@Sauli_Vilen Jos kuvitellaan, että hoivarahaston kasvu pysähtyisi tässä ja nyt (muttei kääntyisi negatiiviseksi) ja sen lisäksi rahaston palkkiot laskisi ns.normitasoille, mitä mahtaisi osingolle tapahtua? Eikö se osingon taso kuitenkin jonkinlaisena säilyisi?
Näissä asuntorahastoissa on nykypäivänä omat riskinsä, eikä tämä hoivarahasto ole suinkaan poikkeus. Niin kuin puhuit aiemmin; jos esim asuntojen hinnat alkavat laskea, saattaa lähteä monista asuntorahastoista hätäsesti suuria summia, joka johtaa asuntojen pakkomyyntiin → lunastukset jatkuvat ja näin on kierre valmis. Tässä hoivarahastossa kuitenkin voi suojana olla se, että sitä ei ihan kuka tahansa merkitse 20.000€ minimisumman ja toisaalta tämän vaikeahkon lunastamisen takia. Luulen, että tähän rahastoon sijoittavat ovat suht varmoja mihin ovat ryhtymässä (esim vrt. joku pankin oma asuntorahasto mihin voi vaikka kympin laittaa tai nostaa pois millon tahansa) Semmoiset rahastot voivat olla vähän ylikuumentuneita tänä päivänä.
Ps. Piti vastata tuohon viestiisi mutta ei se tällä puhelimella nyt oikein onnistu.
Pps vähän meni nollat ja merkit sekaisin. Voi olla rahaston merkitsijöitä vähän harvassa jos merkinnän minimisumma on 20 miljoonaa euroa.
Kasvun pysähtyminen leikkaisi tulosennusteita jonkin verran (transaktiopalkkiota ei enää saataisi), mutta viimevuosien vahvan kasvun ansiosta rahaston hallinnointipalkkiot olisivat edelleen terveellä tasolla. Ohessa graafi Titaniumin ennusteistani (Hoivan osuus +80%). Hoivan ensi vuoden transaktiopalkkiot reilu 3m ja tästä noin 1m tulee siitä, kun 48 MEUR:n myyty portfolio uudelleensijoitetaan. Eli tuo puuttuva 2m valuisi suoraan tulokseen läpi. Myös osingonjakosuhde voisi olla paineessa (lähempänä yhtiön 70%:n tavoitteen alarajaa), koska yhtiö haluaisi rakentaa puskuria tulevaan. Ei katastrofi, mutta tuloksen kääntyessä laskuun ja osingon ollessa painessa pitäisi case arvioida uudestaan.
Titanium Oyj: Titanium Oyj päivittää keskipitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita
Titanium Oyj:n hallitus on tänään 1.11.2018 vahvistanut yhtiön päivitetyt keskipitkän aikavälin tavoitteet. Päivitettyjen taloudellisten tavoitteiden taustalla on elokuun lopussa 2018 vahvistuneen Investium-yrityskaupan mukana tuoma nykyisten ja uusien rahastojen sekä muiden sijoituspalveluiden myyntipotentiaalin kasvu. Myös Erikoissijoitusrahasto Titanium Hoivakiinteistön voimassa ollut kasvutavoite on jo lähes kokonaan saavutettu. Titaniumin uudet keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet 1.11.2018 alkaen:
Titaniumin tavoitteena on saavuttaa yli 20 miljoonan euron liikevaihto vuodelle 2021. Liikevaihtotavoitteesta on eliminoitu konsernin sisäiset laskutuserät Titaniumin ja ostettujen Investium-yhtiöiden välillä. Liikevaihtotavoite on tarkoitus saavuttaa jo olemassa olevien tuotteiden sijoituspääoman kasvattamisella sekä uusilla lanseerattavilla rahasto- ja sijoitustuotteilla. Tavoitteena on kasvattaa Titanium Hoivakiinteistön koko noin 650 miljoonaan euroon seuraavien noin 2-3 vuoden kuluessa. Tavoitteeseen liittyvä hankekanta on merkittäviltä osin sovittu. Keskipitkällä aikavälillä Titanium pyrkii säilyttämään keskimäärin yli 50 % liikevoittomarginaalin ilman konserniliikearvon poistoja. Uudet keskipitkän aikavälin tavoitteet korvaavat aiemmat, 20.9.2017 julkistetut tavoitteet:
Titaniumin tavoitteena oli saavuttaa yli 16 miljoonan euron liikevaihto vuodelle 2020. Liikevaihtotavoite oli tarkoitus saavuttaa jo olemassa olevien tuotteiden sijoituspääoman kasvattamisella sekä uusilla lanseerattavilla rahasto- ja sijoitustuotteilla. Tavoitteena oli kasvattaa Titanium Hoivakiinteistön koko noin 500 miljoonaan euroon seuraavien noin 2-3 vuoden kuluessa. Tavoitteeseen liittyvä hankekanta oli merkittäviltä osin sovittu. Keskipitkällä aikavälillä Titanium pyrki säilyttämään keskimäärin selvästi yli 50 % liikevoittomarginaalin ilman konserniliikearvon poistoja. Titaniumin osingonjakopolitiikka ennallaan
Keskipitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden päivityksellä ei ole vaikutusta Titaniumin osingonjakopolitiikkaan. Titaniumin osingonjakopolitiikkana on jakaa osinkoina vähintään 70 % tilikauden tuloksesta vaarantamatta yhtiön vakavaraisuusasemaa, mikäli osingonjaon edellytykset täyttyvät.
