Tulos odotettu. Ohjeistus Q4 on pettymys ja tämä tulee todennäköisesti näkymään suht voimakkaasti myös kurssissa.
Lyhyen aikavälin haasteiden kääntöpuolena on kuitenkin jo kulman takana parantuva toimintaympäristö edellyttäen, että EU:ssa tehdään komission ehdotuksen mukaiset päätökset. Toivotaan, että näin tapahtuu ja mahdollisimman pian - hienoa olisi jos uudet rajoitukset tulisivat voimaan jo vuoden alussa tai alkupuolella (kesäkuun sijaan mikä perusodotus).
Investointi EVOLVE-strategian mukaiseen kromimetallien valmistuksen pilottilaitokseen on pidemmällä aikavälillä mielenkiintoinen polku. Huomioiden kriittisten metallien kysynnän ja geopolitiikan vaikutukset, voi tästä uudenlaisesta teknologiasta olla aikanaan yhdeksi tekijäksi yhtiön kiinnostavuuden ja arvon lisäämisessä.
Ja vielä tohon langan otsikkoon; ei taida olla mikään Lintsin puuvuoristorata, vaan Ferrarihuvipuiston jättimäisellä pudotuksella varustettu vuoristorata!
Syklisissä osakkeissa käänteen ennustaminen on todella haasteellista sijoittajan kannalta. Niitä täytyy uskaltaa vain ostaa silloin, kun kurssi on omasta mielestä liiankin alhaalla. Liiketoiminnassa käänne tulee usein kauan pörssikurssin käänteen jälkeen. Joskus kurssi ehtii ottaa useitakin varaslähtöjä, mutta onneksi niistä ei hylätä kuten urheilukilpailuissa.
Jefferies leikkaasi targettia juuri 5,30€ → 4,50€ & Osta. Sehän on kuitenki 16% yli päivän päätöksen.
Ja päivän romahduksen -10% jälkeen osake on yhä ytd +34%, sekä mukavat osingot päälle.
Toki targetit ja päivän kurssi perustuvat osin siihen, että komissio saa tuontitsydeemin varmasti pystyyn.
Yritysarvolla mitattuna Outokummun arvo on alle koronapohjien, onhan velasta nettovelasta hävinnyt se 2€/osake pois.
Videoviihdettä, jos kurjuus viihdyttää…
00:00 Aloitus
00:22 Q3:n pääkohdat
01:05 Euroopan heikko markkinatilanne
01:41 Trumpin tullit suojelevat USA:n markkinoita
02:54 Komissio suunnittelee tuontiteräksen kiintiöiden rajoittamista
04:35 Kaivosvero voidaan nelinkertaistaa Suomessa
06:25 Yhdysvaltojen 45 M€ investointi
07:37 Toimitusmäärät laskevat Q4:lla
Tässä on Petriltä yhtiöraportti Outokummun Q3-tuloksen jäljiltä.
Outokummun Q3-luvut olivat odotetun heikot, mutta lyhyen tähtäimen näkymät tarjosivat kylmän suihkun. Kuluvan vuoden tulos jää historiallisen heikoksi, mutta uskomme edelleen kysyntänäkymän piristymisen yhdessä Eurooppaan kaavailtujen suojaustoimien vahvistavan lähivuosien tulosnäkymää. Osakkeen hinnoittelu on edullinen suhteessa yli syklin tulostasoon, mikä nykyisessä syklin vaiheessa tarjoaa mielestämme houkuttelevan tuotto-riskisuhteen. Siten toistamme lisää-suosituksemme, mutta tarkistamme tavoitehintamme 4,5 euroon (aik. 4,6 euroa). Yhtiön toimitusjohtajan Q3-haastattelu on katsottavissa tästä linkistä.
Rapsasta lainattua:
Huolimatta tuntuvasti laskeneista ennusteistamme on lähivuosien kokonaiskuva säilynyt ennallaan – odotamme teollisuuden investointiaktiviteetin ja kuluttajakysynnän elpymisen vahvistavan ruostumattoman teräksen markkinaa sekä Euroopassa että Pohjois-Amerikassa. Euroopassa markkinaa avittaa komission toimien seurauksena supistuvat tuontikiintiöt ja USA:n markkinaa suojaa paikalliset tullit. Näiden tekijöiden ansiosta odotamme myös Outokummun saavuttamien keskihintojen kohoavan, mikä tukee sen tuloskuntoa. Näitä samoja ajureita heijastellen ovat vuosien 2026-2027 oikaistun käyttökatteen ennusteemme noin historiallisen yli syklin katsovan tulostason mukaisia.
Pressi vielä kuuntelematta, en tiedä oliko siellä tästä EU:n safeguardsien etenemisestä. Ter Horst toivoi päätöksenteossa vikkelyyttä siten, että saataisiin voimaan jo tammikuussa. Samaa on kuulunuttanut Eurofer ja autoala yhdessä 22.10., ulostulossaan päivää ennen Euroopan neuvoston kokousta.
Kuviohan menee siten, että komissio on tehnyt ehdotuksen (jota kiitelty joka puolella!) ja sitten sitä käsitellään euroopan neuvostossa ja parlamentissa.
Kaivelin neuvoston kokouksen pöytäkirjoja 23.10. Laitan linkin alle. Sieltä sivulta 12, kohdan 42 syövereissä on kirjaus, jossa myös neuvosto toivottaa nämä suojatoimet tervetulleeksi ja osana muuta korostaa niiden kiireellisyyttä.
Tältä pohjalta kaikki näyttää hyvältä siihen, että uudet kireät suojatoimet voitaisiin saada käyttöön jopa tammikuusta alkaen. Huomioiden, että marraskuu on käynnistymässä, markkinaympäristön ja sitä kautta tuloksen parantuminen ei ole aivan kaukana.
Nordean analyytikolla ei usko lopu, vaikka Q3 oli surkea ja Q4 tulee olemaan surkea myös:
Osta käsky ja tavoitehinta ja fair value 5,5 €
2026 luonnollisesti parempi kuin 2025 ja 2027 uskalletaan ennustaa EBITDAa 746 MEUR josta jäisi osakekohtaista tulosta 0,80 €
Aivan oikea meininki. Ihan turha katsoa tätä vuotta joka on 24 kanssa syklin pohja. Nyt loppuvuoden aikana tärkeitä päätöksiä niiin EU:ssa kuin kotimaassakin (kaivosvero ym). Yhtiö tekee varmasti oman osansa vaikuttamalla mahdollisimman suotuisaan lopputulokseen tulevien vuosien kannalta.
Acerinox ehti julkaisemaan tuloksensa ennen Outokumpua, 31.10.2025. Acerinox on siinä mielessä mielenkiintoinen verrokki, että liiketoiminta ml tuotanto rostereissa kuten Outsallakin Eurooppa / USA, tosin USA isommalla painoarvolla.
Acerinoxin rosteri 3Q2025 vs 2Q2025 tarjoili vakaan käyttökatteen kuten myös vakaan positiivisen liiketuloksen, siinäpä mallia Outsalle. Myös kassavirta oli positiivinen, käyttökatteen verran.
Ohjeistuksena (firmatasolla) 4Q EBITDA laskee vs 3Q kuten Outokumpu, toki siis stabiilin ja positiivisen liiketuloksen jälkeisen kauden jälkeen lohdullisempi lähtökohta
Acerinox arvioi positiiviseen sävyyn niin USA:n tehtyjä ratkaisuja, kuin EU:n CBAM (vuoden vaihde) kuin suunniteltuja suojapäivityksiä
