Det er gode nyheder. Kunne det ikke også ende så glædeligt, at Varma får over 10 % af aktierne og for eksempel kan forpligte Musti til at udbetale udbytte?
Ganske interessant at følge med i, hvad der sker.
5 Synes om
Her er Sijoittaja.fi’s analyse af Musti, resten af artiklen er bag en betalingsmur. 
I slutningen af 2023 var Musti Group genstand for et købstilbud, hvilket løftede aktien til niveauer omkring 26 euro. Et købskonsortium ledet af portugisiske Sonae opnåede ikke den ønskede ejerandel på 90 % af Musti, men har i øjeblikket en samlet ejerandel på ca. 81 % af Mustis samlede aktiekapital. Efter afslutningen af købstilbudsprocessen har Mustis aktie bevæget sig ret stabilt i intervallet 24–27 euro.
3 Synes om
Her er en frisk pressemeddelelse om Musti og virksomhedens seneste opkøb.
Intern viden: Musti Group opkøber Pet City OÜ (Pet City) fra Magnum Group
Musti Group Oyj (”Musti”) har underskrevet en aftale om opkøb af Pet City OÜ (”Pet City”) (herunder datterselskaberne Eesti Veterinaaria Kliinikum OÜ, Pet City UAB og Pet City SIA) samt Pet City Klinika UAB. Den gældfrie købspris (enterprise value) udgør 18 millioner euro. Handlen forventes gennemført inden udgangen af 2024.
Pet City har 46 butikker og 16 dyreklinikker i de baltiske lande samt en omfattende webshop i Baltikum. Butiksnetværket omfatter 25 butikker i Estland, 13 i Letland og otte i Litauen. Der er otte dyreklinikker i Estland, fire i Letland og fire i Litauen. Omsætningen for den opkøbte enhed udgjorde 31,5 millioner euro i regnskabsåret 2023, og EBITDA var på -1,1 millioner euro. Pet Citys team består af 472 engagerede medarbejdere (inklusive deltidsansatte), som betjener de baltiske landes tusindvis af kæledyrsejere.
”Først og fremmest vil jeg byde Pet City-teamet varmt velkommen til Musti-flokken. Jeg er meget begejstret for de fælles muligheder på det voksende baltiske marked, når vi deler de bedste praksisser fra de nordiske og baltiske markeder. Baltikum er en naturlig retning for international ekspansion og Mustis første opkøb som en del af Sonae-koncernen.” – David Rönnberg, CEO for Musti Group.
7 Synes om
Slipknot - All Hope Is Gone.
Beskederne fyldt med hopium og copium, der skruede forventningerne til et højere bud op med masser af hjerter, er kun et smukt minde i denne historie. Kursen kollapsede, da Varma smed indkøbsskeen i hjørnet, som kunstigt havde holdt kursen oppe. Det seneste resultat var svagt, og mon ikke forretningens “bevidste” svaghed vil fortsætte i de kommende kvartaler. Markedet prissætter altså ikke dette til den pris, der blev betegnet som “billig” i købstilbuddet. Spændende. Meget spændende.
Nå, alt håb er dog ikke ude denne gang. Næste gang der igen handles med dette papir på børsen, er den ni måneder lange kompensationspligtperiode efter bedste overbevisning overstået. Dette åbner nu for den teoretiske mulighed for, at Sonae/Flybird kan forhandle med Varma om køb af de resterende aktier til en bedre pris end det tidligere købstilbud. Om sådanne diskussioner finder sted, eller om pensionsselskabet er en rationel aktør, er op til enhver at vurdere. Jeg ville give den ene en højere sandsynlighed end den anden.
Nå, uanset hvad, god ventetid på selvstændighedsdagen. Må der komme et bedre bud til foråret, uanset om det er 25/26/27/28 osv. 
Ps. i år 
6 Synes om
Gode overvejelser, Turpo1. Den 9-måneders “karensperiode” er faktisk slut, og det er meget interessant at følge med i, hvad der sker nu.
En optimist kunne tænke, at der har været forhandlinger i gang om salget af Varmas aktiepost i løbet af oktober-november, og at det som en del af disse er aftalt, at ingen af parterne køber aktier over børsen (hvilket de ikke har gjort trods de faldende priser). Nu efter karensperioden vil det så på et tidspunkt blive meddelt, at Varmas post sælges til Flybird til en vis pris, og Flybird kan begynde tvangindløsningen af de resterende aktier til den samme pris, som Flybird/Varma er blevet enige om.
