Her er Pauls forhåndskommentarer, når Apetit offentliggør sine Q3-resultater fredag den 24.10
Vi forventer, at selskabets resultat vil være lidt lavere end den rekordhøje sammenligningsperiode, men stadig på et godt niveau og udvikle sig positivt sammenlignet med et vanskeligt første halvår. Tilgængeligheden af råvarer til oliefrøprodukter er forbedret med en god høst, hvilket understøtter de organiske resultatforventninger ud over andre væksttiltag. Selskabets nyligt annoncerede opkøb i Sverige øger usikkerheden i prognoserne, men vi forventer, at selskabet vil fortælle mere om opkøbet i den nærmeste fremtid.
Her er Pauls hurtige kommentarer til Q3-resultatet.
Apetit rapporterede her til morgen sin Q3-kvartalsrapport. De operationelle nøgletal var i tråd med vores prognoser, selvom den sammenlignelige lønsomhed var lidt bedre end vores estimat. Det rapporterede driftsresultat og resultat pr. aktie faldt fra referenceperioden, men det sammenlignelige driftsresultat udviklede sig stabilt. En svag ærtehøst har delvist bremset resultatudviklingen, samtidig med at forbedret tilgængelighed af oliefråråvarer er begyndt at understøtte resultatet. Selskabet fastholdt sin resultatvejledning for 2025.
Her er også en virksomhedsrapport fra Paul efter Q3. Q3 var i det store billede et kvartal i tråd med vores forventninger. Den gunstige udvikling i olieafgrødeprodukter førte til små stigninger i de operationelle resultatforventninger. Vi forventer, at den organiske resultatudvikling vil være gunstig i den nærmeste fremtid, men den operationelle resultatpåvirkning fra Foodhills-opkøbet, der gennemføres i Q4, er svær at forudsige og sandsynligvis negativ, i hvert fald på kort sigt. Vi er ikke klar til at læne os fuldt ud op ad en mulig resultatvending, før der er mere konkret bevis for det. Vi gentager ‘reducer’-anbefalingen og kursmålet på 14,0 euro.
Her er Pauls kommentarer til den forventede realisering af Foodhills-opkøbet.
Torsdagens nyhed om gennemførelsen af Foodhills-virksomhedshandlen var forventet. Efter handlens gennemførelse kan Apetit fremme tiltag i forbindelse med udviklingen af det opkøbte selskab samt præsentere disse planer for investorerne. Indtil videre ser vi virksomhedsovertagelsen som et risikoforøgende tiltag, på trods af den lave købspris. Præsentation og implementering af planer, der sigter mod en vending i rentabiliteten, kunne, hvis de lykkes, gradvist mindske denne usikkerhed.
Pauli har udarbejdet en virksomhedsrapport efter Apetits negative udmelding.
Apetits organiske indtjeningsvæksttrend fik en revne, da selskabet sænkede sin 2025-vejledning bl.a. på grund af forsinkelser i sæsonproduktionen. Indvirkningen på forretningen er ifølge selskabet ikke særlig betydelig, men primært tidsmæssig. Den svagere resultatudvikling reducerer dog vores opfattelse af Ruokaratkaisuts normaliserede indtjeningsniveau. Derudover holder opkøbet af det tabsgivende Foodhills i slutningen af november de kommende års indtjeningsbaserede værdiansættelsesmultipler samt usikkerheden omkring resultatudviklingen forhøjet. Vi gentager vores reducer-anbefaling og sænker kursmålet til 13,5 euro (tidl. 14,0 €).
Oho - sammenlignet med Apetits eksport (primært: Finland, Sverige og Italien)
Foodhill eksporterer 90% af sine produkter
Norden og Europa (f.eks. Grækenland, Tyskland, Norge, Finland og Spanien)
Syd-, Nord- og Mellemamerika
Asiatiske lande, såsom Kina og Taiwan
Australien og Sydafrika.
