Tässä on Aapelin kommentit Kalmarin pitämästä hiljaista jaksoa edeltävästä analyytikko- ja sijoittajapuhelusta. 
Yhtiö kommentoi kysyntäsentimentin säilyneen menneellä kvartaalilla suhteellisen vakaana Q3-tuloksen yhteydessä annettuihin näkymiin verrattuna. Kuluvalle vuodelle eri markkinaennusteet indikoivat puolestaan kohtuullista kasvua ja kokonaisuudessaan tilannekuva vastasi pitkälti aiempia odotuksiamme.
Uutta laajaa rapsaa Inderesiltä. Laaja raportti siis kaikkien luettavissa ilman maksumuureja.
Samalla myös tavoitehinnan hilaus ylöspäin.
Megatrendien odotetaan tukevan Kalmarin kohdemarkkinoiden kehitystä, ja arvioimme yhtiön asemoituneen näihin hyvin. Ennustamme yhtiön pääsevän kiinni selkeään tuloskasvuun lähivuosina markkinatilanteen asteittaisen vahvistumisen kautta. Osakkeen arvostus on järkevällä tasolla, mutta ennustamamme tuloskasvu nostaa mielestämme laadukkaan yhtiön riskikorjatun tuotto-odotuksen riittävän houkuttelevaksi. Tämän myötä toistamme lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehintamme 47 euroon (aik. 39 €) heijastellen pidemmän aikavälin ennustenostoja sekä hyväksymäämme arvostukseen tekemiämme tarkistuksia.
Samaa trendiä ollut muillakin analyytikoilla:
Tässä on Aapelin ennakkokommentit, kun Kalmar kertoo tuloksestaan perjantaina 13.2.
Odotamme Kalmarin tilauskertymän piristyneen selvästi pehmeämmän kolmannen neljänneksen jälkeen ja liikevaihdon saaneen tukea loppuvuodelle ajoittuneista suurista laitetoimituksista. Raportin keskiössä ovat vuoden 2026 ohjeistus sekä tarkemmat markkinakommentit.
Lastinkäsittelylaitteita valmistavan konepajan tulos kasvoi, ja tilauksia kertyi odotuksia enemmän. Yhtiön ohjeistus tälle vuodelle on varovainen.
Kalmarin tilinpäätöstiedote tammi–joulukuulta 2025: Jatkunut menestyksekäs suoriutuminen vuonna 2025, ennätykselliset tilaukset ja vankka liikevaihdon kasvu neljännellä vuosineljänneksellä
Saadut tilaukset kasvoivat ennätykselliseen 511 (486) miljoonaan euroon neljänneksen aikana muutamien merkittävien laitetilausten vauhdittamina
Vahva liikevaihdon kasvu 11 prosenttia 487 (440) miljoonaan euroon
Kysyntä pysyi kokonaisuudessaan vakaana markkinoiden epävarmuudesta ja kauppajännitteistä huolimatta
Vertailukelpoinen liikevoitto parani 60,5 (53,1) miljoonaan euroon, ollen 12,4 (12,1) prosenttia liikevaihdosta
Liiketoiminnan suorituskyvyn kehittämisessä on saavutettu arviolta 34 miljoonaa euroa vuotuisia bruttoparannuksia tehokkuudessa
Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 76 prosenttia 112,8 (64,2) miljoonaan euroon, johon vaikutti positiivisesti varastojen pieneneminen
Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että tilikaudelta 2025 maksetaan osinkoa 1,09 (0,99) euroa kutakin A-sarjan osaketta ja 1,10 (1,00) euroa kutakin ulkona olevaa B-sarjan osaketta kohden
Vuoden 2026 ohjeistus: Kalmar arvioi vertailukelpoisen liikevoittoprosenttinsa olevan yli 12,5 prosenttia vuonna 2026.
Tässä tilinpäätöstiedotteessa esitetyt luvut perustuvat Kalmar Oyj:n tilintarkastettuun tilinpäätökseen 2025.
