Outokumpu - Jatkuvaa vuoristorataa vai vakavasti otettava sijoituskohde?

Osakkeet
3970

@Petri_Gostowski tuo
-toiminnanohjausjärjestelmän

    • toimitusketjun suunnitteluratkaisun
      • käyttöönoton
        • haasteet
          sietää käsitellä haastattelussa kunnolla!

4Q2025 osarissa asia oli vähän sivulauseessa ynnämuuta, mutta 1Q2026 selvä muutos siinä mielessä että toimitukset nousivat selvästi, ja vanhojen tilausten huonompi kate tuli lävitse tulokseen koko firman tason heikkouteen vaikuttaen

Eli:
-onko Outsan johto saanut nyt homman hanskaan?
-vieläkö on rästitoimituksia?
-onko asiakkaita ja kauppoja paljonkin menetetty muille kun ei ole pysytytty toimittamaan?

Mielestäni Outsan johto jättää asian turhan avoimeksi koska ei selvästi sano että homma on nyt OK. Onko excuse päällä?

Kun katsoo toimitusmääriä Europessa tosiaan 4Q2025 on huikeassa kuopassa, eli -60 ttons vs 3Q2025.
Ja 1Q2026 vs 4Q2025 huikea nousu ikäänkuin kuittaa 4Q2025 jättämän kuopan
MUTTA, siltikään 1Q2026 ei ole yhtään isompi kuin 1Q2025
Eli ikäänkuin kuoppa olisi ainoastaan siirtynyt
Ellei kuoppavolyymi ole sitten pysyvästi kadonnut parempiin suihin…

Toimitusmäärien tarkastelu Europessa:
1Q2026: 324
4Q2025: 223
3Q2025: 284
2Q2025: 324
1Q2025: 318
4Q2024: 287
3Q2024: 316
2Q2024: 316

4Q2025 osarista:

Neljäs neljännes 2025 verrattuna kolmanteen neljännekseen 2025
Oikaistu käyttökate oli -56 milj. euroa (Q3/2025: -12 milj. euroa).
> • Ruostumattoman teräksen toimitukset laskivat 22 % johtuen heikommasta
> markkinasta ja tilapäisistä haasteista toiminnanohjausjärjestelmän toimitusketjun
> suunnitteluratkaisun käyttöönotossa.
• Ruostumattoman teräksen keskimääräisten myyntihintojen laskun kumosi
parantunut tuotevalikoima.
• Liikevaihto laski 675 milj. euroon (Q3/2025: 859 milj. euroa).
• Kannattavuutta tuki kiinteiden kustannusten suhteellisesti pienempi osuus, samalla
kun muuttuvat kustannukset nousivat. Raaka-aineisiin liittyvät varasto- ja
metallijohdannaisvoitot olivat 1 milj. euroa (Q3/2025: 4 milj. euron tappiot).
• Sidotun pääoman tuotto oli -8,5 % (Q3/2025: -7,1 %), pääosin heikomman
kannattavuuden myötä.

1Q2026 osarista:

Ensimmäinen neljännes 2026 verrattuna neljänteen neljännekseen 2025
Liikevaihto nousi 955 milj. euroon (Q4/2025: 675 milj. euroa) pääasiassa
merkittävästi nousseiden ruostumattoman teräksen toimitusten myötä. Toimitukset
kasvoivat 46 % pääosin kausivaihtelun ja hiilirajamekanismin myötä, ja lisäksi
toiminnanohjausjärjestelmän toimitusketjun suunnitteluratkaisun käyttöönoton
haasteet olivat vähäisempiä kuin edellisellä neljänneksellä.
Oikaistu käyttökate oli -13 milj. euroa (Q4/2025: -56 milj. euroa) pääosin toimitusten
kasvun ja edellisellä neljänneksellä varmistetun raaka-ainekustannusten laskun myötä.
Tämän positiivisen kehityksen kumosi osittain edellisen neljänneksen tilauskantojen
suuri osuus, mikä heijasti toiminnanohjausjärjestelmän toimitusketjun
suunnitteluratkaisun käyttöönoton väliaikaisia haasteita. Näiden toimitusten katteet
olivat matalammat kuin vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tilausten. Raakaaineisiin liittyvä varasto- ja metallijohdannaistulos oli -11 milj. euroa (Q4/2025: 1 milj.
euroa).

