Tänään on vähän tasapainotettu salkkua joidenkin viimeaikaisten nousujen ja laskujen vuoksi. Neste ja Metso positiot lähti nyt kokonaan salkusta. Metsosta hyvät nousut, mutta valitettavasti Neste sitten tasapainottaa sitä melkoisesti. Uutena salkkuun tuli Elisa, Raisio ja Remedy. ETF painoa myös hieman lisää niin tulee vähän hajautusta maailmalle.
14 Likes
Salkussa on käynyt kolmen kuukauden aikana melkoinen myllerrys, vaikka höpisin jossain vaiheessa jotain paremmassa harkinnasta jne.
- AOT.lle, jossa ETF.ien lisäksi Investor ja Realty Income lisäyksiä tasaisesti palkoista ja koitetaaan pitää sitä tukevana pohjana.
- OST.lle lisätty riskiä ja vaihdettu pääosin turvallisista Suomi lapuista koostunut salkku riskisempiin vaihtoehtoihin, mutta aika hillityillä panoksilla ja hajautetusti ympäri palloa.
| Name | % |
|---|---|
| VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS ETF USD A | 12 % |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) | 12 % |
| Investor B | 8 % |
| Amundi Nasdaq 100 II UCITS ETF Acc | 7 % |
| iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc | 7 % |
| Hims & Hers Health Inc A | 6 % |
| Realty Income Corp | 6 % |
| Novo Nordisk B | 5 % |
| Evolution | 5 % |
| Nordea Bank Abp | 4 % |
| VanEck Defense UCITS ETF USD A | 4 % |
| Nu Holdings Ltd A | 3 % |
| Sampo Oyj A | 3 % |
| Aiforia Technologies Oyj | 3 % |
| Zaptec | 3 % |
| Mercadolibre Inc | 3 % |
| Optomed Oyj | 3 % |
| Faron Pharmaceuticals Oy | 3 % |
| Alibaba Group Holding | 3 % |
26 Likes
Jokainen osake on vain käymässä salkussa (pohjaongintaa harrastettu). Jotkut niistä ovat mukana vuosia, osa lyhyemmän aikaa. Vapautuvat sitten kun sijoitusidea täyttyy. Silloin vapautuvat varat siirtyvät rahastoon/ETF:ään
Rahastoista 4 suurinta muodostavat salkun kasvavan kivijalan (paino nyt 49%), joka on ja pysyy.
Käteisluontoiset korkosijoitukset odottavat aikaa, jolloin syntyy halu kipata ne rahastoihin tai löytyy uusi osakeidea.
Rahastot vihreällä
Osakkeet sinisellä
Haluaisin omistaa pitkäaikaisesti joitakin osakkeita, mutta en ole vielä löytänyt niissä riittävän houkuttelevaa ostopaikkaa. Hermes, Investor, jne.
Hinnan pitää vain olla riittävän houkutteleva, joten joutunen odottamaan kunnon markkinacrashia, ennen kuin se toive toteutuu.
17 Likes
Vuoden alusta aloittamani Osinkopilkkijä-blogin salkkuun löysi tässä kuussa tiensä Nokian Tyres ja L&T. Sijoitan blogissa 1000€ summan kuukausittain kahteen osakkeeseen jaettuna eli 500€ kuhunkin. Blogissa noudatan arvostrategiaa, jolla on todistetusti päihitetty indeksiä pitkällä aikavälillä.
Salkun sisältö on tällä hetkellä eli kahden kuukauden poimintojen jälkeen seuraavanlainen:
Lisää pääsee lukemaan blogistani, joka löytyy allaolevasta linkistä.
44 Likes
Ohjelmassa kalenterin mukaan salkkukatsauksen raaputtelu. Edellisestä päivityksestä on vuosi vierähtänyt.
Salkun jakauma ja liikkeet lyhyesti:
- Ulos vuoden aikana lähtenyt: Spinnova ja Hansa Biopharma
- Kevennyksiä: Harvia
- Uutena: ASML ja Norrhydro
- Lisäyksiä: Talenom, Optomed, F-Secure, Capman
Salkun lumihiutale ja vähän omaa sijoitusjargonia:
(Simply Wall Street)
-
Sijoitan lähtökohtaisesti pitkällä tähtäimellä ja koen, että sopiva hajautus minulle on noin 8-12 yhtiötä. Näitä pystyn vielä suht aktiivisesti seuraamaan.
-
Pyrin pitämään salkun rakenteen ja riskitason omaan makuun sopivana. Kuvailisin itseäni kasvuhakuiseksi sijoittajaksi mutta laadukkaat ja vahvan kilpailuedun omaavat yritykset ovat olennainen osa salkkua.
-
Salkkuun on päätynyt melko paljon teknologiayhtiöitä eikä tämä ole ollut täysin suunnitelmallista. Se kuitenkin kertoo siitä, että haluan sijoittaa yrityksiin, joiden liiketoiminta kiinnostaa minua. Samalla pyrin ymmärtämään alaa ja tekemään omia arvioitani sen kehityksestä.
-
Kun yllä olevat kriteerit täyttyvät, arvioin osakkeen arvostusta. Tämä kaikki rajaa varteenotettavien sijoituskohteiden määrää.
