Onko kenellekään käsitystä, miten Neste voi muuttaa uusiutuvien jalostamoita normaaliin dieselin ja bensan jalostukseen, jos Uusiutuvilta menee pohja kokonaan alta? Mitenköhän helppoa tämä on?
Sitä kun mietin, että mitä jos Neste olisi esim Q3 tehnyt pelkästään normaalia bensaa ja dieseliä niin minkälainen tulos olisi ollut? Ja siis olemassa olevalla kapasiteetilla
Neste kertoi muuttavansa Porvoon öljynjalostamon asteittain ”uusiutuvien ja kiertotalousratkaisujen” jalostamoksi 12/2023, mutta näinköhän tätä “tarkastellaan uudestaan” tai onko jo tarkasteltu. Fakta on se, ettei autoilun sähköistyminen etene niin nopeasti mitä kuviteltiin, eikä toisaalta Neste voi luottaa enää uusiutuviin (ollenkaan).
Nesteen kilpailuetu meni perinteisessä öljynjalostuksessa kun halvan Venäläisen Urals raakaöljyn saatavuuteen tuli haasteita. Korkeasta rikkipitoisuudesta huolimatta Neste osasi tehdä siitä ihan hyvää polttoainetta.
Taantumasta johtuen perinteisestä jalostamokapasiteetista taitaa olla nytkin ylitarjontaa vaikkei Neste sinne yrittäisikään tunkea(?)
Clean Fuels Alliance ja 9 muuta järjestöä pyytää Congressilta vuoden jatkoaikaa Blenders Tax Creditille (BTC), koska uusi §45Z Clean Fuel Production Credit on epäselvässä tilassa.
Kurt Kovarik, Clean Fuels Vice President of Federal Affairs, added, “Farmers, fuel producers, and marketers needed to know the value of the new credit months ago to successfully negotiate feedstock contracts and fuel offtake agreements for the start of 2025. The industry is facing extreme uncertainty that threatens to undermine clean fuel production, jobs, economic opportunities for farmers, and near-term carbon reductions. A one-year extension of the existing policy would provide time for Treasury and the industry to navigate the transition to the new credit.”
Jos tuo vuoden jatkoaika tulisi BTC:lle, eikös se tarkoittaisi, että Nestekin voisi sitä edelleen hyödyntää tuotannolleen, joka myytäisiin USAan. Nesteen Q3-tuloksessa BTC:n vaikutus myyntimarginaaliin oli 157 milj. €, ja 9 ensimmäisen kuukauden aikana 438 milj. €.
Varsinkin koska Trump ja "Chris Wright, an oil and gas industry executive and a staunch defender of fossil fuel use, would be his pick to lead the US Department of Energy.
He is also likely to share Trump’s opposition to global cooperation on fighting climate change."
Neste ja singaporelainen peruskemikaaleja valmistava yritys PCS Pte. Ltd ovat käynnistäneet yhteistyön uusiutuvien ratkaisujen toimittamiseksi Kaakkois-Aasian kemianteollisuudelle. Yhteistyön tavoitteena on korvata fossiilisia raaka-aineita uusiutuvilla raaka-aineilla Kaakkois-Asian kemikaalien ja muovien arvoketjuissa.
Neste toimittaa PCS:lle Neste RE™ -tuotetta, joka on uusiutuva raaka-aine kemikaalien ja muovien valmistukseen. Se on valmistettu uusiutuvista jäteraaka-aineista, kuten käytetystä paistorasvasta, tai kasviöljytuotannon tähteistä. Neste RE -tuotteella korvataan fossiilisia raaka-aineita PCS:n tuotantolaitoksissa Jurong-saarella Singaporessa. Neste RE:tä hyödyntämällä PCS valmistaa tuotevalikoimaansa peruskemikaaleja, kuten eteeniä, propeenia ja butadieeniä. Nämä tuotteet toimitetaan useilla eri toimialoilla toimiville asiakkaille Kaakkois-Aasiassa. Ensimmäisten butadieenitoimitusten vastaanottajia ovat Mitsubishi Corporation, Toray Plastics (Malaysia) Sdn Berhad ja Synthomer Sdn Bhd, joiden kautta uusiutuvat ratkaisut tuodaan osaksi kemianteollisuuden loppukäyttäjille suunnattuja tuotteita. Näiden ISCC-sertifioitujen (International Sustainability and Carbon Certification) toimitusketjujen tuotteet ovat yhtä laadukkaita, turvallisia ja suorituskykyisiä kuin vastaavat fossiiliset tuotteet, minkä lisäksi uusiutuvien raaka-aineiden käyttö fossiilisten sijaan pienentää tuotteiden hiilijalanjälkeä.
