Elecster - Manufacturer of UHT milk processing and packaging lines

Stocks
,
1

Finnish listed company Elecster Oyj focuses on the design, manufacture, and marketing of UHT (Ultra High Temperature) milk processing and aseptic packaging lines, as well as the global sale of related packaging materials. 80–90% of the company’s products, which are primarily export-oriented, are delivered to approximately 60 different countries.

Speculatively made up pros and cons:

Pros:

  • operational profitability has improved for the first half of the year
  • demand for dairy machinery is increasing
  • the company operates in many different markets, such as Asia, the Baltics, and the Nordics
  • apparently, technical support and maintenance services provide a continuous revenue stream

Cons:

Oh, for once the company’s announcements are visually to my taste. :slight_smile:

image
image729×749 66.2 KB

Quoted from Inderes’ website 28.1.2024:

image
image636×546 32.4 KB

image
image559×657 28.2 KB

image
image633×354 33.1 KB

Here is the company’s latest announcement:

ELECSTER OYJ INSIDE INFORMATION 26.1.2024 AT 1:00 PM

INSIDE INFORMATION, PROFIT WARNING: ELECSTER LOWERS ITS REVENUE AND EARNINGS ESTIMATE

Elecster Group lowers its guidance for 2023 revenue and earnings per share.

New guidance
For the full year, we estimate the Group’s revenue to decrease and earnings per share to turn into a loss.

Previously, Elecster estimated full-year revenue to remain at the same level or decrease, and earnings per share to remain at the same level or improve compared to the previous year.

The increase in interest rates and the significant depreciation of currencies central to Elecster against the euro have substantially increased financing costs and slowed down the implementation of customer investment projects more than anticipated. Partially for the same reason, the delivery volume of packaging materials in the last quarter remained clearly below the comparison year’s level. The result is also weakened by one-off write-downs on receivables, which do not affect cash. Thus, the relative improvement in operational profitability was not fully reflected in earnings per share.

Elecster will publish its financial statement release for the period 1.1.-31.12.2023 on 22.2.2024.

Further information: CEO Arto Kinnunen, tel. +358 400 191 980

ELECSTER OYJ
Board of Directors

31 Likes
2

Elecster on Helsingin pörssin tupakantumppi. Yhtiö ei tunnu kykenevän kannattavaan kasvuun bisneksen junnatessa paikallaan vuosi toisensa perään. Lisäksi yhtiöllä on K-osakesarja, jolla äänivalta rohmuttu pienille piireille. Nuo saisi jo lopullisesti kuopata listattujen firmojen osalta

Osta, mutta hyvin hyvin halvalla ja muista myydä ajoissa. Keskinkertaisiin bisneksiin ei kannata rakastua ja jäädä odottamaan kuinka yhtiö alkaisi jollain ilveellä tuottamaan lisäarvoa omistajilleen

8 Likes
3

Lisäisin miinuslistaan Elecsterin läsnäolon Venäjällä. Asialla on moraalinen puolensa, mutta myös maariski liiketoiminnan jatkuvuudelle. Pakotteet eivät ole koskeneet Elecsterin kalvotehdasta Permissä toistaiseksi eikä hallinto ole sosialisoinut toimintaa, toistaiseksi.

Vielä 2021 vuosikertoimuksessa kuvattiin Venäjän toimintoja, mutta 2022 vuosikertomuksessa ei liene haluttu enää korostaa bisneksiä siellä ja toimintokuvaus on jätetty pois.