Jakauma alueellisesti:
(Simply Wall Street)
- Sijoitan myös rahastoihin, joiden kautta saan alueellista hajautusta. Salkun alueellinen jakauma ei ole niin tärkeä ja voi olla keskittyneempi Eurooppaan.
Ajatuksia tälle vuodelle:
-
F-Secure on mielenkiintoisessa vaiheessa ja voisin vielä lisätä tätä salkkuun. Täytyy myös kehua, että tj Timo Laaksonen viestii suunnitelmistaan ja tavoitteistaan erittäin selkeästi.
-
Bittiumin tilanne täytyy arvioida uudelleen tässä vuoden aikana. Olen tällä hetkellä pettynyt siihen, että tj Johan Westermack ei jatka tehtävässään.
-
Talenomin palstalle kirjoittelin loppuvuodesta ajatuksia mutta lyhyenä yhteenvetona. Minulta löytyy vielä kärsivällisyyttä ja uskoa yhtiöön. Markkinat kuitenkin erittäin vahvasti indikoi, että olen jälleen täysin väärässä.
Lopuksi voisin todeta, että toimitusjohtajalla on selkeästi vaikutus minuun sijoittajana ja siihen miten näen/koen yrityksen tulevaisuuden.
Seuraavan päivityksen voisin kirjoitella parin vuoden päästä. Vuosi kuluu mielestäni liian nopeasti.
25 Likes
AOT
Sijoitusrahastot osuus
ISHR MSCI WrldA 18,08%
iShs Core EMMI D 6,89%
iShs Glb Water 10,32%
iShs MSCI EM USD 8,46%
Seligson OMXH 25 13,35%
Osakkeet
Kemira 4,61%
Nordea 11,91%
Saab 7,04%
Sampo 8,96%
Terveystalo 2,75%
OST
Atria 7,17%
Consti 10,94%
Fortum 13,38%
Huhtamäki 14,95%
Kesko 12,10%
Metso 6,77%
Nordea 15,79%
Terveystalo 10,49%
Wärtsilä 7,43%
S&P 500 ETF on myyty kokonaan. Ostettu Saab, lisätty olemassa olevien sijoitusrahastojen osuuksia. Saab osoittautui hyväksi ostokseksi heti alkumetreillä. Kokonaisuutena sijoitukset plussalla.
11 Likes
Taavetti menee ilmeisesti virran mukana ja lisäksi Taavetti ei pidä tahoista, jotka näyttävät tukevan itäistä tappamisen ja ryöstämisen meininkiä.
Taavetin salkusta US suuntaan oli allokoituna n. neljännes. Se pieneni n. 10 %-yks. verran. Vaimon salkusta allokaatio jenkkilän suuntaan oli vähän pienempi ja sieltä lähti kanssa n. 10 %-yks. verran pois.
Seuraavat lähtivät salkuista: Atkore, Bruker, FormFactor, Genuine Parts, Merck & co, Semler Scientific, T. Rowe Price, Trex, Zynex ja SPDR US Large Cap low vol ETF.
Vähän tulee myyntivoittoverotettavaa mutta aika vähän, koska osa em. oli selkeästi tappiolla. Valtaosa näistä on nyt takaisin euroissa ja kohta Taavetti alkaa katselemaan lähialueilta ostettavaa. Saa antaa vinkkejä kasvavista, voitollisista ja järkevästi hinnoitelluista kohteista.
Salkkuihin jäivät AbbVie, Napco sec tech, iShares S&P Small Cap ETF, CSW Industrials, LGL Group, MTron Ind., Oppenheimer, Verizon ja Western Alliance Bancorp.
Joku noista voi vielä lähteä tai vähentyä.
Napcoa Taavetti on miettinyt seuraavasti. Pidän siitä vielä kiinni “strategisista syistä”, koska se valmistaa “sisäistä turvallisuutta parantavia asioita” ja Taavetti siis kuvittelee tuolle kaikelle olevan kohta paljon kysyntää. Napco on siis tappiolla salkuissa tällä hetkellä ja näyttää tappiot yhä syventyvän.
Muiden perustelut: herran haltuun…
Miksi joitain aiempia oli aikanaan ilmestynyt salkkuun? “Herran haltuun” ja ehkä vähän liikaa tuli lueskeltua täällä ja vähän liian vähän tuli tehtyä itse kotiläksyjä. Pitää yrittää paremmin jatkossa noiden kotiläksyjen kanssa, etenkin jos tulee laitettua jotain takaisin jenkkilään.
9 Likes
Tässä tämän hetkinen OST salkkuni. Rahavarat todennäköisesti muuttuu Incapiksi, mutta näillä olisi tarkoitus mennä ainakin tämä vuosi, ellei jotain merkittävää tapahdu. Viime aikoina on tullut käytettyä aivan liikaa aikaa osakkeiden tutkimiseen ja kurssien seuraamiseen, joka on vaikuttanut myös siviilielämääni. Nyt on parempi ottaa jonkun aikaa rauhassa ja välttää turhia veivauksia, kun sijoitushorisonttini on muutenkin pitkä.
36 Likes
Läksin Länsi-Venäjän teknologiaosakkeista noin viikko jälkeen vakaan neropatin virkaanastujaisten. Rouvan salkku on nyt Saksassa/Euroopan teollisuudessa ja oma aika vahvasti kaivosteollisuudessa.
