Aivan samaa on tullut mietittyä. Tällä kurssikehityksellä (ja samanaikasella haastavista ajoista huolimatta tapahtuvalla positiivisella liiketoiminnan kehityksellä) Admicom ei enää kauaa välttämättä ole pörssilistalla.
5 tykkäystä
Admicomista ostokohteena tuli puhuttua viimeksi tammikuussa tehdyllä videolla kohdassa 20:50.
Osake oli tuolloin 46 euroa eli nykyarvostuksella tuon yritysostokeissin rakentaminen on vielä huomattavasti helpompaa esimerkiksi pääomasijoittajan näkökulmasta. Admicomin ostocase olisi helppo rakentaa LBO-mallin kautta (pääomasijoittaja ostaa isolla velkavivulla yhtiön pois pörsisstä), sillä Admicomin vahvalla kassavirralla velkalasti lyhenisi nopeasti. Riippuen ostajan näkemyksistä, tarjottu preemio nykykurssiin voisi olla melko tuntuva, ja matikka toimisi silti.
Myös teollisen ostajan näkökulmasta Admicom voisi olla kiinnostava kohde. Admicomilla on vahva markkina-asema Suomessa ja vastaavan saavuttaminen orgaanisin keinoin (ja/tai pieniä yritysostoja tehden) on erittäin kallista ja vie parhaimmillaankin todella pitkään. Siinä mielessä siis Admicomin ja Smartcraftin yhteenlyöttäytyminen voisi olla paperilla järkevää, jos mietitään esimerkiksi saavutettavia skaalaetuja. Tässä tapauksessa kyseessä olisi kuitenkin fuusio ja jossain määrin osakevaihto. En usko, että nykyarvostuksella tämä olisi Admicomin omistajien kannalta järkevä liike, enkä uskoisi yhtiön hallituksen hyväksyvän sitä. Eli teollisen ostajankin tapauksessa mielestäni läpimenevä diili vaatisi käteistarjousta isolla preemiolla suhteessa nykykurssiin.
Omistajarakenteen puolesta Alcur Fonderin noin 10 %:n omistus on yksi jarruttava tekijä tarjouksen läpimenolle. Alcur liputti omistuksestaan viime vuoden elokuussa, joten rahaston keskihinta on väkisinkin ainakin lähempänä 50 euroa. En usko, että heillä olisi myyntihaluja, mikäli tarjous olisi alle tämän tai edes suunnilleen tällä tasolla.
36 tykkäystä
Päivitetyt omistajalistat julki. Huhhuh, siellä on ulkkarit vähentäny 130 t. lappua ja säästöpankki itämeri 60 t. lappua (10 t. jäljellä).
Top-100 listalle on tullut paljon uusia sijoittajia.
Ulkkarit saattaa jatkaa keventämistä, mutta olisikohan tuo itämeren myyntiaalto nyt tässä?
21 tykkäystä
SEB:n hallintarekisterissä olevat vähentäneet 133 000 osaketta, omistusta jäljellä vielä yli 2 miljoonaa osaketta. Jos myynnit SEB:in nimellä jatkuvat, osakekurssi on kyllä isossa paineessa jatkossakin. Tuo Itämeri-rahasto on melkein sivuseikka kokonaisuuden kannalta ainakin jatkossa.
2 tykkäystä
Tuolla SEB:n hallintarekkarin alla on lukuisia rahastoja. Tällä hetkellä pienyhtiöiden alakulo on valloillaan myös Ruotsissa ja sielläkin lukuisat rahastot näyttävät myyvän omistuksiaan, mistä osa on pakotettuja myyntejä (lunastukset). Jos uskoo, että pohjoismaiset pienyhtiöt vielä joku päivä rokkaavat, niin tämän myyntipaineen voi nähdä myös ostomahdollisuutena. Lyhyellä aikavälillä toki on tuskaista, kun yksittäisen ison rahaston myynnit suhteellisen ohueen likviditeettiin on vähän sama kuin norsu tepastelisi posliinikaupassa.
38 tykkäystä
“Lisäsimme tänään Mallisalkussa Admicomin painoa 2 %-yksiköllä, jonka myötä sen paino salkussa nousi reiluun 9 %:iin. Admicomin osake on ollut viime kuukausina merkittävässä paineessa, kun tekoälypelkojen lisäksi Pohjoismaisten pienyhtiörahastojen pakkomyynnit ovat murjoneet osaketta. Näkemyksemme mukaan tekoälyn uhka vaikuttaa tällä hetkellä ylimitoitetulta ainakin pohjoismaisten ERP-toimittajien osalta. Näemmekin nykytilanteen selkeänä ostopaikkana, eikä Admicomia ole koskaan aiemmin saanut ostettua näin matalilla kertoimilla (2026e EV/EBIT 10x) “
28 tykkäystä
En osaa tarkasti sanoa kuinka paljon tästä puhuttiin, mutta ainakin itse mietiskelin ja ehkä julkisestikin toin esille (pitäisi selata ketju läpi 
) miten ruotsalaiset rahastot piiskasivat osakkeen kattoon 2020–21 ja silloin moni meistä suomalaisista omistajista myivät. Kerrankin varainsiirtoa Ruotsista Suomeen!
