Dette var forresten et godt interview, selvom jeg var involveret i det 
20 Synes om
Klare svar fra Timo. Gode spørgsmål fra Juha. Overbevisende.
2 Synes om
Et par kommentarer til analytikerens hurtige kommentar fra i morges.
Hvis analytikerens kommentarer bl.a. er som følger:
- “Efter et hurtigt blik kaster Fondias rapport en ubehagelig skygge af usikkerhed, men det er indtil videre svært at drage store konklusioner herfra.”
- “Der er dog meget lidt konkret vejledning, hvilket kaster en ubehagelig skygge af usikkerhed over 2025-prognoserne.”
- “Det er indtil videre for tidligt at vurdere mulige prognoseændringer.”
For en virksomhed, der er under så “aktiv” overvågning, forbliver den gamle anbefalede pris (som ifølge de analytikere, der giver den, ikke bør ses på eller overhovedet tages i betragtning ved investeringsbeslutninger) samt en KØB-anbefaling gældende.
Kunne det måske være muligt … at aktiens KØB-anbefaling (altså den vigtigere og mere relevante indikator) efter ovenstående kommentarer burde sænkes til mindst HOLD-niveau?
Analytikernes værdi i overvågningen af aktien bør netop fremhæves i usikre tider, altså præcis i de kritiske øjeblikke, hvor mindre informerede investorer (eller dem med mindre intellektuel kapacitet, som mig) begynder at få rystende ben.
F.eks. noget i stil med:
“På grund af stor usikkerhed sænker vi vores mål MIDLERTIDIGT til niveau xxx og afventer investorkald / markedsreaktion / or-what-not. Vi vender tilbage til anbefalingen, når støvet har lagt sig / efter at have talt med virksomhedens ledelse / når vores egen opfattelse af virksomhedens situation er faldet på plads. Vi anbefaler investorer forsigtighed og tålmodighed, indtil situationen er afklaret.”
ps.
Jeg købte altså ikke i dag (på trods af anbefalingen). Jeg forlod skuden for over et år siden, fordi denne virksomhed aldrig var i stand til at holde sine løfter, retningslinjer eller visioner.
En alvorlig medarbejderflugt, som normalt er (næsten 100%) et sikkert tegn på alvorlige ledelsesproblemer, har været hovedårsagen til at nægte selv at overveje at vende tilbage til dette.
Måske en dag; ideen på papiret er dog smuk.
3 Synes om
Juha har lavet en ny virksomhedsrapport om Fondia. 
Vi gentager kursmålet på 5,6 euro for Fondia, men sænker vores anbefaling til ‘tilføj’-niveau (tidl. køb), efter at afkastforventningen er faldet en smule. Vi har ikke foretaget væsentlige prognoseændringer og fastholder fortsat vores 2025-prognoser som meget forsigtige, men i mangel af vejledning er der ekstra usikkerhed omkring udsigterne. Dette opvejes dog af en meget lav værdiansættelse (2025e EV/EBITA 8x), hvilket betyder, at risiko/afkast-forholdet stadig er klart positivt.
Citeret fra rapporten:
Medarbejdertilfredshed skal følges
Den sidste del af udsigten er også lidt bekymrende, da den indikerer, at selv internt i virksomheden er udsigten til effekten af de nuværende tiltag endnu ikke klar. Hvis virksomheden som følge af forhandlingerne mistede nøglemedarbejdere og dermed også kunder, kunne dette være meget negativt for virksomheden. På den anden side er det også positivt, at virksomheden har identificeret risikoen og tager skridt til at forhindre den. I 2024 faldt medarbejdernes anbefalingsindeks (eNPS) til niveau 19, hvor der blev set et klart fald i forhold til tidligere (2023: 48). Indekset er dog endnu ikke på kriseniveau, men retningen er naturligvis dårlig.
9 Synes om
Almanakken har også skrevet om Fondia efter Q4.
Er pakken så for omfattende for mange kunder, og ønsker de at købe mindre enheder? Lidt ligesom mig med Viaplay. Lappi siger også, at Fondia vil forny sin LDaaS-model i år. Det er dog en hel del transformation for en lille virksomhed, hvis selv kerneproduktet skal fornys, samtidig med at personalet reduceres. Behovet for forandring virker helt reelt, men indeholder efter min smag nu lidt for meget usikkerhed.
4 Synes om
Velkommen til Fondia!
Torsdag den 20. marts 2025, umiddelbart efter vores generalforsamling, afholder vi et Fondia Open House-arrangement, hvor alle interesserede i Fondia har mulighed for at komme og lære Fondia og vores ledelse at kende. Der vil være uformel samtale, netværk samt aktuelle indlæg fra Risto E.J. Penttilä og Juha Kinnunen.
Læs mere og reserver din plads: https://fondia.com/fi/fi/ajankohtaista/fondia-open-house
21 Synes om
Her er hr. Kinnusens forhåndskommentarer, når Fondia offentliggør deres Q1-resultater næste torsdag.