Melkoista huruhommaa näiden kaivoslafkojen fundamenttianalyysit ja näissä menenkin enemmän seuraavanlaisen analyysin perusteella:
___________________ 
Puolustusteollisuuden juna
_____________________ _
Kriittisten metallien juna
Lukemani perusteella väittäisin Länsi-Venäjän ja eritoten Euroopan olevan enemmän tai vähemmän kiipelissä kriittisten ja harvinaisten metallien saatavuuden suhteen. ReArmEurope ja MAGA juu, mutta entäpä jos ei markkinoilta irtoa antimonia, volframia, vanadiumia, galliumia, germaniumia saati tusinaa muuta sota- ja teknologiateollisuudelle elintärkeää metallia? Kiina, -stanit ja Venäjä dominoi metallista riippuen 80-100% tuotantoa ja jalostusta ja Kiinallakin taitaa olla aitoa vajettakin noiden laajojen vientikieltojen taustalla. Voi olla, että tässä geopoliittisessa tilanteessa nuo vientikiellot pitääkin vielä aika hyvin - ja pitkään.
Saattaapi olla, että olen pahasti väärässä, mutta arvelisin metallien hintojen nousevan vielä tuntuvasti ja sijoittajien aloittavan kaivosteollisuudella spekuloimisen.
En ole kovin voimallisesti noihin salkun valintoihin perehtynyt. Pinttyneisiin tapoihini kuuluu ostaa ekana ja tutkia tarkemmin vasta sitten. Luultavasti noista pari riviä vielä vaihtuu. Umicore ja Aurubis ainakin kierrätyslafkoista vähän kiinnostelisi, mutta käteiset on aika finaalissa…
27 Likes
Salkkuni on entistä keskittyneempi ja suppeampi:
Harvia 42%
Seligson Phoebus 16%
Japani ETF 8%
Berkshire Hathaway 4%
Käteinen* 30%
- Sijoituksiin käytettävissä oleva käteinen, vararahasto ei ole tässä mukana
Kuten näkyy, olen tehnyt exitin Vietnamista ja USA-paino on varsin pieni. Hyvin vahvaa näkemystä kaiken kaikkiaan, Harviaa en raaski myydä enempää, olen sitä kevennellyt aika paljon viime vuosina.
Tästä on tarkoitus kevään/kesän aikana laajentaa hajautusta ja ostaa uusia rivejäkin salkkuun. Uusien kohteiden löytäminen vaan on aika työlästä ja vaikeaa, niin moni tutkimani yhtiö on osoittautunut melkoiseksi pommiksi, että olen tullut ehkä ylivarovaiseksi.
Ehkä järkevämpää on etsiä indeksirahastoja, joiden sisältön ja ideaan uskon. No, hiljaa hyvä tulee, pitää saada oikeanlainen henkinen moodi päälle, riittävästi energiaa miettimiseen. Konkreettisten sijoituspäätösten aika on sitten myöhemmin.
29 Likes
Jaa, huomasinpas tuossa, että puolustusteollisuuden osuus salkustani on ~12%. Lujaa menee nyt, mutta voi tulla vielä lujaa alaskin. Enpä taida isompaa positiota ottaa… En ainakaan uudella rahalla. No ehkä tuota uutta Eurooppa etf:fää jos jotain sopivaa allokoitavaa tulee.
Osuudet puolustuksesta salkussa:
Kongsberg Gruppen noin ½.
HanEtf Future of Defence noin ¼
Wisdomtree Europe Defence etf noin ¼
Osakesäästötili:
Pitkäjänteisen säästämisen ja sijoittamisen tavoitetaso häämöttää jo. On ollut hyviä sijoituksia, ja on ollut huonoja sijoituksia matkanvarrella. Ja matka jatkuu… Tarkoitus on jättäytyä työelämästä pois 2026 kesällä.
69 Likes
Tein nyt taas pikkuisen analyysia salkustani, hahmottelin toimiala- ja maajakaumaa (osakesalkulle, käteinen ei ole mukana tässä). Sain tällaisia lukuja:
Toimialoihin olen lisännyt “monialan”, koska Berkshire ei suoraan istu mihinkään toimialaan.
Nyt alkaa olla hiukan ajatuksia hajautuksen suhteen, niin maantiede- kuin (etenkin) toimialahajautuksen suhteen. Alustavasti olen pohtinut että säädän hajautusta osaksi rahastoilla, osaksi suorilla osakesijoituksilla, tapauskohtaisesti järkevyyden mukaan.
Valinnanvaraa on aivan liikaa nykyään, tulee helposti analysis paralysis -ilmiö, eli että loputtomasta tarjonnasta on vaikea valita sopivia sijoituskohteita.
8 Likes
Mandatumin salkku lyhyillä yhtiöesittelyillä. Tänne on tarkoitus keräillä ulkomaisia yhtiöitä (pääosin small-cappeja) ja Nordnetin salkkua painottaa jatkossa Suomeen, Ruotsiin, ETF:iin sekä rahastoihin, jotta Superluotto pysyisi kultatasolla sitten kun sille on käyttöä.
Emeco Holdings Ltd. tarjoaa raskaan maansiirtokaluston vuokrausratkaisuja ja huoltopalveluja kaivosyhtiöille ja urakoitsijoille Australiassa. Heidän palveluihinsa kuuluu muun muassa kuorma-autojen, kaivinkoneiden ja puskutraktoreiden vuokraus sekä koneiden ja osien kunnostus.
