Ulkomaiset SaaS-yhtiöt

[Olli_EverRich]

Ei ole mukavaa sijoittaa yhtiöön, mikä valuu päivästä toiseen kuin viemäriin.
ServiceNow:n arvostus on painunut niin alas, että jopa toimari Bill McDermott lähetti kannustusviestin sijoittajille. Viesti on yksinkertainen: Markkina ei ymmärrä yhtiön liiketoimintaa. Yhtiö on alusta, joka hyötyy AI:sta ja valjastaa kielimallit asiakkaiden ongelmien ratkaisijaksi.
Servicenow CEO pushes back AI fears

Meille suomisijoittajille totuutta puhuva toimitusjohtaja on hankala käsite, mutta antaa yhtiön 14 vuoden vakuuttavien näyttöjen puhua puolestaan.

Laskin sijoittajasivuilta ja yahoo financesta lukuja auki:
Liikevaihto 16 MRD vuodelle 2026. Vuosikasvu jatkossakin 20% luokkaa.
Jokaista myytyä dollaria kohti jää käteen 36-37% vapaana kassavirtana. Siis kasvuyhtiö, joka printtaa rahaa todella mehukkaalla katteella.
Vapaasta kassavirrasta laskettu “pe”-luku on alle 22

Toivottavasti 2027 voidaan jo naureskella nykyiselle SaaS-dipille ja kiittää toimitusjohtajaa

[Verneri_Pulkkinen]

@MoneyWalker

Hyvä, en itsekään pidä SaaS-yhtiöitä styroksikakkana. Heitin tuon vaan provosoidakseni keskustelua. Isot SaaS-yhtiöt ovat tullet alas huipuistaan kymmeniä prosentteja, mutta siitä huolimatta monen entisen tähtiosakkeen EV/S > 10 (Cloudflare, CrowdStrike, Shopify, Snowflake, Datadog, Palo Alto Networks, MongoDB, Zscaler). Kurssialamäki saattaa vielä jatkua pitkäänkin. Ehkä kirjoitan SaaS-ketjuun lisää. On myös SaaS-jättejä, joiden kertoimet ovat houkuttelevia eli potentiaalisia arvoansoja tai tulevia kurssinousijoita.

Jep.

Kuten kirjoitit, monet Saas-veijarit putoavat todella korkeilta arvostustasoilta ollen edelleen kalliita.

Tämähän voi olla, tekoälypelkojen lisäksi, klassista rotaatiota nousumarkkinan sisällä missä pelimerkkejä heitetään aiemmista voittajista loppusyklin kortteihin kuten raaka-aineisiin ja perusteollisuuteen yms.

---

Pyörittelin myös toista ajatusta viikonloppuna liittyen näihin suuriin softa-alan sarjayhdistelijöihin kuten Constellation perheeseen.

Jos sarjayhdistelijä kasvaa 15 % vuodessa, on viiden vuoden päästä puolet bisneksistä viisi tai alle viisi vuotiaita. Siis hyvin uusia osia tässä yhtiössä.

Jos tekoälyn avulla alkaakin tapahtumaan disruptiota, ja jollei se tapahdu yhdessä yössä, oletettavasti tällaiset satoja tai jopa tuhansia vertikaalisia niche-softafirmoja omistavat sarjayhdistelijät yksinkertaisesti allokoivat kassavirtansa yhtiöihin, joita ei disruptoida.

Sen sijaan yhden ponin temput yhtiöt voivat olla heikommilla jäillä.

Tällaisia ovat esim. Constellationin edustajat puhuneetkin. Jos jokin menee pieleen, otetaan opiksi ja allokoidaan rahat muualle. Jotta koko malli menisi rikki pitäisi käytännössä kaikki firmat disruptoitua kassavirrat tuhoutuen samaan aikaan.

[Sijoittaja-alokas]

SalkunRakentaja on kirjoittanut muutamissa minuuteissa luettavan jutun ServiceNow:sta.

Yhtiön talousjohtaja Gina Mastantuono totesi CNBC:lle, että tuloskehitys todistaa liiketoiminnan vahvuuden olevan järkkymätön. ServiceNow on hänen mukaansa ainutlaatuinen toimija ohjelmistoalalla.

