Ray Dalio (voisi sanoa, että sijoittajalegenda, mutta ollut aina hyvin kartalla kullan kanssa ja pitänyt siinä ajoittain osuuksia) on ottanut Q1:llä näkemystä kullan puolesta:
6 tykkäystä
Näköjään eilen Euroopan keskuspankki on julkaissut pitkän artikkelin nykyisestä kultamarkkinasta ja sen luomista mahdollisista riskeistä rahoitusmarkkoinoille. Siellä on tosi tarkoin ja hienoin kuvin kyllä esitetty keskuspankkien mieletön halu ostaa kultaa millä hinnalla hyvänsä ja sitten vielä pureutuvat näiden raaka-ainepörssien viime aikaisiin fyysisten toimitusten kasvuihin. Artikkelin viimeisessä kappaleessa on jopa seuraava lause (luulin, että nämä squeezet/puristukset olisivat olleet Wall Street Betsin sekä muiden sijoituspalstojen toivetermejä):
"Additionally, disruptions in the physical gold market could increase the risk of a squeeze. "
11 tykkäystä
Pari lukuvinkkiä “goldbugeille”, jospa vaikka syntyisi lisää polemiikkia tähän lankaan: Liechtensteinilainen Incrementum AG julkaisee väkevästi kultasijoittamisen puolesta puhuvan “In Gold We Trust” -rapsan vuosittain (?) … siinä riittää viihdyttävää iltalukemista yhdeksi jos toiseksikin illaksi. Ja jos kutkuttaa sijoittaa kulta- ja hopeakaivoksiin, niin Don Durrettin opus “How to Invest in Gold and Silver” on hyvin hands-on teos aiheeseen. Durret on parempi kirjoittaja kuin puhuja, videot eivät ole käsikirjoitettuja saatikka sliipattuja.
Ei muuta kuin mukavaa reissua kaninkoloon… 
7 tykkäystä
Keskuspankit ovat ostaneet, mutta jatkuvatko ostot? Mediassa paljon siteerataan Q1 lukuja jotka saattaa olla vanhentuneita.
Onko kullan huiput nähty? Inflaatio laskee suuressa osassa maailmaa, eikä jenkkien markkinat enää näytä kaikelle suuntaa. Viimeisin nousu toukokuun puolestavälistä oli huomattavan epävarma aiempiin verrattuna. Korkeampaa tasoa ei saavutettu. Epävarmuus toisella nousulla näkyy myös esim. 3290 fibo-tasolla, jossa ensimmäisellä kerralla jäätiin pyörimään viikoksi, mutta toisella kerralla mentiin läpi yhden pompun kautta. Mites tällä kertaa? Jos tästä mennään selvästi alemmas ilman merkittävää pomppua, niin kultaoptimismi saattaa hälventyä kovaa.
Viimeisen parin viikon nousutrendi rikottiin, ja allekirjoittanut löikin siinä shortit sisään. Nyt ollaan tultu vajaa pari prosenttia nopeasti alas. Väliaikainen korjaus vai onko kullan huiput nähty? Markkina on ollut vähän liiankin härkäinen, ja sehän ei yleensä johda hyvään jos kaikki kuvittelee markkinan vain nousevan.
3 tykkäystä
Näistä keskuspankkien ostoista on vaikea mennä sanomaan, kun ei ole keskuspankkilainen tai keskuspankkien keskuspankkilainen (BIS). Yleensä kulta on hinnaltaan pullisteleva vuoden jälkimmäisellä puoliskolla (tutustukaa kultakäppyröihin). Toki poikkeus vahvistaa säännön. Tänä vuonna tätä vahvuutta on koettu jo tällä ensimmäisellä vuosipuoliskollakin (kuten meni viime vuonnakin, epänormaalia vahvuutta).
Itse luulen, että hinta pitää tänä vuonna, sillä Basel III-säännöt tulevat voimaan yhdysvaltalaisissa pankeissa. He ovat kuitenkin maailman isoimpia. Eli heinäkuusta lähtien kulta on TIER 1 -varoihin kuuluva ja sitä ollaan uutisten mukaan viety fyysisenä rapakon taakse marras-joulukuulta lähtien.
Heinäkuun jälkeen ”gold is money” tai ainakin vähän enemmän niin.
3 tykkäystä
Tsekin keskuspankki on ollut Euroopan suurin kultareservien kasvattaja (suhteellisesti) viime vuosina. Ukrainan sodan alusta (2022) se on kasvanut muistaakeni viisinkertaiseksi (tonnia), siis verrattuna maaliskuu 2025. Keskuspankin verkkosivujen mukaan ovat sitoutuneet aikatauluun, että nykyinen määrä vielä kaksinkertaistetaan vuoden 2028 loppuun mennessä.