Vysarn Ltd. tarjoaa kattavia vedenhallinta- ja infrastruktuuripalveluita erityisesti kaivos-, teollisuus- ja kunnallissektoreille. Yhtiö on laajentanut toimintaansa tarjoamalla entistä monipuolisempia ratkaisuja, kuten vedenjakelu-, poraus- ja kunnossapitopalveluita.
LaserBond Ltd. on erikoistunut pintojen korjaus- ja suojausteknologioihin, erityisesti laserpinnoitustekniikoihin teollisuuden komponenttien eliniän pidentämiseksi.
Melexis on puolijohdeyritys, joka suunnittelee ja valmistaa antureita ja mikropiirejä pääasiassa autoteollisuudelle.
United-Guardian Inc. kehittää ja valmistaa erikoiskemikaaleja muun muassa kosmetiikka-, lääke- ja teollisuusalalle.
BluMetric Environmental Inc. on ympäristöalan yritys, joka tarjoaa ratkaisuja vedenkäsittelyyn, ympäristökonsultointiin ja jätehuoltoon.
Evertz Technologies Ltd. tarjoaa laitteisto- ja ohjelmistoratkaisuja digitaaliseen mediaan ja lähetystoimintaan.
Renoworks Software Inc. tarjoaa visualisointiohjelmistoja rakennus- ja remontointialalle, auttaen asiakkaita suunnittelemaan ja visualisoimaan projektejaan.
BioSyent Inc. lääkeyhtiö, joka keskittyy innovatiivisten ja erikoistuneiden lääkkeiden sekä terveydenhuollon tuotteiden kehittämiseen ja markkinointiin.
32 Likes
Vähän mietteitä sijoituksistani. Viimevuonna (2024) siivosin salkkuni aika perusteellisesti, myin ikuiset lupaukset pois ja myös voitollisia osakkeita, jotka olivat nousseet mukavasti, mutta mörniminen oli jatkunut jo kauan. Omistamistani kasvuyhtiöistä on Incap ja Revenion olleet hyviä, onnistuin myymään ne oikeansuuntaisesti ajoissa, muut ostot kasvuyhtiöissä, ovat olleet surkeita, enkä tule niitä enää tulevaisuudessa ostamaan, ei taidot riitä niitä arvioimaan.
Nyt AOT:n kaikki sijoitukset ovat voitollisia, OST:n Consti on ainoa tappiollinen osake (n.-10%).
Viime vuoden “siivouksen” jälkeen myyntien saldo oli hiukan voitollinen (+1000 euroa).Edellisinä vuosina olen kotiuttanut myös voittoja pienen eläkkeen jatkeeksi.
Eli olen palannut perinteisemmälle sijoitusuralle, hajautus, ulkomaille etupäässä sijoitusrahastojen kautta, yritysten vakavaraisuus, osingonmaksukyky jne…
14 Likes
Olen sijoittanut nykyisellä ajatuksella nyt lähemmäs 10 vuotta. Uskaltaisin väittää olevani pitkäaikainen sijoittaja, en tee muutoksia muuttamisen ilosta. Salkusta 80% on ollut muuttumattomana ainakin 8 vuotta ja siihen päälle on lisätty vaihtelevalla menestyksellä muuta ja välillä myyty. Pääomistusten suhteen oli alusta lähtien ideana välttää poliittista riskiä, koska sitä on mahdotonta ennakoida aikajänteellä, millä ajattelen sijoituksia. Tässä on sattunut kaikennäköistä sillä aikaa. Pahin pandemia sataan vuoteen, melkein unohdin reagoida tapahtuneeseen osakemarkkinoilla. Se kuoppa meni ohi niin nopeasti. Laajamittainen sota Euroopassa 80 vuoden tauon jälkeen. Ei aiheuttanut tarvetta tehdä mitään myyntejä silloisilla omistuksilla. Sitten tuli tämä sirkus tammikuussa enkä ole sen jälkeen tuntenut oloani enää mukavaksi. Hälytyskellot takaraivossa alkoivat varoittamaan hiljaisista signaaleista.
Vähitellen rahastoja ja ETF:iä lähti myyntiin. Kaikki vähintään 40% jenkkifirmoja sisältävät tapaukset riskin vähentämiseksi. Accenture ja Adobe myös, jämiä entisistä suuremmista omistuksista. Lisäksi lopetin edellä mainittujen rahastojen sekä kaikkien jenkkiosakkeiden ostot. Näiden tilalle ostin mausteeksi prosentin verran harvinaisten metallien ETF:ää.
Laskin tänään salkun yhtiöiden liikevaihdon syntypaikan, n. 35% tulee USA:sta. Ei onneksi sen korkeampi luku, ihan sopiva. En haluaisi myydä Visaa tai Reveniota, ellei ole aivan pakko. Kumpikaan ei ole esillä uutisissa ja todennäköisyys joutua poliitikkojen (minkään puolueen) tai suuren yleisön intohimojen kohteeksi on pieni.
Määräaikaistilit, seuraavan parin vuoden säästöt ja osingot tulevat todennäköisesti menemään Atlas Copcon ostoihin riippuen vähän minkälaista myrskyä osakemarkkinoilla on tulossa. Sen kyydissä voi nukkua yöt rauhassa riippumatta somen sekoiluista.