9 tykkäystä
3971

Tässä vielä Katin haastattelu, joka eräästä pätkästä muuttui poliittiseksi alustaksi Suomen teollisuuden kilpailukyvyn takaamiseksi. :smiley:

Aiheet:

00:00 Startti vuoteen

00:30 Toiminnanohjaus

01:15 Suorittaminen

01:55 Hiilitullit

03:55 Rakenteellinen muutos

07:10 Datakeskukset

07:42 Iranin sota

09:55 Yhdysvaltain kysyntä

11:30 Datakeskusten vaikutus

13:13 Vähähiilinen ferrokromi

6 tykkäystä
3972
quote="Verneri_Pulkkinen, post:3971, topic:621"

Tässä vielä Katin haastattelu, joka eräästä pätkästä muuttui poliittiseksi alustaksi Suomen teollisuuden kilpailukyvyn takaamiseksi.

/

Muutama seikka Outokummun toimarin muuten ansiokkaaseen haastatteluun:

-Suomessa on Euroopan halvinta sähköä, huokeimman maan sijasta Suomi kisaa menestyksekkäästi Ruotsin ja Norjan kanssa.
-Suomessa on yksi maanosan parhaista edellytyksistä kasvattaa ja voimallisesti sähköntuotantoa.
-Outokumpu itse on sähkön suursyömäri. Vaatii muilta energiainvestointeja, mutta miten ne omat?
-Outokummun toimari näyttää ajattelevan, että Suomeen on jonoksi asti eri alojen investointeja ja täällä voitaisiin Neuvostoliiton Gosplanin tavoin täsmäohjata ja kiintiöidä niitä.
-Outokumpu antaa kuvan ikään kuin hallitsevansa Suomen energiatuotantoa ja että muita uusia investointeja Euroopan korkeimman työttömyyden maahan eli Suomeen pitää rajoittaa. Tyypillistä protektionistien ajattelua.
-Järkeä Outokummun toimarin puheissa oli sen sijaan siinä kohtaa, että investointien tekijöiden pitää (lisääntyvästi) alkaa miettiä energiatarpeittensa hoitamista; mutta tämän tulee koskea kaikkia sähkönkuluttajia eikä pelkästään yhtä tuotantoalaa (datakeskuksia).

5 tykkäystä
3973

Kyllä poliitikoiden pitää miettiä tulevaisuudessa työllisyysvaikutuksia ja mihin sähkönhinta menee jos noita datakeskuksia tulee paljon halvan sähkön perässä . Kärsijöitä on varmasti outokumpu ja savupiipputeollisuus mutta miten pihtiputaan mummo pärjää sähkölaskun kanssa.

9 tykkäystä
3974

Itse en ymmärrä noita datakeskus pelkoja. Kyseiset yritykset tulevat juurikin tänne edullisen sähkön takia. On siis myös heidän intressi että sähkö on myös tulevaisuudessa edullista. Luvitettuja aurinko ja tuulivoimaloita on valtava määrä. Okei perusvoimasta on pulaa mutta kyllä sitä myös alkaa tulemaan jos sähkön hinnat tästä nousevat. Vaihtoehtoisia tuotantomuotoja löytyy myös tähän niin ei tarvii 10v odotella ydinvoimaan. Koitetaan nyt saada investointeja Suomeen kun se kerrankin on mahdollista.

7 tykkäystä
3975

No, onhan se ihan relevanttia olla huolissaan sähkön hinnasta on sitten niin kuluttaja ja varsinkin jos on Outokummun TJ.

Tosiaan jenkkilässä uudet suurkuluttajat - Trumpin vaatimuksesta - osallistuvat energiatuotannon/-reservien luomiseen, ja näin osaltaan varmistavat että asia ei jää pelkästään oletetun markkinamekanismin hoidettavaksi sitten joskus aikanaan.

Outokumpu on kyllä pitkän historian kautta osallistunut hallittuun energiakapasiteetin kasvattamiseen yhteisössä nimeltä Suomi.

Ja yrittipä jopa osallistua muutamalla sadalla miljoonalla eurolla ydinvoimakapasiteetin kasvattamiseen. Tosin Fennovoima meni nurin, kuten myös Outokummun ja muiden osakkaiden rahat.

