Tiedote ei sitä hehkuta, mutta kyseessä ei ole valmis tuote, vaan tässä vaiheessa tuotekehitysaihio, jonka tarkat speksit ja ominaisuudet odottavat “veturitilaajan” sitoutumista tuotteistamiseen.
Tästä huolimatta tuoteputiikit näkevät mahdollisuudet niin merkittävinä, että he tilaavat maksulliset kokeilukitit nähdäkseen teknologian potentiaalin ja vaikutuksen roadmappeihinsa.
Lupaavaa, mutta kuten tiedotekin korostaa, teknologian osalta ollaan alkumetreillä. (Alle kuva TWedgestä viime vuoden CMD-setistä.)
Polightin suurin omistaja, kiinalainen Q Technology Group, julkisti pari päivää sitten Q2-osarinsa. Menemättä yrityksen tulokseen sen enempää, on kiinnostavaa nähdä kuinka he optiikkamoduulien toimittajana hahmottavat isomman strategisen kuvan ja markkinaveturit.
Tlensin ja Twedgen osalta käyttökohteeksi on nähty toistaiseksi XR-sektori (AR/MR) ja statuksena on “future plan”, joka tarkoittaa saman setin myöhemmän dian perusteella vuotta 2026.
Komponenttijaottelua ei pidä nähdä lokeroina, vaan markkinan ajureina, joihin komponentin paras “fit to market” ja kehitystarve tällä hetkellä kohdistuu. Toisin sanoen, XR-markkina ei rajaa Tlensia tai Twedgeä pois myöhemmiltä AI-robotiikan markkinoilta, mutta kehitystä vetää eteenpiän XR-sektori ja sen painottamat ominaisuudet.
Suurissa roboteissa perinteien VCM:n käyttämä virta ei ole ongelma ja se on lähtökohtaisesti suosittu komponentti, koska fyysisen liikkeen vaatima mekaniikka vaatii joka tapauksessa virtaa. Markkina ei ole binäärinen, vaan molemmille komponenteille on oma paikkansa.
Riippuen Polightin tuotekehityksen kyvystä painaa Tlensin moduulikohtaista hintaa alas, muotoutuu markkinapotentiaali joko suuremmaksi tai pienemmäksi.
Seuraa vastuutonta pisteiden yhdistelyä spekulaation muodossa ilman minkäänlaista konkretiaa. Kirjoitan tänne, jotta @In_Der_Esche tai joku muu voi ampua tämän alas.
Myönnän, että vaikka tällainen yhteys on luotavissa, on se vielä kaukaa haettu ja pidänkin tätä enemmän vaihtoehtona muiden joukossa. Ehkä Andurilin laajentuminen Norjaan olisi tehnyt yhteydestä vahvemman. Sen vähän perusteella, minkä aiheesta ymmärrän, olisi poLightin teknologia kuitenkin sopiva palanen juuri Andurilin kehittämiin sovelluksiin. Ainoastaan kiinalainen suuromistaja on äkkiseltään hankalampi sovittaa yhteen jenkkiarmeijalle kehitettävien tuotteiden kanssa.
Ymmärtääkseni kyse on aikanaan Microsoftin saamasta diilistä, jonka Microsoft myi Andurilille. Microsoftin verme oli HoloLens-pohjainen ja ainakaan versioissa 1 ja 2 mukana ei ole ollut Polightin teknologiaa. Mikä ei ole ihme, sillä Tlens ei ollut tuotteena riittävän kypsä ehtiäkseen käydä läpi NATO-tason sertifiointipolun, jonka oletan olevan perusteellinen ja vaativa esimerkiksi pudotuskestävyyden, tärinän ym. mittauskohteiden osalta.
Meta ja Anduril ovat solmineed XR-laitediilin ja jos Meta käyttää omissa tulevissa headset-tuotteissaan Polightin komponentteja (vain aihetodisteita kuten patentit), voi samoja palikoita päätyä armeijakäyttöön.
Andurilin mukaan tuotteesta tehdään erilaisia versioita, joten laitekohtaiset vaatimukset varmaankin säätävät mille komponteille on milloinkin tarvetta. TLens ja TWedge (kunhan valmistuu) tarjoaisivat sotilaskäytössäkin samat edut kuin siviilissä, mutta painaako esimerkiksi VCM-teknologian koeteltu toimivuus ja toimitusvarmuus puntarissa enemmän?