Vi forventer, at både omsætning og resultat er faldet markant fra en stærk sammenligningsperiode. Q1-resultatet er tynget af engangsomkostninger relateret til omstillingsforhandlinger, men fremover vil selskabet drage fordel af en lavere omkostningsstruktur og en bedre udnyttelsesgrad af personalet. Det store spørgsmål er omsætningsudviklingen i et usikkert markedsmiljø, og vi har foretaget lette negative justeringer i vores prognoser, efterhånden som usikkerheden er vokset. Interessen retter sig især mod virkningerne af handelskrigen, personalesituationen samt ledelsens kommentarer om fremtiden.
5 Synes om
Q1-resultat til alles forundring, der kom vist en præcisering af vejledningen: Fondia Oyj: Liiketoimintakatsaus tammi-maaliskuu 2025 - Liikevaihto ja tulos laskivat Ruotsin ja Baltian kasvusta huolimatta | Kauppalehti
| Fondia Oyj -koncernen | 1-3/2025 | 1-3/2024 |
|---|---|---|
| Omsætning, MEUR | 6,5 | 7,1 |
| Omsætningsændring-% | -8,7 % | 6,8 % |
| Driftsresultat EBITDA, MEUR | 0,1 | 0,7 |
| Driftsresultat EBITDA-% | 1,9 % | 9,9 % |
| Justeret driftsresultat EBITDA, MEUR * | 0,4 | 0,7 |
| Justeret driftsresultat EBITDA-% * | 6,7 % | 9,9 % |
| Driftsresultat EBIT, MEUR | -0,1 | 0,5 |
| Driftsresultat EBIT-% | -1,4 % | 7,1 % |
| Justeret driftsresultat EBIT, MEUR * | 0,2 | 0,5 |
| Justeret driftsresultat EBIT-% * | 3,4 % | 7,1 % |
| Personale FTE, gennemsnit for perioden | 153 | 176 |
| Personale FTE, ændring i gennemsnit for perioden-% | -13,3 % | 12,1 % |
Fondias præciserede udsigter for 2025
Fondia fokuserer i 2025 på at forbedre rentabiliteten. Markedssituationen forbliver usikker, og dette svækker mulighederne for at vurdere efterspørgslen efter juridiske tjenester og de faktorer, der påvirker den.
Fondias tidligere udsigter for 2025 (offentliggjort 13.2.2025)
Fondia fokuserer i 2025 på at forbedre rentabiliteten. Markedssituationen forbliver usikker, og dette svækker mulighederne for at vurdere efterspørgslen efter løbende juridiske tjenester og de faktorer, der påvirker den. Derudover er de fulde virkninger af selskabets forhandlinger om ændringer på koncernens omsætning stadig vanskelige at vurdere mere præcist.
7 Synes om
Her er Juhans kommentarer til Q1-resultatet.
Fondias forretningsgennemgang for Q1’25, offentliggjort i morges, var en lille skuffelse for os. Omsætningen oversteg vores prognose en smule, men omkostningsstrukturen var stadig en smule højere end forventet. Engangsudgifterne i forbindelse med omstillingsforhandlingerne var tilsyneladende nogenlunde i overensstemmelse med vores forventninger på 0,3 MEUR, men driftsresultatet lå lidt under vores prognose. Der blev som forventet ikke givet nogen egentlig vejledning, men internt ser selskabets situation ud til at være stabiliseret en smule. Vi vil forsøge at afklare selskabets forventninger nærmere i løbet af dagen, men omkostningsstrukturen bør dog falde i de kommende kvartaler, og dermed bør rentabiliteten forbedres. På trods af den lille resultat-skuffelse er vores første reaktion på Q1-gennemgangen relativt neutral.
6 Synes om
Midlertidig administrerende direktør Timo Lappi var i interview med Kinnunen.
Emner:
00:00 Start
00:13 Hovedpunkter for Q1
02:29 Forhandlinger om ændringer og engangsudgifter
05:49 Fald i omsætningen i Finland
07:10 Svensk forretning
08:53 Markedsaktivitet i Finland og Sverige
10:01 Præcisering af udsigter
13:03 Toldens indvirkning på Fondias kunder
15:02 Udsigter for resten af året
16:34 Fondias interne situation
4 Synes om
Her er en virksomhedsrapport fra Kinnunen efter Fondias Q1.
Selskabets Q1-resultat var en lille skuffelse, men omkostningsstrukturen er nu faldet, og der var ingen grund til væsentlige prognoseændringer. Aktiens værdiansættelse er på et lavpunkt (2025e EV/EBITA under 8x), og afkastforventningen er meget god. På risksiden skal det nævnes, at konkurrencen inden for juridiske tjenester kunne strammes betydeligt, hvis større transaktioner igen gik i stå på grund af øget usikkerhed.
Citeret fra rapporten:
“..Tidligere nævnte selskabet også i sine udsigter, at de fulde virkninger af selskabets forandringsforhandlinger på koncernens omsætning var svære at vurdere mere præcist. Dette var blevet fjernet fra udsigterne, hvilket sandsynligvis indikerer, at den interne situation er faldet til ro, og at udsigten dermed er stabiliseret.”