Miten näette tämän uusiutuvan lentopolttoaine bisneksen kun kysyntä tulee tulevaisuudessa (toivon mukaan lähi vuosina) kasvamaan rajusti.
Kuinka nopeasti uutta tuotantoa/tarjontaa tulee markkinoille. Kysyntä ja tarjontahan määrittää hintoja niin jospa tuo kysyntä ylittäisi tarjonnan niin näkyisi varmaan Nesteenkin pussissa.
Entä kuinka nopeasti Nesteen on mahdollista saada kasvatettua uusiutuvan lentopolttoaineen tuotanto määriä kun kyllähän kysynnän kasvaessa, myytyjen tonnien avullakin saadaan tehtyä rahaa. Näin ainakin itse ajattelen yrittäjän järjellä😃
Luotto nesteeseen on kova ja nesteen polttoaineella mennään nyt ja tulevaisuudessa meidän tontilla:+1:
Vara Research on päivittänyt Nesteen ennusteet 15 marraskuuta. Olettaen että suurin osa analyytikoista on päivittänyt ennusteisiinsa kaikki uusimmat tiedot, niin ennusteet näyttävät tältä:
Ensi vuonna uusiutuvien tuotanto pomppaisi yli 4,8 m tonniin, mutta marginaalit alle 500 USD/tonni.
2026 vuonna EPSiä tulee ennusteissa jo siihen malliin, että jos tuohon päästään, niin tämän hetken osakekurssia voi jälkikäteen ihmetellä.
LCFS-krediittien hinnat 11.11 - 17.11 jatkoivat edelleen keskimäärin noin 5,5% nousussa edeltävään viikkoon nähden. Keskimääräinen hinta oli $69,19MT vs $65,15 (4.11 - 10.11). En osaa kuitenkaan arvioida viimeaikaisten nousujen vaikutusta uusiutuvien marginaaleihin Yhdysvalloissa, mutta suunta on paskalaitosten Paskalaitosta ajatellen oikea.
Sähköpostiini kolahti tänään Arguksen “European HVO Market Snapshot”, jossa oli kivoja kuvaajia ja varsin positiivinen näkemys ensi vuodelle ja tulevaisuuteen.
Demand: consumption drops but is expected to jump in 2025
European biofuel demand is expected to total 30.3bn litres in 2024, down 4pc on 2023. Consumption has been subdued owing to Swedish cutbacks in GHG-reduction targets, an over supplied German ticket market limiting the incentive for physical blending and lower than expected consumption. HVO (also known as renewable diesel) has been most impacted, and we expect consumption to drop 4pc in 2024, however, this is just a minor setback as we expect HVO volumes to grow substantially over the next 10 years to become the predominant biofuel in the region.
Global HVO capacity is estimated to stand at 21.8mn t this year, a downwards revision from our July outlook following news of plant closures and delays to current projects that were scheduled to come on line later this year.
Nesteen kannalta oli erityisen rohkaisevaa, että he ovat löytäneet ensi vuodelle Eurooppaan 2,7 miljoonaa tonnia enemmän kysyntä-tarjonta vajetta uusiutuvalle dieselille verrattuna vielä kevään arvioon. Varsinaista kysyntää vuodelle 2025 he näköjään nostivat varmaan noin 1-1,5 miljoona tonnia aikaisemmasta ennusteesta ja loput tulee siitä, että tuotantoennustetta laskettiin. Erityisesti sen Shellin ison Rotterdamin laitoksen piti olla käynnissä jo ensi vuonna, mutta rakentaminen keskeytettiin (+muut vastaavat tapaukset).
Myös Pohjois-Amerikan ylitarjontaa ensi vuodelle laskettiin 6,1 → 4,0 miljoonaan tonniin. Aasiassa edelleen sama 3 miljoonaa tonnia enemmän tuotantoa kuin paikallista kysyntää.
Pointti on, että Euroopassa ei ole varmaan pahasti ylitarjontaa uusiutuvasta dieselistä ensi vuonna – jos lainkaan, koska Pohjois-Amerikan ylituotannosta vain osa on mahdollista rahdata Eurooppaan ja kiinalaiset toivottavasti blokattu tulleilla. Tässä mielessä niille Nesteen Singaporesta Yhdysvaltoihin nykyisin meneville volyymeilla voisi löytyä varsin hyvinkin tilaa Euroopasta, vaikka olin aikaisemmin vähän skeptinen asian suhteen.
Heillä oli myös myyntikatteiden kehityksestä Euroopassa kuvaaja. Tämä trendi on jo kyllä Neste sijoittajalle varsin tuttu yhtiön tilinpäätöksistä, mutta kuvaajassa myös SAF:n myyntikate eriteltynä, mitä harvemmin on näytetty. Aivan viimeisin kehitys kuvaajasta puuttuu.
