Auto1 Group, digitaalista autokauppaa ilman myymälöitä Euroopan nro. 1

Ketjussa on harvakseltaan kirjoituksia, joten laitan oman auton ostokokemukseni Autoherosta suoraan tähän ketjuun. Saa siirtää kokemuksia yhtiöistä, jos joku näin haluaa.

Ostin nyt syksyllä Autoheron kautta VW T6 Multivanin.

Plussat:

  • erittäin selkeä ostoprosessi, kaikki toimi hyvin
  • nettisivut hyvin rakennettu, ja naarmut/viat on dokumentoitu: Autohero | Gebrauchtwagen kaufen im Online-Shop
  • henkilökunta oli helppo saada puhelimitse tavoitettua, ja seuraava tiesi mistä on kyse. Dokumentoivat järjestelmään hyvin mitä on keskusteltu edellisen kanssa.
  • kilpailukykyinen hinta (yksi isoin syy miksi ostin, jos Saksassa tällainen auto tuli järkevään hintaan myyntiin, se oli useimmiten viikon sisällä myyty. Usein jopa samana päivänä.)
  • toimitusaika oli suht nopea, alle viikon lähimpään hakupaikkaan, joka oli jossain teollisuusalueella oleva peltihalli. Olisivat toimittaneet myös kotiin lisämaksusta.
  • autossa oli enemmän varusteita kuin ilmoituksessa. Päättelin, että näin on, kun kaikki muut hilavitkuttimet oli, ja autosta löytyi peruutuskamera ja nopeusrajoituksen näyttäminen navin kautta. Niin ja webasto oli myös, jota ei mainittu missään (toimii).
  • 3v lisätakuu kattaa mm. moottorin ja vaihteiston, maksoi 1399e.
  • Tilasin ja maksoin netistä, kuittaukset ja kuitit maksusta tuli automaattisesti samantien sähköpostiin (Saksassa ei tällaista tapahdu juuri missään)
  • Koko ajan tuli tietoa missä auto menee, ja postitse lähettivät auton paperit ja avaimet kotiin. Kävin rekisteröimässä auton nimiini ennen auton hakua. Muuten Autohero olisi myynyt väliaikaiset kilvet, joita en nyt tarvinnut.
  • Maksoivat 2000€ remontin mukisematta, etupään iskarit molemmat lopussa.

Miinusta:

  • autoja ei ole mahdollista koeajaa (tätä puutetta paikkaa 2-3 viikon palautusaika, jos ei ole tyytyväinen autoon).
  • Reklamaatioprosessi oli jäykkä. Piti ensin toimittaa auto huoltoliikkeeseen (etukäteen hinta-arvio huollosta mitä tarkastus maksaa), ja Autoherolle piti toimittaa valokuvia viasta. Tämän jälkeen kyllä lopulta tuli päätös suht nopeasti. Tässä auttoi se, että huoltoliikkeen edustaja oli aktiivinen ja pyysi Autoheroa soittamaan hänelle. Muuten kaikki viestintä meni minun kauttani, ja rikkinäisenä puhelimena välissä olo on mitä on. Sinänsä ymmärrettävää, koska Autoherolla ei ole omia huoltamoja, joihin voisi vain mennä. Ensin yhdistivät lähimmälle Bosch korjaamolle, jossa pilotoivat yhteistyötä, mutta Boschin henkilö sanoi ettei ne tällaisia tarkastuksia tee, joten etsin VW virallisen huoltamon tilalle.
  • Talvirenkaita ei ollut tällä kertaa Autoherolta mahdollista ostaa, joten joutui ne hoitamaan muuta kautta. Tämäkin auto oli alunperin luokkaa 42ke pyyntihinta, ja ostin 37ke, joten varmaan myivät renkaat jonkin toisen auton mukana.

Autoheron asiakaspalvelu on ollut erinomaista, soittelevat myös välillä ja varmistavat, että kaikki menee hyvin. Kuten, että nyt olen varannut ajan sinne etukäteen sovittuun iskarien vaihtoon.

Olin skeptinen ennen ostoprosessia, mutta kova tarve (oma vanha auto oli jo myyty, ja toinen myyjä teki oharit sovituista kaupoista) ja luottamusta herättävät Autoheron nettisivut + hyvät arvostelut netissä sekä mahdollisuus palauttaa auto, antoivat tarpeeksi rohkeutta kokeilla. Nyt olen todella tyytyväinen. Myös 3v lisätakuu oli tärkeä, koska näissä autoissa on ollut vaihteistoissa ongelmia, joten voi ajella huoletta.

Voin hyvinkin ostaa seuraavankin auton Autoheron kautta.

8 tykkäystä

500:n luovutuspisteen (drop-off branch) merkkipaalu tuli täyteen. Helpottaa autojen hankintaa kuluttajilta, laajentaa valikoimaa ja lisää kauppaa. Luovutuspisteiden laajennus onkin yksi loppuvuoden ja v2025 tavoitteista, eli ihan pelikirjan mukaan edetään.

Edit: Lisätäs vielä toinen uutinen eiliseltä, joka on myös helppo nähdä nousun taustalla.
JPMorgan on nostanut tavoitehintansa (12,10 € → 17,10 €), mikä on tällä hetkellä korkein yhtiölle annettu tavoitehinta.

