Avataan ketju lääketieteen tuotevalmistajalle Kuros Biosciences AG.
Mitä tekee?
Lääketieteen alan välineyritys, joka tekee synteettisiä luusiirteitä. Keihäänkärkituote MagnetOs, jota ollaan laajentamassa kovaa vauhtia globaaliin käyttöön.
“MagnetOs on Kuros Biosciencesin kehittämä edistyksellinen luunsiirron korvike, joka on suunniteltu edistämään luun paranemista ja fuusiota erilaisissa kliinisissä tilanteissa, erityisesti selkärangan fuusioissa.”
Liiketoiminta kehittyy siis vahvasti yhden tuotteen / teknologian ympärille rakennettuun tuoteperheeseen.
Tuotteen kilpailuedut?
Pintatekniikka:
MagnetOs-teknologia ja ominaisuudet: MagnetOsin ainutlaatuinen erottuva ominaisuus on sen NeedleGrip™ submikroninen pintatekniikka. Tämä pintatekniikka ohjaa haavan paranemista luuta muodostavaan reittiin ja pystyy edistämään luun kasvua jopa pehmytkudoksessa. Tämän taustalla olevaa tiedettä kutsutaan osteoimmunologiaksi, joka on kasvava tutkimusalue. Tämä johtaa ennustettavampaan fuusioon kirurgeille ja potilaille.
Kliininen näyttö
**Tutkimukset ovat osoittaneet MagnetOsin ylivoimaisuuden autograftiin verrattuna instrumentoidussa posterolateraalisessa fuusiossa:
MagnetOsilla saavutettiin 79 %:n fuusioaste verrattuna 47 %:iin autograftilla.
Erityisen merkittävää on, että tupakoitsijoiden alaryhmässä (erittäin haastava potilasryhmä fuusion saavuttamisen kannalta) MagnetOsilla saavutettiin 74 %:n fuusioaste, kun taas autograftilla se oli vain 30 %.
◦ Kuros panostaa korkeimman tason kliinisen näytön tuottamiseen, mikä on harvinaista synteettisten luunsiirteiden markkinoilla, joilla FDA ei yleensä vaadi kliinistä dataa 510(k) -hyväksynnässä.
◦ Yli 20 kontrolloitua kliinistä tutkimusta (taso I-IV) on aloitettu tai saatu päätökseen, mukaan lukien seitsemän tason I tutkimusta. Tämä luo kattavan todistusaineiston tuotteen tehokkuudesta.
◦ MagnetOs on osoittanut kyvyn tuottaa hyvin organisoitunutta ja kypsää mineralisoitunutta luuta, ja siirteen resorptio on yhdenmukaista luun uudelleenmuodostuksen kanssa.
Huomautus: Käsittääkseni esim OssDesignilla (jonkinlainen kilpailija) on ollut myös ihan hyviä fuusioasteita.
Erinomainen turvallisuusprofiili:
◦ MagnetOs ei sisällä ihmisen soluja tai kasvutekijöitä, mikä vähentää huolta tautien leviämisestä.
◦ Tämä eroaa merkittävästi monista kilpailijoista, kuten BMP-2:sta (Infuse®), johon liittyy turvallisuushuolia, kuten luun epätyypillistä muodostumista, radikuliittia, nielemisvaikeuksia, tulehdusta ja mahdollisia syöpäriskejä.
Käyttömukavuus ja laaja tuoteperhe:
◦ Kaikki MagnetOs-formulaatiot säilytetään huoneenlämmössä ja ovat käyttövalmiita, mikä tarjoaa tehokkuutta ja helppoa säilytystä sairaaloille ja kirurgeille.
◦ Tuote on helppo muovata ja se pysyy luotettavasti paikoillaan.
◦ MagnetOs-tuoteperheeseen kuuluvat MagnetOs Granules, MagnetOs Putty, MagnetOs Easypack Putty ja MagnetOs Flex Matrix, jotka vastaavat kirurgien erilaisiin tarpeisiin eri kliinisissä tilanteissa.
Monipuoliset käyttökohteet:
Selkärangan fuusio: Sillä on käyttöä luun tilan täyteaineena selkärangan fuusiokäytössä (PLF ja interbody-fuusiot). Erityisesti interbody-tilan hyväksyntä laajensi sen markkinapotentiaalia merkittävästi. Useimpia MagnetOs-tuotteita voidaan käyttää “standalone”-fuusioissa, mikä tarkoittaa, ettei niitä tarvitse täydentää potilaan omalla luulla (autograftilla).
◦ Raajat ja lantio (ortopedia): MagnetOs Puttylla ja Granulesilla on käyttöä luun tilan täyteaineena ortopediassa (mukaan lukien pitkät luut, jalka ja nilkka, lantio) sekä EU:ssa että Yhdysvalloissa.
◦ Hammaslääketiede: MagnetOs Granules ja Putty ovat saaneet luvan hammashoidollisiin indikaatioihin EU:ssa.
◦ Leuan ja kasvojen alueen trauma (CMF): Indikaatioita myös kallossa, kasvoissa ja leuassa.
◦ Onkologia: Erillinen erikoistunut kategoria, joka leikkaa selkärangan, ortopedian ja raajojen kanssa.
Vahva kaupallinen menestys ja strateginen painopiste:
◦ MagnetOsin kokonaismyynti oli 75,6 miljoonaa CHF vuonna 2024, kasvua 125 % vuodesta 2023 (33,6 miljoonaa CHF).
◦ Tuotetta on käytetty yli 25 000 potilaan fuusiokirurgiassa.
◦ Yritys on keskittynyt strategisesti MagnetOs-tuotevalikoimaansa luopumalla Fibrin-PTH-ohjelmasta.
