Bernerillä oli esitys Redeyen sarjayhdistelijät päivässä. Käsittääkseni ensimmäiset slaidit firman nettisivuilla. 
Asioita tapahtuu…
Muut saa kääriä suuret setelit tekoälyssä, kyllä tärinänvaimentimillakin voi tehdä kohtuullista bisnestä!
7 tykkäystä
Kiitos jaosta.
Hieman sellainen kutina, että tänä vuonna tulee niitä yritysostoksiakin (päästään sarjayhdistelemään!! 
)
"we have developed our own pipeline of
companies that we want to add to the group, based on a combination of
• Fit with our overall strategy of technology for the future society
• Satisfactory potential financial characteristics of the target"
8 tykkäystä
Heti kun kevensi osakkeet alkaa tapahtumaan.
9 tykkäystä
Kiitos linkistä. Mukava uutinen!
Vilkaisin tuon Autofricin avainlukuja täältä
https://www.merinfo.se/foretag/Autofric-AB-5565839379/2k1r95f-g0np/nyckeltal
Jos tuota nyt oikein katson ja tulkitsen, niin EBIT oli viime vuonna 7,6m. Velaton kauppahinta kerrotaan Vernerin jakamassa linkissä olevan 55m + mahdollinen “earn-out” 20m, joka riippuu siitä, miten tulos kehittyy 2028 mennessä.
Toivottavasti Vernerille koituu mahdollisuuksia napata osakkeita takaisin kyytiin, jos yhtiö kiinnostelee riittävästi edelleen!
5 tykkäystä
Kiitos luvuista. Tulos ennen veroja vrt. ostohinta ja lisäkauppahinta on peräti 14x ja vielä parhaalla tuloksella. Kenties yhtiö näkee tulevaan paremmin.
Kiinnostaa kiinnostaa kun hinnasta sovitaan! Tosin myyjiä vähemmän.
5 tykkäystä
BERNER
Twitterissä ihan hyvä kommentti liittyen arvostukseen, että yhtiön (Autofric) EBITA oli vuonna 2024 yhteensä 9,768 MSEK, mikä tarkoittaa 16,28 % EBITA-marginaalia. Tällä tasolla yhtiöstä maksettu kerroin (EV/EBITA) asettuu 5,6x–7,7x välille riippuen mahdollisesta lisäkauppahinnasta vuonna 2028. EBITA on kasvanut vuosina 2017–2024 keskimäärin 22 % vuodessa, joten kasvu on ollut varsin vakuuttavaa.
Toki tässä maksetaan korkeahkoa kerrointa, mutta ehkä sieltä löytyy niitä kuuluisia synergioita. 
Näen kaupan kuitenkin enemmän positiivisena, kuin negatiivisena asiana, etenkin jos orgaaniselle kasvulle on tätä kautta tulossa jatkoa. Jos markkinalta löytyy järkevää ostettavaa, mielellään niitä yhtiöitä napsitaan omaan talliin. Sarjayhdistelijää on hölmö omistaa jos ei usko, että johto tekee fiksuja lisäyksiä portfolioon, joten uskossa mennään. Hyvä tästä tulee!
6 tykkäystä
ABG on julkaissut päivityksen Berneristä. Näkevät yritysoston positiivisena.
https://cr.abgsc.com/foretag/berner-industrier/Equity-research/
3 tykkäystä
Lifcolta hyvä Q1 tulos: liikevaihto 3,3 % ja EBITA 0,7 % yli analyytikkojen konsensusennusteista. EPS:n kasvu 21 % vuoden takaiseen verrattuna. Omaan silmään positiivista on hyvä meno Demolition & Toolsissa joka on ollut aiemmilla kausilla pienissä haasteissa.
https://www.lifco.se/investors/mfn/interim-report-january-march-2025?lang=en
7 tykkäystä
Berner Industrier Q1
ABG:n ennusteet kvartaalille olivat
- Q1e sales -2% y-o-y, orders +10%, adj. EBITA margin 6.3% (6.5%)
Toteutuneet luvut
- Order intake totaled SEK 262.7 (222.3) million, an increase of 18.2 percent.