En pessimist kunne derimod tænke, at Varma har konstateret, at det er nytteløst at gå efter de 10 %, da der alligevel ikke er udsigt til udbytte, uanset hvordan man kræver det, og desuden har Flybird meddelt, at de ikke er interesserede i at erhverve yderligere ejerskab til den nuværende høje pris. Derfor kan det ikke betale sig for Varma at betale de nuværende tårnhøje priser for aktien, da Mustis resultat falder drastisk, og aktien senere kan fås betydeligt billigere, hvis der ses behov for yderligere køb.
Aktiens nuværende pris kan stadig betragtes som dyr i forhold til det nuværende resultat, men på trods af dette har mange finske “gamere” været flittige på købersiden. I praksis er den eneste, der sælger, den tredjestørste aktionær i nominee-registret (over 500.000 aktier), som sikkert købte aktien i spekulationsøjemed, da købstilbuddet var gældende, og spekulationerne om et kommende højere tilbud var på sit højeste, og nu brænder de inde med aktierne. Denne store spiller har et hårdt arbejde med at slippe af med sine aktier til en fornuftig pris, da den daglige handel normalt er på hundreder eller højst et par tusinde aktier, og når Varma ikke længere har hjulpet til på købersiden. Dette ved køberne også, som lurer på stadig billigere priser, selvom “risikoen” nu efter karensperioden er den mulige aftale mellem Flybird og Varma, som sikkert ville stoppe “udsalget” med det samme.
De, der køber aktien nu, løber en risiko for, at aktierne bliver liggende i porteføljen i længere tid (uden at der udbetales udbytte i ventetiden), men jeg tror stadig, at Flybird vil indløse aktierne på et eller andet tidspunkt, og endda til en pris, der er klart højere end den nuværende på 20 €. På den anden side er der her en klar mulighed for en hurtig gevinst, hvis indløsningen skulle ske i den nærmeste fremtid, men dette må enhver, der overvejer at købe aktien, selv afveje.
Mange finske småaktionærer i Musti er, at dømme ud fra købene, tilbøjelige til at spille med (og desuden er mange nye ejere først begyndt at tanke op fra bunden i løbet af efteråret), så lad os tilslutte os Turpo1’s ønske om et bedre tilbud, og helst allerede i den nærmeste fremtid.
Og i dag kan man jo allerede ønske God uafhængighedsdag !!
5 Synes om
Jeg spekulerer faktisk også selv på, hvorfor konsortiet ikke køber disse selv, men “udsalget” ville jo helt sikkert også stoppe på den måde. Der er ingen likviditet derovre, bortset fra denne auktion for omkring en uge siden, hvor der var 200k aktier til salg, og 20k blev solgt til en pris på 20,9 €.
Lige så afgørende i forhold til aftalen med Varma er også, hvad man i sidste ende har tænkt sig at gøre med den biks. Er hensigten at beholde den som et reelt rentabelt aktiv, eller at holde i nogle år og lave en “Amer” / sælge den videre. Ved sidstnævnte mulighed er det nok ikke så nøje med at få fat i de resterende aktier. Varma sidder heller ikke ligefrem i førersædet her, og det ser unægteligt ud til at være et ret tvivlsomt risiko/afkast-forhold, da de købte den position til en pris på omkring 26 €. Upsiden er dog meget begrænset, og alternativomkostningen ved at holde i årevis er tydeligvis større end en stigning på et par euro i forhold til det oprindelige tilbudsvederlag. I praksis, hvis der ikke kommer en handel nu eller til foråret, er det i sandhed en fiasko fra deres side.
2 Synes om
Musti er blandt de mest handlede i dag. Over 200.000 styk har skiftet hænder, hvilket svarer til tæt på 4,5 millioner euro. Sandsynligvis er der på salgssiden stadig en ejer/ejere bag en forvalterregistrering (nominee-register), som primært har solgt under de seneste måneders fald. Det, der er mere interessant, er hvem/hvad der er dukket op på købssiden.
2 Synes om
Som du nok gættede, var sælgeren igen den største ejer af forvalterregistret (som stadig havde over en million aktier tilbage). Køberne var igen flere fonde, bl.a. som ny Investeringsfond Visio Allocator, som købte over 100.000 aktier. Flybird, Varma eller Elo var ikke blandt køberne.
3 Synes om
I dag skiftede knap 200.000 Musti-aktier hænder i slutauktionen. Kunne sælgeren mon igen have været den enhed, der er registreret i forvalterregistret, men jeg ville finde det mere interessant, hvem der var køber på den anden side? Sidst i december endte et lignende større salg i forskellige investeringsfondes ejerskab, mon det er tilfældet igen nu?
1 Synes om
Mustis aktier i dag: 193.129 aktier i en blokhandel. Til en pris pr. aktie på 20,05 €.