Her er Paulis kommentarer til, da Apetit offentliggjorde sin nye strategi for årene 2026-28
Apetit offentliggjorde fredag en ny strategi for årene 2026-28. Strategien er mere vækstorienteret end tidligere, hvilket blandt andet understøttes af selskabets nyligt gennemførte opkøb i Sverige, som udvidede forretningen inden for frosne ærter. Også bælgfrugter og BlackGrain-ingrediensen er en central del af vækstplanerne, men de relaterede investeringer er stadig under planlægning. Vi tolker det således, at lønsomheden kan være under pres i starten af strategiperioden, men selskabet sigter mod at forbedre resultatet mod slutningen af perioden. Selskabet vil præsentere sin nye strategi ved en særskilt pressekonference den 17.2.2026.
Vi interviewede ledelsen i fødevarevirksomheden Apetit efter helligtrekonger i januar 2026. I november 2025 gennemførte virksomheden et betydeligt opkøb, da de købte den svenske producent af frosne ærter, Foodhills. I december præsenterede Apetit på sin side sin nye, opdaterede strategi for årene 2026-2028.
Underoverskrifter:
Produktionen i olieplantevirksomheden diversificeres
Apetit udvider sine produktionsaktiviteter til Sverige
Nye investeringer er i overensstemmelse med den opdaterede strategi
Det operationelle resultat falder i 2025
Resumé – næppe store ændringer i udbyttet
BEMÆRK
IR-vindue er en kanal for SalkunRakentaja og Sijoittaja.fi’s erhvervspartnere til baggrundsartikler, analytiske artikler og anden interessant investorinformation. Artiklen er en del af et kommercielt samarbejde med virksomheden. Artiklen indeholder ikke investeringsanbefalinger.
Her er Pauls forhåndskommentarer, når Apetit præsenterer sit Q4-resultat den 13.2.
Det operationelle resultat svækkes sammenlignet med sammenligningsperioden på grund af blandt andet den tidsmæssige forskydning i høstsæsonproduktionen hen over årsskiftet. Desuden påvirkes Q4-tallene af blandt andet en stor positiv engangseffekt på resultatet i forbindelse med Foodhills-handlen. Vi forventer, at selskabet vil være i stand til at forbedre det justerede driftsresultat i løbet af 2026, men vi ser en risiko for, at underskuddet i Foodhills fortsætter og i det mindste på kort sigt skjuler en del af potentialet for resultatsvækst. Apetit offentliggjorde også for nylig en ny strategi og præsenterer den for investorer på et separat informationsmøde tirsdag den 17.2.2026.
Her er Paulis kommentarer til Apetits resultat fra i morges.
Apetit rapporterede her til morgen sit Q4-resultat. Selskabet udsendte allerede en nedjustering i december, og set i lyset heraf forløb Q4 i tråd med vores estimater. Selskabets udmeldte guidance for 2026 er dog svagere end vores forventninger. Selskabet begrunder de faldende indtjeningsudsigter med den negative resultateffekt fra den opkøbte Foodhills-forretning, hvilket vi dog i det mindste delvist allerede havde forsøgt at tage højde for i vores tidligere estimater. Det samlede billede af rapporten tipper over til den negative side som følge af guidancen.
Her er lidt mere omfattende kommentarer fra Paul om selskabets Q4-resultat i form af en selskabsrapport.
Resultatet for de finske aktiviteter i 2025 faldt markant sammenlignet med året før, og den nye guidance tyder på, at det stærke niveau fra 2024 heller ikke vil blive nået i det indeværende år. Samtidig er lønsomheden i den svenske Foodhills-ærteforretning indtil videre negativ, og de første tegn på en vending kan først vurderes efter høstsæsonen, dvs. i slutningen af året. En ny strategi vil blive præsenteret tirsdag den 17.2. (link), hvilket kan afklare de fremtidige retningslinjer.
Apetit afholder i morgen et strategimøde, hvor der vil blive sat yderligere kulør på virksomhedens fremtidsplaner. Den nye strategiperiode påbegyndes med et resultatmassivt svagere udgangspunkt end i de foregående år. Strategiens fokus ligger derfor tydeligere end i de foregående år på vækst, som søges både i hjemlandet og i udlandet – især i Sverige.
Strategimødet kan følges via dette link. Via webcasten er det også muligt at stille spørgsmål til virksomheden.
Vi skrev et resumé af strategien og vores egne kommentarer i december, som stadig kan læses her.