Saadut tilaukset kasvoivat 5 prosenttia ja olivat 511 (486) miljoonaa euroa
Tilauskanta oli 977 miljoonaa euroa (31.12.2024: 955 miljoonaa euroa)
Liikevaihto kasvoi 11 prosenttia ja oli 487 (440) miljoonaa euroa
Ekoratkaisujen1 tuoteryhmän liikevaihto oli 43 (41) prosenttia konsernin liikevaihdosta, kasvoi 14 prosenttia ja oli 209 (182) miljoonaa euroa
Liikevoitto oli 60 (39) miljoonaa euroa eli 12,3 (8,8) prosenttia liikevaihdosta. Liikevoitto sisältää 0 (-14) miljoonaa euroa vertailtavuuteen vaikuttavia eriä
Vertailukelpoinen liikevoitto oli 61 (53) miljoonaa euroa eli 12,4 (12,1) prosenttia liikevaihdosta, kasvua oli 14 prosenttia
Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli 113 (64) miljoonaa euroa
Kauden tulos oli 45 (27) miljoonaa euroa
Laimentamaton osakekohtainen tulos oli 0,71 (0,42) euroa
Korollinen nettovelka / EBITDA2 oli 0,0x (0,3x).
Saadut tilaukset kasvoivat 8 prosenttia ja olivat 1 817 (1 679) miljoonaa euroa
Tilauskanta oli 977 miljoonaa euroa (31.12.2024: 955 miljoonaa euroa)
Liikevaihto kasvoi 1 prosenttia ja oli 1 741 (1 720) miljoonaa euroa
Ekoratkaisujen tuoteryhmän liikevaihto oli 44 (41) prosenttia konsernin liikevaihdosta, kasvoi 9 prosenttia ja oli 763 (698) miljoonaa euroa
Liikevoitto oli 220 (174) miljoonaa euroa eli 12,7 (10,1) prosenttia liikevaihdosta. Liikevoitto sisältää -3 (-42) miljoonaa euroa vertailtavuuteen vaikuttavia eriä
Vertailukelpoinen liikevoitto oli 223 (217) miljoonaa euroa eli 12,8 (12,6) prosenttia liikevaihdosta, kasvua oli 3,0 prosenttia
Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli 246 (249) miljoonaa euroa
Kauden tulos oli 163 (128) miljoonaa euroa
Laimentamaton osakekohtainen tulos oli 2,55 (1,99) euroa.3
Kalmar arvioi vertailukelpoisen liikevoittoprosenttinsa olevan yli 12,5 prosenttia vuonna 2026.
Vuonna 2025 Kalmar jatkoi menestyksekästä suoriutumista. Se oli myös geopoliittisen kuohunnan ja kauppajännitteiden vuosi. Näissä haastavissa olosuhteissa Kalmar osoitti kestävyyttä parantamalla kannattavuuttaan ja edistämällä samalla alan johtavia kestävän kehityksen innovaatioita. Voimme katsoa taaksepäin vuoteen, jolloin avainasemassa olivat kykymme sopeutua nopeasti uusiin olosuhteisiin, keskittymisemme kohti palvelukeskeistä yhtiötä sekä pyrkimyksemme jatkuvaan innovointiin. Nämä panostukset johtivat tilauskannan vahvaan kasvuun, vakaaseen liikevaihtoon ja parantuneeseen kannattavuuteen.
Neljäs vuosineljännes oli vahva päätös vuodelle ennätyksellisen tilauskertymän ja vankan liikevaihdon kasvun myötä. Neljännen neljänneksen tilauskertymä oli 511 (486) miljoonaa euroa, mikä on 5 prosenttia enemmän kuin edellisvuonna, ja kasvua vauhdittivat muutamat merkittävät laitetilaukset. Hyvän tilauskehityksen ansiosta tilauskantamme kasvoi 977 (955) miljoonaan euroon.
Liikevaihto kasvoi 11 prosenttia 487 (440) miljoonaan euroon. Vertailukelpoinen liikevoitto oli 60,5 (53,1) miljoonaa euroa korkeampien volyymien ja onnistuneen kustannustenhallinnan ansiosta. Vertailukelpoinen liikevoittomarginaali oli neljänneksellä 12,4 (12,1) prosenttia. Taseemme on vahvistunut entisestään. Vuoden 2025 lopussa korollinen nettovelkamme oli yhteensä 5 (76) miljoonaa euroa. Velkaantumisaste oli 0,0 (0,3), mikä on selvästi alle pitkän aikavälin tavoitteemme (enintään 2x) ja joka mahdollistaa hyvän, taloudellisen joustavuuden. Liiketoiminnan suorituskyvyn kehittämisen aloitteessa saavutimme noin 34 miljoonan euron vuotuisia bruttoparannuksia tehokkuudessa neljännen vuosineljänneksen loppuun mennessä.