41 Likes
3,5 vuotta sijotettu. Tässä salkku tällä hetkellä.
Enento 
35,85% Salkun isoin paino ja pysyy isoimpana. Uskon että ostotarjous tulee koko yrityksestä.
Investor AB 
17,17% Salkussa ei ole rahastoja joten tämä toimii erittäin hyvänä " rahastona"
Optomed 11,91% Tämä vuosi erittäin tärkeä,tulos tai ulos keissi.
Faron 11,52% Tärkeä vuosi. Partneridiili tai ostotarjous koko yrityksestä.
Neste 7,68% Virheostos. Pitkään salkkuun…
Ethereum 6,87%
XRP 4,2%
Tecnotree 3,22% Salkuin isoin fiasko. Tämä on salkussa niin kauan kun yritys ostetaan pörssistä pois.
Unusual Machines 1,57% Mielenkiintonen amerikkalainen drooni firma. Kasvu yhtiö jolla iso potentiaali. Trumpin poika omistaa osakkeita ja on mukana yhtiön toiminnassa. Se on joko positiivinen asia tai negatiivinen…
Salkun koko 28 000e
Rahastoja pitäisi lisätä jatkossa…
28 Likes
Miksi pitäytyä virheissä? Itsekin istuin Nesteen kyydissä aivan liian pitkään, mutta vaihdoin sen sitten viimein parempiin ratsuihin kuukausi pari sitten(?), ja jotka jo nyt tuottivat osan tappioista takaisin, ja jotka tuottavat myös jatkossa oman arvion mukaan paremmin.
16 Likes
Viimeinenkin salkkuyhtiö on julkaissut kvartaaliraporttinsa ja on taas aika kurkistaa salkkuun 
. Tämä siirtymäjakso Puuilon ja Admicomin raporttien välillä on hiuksen hieno, mutta hyvä hetki reflektoida edellistä kvartaalia.
Salkunrakennus on jatkunut, taisin viime kvartaaliraportissa kirjoittaa, kuinka mielenkiintoni on monen asian summana siirtynyt kotimaisista yhtiöistä kohti kansainvälisiä yhtiöitä. Olen näköjään haluamatta kontraaja, koska Hesuli on ollut vahvassa vedossa alkuvuoden ja muut markkinat…noh eivät ole kehittyneet yhtä vahvasti 
. Kun lähdin myymään merkittävää osaa Suomi sijoituksista viime vuonna otin tietoisen riskin, että myyn halpoja firmoja ja ostan kalliita yhtiöitä. Tämä tuntui typerältä, mutta olen huomannut, että joskus juuri se hieman epämukava tunne tuottaa hyviä tuloksia pitkällä aikavälillä. Tämä on toki täysin subjektiivista, mutta esimerkiksi minulle on aiemmin tuonut hyvää tunnetta ostaa putoavia puukkoja, koska saan jotain halvemmalla kuin aikaisemmin. Lifcon osto 200 SEKin hintaan tuntui puolestaan tosi pahalta koska hinta tuntui kalliilta. Jos saisin uudestaan saman mahdollisuuden ostaisin kaksin käsin. Ehkä siksi yritän vastustaa tätä hyvänolon tunnetta, jota puukkojen osto tuottaa minulle.
Putoavat puukot ovat toki hankala aihe, koska kaikki riippuu omasta sijoitushorisontista, jos luottosi yhtiöön säilyy ja pystyt istumaan käsilläsi läpi vuoristoradan, saatat pitkällä ajalla tehdä hyvät kaupat. Mutta lyhyellä ajalla edessä on todennäköisesti vain tuskaa ja pahaa oloa. En ole varma kestänkö tätä tunnetta. Putoava puukko on usein myös signaali siitä, ettei markkina luota yhtiön tulevaisuuteen. Sen verran olen oppinut nöyryyttä aikaisemmista virheistä, että markkina on usein oikeassa. Jos kontraa ja ostaa puukkoa, pitää olla vahva ymmärrys siitä mitä markkina ymmärtäisi yhtiön kohdalla väärin. Ostaminen sillä perusteella että ”markkina on tyhmä” johtaa minun kokemukseni mukaan huonoihin tuloksiin. Näin ollen olen alkanut välttämään sellaisia ostoja, jotka tuntuvat intuitiivisesti hyvältä. Toisaalta olen keskittynyt niihin jotka ensi näkemällä tuntuvat vähän epämiellyttäviltä, koska hinta voi olla vähän kireä. ”You pay peanuts, you get monkeys” on ollut useasti ajatuksissa. Katsotaan mihin tämä johtaa.
Reversal to the mean on tosiaan tunnettu tapahtuma markkinalla ja näemmä sellainen on tapahtumaisilla, Hesuli vs. Nasuli. Mietin kuitenkin mitä tämä tarkoittaa pitkässä juoksussa. Vahvan kilpailuedun yhtiöt ovat edelleen harvassa kotipörssissämme ja monet näistä ovat ikävä kyllä jenkkeissä. Se, että pääomat virtaa takaisin Eurooppaan ei muuta tätä realiteettia, vaan rotaatio muuttaa valuaatioita.
