Rauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Kamuxista Q1-tuloksen tiimoilta
Kamuxin Q1-tulos parani hieman vertailukaudesta, mutta jäi tappiolle ja ennusteemme alle. Ohjeistus koko vuoden tulosparannuksesta toistettiin. Laskimme ennusteitamme, mutta odotamme edelleen pientä parannusta viime vuoden heikkoon tasoon nähden. Yhtiön tulosta ja arvostusta painavat tappiolliset ulkomaan toiminnot, joista luopumista se ei kuitenkaan näytä harkitsevan.
Rapsasta lainattua:
Kamuxin ulkomaiden kokiessa edelleen haasteita sekä kasvun että kannattavuuden osalta emme näe niiden mahdollisen potentiaalin realisoituvan lähiaikoina. Toisaalta myös Suomen liiketoiminta on viime vuosina kehittynyt negatiivisesti, mikä lisää riskiä, sillä odotamme edelleen Suomelta kohtuullista tulosta lähivuosina. Tuloskertoimien puolesta Kamux on mielestämme korkealle arvostettu vuoden 2026-27 luvuilla, ja tuotto-odotus jää siten heikoksi.
Tälle vuodelle ennustettu tulosparannus on jo aika marginaalinen ja tulos pysyy surkealla tasolla, joten kovia isoja muutoksia siellä ei odoteta. Pieni parannus tulee Saksan kulujen laskun ja Suomen integroitujen palveluiden kautta (tämäkin on kyllä aika epävarmaa).
Ensi vuodelle odotettu parannus on lähinnä Suomen parantuvan rautakatteen ansiota eli uskotaan että Kamux saisi osto- ja myyntitoimintaa vähän parempaan iskuun. Ulkomailla myös pientä parannusta sekä rautakatteen että kiinteiden kulujen kautta eli käytännössä yleisen toiminnan tehokkuuden parantumisella.
Tietenkin näin, mutta isossa massassa tämä on merkityksetöntä ja nyansseja. Kamuxhan on nyt huhtikuusta pitänyt voimassa kampanjaa, jossa diesel-auton ostajalle annetaan kaupan päälle 500€ polttoainelahjakortti. Tällaista temppua ei tehtäisi, jos se kauppa noissa autoissa kävisi.
En ole hetkeen katsonut, mutta onkohan Kamuxin rautakate Suomessa tällä hetkellä paljonkaan päälle tuota 500 euroa?
Joo Kamux hirttäytyy strategiakautensa ohjelmaan, kuten maamme hallitus hallitusohjelmaansa. Pitäisikö Kamuxin hallituksen tehdä ryhtiliike. Joo Kalliokoski kertoi että 2027-2029 strategiaa työstävät, mutta kyllä yritysjohtaminen on myös hetkessä elämistä. Saksan toiminnoille on pakko tehdä jotain radikaalia, sieltä ei ole herunut vielä koskaan euroakaan tulosta. Ruotsissa on paremmat mahdollisuudet nousta pään pinnalle.
Toki nyt 2026 näen mahdollisuuksia Kamuxin kokonaisuutena parantaa, koska 2025 tehdyt myymäläverkoston muutokset realisoituvat nyt 2026. Markkinan sentimenttikin hiukan paranee ja pieniä & isompiakin liikkeitä on poistunut markkinalta.
Sitten vielä kun saadaan kaikki autoliikeketjut maksamaan autoverot ja Alv:t kuten pitää, niin pelikentän säännöt tasapuolistuu, eli autojen hintataso tervehtyy.
Aika tarkkaan tuossa se on tällä hetkellä. Rautakate on toki Suomessa vain kolmannes koko bruttokatteesta, kun integroitujen palveluiden rooli on iso.
Eilen illalla muuten Keski-Euroopassa toimiva Aramis laski koko vuoden näkymiään markkinan heikennyttyä Iranin sodan myötä. He nostavat ns. pre-registered segmentissä esiin ongelmaa siinä että sähköautojen kysyntä on kasvanut polttomoottorien kustannuksella, mutta sähköjä ei taas löydy riittävästi markkinalta (ja tietysti ostopuolella hintakisa tiukentuu). Heillä ei toki ole Kamuxin kanssa samoja markkinoita, eikä Suomessa tai Ruotsissa ole markkinan heikentymistä maalis-huhtikuussa nähty.