Kyllä noita rahastojen “pakkoliikkeitä” kannattaa noteerata suuntaan ja toiseen.
30 tykkäystä
Tässä on Aten etkoilut, kun Admicom julkaisee Q1-tuloksensa tiistaina 14.4. 
Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun pysyneen alkuvuonna maltillisena heikossa rakennusmarkkinassa. Tuloksen arvioimme kuitenkin parantuneen selvästi melko pehmeästä vertailukaudesta kulurakenteen kasvun tasaannuttua aiempien vuosien voimakkaiden investointien jälkeen. Suomen rakennusmarkkinan elpyminen näyttää jäävän tänä vuonna vaisuksi, joten Q1-raportissa tuskin saadaan olennaista uutta tietoa markkinatilanteen suhteen verrattuna hiljaista jaksoa edeltäneeseen analyytikkopuheluun. Tekoälypelot ovat painaneet Admicomin osakkeen arvostuksen historiallisen alhaiseksi, minkä näemme tällä hetkellä ostopaikkana.
6 tykkäystä
Hallussa olevat omat osakkeet silppuriin.
Ja uusi enintään 1,5 miljoonan euron takaisinosto-ohjelma tulille:
57 tykkäystä
Muutosneuvottelut
9 tykkäystä
Kannattavuus laahaa robottikommentin mukaan.
19 tykkäystä
| Liiketoiminnan muut kulut, 1 000 EUR | Q1 2025 | Q2 2025 | Q3 2025 | Q4 2025 | Q1 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 429 | 1 393 | 1 067 | 1 397 | 1 703 |
Luottotappioita asiakkaiden konkursseista vai jotain muuta? Kenties selittää eroa suhteessa Aten kannattavuusennusteeseen.
7 tykkäystä
Nuo liiketoiminnan muut kulut tosiaan poikkesivat myös omista odotuksista. Eli siellä voi hyvinkin näkyä jossain määrin myös nuo kasvaneet luottotappiot.
13 tykkäystä
”Neljänneksen aikana asiakaskuntaamme osui yksi poikkeuksellisen suuri konkurssi ja maksuvaikeuksiin liittyvä poistuma oli muutenkin korkealla. Admicomin liiketoimintariski on 2 pallukkaa ja Lemonsoftilla kolme. Näin Lemonin omistajana kiinnostaisi, miksi näin?. Eikö rakennusala ole kuitenkin sitä kaikkein suhdanneherkintä..?
5 tykkäystä
Rakennusalan elpyminen ei näytä vieläkään kovin vauhdikkaalta tai lupaavalta. Lisäksi tulevaisuudessa uudet perustettavat asiakkaat alkavat tarvita Adminconin ohjelmistoja vasta sen jälkeen kun ovat vakiinnuttaneet toimintansa eli tämä kaikki tuleva mahdollinen kasvu tulevaisuudessa näkynee tuloksessa viiveellä. Riittääkö alkukasvupotentiaalia nykyisissä asiakkaissa (jos pysyvät pystyssä) ennen kuin saadaan viivellä uusia yrityksiä asiakkaiksi? Pörssi ennakoi toki vähintään puolella vuodella, mutta arvioisin silti tässä olevan dead money riskiä vielä kenties loppuvuoden (omistan tällä hetkellä).
7 tykkäystä
Tässä on Atelta uusi yhtiöraportti Admicomista Q1:n tiimoilta
Toistamme Admicomin osta-suosituksen, mutta tarkistamme tavoitehintaa 45,0 euroon (aik. 50,0 EUR). Yhtiön Q1-tulos jäi pykälän odotuksistamme, ja näkymäkommenttien perusteella arvioimme koko vuoden kehityksen olevan menossa kasvun osalta kohti ohjeistushaarukan (5-10 %) alalaitaa. Lähivuosien tulosennusteemme laskivat noin 5 % raportin pohjalta, mutta osakkeen reaktio tulospäivänä oli silti positiivinen. Tämä nähdäksemme kertoo osaltaan siitä, että tekoälypelkojen myötä osakkeen arvostusta (2026e 11x) on jo hakattu tarpeeksi. Uskomme edelleen aliarvostuksen purkautuvan lähivuosina kiihtyvän kasvun kautta. Yhtiön muutosneuvottelut sekä uusi omien osakkeiden takaisinosto-ohjelma kertovat myös siitä, että yhtiö ei ole jäämässä nopean tekoälykehityksen keskellä tuleen makaamaan.
12 tykkäystä
Admicom kieltämättä koettelee kärsivällisyyttä. Itselle aloittelevana “sijoittajana” tämä on ensimmäisiä osakepoimintoja, jotka eivät ole mitään arpalappuja, vaan osakkeiden ostolla ollut kunnon perusteet. Hankinnasta nyt muistaakseni noin 3 vuotta ja silloin sijoitusteesi perustui pitkälti rakennusmarkkinan elpymiseen jonain päivänä. Nyt sitä päivää on kärsivällisesti odoteltu kolmisen vuotta, eikä oikeastaan vieläkään käännettä näy. Tämähän muistuttaa jo pörssin laskumarkkinan klassista loppuvaihetta, jossa kollektiivisesti todetaan, ettei tästä tule ikinä yhtään mitään ja laitetaan mieli maassa loputkin osakkeet myyntiin, kun jotain vielä niistä saa. Huomaan myös osakkeen sentimentissä täältä ja muualtakin lueskellessa juuri tällaista pientä kapitulaatiota, jossa julistetaan osake täysin kuolleeksi sijoitusinstrumentiksi.
