Fodelia - Elintarvikealan tiennäyttäjä

Pauli on tehnyt uuden yhtiöraportin heti negarin jälkeen. :slight_smile:

Fodelian torstaina antama tulosvaroitus oli ennakko-odotuksiamme pahempi, mutta tämä johtui pääasiassa Oikiasta, joka on osakkeen sijoitusprofiilin kannalta muutenkin sivuosassa. Leikkasimme tulosennusteitamme merkittävästi, mutta osakekurssin voimakkaan laskun myötä tuotto-odotus on mielestämme jälleen houkutteleva. Nostamme suosituksen osta-tasolle (aik. vähennä) ja laskemme tavoitehinnan 6,0 euroon (aik. 7,0 €). Yhtiö raportoi Q2-luvut keskiviikkona 6.8.

Rapsasta lainattua:

Osakekurssi on laskenut viime päivityksestämme 29 %, eli huomattavasti toteuttamiamme ennusteleikkauksia enemmän. Pidämme nykyistä ohjeistusta ja nykyisiä ennusteitamme toimintaympäristöön ja Feelian sopimuskantaan peilattuna realistisina, mikä vähentää kuluvan vuoden ennusteisiin kohdistuvaa riskitasoa. Osaketta hinnoitellaan EV/EBITAkertoimilla 12,4x 2025e ja 9,8x 2026e, joista jälkimmäinen tosin olettaa jo hieman vahvempaa kannattavuusmarginaalia (oletuksille löytyy katetta lähihistoriasta)

10 tykkäystä

Yleensä ottaen haluaisin mennä positiivisen kautta, mutta asettuu nuo talousjohtajan viimeisimmät osakemyynnit hyvin kyseenalaiseen valoon. Kesä- heinäkuun vaihteessa Kati dumppasi koko omistuksensa ~9000 osaketta markkinalle ja nyt annetaan varoitus jopa liikevaihdosta mikä pitäisi olla lähes reaaliajassa tiedossa talousjohtajalla. Tuossa vaiheessa on ollut kaikki luvut toukokuuhun asti tiedossa sekä myynti/liikevaihto kesäkuulta. Vielä ongelmallisempaa että jopa yhtiön ulkopuolinen analyytikko voi nähdä että negari pitäisi antaa. Pisteet siitä Paulille.

16 tykkäystä

Bongasin negarin suoriltaan ja postasin kaverille, joka on ollut Fodelian kelkassa. Ehti onneksi myymään 6€:n päältä, kun oli sattumalta itsekin huomannut negarin.

Pitihän se ruveta itsekin tutkimaan yhtiötä, kun putoavat puukot kiehtoo. Q1-raportin lukua ja mietintöä, että riittäisikö (mahdollinen) kasvu perustelemaan korkeahkot kertoimet.

Sitten havainto hallitukseen ja kaikki näytti hyvältä, myynnin, ostamisen, logistiikan, yrityskulttuurin ja yhtiön tuntemusta piisasi. Ja sitten se seinän kokoinen Punainen Lippu: pääomistajan sukulainen, joka työskentelee controllerina firmassa itsessään, istuu myös hallituksessa.

Kertoo täydellisestä pelisilmän ja hyvän hallinnon osaamisen puutteista firmassa.

Jos tätä saisi PE 8-10 tasoilta, niin tutkimista voisi vielä jatkaa, mutta tällä arvostuksella tuollaiset asiat eivät mielestäni ole hyväksyttäviä.

10 tykkäystä

Omistajalistaus päivittynyt. Tosin eiliset myynnit ei näy kun 29.7 tilanne. Jukka Ojala vähentänyt 40.000kpl. Toiseksi suurin omistaja ja vanha Feelian toimitusjohtaja.

