu, så lad den hænge med uden udbytte.
De, der beviseligt har tjent og tjener penge med disse “arbs” (arbitrage), ser ud til at kaste håndklædet i ringen (Mäkinen&Paloheimo), mens små bullere samler op på dippen, selvom den første ser markedet overophede og flytter vægt til defensive aktiver. Forventningsværdierne er ikke tilstrækkelige i denne arb, selvom den tidligere var med. Ilmarisens indtræden var bestemt en dårlig ting.
Lad os vende tilbage til sagen igen om et år, hvis man så kunne komme med til en rimelig pris, og realiteterne begynder at vende tilbage.
2 Synes om
Omsætningen vokser endda organisk, rentabiliteten halter
Juli - september 2025
-
Koncernens omsætning var 127,3 (111,5) millioner euro og voksede 14,2 (1,0) procent. Væksten var særligt stærk i Norge og Finland. Opkøbet af Pet City i Baltikum øgede omsætningen med 8,7 millioner euro. Den sammenlignelige koncernomsætningsvækst var 2,3 (-0,9) procent.
-
Bruttomarginalen forbedredes til 44,3 procent (43,2 %). Dette skyldtes primært investeringer i rentabilitet sidste år, især en større andel af egne mærkevarer produceret på egen fabrik.
-
Justeret driftsresultat før afskrivninger (justeret EBITDA) var 16,9 (16,5) millioner euro, og den justerede EBITDA-margin var 13,3 (14,8) procent. Rentabiliteten blev negativt påvirket af investeringer i vækst, som øgede driftsomkostningerne.
-
Justeret EBITA var 6,6 (7,8) millioner euro, og den justerede EBITA-margin var 5,2 (7,0) procent.
-
Pengestrømme fra driftsaktiviteter var 13,1 (19,9) millioner euro, hvilket især blev påvirket af timingeffekter i nettokapitalen.
-
Driftsresultatet var 2,5 (5,8) millioner euro, periodens resultat var 0,2 (2,8) millioner euro, og resultat pr. aktie, ufortyndet, var 0,01 (0,09) euro.
-
Antallet af butikker voksede til 425 (351), hvilket især blev påvirket af opkøbet af Pet City.
-
Det samlede antal kunder voksede til 1.870 (1.861) tusind*.
6 Synes om
Musti Group på opkøb, denne gang tilføjes portugisiske ZU til paletten. Gældfri købspris 12,9 millioner euro, betales kontant.
”ZU driver 65 detailbutikker, hvoraf 24 har dyrlægeklinikker.”
Mærkeligt, at selskabet ikke meddelte dette via en børsmeddelelse 
7 Synes om
Bemærkelsesværdigt i meddelelsen er: “Musti køber ZU’s aktier fra MC, som er et selskab i Sonae-koncernen, hvorfor transaktionen er en nærtstående transaktion.”
3 Synes om