Onko jollakin Investorin omistajalla tai yhtiötä tuntevalla parempia arvonmäärityskeinoja käytössä kuin substanssialennus? Tämä yhtiö kiinnostaa, koska yhtiön omistukset ovat periaatteessa laadukkaisiin yhtiöihin kohtalaisen hyvin hajautettu rahasto pienillä kustannuksilla. Toimialahajautus voisi toki olla parempi kuten yllä todettiin. Tuloslaskelmalla ei oikein tässä tapauksessa tee mitään, koska omistusten arvot heiluttelevat tuota miten sattuu. Substanssialennus on periaatteessa hyvää informaatiota, mutta ei kuitenkaan kerro, että paljonko osakkeesta tulisi maksaa ja minkälaisilla kasvuoletuksilla. Ei oikein jaksaisi arvioida jokaista Investorin omistamaa yhtiötäkään erikseen, että saisi arvion Investorin käyvästä arvosta 
2 tykkäystä
Investorin q4 julkaistu ja koko vuosi. Viimeinen neljännes jäi vaisuksi, mutta koko vuosi on hieno. Saa nähdä millaiset reaktiot, koska kurssi nousi aika vahvasti viime aikoina.
Substanssiarvosta:
Investmentbolaget Investor rapporterar ett justerat substansvärde på 317 kronor per aktie den 31 december 2024. Det kan jämföras med 322 den 30 september och 267 kronor vid årsskiftet.
Det rapporterade substansvärdet per aktie uppgick till 268 kronor den 31 december, att jämföra med 277 kronor den 30 september och 234 kronor vid årsskiftet.
Edit: substanssiarvo on tietenkin vuoden 24 lopun tilanne. Nyttemmin on ollut nousua Investorin yhtiöissä, joten tämän päivän arvo on n 330 sek, joten ei kummempaa.
15 tykkäystä
Investor AB vs. S&P 500? Tätä olen hivenen hiljattain pohtinut. Sijoittajana olen tällä hetkellä erittäin jenkkipainotteinen indeksisijoittaja (USA:n lisäksi olen sijoittanut myös MSCI World-indeksiin.), eikä mikään varsinainen “tarve” nykyistä strategiaa ole muuttaakaan, vaan sijoitan indekseihin erittäin mielelläni, sen sijaan, että tekisin aktiivista osakepoimintaa.
Investor ei kuitenkaan ole mikä tahansa “lappu”, vaan hivenen Berkshire Hathawayhin verrattavissa oleva pitkän ja erittäin menestyksekkään historian omaava sijoitusyhtiö. Tietynlaista defensiivisyyttä näkisin Investoriin sijoittamisen tuovan salkkuuni, vaikka esim. n. 5% osuus salkusta ei isoa kuvaa muuttaisikaan. Nordnetin asiakkaana heidän oma Sverige-indeksirahasto on toki yksi vaihtoehto (Mitä aiemmin myös omistin, ennen kuin muutin strategiaani.), mutta jotain kiehtovaa Wallenbergien kruununjalokiven omistajaksi ryhtymisessä kieltämättä olisi.
16 tykkäystä
Itse olen ratkaissut tuon vs. dilemma siten, että molemmat.
Usa-indeksin rinnalle olen ottanut investorin. Ja näiden kaverina on top25 brands.
Tuolla kolmikolla ratsastan tyyyväisenä auringonlaskuun.
23 tykkäystä
Näinhän sitä voisi alkaa itsekin tekemään. Tällä hetkellä kuukausisäästöt menevät kaikki USA:n markkinoille (iSharesin S&P 500 ETF), mutta etteikö siitä voisi alkaa pikkuhiljaa myös Investoria ostamaan. Pääomaverojen takia en halua tässä vaiheessa lähteä jenkkejä vaihtamaan toiseen.
