Kritik af evige (investerings)sandheder

[VPKe]

Tusindvis af tanker hvirvler rundt i mig, som jeg er nødt til at få ud, før det er for sent. Målet er at gennemgå investeringsverdenens tommelfingerregler og faldgruberne i tænkningen generelt. Mange tommelfingerregler er til tider vage og modstridende, og de fungerer ikke altid. Reglerne bør dog læres forlæns/baglæns, hvorefter man kan begynde at bryde dem, hvis det er nødvendigt. Hvis man vil opnå bedre resultater end gennemsnittet, skal man mestre tingene grundigt, og udenadslære er ikke nok.

Jeg vil først skitsere en indholdsfortegnelse i åbningsindlægget, hvorefter jeg vil begynde at opdele, dreje, samle eller ødelægge alle mulige sandheder. Alt dette vil tage tid, og tålmodighed er påkrævet, både fra forfatteren og læseren. Jeg forbeholder mig retten til at redigere teksterne efterfølgende og endda ændre mening. Læseren bør derfor bladre teksten igennem igen, selv efter lang tid. Gentagelse er studiernes mor, som min afdøde religionslærer oplyste.

Jeg savner ikke egentlig diskussion eller modstandere, da min største kritiker og fan bor inde i mit hoved. Kommenterer er dog velkomne. Dette vil sandsynligvis blive en så lang tråd, at læsbarheden uundgåeligt vil lide, men til at begynde med kan denne form du. Ingen læser jo bøger længere.

Spørgsmål om investeringssandheder på et generelt niveau kan man passende stille med det samme. Indholdsfortegnelsen kan udvikle sig, efterhånden som der dukker nye emner op.

Jeg bruger ikke kildehenvisninger i teksten, da en stor del af materialet er blevet finpudset i mit eget hoved gennem årene. Materialet er samlet her og der, så det er umuligt at spore oprindelsen. Desuden er en stor del af tankerne opstået helt andre steder end i økonomiens verden. Det er læserens ansvar at vurdere, om tankerne har vægt eller brug i deres egen værktøjskasse.

Markeder
Information
Nyheder
Langt eller kort perspektiv
Cykliskhed
Kontinuerlig (evig) vækst
Markedet har altid ret/er effektivt
Børsen forudser x måneder/år
Timing af markedet
Fundament/sentiment
Indeks
Renter
Inflation

Porteføljestyring
Nøgletal
Vækst
Værdi
Udbytte
Øre
Køb hvad du kender
Pris vs værdi
Diversificering
Balancering af porteføljen, procentgrænser
Salgsgrænser

Investeringspsykologi
Frygt
Grådighed, umættelighed
Tilfredshed
At forelske sig i en aktie
At gentage det samme og forvente et andet resultat. Dumhed eller at grave dæmningen op?

Teknisk analyse

Vil du være millionær (eller bare professionel)?

Jeg beklager på forhånd den langsomme fremdrift i skrivningen, hvis opfølgning er som at lytte til maling tørre. Jeg synes dog, det er bedre at skrive lidt efter lidt foran et levende publikum end at skrive hundreder af sider tekst i stilhed i tre år og uploade det hele på én gang.
Her kan man dog se selv individuelle penselstrøg, også de fejlbehæftede.

[VPKe]

Vaikka haastatteluista on saanutkin sen kuvan etten seuraa makroa tai työ on pelkkää yhtiökohtaisten asioiden penkomista, oli makroilla varsinkin uran alkuvaiheessa erittäin suuri merkitys. Mielenkiinto suhdannevaihteluihin ajoi minut osakkeiden pariin ja ajattelun mittakaavaa on työstetty suuremmaasta kohti pienempää. Indeksejä tulee vilkuiltua tämän tästä pitääkseni itseni kartalla markkinoiden yleisen tunnelman ja tason suhteen. Varsinkin suhdannehuippujen ja pohjien lähestyessä katse kiinnittyy enemmän makroihin kuin yrityksiin. Sijoituspäätökset ja toimenpiteet muotoutuvat mikron ja makron synteesinä. Mitään kiveenhakattuja arvostustasoja ei ole, vaan pikemminkin makro toimii selkärankana, jonka ympärillä päätöksiä tulee tai ei tule.

