Hyvä huomio. On kiistatta totta, että Huldin edustamassa “fyysisen maailman” suunnittelussa (mekaniikka, teollinen muotoilu) markkinan palkka- ja laskutustasot ovat tyypillisesti matalammat kuin vaativassa ohjelmistokonsultoinnissa. Tämä selittää osan erosta.
Sijoittajan näkökulmasta kysymys ei kuitenkaan ole vain operatiivinen, vaan strateginen. Jos tarkastelllaan tilannetta vakiintuneiden strategiateorioiden viitekehyksessä, voidaan tunnistaa useita mahdollisia riskejä, joita johdon on hallittava heterogeenisessa portfoliossa:
1. Positiointi ja kilpailuetu
Strategian ytimessä on valinta. Mikäli Gofore siirtyy premium-hinnoitellusta digitaalisesta transformaatiosta kohti laaja-alaisempaa teollisuuden palvelutaloa, riskinä on Michael Porterin kuvaama “stuck in the middle” -tilanne. Yhtiö ei tällöin kilpailisi puhtaalla kustannustehokkuudella, mutta saattaisi menettää erikoistumisen tuoman hinnoitteluvoiman.
2. Asiakkuuksien johtaminen
B2B-markkinoinnin teorioissa (esim. Hutt & Speh tai George S. Day) korostuu ostoprosessien ja ns. “buying centers” -rakenteiden erilaisuus. CIO ja tuotekehitysjohtaja arvostavat toimittajassa eri ominaisuuksia. Prahalad & Hamel puhuisivat tässä ydinosaamisesta (core competence): onko Goforen ydinosaaminen skaalattavissa uskottavasti näihin uusiin ostajapersooniin ilman, että brändilupaus ja myynnin fokus hämärtyvät?
3. Resurssien allokaatio ja dynaamiset kyvykkyydet
Christensenin Innovaattorin dilemmaa mukaillen on syytä pohtia, ohjaako matalamman katteen liiketoiminta resursseja pois korkeamman jalostusarvon konsultoinnista. Teece, Pisano & Shuen termein kyse on dynaamisista kyvykkyyksistä: kyetäänkö kaksi erilaista kulttuuria ja ansaintalogiikkaa integroimaan arvoa luovaksi kokonaisuudeksi (Stabell & Fjeldstad), vai jäävätkö ne erillisiksi siiloiksi?
Taloudelliset seuraukset
Vaikka hyväksyisimme matalamman laskutuksen toimialan ominaisuutena, sillä on suora vaikutus Goforen sijoitustarinaan ja tavoitteisiin:
-
Kannattavuusrasite: Jos merkittävä osa (esim. 10-20 %) liikevaihdosta operoisi pysyvästi matalammalla EBITA-tasolla, konsernin on matemaattisesti haastavampaa saavuttaa 15 % kokonaistavoite ilman ydinliiketoiminnan merkittävää ylisuorittamista.
-
Rahoituskapasiteetti (M&A): Rahoitusmarkkina arvostaa absoluuttista kassavirtaa (EBITDA). Matalampi tuottavuus per FTE tarkoittaa heikompaa käyttökate-eurojen kertymää suhteessa liikevaihtoon. Tämä vaikuttaa suoraan yhtiön velanhoitokykyyn ja siten investointikapasiteettiin tulevia yritysostoja ajatellen.
Olennaista olisi siis ymmärtää, onko Goforen profiili muuttumassa pysyvästi “korkean jalostusarvon boutique-talosta” kohti “laaja-alaista volyymitaloa”, ja miten tämä mahdollisesti heijastuisi yhtiön pitkän aikavälin arvostuskertoimiin.
Kiitos tärkeästä huomiostasi.
8 tykkäystä
Kiitos @pörssipiia huomioistasi ja vinkeistä strategiapöytäämme myös kirjallisuusviitteiden osalta.
Huldin osalta kannattaa nyt hetki vielä malttaa, ennen isompia päätelmiä konserniin tulleiden osasten kannattavuudesta tai kannattavuusajureiden muutoksesta osana konsernia.