Købte Varma mere og sigter efter over 10% ejerskab i selskabet?
2 Synes om
Hvis Varma købte dem, så overstiges 10% ejerskab, og der skal indgives en flaggemelding. Hvad mon er den laveste pris hos Varma, som de sælger til, og Flybird endelig kunne påbegynde indløsningsproceduren 
Varma var nok ikke køberen, da der ikke er set en flagmeddelelse. Måske købte Flybird?
Køberen var vel igen Nordea Bank ABP, som praktisk talt er den eneste, der tydeligere har købt aktier i løbet af det sidste halve år (dvs. praktisk talt fra nul til over en halv million aktier). Og sælgeren er vel igen den samme store ejer, der er beskyttet af forvalterregistreringen (SEB), hvis beholdning er faldet i samme takt. Flybird eller Varma har ikke købt aktier i lang tid (og Varma behøver heller ikke at øge sine aktier, da dens ejerskab allerede nu, sammen med Flybirds aktier, er over 90%, hvilket ville udløse en indløsningsprocedure).
2 Synes om
Q2:
- Koncernens omsætning var 121,7 (104,0) millioner euro, og den voksede med 17,0 (0,7) procent. Væksten var stærk på alle markeder. Opkøbet af Pet City i Baltikum øgede omsætningen med 8,8 millioner euro. Den sammenlignelige koncernomsætningsvækst var 5,7 (-2,6) procent.
- Rentabiliteten blev påvirket af investeringer i vækst og markedsandele, hvilket afspejlede sig i salgsmarginalen og øgede driftsomkostningerne.
- Justeret driftsresultat før afskrivninger (justeret EBITDA) var 12,9 (12,5) millioner euro, og den justerede EBITDA-margin var 10,6 (12,0) procent.
- Justeret EBITA var 2,7 (3,9) millioner euro, og den justerede EBITA-margin var 2,2 (3,7) procent.
- Pengestrømmen fra driften var 11,4 (-3,3) millioner euro, hvilket især blev påvirket af den gunstige udvikling i nettokapital og et betydeligt antal engangsposter i sammenligningsperioden.
- Driftsresultatet var 0,3 (1,7) millioner euro, periodens resultat var -0,9 (-0,2) millioner euro, og resultat pr. aktie, ufortyndet, var -0,03 (-0,01) euro.
- Antallet af butikker steg til 419 (350), hvilket især blev påvirket af opkøbet af Pet City.
- Det samlede antal kunder steg til 1.853 (1.850) tusind*.
6 Synes om
SalkunRakentaja har skrevet lidt om Musti Groups Q2 og om virksomheden generelt.
Den sammenlignelige omsætning voksede på alle Mustis nordiske markeder. Fra det nye baltiske marked har vi endnu ingen sammenlignelige data, men omsætningen har udviklet sig positivt, og Musti forventer, at den vil fortsætte med at vokse. Ifølge Rönnberg optimerer Musti sit produktsortiment ved blandt andet at tilføje egne og eksklusive produkter til udvalget.
2 Synes om
Det er stille, men lad os opdatere lidt om aktiehandler her også. En stor blokhandel på omkring 7,0 millioner euro blev foretaget med selskabets aktier den 29. september 2025. Ifølge KL ville baggrunden enten være hovedejeren Flybird eller Pensionsselskabet Varma. Jeg tjekkede ejerlisterne og bemærkede ingen ændring i nogens beholdning. Hvem har handlet, og til hvem? Kunne det på en eller anden måde være relateret til nominelle aktier? Kauppalehti
2 Synes om
Det blev gjort den 29.9, de handler er endnu ikke synlige på ejerlisten for 30.09. Mon ikke køberen som sædvanlig er Nordea-enheden, og salgene fra forvalterregistreret.
3 Synes om
En anden bemærkning fra ejerlisterne: Mikko Mäkinens og Ville Hemmings investeringsselskab Nomad Invest ser ud til at være faldet helt af listen. Endnu i slutningen af august havde selskabet omkring 2.000 aktier i Musti Group. I august var positionen også blevet øget med 500 aktier. Investeringsselskabet dukkede op på ejerlisten i forbindelse med juni-opdateringen.
3 Synes om
Jeg troede selv i starten, at salget udelukkende var kommet fra forvalterregisteret, men da hele forvalterregisteret (der er/var flere ejere der, og den største af dem havde 294.000 aktier tilbage) fredag den 26.9.2025 kun havde 327.263 aktier i alt, og blokhandlen til gengæld var på 351.860 aktier, så er der noget, der ikke stemmer?
I dag gik der igen en blok på 199k, kunne det være blokke lavet inden for Nordeas forsikringspakke(?).
1 Synes om