Samalla on todettava, että kiinalaisen Q Techin merkittävä omistus Polightissa ei ole ainakaan potentiaaliselle yhteistyölle eduksi.
Jenkkityyliin hypestä ei ole ainakaan puutetta, “paras laite ikinä” ja termejä vilisee sensorifuusiosta 360 asteen tilannetietoisuuteen. Laitteen hinnaksi todetaan “yli 10 000 taalaa”, mikä ei ole yllätys, jos on käynyt läpi esimerkiksi Varjon listahintoja.
Tuntuu kulut kovasti skaalautuvan yrityksen tuotteiden kasvun kysynnän kanssa. En oikein tiedä missä vaiheessa tällä voisi rahaa alkaa tehdä. Onko se sitten se jättitilaus isolta valmistajalta. Saadaankohan sellaistakaan kannattavasti tehtyä.
Polightin kääntäminen kannattavaksi vaatii juuri sitä. Bisnesmalli skaalautuu erinomaisesti ja jos AR/MR-laseihin saadaan firman linssi de facto -standardiksi, on yrityksen strateginen asema vahva.
Linssiratkaisun pirun korkea kate näkyy toiminnan kannattavuudessa nopeasti. Tottakai vaaditaan, ettei kokoonpanossa möhlitä jne perusjutut, mitä bisneksen skaalaaminen uuteen kokoluokkaan vaatii.
Kuten ketjusta toivottavasti on käynyt ilmi, on riski toisenlaiseen lopputulokseen tietenkin olemassa. Ilman AR/MR-laseissa saavutettavaa vahvaa asemaa tie voitolliseen tulokseen on pitkä.
Tämä peli on luonteeltaan hyvin binäärinen ja välimallin lopputulokset epätodennäköisiä. Tällä hetkellä Mr Market on optimistisella päällä.
Alkavan viikon ehkä merkittävin tapahtuma on PLT:n omistajan näkökulmasta Metan vuosittainen Connect-tapahtuma.
Zuckerbergin keynote-puheen teema on kutkuttavasti “…the latest on AI glasses and Meta’s vision for artificial intelligence and the metaverse.”
En usko tilaisuudessa esiteltävien tuotejulkaisujen sisältävän mitään Polight-komponentteja. Katse kohdistuu Metan seuraavan sukupolven laitteisiin, joissa Tlensin mukanaolo on todennäköisepää. Odotan Zuckerbergin esittelevän viime vuonna esitellystä prototyypista jo kehitetymmän version.
Jää Varjoon - oho, kirjotinko se isolla - mikä mystinen “high-end mixed reality”-valmistaja onkaan. “Initial mass production purchase” jättää arvailun varaan kuinka suuri varsinainen isompi tilaus voisi olla, mutta tuskin sekään yli miljoonan menisi. Nyt tilauksen koko oli 0,4 MNOK.
Kalliita, enterprise-luokan MR-laseja ei moni valmistaja tuota, joten kappalemääräistä kysyntää mitataan korkeintaan joissain tuhansissa. Vastaavasti linssikohtainen kate lienee huippuluokkaa.
Nyt se ensimmäinen isompi tilaus tuli. Sama jenkkifirma, joka on tehnyt tilauksia kuluvan vuoden aikana matkalla kohti tuotejulkistusta.
EDIT: jätetään sittenkin varauma sille, että tilaaja on ERI jenkkifirma kuin aiemmin. Tiedotteessa ei mainita tilauksen olevan jatkoa edelliselle ja lause “We’re extremely excited to be a part of this AR camera design effort with a leading OEM” vaikuttaa erikoiselta, jos kyseessä olisi ns. vanha tuttu. Jos näin, lisäisi se tiedotteen merkittävyyttä entisestään!
Tämä on nähdäkseni vielä massatuotantoa valmisteleva tilaus ja riippuen tuoteprojektin jatkosta ja menekin koosta, tulee tilauksia ensi vuonna 1-2 lisää. 5 MNOK on Polightin historiassa iso tilaus, mutta merkittävämpi on tilauksen esimerkin antama näyttö tuotteen kyvyistä. Muu hyvä seuraa perästä.
