Onko Roni luvassa Kumpulaisen haastattelua tänään?
1 tykkäys
Kyllä, tulossa myöhemmin tänään!
Tässä linkki webcastiin jos sitä haluaa katsella Multitude, Webcast, Q4'25 - Inderes
2 tykkäystä
Tässä on Ronin pikakommentit Multituden Q4-tuloksesta. 
Multituden liikevaihto kehittyi odotustemme mukaisesti, mutta tulos ylitti odotuksemme ja yhtiön ohjeistuksen. Tämä oli odottamaton positiivinen yllätys, sillä yhtiö ei ollut antanut tulosvaroitusta tai julkaissut ennakkotietoja. Olemme toistaiseksi nähneet vain avainluvut, emme koko raporttia, mikä rajoittaa muun muassa liiketoimintayksikkötason kehityksen analysointia. Vuoden 2026 ohjeistus oli jo tiedossa (30 MEUR nettotulos), ja Q4:n odotettua vahvemman kannattavuuden ansiosta uskomme nyt, että ohjeistus on helpommin saavutettavissa kuin aiemmin ajattelimme.
1 tykkäys
Tässä tämä haastis.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:13 Koko vuoden ja Q4:n pääkohdat
01:52 Tulosohjeistus ylitettiin marginaalisesti
02:32 Consumer Banking
03:58 SME Banking
05:13 Wholesale Banking
06:53 Järvisydämmen velkasaneeraus
08:10 70 MEUR:n eräpäivätön pääomavelkakirjalaina
09:53 Osinkoehdotusta ei annettu
10:44 Ohjeistus
11:36 Markkinaympäristö
1 tykkäys
Ja tässä on vielä Ronilta yhtiöraportti Multitudesta Q4:n jäljiltä
Multituden Q4-tulos ylitti odotuksemme sekä yhtiön oman ohjeistuksen. Näemme vuoden 2026 ohjeistukseen pääsemisen mahdollisena korkeamarginaalisten palkkiotuottojen kasvun, luottotappioiden jatkuvan positiivisen kehityksen ja kustannuskurin ansiosta. Kun otetaan huomioon positiivinen tuloskehitys ja osakekurssin lievä lasku, pidämme arvostusta erittäin matalana (2026E P/B 0,7x ja P/E alle 6x). Toistamme 7,80 EUR:n tavoitehintamme ja nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää).
1 tykkäys
Hyvää työtä taas Roni tämän helmen parissa! Avaatko vielä tämän 70 meur hybridin skaalaa suhteessa sen mahdollistamaan potentiaalisen lainakannan kasvuun. Eikö se ole merkittävä vaikkapa suhteessa markkina-arvoon luokkaa 130 meur. Onko tämä kasvu kunnolla sisällä teidän ennusteissa?
1 tykkäys
Moi @Siirala
Kiitos, mukava kuulla että kiinnostuneita löytyy!
Tuosta 70 MEUR:sta 45 MEUR menee käytännössä vain vanhan perpetuaalilainan lunastukseen, jotta koron nostolta vältytään. Siten ns. uutta pääomaa tulee vain se 25 MEUR. Tuo ei aivan yksiselitteistä, kun tuo rahoitus otettiin Multitude Capitaliin, ei siis Multitude Bankiin. Konsernitasolla yhtiö seuraa tuota net equity -ratio lukua, johon tuolla 25 MEUR lisäpääomalla (perpetuaalilaina lasketaan omaan pääomaan) on laskelmieni mukaan noin 2 %:n positiivinen vaikutus, joka taas tuo karkeasti arvioituna tilaa kasvattaa lainakantaa reilu 100 MEUR (pankin solvenssilukuihin vaikuttaa sitten toki lainakannan riskisyys jne.). Mallinnuksessa ei nyt erikseen ole oletettu suurta lainakannan kasvua juuri tuon uuden pääoman myötä, mutta nykyisissä ennusteissa lainakanta (+velkasijoitukset) kasvavat yli 100 MEUR tänä vuonna. Pidän myös mahdollisena, että uutta pääomaa hyödynnetään myös liikkeisiin yritysostorintamalla. M&A on osa yhtiön kasvustrategiaa ja yhtiö tuntui tuota kulmaa jonkin verran korostavan eilen. Lainakannan koon muutos ja sen vertaaminen market cappiin voi olla mielestäni hieman harhaanjohtavaa. Lainakannasta lopulta varsin pieni siivu tulee nettotulokseen asti. Ja halpaahan rahoitusta tuo ei ollut.
