Citycon sijoituskohteena

Osakkeet
1827

Toteutumatta jääminen ei minun ymmärtääkseni ole enää mahdollista. Vaikka raha olisi miten tiukassa, niin G City loi itselleen juridisen pakon josta ei irti luikerrella.

Vahingossahan nämä kaupat ei tapahtunut, kyllä siellä on rahoitus taustalla valmiina, tavalla tai toisella. Olisi kertakaikkisen hullua jos ei olisi.

Ihan mielenkiinnosta kysyn, että millä tavalla näet tilanteen erilaisena kuin ennen tietoa G Cityn pakollisesta ostotarjouksesta? Eli siis jos joku on kiinnostunut Cityconin ostamaan, niin miksi tämä taho ei ole toiminut jo aikaisemmin ja miten tilanne on tähän nyt otollisempi kuin ennen?

Oma näkemykseni on, että Citycon on ollut kaupan jo pitkään. Tätä tukee G Cityn jo pidemmän aikaa voimassa ollut strategia, jossa piti myydä merkittävän paljon omistuksia ja keskittyä ydinmarkkinoihin joihin Pohjoismaita ei laskettu. Ostajaa ei kuitenkaan ole Katzmania tyydyttävään hintaan löytynyt.

Lähinnä tässä mietiskelen, että mikä olisi sellainen skenaario jossa joku taho näkisi järkeväksi lähteä nokittamaan G Cityn tarjousta. Eli millä logiikalla voisi realistisesti kuvitella saavansa G Cityn ns. pakotettua oston sijaan myyntiin sellaisella hinnalla joka olisi vielä nokittajallekin tarpeeksi edullinen.

En ole itse tällaista logiikkaa saanut kasatuksi omassa päässäni, kovasti olen kyllä yrittänyt, koska jokuhan tosiaan sen Elon potin ja muitakin blokkeja on jo ostanut. En vain oikein hoksaa että miksi, lähinnä näen edessä olevan pitkän kituutuksen vähemmistöomistajana jota on vaikea nähdä kannattavaksi ottaen huomioon ajankulu ja vaiva. Hoksaamattomuudestani huolimatta olen Cityconia ostellut aika paljonkin. Ihan mielelläni otan option josta saa varman pienen tuoton nopeahkosti, mutta joka hyvällä tuurilla tekee paljon suuremmankin voiton.

6 tykkäystä
1828

”Velvollisuutta tehdä pakollinen ostotarjous ei enää ole, jos tarjousvelvollinen tai muu yksissä tuumin toimiva henkilö kuukauden kuluessa tarjousvelvollisuuden syntymisestä luopuu tarjousvelvollisuusrajan ylittävästä ääniosuudesta luovuttamalla kohdeyhtiön osakkeita tai muutoin vähentämällä ääniosuuttaan kohdeyhtiössä. Vapautuakseen tarjousvelvollisuudesta tarjousvelvollinen ja tämän kanssa yksissä tuumin toimivat henkilöt eivät saa tänä aikana käyttää kohdeyhtiössä äänivaltaa. Tarjousvelvollisen on lisäksi julkistettava tieto aikeestaan luopua tarjousvelvollisuusrajan ylittävästä ääniosuudesta tarjousvelvollisuuden syntymistä koskevan tiedon julkistamisen yhteydessä. Tieto ääniosuuden vähentymisestä alle tarjousvelvollisuusrajan on julkistettava välittömästi.”

11 luku, 21.momentti

6 tykkäystä
1829

”Tarjousvelvollisen on lisäksi julkistettava tieto aikeestaan luopua tarjousvelvollisuusrajan ylittävästä ääniosuudesta tarjousvelvollisuuden syntymistä koskevan tiedon julkistamisen yhteydessä.”

Olisi pitänyt siis jo ilmoittaa.

6 tykkäystä
1830

G City näyttää pilkkineen muutaman osakkeen 3,9€:lla lisää maanantaina Citycon Oyj: Johdon liiketoimet - G City Ltd. - Inderes

4 tykkäystä
1831

Tämä on ihan suunniteltu ostotarjous ja G Cityllä on suomalainen pankki neuvonantajana tässä transaktiossa. Eiköhän rahoituskin ole siis jo hoidettu kuntoon. Ei ylittänyt vahingossa ostotarjouksen edellyttämää rajaa.