“The US bank JPMorgan has raised its price target for Auto1 from 12.10 to 17.10 euros and left its rating at “Overweight”. “The building blocks for the turnaround are coming together nicely,” argued analyst Marcus Diebel in his recommendation on Wednesday with the promising price target. The tough macroeconomic headwinds have now been overcome and the management is focusing strongly on volume growth. In an optimal scenario, he even believes the share could rise to 25 euros.”

3 tykkäystä

Sain kahlattua Aku Ankassa seikkailleen Arsene Lupinin puhetyylillä pidetyn Aramis Groupin CMD:n läpi. Ajankäytöllisesti ei ehkä paras kolmituntiseni, mutta sain sentään jonkinlaisen kuvan Auto1:n lähimmästä kilpailijasta. En ala kovin pitkää tiivistelmää raapustamaan, mutta alla joitain huomioita.

Stellantiksen johtokunnan kaveri kävi juttelemassa yhtiönsä roolista Aramiksen pääomistajana. Tämä oli oikeastaan koko CMD:n mielenkiintoisin osuus. Miksi Stellantis on pääomistajana Aramiksessa?

  • Uusien ja käytettyjen autojen markkina on nykyään erittäin kytkeytynyttä. Oli kyse sitten B2B tai B2C uuden auton ostosta, lähes kaikki liisaavat autonsa. B2B-puolella käytännössä kaikki liisaavat. B2C-puolella noin 15% ostaa auton ja loput 85% rahoittavat sen. Näistä 85%:sta 85% ottavat “financial leasen”, eli saavat auton kuukausimaksulla käyttöön ja tyypillisesti 3 vuoden jakson lopulla voivat joko päättää ostaa sen tai palauttaa myyjälle. Kolmen vuoden käyttöjakson jälkeen auto usein päätyy siis takaisin valmistajalle, joka joutuu uudelleenmarkkinoimaan sen. Tässä vaiheessa Aramiksesta on hyötyä.

  • Stellantis haluaa oman kertomansa mukaan olla mukana mahdollisimman monessa kanavassa sekä hinnan että brändin imagon parantamisen näkökulmasta. Aramiksen omistaminen parantaa brändin imagoa, koska Aramiksen kautta myydyt Stellantiksen autot on huollettu laadukkaasti ja palvelun laatu/NPS on korkea.

  • Stellantiksella on myös Spoticar-brändi/alusta, jonka kautta se myy suurimman osan uudemmista Stellantiksen autoista, jotka tulevat diilereiltä ja agenteilta. Tämän alustan asiakkaat haluavat juuri Stellantiksen valmistaman auton. Aramiksen liittäminen parantaa brändiä, auttaa autojen myynnissä ja hinnoittelussa.

  • Vastineena Aramis saa Stellantikselta sekä autoja että varaosia. Varaosien saanti Stellantiksen kautta on huomattavasti normaalia nopeampaa. Sekä tietenkin leveämmät olkapäät rahoituksen muodossa. Aramis saa myös ensikäden tietoa automarkknoista Stellantiksen johtokunnan kautta.

Eli Stellantiksella on Spoticar myyntikanavana vain vähän käytetyille autoille ja Aramis hieman enemmän käytetyille. VAG:lla Spoticarin vastine on ymmärtääkseni ”Volkswagen Approved Used”. Tästä herää luonnollisesti kysymys, olisiko VAG:n kannattavaa apinoida Stellantista ja ostaa Auto1 oman brändin jatkeeksi?

CMD:n muuta antia:
Yhtiö yhdellä slidellä:

  • Tiimit, tiimien vuorovaikutus, jatkuva oppiminen toisilta tiimeiltä yli maarajojen sekä henkilökohtainen kehittyminen nostettiin jalustalle useammassa kohdassa.

  • AI ainakin vaikuttaisi olevan tällä hetkellä pienemmällä käytöllä kuin Auto1:llä, mutta tätä on hankala arvioida, koska kaikkea ei luonnollisesti kerrota julki. Se tuntuisi olevan lähinnä työntekijöiden apuväline, ei itsenäinen työntekijä. Tästä näkökulmasta Auto1 vaikuttaa puhtaammin teknologialähtöiseltä firmalta, joka tuntuu olevan valmis korvaamaan kokonaisia työtehtäviä AI:lla. Samanlaisia asioita kuulostaa olevan työn alla, kuten asiakaspalvelu, johon on kehitetty chat-botti autoaan myyvien kuluttajien sisäänheittämiseksi, joka joissain tapauksissa ilmeisesti hoitaa koko ostopolun auton luovutukseen asti. Toinen työn alla oleva työkalu tulee mahdollistamaan asiakaskohtaisten kohtaamisten (chatin, puhelujen ja e-mailien) yhteenvedot, joiden avulla asiakaspalvelijat ovat heti perillä asiakkaan koko keskusteluhistoriasta. Lisäksi AI-työkalut myyjien apuna, jotain vauriontunnistusta valokuvista sisäänostajien avuksi. Näistä moni oli työn alla oleva projekti tai vasta testivaiheessa.

  • Rahoitus ostajalle löytyy, luonnollisesti, mutta eivät tee riskinarvioita tai takaa kuluttajien lainoja (underwriting). Eli tämä mennee ulkopuolisten rahoituslaitosten kautta (ja toim.huom. lienee siten heikompikatteinen, monimutkaisempi ja hitaampi prosessi kuin Auto1:llä). Kysyttäessä sanoivat pohtivansa myös rahoituksen takaamista, mutta ei tuntunut olevan ihan heti tulossa.

