CapMan Natural Capitals förvaltade private equity-fond Dasos Timberland Fund II har undertecknat ett avtal om försäljning av en skogsfastighetsportfölj på cirka 24 000 hektar i Lettland och Litauen till Inter IKEA Group.
Efter mer än ett decennium av aktiv skogsförvaltning har skogarna nått en mogen fas i sin värdeskapande cykel. Under sin ägarperiod har CapMan Natural Capital förvaltat skogarna i enlighet med principerna för hållbart skogsbruk och genomfört en rad operativa förbättringar. Åtgärderna har förbättrat skogarnas tillstånd och produktivitet samt stärkt deras långsiktiga hållbarhet. Som en del av detta arbete certifierades skogarna i både Lettland och Litauen enligt den internationellt erkända skogscertifieringen, Forest Stewardship Council (FSC®). CapMan Natural Capital har stärkt portföljens värde genom att förhandla fram virkesleveransavtal och utveckla möjligheter relaterade till förnybar energi.
Affären förväntas slutföras under första halvåret 2026 och är villkorad av sedvanliga myndighetsgodkännanden. Investeringen förväntas överträffa fondens avkastningsmål, vilket stöder en stark totalavkastning till investerarna. Efter affären kommer CapMan Natural Capital att förvalta totalt cirka 215 000 hektar mark och fortsätta vara en av Europeiska unionens största oberoende skogsägare, verksam i åtta olika länder.
CapMan Dasos Kestävä Metsä III (Special Investment Fund) är öppen för nya teckningar kvartalsvis, och CapMan Natural Capitals European Forest Fund IV siktar på att genomföra fondens första stängning före utgången av 2025. Hållbarhet, generering av mätbara naturkapitalfördelar, aktivt värdeskapande och disciplinerad riskhantering kommer även fortsättningsvis att vara kärnan i teamets investeringsstrategi.
Arvopaperis julkalender, lucka 3: Tre billiga tillväxtbolag från Helsingforsbörsen
3. Capman
Kapitalförvaltningsbolaget Capman förväntas öka sin omsättning med 22,6 procent år 2026. Resultatet beräknas öka med 52,6 procent. Med 2026 års prognoser är P/E-talet 13,1.
Även Capman får en köprekommendation från Inderes. Prognoserna bygger på att Capman lyckas med nyförsäljningen under de kommande åren, och att resultatillväxten realiseras. Capman kommenterade i sin delårsrapport för tredje kvartalet att det redan syns försiktiga tecken på marknadsåterhämtning.
Bolaget uppgav bland annat att företagsförvärvsmarknaden har aktiverats igen och att insamlingsperioden för alternativa tillgångsslag har förkortats jämfört med de två föregående åren.
De syftar förmodligen på segmentet för naturkapital:
”Vår verksamhet fokuserar på förvaltning och värdeutveckling av hållbara skogsinvesteringar, naturtillgångar och skogliga kolsänkor i Europa och på tillväxtmarknader. Vi anser att investeringar i skogstillgångar och naturresurser är en ansvarsfull verksamhet för både miljö och människor, som främjar hållbar, koldioxidsnål utveckling och skapar avkastning för investerare. CapMan utökade sin verksamhet inom naturresursinvesteringar genom att förvärva Dasos Capital i början av 2024.”
Dasos uppger på sin webbplats att ”The company is an investment advisor to private equity funds investing in sustainable forests and natural capital (land, biodiversity, climate, water, etc.). Its fund investors include European pension funds and endowments, family offices and other investors. Assets under management total over EUR 1.5 billion.”
Tack! Naturmål och kolsänkor ger ingen avkastning än så länge, än mindre överavkastning. T.ex. från konstgjorda stubbar, myrar, restaurering… Förvaltning av skogstillgångar är däremot normalt skogsägande. Det är just det jag funderar på, att det är jargong utan konkretion.
Capman får full pott för hållbarhet, men sex minus för framgången med sin egen investeringsverksamhet. När man går igenom gamla tillgångar från årsredovisningarna så har den överlägset bästa investeringen varit externa VC-fonder – alltså, om jag förstår rätt, fonder som Capman inte alls förvaltar själv? Tur eller inte, bra om det ändå kommer avkastning från något håll.
Såvitt jag vet har Frimodig fortfarande ägande även via Silvertärnan AB? Det rör sig om ett investmentbolag som är Capmans största aktieägare. Frimodig äger alltså en del av detta bolag genom sitt eget investmentbolag Boldhold. Här är en artikel från Inderes från 2019: CapManissa merkittävä omistusjärjestely - Inderes
Fonden CapMan Buyout X har kommit överens om att sälja Forenom Group Oy, Nordens ledande leverantör av möblerade lägenheter, till en investerargrupp ledd av Bravedo. Bravedo är en nordisk koncern som erbjuder personal- och tekniktjänster.