- Net sales for the first quarter totaled SEK 236.1 (243.2) million, down 2.9 percent, whereof -0.4 percentage points from currency effects when translating foreign subsidiaries.
- EBITA totaled SEK 18.3 (14.5) million, an increase of 26,3 percent. The EBITA margin was 7.7 percent (5.9).
- Earnings per share before and after dilution were SEK 0.66 (0.47).
- Cash flow from operating activities was SEK 15.1 (53.6) million. Total cash flow for the period was SEK 7.3 (26.4) million.
- The debt/equity ratio was further reduced during the quarter and amounted to 0.3x (interest-bearing liabilities/EBITDA for the last 12 months) at the end of the period.
- The Board of Directors proposes to the Annual General Meeting a total dividend of SEK 0.95 (0.90) per share.
Nopeasti katsottuna vaikuttaa ihan OK kvartaalilta. 
EBITA marginaali mukavasti yli ennusteen ja tilauskirjat hyvässä kasvussa. Liikevaihto vastasi ennustetta.
9 tykkäystä
Berner
Nyt Berneri on päässyt taas hyvään flowhun positiivisissa uutisissa, hienoa!
Muutama poiminta:
- EBITA-% huikea (7,7%)! Operatiivinen suorituskyky kehittynyt taustalla valtavasti. 2024 koko vuoden EBITA-% taisi olla 6,1%. Yhtiö tavoittelee 9%.
- ROE 25%. Osuu nappiin yhtiön tavoitetason kanssa (25%). (Vuosi 2024 19,5%)
- Tecnology & Distribution suoritus kökkö. (liikevaihto -7,2%, EBITA-% 3,8). Marginaaliparannuksia saisi tulla myöhemmin.
- Energy & Environment hyvää tekemistä. (liikevaihto +3,2%, EBITA-% 16,5)
- Tullien suora vaikutus rajallinen.
Kaiken kaikkiaan nyt tuli raportti, joka muistuttaa siitä, että Berneriä on mukava omistaa. Tilaa kasvaa on vaikka millä mitalla, ja kun operatiivinen toiminta saadaan pala palalta paremmaksi, on omistajan helppoa olla kyydissä. Tästä kun vielä makro lähtee kohenemaan, on Berneristä oikeasti kuoriutumassa menestynyt sarjayhdistelijä!
E. Samaan syssyys tulikin sopivasti uutta uutista.
Berner Industrier appoints CFO Henrik Nordin as CFO and Executive Vice President
Henrik Nordin has been the CFO of Berner Industrier since August 15, 2022. The Board has now decided to also appoint him as Executive Vice President.
“Henrik Nordin has had a central and important role in the transition of the Group that we have carried out since 2022. I am pleased that the Board has now appointed him as Executive Vice President as well, thus also formalising the important role he has in Group Management,” says Caroline Reuterskiöld, CEO Berner Industrier.
4 tykkäystä
Paljon hyvää löytyy tosiaan Bernerin raportissa. 
Pitkään jatkunut teknisen puolen alisuoriutuminen näyttää kääntyvän uuden vetäjän kanssa.
“The restructuring work in the largest company in Technology & Distribution, Christian Berner AB, is advancing well under the new CEO, and we are already seeing improved margins. Finnish Christian Berner Oy, which was the first to feel the economic downturn in the fall of 2023, has started 2025 very well, with strong order intake growth and an EBITA margin of 11 percent. “
Osake on noussut yli 50 kruunuun. Osake voisi maksaa ihan hyvin 60 kruunua, jos kannattavuuskäänne saa vauhtia ja ylärivikin kasvaa…
Yhtiö myös kommentoi, että suoraa USA ja Kiina kauppaa on hyvin vähän (ei USAan vientiä ja Kiina alle 1 % myynnistä) ja historiallisesti Berner on pystynyt siirtämään asiakkaille eteenpäin kasvaneet hinnat. Toisaalta se jää sanomatta, että voisi olettaa monen Bernerin asiakkaan olevan taas vientimarkkinoista riippuvaisempia. Ja että mistä Bernerin omat tuotteet oikein tulevat, sillä jos EU:n ja Kiinan välillä syttyisi kauppasodan liekkiä voisi tilanne olla kimurantimpi, uumoilen.
