En pitäisi isoa tulosparannusta Private Equity markkinan piristymisen seurauksena lähellekään varmana:
Monen kasvuyhtiön arvostukset tulleet pörssissä alas ja myös se prässää PE markkinan arvostuksia. Esim. pohjoismaissa QT,Admicom, Revenio, Talenom, Novo Nordisk,Ambu, Tomra, Nibe ovat kohdanneet valtavan arvostustasojen kompression, jossa kertoimet ovat saattaneet yli puolittua aikaisesta. Osakekurssit saattaneet tippua 70-80% huipuista. Siten on hankalampi myydä vähemmän tunnettua liiketoimintaa jos pörssistä saa laatua suhteellisesti halventuneeseen hintaan. Tiedostan, että verrokkiryhmä on tässä ihan väärä suhteessa PE-verrokkeihin. Tarkoitus tuoda ilmi mitä korkojen nousu teki kasvuyhtiöiden keskimääräiselle arvostukselle. Inderesin mallisalkku on tästä loistava esimerkki: mallisalkussa oli/on pääsääntöisesti korkean P/E-luvun kasvuyhtöitä. Seuraukset ovat olleet sen mukaiset viime vuosina.
Onnistuuko PE exit-kertoimien puolustaminen kohonneiden korkojen ja laskeneiden pörssi valuaatioiden todellisuudessa?
PE markkinassa valtava määrä halukkuutta myydä. PwC arvioi triljoonan dollarin verran. Aukeaako tulppa ilman, että myytävien kohteiden hintatasoa joudutaan laskemaan?
Analyytikoiden ennusteiden muutos viimeisen vuoden ajalta tiivistettynä: alas, alas, alas, alas, alas, alas. Huolestuttavaa, että kyseessä ei ole pelkästään vuoden 2025 tulos, mutta myös 2026 ja 2027 ovat laskeneet alaspäin samassa mittakaavassa. Kuvaavaa on se, että EQ ennustettiin tekevän vuosi sitten kumulatiivisesti 2025-2027 noin 150milj liikevoittoa. Tuo luku on tänään noin 100 milj. Siten ei tässä pelkästään tölkkiä ole potkittu eteenpäin. 2026 yllätyksien suunta on todenäköisesti EQ:lla alaspäin
https://www.marketscreener.com/quote/stock/EQ-OYJ-1412428/consensus-revisions/
Alan sisältäkin viestintä on melko karua luettavaa:
“Per Franzén says inability to raise fresh funds may leave many firms only managing existing investments in coming decade”
https://www.ft.com/content/49d2cb79-5e0b-4c71-9258-b3fea4ca70c4