Pitkä on ollut tie, mutta nyt se odotettu läpimurto AR-kentän merkittäväksi komponenttitoimittajaksi on helv…erittäin ison stepin lähempänä todellisuutta.
…has received a purchase order to support a top tier U.S. consumer electronics OEM in designing a TLens®- based camera for AR applications. The purchase order, valued at approximately NOK 5m, involves efforts to design, build and execute aspects of TLens®-enabled future cameras that could be used in several AR head-worn devices. The TLens® Add-In lens and camera module samples are scheduled for delivery in Q1 2026
No jopas, viikon sisään ensin ennätysiso tilaus ja tänään julkaistu linssitilaus pääsee podiumille paikalle #2 tai #3.
The purchase order is valued at NOK 2.6 million with a partial delivery worth NOK 1.3m by the end of 2025.
Kuten on moneen kertaan tullut todettua, on Tlens monipuolinen tuote. AR-lasien kameralinssistä mikroskooppien linsseiksi.
Mikroskooppien linssipino oli muistaakseni kolminkertainen (norjalainen Kavlin open sourceksi avaama laite), joten yhteen myytyyn lopputuotteeseen menee kerralla isompi määrä linssejä. Tarkkuusvaatimus on huippuluokkaa, koska pinottuna optiikan virheet tulisivat julmasti esille. Se näkyy linssien (viimeistelyn) hinnassa.
Ketjun päivittäminen alkaa tuntua työltä. TWedge-tilauksen jatkoa 1MNOK edestä. Kyseessä edelleen tekniset protot, eli TWedgen kehitystyl on edelleen kesken. Siksi mielenkiinto jo tässä vaiheessa on erittäin rohkaisevaa.
“As customers continue to evaluate our TWedge® wobulation technology, we are encouraged by their progress toward potential mass production supply for consumer devices”
Kvartaaliraportointi takana ja kurssi tutusti notkahtaa. No, nousua ehtikin jo tulla niin reilusti, että kesäkuussa merkityt osakkeet ovat tuplasti arvokkaampia.
Liikevaihdolla peilattuna valuaatio onkin korkea - vuoden liikevaihdolla (~20 MNOK) price/sales-olisi jossain 70-75 kieppeillä. Eihän tässä järkeä olisikaan, jollei se hillotolppa siintäisi jo piirun lähempänä.
Erittäin hyväntuulisen CEO:n projektiossa ensi vuonna liikevaihto kohoaa jo enemmän. Oletan tällöin puhuttavan 2-3 miljoonan Tlensin tilauksista (per ison OEM:n AR-lasitilaus) ja Twedget plus suunnittelupalvelu sen päälle.
Tlensin kappalehinta vaihtelee käyttökohteesta, viimeistelystä ja tilausmäärästä riippuen, mutta jos arvioi ison tilauksen keskimääräiseksi kappalehinnaksi 10-12 NOK kappale, ollaan edes oikealla hehtaarilla. Loppu on kiinni ajoituksesta.
Don’t expect [next year] yet super high volumes, but higher volumes
Merkittävintä kappalemääräistä imua odotetaan AR/MR-lasien suunnalta.CEO:n kommentin perusteella on turha arvailla ketkä isoista OEM-pelureista ovat mukana - ne ovat mukana kaikki, tavalla tai toisella.
All major OEM’s work with both TLens and TWedge…AI/AR/MR glasses.
Osa tehnee pelkkää benchmarkkausta ja ostettava lopputuote ilmaantuu - jos ilmaantuu - vuosikymmenen loppupäässä. Meta lienee ensimmäinen ja muut seuraavat perässä, kiinalaiset kintereillä.
Skanneripuolella M12-liitäntään käyvä plugin-linssi on hyvä laskemaan tuotteen käyttöönottokynnystä. Esityksen perusteella Tlens-komponentin saisi kiinni myös Raspberry Pi:hin, mikä avaa markkinaa rakentelijaharrastelijoiden suuntaan.
