Jeg tænkte på at starte en tråd om investering i et foranderligt makroøkonomisk miljø.
I udviklede økonomier begynder den offentlige og private gæld at være på et uholdbart niveau, og makrobilledet er derfor i forandring. I udviklede økonomier er den offentlige gæld svulmet op de seneste 20 år, og zombievirksomheder er den nye normal. I vestlige demokratier virker reel tilbagebetaling af gæld usandsynlig. Centralbankers og staters økonomiske politik sigter mod økonomisk vækst, hvorved denne gældsbyrde kunne reduceres. Hvis væksten ikke lykkes, kan inflation/stagflation potentielt reducere gælds- og BNP-forholdet til et mere holdbart niveau.
Hvilke aktivklasser bør man investere i under disse omstændigheder? Hvorfor? Hvilke forskellige indikatorer bør man følge for at opdage denne udvikling i tide? Jeg har skitseret nogle af mine egne tanker her. Ret og suppler!
Svækkende inflation:
- obligationer
- vækstaktier
Deflation:
- kontanter/indskud
- obligationer
- vækstaktier
Overgang fra deflation til inflation/stagflation + centralbankernes yield curve control:
- værdiaktier
- råvarer/ædelmetaller og deres producenter
- boliginvesteringer
- udnyttelse af gælds gearing
- emerging markets
Overgang fra deflation til inflation/stagflation + stigende renter:
- værdiaktier
- råvarer/ædelmetaller og deres producenter
- udnyttelse af fastforrentet gælds gearing
Inflation/stagflation:
- råvarer/ædelmetaller og deres producenter
- aktier i virksomheder med prissætningskraft og især virksomheder, hvis omkostningsstruktur ikke stiger med inflationen. F.eks. energiproducenter?
- aktiemarkeder i økonomier, der drager fordel af stigende råvarepriser. F.eks. det russiske aktiemarked?