3 tykkäystä
Me Immon kanssa tuumattiin että jos @slavinen kaivautuu kolostaan kuuden vuoden hiljaiselon jälkeen, niin tähän kannattaa tarttua.
Immo oli mieltä, että kun kulta huihentelee ATH lukemissa, ja kultahemmo jo 2019 herätteli ketjua, niin täytyy hänen olla ääriään myöten tyytyväinen Roope Ankan omaisuudella.
Kun tuon ärripurrin kanssa ei tule kuin ainaista jaapastelua, niin kehtaatko kertoa @slavinen miltä tuntuu kultasijoittajalla kullan jatko tällä hetkellä?
Meillä Kainalniemessä kun ei ole kultaa kuin Kulta Katriinassa ja anopin perintöhampaissa ja osaamista ei mitään.
8 tykkäystä
Kiitos jakamisesta ja tervetuloa takaisin aktiivikirjoittajaksi foorumille. 
Olen päässyt jonnekin sivulle 30 asti eikä raporttia voi ainakaan syyttää kuivasta kirjoitustyylistä! Värikästä kynäilyä, joskin itse substanssia on hieman vähemmän suhteessa tekstimassaan, ainakin tällä otoksella. Tosin niinhän kourallisella kultaa on voitu värittää kaikki Unkarin massiivisen parlamenttirakennuksen kullatut pinnat, joten kenties teksti on viittaus tähän kullan ominaisuuteen riittoisana aineena, kuten teksti on venytelty rikkailla kielikuvilla sanoakseen yhden asian:
Tiivistetty unga bunga -versio olisi, että kulta on hyvä, koska velkamäärät paisuvat.
Myös monet kuvaajat ovat antoisia, joskin niihin on valittu ajankohdat harkiten.
Tämä on mielenkiintoinen huomio miten ohjauskorkojen laskun aikana ja jälkeen kulta rallattelee joskin otos pieni.
Trumpin toinen kausi alkoi hyvin erilaisissa markkinaoloissa ja lähtökohdissa.
Tätä teemaa on nostettu kejtuun aiemmin, mutta huolimatta kullan hinnan hyvästä kehityksestä tosiaan laajemman yleisön huomio ei tunnu siihen tarttuneen suuremmin, joskin uutismaininnat ovat nousussa. Tietysti tapa millä ihmiset hakevat tietoaan (uutiset vs. some) muuttuu myös ajan kanssa.
18 tykkäystä
Itse luulen, että hinta pitää tänä vuonna, sillä Basel III-säännöt tulevat voimaan yhdysvaltalaisissa pankeissa. He ovat kuitenkin maailman isoimpia. Eli heinäkuusta lähtien kulta on TIER 1 -varoihin kuuluva ja sitä ollaan uutisten mukaan viety fyysisenä rapakon taakse marras-joulukuulta lähtien.
Eiköhän kullan hinta isossa kuvassa pidä, niin kauan kun taloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus on koholla. Aiempi mututason spekulatiivinen kommenttini liittyi ehkä lähiviikkojen suuntiin, ja hintaliikkeisiin korkeintaan muutaman sadan usd per unssi tasolla.
Linkkaamassasi artikkelissa on useita asiavirheitä. En ole ihan perehtynyt pitkälle Yhdysvaltain nykyiseen pankkilainsäädäntöön ja Basel-implementoinnin tasoon, mutta näitä artikkeleita muutaman kun luki niin hyvin nopeaan tulee ilmi ettei artikkelinkaan kirjoittaneet ole. Esim kirjoittaja puhuu sekaisin/yhdessä vakavaraisuudesta (Tier 1) ja kullan asemasta likviditeettisääntelyssä (HQLA). Nämä ovat eri asioita. Kulta ei myöskään ole muuttumassa “tier 1 pääomaksi” vaan pikemminkin vahvistetaan se että fyysinen, allokoitu kulta ei sido (tai kuluta) Tier 1 -ydinpääomaa. Koko hypetys ja lukuisat vastaavat artikkelit tässä ympärillä tuntuvat vähän erikoiselta, koska käytännössä pankin itse hallinnoimaa fyysistä kultaa on voinut kohdella 0% riskipainolla jo Basel I -sopimuksen vuodelta 1988 alkaen. Siihen kun ei liity luottoriskiä. Ja sama edelleen 2025 muutoksen jälkeen koskee vain fyysista allokoitua kultaa.