Yhtiön toimitusjohtaja Bill McDermott korosti tulosjulkistuksessa, että ServiceNow ylitti selvästi neljännen vuosineljänneksen odotukset ja antoi poikkeuksellisen hyvän ohjeistuksen vuodelle 2026. Hän painotti yhtiön vahvaa asemaa tekoälymurroksessa.

Silti sijoittajat eivät olleet tyytyväisiä.

Syy löytynee siitä, että osakkeen pudotus heijastaa laajempaa epävarmuutta ohjelmistoalalla ja erityisesti huolta tekoälyn vaikutuksista ohjelmistotalojen perinteisiin liiketoimintamalleihin.

Alaotsikot:

1. Pilvipohjaisella alustalla vahva asema, tekoäly kasvun ytimessä
2. Kasvun hidastuminen huolestuttaa
3. Yritysostot herättävät kysymyksiä
4. Tekoälyuhka varjostaa tulevaisuutta
5. Vahva rahoitusasema antaa tukea
6. Asiakastyytyväisyys korkealla tasolla
7. Osake laskenut jyrkästi vuodessa
8. Markkinat odottavat selvyyttä

ServiceNow on analyytikoiden suosikki, mutta sijoittajat ovat epäileväisiä

[Sijoittaja-alokas]

Snowflake ja OpenAI solmivat monivuotisen 200 miljoonan dollarin kumppanuuden, joka tuo OpenAI:n eri mallit Snowflake Cortexiin ja Snowflake Intelligenceen eri pilvialustoilla noin 12 600 asiakkaalle.

Tavoitteena on kehittää yhdessä ja myydä yrityksille AI-agentteja. Turva ja hallinta tulevat kuitenkin Snowflaken kautta.

“By bringing OpenAI models to enterprise data, Snowflake enables organizations to build and deploy AI on top of their most valuable asset using the secure, governed platform they already trust,” said Sridhar Ramaswamy, CEO of Snowflake.

https://www.investing.com/news/assorted/snowflake-and-openai-announce-200-million-partnership-agreement-432SI-4478979

[Verneri_Pulkkinen]

Disruptiovauhti senkun kiihtyy. Juttu tammikuun puolesta välistä.

Anthropic's AI Tools Trigger Software Stock Selloff, Threaten SaaS

Ja nyt Blummalla oli juttua uusista Anthropicin työkaluista jotka astuvat lakiteknologian varpaille.

Olen jo vuosia miettinyt, onko sijoittajien softa- ja teknologiaosakkeiden hinnoittelufilosofia ollut väärä.

Perinteisesti tätä sektoria on arvotettu korkealle, koska pörssiin on listattu sektorin kerma jota leimaa yleistäen a) korkeat vaihdon kustannukset b) olemattomat investointitarpeet c) jatkuvaluontoinen liikevaihto d) korkeat marginaalit.

Mutta, vaikka tilanne on nyt noin, eikö teknologia muutu nopeasti? Vaikka tekisi kuinka kannattavasti hilloa, ei auta jos sitä tekee “vain” 10 vuotta. Silloin tulevaisuuden kassavirrat ovat leveät mutta lyhyet, ja täten kansankielisemmin P/E-luku pitäisi olla pikemminkin matala kuin korkea.

AI-disruptio on alkanut toteuttamaan tätä ajatusta voimallisemmin.

[Mzazz]

Minun mielestä silti hyvä pitää mielessä että nämä Anthropicin ja muiden tuotteet ovat vasta lanseerattu. Miten nopeasti organisaatiot oikeasti ottavat ne käyttöön? Luulen että psykologinen legacy tulee olemaan tässä isompi este kuin mitä jotkut luulevat.
Kyllähän sitä kuulee teknojättien johtoportaistakin että käyttäjien pitäisi käyttää AI:ta enemmän (= ovat uskoneet nopeampaan muutokseen kuin mitä nähdään).

Omasta näkökulmasta tämä muistuttaa enimmäkseen Net Zero emissions 2030 targetteja yms, joissain kaavoissa ollaan saatu teoreettisesti toimimaan jos kaikki menee täydellisesti. Todellisuudessa ei ehkä mene ihan niin.

