Tässä on Siltasen etkoilukommentit, koska Modulight julkaisee Q3-tuloksensa perjantaina.
Yhtiön viime neljännekset ovat sujuneet kohenevissa merkeissä. Odotammekin Q3:lta selvää parannusta heikkoon vertailukauteen nähden. Kvanttilaskentaan liittyvän hankkeen jaksottuminen tuo osaltaan epävarmuutta Q3:n lukuihin. Yhtiö toteutti neljänneksen aikana muutosneuvottelut, joiden kokoluokka jäi ennakkoarvioihin nähden rajatuksi. Näkyvyys liiketoiminnan kehitykseen on edelleen vähäinen, joten lisätiedot tulevasta kehityksestä ovat tervetulleita.
Tässä on Antilta yhtiöraportti Q3-tuloksen jälkeen.
Modulightin liikevaihto kasvoi vahvasti ja tappio pieneni heikosta vertailukaudesta. Suhteessa ennusteisiimme raportti oli pääosin odotusten mukainen, vaikka liikevaihto jäikin hieman arviostamme. Modulightin vuosi 2025 on sujunut aiempaa paremmin, mutta kasvun vahvasta jatkumisesta tulevaisuudessa ei vielä ole näkyvissä luotettavia merkkejä. Laskemmekin vaativia kasvuennusteitamme maltillisesti. Kassan kuluminen kasvattaa myös rahoitukseen liittyvää riskiä neljännes neljännekseltä ja heikentää osaltaan tuotto-riskisuhdetta. Laskemme tavoitehintamme 1,3 euroon (aik. 1,6) ja suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää) ennustemuutosten mukaisesti.
Modu suunnittelee lasereita mikä on potentiaalisesti arvoketjun hyvin messevä osa, jos pystyy erottumaan. Siitä en kuitenkaan näe viitteitä vielä.
Kenelle selvinnyt mitä tuolla modun tehtaalla tehdään? Mainostaa olevansa ”vertically integated” mutta eihän se voi pitää paikkaansa. Lienee kokoonpanoa. Eiköhän ne kriittiset instrumentit tule muualta. Vuosikertomus on kuorrutettu esg hömpällä, en saa kertakaikkiaan selvää asiasta. Kuka tietää?
tappio 2x liikevaihto. Edelleenkään minulle modu ei ole sijoituskelpoinen yhtiö.
Onko tässä iqm ja modulight kvanttilaskenta yhteistyössä tullut jotain isompaa kehitystä tai mainitsemisen arvoista vai onko ihan perus yhteistyötä? Jotain kirjotuksia näkyny aiheesta.
Viime päivinä ollut uutisointia kvantti teknologiasta. Näissä mainittiin, että teknologia kehittyy koko ajan ja tulee mahdollistamaan monella alalla todella paljon. Kaupalliseen käyttöön kvantti teknologian uskottiin tulevan noin 2030 vuonna, uskoisin että modulight viimeistään silloin tulee olemaan pörssiraketti.
Tässä on Antin ennakkokommentit, kun Modulight kertoo tuloksestaan perjantaina 20.2.
Odotamme yhtiön liikevaihdon jatkaneen kasvuaan ja tappion kaventuneen vertailukaudesta, vaikka operatiivinen tulos pysyykin edelleen selvästi pakkasella. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti jatkuvaluonteisen PPT-liikevaihdon kehitykseen, muutosneuvotteluiden tuomiin kustannussäästöihin sekä kassan riittävyyteen.