Ymmärrän kyllä joissain määrin, että Titanium arvostetaan aikas maltillisesti tällä hetkellä. Periaatteessa toi otsikointini olisi voinut olla “onko markkina edelleenkin varovainen…” no mut.
Lyhykäisyydessään omat arvo-ajurini osakkeelle;
*vaikka on edelleen riskinen case, on riskiprofiili laskenut hyvin
*riskit eivät realisoituessaankaan tuhoa koko yhtiön tarinaa
*johdolla on selkeä visio strategian suhteen ollut kokoajan
*yhtiön tulos melko rajallisesti riippuvainen pääomamarkkinasta
*yhtiö todennäköisesti maksaa nykyistä tai kasvavaa osinkoa tulevaisuudessa. Sijoittaja saa lisäksi option rahastojen kehityksestä/uusista tuotteista joka johtaa kasvavaan tulokseen ja osinkoon.
Ja huonot puolet:
*yhtiö edelleen riippuvainen hoivarahastosta
*jo nyt kuumentunut asuntomarkkinoiden kehitys voi johtaa hoivarahaston kasvuun negatiivisesti tulevaisuudessa
*palkkiorakenteen kestävyys
*korkojen nousu voi haitata hoivarahaston kehitystä
*pääomamarkkinoiden lasku voi vaikuttaa tuloksen kasvuun sekä osakekurssiin
Eli siinä on puolensa ja puolensa.
Joo, onhan niillä muitakin rahastoja. Mutta käytin tuota hoivarahasto nyt tässä. Mut, edelleenkään ei osakkeeseen ole mielestäni leivottu kauheesti hyvää tulevaisuudesta. Joten sikäli pysyn edelleen alkuperäisissä näkemyksissäni että pidän tuotto-riskisuhdetta hyvänä.
Terveppä terve. Titan oman massin määrä oli kuukausikatsauksen mukaan noussut hoivassa hyvin - onko kellään hajua onko tämä pareto rahaa vai jotain muuta?
Nuo 12m nettomerkinnät ovat sijoittajilta tullutta uutta rahaa. Pareton diilissähän myytiin kiinteistöt ja niistä saatiin rahastoon käteistä eli eivät vaikuta nettomerkintöihin. Paretolle tehdyt myynnit näkyvät poikkeuksellisen kovana tuottona (myytiin yli tasearvon) ja vastaavasti laskeneena nettovuokratuottona. All-in all solidi raportti, varsinkin kun huomioidaan lokakuun raju markkinaheilunta.
Tulkinta: Masse-sedän ja hänen kaltaistensa Titanium-uskovaisten siis kannattaa edelleen olla kyydissä mukana. Ensi vuoden alussa lappu on siis jo reippaasti noussut, joten matti-myöhäiset kiireesti mukaan titaniumilla kuorrutettuun luotijunaan. Puskee tyylipuhtaasti läpi kauppasotien ym. pikkuhidasteiden. Jos sitten kympin huudeilla ei löydy enää ostettavaa, niin vinkki sedälle, joka voisi alkaa siinä vaiheessa luopua lapuistaan teidän nousevan nuorison hyväksi:))
Noniin hyvä kuulla. Ajattelin, että tämä voisi olla uudelleensijoitettua Pareto tuottoja. Oman käsityksen mukaan Titaniumissa kytee tällä hetkellä hyvää pöhinää ja tän hetkisellä 7.16 hinnalla ei ole huono diili.