Tuli mieleen pohdintaa enemmänkin psykologisesta näkökulmasta liittyen ko. osakkeeseen.
Kurssi on romahtanut hurjasti ATH:sta, ja alamäelle ei tunnu olevan loppua. Nesteen tilanne markkinoilla on muuttunut huomattavasti noista ajoista, johtuen ymmärtääkseni pääsääntöisesti raaka-aineista ja tuotteista. Nyt panostetaan esimerkiksi uusiutuviin isosti, jonka potentiaali on poliittisissa “kahleissa”. Tämä kuitenkin tulee muuttumaan, ajan kanssa.
Voisiko olla niin, että iäkkäämmät sijoittajat näkevät tämän jo ihan romupuljuna, ja nuoret taas näkevät tämän (uusiutuvat) ainoana mahdollisuutena? Iäkkäämmillä sijoittajille ei välttämättä riitä vuodet nähdä sitä tulosta, jonka lappu voisi tulevaisuudessa tuottaa, mutta nuorien näkökulmasta uusiutuvat ovat ainoa vaihtoehto, ja aika sen odottamiseen toivottavasti riittää.
Onko lapulla käynnissä “sukupolvenvaihdos”
Kuulisin tästä mielelläni jonkun kokeneemman ajatuksia, joko sitten samasta vinkkelistä tai talousvinkkelistä.
“Vuosina 2025–2027 jakeluvelvoitetta nostetaan maltillisesti asteittain siten, että vuonna 2025 taso on 16,5 prosenttia, vuonna 2026 19,5 prosenttia ja vuonna 2027 22,5 prosenttia. Ns. kehittyneimpien jakeiden lisävelvoitetta nostetaan nykyisestä kahdesta prosentista vuonna 2025 kolmeen prosenttiin ja vuonna 2026 neljään prosenttiin.”
Lähde: Lakiesitys: Liikennepolttoaineiden jakeluvelvoite 13,5 % myös ensi vuonna - Työ- ja elinkeinoministeriö
e:tarkennuksia ja typoja
e2: lähteitä ja viittauksia ettei mene ihan kristallipallon ja yleisen jargonin varaan
Biopolttoaineet edustavat tällä hetkellä 3 % liikennesektorin kokonaisenergiankulutuksesta, mikä saa meidät uskomaan, että Nesteen kulta-aika on tulevaisuudessa eikä menneisyydessä. Pakollinen SAF-sekoitusvelvoite alkaa EU:ssa tammikuussa 2025. Mielestämme riski/tuotto-suhde on positiivinen ottaen huomioon lento- ja biomuovisektoreilta tulevat kasvumahdollisuudet. Odotamme uusiutuvan dieselin myyntivoluumien keskimääräisen vuotuisen kasvun olevan lähes 20 % vuosina 2022–26. Mielestämme Neste on laadukas yhtiö, jolla on vahva rakenteellinen kasvutarina.
Pääriskit
Keskeiset laskuriskit: Lyhyellä aikavälillä pääriskit liittyvät korkeampiin raaka-ainehintoihin, laskeviin fossiilisen dieselin hintoihin ja uusiutuvan dieselin ylikapasiteettiin, mikä voisi heikentää Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoista marginaalia. Vapaaehtoiset SAF-markkinat eivät välttämättä käynnisty odotetusti. Heikentyvä USD suhteessa euroon voisi heikentää puhdasta liikevoittoa, sillä marginaali on USD-määräinen. Pitkän aikavälin riskit liittyvät energiapolitiikkaan, sääntelyyn, lisääntyvään kilpailuun, raaka-aineiden saatavuuteen ja käytettyjen raaka-aineiden kestävyyteen.
Arvio- ja arvostusmuutokset
Pääsyyt arvioidemme muutoksiin ovat heikot SAF-markkinat, heikot uusiutuvan dieselin markkinat ja heikko raakaöljyn jalostusmarginaali. Yhtiön tulisi kuitenkin selvitä käynnistysongelmistaan, ja uskomme, että vuosi 2025 voisi olla katalyytti SAF-myynnin ja -marginaalien osalta.
Toistamme Osta-suosituksemme alhaisemmalla DCF-pohjaisella tavoitehinnalla 26 euroa (28).
Uskomatonta miten nämä dinosaurusfirmat lähtevät yksi toisensa jälkeen tähän pakkotoimistoittamiseen. Hiljaiset yyteet joo, mutta tuppaa vaan karsimaan sitä osaavinta väkeä muualle tällä tavalla.