The direct impact of the current tariff discussions on us is limited as we have mainly European customers. In 2024, less than 1 percent of sales were to customers outside Europe, and virtually all were to customers in China. We have some purchases from companies in the US, but even these are relatively limited, and we have historically been able to absorb effects such as supply chain disruptions, inflation and rising raw material and energy prices without too much impact on our gross margin.
5 tykkäystä
Kyllä, yhtiöhän on nyt ihan hyvässä tilanteessa, kun kannattavuus on kohtuullisella tasolla (ja parantamisen varaa edelleen löytyy) ja yritysostomoottori on myös nykäisty käyntiin. Ihan hyvät lähtökohdat mielestäni yhtiölle jatkaa arvonluontia.
Abg mainitsee arvostuksen olevan nyt suunnilleen verrokkien tasolla ja onhan se pari pykälää noussut niistä ajoista, kun osake tuli salkutettua (olisko siitä parisen vuotta, en edes muista ihan tarkasti)
ABG
Over the past three months, the share has returned +53%, compared to the peer median of -6% and the -7% of the OMX Stockholm Allshare. The share is currently trading at 17x-13x '25e-'27e P/E, compared to its 10-year historical median of 13x-11x and peers at 16x-12x.
3 tykkäystä
Berner
ABG julkaissut uutta raporttia.
Arvostus hieman koholla historialliseen tasoon nähden, mutta jos kannattavuuskäänne tästä jatkaa etenemistään, ei vieläkään kehtaa kalliiksi haukkua.
3 tykkäystä
https://mfn.se/a/berner-industrier/berner-industrier-has-completed-the-acquisition-of-autofric-ab
Berner Industrier on saattanut päätökseen Autofric AB:n yritysoston
2025-05-02 10:30:00
Kuten aiemmin tiedotettiin, Berner Industrier solmi 10. huhtikuuta 2025 sopimuksen Autofric AB:n ja sen tytäryhtiöiden kaikkien osakkeiden hankinnasta ja on tänään saattanut yritysoston päätökseen. Autofricilla on pitkä ja menestyksekäs historia metallintyöstössä ja mittatilaustuotannossa sekä erikoistuotteissa vedenkäsittelyn alalla. Yhtiö perustettiin vuonna 1984, ja se on siitä lähtien rakentanut vahvan brändin, jossa osaaminen, laatu ja tehokkuus ovat olleet yhtiön menestystekijöitä. Viimeisimmän tilikauden liikevaihto oli noin 60 miljoonaa Ruotsin kruunua.
”Olemme tänään iloisia saadessamme toivottaa koko Autofricin tiimin tervetulleeksi Berner Industriin ja odotamme innolla yhtiön kehittämistä edelleen yhdessä paikallisen johdon kanssa. Yritysosto sisällytetään Energia ja ympäristö -liiketoiminta-alueeseen 2. toukokuuta alkaen”, sanoo Caroline Reuterskiöld, Berner Industrierin toimitusjohtaja.
5 tykkäystä
Laskeskelin, että nykyisellään plus Autofric Bernerin liikevaihto on noin 1020 miljoonaa SEK.
Yhtiön tavoite on 9 % EBITA-marginaali, mihin energiapuoli pääsee heittämällä yli jo nyt (tuo ei välttämättä ole niin ihme, esim. Sdiptechin tuotevetoiset firmat tekee ~20 % marginaaleja keskimäärin ja energiapuoli on sielläkin vetänyt tosi hyvin), tekninen ei vielä ainakaan (mutta tavoite on ollut jo ennen energiapuolen yrityostoja!) ja Autofirc pääsee heittämällä yli.