Edit: Tottakai tämä voi yhtä hyvinkin olla Nokia hetki, itsellä SaaS sektori ei ylitä 10%:in rajaa salkussa (pl indeksit).

[Verneri_Pulkkinen]

@Mzazz

Minun mielestä silti hyvä pitää mielessä että nämä Anthropicin ja muiden tuotteet ovat vasta lanseerattu. Miten nopeasti organisaatiot oikeasti ottavat ne käyttöön?

Hyvää pohdintaa, mutta sijoittajat eivät taida sitä liiemmin nyt ajatella.

“I ask clients, ‘what’s your hold-your-nose level?’ and even with all the capitulation, I haven’t heard any conviction on where that is,” Favuzza said. “People are just selling everything and don’t care about the price.”

‘Get Me Out’: Traders Dump Software Stocks as AI Fears Erupt

[Mzazz]

Riippuu kai sijoittajasta Minun mielestä noi yahoo financen uutiset kuvailee ennemminkin Mr Markettia kuin sijoittajia.

Tälleen kontrasijoittajana tuntuu ihan hyvältä vähentää uraani/raaka-aine painoa vähitellen SaaS yhtiöihin. Sektori sinäänsä uusi minulle sijoittajana mutta suhteellisen tuttu arjesta. Enkä pahemmin näe näitä legacy järjestelmien vaihtoa mihinkään Lovablen tuotteeseen vielä ainakaan Saa nähdä mitä numerot sanoo, mutta veikkaan kyllä että nähdään kasvua vielä (ainakin) vuoden tai pari. Siinä voi sitten pyöritellä forward pe tai p/fcf lukuja ja ihmetellä markkinaliikkeitä samalla.

Toki olet oikeassa siinä että valuaatiot (tosin niitä on nyt jo korjattu) eivät ehkä ikinä tule olemaan samoja. Mutta kymmenien prosenttien tuloskasvu parisen vuotta tekee p/e 30 lafkan aika houkuttelavaksi. Ei niitten tuloksien tartte kasvaa 10% hamaan ikuisuuteen asti jos ne kahessa vuodessa tuplaantuu.

Tulevaisuutta ei voi ennustaa, mutta tässä siitä sinun linkkaamastasi artikkelista sitaatti:

While all software stocks have beaten earnings expectations, that’s mattered little in the face of concerns about long-term prospects

Minulle tämä on ainoastaan musiikkia korville. Yleensä on vaikeaa ostaa halvalla, sillä kuka nyt halvalla haluaa myydä?

[Sijoittaja-alokas]

Tableaun toimitusjohtaja Ryan Aytay jättää Salesforcen lähes kahden vuosikymmenen jälkeen. Hän nousi datavisualisointiyksikön johtoon vuonna 2023 integraatiovaiheen aikana.

Hänen lähtönsä onkin herättänyt huolta markkinoilla yhtiön johdon vaihtuvuuteen liittyen. Aytay on urallaan vastannut mm. strategisista kumppanuuksista ja toiminut Marc Benioffin läheisenä neuvonantajana.

In his LinkedIn post, Aytay reflected on his 19-year journey at Salesforce, where he held various leadership positions including working in mergers and acquisitions, managing strategic partnerships with companies like Microsoft, Amazon, and Apple, serving as Co-CEO of Quip, Chief Business Officer for CEO Marc Benioff, and ultimately leading Tableau as CEO.

https://www.investing.com/news/stock-market-news/salesforces-tableau-chief-ryan-aytay-departs-after-19-years-93CH-4483354

[Verneri_Pulkkinen]

@Mzazz

Riippuu kai sijoittajasta Minun mielestä noi yahoo financen uutiset kuvailee ennemminkin Mr Markettia kuin sijoittajia.

@Mzazz

Minulle tämä on ainoastaan musiikkia korville. Yleensä on vaikeaa ostaa halvalla, sillä kuka nyt halvalla haluaa myydä?

Letkautin tuon viestini siis huumorilla kuvaamaan ajan sentimenttiä.