Oma näkemys on edelleen, että jonain päivänä se markkina elpyy. Odotellaan sitten vaikka toiset 3 vuotta. Luulen, että markkinan piristyminen näkyisi aika hyvin Admicomin tulosriveillä, sillä kaikesta huolimatta ovat mielestäni aika hyvin pärjänneet historiallisen huonossa markkinassa.
Omien ostot on myös pieni positiivinen signaali viime aikoina. Kansainvälistymisoperaatio aiheuttaa hieman kysymysmerkkejä itselleni, mutta toivotaan ettei se itsessään aja yhtiötä turmion tielle. Tuskin sentään. Uhkana tekoäly ja kilpailun kiristyminen. Omasta mielestäni yksi aika iso positiivinen tekijä on se, että toimarilla on vahva tekoälytausta, ja vaikutti olevan aidosti hyvin kärryillä tilanteesta. Joskin tekoälyn vaikutusta on vaikea tässä kohtaa kenenkään ennustaa. Tästä huolimatta taisi sattumalta (tai tarkoituksella?) osua oikea toimitusjohtaja tähän tilanteeseen. Muutosneuvotteluiden käynnistys oli myös mielestäni hyvä signaali, sillä se kertoo reagoinnista muuttuvaan tilanteeseen.
Kysymysmerkkejä on toki ilmassa, esimerkiksi johdon lähes olematon omistus yhtiöstä. Katson itse vielä yhden raksasyklin yli, ellei yhtiö itse hölmöile jotain toden teolla. Voi olla, että viiden vuoden päästä voidaan todeta, ettei rakennusala koskaan toipunut ja rakentaminen loppui Suomessa kokonaan. En usko tähän skenaarioon kuitenkaan. Mielenkiinnolla seuraan yhtiötä ja toivotaan että paremmat ajat koittaa pian. Luulen, että osakkeen suhteen tulee olemaan pomppuisaa kyytiä lähivuodet.
15 tykkäystä
Yhtiö ei ole tainnut vieläkään myöntää oikeata asikaspoistumaa vaan ainoaksi syyksi on annettu konkurssitapaukset/maksuvaikeudet. Jos jo pelkässä omassa lähipiirissäkin on raksayrittäjä, joka vaihtoi Admicomin Netvisoriin, en jaksa uskoa tämän olevan ainoa laatuaan. Admicomia hän kuvaili monimutkaiseksi ja hemmetin kalliiksi.
15 tykkäystä
Ylen juttu eli uudella johdolla on todistettavaa..
Syksyllä 2024 yrittäjäkonkari Matti Häll teki yli 50 miljoonan euron kaupat. Omistajaa vaihtoi 21 prosenttia ohjelmistoyhtiö Admicomin osakkeista, Häll oli myyjä. Kaupasta uutisoi Keskisuomalainen.
Jättikaupan seurauksena Häll maksoi viime vuonna eniten veroja Keski-Suomessa, yhteensä yli 10 miljoonaa euroa.
Hällin lähes 31 miljoonan euron ansiot olivat koko maan kolmanneksi kovimmat.
Veropäivänä Häll vastaa puhelimeen Espanjasta.
– Olen käynyt aamusin kahdeksan kilometrin juoksulenkillä, lukenut lehdet ja liike-elämästä tulee puheluja. Täällä kunto nousee, kun ei sada vettä, eikä ole kylmä, hän toteaa.
Häll luopui lopuistakin Admicomin osakkeista, koska yritystä vietiin suuntaan, joka ei miellyttänyt häntä.
Häll toteaa, että hänen perustamastaan yrityksestä tehtiin aikanaan erittäin kannattava. Sittemmin sen pyörittäjät lähtivät nostamaan kuluja ja syömään kannattavuutta.
– Ruotsalaiset valtasivat sen, eikä siellä päässyt vaikuttamaan mihinkään. En ollut hallituksessa enää vuosiin. Kuluja lisättiin vuosi vuodelta. Ei ollut mitään järkeä omistaa sitä, ei se näyttänyt enää bisnekseltä, Häll pohtii.
22 tykkäystä
Eihän nyt Netvisor ole lähellekään samaa tasoa kuin Admicom, ellei sitten netvisorin kylkeen ole otettu jotain toista raksasoftaa. Netvisorilla voi hoitaa vain taloushallinnon, kunnon projektihallintaa siinä ei ole.
Jos sun tutun raksafirma on mallia “mies ja hiace”, niin varmaan toimii, mutta ei kyllä yksinään riitä vähänkään isommalle raksafirmalle.
18 tykkäystä