2 tykkäystä
1832

Muistelen Technopoliksen ostotarjousta vuodelta 2018 ja silloinhan tapahtui niin, että ostotarjouksen voimassaolon viimeisinä päivinä kurssi nousi yli ostotarjouksen hinnan. Jos muistan oikein, Kildare Partnersin ostotarjous oli 4,65e ostakkeelta, mutta viimeisinä hetkinä osakkeesta maksettiin 4,885e, eli melkein 5% yli ostotarjouksen hinnan. Syy taisi olla melko lailla tekninen, eli oli ehkä jotain shortteja auki tai näin spekuloitiin aikoinaan sijoitustiedon foorumilla:

Eli jonkin verran yli ostotarjouksen näistä voidaan joskus maksaa myös ihan teknisistä syistä vaikka ostaja ei uskoisi mihinkään kilpailevaan ostotarjoukseen. Jos cityconista on paljon shortteja auki niin ehkä sama voisi tapahtua tässäkin. Tai ainakin hyvä tarkkailla kurssia ihan viimeiseen asti, jos on aikomuksissa hyväksyä ostotarjous ja myydä 4e hintaan - se kannattanee tehdä vasta ihan viime hetkillä.

6 tykkäystä
1833

Ilmarinen voisi vetää kilpailevan tarjouksen taskustaan, jos ne eivät aio luovuttaa Kissamiehen edessä. Samalla nähtäisiin että valehteliko Katzman kun kertoi Cityconin olevan myytävänä.

Niillä on jo kiinteistöjä taseessa ja ei Cityconista tehtävään ostotarjoukseen tarvittavat rahat olisi kuin about 1% firmasta. Mutta toki byrokraatit tässä olisivat varovaisia. Ellei ole jo siellä jokin suunnitelma tällaisen Konnailun varalle.

En siis usko että tulee, mutta teoriassa Ilmarinen voisi sen tehdä kun on pitkäaikainen omistus ja kurssi edelleen käytännön pohjissa.

Luulisi myös että Cityconin tilanne olisi aika hyvin siellä tiedossa eivätkä olleet myyntitaho, vaikka varmasti on Kissamies kysellyt. Ja jos koko roska menee Ilmariselle niin sitten pois pörssistä, velat maksuun / Ilmarisen hoitoon ja kiinteistöt hajauttaa tasetta ihan ok.

Itse odottelen tarjousajan lopun tuntumaan possan kanssa ellei kurssi lähde isosti fronttaamaan, vähän kaikki optiot auki (osa varmaan lähtee ainakin). Hitaalta kyllä näyttää, kun ei ole vieläkään tarjoustietoja vissiin tullut ainakaan Nordnetiin (mihin asti ostotarjous voimassa jne.)

18 tykkäystä
1834

Cityconin ostotarjous on hieman poikkeava tapaus “normaaleista” ostotarjouksista.
Ensimmäinen huomio on pääomistajan erittäin suuri omistusosuus ennestään, mikä tekee kilpailevasta ostotarjouksesta hyvin epätodennäköisen.
Toinen huomio on ostotarjouksen räikeä aliarvostus.

Peilataan tuohon Technopoliksen ostotarjoukseen:

”14.8 percent compared to the EPRA NNNAV (adjusted net asset value) based on the
unaudited half-year financial report of Technopolis as at and for the six months ended June
30, 2018”
Technopoliksesta maksettiin 114,8 % asseteista
Cityconin ostotarjous on 48 % asseteista :poop:

En ole Ahlstrom-Munksjon tapausta kovin tarkkaan seurannut, mutta tuosta osui silmiin uutinen kun päätös tuli. Artikkelissa oli saatu kommentti yritysostajalta ja lausunto oli suhteellisen katkeran oloinen, karkeasti muotoillen pointti oli, että on väärin kun Helsingin pörssistä ei voi ennustettavasti lunastaa yhtiöitä luotettavasti tarjoamalla pientä preemiota ja pakottamalla muut luopumaan omistuksistaan alihintaan :man_facepalming:

Jos verrataan muutaman vuoden takaiseen tapaukseen missä Praeto Capital nosti Boreon kurssia keinotekoisesti todella korkeaksi ja yritti vallata Sievi Capitalin härskisti ehdoin, jotka olivat Sievi Capitalin omistajien kannalta hyvin epäedulliset. Silloin yksityissijoittajat ja esim Pyysing Sijoitustiedosta nousivat aktiiviseen vastarintaan ja härski kaappausyritys kaadettiin.
Nyt toivoisin että isommat tahot tiedottaisivat hieman avoimemmin ja nopeammin mitä mieltä ovat kuviosta. Esim Ilmarinen, Pyysingin Zeroman voisivat ilmoittaa että ovat tällaista ryöstöä vastaan ja eivät ainakaan itse ole suosiolla luopumassa osakkeista näin halvalla. Loisi uskoa tulevaisuuteen Cityconin osakkeenomistajana.
Jos mitään järkevää polkua ei ole ulos tilanteesta, niin muut omistajat myyvät osaketta pörssiin tai tarttuvat ostotarjoukseen ja osakkeet valuvat G Citylle ja kaappaus onnistuu :frowning:

12 tykkäystä
1835

Cityconin ostotarjous poikkeaa normaaleista ostotarjouksista, koska kyse onkin erilaisista ostotarjouksista. Cityconin tapauksessa on lain edellyttämä PAKOLLINEN ostotarjous omistusosuusrajan ylittymisen myötä. Tällöin ostotarjoushinnan lähtökohtana pidetään tarjoajan 6 kk aikana korkeinta maksamaa hintaa osakkeesta.

Poiketen vapaaehtoisista ostotarjouksista, G Cityn tavoitteena voikin olla kasvattaa omistusosuutta rajoitetusti, eikä se tavoittele välttämättä 90 % rajaa, jolloin saisi lunastusoikeuden.

5 tykkäystä
1837

Ja tämäkin vielä…

S&P Global Ratings (S&P) julkaisi 7.11.2025 päättäneensä laskea Cityconin yhtiön luottoluokituksen tasolle B+ ja Cityconin vakuudettomien joukkovelkakirjalainojen luottoluokituksen tasolle BB-. S&P:n mukaan luottoluokituksen lasku johtuu siitä, että Cityconia käsitellään nyt Norstar Holdings Inc.:n, G Cityn emoyhtiön, konserniyhtiönä sen jälkeen, kun G Cityn omistusosuus Cityconissa nousi yli 50 prosentin 3.11.2025.

Cityconin portfolio koostuu hyvää tulosta tuottavista, välttämättömyyshyödykkeisiin nojautuvista keskuksista Pohjoismaissa ja Baltiassa. Vuoden 2025 ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana Cityconin operatiivinen tulos oli vahva, kuten myös S&P:n raportissa on huomioitu, liiketilojen taloudellinen käyttöaste oli yli 95 % ja keskivuokra, vuokralaisten myynnit sekä nettovuokratuotto jatkoivat kasvuaan.

Cityconilla on 2,9 miljardin euron verran vakuudettomia kiinteistöjä ja neuvottelemme parhaillaan useiden rahoittajien kanssa vakuudellisista lainoista. Olemme saaneet alustavia lainatarjouksia noin 600 miljoonan euron vakuudellisista lainoista, joiden luototusaste on noin 50 %-55 %.

6 tykkäystä
1838

Semisti offtopic, mutta onko sulla tästä jotain näyttöä, että nimenomaisesti Preato Capital oli Boreon kurssin vedättämisen takana? Boreon kurssiliike on toki historiallinen fakta, mutta Preaton osuutta asiaan ei tietääkseni ole koskaan todistettu.