Jonkinmoista mielenrauhaa toisi kyllä jo se realiteetti, että Investor on Ruotsin suosituin osake. Jos Pehr-Olof ja Maja-Linnea ovat luottaneet varainhoidostaan ison osan Wallenbergien käsiin, niin kaiketi sitten minäkin.
5 tykkäystä
Wärtsilällähän menee nykyään hyvin.
Jos omistaa Investorin osakkeita, omistaa väkisinkin myös hieman Wärtsilää.
Wallenbergien mahtisuku omistaa nyt ruotsalaisen sijoitusyhtiönsä Investor Ab:n kautta 17,7 prosenttia eli lähes kahden miljardin arvosta Wärtsilän osakkeita.
22 tykkäystä
Investor AB on jo pitkään ollut salkkuni kulmakivi, ja ibindex.se sivustolta seurailen säännöllisesti, milloin osakkeessa olisi sopivan iso NAV-alennus. Mutta tarkoittaako iso alennus automaattisesti hyvää ostopaikkaa?
Päätin testata tätä hypoteesia pikaisella testillä. Tuolta ibindex sivustoltahan saa kätevästi ladattua yhtiökohtaiset datat sivun alalaidasta. Laskin päiväkohtaisen alennuksen, jonka määritelmä on siis 1- hinta / laskettu substanssiarvo (“beräknat substansvärde”, eli se, jota lasketaan jatkuvasti, varsinainen “substansvärde” on puolestaan se, jonka firma itse raportoi kvartaaleittain). Katsoin, mikä on ollut tuotto 3v aikavälillä ja laitoin tulokset scatteriin:
Ihan kohtalainen positiivinen korrelaatio näyttäisi olevan NAV-alennuksen ja 3 vuoden päähän katsovan tuoton välillä, selitysasteen ollessa 46,13%. Otsikot på svenska, koska miksipä ei. 
Samalla vaivalla katsoin myös tuotot 1v päähän, mutta näissä korrelaatio on selkeästi heikompi, selitysaste vain 7,73 %:
Tällä hetkellähän Investor AB:n alennus on historiallisen alhainen:
Dataa oli saatavilla 28.11.2016 alkaen. Aikaväli 3v analyysissä on siis 13.2.2022 asti ja 1v analyysissä 13.2.2024 asti.
Kommentteja ja mielipiteitä?
66 tykkäystä
Hullu se on joka ei puolta tarjoa. -Aki Palsamäki
Hyvä tietää, että tämä oletus on pitänyt paikkansa. Halavalla ku ostaa laatua, niin hyvä tulloo.
10 tykkäystä
Kauppalehdessä juttu Wallenbergien mahtisuvun sukupolvenvaihdokseen liittyen - repäisevästi Ruotsin Succession.
Wallenbergin suku ilmoitti maanantaina, että sen kuudennen sukupolven jäsenet astuvat merkittäviin rooleihin elinkeinoelämässä. Fred Wallenberg, 34, on ehdolla Investor AB:n hallitukseen kevään yhtiökokouksessa, ja Jacob Wallenberg Jr, 32, EQT:n hallitukseen.
Sijoittajan näkökulmasta Investor AB:n ympärillä tapahtuva sukupolvenvaihdos on merkittävä, mutta ei odottamaton kehitys. Wallenbergin suku on perinteisesti ylläpitänyt pitkäjänteistä ja konservatiivista sijoitusstrategiaa, joka perustuu vakaiden, pitkän aikavälin arvoa luovien yritysten omistamiseen. Sukupolvenvaihdos tuo esiin suvun pitkäjänteisen sitoutumisen yhtiön johtamiseen ja strategiaan. Uusien sukupolvien astuminen hallitukseen voi tuoda tuoreita näkemyksiä ja innovatiivisuutta, mikä voi vahvistaa yhtiön asemaa markkinoilla. Wallenbergin suvun aktiivinen osallistuminen yhtiön hallintoon on ollut keskeinen tekijä Investor AB:n menestyksessä, ja tämä jatkuvuus voi luoda vakautta ja luottamusta sijoittajien keskuudessa.