Siltanen haastatteli Modulightin toimaria Seppo Orsilaa Q4:n tiimoilta
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:13 Loppuvuoden ja koko vuoden 2025 pääkohdat
01:13 PPT-liiketoimintamallin liikevaihto
03:47 Visudyne-hoidon onnistumiset ja haasteet
06:29 Paikallinen valmistus Yhdysvalloissa
07:56 Geopolitiikan vaikutukset tuotantoon
10:48 Näkymät ja fokusalueet kuluvalle vuodelle
12:55 Menneen strategiakauden onnistumiset ja haasteet
Tässä tiedote tuloksesta:
Keskeistä loka–joulukuussa 2025
Tuotekehitysputkessa hankkeet etenivät – PPT käytössä 80:ssä sairaalassa ja kliinisten kokeiden potilasrekrytointi on edennyt hieman odotettua nopeammin
Liiketoiminnan vapaa rahavirta oli -538 (-2 513) tuhatta euroa parantuen 79 %
Liikevaihto oli 1 736 (1 431) tuhatta euroa
Käyttökate (EBITDA) oli 641 (-1 023) tuhatta euroa
Käyttökateprosentti (EBITDA-%) oli 37,0 (-71,5) % liikevaihdosta
Liiketulos (EBIT) oli -787 (-2 204) tuhatta euroa
Liiketulosprosentti (EBIT-%) oli -45,4 (-154,0) % liikevaihdosta
Osakekohtainen tulos oli -0,02 (-0,02) euroa
Keskeistä vuonna 2025
Tuotekehitysprojektien kokonaismäärä oli vuoden lopussa 33 (30)
Liikevaihto oli 7 069 (4 095) tuhatta euroa
Käyttökate (EBITDA) oli -168 (-4 836) tuhatta euroa
Käyttökateprosentti (EBITDA-%) oli -2,4 (-118,1) % liikevaihdosta
Liiketulos (EBIT) oli -4 648 (-8 337) tuhatta euroa
Liiketulosprosentti (EBIT-%) oli -65,8 (-203,6) % liikevaihdosta
Osakekohtainen tulos oli -0,11 (-0,15) euroa
Yhtiön hallitus esittää, että tilikaudelta 2025 ei jaeta osinkoa
Näkymät vuodelle 2026
Suurin osa Modulightin asiakashankkeista on erityyppisiä varhaisen kehitysvaiheen hankkeita. Hankkeissa myydään Modulightin omia tuotteita. Strategiansa mukaisesti Modulight on myös siirtymässä laitteiden toimituksiin pohjautuvista maksuista uuteen hoitokertoihin perustuvaan maksumalliin (PPT-liiketoimintamalliin). Yksittäisten hankkeiden etenemistä on vaikea ennustaa ja makrotaloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus vaikuttavat edelleen markkinoiden kehitykseen. Näistä syistä liikevaihdon ennustaminen on haastavaa, eikä Modulight anna ohjeistusta liikevaihdosta tai kannattavuudesta vuodelle 2026.
Seppo Orsila, toimitusjohtaja
Liikevaihto ja kannattavuus jatkoivat paranemistaan strategian mukaisesti. Kesällä alkanut asiakasaktiviteetin kiihtyminen jatkui vuodenvaihteeseen, ja tammikuussa meille perinteisesti tärkeät tapahtumat onnistuivat poikkeuksellisen hyvin. Syöpä- ja silmähoidot etenevät hyvin ja tuotteillemme on löytynyt lisää mahdollisuuksia myös muissa korkean lisäarvon sovelluksissa. Muutamat asiakkaistamme ovat siirtyneet pienimuotoiseen tuotantoon ja ”ramp up” etenee, joskin hitaasti. Käyttökate kehittyi oikeaan suuntaan vuoden aikana ollen neljännellä vuosineljänneksellä 37 %. Pidämme käyttökatteen kehitystä hyvänä, vaikka taso ei vielä olekaan tyydyttävä.
Liikevaihto neljännellä vuosineljänneksellä oli 1,7 milj. euroa eli 21 % enemmän kuin vuoden 2024 vastaavalla jaksolla. Koko vuoden liikevaihto kasvoi 73 % verrattuna edelliseen vuoteen. Asiakasportfolion monipuolistuminen sekä hankkeiden eteneminen ja määrän lisääntyminen tukivat tätä kehitystä. Olen iloinen siitä, että liiketoimintamme on kasvanut nyt 5 vuosineljännestä peräkkäin. Saavutimme samalla historiamme suurimman prosentuaalisen vuosikasvun ja paransimme kannattavuuttamme merkittävästi.
Oma tuotantolaitoksemme on nykyisessä maailmantilanteessa yhä tärkeämpi kilpailutekijä. Tämä näkyy positiivisena vireenä niin lääkeyhtiöiden kanssa käytävissä keskusteluissa kuin myös muissa korkean lisäarvon sovelluksiin pohjautuvien asiakkuuksien neuvotteluissa. Teknologiamme ja ainutlaatuiset tuotannolliset kyvykkyytemme, jotka sijaitsevat Euroopassa, ovat selvästi saaneet asiakkaamme luottamaan meihin tulevaisuuden tuotteiden kehitysvalinnoissa. Useimmat projektimme ovat sellaisia, joissa asiakas käytännössä sitoutuu pitkäjänteisesti meihin ainoana teknologiapartnerina. Yhdysvallat on edelleen yhtiön pääfokus ja toimintamme siellä kehittyy voimakkaasti. Olemme jatkaneet paikallisen valmistuksen kehittämistä. Näemme mahdollisuuksia erityisesti virtaussytometriassa, mikroskopiassa, puolijohdeteollisuudessa, kvanttiteknologiassa ja puolustusteollisuudessa. Näissä kaikissa meillä on globaalisti merkittäviä yhtiöitä asiakkaina.