En laita perinteistä pipeline-kuvaa design-voitoista ja kesken olevista PoC-projekteista. Määrät ovat jo niin merkittäviä etenkin AR/MR-sektorilla, että uusia ilmoituksia tilauksista tulee ennemmin tai myöhemmin. Ei tarvitse arvuutella, lyökö Tlens-markkinoilla läpi - se on tehnyt sen jo.
Q3-rapsan jälkeen tuli myös tiedote medical-sektorin AR-lasien design-voitosta. Googlailun perusteella ei vaikuta merkittävältä kirsikalta kakussa, vaan pieneltä startupilta, jolle nimen saaminen pörssiyhtiön tiedotteeseen on jo referenssi itsessään. Silti, kaikki lasketaan.
Hyvillä fiiliksillä kohti seuraavaa vuotta. Kursseja vahdaten luvassa rallia ja pulkkamäkeä molempiin suuntiin, mutta keskimäärin ennustan nousevia tasoja myös ensi vuodelle!
Taas uutta tilausta putkeen. 900 KNOK jatkotilaus TWedgen osalta. Jatkolappu on aina hyvä merkki - potentiaali on huomattu ja asiakas jatkaa projektejaan.
Jatkossa en enää linkkaa ketjuun alle miljoonan tilauksia, koska muuten ketjupomputuksia voi tulla jonkun makuun liikaa. Kivoja uutisiahan pienetkin tilaukset ovat, mutta niiden merkitys kokonaisuudessa alkaa olla jo vähäinen.
Kukin saa tiedotteet postiinsa jos haluaa ja näköjään Inderesiltäkin saa norskipörssinkin tiedotteita:
Pari pienempää tilausta jäi edellisessä postauksessa mainitusta syystä raportoimatta, mutta uuden - pisneskielellä todettuna - vertikaalin avautumisesta on hyvä mainita.
Jo muutama vuosi sitten lääketieteelliset endoskoopit olivat lähellä toteutumista, mutta nyt pääsy sisäpintojen optisiin tähystyslaitteisiin tuli teollisten sovellutusten puolelta.
Asiakkaan puheiden perusteella kyseessä ei ole mikä tahansa temuskooppi. Kolmen Tlens-yksikön pinoaminen kuulostaa samalta sovellutukselta kuin mitä biopuolella on käytetty aivotoiminnan kuvaamisessa ns. Kavli-mikroskoopeissa.
Ilmeisesti rakenne ei ole “fixes focus”-ratkaisu, vaan kykenee jonkinlaiseen säädettävään zoomaukseen, mikä nostaa vaikeuskerrointa entisestään. Samasta syystä oletan linssien kappalehinnan olevan huomattavasti korkeampi kuin normaalisti, joten vaikka alun toimitusmäärät ovat luokkaa "hoituisi kirjepostina”, on kappalekohtainen kate kohdallaan.
TLens® is an excellent fit due to its small size and durability, and by stacking three TLens® units, we can achieve the required focusing range. Initial customer feedback has been promising.
…integration of TLens® into an industrial endoscope application. This marks the entry of TLens® into a new market segment. The first few hundred TLens® units have been ordered and will be delivered in Q4 2025.
Eilen tuli Raspberry-uutisointia ja nyt tuli skannerilinssien tilausta melkein 2 MNOK arvosta. Näppituntumalla historian suurin (tai ainakin suurimpia) skannerisektorin linssitilaus.
Tiedotteessa puffatulla tavalla uusi M12-formaatin mukainen linssikomponentti kasvattaa tilauspotentiaalia lisää vuodelle 2026.
Inderesin etusivulle oli eksynyt pohdintaa tekoälylasien (?) läpimurron mahdollisuuksista. “Tekoälylasit” ovat minulle outo kategoria, joten oletan sen tippuvan MR/AR-lasien (mixed/augmented reality) kategoriaan.
Oli miten oli, alalle on ripeää kasvua luvassa ja optiikan roolin merkityksestä ei ole epäselvyyttä. AI kaipaa laadukasta, hyvin tarkennettua kuvaa ja Polightin tuotteet tarjoavat siihen osaltaan ratkaisua.