3 tykkäystä
1839

Cityconin suuromistaja Pyysing pui Cityconia

16 tykkäystä
1840

Aika näyttää, mitä tässä Cityconin keississä tulee tapahtumaan, mutta varmasti mielenkiintoinen saaga on tulossa. Päällimmäinen ajatus ostotarjouksen jälkeen, ja vieläkin, on että toivottavasti pienomistajat, sekä vähän suuremmatkin kuten eläkeyhtiöt, eivät helpolla myönny tämän tarjouksen edessä, vaan laittavat ns. aktivistisijoittajan hattua päähän.

Tässä vaiheessa myös ostotarjouksen tekijän motiivit ovat kaiketi auki – onko esimerkiksi tarkoitus aktiivisesti tavoitella yli lunastusrajan (90%) menevää omistusosuutta (kenties), vai tyytyä ”keskipitkällä” aikavälillä tämän pakollisen ostotarjouksen lopputulokseen tässä vaiheessa – sikäli kun se jää alle 90%:n (esim. 70%). Mikäli alle 90%:n omistusosuus toteutuu, ja yritys jatkaa edelleen pörssilistalla, vähemmistöosakkaan kannalta - erityisesti Cityconin tapauksessa – on varmasti merkittävä riski vähemmistöosakkaan etujen erinäiselle poljennalle pitkässä juoksussa. Tässä skenaariossa olisi hyvä, jos jollain toisella yksittäisellä (aktiivisella, muskeleita omistavalla) omistajalla/yhteenliittymällä olisi ainakin 10%:n osuus vaikkapa vähemmistöosingon vaatimista varten tms (esim. Ilmarinen).

Mielenkiintoista sattumaa oli myös, että aivan hiljattain tuli KKO:n päätös liittyen Ahlströmin lunastuscaseen. Tämän päätöksen perusteluista luonnollisesti saa hyvän ja tiivistellyn kuvan oikeussäännöksistä lunastusasioihin liittyen. Tässä vaiheessa lunastusasia ei ole toki vielä ajankohtainen (yli 90%:n omistusosuus), joten siinä mielessä mennään asioiden edelle. Ahlströmin tapauksessa KKO päätyi ratkaisuun, jossa vähemmistöosakkaille maksettava lunastushinta oli korkeampi kuin ostotarjoushinta (vs. Citycon 4,00 eur).

Yritin hahmotella itselleni yksinkertaistettua logiikkaa lunastushinnan määrittämiselle KKO:n ratkaisun pohjalta: 1) käypänä hintana pidetään julkisessa ostotarjouksessa tarjottua hintaa (re: Citycon 4,00 eur), jollei muuhun ole erityistä syytä, 2) mikäli kohdan 1 hintaolettamasta poiketaan erityisestä syystä, tulee osakkeen lunastushinta määrittää välimiesmenettelyn vireilletuloa edeltävän ajankohdan käyvän hinnan mukaan. 3) tästä (kohdan 2) lähtökohdasta voidaan kuitenkin poiketa, mikäli hintaolettamasta poikkeamisen perusteena olevat erityiset syyt tai muut osakkeella ennen välimiesmenettelyn vireilletuloa käytyyn kauppaan liittyvät seikat horjuttavat markkinahinnan luotettavuutta osakkeen käyvän hinnan osoittajana.

Ahlströmin tapauksessa mentiin lopulta kohdan 3 poikkeuksen mukaan, sillä oli 1) erityisiä syitä poiketa ostotarjouksen hinnasta, JA 2) oli erityisiä syitä/seikkoja, joiden mukaan osakkeen markkinahinta (pörssinoteeraus) ei ollut luotettava käyvän hinnan osoittajana ennen välimiesmenettelyn vireilletuloa. Täten Ahlströmin keississa lunastushinta perustui erinäisten ulkoisten arvonmäärittäjien tuotoksiin, ja kun perusteluja lukee, voinee todeta, että tässä tapauksessa haitari on aika leveä lopputuloksen kannalta (Arvonmääritys on enemmän taidetta kuin tiedettä).