Indekseistä kannattaa muistaa se, että ne eivät itsessään ole yhtään muuta kuin kokoelma osakkeita tms., joista johdetaan jokin pisteluku. Niillä on historia, muttei muistia eikä tahtoa. Kaikki merkitykset, joita ihmiset niille antavat ovat ihmisten mielissä. Ne ovat häntä, jota koira heiluttaa. Koira jonka olinpaikasta ja muodosta olisi tarkoitus ottaa selvää.

Sijoittamisessa indeksien historian tutkiminen on kuin tutkisi vanhoja karttoja, jotka muistuttavat nykypäivän maastoa, mutta jotain niissä on vinksallaan. Rajat liikkuvat, tiet kulkevat missä milloinkin, vesistöt lienevät kuitenkin paikallaan kuten maastonmuodot.
Indeksien historiaa ei tule siis kirjaimellisesti siirtää nykypäivän oppaaksi, mutta paljon niistä voi ammentaa kun koettaa hahmottaa missä kohtaa karttaa tänään mennään. Maastoon on syytä tutustua ennen kuin miettii mahdollisia matkakumppaneita.

Tuijotellaanpa näitä hetki.

Etsin pikaisesti indeksikäppyröitä kotimaisen pörssin historiasta. Nämä olivat käyttökelpoisimmat, joita viidentoista sekunnin googlauksella tuli vastaan. Molemmissa on puutteensa, mutta saavat kelvata.

Ennen kuin jatkan, lukija saa jäädä pohtimaan mitä puutteita näissä on.

Helsingin pörssin historia suunnilleen siltä ajalta kuin olen sijoittamisen olemassaolosta ollut tietoinen. Kuvassa on painorajoittamaton yleisindeksi, joten nokiakupla näkyy kohtuuttoman suurena. Käppyrä on siinä mielessä hätkähdyttävä, ettei uutta huippua ole nähty yli kahteenkymmeneen vuoteen, eikä ihan heti nähtänekään. Olen luvannut itselleni korkata pullon shampanjaa, kun raja rikkoutuu, mutta epäilen liekö tuon pullon rypälelajiketta vielä edes keksitty. Uskon kuitenkin, että uusi huippu saavutetaan minun elinaikana, aionhan elää pitkään.

Jos olisin nähnyt etukäteen kyseisen käyrän, en ehkä olisi samalla innolla lähtenyt pörssiin mukaan. Pörssin pitkä historia on kuitenkin näyttänyt, että kyseessä peli jossa kaikki voivat voittaa. Kun siivoaa Nokian huippuvuosien vaikutuksen indeksistä pois, näyttää kuva vähemmän lohduttomalta.

Markkina-arvoilla mitattuna Helsingin pörssi on käynyt jo hyvin lähellä teknokuplaa, mikä sekään ei ole mairitteleva kehitys. Kaikesta huolimatta jaksan edelleen pysytellä vain kotimaisiin osakkeisiin sijoittamisessa. Kotoinen pörssimme tarjoaa kuitenkin riittävästi syklien välistä vaihtelua, mistä hakea tuottoa. En etsi suuria maailmanlaajuisia menestystarinoita, vaan riittävää suhteellista arvonnousua (eli prosentteja). Haluan käyttää jonkinlaisen kotikenttäedun. Lisäksi monet pörssiyhtiöt ovat jo niin kansainvälisiä ja suuri osa myynnistä tulee rajojen ulkopuolelta, että pelkkä kotimaanmarkkina ei määritä menestymisen mahdollisuuksia.
Olen myös ihminen, joka haluaa päästä helpolla, jos mahdollista. Teen vain tarvittavan määrän töitä lopputulokseen suhteutettuna. Joskus se tarkoittaa loputtomasti töitä nyt huomisen makaamisen mahdollistamiseksi.

https://viisasraha.fi/Markkinat/Pörssi-täyttää-110-vuotta-tänään

Pörssivuosien tuotot koko historian ajalta. Vuodet on eritelty joko nousu- tai laskuvuosiksi kalenterin mukaan. Tämä on hiukan vääristävä käytäntö, mutta pitkällä aikavälillä antaa jonkinlaisen kuvan. Koronavuosikin näyttäisi olevan plussalla, vaikka mielestäni vuoden aikana koettiin jonkilainen dippi.

Nopealla silmäyksellä nousuvuosia on enemmän kuin laskuja ja nousuvuodet ovat vahvempia kuin laskut. Tähän vaikuttaa pörssimatematiikan harha, minkä takia prosentteja ei voi vertailla suoraan keskenään. -50% ja +100% ovat samanarvoisia.