Hieman vaisu raportti tosiaan. Yhtiö ei tunnu pärjäävän Acerinoxille sitten mitenkään. Euroopan kysyntä on ollut yhä yllättävän vaisua. Selittyykö osin Outokummun kohdalla, että olisi SAP:in käyttöönoton takia ollut toimitusongelmia vai onko markkina yhä vaisu? Hinnat onneksi piristyneet odotetusti sekä kassavirta oli ihan hyvä jo. Euroopan kysynnän kasvua loppuvuoteen tarvittaisiin ja selitysten sijaan yhtiöltä tuloksia pöytään jo vihdoin..
6 tykkäystä
Aika hyvin tulos omiin odotuksiin osui. Alla lainaus 13.5. omasta viestistä, oikeastaan nuo osui lähes täysin, muuta toimintaa jonka toteuma oli -7me en silloin huomioinut. Toteutuneet Europe 17me, Americas 53me ja Ferrro 37me, ja yht. 100me.
Itse katson, että EBITDA parannus oli kuitenkin aivan hyvä, +54% q-on-q, ottaen huomioon, että juuri euroopassa Outokummulla on suurikin osuus myynnistä myös pitkissä soppareissa kiinni, jolloin hintatason nousu toteutuu vähän hitaammin. Americas erittäin vahva ja markkina jatkuu vahvana. Rahavirta hyvä. Konsernitasolla toimitusmäärien kausiluontoisesta laskemisesta (0-10%) sekä kustannustason kasvusta huolimatta EBITDA ennustetaan kuitenkin Q3:lle pysyvän suurinpiirtein ennallaan. Olisiko tämä sitten jotain ±10me. Toisin sanoen, marginaali jatkaa parantumistaan ja edellä mainituista syistä johtuen marginaalin parantuminen tulee jatkumaan myös Q4:lla ja 2027. Kun huomioidaan myös oletettava markkinakysynnän piristyminen ja/tai suurempi kohdentuminen paikallisille tuottajille, myös volyymikasvua on luvassa. Q4 ohjaus tulee suhteellisen varmasti olemaan kasvava EBITDA, kuten varmasti siitä myös Q1. Q4:lle ennakoisin EBITDA-tasoksi noin 130me.
Minusta tuloskehitys ja markkinatilanne menee parempaa kohti ja odotan trendin jatkuvan.
Grape 13.5.
Summasummarum. Q1 olisi voinut olla parempikin (europe!!) mutta markkinan suunta on hyvä kokonaisuutena nyt. Heitän tästä mm. yllä olevien pohjalta oman Q2 EBITDA ennusteen: americas 55me, fecr 35me ja myös europe ponnistaa selvästi plussalle 20me eli yhteensä ebitda Q2 oma ennuste on 110 me oma veikkaus. Q3 ja Q4 pitäisi positiivinen kehitys jatkua, toki kausiluonteisuus huomioiden mutta hyvältä näyttää
17 tykkäystä
Hyviä pointteja. Samaa mieltä kassavirrasta. Ja Q4 pitäisi tosiaan olla selvästi parempi - ehkä jopa parempi kuin ennustat oletuksella, että sekä volyymit että hinnat nousevat. Euroopan loppukysyntä, jos vielä kasvaa, niin palikat aika hyvin olisi kohdillaan. Silti hieman paremminnodotin volyymien kehityyvän jo Q2 Euroopassa. Hinnat tosiaan tulee hieman viiveellä kuvaamistasi syistä johtuen.
6 tykkäystä
Ja kannattaa myös muistaa, että komission merkittävät muutokset tuontikiintiöihin astui voimaan heinäkuun alusta eli Q2 tuloksessa ei vielä varsinaisesti näkynyt muutokset toimintaympäristössä. Tärkeintä on kuitenkin, että suunta on selkeästi oikea tuloksen osalta.
11 tykkäystä
Tässä vielä Katin haastis tuloksen ja investoinnin tiimoilta! 
Outokumpu investoi korkeiden nikkeliseosten tuotteisiin, millä yhtiö aikoo erottua kilpailusta ja parantaa kannattavuuttaan. Toimitusjohtaja Kati ter Horst kommentoi.
00:00 Miten meni
01:15 Kysyntätilanne
02:30 Euroopan suojamuurit
04:36 Q3 näkymät
05:20 Avesta-investointi
07:30 Korkeiden nikkeliseosten kysyntä
09:25 Asiakkaat
11:05 Milloin myyntiin
21 tykkäystä
Viime viikolla Acerinoxin Q2-raportissa johto arvioi Q3:n olevan hieman Q2:ta parempi ja kuvasi Euroopan markkinan kehitystä melko myönteisesti.
Outokummun raportti oli selvästi varovaisempi. Tämä herättää mielenkiintoisen kysymyksen: johtuuko ero yhtiöiden erilaisesta asiakaskunnasta ja tuoteportfoliosta, vai näkevätkö yhtiöt aidosti Euroopan markkinan eri tavalla ?