  • Laajentuminen eri maihin on tapahtunut M&A:n kautta ja ostetut yritykset ovat jääneet paikallisiksi brändeiksi. Markkinointi on nyt päätynyt siihen, että kaikki on yhdistettävä saman yhteisen brändin alle. Joku kysyjistä tunsi yhtiön historiaa ja osasi kysyä mikä on muuttunut, kun aiemmin paikallisia brändejä pidettiin tärkeinä. Tähän tuli vähän epämääräinen vastaus, että markkinointi on tutkinut asiaa ja saanut heidät vakuuttuneiksi yhdistämisen tärkeydestä. Brändien yhdistämiseen liittyy selvä riskinpaikka.

  • Laajentuminen tapahtuu myös asiakaskeskusten kautta, joiden avulla Aramis pyrkii pehmentämään siirtymää kivijalkamyymälöistä digitaalisuuteen. Asiakaskeskus on paikallinen miehitetty keskus, johon asiakas voi tuoda autonsa keskustellakseen myynnistä ja saadakseen tarkemman hinta-arvion tarjoamastaan autosta. Osa asiakkaista kuulemma myös haluaa aidomman kokemuksen ja hakee ostamansa auton mieluummin asiakaskeskuksesta. Keskukset myös auttavat yhtiötä saamaan jalansijaa uusilla alueilla nopeammin. Tässä on digitalisaation osalta otettu tavallaan askel taaksepäin, mutta askeleen voi nähdä joko puhtaasti nettimyyntiin siirtymisen ongelmat korjaavana laastarina tai nettimyyntiin siirtymistä edistävänä välivaiheena. Asiakaskeskus parantaa brändin tunnettuutta muistaakseni noin 50 km säteellä. Tietääkseni Auto1:llä ei ole näitä.

  • Kysyttäessä lähimpiä kilpailijoita Euroopasta mainittiin Autohero ja Kamux.

  • Ovat olleet aiemmin läsnä myös Saksassa, mutta joutuivat perääntymään. Tätä ei käyty tarkemmin läpi, mutta CEO:n mukaan Saksassa tehtiin virheitä.

Kaiken kaikkiaan kasvuhalut ovat kovat ja itseluottamusta löytyy, eli tulee olemaan mielenkiintoista ja Auto1-sijoituskeissin kannalta relevanttia seurata myös Aramiksen juoksua.

3 tykkäystä

Tänään mennään taas.

Barclays raises its recommendation to Buy: 9 → 19 €.
JP Morgan nostaa myös (taas) tavoitehintaansa: 17,10 → 18,80 €.

Tuskin loputkaan analyytikot kovin pitkään pitää tavoitehintaansa 12 euron haarukassa.
Eiköhän siellä tunnu jo pientä painetta tavoitehintojen päivitykselle.

Lisäksi: Auto1 nousee MDax-indeksiin
“The used car dealer Auto1 and the biotech company Evotec return to Deutsche Börse’s second-line index MDax shortly before Christmas. The changes will take effect on November 23, one day before Christmas Eve.
They will replace the metal recycler Befesa and the automotive and industrial supplier Stabilus in the 50-company index, which will be relegated to the small-cap index SDax, as announced by Deutsche Börse subsidiary ISS Stoxx on Wednesday evening. Hamburg-based Evotec was only forced to leave the MDax in September, but since then the shares have risen again in view of a possible sale of the company. Auto1 was previously listed on the MDax until spring 2022.”

Edit: Nousu MDax:iin tapahtuu ilmeisesti 23.12. Linkkaushetkellä uutisessa näyttäisi olevan virheellistä tietoa.

6 tykkäystä

Mukavasti saatu tavoitehintojan korotuskisat käyntiin.

UBS nostaa tavoitehintansa 9,80 € → 20,5 €. (osta)

“Barnet-Lamb (UBS:n analyytikko) has now also written that the online car dealer’s investment story has come back to life. Consumers are becoming more active again on the European used car market. In conjunction with the expected weakening of interest rates, this should have a positive effect on volume growth in the short and medium term. Cost-cutting measures also form a good basis for increasingly profitable growth. According to Barnet-Lamb, the adjusted operating result for 2025 is 21% above consensus.”

Vaikka näiden pitkän aikavälin merkitys jää pieneksi, päivittelen näitä korotuksia tällä hetkellä vaikka yksitellen, koska päivityksillä on nykyisen nousurallin kontekstissa iso merkitys, kun osakkeelle on nyt jo useamman ison pankin analyytikon puolesta annettu lupa nousta.

Auto1:n tilanne muistuttaa tällä hetkellä EV/sales tai EV/EBITDA näkökulmasta jotakuinkin Carvanan vuosia 2022-2023, kun Carvana oli vasta kääntymässä voitolliseksi. Auto1:n EV/sales on Marketscreenerin mukaan nykyvaluaatiolla noin 0,65x. Vuoden 2024 osalta Carvanan EV/sales ennustetaan olevan jo noin 2,8x. Vaikka allekirjoittaneen on vaikea nähdä tälle kvartaalille enää suurta nousupotentiaalia, ei myyntien kanssa todellakaan ole kiire. Ensi vuodesta on tulossa ihan yhtä mielenkiintoinen.

