sammanfattning lånad från grannkanalen
Nekkar är ett holdingbolag inom industriell teknologi och centralt för vårt investeringscase är:
- En solid intäktsbas från Syncrolift (75% av LTM-intäkterna), med EBITDA-marginaler på >20% under de senaste sex åren. Andelen tjänsteintäkter växer (+170% från 2020 till 2024) och representerar nu ~20% av intäkterna. Dessutom driver företaget en kapital-lätt modell, med OpFCF-marginaler på ~20% tack vare låga capex-behov. Dessutom verkar Syncrolift effektivt i ett duopol, där företaget har bibehållit en marknadsandel på ~60% under det senaste decenniet.
- Du får resten av verksamheten “gratis”: FiiZK, Globetech, Techano och Intellilift — varav 3 av 4 var lönsamma 2024, med en sammanvägd EBITDA-marginal på ~10%.
- Nekkar har 154 miljoner NOK i nettokassa (14% av nuvarande marknadsvärde) och har en aktiv M&A-agenda som historiskt har varit framgångsrik.
- vår SOTP (sum-of-the-parts) ger 15 NOK/aktie. Om man antar företagets prognos om 2 miljarder NOK i intäkter 2027e och en EBITDA-marginal på 10–20%, handlas aktien för närvarande till 3x EV/EBITDA och P/E på 6x.