Vincitin Q4-liikevaihto ja operatiivinen tulos olivat edelleen heikkoja, mutta ylittivät kuitenkin matalat odotuksemme. Alkuvuosi vaikuttaa edelleen vaikealta, mutta tehostamistoimien tulisi tukea kannattavuutta ja luoda pohjaa tuloskasvulle. Yhtiön on kuitenkin tärkeää kääntää liikevaihto takaisin kasvu-uralle, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla jatkossa ja uusilta tehostamistoimilta vältyttäisiin. Osakkeen arvostus on houkutteleva (2025e EV/EBIT 8x), kun huomioidaan matalat ennusteet ja tulospotentiaali ”normaalissa” markkinassa.
Selvitysten mukaan hyökkäyksessä käytetty käyttäjätunnus ja salasana olivat tallentuneet työntekijän kotitietokoneen selaimeen salasanojen synkronointitoiminnon kautta. Synkronointi mahdollistaa sen, että käyttäjä voi hyödyntää samoja tunnuksia ja salasanoja samalla selaimella eri laitteilla.
Toimenpiteitä käynnistetty:
Tietoturva on nostettu yhdeksi Vincitin kuluvan vuoden keskeisistä painopisteistä, mikä näkyy muun muassa yhtiön käynnistämässä Secure Vincit 2025 -ohjelmassa
Ja tähän ohjelmaan liittyen mm.
Vincitin kyberturvallisuuskumppaneihin kuuluvat DNV (Nixu) ja KPMG, joiden kanssa yhtiö toteuttaa jatkossa säännöllisiä auditointeja ja tunkeutumistestauksia. Vincit aikoo myös hankkia ympärivuorokautisen soc-tietoturvavalvonnan (security operations center) palveluntarjoajalta, mikä parantaa kykyä havaita ja torjua kyberuhkia reaaliajassa.
Todella hieno juttu, Toki, vakavasti tieto-/kyberturvallisuuden ottaneet toimijat ovat näihin asioihin kiinnittäneet huomiota jo kymmenen vuotta sitten, mutta aina parempi toimia myöhään, kuin ei milloinkaan. Ikävä kyllä tässäkin tosin tuoksahtaa se, että toimittiin, koska oli pakko a.k.a. tavara osui tuulettimeen ja tuli ikävää julkisuutta.
Luin tuon Tivin jutun. Sen mukaan Vincit sanoo kyseessä olleen inhimillisen virheen. Olen eri mieltä. Ensinnäkin on käytetty vpn-ohjelmistoa, jonka salasana tallentuu selaimeen. Toiseksi vpn oli konfigiroitu siten, ettei monivaiheinen kirjautuminen ollut käytössä.
Kumpikaan näistä ei ole inhimillinen virhe, vaan löperöä toimintaa joko Valion tai Vincitin osalta. Kun tuollaiset aukot jätetään, on typerää laittaa vahinko inhimillisen virheen piikkiin ja näin syyllistää kyseinen henkilö.
Ei MFA pakotusta, todella alkeellinen virhe, nykyaikaina lähtökohtaisesti ihan minimivaatimus kun puhutaan kirjautumisesta.
En tiedä mitä VPN-viritystä on käytetty, jäin miettimään että miten ihmeessä selaimessa voi olla VPN-salasanat mutta todennäköisesti VPN:ään kirjaudutaan domain-tunnareilla jotka on jossain muussa yhteydessä tallentunut selaimeen ja niitä on sitten käytetty, joka tapauksessa tämäkin on moka.
Kaikkiin tuotantojärjestelmiin pitäisi päästä vain tietyistä IP-osoitteista ja tietyitlä MAC-osoitteista, tämän takia on varsin yleistä käyttää ns. hyppykoneita joiden IP ja MAC on luvitettu pääsemään tuotantoympäristöön. Ja sitten tämä hyppykone suojataan erillisillä salasanoilla ja vahvoilla tunnistuksilla. Ilmeisesti tätäkään ei ollut käytetty tässä tapauksessa - iso moka joka menee erityisesti Valion piikkiin.
Eli kyllä tässä on mokailtu ihan urakalla, inhimillisiä virheitä tapahtuu koko ajan jonka takia pitää olla järjestelmät jotka suojaavat näitä virheitä vastaan. Mikään järjestelmä ei ole 100% suojattu mutta tässä tapauksessa on tehty aivan liian monta virhettä joiden takia murto on tapahtunut.