CapMan Buyout investerade i Forenom år 2016 för att påskynda bolagets tillväxt och stödja internationaliseringen i Norden. Under CapMan Buyouts ägarperiod har Forenoms omsättning tredubblats, och bolaget har vuxit från en finländsk aktör till en ledande nordisk tjänsteleverantör. Idag omfattar bolagets portfölj över 9 000 möblerade lägenheter, lägenhetshotell och vandrarhemsrum i alla de största nordiska städerna samt i Tyskland. Forenom har verksamhet genom drygt 30 lokala kontor och har fler än 500 anställda.
Forenom är den sista exiten för fonden CapMan Buyout X. Fonden etablerades år 2012.
Forenom var en av de exiter som vi väntade på här, eftersom det åtminstone i mina egna papper fanns ett scenario där Buyout X skulle ha nått vinstdelning. Så blev det dock tydligen inte, utan avkastningen stannade under hurdle rate (annars hade man förstås berättat om detta). Vi hade ingen carry med i prognosen för detta, så inga ändringar i den delen.
Sedan angående den första stängningen av den nya flaggskeppsfonden för skog. Att man lyckades få till stängningen in på 2025 i en svår marknad var förstås positivt. Det som oroar lite är att storleken på stängningen inte kommunicerades. Vanligtvis berättar man alltid om dessa, och enligt min mening är det en direkt signal om att storleken på stängningen har blivit väldigt måttlig (varför skulle man inte slå sig för bröstet om stängningen var stor?). Detta får vi bekräftelse på i samband med Q4-resultatet.
CapMan Hotels II, en fond förvaltad av CapMan Real Estate, och Holiday Club Resorts har undertecknat ett nytt 20-årigt hyresavtal för Holiday Club Oulu Eden. I och med avtalet inleds ett betydande renoverings- och förnyelseprojekt med målet att återställa Oulu Eden till aktiv hotell-, spa- och konferensanvändning samt utveckla objektet till en attraktiv turism- och fritidshelhet.
Genom den omfattande förnyelsen kommer Oulu Eden att öppna som ett attraktivt turistmål som en del av Nallikaris utvecklingsområde. Det anrika hotellets upplevelsebad, bastuvärld, inkvarteringslokaler och restaurangkoncept förnyas, och objektets servicehelhet utvecklas för att möta behoven hos såväl fritidsresenärer som konferensgäster.
Förnyelsearbetet genomförs stegvis. Målet är att den omfattande totalrenoveringen ska färdigställas under det första halvåret 2027, varefter objektet öppnas som ett förnyat Holiday Club-spahotell.
”Kapital under förvaltning uppgick till 7,2 miljarder euro den 31 december 2025 (6,1 miljarder euro den 31 december 2024)”
”I mars slutförde fastighetsfonden CapMan Hotels II förvärvet av Midstar Fastigheter AB, vilket ökade CapMans förvaltade kapital med 0,4 miljarder euro.
I juni undertecknade CapMan ett avtal om att förvärva en ägarandel på 51 procent av aktiekapitalet i CAERUS Debt Investments AG och etablerade ett nytt investeringsområde, Real Asset Debt. Affären slutfördes den 31 juli 2025 och ökade det förvaltade kapitalet med cirka 0,6 miljarder euro vid årets slut.”
Detta blir alltså ~en miljard.
Pia lyfter fram:
”CapMans ekonomiska utveckling under 2025 var stark. Det förvaltade kapitalet växte med 19 procent till en ny rekordnivå på 7,2 miljarder euro. Som ett resultat av detta nådde även avgiftsintäkterna och avgiftsresultatet rekordnivåer. Avgiftsintäkterna växte med 11 procent till 58,9 miljoner euro och avgiftsresultatet uppgick till 7,4 miljoner euro.”
Här är Saulis snabbkommentarer om CapMans Q4-resultat.
CapMan publicerade i morse sitt Q4-resultat, som var svagare än våra förväntningar. Den starka utvecklingen av förvaltningsarvoden var rapportens tydliga ljusglimt, men höga kostnader samt en investeringsavkastning som inte nådde upp till förväntningarna tyngde resultatet till att hamna klart under förväntan. Även utdelningsförslaget underskred våra förväntningar. Utsikterna för 2026 var i linje med våra förväntningar. Året är kritiskt för CapMan, då bolaget måste lyckas med kapitalanskaffningen för flera flaggskeppsfonder. Vi bedömer preliminärt inte att rapporten leder till några väsentliga prognosändringar.
CapMan bjuder förvisso på självberöm kvartal efter kvartal, men ingenting verkar förändras. Ledningen kammar dock hem höga löner och arvoden år efter år, men som aktieägare har det varit plågsamt att äga aktien under en längre tid.
Men ja, på något sätt är kostnadssidan ett ständigt problem i CapMan. Trots att verksamheten rullar på och växer, äter de ökande kostnaderna upp vinsterna.