Käyttökatteemme nousi vuosineljänneksen aikana 37 %:iin ja parani 163 % ollen 0,6 (-1,0) milj. euroa. Vastaavasti liiketulos parani 64 % ollen -0.8 (-2.2) milj. euroa. Sekä tämän neljänneksen että koko vuoden lukuja katsottaessa voidaan havaita liikevaihdon kasvun kohentaneen tulosta. Olemme analysoineet kypsempien tuotteidemme kannattavuutta ja todenneet myyntikatteen kehittyvän oikeaan suuntaan. Tämä on toisaalta osoitus investointiemme tehokkuudesta mutta toisaalta myös vahvistaa käsitystämme liiketoiminnan skaalautuvuudesta. Kannattavuutta on merkittävästi parantanut myös eri asiakkuuksien ja tuotteiden välisen synergian lisääntyminen, kun samoja alustoja käytetään yhä useammissa asiakkuuksissa ja tarvittavan konfiguroinnin määrä vähenee ja sujuvoituu.
Q3 aikana totesimme, että PPT-liiketoiminta tuottaa tietyillä tuotteilla nyt enemmän kuin mitä vanha liiketoimintamalli tuottaisi vaikka myisimme koko kentällä olevan laitekannan uudestaan joka vuosi. Q4 positiivinen kehitys jatkui ja sen seurauksena PPT-liikevaihtomme päätyi vahvaan kolminumeroiseen vuosikasvuun verrattuna vuoteen 2024. Absoluuttisesti PPT-liikevaihtomme ylitti miljoona euroa vuonna 2025. Tämä on yksi uusi virstanpylväs uuden liiketoimintamallimme kehityksessä, vaikkakin vielä absoluuttisesti pieni luku. Numeroita merkittävämpi kehitys PPT-alueella ovat kuitenkin signaalit useiden asiakkaidemme halukkuudesta siirtyä teknologiaamme ja nykyisten asiakkaiden skaalaussuunnitelmat sekä kliinisten kokeiden osittain odotettua nopeampi kehitys verrattuna vuoden takaiseen.
Projektiemme tavoite on omien tuotteidemme kaupallistaminen. Tuotekehitysputkemme kasvoi 33:een projektiin. Positiivisen asiakaspalautteen määrä on jatkanut kasvuaan ja olemme saanet myös uusia liiketoimintamahdollisuuksia asiakkaiden suositeltua meitä toisille yrityksille. PPT-liiketoiminnassa on nyt 80 hoitopistettä ja lähestymme 1 000 hoidetun silmäpotilaan rajapyykkiä tänä vuonna.
Strategiakautemme 2023 – 2025 tavoite oli paluu vahvaan ja kannattavaan kasvuun. Liikevaihdon 73 % ennätyksellistä kasvua vuonna 2025 voitaneen pitää onnistumisena, mutta kannattavuudessa emme ole tavoitellulla tasolla, vaikka olemme edenneet oikeaan suuntaan. Kasvustrategiamme on oikean suuntainen mutta tarvitsemme vielä hieman enemmän aikaa. Olemme tehostaneet toimintaamme ja kiinnittäneet erityistä huomiota myös rahavarojen riittävyyteen.
Tavoitteenamme on positiivisen kehityksen jatkaminen vuonna 2026. Yhtiö on julkistanut aikaisemmin tänään päivitetyn strategian ja taloudelliset tavoitteet.
Tässä robon kommentit:
Ja tiedote strategiapäivityksestä
Modulight päivittää strategiaansa ja pitkän aikavälin taloudellisia tavoitteitaan, jotka ulottuvat tilikauden 2027 loppuun saakka. Yhtiö toistaa taloudelliset tavoitteensa liikevaihdon ja käyttökatteen osalta, tavoitellen liikevaihdon vahvaa vuosittaista kasvua sekä paluuta vahvaan kannattavuuteen. Lisäksi tavoitteena on saavuttaa positiivinen kassavirta strategiakauden loppuun mennessä. Yhtiön osinkopolitiikka säilyy entisellään.
Tässä on kolmas julkaistu analyysi lauantaina, miten mukavaa. Antti on tehnyt uuden yhtiöraportin Modulightista Q4-tuloksen tiimoilta.
Modulightin vuosi 2025 sujui kasvun merkeissä. Liiketoiminta kehittyy oikeaan suuntaan, mutta hitaasti. Q4:n osalta liikevaihto alitti ja tulos ylitti ennusteemme poikkeuksellisen alhaisten operatiivisten kustannusten takia. Yhtiö ei antanut ohjeistusta kuluvalle vuodelle, jonka osalta odotamme maltillista kasvua ja pienenevää tappiota. Modulight julkisti myös uuden kasvuhakuisen strategian 2026–27. Laskemme sekä liikevaihto- että kuluennusteitamme lähivuosille ja pidemmälle aikavälille, mikä laskee näkemystämme osakkeen käyvästä arvosta maltillisesti. Laskemme tavoitehintamme 1,2 euroon (aik. 1,3) ja toistamme vähennä-suosituksen.