5 tykkäystä

Laitetaas vielä yksi muutos, kun Deutsche Bank on päivittänyt ennusteensa: 12 → 20 €.
Muutos on ollut melko nopea, koska vielä marraskuun alussa samaisella pankilla oli 8,9 €:n tavoitehinta.

Nyt alkaa olla jo aika hyvä konsensus kasassa, kun neljä laitosta on päivittänyt näkymänsä, näiden keskihinnan asettuessa noin 20 €:n hujakoille.
Taidan jättää tavoitehintojen päivittelyt nyt hetkeksi tähän, koska seuraavat kurssiajurit tulevat selvästi muualta.

3 tykkäystä

Hyvältähän tämä Q4 taas vaikuttaa.

Full Year 2024 Result Highlights

  • Record units sold of 689,773, up 17.7% year over year
  • Record Merchant units sold of 615,335, up 17.7% year over year
  • Record Retail units sold of 74,438, up 18.0% year over year
  • Record gross profit of EUR 724.7 million, up 37.3% year over year
  • Record adjusted EBITDA of EUR 109.2 million, a EUR 153.2 million improvement year over year

Q4 2024 Result Highlights

  • Record units sold of 183,083 up 24.8% year over year
  • Record Merchant units sold of 162,530, up 24.1% year over year
  • Record Retail units sold of 20,553, up 30.5% year over year
  • Record gross profit of EUR 201.3 million, up 50.5% year over year
  • Record adjusted EBITDA of EUR 37.2 million, a EUR 41.7 million improvement year over year

Financial Outlook

AUTO1 Group provides the following full-year guidance for 2025:

  • Total units at 735,000 - 795,000 (2024: 689,773 units)
  • Units in the Merchant segment at 650,000 - 700,000 (2024: 615,335 units)
  • Units in the Retail segment 85,000 - 95,000 (2024: 74,438 units)
  • Total gross profit at EUR 800 - 875 million (2024: EUR 724.7 million)
  • Adjusted EBITDA of EUR 135 -165 million (2024: EUR 109.2 million)

Olen koko päivän töiden kanssa jumissa, joten arvostan suuresti, jos joku pystyy antamaan pientä feedbackiä tulospuhelusta.

9 tykkäystä

Mukava yhdistelmä kasvua ja suhteellista kannattavuuden parantumista ja kassakin pullistunut.

Hyvältä näyttää nyt.

ikävästi en ole kuuntelemassa, kun kuuntelen toisen yhtiön esitystä, mutta kurssi on noussussa puhelun ainakan, niin varmaan ihan jees. pitää katsoa sitten mahdollinen tallenne.

1 tykkäys

Kokoan tähän tämän kvartaalin paketin, jos joku haluaa käydä näitä vielä läpi. Yhtiön osuus on salkussani sen verran suuri, että käyn tämän mielelläni henkilökohtaisesti ja aika seikkaperäisesti läpi. Lisään muistiinpanoni tänne, koska toivon niistä olevan hyötyä myös jollekin muulle.

2024-Q4 esitys
2024-Q4 tulos-webcast
Vuoden 2024 sijoittajakirje
Vuosiraportti julkaistaan huhtikuun 2. päivänä.

Tämän vuoden sijoittajakirje oli itselle ehkä pienehkö pettymys. Vuoden 2023 sijoittajakirje oli mainio, koska se avasi kvartaalirapsoja paremmin merchantin ja retailin eroja sekä tulevan vuoden tavoitteita. Tämän vuoden sijoittajakirjeen pihvi vaikutti olevan, miten paljon vuoden aikana on tehty ja kieltämättä myös saatu aikaan. Käytännössä samat asiat voi kuunnella, osittain jopa sanasta sanaan, myös toimarin äänellä luettuna kvartaalipuhelun alustuksessa noin kolmen minuutin kohdalta alkaen. Yhtiö on selvästi siirtymässä alla näkyvän klassikkokuvan 3. vaiheeseen, joten ehkä se alkaa näkyä myös toimenpiteissä lukuisten pienten parannusten vaihtuessa bisneksen skaalaukseen. Moottori on rakennettu ja nyt aletaan painamaan kaasua, alkuvaiheessa tosin melko varovaisesti.

Tulospuhelusta ja/tai sijoittajakirjeestä poimittua:

  • Sekä tulospuhelun että sijoittajakirjeen teemaksi tulkitsin yhä lisääntyneen itsevarmuuden, mutta myös - ehkä itsevarmuuden vastapainona - nöyryyden kaiken uuden edessä. Uuden opettelu liittyy etenkin Autoheron skaalaukseen ja tämän uuden vaiheen opettelua painotettiin useassa eri yhteydessä.

  • Iso osa bisneksen kehityksestä tuli drop-off -verkoston kasvattamisesta, jonka avulla kuluttajilta saatiin imuroitua autoja tehokkaammin parantaen valikoimaa. Drop-off -verkoston laajentaminen jatkuu tänä vuonna aiemmin ilmoitetun suunnitelman mukaan.

  • Merchantin osalta rahoitusta on tarjolla edelleen viidessä maassa, mutta sen käyttö on kasvanut kivasti. Laajennus uusiin maihin on suunnitteilla.

  • Sijoittajakirjeessä mainittiin Merchantin alla aloitettu AI-pilotti, jonka ymmärsin liittyvän käytettyjen autojen ostokontaktoinnin laajentamiseen toimistoaikojen ulkopuolelle. Aramiksen CMD:ssä esiteltiin muistaakseni hieman samantyylinen palvelu.