Olen samaa mieltä, että yltiöpäinen paniikki on ennemminkin musiikkia korville ja putoavien puukkojen poimijalle vähintään vilkaisun arvoinen asia.

---

Eräs ajatus on herännyt minulla myös softa-alan sarjayhdistelijöihin liittyen. Koskee siis Constellationia ja sen perhettä (Topicus yms.) ja toisaalta Ruotsin “discount-Constellationia” Viteciä yms.

Jos tekoälydisruptio alkaakin realisoitumaan konkreettisesti useiden softafirmojen disruptiona, firmat jotka keskittyvät tiukasti yhteen asiaan tai asiakaskuntaan ovat heikoilla jäillä. Niiden ydinbisnes on helpottaa (tai ainakin vakuuttaa yhtiön johto siitä, että he helpottavat) asiakkaan elämää ohjelmistojen avulla. Jos joku uusi AI-ketterä toimija tekee sen paremmin ja onnistuu murtautumaan asiakkaiden taskuihin… Se on kimuranttia tulevien kassavirtojen kannalta.

Sarjayhdistelijöiden bisnekset tekevät tuota samaa asiaa, mutta ydinbisnes on itseasiassa pääoman allokaatio sinne missä se tuottaa parhaiten. Jos jokin osa-alue disruptoituu, pääomaa ei allokoida sinne lisää ja suunnataan se toisaalle. AI-disruptio tuo valtavasti uusia firmoja peliin, mitä voi taas ostella.

Jos disruptio ei ole liian nopea vaan pikemminkin hidas, sarjayhdistelijöillä arki jatkuu.

Jos sarjayhdistelijä kasvaa 15 % per annum, puolet bisneksistä on “uusia” talossa viiden vuode päästä. Nopeahko kasvu mahdollistaa nopean uusiutumisen.

[Verneri_Pulkkinen]

Hyvä esimerkki AI-disruptiosta konkreettisesti. “Google Zero” iskee pahasti liiketoimintoihin, joiden myynti perustuu internettrafiikkiin. Vaikka yhtiön tuotteen suosio on kasvanut, liikevaihto on romahtanut.

Tailwind CSS, a popular web developer tool, laid off 75% of its engineering team on Monday, with CEO Adam Wathan directly attributing the cuts to artificial intelligence’s devastating impact on the company’s business model. In a candid GitHub comment that quickly went viral in the tech community, Wathan revealed that three of the startup’s four engineers lost their jobs as AI fundamentally disrupted how developers use Tailwind’s services.

Founded in 2017, Tailwind operates on a freemium model with open-source core functionality and a paid “pro” tier that generates revenue. The company’s crisis stems from a paradoxical situation: while AI has made Tailwind more popular overall, it has simultaneously decimated the paid customer base. Traffic to Tailwind’s online documentation—the primary funnel for converting free users to paying customers—has plummeted 40%, while overall revenue has crashed 80%.

Wathan explained that AI’s ability to summarize and extract information without directing users to specific sites has effectively eliminated the traffic conversion pipeline his business relied upon. This phenomenon, sometimes called “Google Zero” in the media industry, represents a fundamental threat to businesses dependent on online traffic and user engagement.

The CEO spent the holidays conducting revenue forecasts and discovered the situation was “significantly worse than I realized.” Without immediate action, Tailwind would be unable to meet payroll within six months. The layoffs, while described as “brutal,” were necessary to provide generous severance packages to departing employees. The remaining team consists of three owners, one engineer, and one part-time employee.

The announcement sparked intense reactions across social media, with some critics blaming Wathan’s business strategy rather than AI. One user noted receiving only five promotional emails from Tailwind in 2025, to which Wathan admitted, “We don’t send enough email.” Others questioned the company’s reliance on selling UI components while free and AI-generated alternatives proliferated. Despite the criticism and his admission of feeling “like a failure,” Wathan maintains optimism about Tailwind’s future, clarifying the company remains “a fine business” with “lots of time and space to try new ideas.”