Kuten @Hippos mainitsi, Huldia ei liene syytä käsitellä ja arvioida yksiulotteisena kokonaisuutena, joka nyt sitten muuttaa tai on muuttamatta koko konsernin arvonluonnin perusteita. Sinänsä ansiokasta pohdintaa eri kulttuurien ja ansaintalogiikkojen integraatiosta, mutta yhtiöiden monimuotoisuus tuo tähän asiaan hieman mutkikkuutta. Pitänee palata tähän asiaan jossain vaiheessa myöhemmin.
11 tykkäystä
Tässä on Jonin kommentit liittyen Huld-integraatioon liittyvistä muutosneuvotteluista.
Gofore tiedotti eilen, että Huld-integraatio-ohjelmaan liittyvät muutosneuvottelut johtivat 14 henkilön työsuhteen päättymiseen hallinnollisissa rooleissa. Kokonaisuutena päällekkäisten roolien lakkauttaminen, hallinnon muiden päällekkäisyyksien karsiminen ja hallinnon tehostaminen tuovat yhtiön arvion mukaan noin 1,3 MEUR:n vuotuiset säästöt. Marraskuun muutosneuvottelutiedotteessa yhtiö arvioi neuvottelujen johtavan enintään 17 henkilön irtisanomisiin, mikä johtaisi noin 1,4 MEUR:n säästöihin. Näin ollen neuvottelut vaikuttavat menneen melko suunnitellusti.
7 tykkäystä
Goforen talousjohtaja vaihtuu:
9.12.2025 14:15:01 EET | Gofore Oyj | Muutokset hallitus/johto/tilintarkastus
Gofore Oyj
Pörssitiedote
*9.12.2025 klo 14.15 *
*Muutoksia Goforen johtoryhmässä: Talousjohtaja vaihtuu *
*Gofore Oyj:n talousjohtaja ja johtoryhmän jäsen Teppo Talvinko on ilmoittanut irtisanoutuvansa tehtävästään. Talvinko jättää tehtävänsä talousjohtajana ja johtoryhmän jäsenenä sovitusti helmikuussa 2026 vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteen julkistamisen jälkeen. *
*”Haluan lämpimästi kiittää Teppoa arvokkaasta ja pitkäjänteisestä työstä Goforen taloushallinnon johdossa. Tepolla on ollut merkittävä rooli taloushallintomme prosessien ja raportointitoimintojen kehittämisessä viimeisten yli viiden vuoden aikana. Toivotan Tepolle omasta ja Goforen puolesta kaikkea hyvää myös jatkossa”, sanoo toimitusjohtaja Mikael Nylund. *
Gofore on aloittanut uuden talousjohtajan rekrytoinnin ja tähtää tiedottavansa nimityksestä joulukuun aikana.
5 tykkäystä
Marraskuun liiketoimintakatsaus:
Työpäiväoikaistuna taisi jo Goforellakin pro forma liikevaihto kasvaa edellisvuoden marraskuusta.
10 tykkäystä
Tässä on Fransin kommentit Goforen marraskuusta. 
Goforen liikevaihto oli työpäiväoikaistuna orgaanisesti viime vuoden tasolla, mikä on positiivista hieman pidemmän laskutrendin jälkeen. Raportoituna liikevaihto kasvoi vahvasti 15 % Huld-yritysoston ajamana. Myös kokonaiskapasiteetti ja asiantuntijakohtainen liikevaihto kehittyivät positiivisesti ja odotuksiamme paremmin. Yhtiö kommentoi erityisesti sille tärkeällä Intelligent Industry -toimialalla olleen hyvää kysyntää. Laajemmin yksityisen sektorin kysyntä näyttää jatkavan hitaalla, mutta asteittain paranevalla trendillä, kun taas yhtiölle tärkeään julkisen sektorin kysyntään liittyy säästötarpeiden takia yhä selkeää epävarmuutta. IT-palvelualalle kriittinen vuodenvaihde tulee olemaan tietynlainen vedenjakaja myös Goforen kannalta, mikä antaa paljon lisänäkyvyyttä ensi vuoden kehitykseen. Marraskuun kehitys oli positiivista, mutta kokonaisuutena ennusteemme ovat ennallaan ja epävarmuus säilyy yhä korkeana.
8 tykkäystä