Sanottakoon sen verran että Vincit ihan fiksusti jättää selittelyn aika ylätasolle eikä heitä asiakasta bussin alle, suurimmat mokat on tapahtunut nimenomaan Valion päässä.
Todella mielenkiintoista aikanaan nähdä mikä tulee olemaan tietosuojavaltuutetun toimiston kanta seuraamusten osalta. Eihän tuo tosiaan “ihan” nappiin mennyt julkisuudessakaan olleiden tietojen valossa. Ja tarkempi selvitys voi sitten vielä paljastaa (tai olla paljastamatta) pinnan alta lisää.
Vincit tiedotti 25.2.2025 käynnistävänsä muutosneuvottelut, jotka on nyt saatu päätökseen. Muutosneuvottelut koskivat yhtiön palveluliiketoimintojen ja IT-tukitoimintojen henkilöstöä Suomessa.
Muutosneuvottelujen piiriin kuului yhteensä noin 500 työntekijää. Neuvottelujen alkaessa Vincit arvioi, että muutosneuvottelut voisivat johtaa enintään 50 työntekijän irtisanomiseen. Muutosneuvottelujen seurauksena yhtiön palveluliiketoiminnoista yhteensä 35 henkilön työsuhde tulee päättymään. Lisäksi osana muutosneuvotteluita Vincit toteutti suunnitellusti IT-tukitoimintojen nykyistä laajemman ulkoistuksen, jonka seurauksena kolmen henkilön työsuhde siirtyi palveluntarjoajalle.
Neuvottelujen tavoitteena oli sopeuttaa Vincitin toimintoja vastaamaan muuttunutta toimintaympäristöä sekä parantaa yhtiön kilpailukykyä ja kannattavuutta. Muutosneuvotteluilla Vincit arvioi saavuttavansa noin 1,4 miljoonan euron säästöt vuoden 2025 osalta.
Muutoksiin liittyvät kertaluonteiset kustannukset ovat noin 0,5 miljoonaa euroa, ja ne kirjataan vertailukelpoisuuteen vaikuttaviksi eriksi vuoden 2025 toisella neljänneksellä.
Joni etkoilee, koska Vincit julkaisee liiketoimintakatsauksensa ensi viikon torstaina.
Viime vuosi oli yhtiölle haastava, kuten myös vielä alkuvuosi. Ennustamme Vincitin liikevaihdon laskeneen selvästi ja kannattavuuden olleen hyvin heikko vielä Q1:llä. Lisäksi seuraamme markkinakommentteja ja kulujen kehitystä. Kiinteät kulut ovat Vincitillä olleet selvästi yli verrokkien, mikä rajoittaa arviomme mukaan yhtiön kilpailukykyä. Yhtiö toteutti Q1:llä muutosneuvottelut, mutta ne tukevat kannattavuutta vasta Q2:sta lähtien.
Herra Grönqvist on tehnyt uuden yhtiöraportin Vincitistä Q1:n jäljiltä.
Vincitin Q1-liikevaihto ja tulos jäivät ennusteista ja olivat edelleen hyvin heikkoja. Erityisesti USA:n liiketoiminnan kehitys oli surkeaa ja yhtiö teki voimakkaita järjestelyjä katkaistakseen tappioputken. Ennustamme liikevaihdon edelleen laskevan selvästi, mutta tehostamistoimien tukevan kannattavuutta vuonna 2025. Yhtiön on jatkossa tärkeää kääntää liikevaihto takaisin kasvu-uralle, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla ja uusilta tehostamistoimilta vältyttäisiin. Osakkeen arvostus on houkutteleva (2025e EV/EBIT 8x), kun huomioidaan matalat ennusteet ja tulospotentiaali ”normaalissa” markkinassa.