2 tykkäystä

Laitetaan nyt itse kärki tänne näkyviin että voi suhteuttaa kokoluokat :point_up:
(lista rajattu niin että kaikki vähentäjät näkyvissä). Kati ei ole tainnut listalla ollakaan, liekö ollut pelkkiä palkkio-osakkeita… :thinking:

Suurimmat osakkeenomistajat – Fodelia

5 tykkäystä

Kommentoin ainoastaan hallituksen kokoonpanoon liittyvää huomiotasi. Edustan kohtuullisen kokoista Fodelian omistajatahoa henkilökohtaisesti. Muutama vuosi sitten esitin yhtiökokoukselle uutta jäsentä hallitukseen edustamaan suurimman osakkeenomistajan toista sukupolvea. Suomalaisessa pitkäjänteisessä omistamisessa on sellainen haaste, että vastuullinen omistaminen ei oikein siirry sukupolvelta toiselle. Näen äärettömän tärkeänä, että yhtiöllä on kasvollinen pääomistaja joka on myös varautunut tilanteeseen, jossa pääomistaja onkin jostakin syystä poissa pelistä esim. terveydentilan heiketessä tai kuoleman kohdatessa. On liian paljon niitä esimerkkejä joissa näihin asioihin ei ole vastuullisesti varauduttu. Lisäksi hallituksen jäsenten diversiteettiin liittyen nuori KTM on tuonut oman lisänsä hallituksen kokoonpanoon. Jos tämä on jollekin este sijoittaa yhtiöön niin siihenhän meillä on jokaisella vapaus. Minä näen tämän vain ja ainoastaan fiksuna ja vastuullisena toimenpiteenä.

45 tykkäystä

Fodelialla pitäisi kyllä olla talousjohtaja, jolla on skin in the game. @Mikko_Tahkola hallituksen olisi syytä keskustella asiasta.

8 tykkäystä

Niimpä. Itse olen jo pitkään ollut sitä mieltä että talousjohtaja vaihtoon jos ei ole sen vertaa uskoa omaan tekemiseen että pystyisi firmaa omistamaan. Ja kati on kyllä ollut omistajien listalla vielä viime kuussa, osakeomistus pyörinyt n. 10k lappua ennen tätä kuukautta

6 tykkäystä

Arvopaperimarkkinayhdistyksen hallinnointikoodi ei varsinaisesti kiellä yhtiöistä riippuvaisten henkilöiden hallitusjäsenyyttä, mutta kuitenkin rajoittaa heidän lukumäärää.

"Hallituksen jäsenten enemmistön on oltava riippumattomia yhtiöstä. Vähintään kah-
den yhtiöstä riippumattoman hallituksen jäsenen on oltava riippumattomia myös yh-
tiön merkittävistä osakkeenomistajista."

Fodelian tapauksessa tämä ehto täyttyy 4/6 hallituksen jäsenistä ollessa riippumattomia yhtiöstä ja sen suurimmista osakkeenomistajista.

https://www.fodelia.fi/fodelia-sijoittajille/hallitus/

Lisäys: tämä siis vain yleisenä kommenttina, jos joku asiaa pohtii.

9 tykkäystä

Jos talousjohtajan työ on ymmärtää rahaa, tuntuu hassulta että yhtiö x pitää työn tekemisen pätevyyden kriteerinä omistaa yhtiötä x.

Jos talousjohtaja olisi kärryillä että estradilta poistuva johtaja voi keventää ja osakkeen vaihdolla tulee laskemaan kurssia vaisujen tulosten kanssa, miksei myisi osaketta.

Ajatus että kyse on pelkurista joka ei uskalla omistaa on yhtä spekulatiivinen kuin ajatus että kyse on opportunistista joka valmistautuu ostelemaan alempaa.

En tiedä tarkemmin Fodelian tapausta, mutta noin yleisesti ylempänä myyneitä voisi pitää fiksuina tai onnekkaina, miksi se tekisi talousjohtajasta pelkurin tai idiootin eikä päinvastoin.

Edit. En siis sano että yhtiön omistamisesta olisi haittaa uskottavuudelle.

7 tykkäystä

Huhti-kesäkuun 2025 yhteenveto

  • Katsauskauden liikevaihto oli 13,5 miljoonaa euroa (13,5), kasvua 0,1 %. Vertailukelpoisuuteen vaikutti vuonna 2024 myydyt liiketoiminnat.