Silloinkun antiin lähdin mukaan, niin ei edes tullut mieleen rahastojen myynti mahdollisuus. Jos nää lähtee yhtiöstä jatkossa hyvään hintaan, niin ohan se kova juttu.
“Tavoitteena on kasvattaa Titanium Hoivakiinteistön koko noin 650 miljoonaan euroon seuraavien noin 2-3 vuoden kuluessa. Tavoitteeseen liittyvä hankekanta on merkittäviltä osin sovittu”
Eli tähän rahastoon ei tarvitse kuin työntää rahaa niin homma kasvaa ja rullaa eteenpäin. Joku ei mene minun ajatuksissani yhteen kurssikäyttäytymisen kanssa. JAtkuvasti homma kehittyy nopeammin kuin firman omissa ennusteissa tavoiteltu. Silti kurssi lahaa pahasti.
Se että karsittiin risut ruusujen seasta joka parantaa kohteiden vuokratuottoa ei vaikuttanut mitään… LIsäksi näistä tuloutuu rahaa sekä myynnistä että ostosta osakkeenomistajille/yhtiöön.
Myynnit vetää ja juna kulkee. En nää mitään miksi tämä on laskenut 8e->7e. Tietenkin jos ei nää mitään lisäarvoa Investiumissa niin ehkä sitten voi ymmärtää kurssikäyttäytymistä.
Itselle tämä on vahva osta ja Titaniumin hoivarahaston riskiprofiili on tällä hetkellä aika olematon. Hankekanta valmiina ja vuokraus% 100 pitkillä soppareilla. Tuotto on ollut tasaista niin osakkeenomistajille että rahastossa.
En nää nyt useaan vuoteen että tässä tapahtuisi mitään käännettä vaan että juna kulkee edelleen koiliseen useita vuosia. Ehkä tässä pörssiheilunnassa jopa etu että on näin vakaa rahasto.
On alkanut näitä kiinteistörahastoja alkanut syntyä siellä täällä, UB aikoo myös perustaa kiinteistörahaston, mikä keskittyy mm. hoivatiloihin.
Luulis nettovuokratuottojen kohtaavan painetta lähitulevaisuudessa, samalla myös palkkiorakenteen. Mutta luulen kyllä tämän Titaniumin hoivarahaston “pöhinän” ainakin jonkin aikaa vielä kestävän mutta jossain kohtaa sen rajan on tultava vastaan. Sitä ne markkinat myös varmaan pelkääkin. Ehkä markkinat odottavat myös Titaniumilta näytön paikkaa heikkoina aikoina sekä niitä uusia tuotteita. Mutta tähän asti yhtiöllä käytännössä mennyt juuri niinkuin pitänytkin ellei jopa paremmin. Itse ajattelin vielä pysyä kyydissä, koska yhtiön sijoitusprofiili on muuttunut kokoajan mielekkäämmäksi mm. riskiprofiilin laskulla sekä rahastojen kasvulla, enkä näe varsinkaan lyhyellä aikavälillä syytä miksei tämä jatkuisi. Uskon myös kyllä yhtiön hyvään osingonmaksukykyyn pidemmälläkin aikavälillä. Aika näyttää
Yhtiö ei suoraan omista rahastojen kiinteistöjä ja siksi ne ei näy taseessa, minkä takia p/b voi näyttää korkealta. Jos esim hoivarahaston kiinteistöt myytäisiin ei saisi osakkeenomistajat mitään, palkkioita lukuunottamatta. Yhtiö on pystynyt kasvattamaan liiketoimiaan ilman omaa pääomaa ja investointeja ja tasetta pidetäänkin hienolla nimellä ylikapitalisoituneena. Sen takia p/b ei ole oikein oleellisin arvostusmittari tässä tapauksessa.
Jees, tämä kuvio kuulostaa hyvältä. Eli Titanium on käytännössä vain hallinnointiyhtiö ja assetit+velat on “kapsuloitu” rahastoihin. Titanium on tavallaan se “kasino” joka vain pyörittää pelejä ja ottaa siitä “rake in”:in.
Toimii niin kauan kuin kulut pysyvät pienenä suhteessa rahastojen suosioon.