Vaikken mitenkään erityisesti automainontaa seuraa niin olen kiinnittänyt huomiota tv’ssä näkyviin autokauppojen mainontaan, Saka korostaa laatukontrollia, Rinta-Jouppi palvelua ja asiakkaiden tarpeisiin vastaamista. Kamuxin viesti on, että heillä on autoja myynnissä ja lisäksi myös kauppoja. Ehkä pitäisi hiukka viestiä miettiä, ennen kuin alkaa polttelemaan rahaa mainontaan.
Voisiko nämä purkaukset ja yleistykset siirtää omat kokemukset ketjuun ja sinnekin mielellään pari faktaa mukaan, erityisesti kun nämä samat argumentit on kirjoitettu 3 vuoden aikana 700 kertaa.
Anteeksi tämäkin nolla info, joten tämäkin pitää täältä poistaa. En ole sijoittanut Kamuxiin.
Voiko entisestä Helsingin pörssin kasvutarinasta tulla vielä uusi suosikki, vai onko edessä vain pitkä ja hidas alamäki?
Kamuxin osake on sulanut vuodessa noin 25 prosenttia, eikä tuore Q1-tulos tarjonnut otsikkotasolla lohtua liikevaihdon laskiessa ja oikaistun liiketuloksen painuessa pakkaselle. Markkinat ja analyytikot suhtautuvat yhtiöön nyt erittäin suurella varauksella.
Mutta kun pintaa raaputtaa hieman syvemmälle, raportista löytyy yksi kriittinen luku, joka paljastaa yhtiön tehneen täyskäännöksen strategiassaan. Enää ei haeta volyymia hinnalla millä hyvänsä, vaan fokuksessa on kannattavuus.
Perkaamme videolla Kamuxin nykytilan: Katsomme lukujen taakse, analysoimme perustaja Juha Kalliokosken paluuta toimitusjohtajaksi, pohdimme Saksan ja Ruotsin tappioputkea sekä arvioimme, onko osake jo niin halpa, että riskinnälkäisen sijoittajan kannattaa iskeä kiinni.
Videon keskeiset teemat:
Strateginen täyskäännös: Miksi autokohtaisen bruttokatteen nousu on raportin tärkein luku?
Kansainvälinen painolasti: Uppoavatko suomalaiset taas Saksaan? Pitäisikö ulkomaan toiminnot vain myydä?
Johtoruletti ja sisäpiiriostot: Kalliokoski palasi puikkoihin ja tankkasi osakkeita – mitä se viestii markkinalle?
Taseen kunto vs. konkurssipelko: Onko rahoituskriisi todellinen vai kärsiikö markkina vain yleisestä luottamuspulasta?
Yhteenveto sijoittajalle: Positiivista: Bruttokate per auto kasvaa selvästi, velkaantuminen laskee, omavaraisuusaste on parantunut ja varastoa on kasvatettu tietoisesti sesonkia varten. Negatiivista: Saksa on edelleen merkittävä kuluerä, volyymit sakkaavat ja pitkän aikavälin kunnianhimoiset tavoitteet ovat vielä todella kaukana nykyisestä suoritustasosta.
Muistutetaan nyt kuitenkin, että tämä muutos tapahtui jo vuosi sitten eli on näkynyt Q2’25-luvuista alkaen. Samaan aikaan kuitenkin liikevoitto on edelleen laskenut, joten ei ole viistasten kiveksi tuostakaan strategiasta. Itse asiassa jo vuodenvaihteessa yhtiö on sanonut että pitäisi taas hakea vähän enemmän kasvua.
Osaatko @JLo1 sanoa, että onko J Rinta-Jouppi Oy ostanut autoja ko. putiikilta? Tuo juttu kun onmaksumuurin takana.. Ajattelin vaan, että olisiko verottajan/tulin sällit kokeneet vesiperän Rinta-Joupilla, mistä olivat kerännet läppäreitä ja luureja henkilökunnalta tutkintaa varten ?
Toiseki on ikävä huomata, että kuninkaallinen Hedin myös mennyt halpaan ostoksissaan…
On hyvä asia, että tämänkin ravintoketjun verojen maksaminen laitetaan viranomaisten toimesta kuntoon.