6 Synes om
Almanakka har skrevet om Fondia og dens Q1.
Det er ikke en stor overraskelse. Virksomheden har stræbt efter en årlig omsætningsvækst på 15 % (bemærk, der er ikke et minustegn foran) og en driftsmargin på 15 %. Nu har virksomheden en gylden mulighed for at skabe gode mål og derefter opbygge ledelsens incitamenter, så opnåelse af målene (og selvfølgelig at bevæge sig i den rigtige retning trinvist) belønnes, og ellers ikke. Det er helt unødvendigt at forsøge at fodre investorerne med sådan en historie og derefter belønne ledelsen for noget mindre. Jeg følger med spænding, hvordan dette bygges op.
4 Synes om
Jeg husker primært fra børsnoteringen de smilende damer som “MyFondia”-budbringere. Det skulle også være en betydelig konkurrencefordel, i hvert fald i børsnoteringstalerne. Var det ønsketænkning? Der er ingen omtale af kunstig intelligens i ledelsens taler, er “MyTekoäly”-holdningen tabt?
2 Synes om
Fondia og Legora uddyber deres samarbejde (Fondia ja Legora syventävät yhteistyötään)
11 Synes om
Om morgenen kom der nyheder fra Fondia. I disse morgenkommentarer er der ikke meget tid til at fordøje, hvilket resulterede i en lidt lang og potentielt forvirrende kommentar. Men for mig virkede det som et velkendt sæt fra tidligere interviews med den (dengang midlertidige) administrerende direktør. Og de har efter min mening været fornuftige retningslinjer.
Men her er kommentaren 
11 Synes om
Kauppalehti anser Fondia for at være en potentiel turnaround-virksomhed, dette håb er blevet næret længe, og man er næsten altid blevet skuffet, hvilket afspejles i kursen. Måske er 10. gang lykkens gang
Et par citater fra artiklen:
“Aktiekursen for advokatfirmaet Fondia er faldet med over 30 procent i løbet af et år, men i løbet af det seneste halve år er kursen vendt til en beskeden stigning på 1,3 procent. For at fremskynde vendingen blev en ny administrerende direktør, Timo Lappi, valgt i maj.”
“Inderes, som er den eneste, der følger Fondia, giver aktien en købsanbefaling. Målt på P/E-forholdet er værdiansættelsen meget rimelig med 11,9. Der er naturligvis stadig risici, men prisen er i øjeblikket attraktiv.”
6 Synes om
Her er Juhas forhåndskommentarer, når Fondia offentliggør sit Q2-resultat på torsdag.
Vi forventer, at omsætningen fortsat er faldet i Q2, men at resultatet er forbedret i forhold til referenceperioden, understøttet af besparelser. Vi ser nu blandt andet effekterne af omstillingsforhandlingerne på omkostningsstrukturen, men det store spørgsmål er stadig omsætningens udvikling i et usikkert markedsmiljø. Selskabet opererer stadig praktisk talt uden guidance for 2025, og i forbindelse med offentliggørelsen af resultatet vil fokus derfor være på både Fondias og markedets udsigter for resten af året. Vi forventer, at markedssituationen har været udfordrende, men vi vurderer, at efterspørgslen dog har ramt bunden.
7 Synes om
Fondias kvartalsresultat vil næppe forårsage jubel blandt ejerne. Driftsresultat 0,1 mio. € og periodens resultat 0,05 mio. €. Ikke i minus, men i praksis tjener de ingen penge. Personalet falder med -12,2 %, men bliver festen bedre?
4-6/2025 oversigt:
Omsætning 6,2 millioner euro (6,7), ændring -7,5 %
Driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) 0,4 millioner euro (0,6)
EBITDA-% 6,1 % (8,2)
Justeret driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) 0,5 millioner euro (0,6)*
Justeret EBITDA-% 8,0 % (9,5)*
Driftsresultat (EBIT) 0,1 millioner euro (0,3)
EBIT-% 2,2 % (4,9)
Justeret driftsresultat (EBIT) 0,3 millioner euro (0,4)*
Justeret EBIT-% 4,1 % (6,1)*
Periodens resultat 0,05 millioner euro (0,2)
Justeret periodens resultat 0,2 millioner euro (0,3)*
Personale (gennemsnitlig FTE for perioden) 142 (162), ændring -12,2 %
8 Synes om
Det er et dårligt resultat, der er ingen vej udenom. Tekstdelen er ordflom, og der er stadig ikke givet udsigter for 2025.
Rentabilitetsvendingen er virkelig svær, da den ikke engang blev opnået med samarbejdsforhandlinger. Omsætningen skulle være større (30M+ om året), for at der med den nuværende omkostningsstruktur ville begynde at komme overskud på bundlinjen.
10 Synes om
Sådan her i dag på interviewfronten.
Tallene blev allerede behandlet i webcasten og vil helt sikkert blive behandlet mere i rapporten, så jeg søgte her mere baggrund og “forståelse” for udviklingen. Efter min mening et interessant interview
13 Synes om