  • Retailin osalta mainittiin hengästyttävä lista parannuksia: Autohero mobiili-appi, Ai integraatio sähköposteissa ja chatboteissa, parannellut suosittelualgoritmit, parempi takuu sekä toimitusaikojen lyhentäminen ja vaihtoehto valita toimitusaika.

  • Kuluttajalainoja tarjotaan Saksassa ja Itävallassa sisäisinä, jolloin (mikäli oikein ymmärsin) Auto1 takaa ne itse ABS-ohjelmansa kautta. Näissä on käynnistysvaiheen jälkeen parempi GPU, kun korkotuotot valuvat Auto1:lle. Muissa maissa tarjotaan ulkoisia lainoja, jolloin rahoitus tulee ulkoisen rahoituslaitoksen kautta, eikä Auto1 pääse korkotuottoihin käsiksi. Nämä mahdollistavat rahoitustarjonnan nopeamman laajentamisen GPU:n kustannuksella. Tarkoituksena on myöhemmin laajentaa myös sisäisten kuluttajalainojen tarjonta muihin maihin.

  • Q4 on kausiluonteisesti ollut heikko, kun diilerit vähentävät ostojaan vuoden lopun lähestyessä ja kuluttajat nautiskelevat juhlapyhistä. Tämän vuoksi myös Auto1 on aiemmin vähentänyt ostojaan kompensoidakseen hidastunutta myyntiä. Ovat kuitenkin havainneet trendin, jossa diilerien kysyntä kasvaa heti vuoden alussa. Tätä hyödyntääkseen Auto1 ei tänä vuonna vähentänyt ostojaan yhtä paljon kuin aiempina vuosina, mikä mahdollisti Q4:n myynnin kasvattamisen Q3:een verrattuna. Eli aiempi kausiluonteisuus Q1 ~ Q3 > Q2 > Q4 ei ehkä tulevaisuudessa enää täysin päde.

Q&A
Kirjoitin käytännössä vain vastaukset ja yhdistelin myös samankaltaisten kysymysten vastaukset yhdeksi kokonaisuudeksi.

  • Euroopan käytettyjen autojen hintatilanne on normalisoitunut ja sen oletetaan jatkuvan sellaisena.

Edellisestä tulospuhelusta mainittua:

  • Autoheron osalta tällä hetkellä ollaan käytännössä nollatasolla tai juuri sen alapuolella. Nykyiselle vuodelle ennustetulla kasvulla myös kannattavuus päämajan kustannusten jälkeen on AEBITDA-tasolla saavutettavissa. Markkinoinnin painopistettä aletaankin nyt siirtämään Autoheron suuntaan, ja ymmärsin, että tässä on tulevan vuoden aikana varauduttu maksamaan hieman oppirahoja, mikä tulee näkymään yksikkökohtaisten OPEX:ien kasvuna.

  • Retailin sisäisten kuluttajalainojen laajennusta on suunniteltu tulevana vuonna ainakin yhteen maahan, Espanjaan.

  • Merchantin kohdalla rahoituksen korkotulojen nettosumma GPU:sta on vielä melko pieni, noin 20 euroa Q4 saavutetusta 942 euron GPU:sta. Rahoituksen vaikutus kysyntään on huomattavasti rahallista hyötyä suurempi.

  • Auto1:llä on ollut toimintaa Ukrainassa ennen sotaa. Tulitauko Ukrainassa nostaisi käytettyjen autojen kysyntää maassa, mikä keskipitkällä aikavälillä toimisi positiivisena katalyyttinä.

  • Vuoden 2025 ohjeistus vaikuttaa konservatiiviselta, kuten pari kysyjää taas koki tarpeelliseksi mainita. Kertomalla 24-Q4 EBITDAn neljällä päästään jo 2025 tavoitteen puoliväliin. Varovaisen ohjeistuksen taustalla on tasapainoilu Autoheron kasvupanostusten kasvattamisen ja siitä saatavan hyödyn välillä. Käytännössä etsitään siis tapaa, jolla ihmiset saadaan tehokkaimmin houkuteltua ostamaan autoja netistä. Jos yhtiö onnistuu bisneksen skaalauksessa edes keskinkertaisesti, uskon tavoitetta nostettavan vielä kuluvan vuoden aikana.

Arvostuksesta

On mielenkiintoista olla osana tätä kasvutarinaa. Oma sijoitustyyli alkaa muotoutua juuri näihin räjähtävän arvostustason tervehtymisen kokeviin yhtiöihin keskittyväksi, mutta mielenkiinto uhkaa usein lopahtaa firman kypsyessä (lue: muuttuessa tylsäksi). Nytkin huomaan laskeskelevani, että räjähtävin kasvuvaihe arvostuksessa lienee nähty, vaikka hyvää taivalta on epäilemättä vielä edessä. Se vain hidastuu hieman.

EV/S on nyt noin 1, ja Carvanan kertoimia tuskin Euroopassa nähdään. Vuoden 2025 ohjeistuksella ja EV/S:n pysyessä tasolla 1, arvioin hinnan olevan loppuvuodesta noin 30. Jos kannattavuus yhtään paranee, kuten oletan, uskoisin ainakin EV/S 1.2 / 1.3 olevan vielä täysin realistisia kertoimia, jolloin hinta nousisi noin 36 / 40 euroon. Tämä on onneksi vielä riittävä tuottopotentiaali ja pyrinkin pysymään kyydissä ainakin tämän vuoden.