Lisäksi Outokumpua saattaa närästää, että teollisuuden ml Outokumpu sähköverokantaa nostettiin.
Ja datakeskusten houkuttelemiseksi niiden sähkövero poliittisen keskustelun jälkeen todettiin vastaavna nostamisen sijaa jätettävän ennalleen.
Ja em datakeskusten matalamman sähköveron rahoittamiseksi - keksittiin
että Suomeen luodaan kaivosvero.
Samoin teollisuusen sähköistämistuki paalattiin.

Ihan asiallisesti ja vastuullisesti Outokumpu on toiminut, ja Ter Horst haastattelussa puhui.

Minustakin Datacentterit valtavine rakennushommineen ja jonkinlaisine ylläpitotyöpaikkoineen on kyllä taantuvaan maahamme hyvä lisä.

Haaste vaan on luottaa, että markkinat kykenevät hoitamaan sähkön keskihinnan ja kohtuullisen keskihajonnan puitteissa.
TULEVAISUUS on se riski, koska tasaista tuotantoa ei vaan näytä olevan taloudellista rakentaa.

Mutta pidetään toki peukkuja että markkinat hoitavat asiat nopeasti edes niitä Wärtsilan moottoreita piikkihintoja tasoittamaan.

Kaikkihan me muistamme kun asiantuntijat valistivat että Jaska meni pitämään kavereille saunaillan, ja kysyntä oli juuri sen verran korkea, että Peran Perävaunugeneraattori Oy:n tarjous 73,5 c/kWh meni läpi. Jolloin Pera vetäisi narusta, ja markkinat päivittelivät korkeata päivähintaa, siitä tuloslaskelmassaan nauttien ja salaa myhäillen.

16 tykkäystä
3976

Sitten asiaan.
Tuomio on vähentää kurssin saavutettua neutraliteetin.

Inderes: 5,5 (Lisää) → 5,8 eur & Vähennä.

Tuotto-riskisuhde on tasapainoinen

Suhteessa historialliseen yli syklin katsovaan tulostasoon nähden osakkeen nykyinen arvostus on P/E-kertoimella noin 11x ja vastaavasti EV/EBIT-kertoimella 8-9x. Pidämme näitä arvostuskertoimia suhteellisen neutraaleina, sillä yli syklin tulostaso on selvästi nykyistä tuloskuntoa korkeampi. Nykyisen kurssitasoon ladattuja odotuksia kuvastaa myös se, että osakkeen hinnoittelu tarjoaa vain matalan ja noin 5 %:n vapaan kassavirran tuoton edellisen kymmenen vuoden toteutuneeseen keskimääräiseen vapaaseen rahavirtaan suhteutettuna. Siten nykyinen arvostus mielestämme heijastelee jo odotuksia rakenteellisesti paremmasta tuloskunnosta, mitä toisaalta pidämme markkinan muuttuneet fundamentit huomioiden perusteltuna. Kokonaisuutena pidämme osakkeen arvostusta perusteltuna, ennusteriskejä tasapainoisena ja siten tuotto-riskisuhdetta neutraalina.

10 tykkäystä
3977

On mielestäni ihan hyvä ettei Outokumpu investoi suoraan sähköntuotantoon. Kyse on teräsyhtiöstä ja Ferrokromi kaivoksesta, eikä energia yhtiöstä.

Sen sijaan Outokumpu on kuitenkin pyrkinyt vähentämään sähkön (ja muun energian) kulutustaan ja tehnyt investointeja näihin. Varmasti vielä investointikohteita tälläkin puolella löytyy, mutta on hyvä että investoinneissa on tiukka kuri, ettei sitten tarvitse tehdä erilaisia anteja ja siten iskeä omistajan kukkaroon.

Kannattaa ehkä kuunnella vielä uudelleen tuo haastis, koska Katihan vain toivoi selkeää pitkän linjan teollisuus (ja siten energia) politiikkaa tähän maahan, jossa selkeästi tuodaan esille millaista toimintaa tässä maassa halutaan harjoittaa kaikkien mahdollisuuksien parantamiseksi.