25 tykkäystä
Fred Wallenberg (born 1990) is currently Business Development and M&A Director at Piab Group
Jacob Wallenberg Jr is currently Vice President of People & Talent at New York-based Ramp , leading the People function for the fintech unicorn, which employs over 1000 people globally.
Olisi mielenkiintoista tietää millaisia persoonia nämä kaverit ovat johtamistyyliltään. Onko odotuksissa edelleen pitkäjänteinen ja konservatiivinen linja vai onko meidän rahoista kohta puolet Doge-coineissa.
11 tykkäystä
Investorin arvonluonnin historia on hämmästyttävän hyvä. Parin vuosikymmenen vuotuinen kokonaistuotto on ollut 17,3 %, joten kiistatta ovat pystyneet luomaan arvoa.
Erityisen mielenkiintoista on miten aktiivisesti listaamatonta puolta kehitetään ja kasvatetaan myös epäorgaanisesti. Ålandsbankenin tiimi oli käynyt tapaamassa Investorin uutta johtoa ja olivat keskustelleet myös listaamattomasta osasta Investoria: Patricia Industries on tehnyt yli 100 täydentävää yritysostoa viimeisen viiden vuoden aikana. Se on enemmän kuin yksi osto joka kuukausi. Eli varsin aktiivisen oman taseensa kautta operoivan listaamattoman markkinan pääomasijoittajan saa samassa paketissa.
Siksi Investoria on kiva omistaa, koska harvalla meistä on varaa sijoittaa säästöjä ammattisijoittajille tarkoitettuihin private equity -rahastoihin – ja Investorissa tätä kokonaisuutta saa usein jopa alennnksella substassiarvoon.
56 tykkäystä
Tuli vilkaistua Investoria nopeasti. Näyttäisi olleen hyvä ostos aina kun yhtiötä saa alle book valuen. Nyt näyttää omaan silmääni kalliilta; vai osaako joku perustella miksi yhtiöstä kannattaisi maksaa enemmän kuin P/B 1?
Tässä, jos missä sijoitetaan kyllä omistajien pääomien allokointikykyihin.
18 tykkäystä
En perustele suuntaan tai toiseen, mutta ibindex perusteella tilanne ei ole erityisen huono, jos ei erityisen hyväkään.
7 tykkäystä
Yleisesti P/b luku 1 on aika alhanen ja odotuksena on, että yhtiö ei kasva eikä pääoma tuota, joka mielestäni ristiriidassa Investorin historiallliseen suoritumiseen (yhtiö kasvaa ja pääomalle on saatu hyvää tuottoa) ja oletukseen yhtiö jatkaa samalla mallilla.
Valuaatio mielessä olet mielestäni hyvin jäljillä. Yhtiötä saanut alle kirja-arvon ja ne on olleet hyviä ostopaikkoja. Edellä mainittu IBI index perusteella voi samoin nähdä, että yhtiössä on ollut pitkiä aikoja 10-15% substassialennus jopa 20% ja nyt se on hiukan alle 5%, joten yhtiötä voi hyvin jossakin vaiheessa tulevaisuudessa saada halvemalla.
Joten vastauksena esitettyyn kysymykseen oma näkökantani on, että yhtiötä joka kasvaa oman pääoman tuotto on 14,8% viimeiset 5 vuotta kannattaa ostaa P/B 1. Katsomalla tulosta vuosi taaksepäin voi toki vetää johtopäätöksen tulos ei kasva ja substanssi on laskenut. Minusta Investorin omistamat yhtiöt on hyvin asemoituneita nykyiseen markkinatilanteeseen.
Valuaatio mielessä Investorissa voi löytyä tulevaisuudessa parempia ostopaikkoja.
44 tykkäystä
Lisäksi Investorin PE-sijoitukset ovat perinteisesti hyvin konservatiivisesti valuoituja.