Makrotaloudellinen ympäristö säilyi epävarmana koko vuosineljänneksen ajan. Tästä huolimatta Kalmarin tuotteiden ja palveluiden kokonaiskysyntä pysyi suhteellisen vakaana edelliseen neljännekseen verrattuna. Tilauskertymä kasvoi Amerikassa, laski EMEA-alueella ja pysyi periaatteessa muuttumattomana APAC-alueella. On erityisen rohkaisevaa nähdä, että Palveluiden tilauskertymä ja myynti kehittyivät edelleen suotuisasti kaikilla eri maantieteellisillä alueilla. Kasvava 70 000 maailmanlaajuinen asennettu laitekantamme toimii erinomaisena perustana matkallamme kohti palveluvetoista yritystä.
Vuoden aikana jatkoimme investointeja liiketoimintamme tulevaisuuden varmistamiseen useiden kumppanuusjulkistuksien ja tuotelanseerausten muodossa. Sähköistämisessä saavutettiin neljännellä vuosineljänneksellä useita tärkeitä virstanpylväitä. Lanseerasimme kattavan uuden DC-latausratkaisujen valikoiman yhteistyössä Kempowerin ja SINEXCELin kanssa sekä esittelimme uuden sukupolven litiumioniakkuratkaisun (Li-ion) sähköiseen konttilukkiimme. Vähähiilisten ja hiilineutraalien tuotteiden kysynnästä kertoo ekoratkaisujen tuoteryhmämme myynti, joka nousi neljänneksellä 43 (41) prosenttiin kokonaisliikevaihdosta.
Vuoteen 2026 katsottaessa ohjeistamme vertailukelpoisen liikevoittoprosenttimme olevan yli 12,5 prosenttia. Odotamme geopoliittisten haasteiden ja kauppajännitteiden jatkuvan, mikä luo jossain määrin epävarmuutta liiketoimintaympäristöömme myös vuonna 2026. Pysymme kuitenkin sitoutuneina strategisiin prioriteetteihimme ja kestävän kasvun edistämiseen johtamalla alaa automaatio- ja sähköistysinnovaatioilla, laajentamalla Palvelut-liiketoimintaamme ja läsnäoloamme sekä pyrkimällä operatiiviseen erinomaisuuteen pitkäaikaisen arvonluonnin varmistamiseksi.
Kiitos kaikille 5 300 Kalmarin työntekijälle ja kumppanille siitä, että olette tehneet jokaisesta liikkeestä merkityksellisen ja luoneet arvoa kaikille sidosryhmille vuonna 2025. Haluan myös kiittää asiakkaitamme ja osakkeenomistajiamme jatkuvasta luottamuksesta sekä tuesta Kalmaria kohtaan.
Aapeli keskusteli Kalmarin toimitusjohtajan Sami Niirasen kanssa yhtiön menosta ja meiningistä.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:08 Q4:n ja vuoden yhteenveto
02:05 Ajurit tilausten taustalla
03:36 Tiedotus merkittävästä tilauksesta
04:48 Palveluiden marginaalikehitys
06:13 Kehitys maantieteellisesti
07:55 Kehitys asiakastoimialoittain
09:35 Kysyntänäkymät
11:10 Ohjeistus
12:31 Tutkimus- ja kehitystyö
13:55 Tekoälyhyödyt
14:47 Pääoman allokointi
16:48 Vuoden 2026 pääteemat
Tästä ei löytynyt äkkiseltään suomenkielistä tiedotetta. Paljon on potentiaalia huolto- ja palveluliiketoiminnallekin tämän kokoluokan tilauksissa.