Tailwind CEO Blames AI for 75% Engineering Layoffs, 80% Revenue Drop

[CitizenJ]

https://www.redeye.se/research/1147106/redeye-saas-update-saas-and-ai

[CitizenJ]

Tämä kohta kuulosti jotenkin ikävältä. Tässä onkin siis ilmeisesti päästy vähällä ja pohjoismaiset pienet SaaS firmat ovat laskeneet muiden pienyhtiöiden tahdissa. Odotan innolla, että AI-paniikki leviää kunnolla myös pieniin pohjoismaisiin SaaS firmoihin

Redeye Nordic SaaS index has declined by about 20% the last year, that is only slightly worse than First
North. However, both have underperformed significantly relative to OMXS30. Thus, perhaps the softness among
Nordic SaaS businesses is mainly due to general small-cap pressure rather than the fear of AI seen in the US.

Vitec stands out for its very soft performance compared to the others and the index. Although parts of
the explanation for Vitec’s underperformance and Pexip’s overperformance likely lies in their overall financial
performance, we believe Vitec is among the most well-known Nordic SaaS companies among international
investors. Thus, so far, it might be the case that international/North American investors have mostly put pressure
on Nordic SaaS based on the AI narrative, while the overall decline in our Redeye Nordic SaaS index is driven by
reduced exposure to small caps in general.

[Verneri_Pulkkinen]

WSJ:n juttu on maksumuurin takana. Siinä käsitellään yleisesti softafirmojen viime aikojen romahdusta.

Mutta jutussa pisti silmään muistutus, miten private equity on sullonut salkut täyteen softafirmoja viimeiset 10 vuotta. Luonnollisesti vielä vivulla. Siksi AI-disruptiolasku on iskenyt ironisesti myös suuriin private equity taloihin, jotka istuvat mahdollisesti dynamiittikasojen päällä. Tai siis niiden asiakkaiden rahat istuvat.

Private-funds firms, which invested heavily in software equity and debt in recent years, also suffered in the selloff. Shares of Ares Management ARES -10.15%decrease; red down pointing triangle, KKR KKR -9.69%decrease; red down pointing triangle and Blue Owl Capital OWL -9.76%decrease; red down pointing triangle dropped more than 9%, while Apollo Global Management APO -4.76%decrease; red down pointing triangle and Blackstone BX -5.24%decrease; red down pointing triangle lost more than 4.5%.

Private-equity managers snapped up software companies over the past decade, often borrowing money from private-debt funds to pay for the buyouts. The flurry of deals left software as a significant slice of their investment portfolios.

Software was supposed to “eat the world,” as tech investor Marc Andreessen once predicted. And, until recently, the industry’s growth made for profitable investments. Now, with the industry under pressure from AI, some of those software holdings have drawn scrutiny.

“I don’t view this as a private credit or liquidity issue,” Jon Gray, Blackstone’s president and chief operating officer, said at WSJ Invest Live on Tuesday. “It’s the change happening in the economy. You could be an incumbent software company that’s the system of record and maybe you face risk from AI disrupters.”

https://www.wsj.com/finance/investing/software-slump-drags-down-private-fund-managers-6f840d0c?mod=hp_lead_pos1

Nuo PE:t ovat kilpailleet suuresti mm. Constellation kanssa ostokohteista. Kenties paine vähenee jatkossa…

[Clark_kent]

Nvidia’s Huang dismisses fears AI will replace software tools as stock selloff deepens - https://www.reuters.com/business/nvidias-huang-dismisses-fears-ai-will-replace-software-tools-stock-selloff-2026-02-04/

Kummisetä tarvittiin jo rauhoittelemaan markkinoita. Kyllähän tässä sellainen kutina on, että lapsia menee pesuveden mukana. Kun vaan osaisi erotella. Täytyykö olla AI-häviäjiä, jos on AI-voittajia. Ei kai talous ole nollasummapeli. Tuo Vernerin lähestymistapa Constellationin kautta tähän myyntiaaltoon on kyllä mukavan simppeli.

[Mzazz]

Kiinnostavimmat keissit ovat sellaisia jotka ovat AI-voittajia, mutta markkina luulee tällä hetkellä olevan “AI-häviäjä”. Jos tällaisia löytää niin tuottopotentiaalit sekä turvamarginaalit voivat olla aika muhkeita. Juuri tämän tyyppisissä markkinareaktioissa saattaa löytyä tällaisia timanttejakin.