  • Konsernissa liiketoimintakaupan jälkeen jatkavien liiketoimintojen liikevaihto kasvoi 10,4 %. Jatkavien liiketoimintojen liikevaihto oli huhti-kesäkuussa 13,5 miljoonaa euroa (12,3 miljoonaa euroa). Feelian liikevaihto kasvoi 15,0 %, Oikian jatkavien liiketoimintojen liikevaihto laski 2,7 %.

  • Katsauskauden käyttökate oli 0,8 miljoonaa euroa (2,3) ja 5,9 % liikevaihdosta (17,3).

  • Katsauskauden oikaistu käyttökate oli 1,0 miljoonaa euroa (1,0) ja 7,2 % liikevaihdosta (7,5).

  • Liiketoimintojen liiketulos (EBITA) oli 0,4 miljoonaa euroa (1,8) ja 2,6 % liikevaihdosta (13,4).

  • Liiketoimintojen oikaistu liiketulos (EBITA) oli 0,5 miljoonaa euroa (0,6) ja 3,9 % liikevaihdosta (4,5).

  • Katsauskauden liikevoitto oli 0,3 miljoonaa euroa (-0,7) ja 2,1 % liikevaihdosta (-5,5).

  • Katsauskauden oikaistu liikevoitto oli 0,5 miljoonaa euroa (0,5) ja 3,4 % liikevaihdosta (3,7).

Ohjeistus vuodelle 2025 (julkaistu 31.7.2025)

Fodelia-konsernin liikevaihdon arvioidaan vuonna 2025 olevan noin 54-59 miljoonaa euroa. Liikevoittomarginaalin (oikaistu) arvioidaan olevan noin edellisvuoden tasolla tai hieman sen alapuolella.

11 tykkäystä

Tässä on vielä Paulin pikakommentit. :slight_smile:

Fodelia raportoi tänään Q2-osavuosikatsauksen, jota edelsi yhtiön 31.7. antama tulosvaroitus. Feelian liikevaihto ja tulos olivat aavistuksen odotuksiamme paremmat, mutta Oikian kääntyminen tappiolle painoi konsernitason luvut hieman odotuksiamme heikommiksi.

6 tykkäystä

Pauli haastatteli Fodelian toimitusjohtajaa @RiikkaWulff:ia Q2:n tiimoilta. :slight_smile:

Aiheet:

00:00 Aloitus
00:14 Tavanomaista haastavampi kvartaali
01:40 Oikian tulos heikentyi merkittävästi
03:14 Private label -tuotannon haasteet
05:04 Oikian verkkokaupan näkymät
07:30 Ohjeistuksen lasku
10:26 Panostukset organisaation kehitykseen

9 tykkäystä

Ja vielä tarkemmat analyysit

Oikian muuttunut kilpailuympäristö on laskenut konsernitason tulosnäkymiä lähivuosille. Feeliassa pitkäjänteinen kannattava kasvutyö kuitenkin jatkuu ja mahdollistaa konsernitasollakin kaksinumeroisen kasvun jatkamisen useiksi vuosiksi. Lyhyen aikavälin arvostuskuva on kireä. Pidämme kuluvaa vuotta osittain jälleenrakennusvuotena ja odotamme elpyvän kannattavuuden tukevan osakekurssia lähivuosina. Laskemme kurssinousun myötä suosituksen tasolle lisää (aik. osta) ja nostamme tavoitehinnan 6,2 euroon per osake (aik. 6,0 €).

8 tykkäystä

OP tiputtaa tavoitehintaa 8,10 € → 6,50 € kun ovat ennusteita viilanneet tuntuvasti alas. Merkittävän kurssiputoamisen jälkeen säilyttää kuitenkin OSTA suosituksensa.

Heidän sanoin: “Oikian tuloskunnon odotetaan paranevan, mutta segmentin pehmeys ei paina yhtiön arvostuksessa yhtä paljoa kuin kysymysmerkit Feelian kasvun ympärillä.”.