Millaisia kertoimia olisitte valmiita yhtiölle antamaan tämän vuoden aikana nykyinen ohjeistus huomioiden?

(Edit: kirjoitusvirheitä korjattu)

11 tykkäystä

Kiitos kovasti hyvästä viestistä. Mikä lie carvanan markkina osuus tai muilla isoimmilla pelureilla. Auto1 g on kuitenkin vielä aika pieni, mutta jos kasvua saadaan pidettyä ja kannattavuus paranee, niin on kai tässä vielä mahdollisuuksia.

Nythän mentiin kai mustille numeroille se houkuttaa varmaan monia sijoittajia jotka ei koske taopiollisiin yhtiöihin.

Monesti parhaat tuotot tehdään vähän ennen kuin tuo on näkyvissä, mutta toki riskiin on merkittävin silloin. Eli tie voitollisuuteen pitäisi olla näkyvissä!

2 tykkäystä

Nyt kun osarista alkaa olla jo muutama työpäivä kulunut, ovat analyytikotkin ehtineet tarkentaa katseensa tulevaisuuteen. Alla uusien suositushintojen päivitykset (€):

  • Deutsche bank: 20 → 30 (osta)
  • JP Morgan: 22 → 28 (osta)
  • Berenberg: 19 → 22 (neutraali)
  • Goldman Sachs: 23,5 → 30 (osta)

Edit: 7.3.

  • Oddo BHF: 15 → 28 (outperform)

Näitä luultavasti tulee myöhemmin vielä muutama lisää, mutta jo nyt nähdään uusien tavoitehintojen asettuvan maks. 30 euroon. Omissa odotuksissa oli ja edelleen on, että kurssin osalta nähtäisiin hyvien nousujen jälkeen hengähdystauko, koska yhtiö ei ole enää rajusti aliarvostettu. Analyytikkojen ulostulot olivat minulle positiivinen yllätys, koska tulkitsen sen kertovan uskosta Autoheron onnistuvaan skaalaukseen. Nyt kun kolme neljästä analyytikosta on poistanut nykykurssilta tavoitehintakaton, on osakkeella taas lupa nousta.

Suositushinnat tarkistettu täältä.

4 tykkäystä

Carvanan markkinaosuus on noin 1% Yhdysvaltain markkinoista. Eivät operoi muualla. Käytettyjen autojen markkinat ovat vielä sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa äärettömän fragmentoituneita. Itse uskon, että ala vääjäämättä konsolidoituu ja nähdään toimijoita joilla on 10-20% markkinaosuus.

3 tykkäystä

Q1 ulkona ja hyvältä näyttää:

AUTO1 Group raportoi ennätystulokset Q1:llä vahvan kysynnän vetämänä

Berliini, 7. toukokuuta 2025 – AUTO1 Group SE, Euroopan johtava digitaalinen autokauppa-alusta käytettyjen autojen ostoon ja myyntiin, raportoi tänään taloudelliset tulokset vuoden 2025 ensimmäiseltä neljännekseltä, korostaen ennätysmäärän myytyjä yksiköitä, korkeinta bruttokateetta ja parasta kannattavuutta.

Tulosten kohokohdat ensimmäiseltä neljännekseltä

  • Ennätysmäärä myytyjä yksiköitä 204 046, kasvua 24,6 % edellisvuodesta
  • Ennätysmäärä jälleenmyyjille myytyjä yksiköitä 182 062, kasvua 24,2 % edellisvuodesta
  • Ennätysmäärä kuluttajille myytyjä yksiköitä 21 984, kasvua 28,3 % edellisvuodesta
  • Ennätysbruttokate 236,4 miljoonaa euroa, kasvua 45,1 % edellisvuodesta
  • Ennätysmäärä oikaistua EBITDAa 58,1 miljoonaa euroa, parannusta 41,1 miljoonaa euroa edellisvuodesta

Christian Bertermann, AUTO1 Groupin toimitusjohtaja ja toinen perustaja: “Q1 oli loistava neljännes. Suoritusta veti vahva kysyntä tuotteillemme kautta linjan ja tiimiemme erinomainen työ. Kiitämme kumppaneitamme ja asiakkaitamme heidän jatkuvasta luottamuksestaan ja olemme edelleen sitoutuneita maksimoimaan arvon kaikille, jotka ostavat, myyvät tai rahoittavat seuraavaa ajoneuvoaan.”

https://ir.auto1-group.com/news/auto1-group-reports-record-results-in-q1-driven-by-strong-demand/34b3184e-7f28-4f3b-aaa8-02cf2dbb32fc

6 tykkäystä

Oikein kelvolliselta kvartaalilta vaikuttaa. Autoheron kasvu ei varsinaisesti lähtenyt lentoon (Q-o-Q -kasvun osalta), mutta aika tasaista suorittamista. Tyytyväinen täytyy olla, kun kasvavat samalla kannattavuutta parantaen.

Pääsivät onneksi nostamaan ohjeistustakin:
Gross profit: 800 – 875 → 845 – 905 MEUR
AEBITDA: 135 – 165 → 150 -180 MEUR

5 tykkäystä

Missä on pehmeyttä, kurssi nousi alkuun jyrkästi ja sen jälkeen lasketellut ja vain +0,3% tällä hetkellä?