[In_Der_Esche]

@Verneri_Pulkkinen

Siksi AI-disruptiolasku on iskenyt ironisesti myös suuriin private equity taloihin, jotka istuvat mahdollisesti dynamiittikasojen päällä. Tai siis niiden asiakkaiden rahat istuvat.

Samasta herkusta nauttivat ne yritykset (muutkin kuin sarjayhdistelijät ja PE:t), joiden ostohousuilu on tuomassa riskin alaskirjauksiin. Saattaa löytyä meikäläisestä pörssistäkin pari tapausta.

Meni pesuveden mukana lapsia tai aikuisia, ei sille voi kirjanpidossa pitkän päälle paljoakaan. Kaikki eivät voi toimia kuin kiinteistörahastot, eli laittaa lunastukset jäihin, nostaa jalat pöydälle ja levitellä käsiään ostajien hintatasojen epärealistisuutta voivotellen.

[iKaani]

Pieni reality check: eräässä suuressa julkishallinnon organisaatiossa käytettiin vielä viime vuosiin asti 90-luvulla (sic) kehitettyä CRM:ää. Friktio siirtyä uusiin ratkaisuihin on aina suuri - kuten täällä joku jo huomauttikin -, olivatpa ne kuinka hyviä tahansa. Osa suurista SaaS-firmoista alkaa olla hinnoiteltu niin, että ne eivät enää kasvaisi lainkaan vuoden-parin päästä, mutta todellisuus lienee, että monilla niistä on AI:sta huolimatta vuosia aikaa lypsää lehmää, jolloin nykyarvostus alkaa näyttää jo melko alhaiselta. Jopa AI-häviäjä voisi olla ylihalpa tällaisessa skenaariossa, puhumattakaan sellaisista SaaS-firmoista, jotka kykenevät mukautumaan AI-maailmaan. Jäitä hattuun ja huolellisesti arvioimaan yhtiöiden kestävyyttä AI-aikana, vaikkei se toki helppoa ole, yritetään.

[Ituhippinen]

Kiitos hyvistä keskusteluista ylempänä! Todella arvokkaita mielipiteitä puolin jos toisin.

Toiseen asiaan. @Passi twiitannut omista SaaS-nähdä ostoistaan. Koska Passilta tulee aina taattua laatua, olisi mielenkiintoista saada edes muutamalla rivillä ajatus näiden yhtiöiden takaa. Kurssit (oikeaoppisesti!) heti vilkaisin ja näytti varsin mallikkailta mörnijöiltä pl. CSU. Siksi kysyn, koska itse katselen myös SaaSseja sillä silmällä. Pyrin itse valitsemaan laadukkaita (tai ainakin entisiä) yrityksiä, joilla hyvä track jo muutamilta viimeisiltä vuosilta. Jää nähtäväksi, onko kaikki nämä löydöt vain teknorallin voittajia ja nyt kalma korjaa.

https://x.com/passiowns/status/2018923795814162636?s=20

Jos ei näy upotus niin kuvakaappaus alla.

Twiitti kuvana

[Passi]

@Ituhippinen

Koska Passilta tulee aina taattua laatua, olisi mielenkiintoista saada edes muutamalla rivillä ajatus näiden yhtiöiden takaa.

“Laatu” taitaa olla katsojan silmissä, ainakin salkun loputonta mörnintää seuratessa. Mutta täältä pesee:

DocuSign
Maailman eSignature-standardi, 50-60% markkinaosuus. Integroitu kaikkiin tärkeisiin enterprise-tuotteisiin. Globaali regulaatio-moat (tärkeä - AI ei tätä disruptoi). Halvempia kilpailijoita ollut iät ajat, eivät ole syöneet markkinaa tai katteita. Adoben tai Microsoftin ilmaistuote voisi tosin olla joskus riski. Tuote muutaman kympin kuussa per käyttäjä - alkaako miljardiluokan firmat tosiaan säästämään tästä ja selittämään kiinalaisille toimittajalle että miksi heidän pitäisi luottaa soppareissa johonkin “AI-natiivin” startupin tuotteeseen? Haasteena maturoituvalta näyttävä hidas kasvu, ehkä voisi laajentua täydentäviin tuotteisiin.