Sadan suurimman Kamuxin omistajan usko ei ole mennyt yhteiseen “potilaaseen”
Laakkoset Joona ja Tommi lisänneet, samoin Zeroman Oy Aki Pyysing & frouva Airaksinen.
Tulisko autokaupassa nyt käänne kun saatiin lätkän MM.kultaa
Tässä Raulin ja Thomaksen kommentit toukokuun autokaupan menosta.
Toukokuu oli heikko Suomen autokaupassa, mikä korostui etenkin vaihtoautopuolella. Autoliikkeiden alkuvuoden aikana kasvaneet tilauskannat tukivat uusien autojen ensirekisteröintejä, mutta nekin jäivät toukokuussa lievästi edellisvuoden heikon tason alapuolelle. Yksittäisen kuukauden perusteella ei tulisi mielestämme vetää liiallisia johtopäätöksiä kuluttajakäytöksen kehityksestä. Iranin konfliktin aiheuttamien inflaatiopaineiden takia kuluttajien käytöstä kannattaa pitää erityisen tarkasti silmällä korkeamman hintapisteen hankinnoissa.
Väestön ikääntyminen ja kaupungillistuminen pitää siitä huolen että keskimäärin valutaan kauppamäärissä koko ajan alaspäin. Ainoa mikä voi kääntää suuntaa on autojen laadun heikkeneminen, eli elinkaaran lyheneminen, jolloin niitä pitäisi ostaa/vaihtaa tiuhempaan.
Hienoa että Enel on laittanut isommin “skin in the game”
Hän kuitenkin tietää nyt sen mitä me kuullaan joskus loppukesästä…
Vaikka toukokuu oli nihkeä käytetyn auton kaupasa, niin ainakin Kamuxin varasto on oikeassa hintapisteessä, riveissä on ihan tavan tallaajan menopelejä.
Itse kun olen ollut poikkeuksellisen paljon tien päällä viime aikoina, niin ihmettelen et koska nämä suomalaisten autot kyykkäävät vanhuuteen? Edelleen autoilu on “megatrendi”, todella suosittua (pakollista) vaikka polttoaine noussut.
Sakalta kiinnostava yrityskauppa, he laajentuvat huoltotoimintaan ostamalla pienen Suomen Autohuolto yhtiön. (en löytänyt Sakan sivuilta tiedotetta, mutta sähköpostiin napsahti). Ostettavan firman liikevaihto on vajaat 25 MEUR, joten vain pari prosenttia lisää liikevaihtoa Sakalle, mutta strategisesti kiinnostava avaus ja yhtiö sanoo tämän olevan osa yhtiön strategiaa laajentua palveluliiketoimintaan ja olla siten läsnä paremmin läpi koko autoilun elinkaaren.
Kamuxia seuranneet ehkä muistaa, että tämä on sama asia, josta Pajuharju puhui aikanaan Kamuxille tullessaan 2-3 vuotta sitten, mutta yhtiö ei mitään merkittävää liikettä saanut tällä saralla aikaiseksi (varmasti osin sen takia että akuutit liiketoiminnan ongelmat veivät huomion).
Monen Kamuxin vieressähän on Mekonomen huoltoliike. Mietin itsekin, että kyllähän tietynlaisen käytetyn tavaran elinkaaren näkökulmasta olisi loogista tarkistaa, ostaa, kunnostaa, myydä, tarjota takuu tavaran laadusta, toistaa prosessi tutun kuluttaja-asiakkaan kanssa useita kertoja tulevaisuudessa. Molemmat aika hyvin brändättyjä ja laajalle levinneitä firmoja Pohjoismaissa.
Pajuharju otti aika rankasti etukenoa julistamalla Kamuxin aloittaessaan ympäristö- ja kiertotalousyritykseksi. Siinä on muutama etappi vaan välissä, jotta käytetyn auton hallikauppiaasta tulee nykyaikainen ESG-kone.
Positiivista: Bruttokate per auto kasvaa selvästi, velkaantuminen laskee, omavaraisuusaste on parantunut ja varastoa on kasvatettu tietoisesti sesonkia varten.
Negatiivista: Saksa on edelleen merkittävä kuluerä, volyymit sakkaavat ja pitkän aikavälin kunnianhimoiset tavoitteet ovat vielä todella kaukana nykyisestä suoritustasosta.