Tavoitehinta perustuu kassavirtamalliin.

12 tykkäystä

Toimitusjohtaja ostoksilla, 10k€+

Fodelia Oyj - Johdon liiketoimet - Inderes

18 tykkäystä

Joku taas myy urakalla. 17k myynnissä 5,30e hintaan. Mahtaako olla Jukka Ojala joka oli vähentänyt 40k aikaisemmin. Vaihto niin pientä että tipauttaa helposti kurssia jos joku taho haluaa vähän enemmän myydä. Toimii tietysti toiseen suuntaan samalla tavalla.

3 tykkäystä

LYNCHEILYÄ PYHÄNNÄLLÄ VOL 2

Hektisen LapWallin visiitin jälkeen oli Feelian tehtaan vuoro.

Olin sopinut lounastreffit toimitusjohtaja Riikka Wulffin kanssa klo 12. Pyhännän kompaktiudesta kertonee jotain se, että vaikka lähdin LapWallin tehtaalta klo 11.58, niin myöhästyin tästä palaverista vain pari minuuttia.


Tällaiselle reaaliosinkoja arvostavalle lyncheilijälle tällainen elintarvikealan kohde on erittäin mieluisa.
Lounaaksi oli tarjolla vuohenjuusto-pinaatti-tomaattikeittoa,


joka toimi ihan hyvin Oikian kauranaksuilla.

Jälkkäriksi sitten Marjavasun punaherukkakiisseli.

Tässä kohteessa tuotantotilojen kuvaaminen oli kielletty, joten tästä raportista ei ole tulossa samanlaista kuvakavalkadia kuin LapWallin vastaavasta. Toimitusjohtaja kyllä myönsi, että liekkö moinen kielto on kovin tarpeellinen, mutta päätettiin kunnioittaa sääntöä. Pääsin kyllä vilkaisemaan tuotantotiloja toimiston ikkunasta, josta ne avautuivat hyvin. Samalla paikalle sattui kunnossapidon henkilö paikalle joka osasi kertoilla mm. autoklaavimenetelmästä, jonka näki myös hyvin.

Itse olin pohtinut tämän autoklaavin toimivuutta eri ruokatyypeille. Olin ajatellut, että se sopii parhaiten keitoille ja pastaruuille, mutta ilmeisen monipuolinen se kuulemma on. Vettä ruuassa olisi hyvä olla, koska se toimii hyvänä lämmön välittäjänä prosessissa. Tämän takia esim pitsa ei kuulemma toimi ja oli testatessa maistunut “sian korvalle”.

Organisaatiomuutos keskiössä

Lounaskeskustelu keskittyi aika paljon hallinnon organisaatiomuutokseen, jossa vanhan holdingyhtiön peruja oleva neljän toimitusjohtajan malli on muutettu yhden toimitusjohtajan malliksi. Samalla Marjavasun liiketoiminta on tuotu osaksi Feelian liiketoimintaa. Niin organisaatiomielessä kuin myös ihan fyysisesti siirtämällä tuotanto Kuopijosta Pyhännälle. Tämä ilmeisesti tapahtui vuoden alussa ja pikku hiljaa on alkanut hommat rullaamaan.

Otin esille myös täällä Pyhännän sijainnin etenkin työvoiman suhteen. Tällä hetkellä yhtiöllä on haussa tuotantojohtaja johon on tullut kuulemma mukavasti hakemuksia, joten sikäli ei vaikuttaisi olevan ongelmaa. Lisäksi heillä on kaupallisen johtajan vakanssi auki.

Wulff on alunperin kyllä kuopijolainen, mutta ei kuitenkaan omaa samanlaisia siteitä Pyhännälle kuten monella alueen firmalla on tapana. Pohdittiin, että tällaisen muutoksen keskellä se voi olla ihan hyväkin asia, kun tulee tilanteeseen ulkopuolelta ja pystyy ehkä toimimaan objektiivisemmin. Hän omaa kokemusta vastaavasta muutoksesta sekä kasvusta edellisestä työstään, joten hän vaikuttaa sikäli ihan sopivalta henkilöltä tähän.