◦ Kuros on laajentanut jakeluverkostoaan yli 20 maahan ja pyrkii edelleen laajenemaan.
◦ Viisivuotinen strateginen sopimus Medtronicin selkärankadivisioonan kanssa laajentaa MagnetOsin saatavuutta Yhdysvaltain tärkeimmillä selkärankakirurgian alueilla ilman, että Kuros joutuu laajentamaan omaa myyntivoimaansa.
Yhtiö myös innovoi jatkuvasti. Esimerkiksi markkinoille on tuotu juuri ‘Minimally Invasive Surgery (MIS)’ välineistöä heidän tuotteensa asentamiseksi:
Lähdemateriaaleja?
CMD / Toukokuu 2025: https://kurosbio.com/resources/capital-markets-day-webcast-presentation-deck/
Raportit ja presikat: https://kurosbio.com/resources/?resource_type=reports-presentations
Kohdemarkkinat?
Kohdemarkkinat heidän tuotteillaan ovat kertaluokkaa suurempia, noin 5-7mrd taalaa. Firma on juuri saavuttanut 1 mrd $ markkina-arvon. Kaiken järjen mukaan yhtiöllä pitäisi olla vielä tilaa kasvaa pitkälle tulevaisuuteen jos tuote rokkaa. TAM:sta on saavutettu alle 2%.
Maantieteellinen laajentuminen on vasta saatu käyntiin:
Talous?
Yhtiö on nettovelaton, on kasvanut kovaa vauhtia ja ohjeistaa edelleen kovaa kasvua tuleville vuosille.
Tuoreessa H1/2025 -katsauksessa yhtiö osoitti vahvuutta sekä liikevaihdon kasvussa, (77%) että tuloksessa. Operating profit kääntyi voitolliseksi.
Financial Highlights
• Total Medical Device sales rose by 78% to USD 63.5 million in H1 2025 (H1 2024: USD 35.7 million)
• Direct MagnetOs™ sales increased by 77% to USD 62.7 million in H1 2025 (H1 2024: USD 35.4 million)
• The Group achieved its first-ever operating profit, reaching USD 3.5 million, compared to an operating loss of USD (0.2) million in H1 2024
• Total Group EBITDA reached USD 5.1 million in H1 2025 (H1 2024: USD 0.8 million) and total Group adjusted EBITDA* amounted to USD 7.8 million in H1 2025, equaling a margin of 12.3% (H1 2024: USD 4.5 million at 12.6%). After amortization, depreciation, the net finance result, income tax and the profit/loss from discontinued operations, the Group reported a net loss of USD (2.0) million in H1 2025 (H1 2024: USD (0.2) million)
• Cash position remains strong while funding strategic growth initiatives and investing in working capital, with cash and cash equivalents totaling USD 18.4 million as of June 30, 2025 (December 31, 2024: USD 19.8 million)
• Reporting currency changed from CHF to USD to align with the Group’s primary market and operational footprint in the U.S.
Uutuutena annettiin myös ohjeistus vuodelle 2027, joka olisi 220m – 250m $liikevaihto. Firmalle on valmisteilla tuotantopaikka Yhdysvaltoihin vuoden 2026 loppuun mennessä, joka tukee tätä keskeisesti.
The Group continues to expect sales growth of at least 60% in 2025 and anticipates sales of between USD 220 million and USD 250 million by 2027
H1-Katsaus löytyy slaideineen ja Q&A -osioineen ainakin Quartr Appilla.
Yhtiö on ohjeistanut tälle vuodelle 60% kasvua, joka ylitettiin alkuvuonna reippaasti. Q&A:ssa CEO ohjeisti, etteivät näe kasvun hidastumista H2:lla ja sen oletetaan olevan ”H1:n suhteutettuna samankaltainen kuin aiempinakin vuosina”. TÄmä puoltaisi, että yhtiöllä on hyvä mahdollisuus päästä ohjeistukseensa tänä vuonna.
Muita Lähteitä:
Inderesin @Antti_Siltanen avaa salkkuaan, on suurin omistus. Hän on tehnyt törkeät massit tällä jo (onnittelut). Antti on todennäköisesti foorumilaisista eniten perehtynyt, ja olisikin mukava kuulla tuoreet kommentit H1 katsauksesta, tulevaisuuden näkymistä, kilpailutilanteesta. Näetkö vielä sijoituskeissiä tässä?
Inderesin @Atte_Riikola vasta sipaisi tätä ‘lyhyen harkinnan ostoksena’ salkkuunsa. Hän tunnusti asian jo legendaariseksi nousseessa ’Ei vipua, ei hyötyy’ salkkukatsauksessa:
Hinnoittelu?
Kuten Attekin videolla totesi, tätä hinnoitellaan alta EV/S 10 ja ennusteissa on v. 2027 lähempänä EV/S 5x. Halpaa tämä ei siis enää ole, mutta riskiä sietävälle ja pitkälle tulevaisuuteen katsovalle ehkä mahdollisuus?
Minulla ei ole paljon tähän annettavaa, mutta keissi kiinnostaa ja sitä löytyykin muutaman pinnan painolla nyt salkuista. Oletettavasti tästä ei herää paljoa keskustelua yhtiön haastavasta ymmärrettävyydestä johtuen, mutta yritetään nyt tällä päästä edes alkuun. Viikonloput!
(= vahva hold). Yhtiö suorittaa minusta erittäin vahvasti kaupallisesti ja vie asioita kontrolloidusti ja vahvalla tutkimusnäytöllä eteenpäin. Tuote on nykytiedoilla minusta erittäin vahva (Ossdsignin Catalyst lienee tuotteena ~yhtä hyvä).