5 tykkäystä
Investor AB:n portfolioyhtiöiden konsortiolta AI-investointi:
25 tykkäystä
Investorin Q2-osavuosikatsaus:
Kohokohdat toisella vuosineljänneksellä
- Oikaistu substanssiarvo (NAV) oli 960,6 miljardia Ruotsin kruunua (314 Ruotsin kruunua osaketta kohti) 30. kesäkuuta 2025, mikä oli 32,2 miljardin Ruotsin kruunun eli 3 prosentin muutos osingot lisättynä takaisin vuosineljänneksen aikana. Osakkeenomistajien kokonaistuotto oli -5 prosenttia, kun SIXRX-tuottoindeksi oli 3 prosenttia.
- Listatut yhtiöt tuottivat yhteensä 6 prosentin tuoton. Investor hankki Ericssonin osakkeita 1,2 miljardilla Ruotsin kruunulla ja solmi sopimuksen 5 miljoonan SEB:n osakkeen myynnistä.
- Arvioitujen markkina-arvojen perusteella Patricia Industriesin kokonaistuotto, mukaan lukien käteinen, oli -6 prosenttia (-6 prosenttia ilman käteistä), sillä tuloskasvua ja kassavirtaa heikensivät keskimääräisten kertoimien lasku ja negatiivinen valuuttavaikutus.
- Patricia Industriesin sisällä suurimpien tytäryhtiöiden myynnin kasvu oli -2 prosenttia, josta 5 prosenttia orgaanisesti vakiovaluutassa. Raportoitu EBITA kasvoi 1 prosenttia ja oikaistu EBITA laski 1 prosenttia.
- Mölnlycke raportoi orgaanisen myynnin kasvun olevan 7 prosenttia vakiovaluutassa, ja suurin liiketoiminta-alue Wound Care kasvoi 11 prosenttia. Voittomarginaali laski, mihin valuuttakurssit vaikuttivat negatiivisesti. Mölnlycke jakoi 200 miljoonaa euroa Patricia Industriesille.
- Vuosineljänneksen päätyttyä Patricia Industriesin tytäryhtiö Advanced Instruments sai päätökseen Nova Biomedicalin 2,2 miljardin Yhdysvaltain dollarin yritysoston. Patricia Industries osallistui yritysoston rahoitukseen 1,6 miljardilla Yhdysvaltain dollarilla.
- Sijoitusten arvonmuutos EQT:ssä oli 4 prosenttia. Investor hankki EQT AB:n osakkeita 0,82 miljardilla Ruotsin kruunulla ja teki 2,6 miljardin Ruotsin kruunun yhteissijoituksen Fortnoxiin EQT X:n rinnalla. Sijoitusten kokonaisnettokassavirta EQT:stä Investoriin oli -2 794 miljoonaa Ruotsin kruunua.
- Velkaantumisaste oli 1,2 prosenttia 30. kesäkuuta 2025 (1,2 prosenttia 31. joulukuuta 2024). Bruttokassa oli 39 657 miljoonaa Ruotsin kruunua ja Investor AB:n velkasalkun keskimääräinen maturiteetti oli 9,7 vuotta.
25 tykkäystä
Hauskana kuriositeettina Saabin osuus listattujen portfoliosta on kivunnut jo 12%:iin ja ollut merkittävänä tukijalkana tuottojen kehitykselle, jotka muutoin ovat pitkälti polkeneet paikallaan vuodenpäivät. En muista millä painolla Saab aikanaan tuli Investorin portfolioon ja onko siihe tehty lisäsijoituksia matkan varrella, mutta ei siitä ole pitkäkään aika, kun Saab oli vielä noin 3-4% siivu portfoliosta. 
Ja kerta raportissa on tarjolla näitä hyviä kuvaajia, niin pistetäänpä kylkeen vielä hieman pidemmän aikavälin NAV:n kehitys. Parin kvartaalin jälkeen takaisin pieneen QoQ kasvuun enimmäkseen listattujen vetämänä.