10 tykkäystä
3978

Muutamat omat poiminnat pressistä:

  • Amerikassa hintatason nousu näkyi täysin jo Q1 koska markkinadynamiikka sellainen. Meksikon markkina paranemassa ja tullut nyt uutta sääntelyä joka ohjaa paikallisen tuotannon käyttämiseen > tukee mexicon tuotantoa ja hintoja, nyt kun tariffien vuoksi ei ole voitu viedä sieltä usaan. Tilauskirjat amerikassa strong ja lead times aika pitkät
  • Euroopassa hintatason nousu näkyy enemmän viiveellä. Q2 aikana alemman katteen tilaukset selvästi pienemmässä osassa kuin Q4/25 ja Q1/26 ja sulavat pois Q2 aikana. Mietin että Q3 alkaen luulisi alkavan näkyä selkeää nousua myös hinnassa, huomioiden että cbam tullut vuoden alusta ja uudet sadeguards heinäkuulta niin nyt sisään tuleva tilauskanta on jo varmasti paremmalla hinnalla ja paranee koko ajan. Sopimukset osaltaan aiheuttanevat kuitenkin viivettä ennenkuin täysin tulee läpi myyntihintoihin.
  • Fecr saanee jotain tukea jo vuoden aikana korkeamman marg myynnistä. Kokonaistuotanto yli 500kt mahdollinen? Kysyntä on robust.
  • Q2 tulos tulee paranemaan selvästi. Puolet kohentumisesta tulee volyyymistä ja puolet time and hedging. Mark simon vielä täsmensi, että nämä parannukset tulee “most of europe”.

Summasummarum. Q1 olisi voinut olla parempikin (europe!!) mutta markkinan suunta on hyvä kokonaisuutena nyt. Heitän tästä mm. yllä olevien pohjalta oman Q2 EBITDA ennusteen: americas 55me, fecr 35me ja myös europe ponnistaa selvästi plussalle 20me eli yhteensä ebitda Q2 oma ennuste on 110 me oma veikkaus. Q3 ja Q4 pitäisi positiivinen kehitys jatkua, toki kausiluonteisuus huomioiden mutta hyvältä näyttää. Edelleen, jos Ukrainaan ja Iraniinkin saataisiin vielä rauha lähiaikoina niin sen jälkeen voi odottaa aika selvääkin hyppyä niin euroopan kysynnässä kuin tulostasossa ja osakkeessakin.

14 tykkäystä
3979

Outokummun johtaja myi osakkeita yli 400 000 eurolla | Arvopaperi

Outokumpu tiedottaa, että sen Americas-liiketoiminta-alueen johtaja Johann Steiner myi yhtiön osakkeita yli 400 000 eurolla.

6 tykkäystä
3980

Jäihin tolle vielä melkein millillä outon lappuja.

1 tykkäys
3981

Tänään on uudet suojatoimet hyväksytty EU:ssa.

https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2026/06/08/steel-overcapacity-council-greenlights-new-rules-to-protect-the-eu-steel-market-from-global-overcapacity/

19 tykkäystä
3982

Morgan Stanley:n päivitystä, jossa ei tosin viitata Outsaan mutta kahteen eurooppalaiseen kilpailijaan, sekä markkinatilanteeseen.

Boldaukset omia, mutta lyhyesti Euroopan tämän hetken tilanne on kursseissa, ml
-selvästi vähentynyt tuonti -40..-50%
-nousseet hinnat n +20%
-Acerinox mielenkiintoisempi kuin Aperam, koska USA-tuotanto (kuten Outsallakin), hinnat +20% vs Euroopla

Aperam shares fell over 3% on Tuesday after Morgan Stanley downgraded the stainless steel maker to “equal-weight” from “overweight,” citing a less asymmetric risk-reward profile following a recent re-rating in the stock.

Morgan Stanley raised its price target on the Luxembourg-based company to €52 from €48, even as it cut the rating. The brokerage said the first leg of Europe’s stainless steel recovery was “largely reflected in estimates and valuation.”

“We downgrade Aperam to EW after the re-rating,” analysts said, adding that the European stainless structural reset “remains intact, supported by policy,” but price and spread momentum “has paused.”

European stainless steel imports fell 40% year-on-year in the first quarter and 49% quarter-to-date in the second quarter, the note said.

Quota utilization averaged below 50%, which the brokerage said had muted the impact of stricter safeguard measures set to take effect on July 1.

European prices have recovered 22%, or €518 per metric ton, from a September 2025 trough, while spot spreads have risen 18%, the note said. However, the pace of price increases has slowed since March, with prices leveling out in May.

Morgan Stanley said Aperam’s normalized EBITDA ambition of €700 million to €800 million was “broadly reflected” in 2027 and 2028 consensus and the brokerage’s own expectations.

The brokerage forecast Aperam EBITDA of €481 million for 2026, €717 million for 2027 and €794 million for 2028, compared with consensus estimates of €513 million, €714 million and €788 million, respectively.