Tässä on Aapelilta yhtiöraportti Kalmarista Q4-tulosjulkistuksen jälkeen
Kalmarin Q4-tulos jäi hieman odotuksistamme marginaalikehityksen myötä. Sen sijaan ennätystasolle nousseet tilaukset pyyhkivät lattiaa sekä meidän että konsensuksen ennusteilla. Yhtiön markkinatilanne oli puolestaan säilynyt vakaana, ja se odotti tilanteen jatkuvan alkuvuodesta jokseenkin samankaltaisena. Kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus oli mielestämme jälleen konservatiivinen, mutta yhtiön kommenttien perusteella se indikoi lattiatason kehitystä. Kokonaiskuvaa peilaten ennustemuutokset jäivät lähivuosille vähäisiksi. Näemme ennustamamme tuloskasvun nostavan laadukkaan yhtiön riskikorjatun tuotto-odotuksen edelleen riittävälle tasolle.
Rapsasta lainattua:
Vähäisiä ennustemuutoksia
Raporttia, annettua ohjeistusta ja yhtiön kommentteja peilaten teimme vain hyvin pieniä tarkistuksia lähivuosien oletuksiimme. Tilauskehitystä peilaten nostimme aavistuksen liikevaihtoennusteitamme. Mielestämme yksittäisen kvartaalin toteumasta, etenkään suurten tilausten kehityksen osalta, ei pidä vetää liian pitkälle vedettyjä johtopäätöksiä. Toteutuneen kehityksen perusteella laskimme hieman Palveluiden marginaaliennusteitamme, kun taas nostimme Laitteiden vastaavia. Teimme samalla pieniä tarkistuksia konsernikuluennusteisiimme. Kokonaiskuvan myötä lähivuosien tulosennusteemme pysyivät kuitenkin lähes ennallaan. Odotamme vuoden 2026 oikaistun liikevoittomarginaalin asettuvan nyt 13,3 %:iin (aik. 13,4 %). Olemme käyneet lähivuosien ennusteidemme taustoja tarkemmin läpi tuoreella laajalla raportillamme.
Aapeli ja Tomi keskustelivat Kalmarista Q4:n tiimoilta
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Missä kohtaa suhdannetta ollaan?
04:29 Hyvät edellytykset kasvaa markkinaa nopeammin
07:13 Kannattavuus hyvällä tasolla
09:58 Arvostus nojaa tuloskasvun realisoitumiseen
12:12 Mitkä riskit voisivat realisoituessaan räjäyttää osakkeen?
Kalmarille merkittävä tilaus Belgiaan.
Tekniikan Maailman juttu Kalmarin konttilukeista ja satamien automatisoitumisesta ja sähköistymisestä:
Muutamia otteita artikkelista:
Satamien lastinkäsittely automatisoituu vauhdilla. Kuljettajaa avustavat järjestelmät ovat arkipäivää myös konttilukeissa, mutta suurissa automaattiterminaaleissa ihmiskuljettajat ovat jo katoamassa.
Automaattiajossa onnettomuudet ovat äärimmäisen harvinaisia. Sen takia automaattiterminaalit saavat alennusta vakuutusmaksuistaan.
Toinen työkoneiden megatrendi on sähköistyminen. Siinäkin satamat ovat paljon tieliikennettä edellä.
Nykyisin jo 85 prosenttia Kalmarin toimittamista konttilukeista on dieselsähköisiä. Se on pienentänyt koneiden 11 litran dieselmoottorit 5-litraisiksi, ja leikannut polttoaineenkulutusta jopa 40 prosenttia.
Nyt moni satama siirtyy jo täyssähköiseen kalustoon.
Tässä on Aapelin hyvät kommentit Kalmarin pitämästä hiljaista jaksoa edeltäneestä analyytikko- ja sijoittajapuhelusta.
Yhtiö kommentoi kysyntäympäristön säilyneen toistaiseksi ennallaan Q4-tuloksen yhteydessä annettuihin näkymiin verrattuna huolimatta Lähi-idän tilanteen aiheuttamasta epävakaudesta. Myös eri markkinaennusteet olivat säilyneet lähes muuttumattomina. Yhtiön mukaan tilanteen pitkittyessä kustannusinflaatio voi kuitenkin vaikuttaa negatiivisesti globaaliin talouteen ja asiakkaiden aktiviteettiin. Kalmar julkistaa Q1-tuloksensa 5. toukokuuta.