Jos oletetaan, että kokonaisuus punnertaa 9 % EBITA-marginaaliin olisi EBITA n. 90 MSEK. Raa’asti mutkat suoraksi vetämällä oikaistu EPS olisi 22 % veroin joku 3,3 SEK tai sitten NOPAT joku 3,4 SEK per osake. Jos 3,4 SEK heittää 20x multippelin olisi osake 68 SEK. Mutta ensin kannattavuus kuntoon. Ja huom. yhtiöhän on pystynyt historiassa ihan hyväänkin kasvuun (tavoite muistaakseni 10 %) eli ylärivi paisuu myös. Huom. nyt toteutunut EPS on joku 2 kruunua.
Paljon riippuu siitä, uskooko kannattavuuden parantumiseen ja kuinka osuvia yritysostoja onnistutaan tekemään. Tämä yhtiö on kovin matkan alkuvaiheessa enkä löisi tälle mitään suurten verrokkien P/E 30-40x kertoimia hihastakaan, sillä niillä on hiotut prosessit ja isot tiimit tekemässä jatkuvalla syötöllä ostoja ympäri Eurooppaa. Plus isoissa kokonaisuuksissa pienten yritysten ostamisen riskitaso on pieni. Sen sijaan Bernerillä yksi huti voi viedä kauheasti johdon aikaa ja resursseja.
Iso sarjayhdistelijä on kuin pelissä isolla ammusmäärällä varustettu minigun -pelaaja joka voi roiskia menemään (tähdäten silti suht huolellisesti, kyllä sarjayhdistelijänkin saa nurin kun liikaa sohii etenkin velan kanssa), Berner on vähillä ammuksilla hiipivä survivalisti ja jokaisen pitää osua.
11 tykkäystä
Sdiptechin toimitusjohtaja vaihtaa takaisin talousjohtajan pestiin, mitä hän hoiti aiemmin. Tätä perustellaan “strategian kiihdytyksellä”.
Yhtiöllähän on hieman tökkinyt takavuosien massiivisen kasvun ja yritysostoputken jälkeen ja nyt velkaa piisaa.
Osake on elpynyt hieman pohjistaan. Olen miettinyt yhtiötä tosissaan jo pidemmän aikaa, mutta toistaiseksi velkataso, viime vuosien vauhdin sulattelu ja selkeän pääomistajan puute on pitänyt minut loitolla.
Monesti toimarivaihdokset voivat olla ainakin aluksi positiivinen sysäys, ellei usko yhtiön liiketoimintojen olevan rakenteellisesti kökköjä. Vrt. aiemmin esim. Berner.
Aiemmin muuten yhtiön pitkäaikainen entinen toimari valittiin hallitukseen.
Yksi mahdollisuus tässä kyllä on, että nyt väistyvä toimari peri tuon aiemman sotkut, ei saanut niitä korjattua ja nyt yritetään uudella kasvolla.
3 tykkäystä
Vähän väliä vilkaisen näitä osta-ja-unohda moniala-sarjayhdistelijöitä jotka eivät keskity mihinkään eivätkä integroi ostamiaan yrityksiä miksikään kokonaisuudeksi ja aina säikähdän; hyvin on mennyt mutta kertoimet ovat korkeat ja millaista kulttuurillista velkaa näillä yhtiöillä on ja koska alkavat syödä toisiaan?
Tässä ketjussa käsitellään lähes yksinomaan ruotsalaisia yhtiöitä mutta kun katsoo laajemmin niin vastaavia seka-sarjayhdistelijöita on viljalti muuallakin; vaikka Yhdysvalloissa pelkästään S&P500-indeksissä muun muassa Ametek, Dover, Fortive, IDEX ja Roper (nämä tulivat mieleen nyt mutta on enemmänkin). Sitten on lisäksi pääomasijoittajapuoli jne.
Keskittyvät toimialakonsolidaattorit ovat ymmärrettäviä: ostavat pienempiä yrityksiä omaa arvostustaan edullisemmin kertoimin ja enemmän tai vähemmän integroivat ja saavat mittakaavaetuja, markkinaosuutta jne. mutta näitä sekavia ahmatteja kummastelen ja seuraan sivusta. 
Se että pienempiä yrityksiä ostetaan omia kertoimia halvemmalla on ymmärrettävää
Kuulen kyllä mielelläni vasta-argumentteja koska selvästi näitä yhtiöitä joukkonakin arvostetaan paljon.