9 tykkäystä
Aperamin tulos tänään ja on aamun jälkeen noussut jo plussalle.
Outokumpu:
Q3 Pidämme Q2-tason. Q2 adjusted EBITDA 100 M€
Nettovelka 224 M€
Aperam:
Q3 on hieman Q2:ta heikompi kausiluonteisuuden takia. Q2 adjusted EBITDA 130 M€
Nettovelka 993 M€
13 tykkäystä
Petri on tehnyt uuden yhtiöraportin Outokummun Q2:n jäljiltä
Outokummun Q2-tulos ylitti ennusteemme, mutta jäi samalla mittakaavalla konsensuksen ennusteesta. Lyhyen tähtäimen ohjeistus Q3:lle jäi kokonaisuutena lievästi odotuksistamme, joten kuluvan ja lähivuosien ennusteemme laskivat lievästi. Tätä taustaa vasten laskemme tavoitehintamme 5,6 euroon (aik. 5,8 euroa). Osakkeen arvostus on mielestämme neutraali, joten toistamme vähennä-suosituksemme. Outokummun toimitusjohtajan Q2-haastattelu on katsottavissa tästä linkistä.
5 tykkäystä
Miksi vähennäsuositus kun osake on halvempi kuin tavoitehinta?
2 tykkäystä
Lyhyesti: Tuotto-odotus on positiivinen, mutta sen verran kuitenkin matala, että se jää alle tuottovaateen. Sen takia Vähennä-suositus.
Tässä tekstissä avattu asiaa laajemmin: Inderesin suosituspolitiikka ja riskimittaristo
4 tykkäystä
EBITDA veikkaus Q3 2026 - Q2 2026 Oisko jotain 450 miljoonaa euroa eli ei riitä markkinoille. (vähennä). Jospa Q3 2026 oltaisiin jo vähän viisaampia kun tullit näkyy jo paremmin.
3 tykkäystä
Q4 taitaa olla eri maata taas tuloksen puolesta, kun ajatellaan että Q3 ebitda 100 M€ jossa kausiluonteisuuden vaikutusta sekä huoltoseisakki amerikassa/euroopassa (Q3 lopussa joka jatkuu Q4 alkuun). Kunnossapitokustannukset nousevat hieman kolmannella neljänneksellä, mutta Kati ei näe merkittävää poikkeamaa kolmannen neljänneksen tasosta neljännelle neljännekselle mentäessä. ferrokromin osalta SAF 2:n suurin huoltoseisokki tapahtui jo toisella neljänneksellä. Joten se on ohi. Jokainen voi näistä miettiä kuinka pelikenttä on muuttunut sekä tulee muuttumaan.
Alkuvuonna oli ostajilta tietoja että CBAM sekä tullit tulevat kulminoitumaan kunnolla vasta ensi vuonna kun ostavat puukanneet varastot täyteen tavaraa alkuvuonna. Yllättävän pitkään menee mutta kysyntäkin ei ole ollut niin vahvaa.
5 tykkäystä
Mitenkähän nuo lie menisi jatkot?
- Q3/26 on lomasesongin takia hiljainen, mutta nousevat hinnat tuovat 100M EBITDAa.
- Q4/26 keskihinta nousee edelleen, kun pitkiä sopimuksia rullautuu pikkuhiljaa uusiksi, (keskihinta jatkanee nousua ainakin Q2/27 asti) ja volyymiä on enemmän kuin Q3:lla. → 150M EBITDA.
- Q1/27 on taas isoilla volyymilla, koska Q1 on aina vahvin, ja taas hiukan kovemmilla keskihinnoilla. → 200..250M EBITDAa.
- Q2/27 volyymit uusissa ns. normaaleissa ja hiilirajan vaikutus läpi hinnoissa. Jos EBITDA:ssa ollaan luokassa 200M/Q, lienee Petrillä tarvetta hilata suositusta ylöspäin. Jos taasen volyymin JA hintojen kautta ei saada 100M jäämään lisää kvartaalissa, ei hiilimekanismilla ole kerrassaan mitään merkitystä ja jatkojalostajien itku on ollutturhaa.
Niin ja sitten tietysti voidaan mennä myös ihan toisin, kumpaan tahansa suuntaan, jos maailmanpolitiikka niin sanelee. Mutta sotia ja rauhoja lienee turha ennustella..
8 tykkäystä
JP Morganin näkemyksiä Euroopan rosterikolmikosta.
Tarkemmin Investing- linkin takana.
Laitan myös KL:n tynkäversion
Outokumpu: 6,5€ & Overweight.
2027 Ebitda 571 meur (vs 545 meur Bloomberg consensus)
The bank forecast stainless steel EBITDA growth exceeding 50% across all three companies in 2026 versus 2025, accelerating to more than 100% in 2027, which it said was superior to European carbon steel peers facing decarbonisation capital expenditure tied to electric arc furnace transitions.
Outokumpu vauhdissa – JPMorgan positiivisena Outokumpu vauhdissa – JPMorgan positiivisena | Kauppalehti
19 tykkäystä