Citycon on pahimman luokan arvoansa. Ainakin oma näkemys yhtiöstä on ollut monta vuotta putkeen väärä, kun aloitin ostamaan osaketta monta vuotta sitten. En minä 3-5 vuotta sitten uskonut, että korot nousevat 17 vuoden huippuihin hetkessä ja EKP päätti kuristaa rahan hinnan (ja pankit rahan saatavuuden) tappaen kiinteistöyhtiöiden (ja rakennusyhtiöiden) liiketoimintaedellytykset.
Korot ovat olleet jo laskusuunnassa, mutta nollakorkoajan krapulaa sulatellaan edelleen ja kiinteistömarkkina näyttää edelleen olevan syväjäässä.
Nopeasti vilkaisten miten muilla kiinteistöihin rahansa laittaneilla menee:
Pelkkää menestystä 
Unohdetaan hetkeksi pörssikurssit, kilpailijat, isompi makrokuva jne ja katsotaan miten Cityconilla menee:
Vuokrausasteet on korkealla, vuokratuottoja tulee pari sataa milliä vuodessa. Korot ovat olleet jo pidempään laskusuunnassa ja kiinteistömarkkinoiden syväjää ei voi jatkua ikuisesti. Ei tarvitse kuin myydä pari kauppakeskusta edes tyydyttävään hintaan, lyhentää saaduilla rahoilla velkakuormaa ja osake on nauruhalpa.
Yhtiö ostetaankin pörssistä pois.
Hyvällä preemiolla! Kuukausi sitten osaketta ostanut saa 25 % pikavoiton 
Pitkäjänteisemmille omistajille jää turskaa käteen
G City on siis valmis maksamaan
P/B = 4,00 € / 8,33 € = 48 % tasearvosta 
P/E = 4,00 € / ((0,41+0,46)/2) € = 9,2
”Preemiohinta” on siis puolella tasearvosta, lähes kaikkien aikojan pohjakurssilla ja PE<10 !!
Näin halvalla myymisessä ei ole mitään järkeä, mutta onko se paras jäljellä oleva vaihtoehto? Kysyn ihan tosissani, että millaisia skenaarioita tässä on tarjolla?
- Kilpailevaa ostotarjousta ei voi tulla, koska G City / Katzman omistaa valtaosan osakkeista
- G City tuskin saa 90 % osakekannasta kasaan? Yhtiö jäisi pörssiin ja G City imuroisi hiljalleen osakkeita pörssistä? G City tuskin tekee korkeampaa tarjousta tai tuskin maksaa pörssissä juurikaan enempää myöhemminkään?
- Jos Citycon jää pörssiin ja G City omistaa esim 85 % osakkeista, niin mikä olisi yhtiön kohtalo? Puheiden mukaan pääomistajalla on krooninen rahapula, hoitaako Citycon taseen kuntoon myymällä pari kauppakeskusta ja sen jälkeen aletaan taas pumppaamaan osinkoja, joista pienomistajat saisivat omansa? Hallituksen ollessa pääomistajan taskussa pystyisikö G City junailemaan rahaa yhtiöstä itselleen kyseenalaisesti esim ostamalla “konsultointipalveluita” tms täysin ylihintaista rahan siirtoa yhtiöstä pääomistajalle? Ei sen luulisi ihan helposti onnistuvan, jos haluaisi pumpata Cityconista ~50+ MEUR vuodessa pääomistajalle.
Katzman on 76 vuotias! Onko hänellä oikeasti aikaa ja kärsivällisyyttä ostaa osakkeita pörssistä ja pitkän ajan kuluessa luottaa muiden luovuttavan, että hän saa 90 % osakekannasta ja voi pakkolunastaa kaikki?