1 tykkäys
Kiitos, tuo market cap oli vaan mittatikku, joka oli helposti tarjolla, ymmärrän toki ettei kovin relevantti.
2 tykkäystä
0,55€ osinko(ehdotus). Nyt kiva kuulla Ronin näkemys, menee reippasti Indereksen ennusteen yli!
2 tykkäystä
No nyt kuulet!
1 tykkäys
Tohon kurssinousuun liittyen, osake kyykkäs keskiviikkona hyvin matalalle muun markkinan mukana, joten eilisessä nousussa varmaan ainakin puolet liittyi siihen. Osakkeen vaihto on aika pientä, joten se liikkuu välillä muutenkin vähän hassusti. Eilen joku nappasi osaketta heti aamusta 6,5€ tasolta, mutta sen jälkeen se kävi vielä huomattavasti alempana 6,02€ tasolla. Epäilen että eilinen raportti ei tavoittanut ihan kaikkia sijoittajia samaan aikaan, itsekin löysin sen vasta iltapäivästä, vaikka se oli ilmeisesti julkaistu heti aamusta. Nordnetissa rapsaa ei ole vieläkään ja Indereskin heräsi tähän normaalia myöhemmin. Ehkä yhtiöllä on tässä hieman petrattavaa, vai missasinko itse jotain?
1 tykkäys
Tuo on toki totta, osake oli tullut alas viime aikoina markkinaa voimakkaammin, joten positiivisen uutisen myötä luonnollista, että elpyminen oli rivakka myös. Silti piti mainita kurssinousun ja ehdotetun osingon epäsuhdasta, kun se pisti silmään. Multituden tapauksessa puhtaasti halpa P/E-luku ei selvästi sijoittajia ole houkutellut, sillä varmasti tuloksen laatu ja kestävyys on osin huolestattnut. Nyt kun halpa tulospohjainen arvostus realisoituu myös kassavirtana omistajille, niin tuo innostus käy järkeen.
Juu, valitettavasti kommentti ei kerennyt eiliseen aamukatsaukseen. Huomasin osinkoehdotuksen kuitenkin aamupäivällä ja laitoin kommentin sitten vain seuraavalle aamulle aamukatsausta varten. Mutta olisihan kommentin voinut laittaa nopeamminkin ulos. Jos haluaa tiedotteet itselle heti, niin kannattaa tilata ne omaan sähköpostiin.
1 tykkäys
Juu, ehkä tässä opetus itse kullekin, saksalaisen yhtiön pörssitiedotteet ei välttämättä osu samaan mediatutkaan, kun nordic osakkeet. Mielestäni myös pohdittavaa Multituden IR-tytöille.
Mutta ihmettelen jos osake ei lähde tästä kutosen haminoista selvästi ylöspäin.
Joo tämä on ollut aika hyvä veiviosake tossa 5.9-6.4 välillä. Vähänvaihtoinen ja tarjoustasoväli osto- ja myyntilaidalla lasketaan yleensä prosenteissa.
Ps. en tiedä mikä uutinen tänään on tullut kun tuli yhtäkkiä 10% lasku. Osinkotuotto 10% kyllä kelpaa.
1 tykkäys
Nyt on merkkejä ilmassa että jättäis ton sun haarukan taakseen. Eilen treidas melkein koko päivän 6,6-6,7€ ja jos ei ihmeitä tapahdu ampasee muun markkinan perässä tänään ylös. Ehkä seiska puhkaistaan tänään?
On mahdollista jos näiltä tasoilta päästään läpi. Osinkokiimaiset saattavat tämän hyvinkin aiheuttaa.
Taitaa olla seurava mahdollisuus päästä tähän kyytiin mukaan 7,xx€ hinnalla, ainakin ennen osingon irtoamista.
1 tykkäys
Wholesale Bankingin vetäjä Alain Nydegger jättäytyy tehtävästään. Nydegger jättäytyy pois ilmeisesti omasta halustaan edistääkseen omia yrittäjä-hankkeitaan. Siten en usko tähän liittyvän suurempaa draamaa. Toistaiseksi Multituden toimitusjohtaja Antti Kumpulainen toimii Wholesale Bankingin vetäjänä. Antti on alunperin ollut mukana rakentamassa liiketoimintaa, joten hän tuntee toiminnan hyvin.
2 tykkäystä
Terveyhdys ketjuun,
Julkaistiin tänään laaja raportti Multitudesta, joka on tuttuun tapaan kaikille avoimesti luettavissa. Mukavia lukuhetkiä!
3 tykkäystä
Tässä on Ronin etkoilut, kun Multitude kertoo tuloksestaan torstaina.
1 tykkäys