2 tykkäystä

En äkkiseltään löytänyt raportista varsinaista pehmeyttä, mielestäni se oli hyvä. Jos nillittää haluaa, voisi nostaa tikunnokkaan tuon aiemmassa viestissä mainitsemani Autoheron QoQ-kasvun, joka oli tässä kvartaalissa vain 7,0 %, kun se kahdessa aiemmassa kvartaalissa oli 7,7 ja 7,9 %. Nostin tämän, koska yhtiö on lupaillut siirtyä puheista tekoihin Autoheron kasvuun panostamisessa. Jos siihen jo tässä kvartaalissa panostettiin, on taustalla ehkä muutakin heikkoutta, kuten kuluttajan epävarmuutta tms.

En missään nimessä väitä tämän olevan heikon kurssireaktion syynä, eikä se mielestäni sitä oikeuta, mutta oma mielenkiintoni kohdistuu nyt kyllä tulospuheluun ja loppuvuoden näkymiin. Ikävä kyllä en työkiireiltäni taaskaan ehdi kuuntelemaan puhelua reaaliajassa.

3 tykkäystä

Noniin, kahlasin tulospuhelun väsyneenä ja puoliväkisin läpi, mutta kyllä se tilannetta selkeytti.

Q&A:n pihvi oli oikeastaan tässä:

Autoheron osalta siirrytään loppuvuoden ajaksi investointimoodiin, jonka tarkoituksena on rakentaa tulevaisuuden kasvua. Mitä nopeampaa kasvua halutaan, sitä suuremman esi-investoinnin se vaatii. Autoheron osalta tämä tulee näkymään loppuvuoden osalta korkeampina OpEx-kustannuksina myytyä yksikköä kohti, joista iso osa menee markkinointiin. Lisäksi investoidaan tuotantolaitosten (refurbishment centerien) työvoimaan, jotta pysytään kasvun perässä, sekä logistiikkaan, jotta autoja saadaan hankittua tarpeeksi tehokkaasti. Tämä luonnollisesti painaa koko yhtiön tulosta jonkin verran.

Kuten ohjeistuksesta voidaan tulkita (AEBITDA-ohjeistuksen puoliväli - Q1 AEBITDA) / 3 = (165 – 58) / 3 = 35,7 MEUR loppukvartaaleille), on mahdollista, että Q1 tulee jäämään AEBITDAN osalta vuoden parhaaksi kvartaaliksi. Tämä siedetään, koska kyseessä on tulevaisuusinvestointi.

Toim.huom. Myös Autoheron ohjeistus oli hieman pehmeä. Ohjeistuksen alalaitaan päästään vaikka ilman kasvua, kunhan myydään tulevina kvartaaleina sama määrä autoja kuin Q1:llä. Ylälaitaan pääsy vaatii 5 %:n QoQ-kasvua, kun viimeisten kolmen kvartaalin QoQ-kasvu on pyörinyt 7-8 %:n tuntumassa.

Kvartaaleittain:

Vaikka Autohero saavutti voitollisuuden ainakin yhtenä kuukautena Q1 aikana, investointivaihetta ei kuitenkaan pystytä suorittamaan läpi tällä tasolla, vaan se tullaan vetämään hieman negatiivisella AEBITDA-tasolla. Q1 retail GPU oli 2569 euroa, mutta loppuvuoden osalta sen uskotaan jäävän alle 2500 euroon kasvutavoitteiden ylläpitämiseksi. Q1 on kausiluontoisesti vahva ja varsinkin tänä vuonna hyödyttiin uudesta lähestymistavasta vuoden lopulla, kun varastoa kasvatettiin vahvan alkuvuoden aikaansaamiseksi. Tähän vaikuttivat Autoheron korkea kysyntä sekä taustalla pyörivät muuttujat, joita säädetään jatkuvasti, kuten varasto tai alennusalgoritmien optimoinnit sekä ostettujen autojen marginaalit. Autoheron GPU:ta ei haluta ylioptimoida, koska hieman rivien välistä luin sen vaikuttavan kysyntään negatiivisesti.

Toim.huom. Tässä toimarin mainostamasta Autoheron korkeasta kysynnästä huolimatta Autoheron hieman odotustani heikommaksi jäänyt QoQ-kasvu sai ehkä selityksen. Tulkitsin, että GPU:ta ylioptimoitiin, mikä näkyi heikentyneenä yksikkömyyntinä. Seuraavalle kvartaalille sen annetaan laskea, jotta myynti pysyisi korkeammalla ja päästäisiin tavoiteltuun kasvuvauhtiin.

Q2 on ollut kausiluontoisesti hieman heikompi ja tänä vuonna lomapäivät sattu(i)vat keskelle viikkoa. Yksikkökasvu ja voitollisuus tulee olemaan Q2:lla heikompaa ja yksikkömyynti voi jopa hieman laskea Q1 verrattuna.

Muita relevanteiksi luokittelemiani kysymyksiä:

Q: Tariffien vaikutus A1 toimintaan.

A: Yhtiön arvion mukaan tariffit eivät vaikuta Auto1 toimintaan. USA:an muilta markkinoilta tuodut uudet autot eivät ole syöttötekijä Auto1:n bisnekselle. Tariffeilla voisi olla pieni hintaa laskeva vaikutus Euroopassa myytäville uusille autoille, mikä itse asiassa ajaisi käytettyjen autojen myyntiä.