Vähän kuulosti siltä, että organisaatio on hieman jäänyt kasvun jalkoihin ja nyt pitää hetkeksi pysähtyä laittamaan se kuntoon, jotta voidaan taas jatkaa kasvua. Hän uskoi, että hallinnon muutokset olisi saatu järjesteltyä jouluun mennessä.

Bisnes

Oikiasta en sen kummemmin kysellyt, kun sitä käsiteltiin aika paljon Inden tuloshaastattelussa. Yleisesti kyselin raaka-aineiden hinnasta ja kuulemma nauta aiheuttaa tällä hetkellä ongelmia. Sitä ei ilmeisesti Suomeen saa ja se pitäisi tuoda EU:sta, joka vaatinee sitten omia lupia. Käsitin niin, että yhtiö pystyy pelaaman tämän kansa eri tuotteilla sekä korvaamalla nauda sialla, kanalla tai kasvispohjaisilla ratkaisuilla.

Yleisesti keskusteltiin Feelian potentiaalista etenkin julkisella sektorilla. He ovat saaneet jo tilauksia sektorilta, mutta pääasiassa yksityisiltä toimijoilta. Julkisten tahojen kanssa neuvottelut ovat pitkiä ja politiikka vaikuttaa. Toisaalta pohdittiin, että tähän myyntityöhän kannattaa panostaa ja investoida, koska soppari tuo sitten jatkuvaa liikevaihtoa pitkäksi aikaa.

Myös lobbaaminen kannattanee. Juuri ennen minua tehtaalla oli vieraillut kokoomuksen kansanedustaja Juha Hänninen. Hauskan tilanteesta tekee se, että hän oli mennyt suoraan Feelialta LapWallille, eli kuljimme ristiin!

Tämä raportti jäi hieman lyhyeksi, kun Wulffilla alkoi henkilöstökokous ja ehkä itsellänikin on himean vajavaiset tiedot firmasta.
Reaaliosinkoja kuitenkin kertyi mukaan ja niitä on mukava mussutella seutukunnan kauniissa luonnossa.


Disclaimer tähänkin, että teksti on omaa tulkintaa, jotka saattaa olla vääriä vajavaisuudestani johtuen.

Ps. Lopuksi voisi vielä sanoa, että tällainen kahden firman lyncheily yhdessä päivässä on kognitiivisesti aika kuormittavaa puuhaa. Ainakin meikäläiselle.

96 tykkäystä

Kiitoksia tästä. Oli mielenkiintoista lukea ja nähdä kuvistakin, miltä se omistamani firma näyttää :wink: Näköjään uutuustuotteitakin, tai ainakaan en ole noita makuja kaupan hyllyillä nähnyt. Tuli myös yllätyksenä, että LapWall (en omista) on samalta paikkakunnalta ja vieläpä noin lähellä.

Tämmöset rapsat on kivoja, näitä lisää! Ja eiköhän firman kurssikin lähde uudelleen nousuun, kunhan aikaa kuluu ja kurjuus ja köyhyys Suomessa, kunnissa ja hyvinvointialueilla jatkuu, ja säästöjä haetaan.

9 tykkäystä

Mitäs, mitäs… joko tämä oli täällä? Länsi-Uudenmaan hyvinvointialue ostaa ruokapalvelua Fodbarilta alueelle Raasepori, Hanko ja Inkoo. Hankinnan ennakoitu arvo laskennalliselle neljälle vuodelle on 13 000 000 euroa (alv 0 %). Compass, Palmia ja Vireko saivat kaikki pataan ja Fodbar voitti selkeällä marginaalilla. Kyllä tämä Fodbarin konsepti selkeästi toimii, kunhan vaan hyvinvointialueet alkavat kilpailuttamaan. Linkki päätökseen https://luhva-d10julk.oncloudos.com/vhp/2025144037.PDF. Hieman aktiivisempaa tiedottamisotetta Fodelia voisi harrastaa, tämäkin on hieno päänahka.

41 tykkäystä