Tier 3 pääoman ja 50% riskipainon väitteet vaikuttavat väärinymmärrykseltä. Allokoimatonta paperikultaa ja kaupankäyntivarastossa olevaa kultaa on varmasti koskenut tuntuvat arvonleikkaukset ja vaatimukset, ja ne varmasti pysyvät edelleen vaikka muoto muuttuu. Mitään yksiselitteistä 50% riskipainoa ei tietääkseni ole ollutkaan, vaan tuollaiseen on voinut päästä tietyissä tilanteissa, enkä usko että on olemassa sellaista skenaariota että aiemmin 50% kokonaisvaikutus nyt muuttuisi nollaksi identtisessä tapauksessa. Basel 3:ssahan tier 3 käsite, jota käytettiin kattamaan nimenomaan markkinariskejä, on poistumassa. Ne korvataan uudenlaisilla käsittelyillä. Esim allokoimatonta kultaa koskee 85% NFSR-vaade sekä kaikkea kaupankäyntivarastossa pidettävää koskee markkinariskivaateet.
Kulta ei käsittääkseni myöskään ole tulossa Level 1 HQLA-pääomaksi likviditeettiriskin osalta. En tiedä mistä tämä väite on edes revitty. Sitten on erikseen vielä oma aiheensa kullan kelpoisuus vakuutena, joka taitaa pysyä 80% kertoimella suurimmassa osassa tapauksia.
En äkkiseltään osaa sanoa onko kullan asema merkittävästi parantumassa ollenkaan sääntelyn myötä, vai antaako artikkeli siitä vain liioittelevan kuvan. Alustavan käsitykseni mukaan uusi sääntely pääasiassa disinsentivoi paperikultaa. Paperikulta on kuitenkin ylivoimasesti tärkein osa kultamarkkinan likviditeetistä, enkä ihan tiedä onko se automaattisesti positiivista vai ei jos sen käyttöä disinsentivoidaan. Loppukädessä kulta ei ole nykyisessä arvoasemassaan utiliteetin, vaan sen likvidin ja tunnustetun markkinan takia.
2 tykkäystä
Eiköhän kullan hinta isossa kuvassa pidä, niin kauan kun taloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus on koholla. Aiempi mututason spekulatiivinen kommenttini liittyi ehkä lähiviikkojen suuntiin, ja hintaliikkeisiin korkeintaan muutaman sadan usd per unssi tasolla.
Tähän keskusteluun on kuitenkin hyvä muistuttaa miten 70-80 luvulla kävi kun inflaatiohuolet laski ja kun Afganistanin invaasion aiheuttamat huolet suuremmasta sodasta laantuivat. Alla olevassa kuvassa inflaatiokorjattu kullan historiallinen hinta.
8 tykkäystä
Olemme varmaan siitä samaa mieltä, että Basel III on nyt lopultakin tuloillaan ja se voi muuttaa asioita. Kun on kyseessä isot omaisuusmassat ja suurimmat pankit, niin ainakin “jännitettävää” riittää. Tästähän nyt on tuo Euroopan keskuspankin artikkelikin julkaistu eli että squeeze/puristus -potentiaaliakin on. Fyysinen kulta on nyt tullut “muotiin” ja tosiaan paperikulta voi saada kolhunsa loppuvuonna.
Itse en odota isoja muutoksia. Muutos vain tukee lisää kullan hintaa ja sen vahvuutta. Varmaan päästään 4000 USD alalaitaan ennen joulua - tietysti voidaan tehdä sivuttaisliikettäkin sinne saakka.
Pidemmällä ajalla olen varovaisen härkäinen kullan suhteen, mutta viime viikon trendi, siitä seuranneet pomput ja pienet välinousut ovat olleet hyvin heikkoa grindaamista. Kts kuinka käyttäytyminen tukitasoilla heikkenee toisella ja kolmannella viikkopiikillä. Liikkeet vaikuttaa heikoilta 1min chartista päivägraafiin ja lyhyellä 10 sek graafilla otsalla näyttää siltä että tällä hetkellä insituutiot tyhjentää joka tasaiseen tappavaan tahtiin varastoja riippumatta derivaatan suunnasta.
Vaikka osakemarkkinoiden tilanne, kasvava taantumuksen pelko yhdysvalloissa ja treasury-markkinoiden tila on positiivista kullalle, viime päivinä korrelaatio on ollut varsin heikkoa. Luulen että melkein riippumatta siitä mitä osake- ja treasurymarkkina tekee, tarvitaan touko- ja huhtikuun kaltainen ison liikkeen pohja joka ylittää aiemmat, tai tehdään ns tuplapohjat, ennen kun sijoittajilla on luottoa uusiin huippuihin. Optimistisin skenaario mitä keksin olisi tuen löytäminen 50D MA:sta (keltaisella) ja/tai huhti- ja toukokuun pohjien trendistä. Jatkan shorttailua 3200 tienoille näillä näkymin.
Kulta liikkuu ja oskilloi kuin… kilo kultaa. Viikottaiset heilunnat lasketaan triljoonissa dollareissa, joten kun sellainen löytää jonkun rytmin missä värähdellä, se ei ihan helposti lopu.