Q: Ollaanko consumer finance -tarjontaa laajentamassa muihin maihin?

A: Kuluttajarahoitusta ollaan laajentamassa Espanjaan luultavasti Q2 aikana. Aloitus tulee olemaan varovainen.


Tulkitsen tämänpäiväisessä kurssireaktiossa olleen kyse parista eri tekijästä. Osa luultavasti kotiutti pikavoittoja, koska kesä on tulossa, ja kuten Verneri sanoi, taloudella ja markkinoilla on tällä hetkellä eri suunta. Jossain vaiheessa markkinat luultavasti hakeutuvat talouden kanssa samalle aaltopituudelle. Loppuvuoden tulevaisuusinvestoinneista johtuen Q1 saattoi lukujen valossa olla vuoden paras kvartaali ja Q2:sta povataan lomien vuoksi heikkoa. Osa ehkä perustellustikin ajatteli, ettei arvostuksen nousuvara ole nykytiedoilla ja lyhyellä aikavälillä kummoinen.

Pitkää peliä pelaaville tässä ei nähdäkseni ole mitään reagoitavaa, koska kyse ei ole yhtiön heikkoudesta. Yhtiö kasvaa markkinaa nopeammin, voitollisesti ja päättää omaehtoisesti panostaa hetken seuraavan kasvuvaiheen moottorin rakentamiseen.

4 tykkäystä

Auto1 Group julkaisi tänään H1-hintaindeksin.

In the first half of 2025, the AUTO1 Group Price Index increased by 5.1%, moving from 135.2 in January to 142.1 in June. This steady upward trend reflects robust demand and a resilient used car market across Europe.

Kurssireaktiosta päättelisin markkinan tykänneen sanavalinnoista.

Samalla Goldman Sachs korotti tavoitehintaansa kevyesti 29,2 → 30 euroon ja piti osta-suosituksensa.

Aramis Group julkaisi H1-tuloksensa 19.5., eikä näytä heilläkään menevän pöllömmin, mikä lupailee hyvää myös Auto1:n kasvun jatkumiselle, kunhan Autoheron investointisykli alkaa tuottamaan hedelmää.

https://aramis.group/financial-results-presentations/

2 tykkäystä

Q2-tulos julkaistu, näyttää vahvalta pikavilkaisulla ja koko vuoden ohjeistusta nostetaan myös:

AUTO1 Group raportoi vahvaa kasvua kaikilla keskeisillä mittareilla

Berliini, 30. heinäkuuta 2025 – AUTO1 Group SE, Euroopan johtava digitaalinen autokauppa-alusta käytettyjen autojen ostoon, myyntiin ja rahoitukseen, raportoi tänään vuoden 2025 toisen vuosineljänneksen taloudelliset tulokset, korostaen vahvaa kasvua kaikilla keskeisillä mittareilla.

Toisen vuosineljänneksen tuloskohokohdat

  • Myytyjen yksiköiden määrä 200 498, kasvua 20,6 % edellisvuodesta
  • Jälleenmyyjille myytyjen yksiköiden määrä 176 674, kasvua 18,9 % edellisvuodesta
  • Kuluttajille myytyjen yksiköiden määrä 23 824, kasvua 34,6 % edellisvuodesta
  • Bruttokate 231,2 miljoonaa euroa, kasvua 33,4 % edellisvuodesta
  • Oikaistu käyttökate (EBITDA) 42,3 miljoonaa euroa, kasvua 104,1 % edellisvuodesta

Christian Bertermann, AUTO1 Groupin toimitusjohtaja ja toinen perustaja: ”Q2 oli meille vahva neljännes: Vertikaalisesti integroitu liiketoimintamallimme vauhdittaa jatkuvaa kasvua sekä vähittäis- että jälleenmyyntisegmenteissämme. Tämän vauhdin pohjalta olemme edelleen omistautuneet tarjoamaan poikkeuksellista arvoa asiakkaillemme muuttamalla käytettyjen autojen markkinoita nopeasti.”

Markus Boser, AUTO1 Groupin talousjohtaja: ”Olemme ylpeitä tiimistämme, joka saavutti vahvat taloudelliset tulokset toisella vuosineljänneksellä. Nämä tulokset mahdollistavat jatkuvan investoinnin tulevaan kasvuun ja edistymisen kohti pitkän aikavälin markkinaosuus- ja marginaalitavoitteitamme.”

https://ir.auto1-group.com/news/auto1-group-reports-strong-growth-across-all-key-metrics/de823a65-6da9-4531-9ac6-f45ee932624a

4 tykkäystä

Yllättävän kova kvartaali taas, koska ainakin itse odotin viime kvartaalipuhelun perusteella hieman heikompaa. Ainut heikkous näyttäisi äkkiseltään olevan Merchantin laskenut myyntivolyymi, joka veti koko puulaakin yksikkömyynnin QoQ-negatiiviseksi. Viime kvartaalissa tästä kyllä jo varoiteltiin, ja jos se selitetään nyt samalla syyllä (lomapäivien osuminen arkipäiville), hyväksyn selityksen. Tulkitsen, että tämä kvartaali meni pelättyä paremmin ja näkymä loppuvuoteen on selvästi parantunut, koska ohjeistuksia tosiaan nostettiin joka tasolla.

4 tykkäystä