Kutakuinkin. Eli sijoittajat sijoittaa hoivarahastoon ja niillä rahoilla ostetaan ja rakennetaan kiinteistöjä, yhdellä lauseella tiivistäen. Titanium ottaa palkkiot välistä ja tämä on se liikevaihto. Kuten on huomattu valuu suuri osa liikevaihdosta suoraan nettotulokseen.
Kulujen karsiminen firmalla ei välttämättä ole se ykköskysymysmerkki (jos siihen viittasit) pidemmällä aikavälillä, vaan pikemminkin yhtiön ja omistajien näkökulmasta katsoen miellyttävän korkean palkkiorakenteen kestävyys sekä vuokratuotot (koska esim hoivarahastoja jne tuntuu nousevan esille joka puolella). Se vääjäämättä tuo painetta liikevaihtoon ja marginaaleihin. Titanium osasi kyllä tosi hyvään aikaan lähtee tähän hommaan mukaan ja toistaiseksi vielä tuntuu olevan hoivakiinteistöille hyvin kysyntää ja johdolla hyvät missiot päällä. Mutta pidemmällä aikavälillä alkaa osakkeenomistajat toivoa muitakin tuotteita firmalta kun ikuisestihan tämä Hoivakiinteistöbuumi ei voi kestää =)
Tarkoitin enemmän sitä että kunhan malttavat pitää kulurakenteen kevyenä siten että liiketoiminnan skaalautuessa kulut eivät nouse samassa suhteessa, jolloin tulee kiva vipuvaikutus alariville.
Niinpä, mikä on se pidemmän aikavälin kilpailuetu? Toki jos Titanium sai/saa tässä alussa rohmuttua todella hyvät kohteet itselleen jotka jauhavat tuottoa sen verran etteivät rahastosijoittajat lähde muualle, niin tässä on jatkuvuutta. Toisaalta transaktiot tuottavat varmaan merkittävästi myös, eli kohteita pitää treidata ja myös vaihtuvuutta rahasto-omistuksiin halutaan, kunhan rahastojen pääoma on kokonaisuutena kasvava…
Toki tässä on se M&A optio. Ketkä voisivat olla kiinnostuneita ostamaan Titaniumin kaltaisen toimijan?
Ei se mene ihan näin. Jos nyt saa hyvät kohteet rahastolle, niin arvo nousee nyt, mutta ei tulevaisuudeessa. Jos tuotot jää myöhemmin alle totutun, niin kyllä se tarkottaa sitä, että sijoittajat nostaa varansa rahastosta ja sijoittavat muualle. Hoivakiinteistöjen suosiota ajaa tuottovaatimusten lasku ja suunta pitää olla jatkossakin sama, jotta nää olisi rahakoneita. Kun suunta muuttuu, niin titanium on vaikeuksissa, jos tuoteportfoliota ei saada laajennettua.
Mielestäni tuossa marraskuun raportissa oli 2 tärkeää pointtia. 1) markkinan heilunta ja riskien kasvu ei ole heijastunut uusmyynnissä ja 2) Investium-kaupan jälkeen (syyskuun alusta) jokainen kuukausi ollut +10MEUR NAV kasvu, eli Investiumista saatu selvästi uutta myyntivoimaa omiin tuotteisiin.
Case kaipaisi edelleen uutta tuotetta, koska Hoivan riippuvuus kasvaa kokoajan ja samalla Hoivan tuotot laskevat jatkuvasti kilpailun kiristyessä. Uusi hyvä tuote yhdessä vahvistuneen myyntivoiman kanssa olisi lähivuosien tuloskasvun ja riskiprofiilin laskun kannalta todella kova juttu.
mutta jossain kohtaa sen rajan on tultava vastaan. Sitä ne markkinat myös varmaan pelkääkin. Ehkä markkinat odottavat myös Titaniumilta näytön paikkaa heikkoina aikoina sekä niitä uusia tuotteita. Mutta tähän asti yhtiöllä käytännössä mennyt juuri niinkuin pitänytkin ellei jopa paremmin. Itse ajattelin vielä pysyä kyydissä, koska yhtiön sijoitusprofiili on muuttunut kokoajan mielekkäämmäksi mm. riskiprofiilin laskulla sekä rahastojen kasvulla, enkä näe varsinkaan lyhyellä aikavälillä syytä miksei tämä jatkuisi. Uskon myös kyllä yhtiön hyvään osingonmaksukykyyn pidemmälläkin aikavälillä. Aika näyttää