Kalmar toimittaa yhteensä seitsemän konttilukkia uusiseelantilaiselle asiakkaalle.
Tilaus kirjattiin Kalmarin vuoden 2026 ensimmäisen vuosineljänneksen tilauksiin, ja toimituksen on määrä tapahtua vuoden 2026 neljännellä vuosineljänneksellä. Tilauksen arvoa yhtiö ei tiedotteessa kertonut.
Aapeli ennakoi, koska Kalmar julkaisee ensi viikon tiistaina Q1-rapsansa.
Odotamme Kalmarin tilauskertymän olleen hyvällä tasolla, mutta laskeneen hieman vertailukaudesta. Yhtiön tuloksen ennustamme puolestaan nousseen selvästi tilauskannan toimitusten tukemana. Raportilla suurimman mielenkiinnon kohteenamme ovat kommentit markkinatilanteen kehityksestä sekä Lähi-idän tilanteen mahdollisista vaikutuksista yhtiölle.
Kalmarin osavuosikatsaus tammi–maaliskuulta 2026: Vakaa myynnin kasvu Palvelut-segmentin haasteista huolimatta
Saadut tilaukset laskivat 451 (480) miljoonaan euroon, mikä johtui vahvasta vertailukaudesta
Liikevaihto kasvoi 5 prosenttia 420 (398) miljoonaan euroon
Ekoratkaisujen1 tuoteryhmän liikevaihto pysyi hyvällä tasolla, mutta täyssähköisten laitteiden saadut tilaukset jäivät maltillisiksi
Kysyntä pysyi kokonaisuudessaan vakaana epävakaan geopoliittisen tilanteen keskellä
Kannattavuus parani kokonaisuudessaan, mutta heikkeni Palvelut-segmentissä
Laitteet-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 12,6 (11,6) prosenttiin mutta Palvelut-segmentin laski 16,0 (19,0) prosenttiin
Liiketoiminnan suorituskyvyn kehittämishankkeen menestyksekäs toteuttaminen jatkui
Hyvä liiketoiminnan rahavirta ja vahva tase
Aapeli haastatteli Kalmarin toimitusjohtajaa Sami Niirasta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:08 Q1:n pääkohdat
02:17 Palvelut -liiketoiminnan kannattavuushaasteet
05:31 Tullien vaikutukset
07:24 Markkinatilanne
09:53 Yhdysvaltain markkina
11:12 Lähi-idän konfliktin vaikutukset
14:03 Laitekannan sähköistyminen
Kalmarin toimitusjohtaja Sami Niiranen tulee ROASTiin 
ensi maanantaina!
Pippuriset ja miksi ei muunkinlaiset kysymykset ovat tervetulleita.
Aapeli on tehnyt uuden yhtiöraportin Kalmarista Q1:n jäljiltä
Kalmarin Q1-luvut jäivät laaja-alaisesti odotuksistamme, vaikka tulos paranikin vertailukaudesta. Kehitystä varjostivat etenkin palvelupuolen haasteet. Markkinatilanteensa yhtiö odottaa puolestaan jatkuvan vakaana epävarmuuksista huolimatta. Lähivuosien tulosennusteemme laskivat lievästi palvelupuolelle tekemiemme negatiivisten ennustemuutosten myötä. Näemme kuitenkin eilisen kurssilaskun ylimitoitettuna ja toistamme osakkeen lisää-suosituksen, mutta laskemme tavoitehintamme 46 euroon (aik. 48 €) ennustemuutosten suuntaisesti.
Johto tankkaa. Se on aina mukavaa se! 400 000 €!
Liiketoimen päivämäärä: 2026-05-06
Kauppapaikka: NASDAQ HELSINKI LTD (XHEL)
Instrumenttityyppi: OSAKE
ISIN: FI4000571054
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Liiketoimien yksityiskohtaiset tiedot
(1): Volyymi: 9422 Yksikköhinta: 42.28 EUR
(2): Volyymi: 78 Yksikköhinta: 41.9 EUR
Liiketoimien yhdistetyt tiedot (2):
Volyymi: 9500 Keskihinta: 42.27688 EUR