7 tykkäystä
Sarjayhdistelijöistä kiinnostuneiden kannattaa pitää silmällä tulevaa kirja julkaisua nimittäin Sarjayhdistelijärahastoista tunnettu REQ julkaisee tutkimuksistaan kirjan.
https://req.no/thecompounders/
The Compounders tells the untold stories of nine extraordinary companies that have quietly rewritten the M&A playbook. With disciplined capital allocation, high-performing decentralized cultures, and a commitment to the long term, these companies have turned modest profits and small acquisitions into generational wealth—delivering returns that rival the greatest legends of investing.
Drawing on nearly two decades of research and hands-on investing experience, this book reveals how these companies think, operate, acquire, and endure over time.
From Constellation Software’s 375× and Heico’s 1,100× return under the Mendelson family’s ownership, to Sweden’s Bergman & Beving (and its spin-offs) compounding over 7,500×—this book unveils a profound truth: if you build the right structure and stay the course, time becomes your greatest superpower. Whether you’re an investor, operator, or simply curious about what truly drives long-term shareholder returns — this book may forever change how you think about business.
Why culture is the ultimate source of durable advantage
Fascinating real-life examples of all this quiet excellence at work
Kuten moni ketjua seurannut varmasti tietää, REQ:n sivuilta löytää kattavasti yhtiön tutkimusmateriaalia, eli jos ei malta odottaa kirjan julkaisua syyskuuhun asti, niin sivuilta löytää samankaltaista materiaalia
10 tykkäystä
Q2-odotukset
Odotamme tilauskannan elpymistrendin jatkuvan Q2:lla, jossa ennustamme tilausten olevan 287 miljoonaa SEK, kasvua 15 % vuodentakaisesta. Viime vuoden suurimman osan ajan nähty tilausten heikkous huomioiden arvioimme kuitenkin myynnin olevan suunnilleen ennallaan vuodentakaisesta 255 miljoonassa SEK:ssa, Autofric-yritysoston tuodessa noin 4 % myynnin kasvua (konsolidoitu 1. toukokuuta). Marginaalien osalta odotamme oikaistun EBITA-tason olevan 7,5 % (6,8 %), ja vuodentakaisen kasvun johtuvan pääasiassa T&D:n parantumisesta, jonka toivomme pystyvän saavuttamaan paremman tason viime vuoteen verrattuna kustannussäästötoimenpiteiden ja Christian Berner AB:n organisaatiomuutosten ansiosta.
Pitkän aikavälin näkemyksemme yhtiöstä pysyy ennallaan, ja toistamme käyvän arvon haarukkamme 40-70 SEK. Osake käy tällä hetkellä 17x P/E-luvulla päivitettyjen arvioidemme mukaan.
3 tykkäystä
Second quarter 2025
• Order intake totaled SEK 278.8 (249.4) million, an increase of 11.8 percent.
• Net sales for the second quarter totaled SEK 272.8 (254.8) million, up 7.1 percent, whereof 4.4 percentage points organic growth.
• EBITA totaled SEK 24.6 (15.4) million, an increase of 59,5 percent. The EBITA margin was 9.0 percent (6.0).
• Earnings per share before dilution were SEK 0.92 (0.54). Earnings per share after dilution were SEK 0.91 (0.54).
• Cash flow from operating activities reached SEK 33.8 (2.6) million. Total cash flow for the period was SEK -32.0 (-37.1) million.
• On May 2, 100 percent of the shares in Autofric AB was acquired and since consolidated into the accounts and included in the business area Energy & Environment. The company had sales of approximately SEK 60 million in 2024.
ABG ennusteista tilauskanta jäi hivenen (ennuste SEK 287m, tot. 279m) mutta liikevaihto menikin sitten yli että pölisi! Myös osakekohtainen tulos ylitti komeasti, kun odotuksissa oli 0.74 EPS. EBITA 9%. 
Minkälainen peto tästä onkaan kuoriutumassa? “Uusi” CEO (2021) Caroline on tehnyt hienoa työtä!
5 tykkäystä