Rapsasta lainattua:
Kuluriveittäin tarkasteltuna liiketoiminnan muut kulut olivat 21 % liikevaihdosta, mikä on edelleen todella korkea taso, kun huomioidaan, että sektorilla operoidaan puolella tuosta kulumassasta. Tämä on näkemyksemme mukaan selkeä säästökohde, joka tulisi käyttää, jotta päästäisiin edes tyydyttäville kannattavuusluvuille. Yhtiö kertoikin useammasta pienestä säästötoimenpiteestä liiketoiminnan muissa kuluissa, mutta mittakaava on edelleen epäselvä. Voi hyvin olla, että kulusäästöt vaatisivat järeämpiä strategisia ratkaisuja, jotta kuluerä saataisiin kilpailukykyiseen kokoluokkaan. Nyt kun yhtiö raportoi kvartaaleittain kulueriä tarkemmin, tulemme seuramaan kulujen ja erityisesti liiketoiminnan muiden kulujen kehitystä tarkemmin.
Tässä on Jonin kommentit, kun Vincit julkaisee ensi viikon torstaina puolivuosikatsauksensa.
Vincit julkaisee puolivuosikatsauksensa torstaina arviolta kello 9.00. Viime vuosi oli yhtiölle haastava, kuten myös alkuvuosi. Ennustamme Vincitin liikevaihdon laskeneen selvästi Q2:lla. Odotamme kannattavuuden parantuneen tehostamistoimenpiteiden ajamana, mutta sen olleen edelleen heikko Q2:lla. Lisäksi seuraamme markkinakommentteja ja kulujen kehitystä. Kiinteät kulut ovat Vincitillä olleet selvästi verrokkeja korkeammat, mikä rajoittaa arviomme mukaan yhtiön kilpailukykyä. Yhtiö siirtyy H1’25 lähtien IFRS-raportointiin, ja olemme muuttaneet ennusteemme tämän mukaisesti.
Joni on ahkerana poikana tehnyt uuden yhtiöraportin Q2:n jälkeen.
Laskemme tavoitehintamme 1,7 euroon (aik. 2,0) heijastellen ennustemuutoksia ja suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Vincitin Q2 oli selvä pettymys liikevaihdon ja tuloksen osalta. Yhtiö on hankalassa tilanteessa, kun liikevaihto laskee voimakkaasti ja tehostamistoimet tulevat inhimillisesti vasta perässä. Yhtiön on tärkeää kääntää liikevaihto takaisin kasvu-uralle, jotta tulos saataisiin vankemmalle pohjalle jatkossa ja uusilta tehostamistoimilta vältyttäisiin. Kuitenkaan selvää piristymistä markkinassa tai yhtiön liiketoiminnassa ei vielä ole näköpiirissä. Vaikka osakkeen arvostus ei ole kovinkaan kireä ja potentiaalia on käänteen onnistuessa, tuotto-riskisuhde ei tällä hetkellä houkuta.
Joni on tehnyt uuden laajan raportin Vincitistä. Tuttuun tapaan tämäkin, kuten muutkin laajat raportit ovat kaikkien luettavissa. Jos Vincit ei kiinnosta, mutta toimiala kiinnostaa, niin kannattaa lukea, koska laaja rapsa sisältää myös erinomaisen toimialakatsauksen.
IT-palveluyhtiö Vincitin nykyinen rakenne muodostui Bilot-fuusion myötä, mikä toi laajempaa osaamista, maantieteellistä preesensiä sekä paransi kilpailukykyä. Markkinan muutoksen myötä yhtiö on kuitenkin joutunut käymään läpi mittavan transformaation viimeisen kahden vuoden aikana, joka on osittain vielä kesken. Uudet taloudelliset tavoitteet ovat kunnianhimoiset ja vaativat näkemyksemme mukaan tukea paremmalta markkinatilanteelta. Ennustamme vuodesta 2025 edelleen vaikeaa, mutta suoritustason paranevan asteittain lähivuosina. Osakkeen arvostuskuva on haastava (2026e P/E 12x).
Lyhyellä aikavälillä geopoliittinen ja yleisen talouden epävarmuus sekä yhtiön keskeneräinen transformaatio luovat edelleen selkeää epävarmuutta Vincitin liiketoimintaan ja ennusteisiimme. Sektorin pohjat vaikuttavat olevan lähellä, mutta markkinatilanteen paranemiseen ei kuitenkaan ole vielä parempaa näkyvyyttä. Vincitin keskeisimmät riskit liittyvät USA:n liiketoimintaan, keskeneräiseen transformaatioon, tekoälyn mahdolliseen disruptiouhkaan, kannattavuuskäänteeseen sekä kansainvälistymiseen.