52 tykkäystä
Sijoituskästissä puhuttiin Investorista. Tuota P/B:tä täällä ihmettelin aiemmin, mutta kuten täällä on todettu ja tuossa jaksossakin todettiin, yleensä seurataan NAV:ia. Investorin tapauksessa NAV on alle yhtiön markkina-arvon, mutta parempiakin ostopaikkoja on todella ollut. Tuo P/B on ehkä ihan ok nopea proxy.
24 tykkäystä
Ostin myin ketjussa oli kommentti Investorin arvostuksesta “kroonisesti yliarvostettu”, jonka kirjoittaja tosin sitten keskustelussa korjasi ja nyt Alokas tarmokkaasti siivoa ketjua siirtäen kahvihuoneeseen.
Tässä ketjussa tai sitten investointiyhtiöt ketjussa on jossain vaiheessa ihmetelty, miksi Investorissa on substannsialennus. Selitykseksi on annettu, että se on tyypillistä Investointiyhtiöille. Samoin moniala yhtiöissä on usein alennus, joka voidaan selittää sillä, että ei saada tarkalleen mitä halutaan investointimielessä.
Oma mielipiteeni on Investorista, että siinä enemmin krooninen aliarvostus. Omaan järkeen ei tavallaan käy, että yhyiön laadukkaat yhtiöt joita se vielä hyvillä näytöillä kehittää ja pitää omistajan puolta hallitukissa maksan portfoliosta vähemmän kuin ostaisin sen pörssistä.
Edellä viestissä jo keskusteltiin videon myötä arvostuksesta ja millä sitä mitataan. Koska Investor Ab oli tuossa Sijoituskästin analyytikon kolmessa poiminnassa niin itse vedin siitä johtopäätöksen osake ei ole hänen mielestään kallis. keräsin ostin myin ketjun kirjoituksessa muutaman tunnusluvun Investorista ja laitan ne tähän.
Hinta onyt noin 10% alennuksella tase substanssiin, joka hyvin lähellä viimeisen viiden vuoden keskiarvoa.
EV/EBIT on alle 15 (Yahoo finance poimittu)
P/B 1,06. (Investing.com poimittu)
Viiden vuoden keskimääräinen oman pääoman tuotto (ROE) on 14,8%(Investing.com poimittu)
P/E voi laskea ROE/P/B eli 14,8/1,06= 13,96 eli noin 14.
Tuo P/E ei ole sitten yhden vuoden heilahteluista vaan pidemmän ajan pääoman tuotosta ja sitten kirjanpidosta substanssi niin antaa jotain kuvaa.
Mielestäni arvostus Investorille keskimääräinen, ei kallis. Tämä on peilaten historiaan. Mutta yhtiön ja sen omistamien yhtiöiden laadukkuus ja Investorin tekemä hallitus ja kehitystyö sekä näyttö tuotoista pitäisi olla preemio suhteessa tasesubstanssiin, joten voitaisiin sanoa Investorin olevan kroonisesti aliarvostettu. Lisäksi tässä on sellaisia huippulistamaatomiayrityksiä joiden arvottaminen on hankalaa.
Arvostusta voi toki arvioida myös Investorin omistaien yhtiöiden arvostuksen kautta. Olen kovasti kiinnostunut muiden arviosta Investorin nykyisestä arvostuksesta.
- Investor on kroonisesti yliarvostettu
- Investor on yliarvostettu
- Investor on neutraalisti arvostettu
- Investor on aliarvostettu
- Investor on kroonisesti aliarvostettu
0
äänestäjää
Krooninen yliarvostus tarkoittaa, että yhtiö on jatkuvasti arvostettu niin korkealle, että se on mielestäni yliarvostettu, jopa viimeisen muutaman vuoden pohjissa.
Krooninen aliarvostus tarkoittaa, että yhtiö on jatkuvasti arvostettu niin matalalle, että se on mielestäni aliarvostettu, jopa viimeisen muutaman vuoden kurssihuipuissa.
13 tykkäystä