Her er kommentarer fra Pauli om gårsdagens strategimøde arrangeret af Apetit
Apetit afholdt tirsdag et informationsmøde om sin nye strategi. Strategien er et skridt i en mere vækstorienteret retning end tidligere og indeholder flere vækstinitiativer, som indebærer betydelige økonomiske investeringer samt delvist også usikkerhed om deres succes. Den største ændring i strategien anser vi for at være opkøbet af den svenske ærteproducent Foodhills, og informationsmødet gav efter vores mening troværdige retningslinjer for en styrkelse af lønsomheden i det opkøbte selskab. Inden for olieplante-produkter har selskabet planer om både investeringer rettet mod at øge den konventionelle produktion og en acceleration af kommercialiseringen af den nye rapsbaserede BlackGrain-ingrediens. For investeringscasen ser vi vækstinitiativerne tynge aktiekursen, indtil der er større synlighed omkring initiativernes succes, eller indtil indtjeningsvæksten sænker selskabets høje indtjeningsbaserede værdiansættelsesmultipler. Informationsmødet og præsentationerne kan ses på dette link.
Intern viden: Apetit overvejer alternative modeller for frysepizzaproduktion og lukning af frysepizzafabrikken i Pudasjärvi
Apetit overvejer alternative produktionssteder og -modeller for sin produktion af frysepizzaer i Finland og indleder omstillingsforhandlinger, der berører hele personalet på frysepizzafabrikken i Pudasjärvi.
Der overvejes alternative produktionssteder og -modeller for produktionen på Apetits frysepizzafabrik i Pudasjärvi, herunder kontraktproduktion. Hvis produktionen blev gennemført gennem alternative ordninger, ville aktiviteterne på frysepizzafabrikken i Pudasjärvi ophøre, og fabrikken ville blive lukket.
Der er 21 fastansatte på frysepizzafabrikken i Pudasjärvi. Beslutninger om organiseringen af produktionen vil blive truffet efter afslutningen af omstillingsforhandlingerne. Alle Apetits frysepizzaer produceres i øjeblikket på fabrikken.
Apetit foretog en investering på cirka 2 millioner euro i frysepizzafabrikken, som blev afsluttet i 2022, men fabrikkens investeringsbehov til renoveringer og erstatningsinvesteringer i produktionsudstyr er fortsat betydeligt og overstiger klart beløbet for de tidligere investeringer. Salget af Apetits frysepizzaer har ikke levet op til målsætningerne efter investeringen og relanceringen af pizzaerne.
Omstillingsforhandlingerne indledes i uge 11.
Som aktionær har jeg forsøgt at støtte efterspørgslen på disse, men det er ikke nok.
Jeg ville også selv have støttet dem oftere, men da de i sin tid droppede enkeltpakkerne, er det blevet til mindre. Der er ikke plads til en frysepizza i frostboksen.
Det samme her. Jeg har altid valgt et Apetit-produkt som frysepizza for at støtte både min egen investering og beskæftigelsen i Pudasjärvi.
Konkurrencen inden for disse frysepizzaer er vist bare så benhård. Ud fra mine egne empiriske observationer fik Apetit masser af hyldeplads i butikkernes frostafdelinger, da de lancerede deres nye pizzaer for et par år siden. På det seneste har konkurrenterne dog erobret hyldepladsen. I visse små Alepa-butikker ser man kun én Apetit-pizzavariant.
Triste nyheder. Jeg ville hellere have skilt mig af med sukker- eller olieforretningen.
Pauli har givet sin kommentar til, hvordan Apetit skærer ned på sine mindre rentable aktiviteter.
Apetit meddelte torsdag, at de overvejer at lukke frostpizzafabrikken i Pudasjärvi og undersøger alternative modeller, såsom kontraktproduktion, til fremstilling af frostpizzaer. Vi anser sandsynligvis afviklingen af produktion med lav lønsomhed for at være et fornuftigt træk, da Apetits markedsandel for frostpizzaer er lav, og forudsætningerne for konkurrenceevne dermed er svage. Ophøret af denne forretningsdel kunne have en dæmpende effekt på selskabets omsætning, men til gengæld en styrkende effekt på lønsomheden. Samtidig ville en trimning af driften understøtte investeringsevnen i de vækstområder, der er centrale i strategien. Derudover planlægges der også i den associerede virksomhed Sucros, som Apetit ejer 20 % af, bl.a. at indstille produktionen af hugget sukker og flormelis for at forbedre lønsomheden.