Viime vuonna kun halusin tehdä muutosta salkkuuni, niin taustalla oli ajatus nostaa salkkuyhtiöiden laatua ja ikävä kyllä en kyennyt löytämään 25 yhtiötä suomesta, jotka täyttäisivät kriteerini. Siksi katse oli suunnattava kansainvälisille markkinoille. Ulkomaisten yhtiöiden tutkiminen on ollut silmiä avaavaa, koska kansainväliset pörssit tarjoavat yhtiöitä, joilla on aivan huimia bisnesmalleja. Päättömästi näitäkään ei mielestäni saisi ostaa, mutta mielestäni se kertoo jotain, että tietyt yhtiöt tekevät aktiivisesti työtä sen eteen että he yrittävät luoda kuvaa kovasta kilpailusta omalla markkinallaan, jotta ei joutuisi viranomaisten syyniin liian vahvasta kilpailuedusta. Samanaikaisesti keskinkertaiset yhtiöt yrittävät kaikkensa, jotta ne näyttäisivät niin hyvältä kuin mahdollista sijoittajien silmissä.
Salkku
Jos salkkuni olisi yksi yhtiö, sen liikevaihto olisi viimeisen viiden vuoden aikana kasvanut 13,2% CAGR. Menneeltä vuodelta: bruttokate 66,5%, EBIT 35,4% ROIC 24,4%. EPS kasvanut 16,2% CAGR edellisen viiden vuoden aikana. Näiden lukujen osalta olen tyytyväinen. Taaksepäin katsottuna yhtiöilläni on keskimäärin kilpailuetu, joka on tuottanut vahvaa pääomantuottoa. Toki, jotta minä pääsen hyötymään tästä, on tulevien investointien tuotettava yhtä hyvin ja kilpailuetujen on pysyttävä vahvoina. Muuten pääsen todistamaan laadusta → roskaksi efektiä, joka tekee pahaa jälkeä salkussa.
Arvostus on kireähkö, NTM P/E 27 ja NTM FCF 3,6%, mutta usean yhtiön kohdalla P/E:n tuijottaminen ei ole eriytyisen mielekästä, esimerkiksi Dynavoxin eps on kolminkertaistunut neljässä vuodessa.
Salkussa on seuraavat yhtiöt, suurimmasta omistuksesta pienimpään:
Investor B, Admicom, Marimekko, Nordea, Revenio, Puuilo, MSCI, Mastercard, Alphabet, Harvia, Chemometec, Visa, Medistim, Dynavox, Copart, Fortnox, Lifco, Vaisala, Berkshire Hathaway, Idexx, Medpace, Moody´s ja Shopify.
Yhteensä 23 yhtiötä, kahdelle olisi vielä tilaa ja seurantalistalla on kuusi yhtiötä.
Merkittäviä suomalaisia positioita on edelleen jäljellä salkussa, koska meiltä löytyy täältä härmästä valikoitu ryhmä minua kiinnostavia yhtiötä. Muutama poikkeus löytyy myös salkusta, jotka eivät ihan sovi maalaamaani strategiaan. Nordea on hieno yhtiö, mutta pankkialalla on vaikeaa löytää kilpailuetua. Arvostan kuitenkin Nordean maksamaa osinkoa ja yhtiössä on tehty erinomaista työtä viime vuosina. Investor Ab on toinen yhtiö jonka kilpailuetu ei ehkä ole vahvimmasta päästä, vaan muodostuu yhtiön kyvystä allokoida pääomia. Nostan kuitenkin seuraavan kuvan Investorin 2024 vuosiraportista.
Yhtiön osake on 20 vuoden ajan tuottanut 17,3% p.a. Voin nyt jo todeta, että jos olisin rationaalinen sijoittaja, luopuisin yhtiöpoiminnasta ja ostaisin vain Investoria. Tulen tuskin koskaan voittamaan tuota track-recordia. Tämän vuoksi yhtiö on kuitenkin suurin positioni.
Muiden yhtiöiden osalta uskon, että pitkällä ajalla nämä pystyvät kasvamaan korkeampiin arvostuksiinsa ja luomaan arvoa minulle. En usko että olen poikkeuksellisen taitava osakepoimija ja sen vuoksi salkkuyhtiöitä on näinkin paljon. Jotkut yhtiöt eivät tule menestymään odotetulla tavalla, joistain yhtiöistä olen todennäköisesti maksanut liikaa ja joissain viranomaiset saattavat puuttua tai hajottaa yhtiön. Siksi mielestäni on hyvä pitää tarpeeksi iso määrä yhtiöitä salkussa.
Kansainvälinen hajautus on parantunut vanhasta 100% Finland tilanteesta. Uskon edelleen, että sijoittajana paras kilpailuetuni on pohjoismaisissa pienyhtiöissä ja siksi niiden paino salkussa on suuri. Toisaalta minua kiehtoo vahvan kilpailuedun yhtiöt kuten Copart. Näin ollen olen tullut tulokseen, että nämä tyylit ja kiinnostukseni kohteet kannattaa yhdistää.
Lopuksi haluan nostaa esille muutaman valopilkun salkusta. Nimittäin monille tutun Marimekon ja vähemmän tutun norjalaisen Medistimin.