Räjähtävää kasvua näköpiirissä
Citi ennustaa älylasien toimitusten kasvavan keskimäärin 105 % vuodessa vuosina 2024–2030. Tämä tarkoittaisi noin 112 miljoonan myydyn yksikön määrää jakson lopussa. Huomionarvoista on tulopuoli, jossa markkinan arvioidaan kasvavan vuosittaisella 112 %:n kasvuvauhdilla noin 40 miljardiin dollariin.
Ruotsalainen Analyst Group ei ole itselleni tuttu, mutta firma on tehnyt Polightista analyysirapsan. Ostotoimeksianto ja ei siis yllätä, että tavoitehinnassa (9 NOK) on nykykurssiin nousuvaraa. Bäin ne kai tapaavat olla lahden toisella puolen.
Analyysi itsessään on kuitenkin pätevä tuotos ja tarjoaa perusinfon Polightista ja liiketoiminnan mahdollisuuksista ja uhkista. Keskeisin ajuri osakekurssiin on AR-laseihin liittyvien top tier -tason toimijoiden tilaukset seuraavan paein vuoden aikana.
Sopparin toinen osa täytäntöön. Lupaavaa, että asiakkaan projekti jatkuu. Alkumetreillä ollaan, joten projektin maaliviiva häämöttää ehkä vasta 1-2 vuoden sisällä.
The final call was subject to project continuation and the total purchase order is worth approximately NOK 1.8 million. The final call announced today is worth approximately NOK 1 million.
Polightin Q4-presentaatiot nähty ja Q&A kuunneltu pariin kertaan.
Avainkohdat lyhyesti:
ennätyskvartaali liikevaihdon osalta ja koko vuoden liikevaihto n. 20 MNOK, kasvua edellisvuodesta n. 100%
AR/MR-osuus liikevaihdosta 70% (!)
MLens-komponenttikokonaisuus Polightilta ensimmäinen steppi ylöspäin arvoketjussa; tuotetaan pelkän linssin ja motoriikan lisäksi arvokkaampi “plug-in-kokonaisuus”. Rampup vuoden 2026 juttuja.
TWedgen tuotespeksien lukitus lähenee: jos asiakkaat saadaan sitoutumaan, tavoitteena tuottaa komponentteja “massana” 18-24 kk kuluttua. Palautteen perusteella tämän ei pitäisi olla ongelma.
Polight jatkaa rekrytointeja, palkkaa 10-15 henkilöä lisää vuodessa, jos oikein kuulin –> asiakaskysyntä on vahvaa ja henkilöstön työpaine kova
CEO arveli ensimmäisen volyymiltaan merkittävän (AR/MR-kuluttajalaitteen?) julkistuksen olevan edessä (syksyllä?), mutta konservatiiviseen tapaan (ja kännykkäpuolelta läksyt oppineena) jätti varaumia aikataulumuutoksille
En käsittele sen enempää “projektiputken” tilannetta PoCeista design in -vaiheen lukuihin. Luvut ovat viime kvartaaliin verrattuna tasaiset (uudet vs. päättyneet), ja lisäprojektien ylläpito vaatinee mainittua lisähenkilökuntaa.
Näin ensimmäistä kertaa osarista sektorikohtaista tilauskantaa NOK-tasolla. Ei isoja lukuja, muutamia NOK-miljoonia, mutta askel “R&D-pajasta” kovilla tilausnumeroilla kommunikoivaksi yritykseksi. Jo niiden perusteella näyttää siltä, että Polight ylittää vuoden 2025 20 MNOK-liikevaihtotason - vaikkei odotettua “isoa tilausta” tulisikaan tälle vuodelle.
Q&A-kokonaisuudessa kysyttiin ymmärrettävä “milloin Polight on kassavirtapositiivinen”. Sisäisiä lukuja ei edelleenkään anneta ulos, mutta totesivat CFO:n kanssa Polightin olevan roadmapin osuessa kohdalleen “very very profitable”. Mikä roadmapin päätevuosi onkaan, ei sitä kerrottu. Jossain 2030-luvulla, arvelen.
Summaten - yritys tekee tässä tilanteessa sen mitä pitääkin. Lisää kaasua, jotta kytevä markkinakysyntä ei etsi paremmin rasvattua ovipumppua.