The brokerage forecast 2026 earnings per share of €2.20, rising to €4.39 in 2027 and €5.16 in 2028. It projected net debt falling to €414 million in 2028 from €978 million in 2025.

Morgan Stanley said it now sees greater medium-term upside in [Acerinox](Investing.com Mobile Apps for Android & iOS), which it rates “overweight,” citing the Spanish company’s US stainless steel exposure, where spreads remain about 20% above European levels. The brokerage raised its Acerinox price target to €18.40 from €15.50.

Aperam’s bull case scenario was raised to €72 per share from €67, while its bear case was unchanged at €19.

The brokerage set its base-case price target using an EV/EBITDA methodology with a target multiple of 6.4 times average estimated 2027-28 EBITDA, in line with the historical average of its closest peers.

Aperam’s stock has a consensus price target range of €30 to €65, with 33% of analysts rating it “overweight,” 50% “equal-weight” and 17% “underweight,” Morgan Stanley said, citing Refinitiv data.

https://www.investing.com/news/stock-market-news/aperam-down-as-morgan-stanley-says-steel-recovery-is-priced-in-ahead-of-fy26-4744139

25 tykkäystä
3983

Kiitos Opa linkistä ja poiminnoista. Varmastikin Iranin tilanne ja energiahintojen voimakas nousu on tuonut varovaisuutta loppukysyntään. Ehkä nyt kun sopimus saadaan aikaiseksi ja energiahinnat ovat lähteneet voimakkaaseen laskuun, myös kysyntä aktivoituu. Hintakehityshän sen sijaan on ollut hyvässä suunnassa. Kenties se next leg tulee tästä epävarmuuksien poistumisesta, viimeistään se tulisi jos Ukrainaankin saataisiin kelvollinen rauha aikaiseksi.

EU aikoo laajentaa CBAMin mm. terästä sisältäviin tuotteisiin. Tämä tukee sekä EU teollisuutta että Outokumpuakin. Tiedotteen perusteella voimaantulo saattaisi olla 2027 alku. Komission esitys nyt siis ja trilogineuvottelut neuvoston ja parlamentin kanssa käynnistyvät asap.

https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2026/06/12/council-moves-to-strengthen-the-eu-s-carbon-border-adjustment-mechanism/

6 tykkäystä
3984

Markkinatilanneuutisia kotimaasta Teräskauppa käy tulikuumana: “Päällä on kovin vuosi ikinä”, kehuu tukkuri

Osakkeen hinnassa näkynee tällä hetkellä erityisesti nikkelin pakitus aiemmalta tasolta. Tämä todennäköisesti väliaikaista sillä Indonesiassa käsittääkseni edelleen vahvat rajoitteet ja kysyntä vs tuotanto on tasolla jossa varastotasot pienenevät.

17 tykkäystä
3985

Mulla oli mennyt ohi tämä syy nikkelin hinnanlaskulle. Kyse siis huhusta, jonka mukaan Indonesia kasvattaisi merkittävästi quotaa heinäkuussa loppuvuodelle - eli nikkelin tarjonta kasvaisi selvästi alkuvuodesta. Lähipäivät näyttänee pitävätkö huhut paikkaansa vai onko muutos selvästi maltillisempi mikä varmasti heilauttaisi nikkeliä takaisin korkeammalle. Tässä tuore juttu pohdittu tätä aihetta Nickel: Market on the Zero Line, and a Perfectly Timed Rumor

Nikkelin hinnan kehityksellä on merkitystä osakekurssille mutta enemmän itsellä kiinnostaa Outokummun liiketoiminnan ja markkinatilanteen kehitys. On selvää, että nikkeli vaikuttaa sielläkin (seosainelisät, ostojen ajoittuminen, stocking/restocking) - joka tapauksessa markkinaympäristö alkaa olla 1.7.2026 alkaen hyvin myönteinen Outokummulle niin europpassa kuin amerikassakin. Itse uskon tämän näkyvän erittäin positiivisesti tulosrivillä tänä vuonna ja ensi vuonna hyvää tulosta tullee vuoden alusta alkaen.

EDIT: lisäyksenä Indonesian ministerin kommentit, joissa tuollainen korotus kiistetään. https://www.petromindo.com/news/article/energy-ministry-denies-report-of-approving-360-million-ton-nickel-output-quota

13 tykkäystä