Marimekosta sen verran, että olen odottanut käännettä Home-kategoriassa, koska sillä on merkittävä vaikutus yhtiön liikevaihtoon. Nyt omissa papereissani näyttäisi siltä, että tämä tuotelinja kasvoi vuositasolla ensimmäisen kerran kolmeen vuoteen, pienen korona krapuloinnin jälkeen.
Yhtiö jatkaa myös panostuksia oikeaa suuntaan. Viime vuoden aikana nettona avattiin 2 uutta liikettä Aasiaan. Tavoite ensi vuodelle on avata 10-15 uutta liikettä, joista iso osa kohdistuu Aasiaan, tuntuu siis merkittävältä lisältä.
Medistim on norjalainen med-tech yhtiö. Yhtiöllä on vahva asema niché markkinassa. Yhtiö valmistaa veren virtauksen mittauslaitteita ja verisuonten kuvantamislaitteita sydän ja verisuoni leikkauksiin. Yhtiöllä on noin 37% markkinaosuus. Kilpailijoilla 8%. 55% leikkauksista suoritetaan edelleen mittaamalla verenvirtausta manuaalisesti, siis näppi tuntumalla. Yhtiöllä on pääsääntöisesti kahden tyyppistä liikevaihtoa, laitteet ja toistuva myynti antureista. Toistuvan myynnin osuus oli vuonna 2024 n. 73%. Laitteiden antureita voi käyttää tyypistä riippuen noin 50 tai 100 kertaa minkä jälkeen ne on vaihdettava. Toistuva liiketoiminta kuulostaa toki hienolta, mutta korkea osuus voi myös indikoida sitä, että laitteita ei myydä riittävästi. Jokainen myyty laite kasvattaa toki potentiaalista anturi myyntiä. Yhtiö on ollut erittäin kannattava ja kasvanut tasaisesti, mutta viime vuosina kannattavuustaso on hiipunut huippuvuosista. Yhtiö on investoinut uusiin tuotteisiin ja kasvattanut organisaatiota tukemaan suoramyyntiä. Tämä on näkynyt kustannuksien nousuna, mutta ei vielä tuloksessa. Markkina on kuitenkin osoittanut pieniä elpymisen merkkejä korkeamman katteen tuotteille ja lisäksi yhtiön uusin laiteversio on valmis myytäväksi. Myös tiettyjä tehostamistoimenpiteitä on suoritettu. Tämä oli ilahduttavaa huomata viime kvartaalilla. Olenko minä nyt sitten varma käänteestä? En todellakaan, tämä voi olla vain yksi hitusen parempi kvartaali monen heikkenevän jälkeen. Joka tapauksessa positiivisia signaaleja on saatu kun EBIT% parani Q4-24 vs Q4-23. On siis mielenkiintoista jatkaa yhtiön omistamista ja katsotaan jatkuuko kannattavuuden parantuminen ensi kvartaalilla.
Kuten näemme on yhtiö jatkanut kasvua ja bruttokate huitelee jatkuvasti lähellä 80%. Mutta kustannukset ovat kasvaneet liikevaihtoa nopeammin mikä on johtanut että liikevoitto marginaali on laskenut ikävästi viime vuosina. FY tasolla kannattavuus edelleen vahvassa lasku trendissä.
Olisin voinut höpistä pidempäänkin, mutta ehkä salkkukatsaus on hyvä lopettaa tähän 
. Tarkoitus on jatkaa yhtiöiden metsästämistä myös vuonna 2025. Toivon kovasti, että IPO ikkunan avautuminen toisi kotipörssiin lisää mielenkiintoisia yhtiöitä. Markkinoiden turbulenssi antaa kuitenkin mahdollisuuden ostaa poikkeuksellisen mielenkiintoisia yhtiöitä kansainvälisesti.
Mukavaa kevättä kaikille!
54 Likes
| Yhtiö | Osuus |
|---|---|
| Fairfax Financial | 28,6 % |
| Valeura Energy | 18,4 % |
| Secure Waste Infrastructure | 8,5 % |
| AerCap | 7,9 % |
| International General Insurance | 6,6 % |
| NewtekOne | 3,9 % |
| Philip Morris | 2,4 % |
| Investor B | 1,8 % |
| Exor | 1,7 % |
| - | - |
| Käteinen | 20,0 % |
| Yhteensä | 100,0 % |
YTD +1,59 %
Q1/2025 on melko lailla kirjoissa ja kansissa. Meno on ollut melko kaksijakoista: firmojen operatiivinen toiminta on ollut kautta linjan erinomaista ja kurssikehityskin vähintään mukiinmenevää, mutta valuutat ovat tehneet pahaa jälkeä kummankin dollarivaluutan heikentyessä euroa vastaan. Lisäksi menoa ei varsinaisesti ole helpottanut jenkkilän aavistuksen ailahteleva poliittinen ilmapiiri, mutta tämä tuskin tulee kellekään yllätyksenä. Olen ihan tyytyväinen tähänastiseen tulokseen, mutta lisätuottoja pitäisi saavuttaa loppuvuonna.