Cityconin sijoituskeississä pitäisin jonkinlaisena, ehkä hieman kaukaisena jokerikorttina, jos joskus päädytään lunastustilanteeseen, jolloin mennään tämän edellämainitun juridiikkasäleikön läpi. Yleisellä tasolla tällaisten ”erityisten syiden” löytämiselle on varmaan taivas rajana, mutta Cityconin tapauksessa erityisten syiden löytäminen ei varmasti olisi edes kovinkaan vaikeaa (heikko ja harhaanjohtaja tiedotus, pääomistajan ylivalta, heikkolaatuiset ja poukkoilevat rahoitus-/varainjakopäätökset pääomistajan siunauksella, pörssikurssin merkittävä poikkeaminen tasearvosta/verrokeista, tavoitellun luottoluokituksen menettäminen em. seurauksena ja sen heijastuminen pörssikurssiin, jne jne..). Yhtenä erityisenä syynä Ahlströmin casessa mainittiin myös kohtuullisen vähäinen halukkuus hyväksyä alkuperäinen ostotarjous ja sitä seuranneet erinäiset ostotarjouksen tekijän ”painostustoimet”/”keinottelut” ostotarjouksen hyväksymiselle. Kristallipallosta voisi helposti nähdä tällaisten seikkojen olemassaolon, kun Cityconista puhutaan. Ajallisesti on myös hyvä muistaa, että lunastushinta määritetään välimiesmenettelyn vireilletuloa edeltävän ajankohdan käyvän hinnan mukaan – eli Cityconin tapauksessa vähintään useamman kuukauden, miksei vuosienkin päästä. Siten jos on bullish kiinteistömarkkinaa kohtaan, käypä arvo, erinäisten oikeusasteidenkin mielestä, tulevaisuudessa voi olla jotain aivan muuta kuin 4 euroa - vaikkapa lähempänä NAVia ulkoisten arvonmääritysten jälkeen.

14 tykkäystä
1841

Katzman ja G City näyttävät ostavan nyt pörssistä Cityconin osakkeita pää märkänä 3,99 euron hintaan. Jotenkin olen taipuvainen pohtimaan, että tulisikohan sieltä vielä tämän tarjouksen jälkeen parempikin tarjous, kun arvatenkin meitä jää kuitenkin jonkinlainen joukko jääräpäitä holdailemaan osakkeita, joita emme halua myydä pois puoleen hintaan. Jos tarkoitus on vetää yhtiö pois pörssistä, ymmärtääkseni pitää tehdä vielä tarjous, jonka lunastushinta varmaankin viedään oikeuteen, mikäli se on epäreilu yhtiön todelliseen arvoon nähden? Olen kyllä niin tietämätön tällaisista kuvioista, että en oikein tiedä, miten nämä menee. Mieluusti lukisin jonkun valistuneemman näkemyksiä vielä todennäköisista ja mahdollisista tulevaisuudenkuvista nyt, kun on ollut aikaa sulatella tätä jo tovi.

11 tykkäystä
1842

No, jonkun mielestä tuo 770t€/192t kpl osto voi olla päämärkänä:

kuva
kuva756×282 13.6 KB

Vertailun vuoksi osaketta vaihtui liputettujen kauppojen päivänä 7.11 pelkästään HEXissä 557t kpl, josta G Cityn osuus oli 59t kpl.

E: Odotelkaa nyt holdaamaan jääneet vaan rauhassa, koska Ilmarinen ilmoittaa saaneensa 10% täyteen. Kyllä se sen haalii, siitä voisin vaikka pienen vedon lyödä!

12 tykkäystä
1843

11 % päivävaihdosta pieninä erinä alkaa olla kyllä mun uskoakseni sen verran, että siinä tuppaa varmaan myyntilaita tyhjenemään moneen kertaan. Tosin en ole kaupankäyntiä aktiivisesti seurannut, kunhan jossain vaiheessa tsekkasin, etää ostovoimaa oli pantu 3,99 euroon sen verran, että hinta pysyi siinä aika napakasti. Tuohan oli vain G Cityn yhden päivän annos, ja minusta näyttää, että Katzman ja G City ostavat nyt joka päivä sen, minkä pystyvät 3,99 euron hintaan. Vaan enpähän myy.