1 tykkäys
Olisi informatiivisuuden puolesta aivan huippua, jos noihin graafien kuvakaappauksiin ottaisi x-akselin, eli aikajanan mukaan.
Montaa milliä alempaa ei tarvitsisi leikata.
1 tykkäys
Vaikka osakemarkkinoiden tilanne, kasvava taantumuksen pelko yhdysvalloissa ja treasury-markkinoiden tila on positiivista kullalle, viime päivinä korrelaatio on ollut varsin heikkoa. Luulen että melkein riippumatta siitä mitä osake- ja treasurymarkkina tekee, tarvitaan touko- ja huhtikuun kaltainen ison liikkeen pohja joka ylittää aiemmat, tai tehdään ns tuplapohjat, ennen kun sijoittajilla on luottoa uusiin huippuihin. Optimistisin skenaario mitä keksin olisi tuen löytäminen 50D MA:sta (keltaisella) ja/tai huhti- ja toukokuun pohjien trendistä. Jatkan shorttailua 3200 tienoille näillä näkymin.
Tariffien jäädytys, samanaikaiset vientikiellot ja syntynyt täysi epävarmuus koko kauppasopimusten uskottavuudesta oli kuitenkin ehkä sen verran suuri muutos jonka myötä saatetaan päästä hiukan kuvan optimistista käyrääkin paremmalla käyrällä ylös, eli pohjat saattoi jäädä aamun 3250usd/oz tasolle. Tässä ollaankin hyvin lähellä murtautumista ylös laskutrendistä. Allekirjoittanut vaihtoi jo longeihin. 3400 saatetaan ottaa kiinni hyvinkin pian.
4 tykkäystä
5 tykkäystä
Uutta kultaostotilastoa tuli julki muutama päivä sitten. Keskuspankit jatkavat ostopuolella, joskin kovin ryntäys näyttää olevan ohi. Ykkösenä ostoissa oli edelleen Puola, joka onkin lisännyt kultaa tämän vuoden alusta reilusti yli koko Suomen Pankin reservimäärän.
Puolan keskuspankin kultasijoitukset kuvaajana (mln USD; data keskuspankin sivuilta):
10 tykkäystä
Tariffien jäädytys, samanaikaiset vientikiellot ja syntynyt täysi epävarmuus koko kauppasopimusten uskottavuudesta oli kuitenkin ehkä sen verran suuri muutos jonka myötä saatetaan päästä hiukan kuvan optimistista käyrääkin paremmalla käyrällä ylös, eli pohjat saattoi jäädä aamun 3250usd/oz tasolle. Tässä ollaankin hyvin lähellä murtautumista ylös laskutrendistä. Allekirjoittanut vaihtoi jo longeihin. 3400 saatetaan ottaa kiinni hyvinkin pian
Näinhän siinä kävi. Tuolta ylempää 3440 ja 3500 tasoilta tulee varmaan pientä alasuuntaista rekyyliä mutta sentimentti ja edellytykset kyllä puhuu sen puolesta että ainakin yksi ath-huippu on haussa lähiviikkoina. Jos joku päivä suljetaan 3500 päälle, niin on edellytyksiä mennä ylemmäs jossa isot tekniset vastukset tulee vastaan n. 3700-3760. Viimeistään tuosta kulmilta voisin ajatella pientä shorttia.
5 tykkäystä
Klassinen liike, laskevien huippujen trendistä läpi, sitten palataan testataamaan trendiviiva yläpuolelta? 1h myös ylimyyty. Tuosta luulisi pomppaavan. Jos ei, niin kuva näyttää vähän heikommalta ja en sulkisi kokonaan pois vihreän trendin testausta ennen nousuja.
4 tykkäystä
Ja juuri näin siinä näyttää käyneen. Vielä kun päästäisiin 3330-3340 resistanssitason ja ohuella punaisella merkatun nousevan trendin yli niin tästä on hyvä jatkaa ylemmäs.
Katkoviivainen punainen laskeva trendi on noiden huippujen trendin alla kulkeva resistanssi. Aiemmassa kuvassa se oli mennyt vähän vinoon.
5 tykkäystä
Alla olevassa jutussa puhutaan tietysti siitä, että kullan hinta on noussut, mutta myös siitä, miten siitä on tullut toiseksi suurin keskuspankkien valuuttavarantojen omaisuuserä Yhdysvaltain dollarin jälkeen, vaikka keskuspankit ovat viime vuosina lisänneet kullan ostoa niin ostotahti on alkanut hidastua.
Elikkä kultaa pidetään edelleen turvasatamana geopoliittisessa ja taloudellisessa tässä epävarmuudessa, mutta ostojen kasvu voi tasoittua jatkossa (tätä tosin on varmaan ennustettu jo kauan :D, ainakin joidenki toimesta).
2 tykkäystä