Myynnit, Q1:
- Linamar/Nelnet: ulkoilevat salkusta toistaiseksi, sillä 1) edellisen raportin jälkeen oli realisoitavaa, ja 2) jenkkihallinnon tekemiset osuvat aivan liian lähelle näiden firmojen alarivejä, jotta näitä holdaisi rauhallisin mielin. Nelnetin Q4 oli jo parempi kuin aivan umpisurkea Q3, joten tuo voisi salkkuun palatakin sopivammalla ajalla. Linamar sylkee ulos aivan tajutonta vapaata kassavirtaa ja treidaa kiinteän tasearvon paikkeilla, joten jos tariffipaniikki iskee osakkeen vielä nykytasoilta alemmas, niin riski-tuottosuhde alkaa kallistua naurettavan puolelle.
- Converge: Tästä postailin muualla foorumilla, joten mainittakoon myös kvartaalin mukava yllätys. Tammikuussa ostamani melko keskinkertainen IT-palvelufirma ostettiin kuukautta myöhemmin 55 %:n preemiolla pois pörssistä, ja vaikka ostohinta jäi maltilliseksi, niin hyväksyn pikavoittoni ja jatkan etsintöjä.
Lyhyet kommentit salkkuyhtiöistä:
Fairfax: Q4 oli väkivahva, ja kasvupalaset ovat yhä kohdallaan. Treidaa noin 8x 2025e tuloksen ja on parhaiten johdettu salkkuyhtiöni, joten lisäsin Q1:n aikana dipistä.
Valeura: Heilunut Brent-öljyn liikkeiden mukana, mutta takaisinostot ja positiiviset reserviraportit ovat kohottaneet kurssia mukavasti. Q1:n lopulla taseesta löytynee nettokäteistä puolet yhtiön arvostuksesta. Firman julkilausuma osakekohtainen NAV lähentelee 14 CAD:a, kurssin ollessa 8,4:n tasoilla. Kasvatin positiota alkuvuodesta, nyt aletaan liikkua kokoluokan puolesta jo ylärajoilla.
Secure: Pieni lisäys tehty edelliseen verrattuna, mutta muuten ei juuri mitään uutta Albertan auringon alla. Buybackeja tehdään pää märkänä, ja metallinkierrätysbisnekseen löytyi uutta ostettavaa. Vaikuttaa yhä laatufirmalta, mutta ei saa sitä vastaavaa arvostusta.
AerCap: AerCapista keskustellessa on edettävä pääoman allokointi edellä, joten sanotaan se tärkein: Q4:llä yhtiö myi lentokoneitaan 2,6x kirja-arvolla, ja osti tuotoilla omaa osakettaan 1,1x kirja-arvolla. Gus Kelly, hyvät naiset ja herrat. AerCap varoitteli myös kvartaalin aikana, että tariffit tulevat sotkemaan jo ennestään sekaisin olevia lentokoneiden tuotantoketjuja yhä entisestään, joten AerCapin kultakausi näyttäisi jatkuvan. Lisäsin Q1:llä kahdesti, arvostustaso on hiukan reilu 7x 2025e EPS.
IGIC: Ei toimenpiteitä. Q4 sujui kuin tanssi, vaikkei kasvua juuri nähtykään. 20+ prosentin ROE:lla konservatiivisesti operoivaa vakuuttajaa ei mun mielestä pitäisi saada ostettua 8x EPS:llä, mutta ehkä se on vain oma mielipiteeni.
NewtekOne: Testissä tänään: finanssialan monialafirma, joka pyörittää pankkia ja pyrkii tienaamaan jotakuinkin kaikilla muilla tavoilla paitsi korkotuloilla. Oudolta kuulostaa, mutta helvetin tuottavaa bisnestä tuo on (~25% ROE, 50% ROTCE).
Joo. En suosittele peesaamaan tämän kanssa, ja totta puhuen nämäkin pennoset pitäisi luultavasti laittaa IGICiin tai Fairfaxiin. Mutta otan tässä panoksen siihen, että asiansa osaavalta vaikuttava johtoryhmä saa kasvatettua pankkibisneksen kokoluokkaan, jossa korkotuloista muodostuu ihan oikea tukijalka lainamyynnin ja maksuliikenteen pyörittämisen ohelle. Jos tuohon päästään, niin potentiaalia on melko kovaan nousuun (nyt 2025e P/E 5,5x). Jos tämä ei toimi, niin pääomaa tuhoutuu luultavasti aika huolella.
Philip Morris: Ei toimenpiteitä. Nikotiini maistuu kansalle, ja pieni positio paisuu paisumistaan.
Investor AB: Ei toimenpiteitä.
Exor: Pitkän odottelun jälkeen sain tätä ostettua pienen avauksen salkkuun, kun yhtiö ilmoitti myyvänsä Ferraria rahoittaakseen uusia sijoituksia sekä mukavankokoisen buyback-ohjelman. Vaikka Ferrarin myynti kuulostaa mielenvikaiselta, niin pääoman allokoinnin näkökulmasta tuo on erinomainen veto: portfolion suurta ja ylihintaista firmaa pois, ja tuotoilla tilalle jotain kannattavampaa (esim. 50 % substanssialennuksella treidaavaa omaa osaketta).
Positio on tarkoituksella pieni, sillä haluan jättää tämän Investorin viereen hautumaan pitkäksi toviksi, mutta en näe mahdottomana kunnon “sijoitus”-position ottamista myöhemmin.
Kesälaitumilla sitten seuraavaa katsausta. Toivottavasti markkinaympäristö on silloin vähän tasaisempi.
43 Likes