5 tykkäystä
1844

En halua tuupata foorumille turhaa AI-sisältöä, mutta Cityconin kanssa on “tilanne päällä”.
Ulkopuoliset tahot kuten Kauppalehti, HS Visio, osakesäästäjien keskusliitto tms eivät ole erityisemmin kirjoittaneet tilanteesta.
Cityconin analyysiseuranta on rajoittunut. Inderesin seurantaa ei ole ja pankkien analyysi on tavoitehinta ja ennuste. Cityconin hallitus on valitettavasti pääomistajan kumileimaisin, että sieltäkään ei paljon apuja heru.

kuva
kuva1411×1012 88.7 KB

Omistus on tuskaisen hajaantunut, mahdollistaen Cityconin nurkkauksen.
Isoista omistajista ei paljon kommentteja saada. Zeroman sanoi että saatan myydä tai olla myymättä.

Katseet kääntyy Ilmarisen suuntaan. Saattavat istua osakkeiden päällä ja odottaa. Tai saattavat ostaa saadakseen 10 % omistuksen kasaan. Valitettavasti emme saa lisätietoa ennen kuin tulee liputus yli 10 % tai liputus alle 5 % tai sitten pitää odottaa marraskuun omistajalistausta :frowning:

Oma kompetenssi ei riitä miljardiluokan pörssiyhtiöiden valtaamiseen ja nurkkaamiseen ja kun ammattilaisten analyysejä ja näkemystä ei ole tarjolla, niin valitettavasti oli pakko kääntyä tekoälymallien puoleen :face_vomiting:

kuva
kuva761×143 10.7 KB

kuva
kuva707×289 15.5 KB

kuva
kuva1175×384 30.3 KB

kuva
kuva785×432 28.2 KB

Hallituksen on pakko ottaa kantaa ostotarjoukseen. En elättele mitään harhakuvitelmia, että hallitus kovaäänisesti vastustaisi ostotarjousta, mutta tulee olemaan mielenkiintoista lukea miten he pyörittelevät asian :popcorn:

Rahalla on toki aika-arvoa, mutta ymmärtääkseni G Cityllä on nyt lakisääteinen pakko edetä ostotarjouksen kanssa, joten ostotarjouksen umpeutumiseen saakka osakkailla on takuu siitä, että osakkeista pääsee halutessaan eroon vähintään 4,0 € hintaan! Rahat voi toki ottaa nyt ulos ja laittaa poikimaan muualle, mutta tuo 4,0 € on koko ajan saatavilla ja jonkinlainen mahdollisuus on myös saada enemmän rahaa:

  • kilpaileva ostotarjous, hyvin epätodennäköinen
  • ostotarjouksen korotus, mahdollista
  • pääseekö pörssissä myymään osakkeet yli 4,0 € kurssilla, mahdollista
  • jos Citycon jää pörssiin, niin mahdollisuuksia on kurssin nousulla, kurssin laskulla, osingoilla, uudella ostotarjouksella :man_shrugging:
11 tykkäystä
1845

Pörssissä myymällä saa rahat heti. G City voi viivytellä tahallaan ja tehdä ostotarjouksen juuri ennen aikarajaa (kuukausi liputuksesta). Sitten siihen tarjousaika ja tarjousvastikkeen maksu voi olla mielestäni esimerkiksi vasta tammikuun lopulla.

Jos Citycon jää pörssiin, niin todennäköisyydet uudelle ostotarjouksella ovat näkemykseni mukaan hyvin pienet. Muistaakseni ostaja ei voi maksaa korkeampaa hintaa vuoden sisällä toteutetusta ostotarjouksesta. Korjatkaa, jos olen väärässä.

3 tykkäystä
1846

Voi mutta tällöin erotus pitää maksaa myös heille keneltä aiemmin lunastettiin osakkeet halvemmalla hinnalla.

5 tykkäystä
1847

Pörssissä käydään kauppaa yli 4 euron hinnalla. Tosin pieniä määriä, mutta kuitenkin.

Tiistaina viimeistään pitäisi tulla ostotarjous?

8 tykkäystä