GitLab
Devaajaplatta (nörttien kielellä DevSecOps) softan kehitykseen, system of a record joka varmistaa että koodin laatu, turvallisuus, compliance ok koko sen elinkaaren ajan. Sisällä asiakkaan koodi, historia, compliance, läjä muuta dataa. Eli konteksti. “AI-natiivin” kilpailijan pitää alkaa kerätä tätä tyhjästä. Tuotteet kuten Duo jo tukee käyttöperusteista laskutusta ja ihmiskäyttäjien täydentämistä agenttikäyttäjillä. Hinnoittelussa sama pointti kuin Docussa yllä, asiakkaalle peanuts vrt. saatava hyöty/devaajien palkat. Q3:lla NRR yhä 119%! Microsoft ainoa kokonaisvaltainen kilpailija, Google ja Amazon vetäytyi. Arvostamallani Gavin Bakerilla salkun 3. suurin.

Atlassian
Bisnesprosessiplatta. Samoja perusteita kun GitLab. Data ja konteksti. 300,000 asiakasta, 80% Fortune 500:sta, 60% Forbes AI 50:stä. Integroinut AI:ta tuotteeseen jo 10 vuotta. AI-agentteja käyttävät asiakkaat ostaneet heiltä 5% enemmän Jira-seatseja kuin ne ketkä eivät käytä agentteja. Eli ainakin tällä hetkellä näyttää että AI lisää, ei vähennä näiden työkalujen käyttöä. Mutta säilyykö hinnoitteluvoima?. Ja toisaalta esim. Jira ei ole koskaan ollut mikään kovin rakastettu työkalu. Listani epävarmin.

SentinelOne
Kyberturvallisuutta. Tästä firmasta ja sen kilpailueduista ymmärrän vähiten. Mutta kuulostaa seksikkäältä. Lue tämä Steven Seagalin äänellä: “Calm the chaos with the world’s most advanced AI cybersecurity platform.” Rakennettu AI-maailmaan, esim. skannaa AI-promptit ennen kuin ne eksekuutataan. Numerot näyttää hyvältä: nykyiset ja uudet asiakkaat sekä uudet tuotteet kasvaa, kannattavuus skaalaa ja kassavirta kääntynyt plussalle. Q3:lla myynti +23%, $100K+ asiakkaiden määrä +20%. Jos WithSecuren kaltainen kurasäkki ostetaan yli 1 EV/S:llä, niin luulisi tämän olevan vähintään 2:n arvoinen. Verrokki CrowdStriken EV/S 18 tämän romminkin keskellä.

Constellation Software
Tästä onkin yllä kommentteja. Sarjaostelija/indeksi/kori. Olettaisin että osaavat poimia hyviä caseja ja veikata tulevaa vähän paremmin kuin minä tai kukaan muu tällä foorumilla. Softaostajilla nyt kissanpäivät kun kukaan ei koske näihin kumihanskoillakaan. Omistaa käsittääkseni paljon vertikaalisia firmoja (tällaisesta esimerkkinä meidän Admicom joka erikoistunut raksaan), uskon että nämä jatkossa arvokkaampia/vaikeampia disruptoida kuin horisontaaliset softatuotteet.

Tuossa lyhyesti. Disclaimerina, olen perehtynyt näihin vain pintapuolisesti ja poiminut lähinnä oman softa-alan taustan/persfiiliksen perusteella + valuaatioita vilkuilemalla. Pieniä entryjä vasta. Ajatus lisätä myös niitä laadukkaimpia/kalleimpia softafirmoja jos tästä tullaan vielä reilusti alaspäin. Haulikolla hajautusta. Fokus bisneskriittisissä enterprise-softissa, niitä ei korvata niin vaan niksnaks koska ovat vaan pirun monimutkaisia ympäristöjä ja virheet voi maksaa yrityksille satoja miljoonia.