2021 vuosikertomuksesta:
“Elecster toimii Venäjällä tuotemerkillä Finnpack, koska nimellä on vahva imago ja vuosikymmenten perinteet paikallisessa meijeriteollisuudessa. Finnpackilla on Venäjällä kaksi toimipistettä, Pietarissa toimisto ja Permissä kalvotehdas.
Permin kalvotehdas pitää huolen siitä, että IVY-maiden alueen asiakkaille saadaan nopeasti toimitettua hyvälaatuista pakkausmateriaalia Elecsterin toimittamiin pakkauskoneisiin. Permin kalvotehtaan tiloihin on tullut noin 40 % lisää tuotannon toimitilaa, joka mahdollistaa entistäkin laadukkaamman kalvonvalmistamisen tason. Uuden toimitilan rakentaminen sisäpuolelta on vielä kesken, mutta käyttöönoton tulisi tapahtua vuoden 2022 aikana.”

Aamulehden juttu 12.4.2023 (maksumuuri)

7 Likes
4

Tähän sellainen heitto, että Elecsterin UHT-maidon linjastoja ei taida olla Pohjoismaissa juurikaan. Maidon kulutus kasvaa edelleen kehittyvissä maissa ja UHT-maidon prosessi- ja pakkauslinjastoja meneekin lähinnä niihin maihin, joissa ei ole edelleenkään luotettavaa kylmäkuljetusketjua. UHT-maito muovipakkauksessa säilyy lämpimässä pitkään. Maidon kulutustilastoja kannattaakin seurata Etelä-Amerikka, Afrikka, kehittyvät Aasian maat -suunnilla. En nyt alkanut kaivamaan faktaa, mutta ymmärtääkseni kulutus kasvaa ko. alueilla edelleen.

4 Likes
5

Voi kasvaa, mutta tarkasteltaessa myyntiä Suomeen, Eurooppaan ja muihin maihin ei voi todeta minkäänlaista trendinomaista kasvua näissä ns. kasvusegmenteissä. Yhtiö voisi periaatteessa olla mielenkiintoinen mikäli sillä olisi kasvumarkkina, jonka päämarkkinoiden taantuminen peittäisi, mutta mitään tällaista ei numerot anna olettaa

Elecster ei kait ole tarkemmin avannut Venäjän osuutta myynnistä? Niin tai näin niin tuolle ei varmaan kannata antaa paljon arvoa. Vaikka bisneksiä jatkettaisiin niin talous luultavammin kyykkään pahemmin jossain vaiheessa ja liiketoiminta maassa ajautuu ongelmiin

4 Likes
7

SV. Sisältää proosaa (‘I suffered for my art, now it’s your turn’ - Marshall Crenshaw)

Kun ketju aloitettiin, surffailin aika paljon yrittäen löytää infoa näiden linjastojen markkinasta, lähinnä kilpailijoista. En oikein saanut kiinni teknisistä kuvauksista oliko kilpailijoilla mahdollisuutta samankaltaiseen modulaariseen lähestymistapaan mikä kyllä Elecsterillä näyttää hyvältä.

Näiden linjastojen tarjoajilla tuntuu olevan informointitapana ‘jos haluat tietää enemmän, myyntiosastomme on enemmän kuin halukas keskustelemaan kanssasi’ :smile: Joten pintaraapaisuksi jää.

Näin ollen päätin että oikea lähestymistapa olisi tavata firman vuosikertomukset läpi 20v ajalta ja kirjata ylös kehityskaari (luvuilla höystettynä) tähän päivään. Vuosikertomuksessa kuitenkin on pohdintaa markkinoista ja teknologiasta tasolla, johon ei googlettelemalla yllä. Tähän ei nyt kuitenkaan aika&into riitä, mutta suosittelen sitä @Sijoittaja-alokas jos et ole jo tehnyt.

Silmäilin itse muutaman (päällipuolisesti) 2002-2003, 2021-2022 ja eihän siinä mitään. Tasaista puksutusta ehkä tavanomaista suuremmalla riskillä. Porukka on sama, ainakin samaan sukuun kuuluva toimari alkuajoista on vain valunut hallitukseen ja uusi valittu tilalle. Kassavirtaluvut on samalla pallokentällä 20v molemmin puolin eli en nyt oikein mitään vettä kielelle nostattavaa näe tässä. (tase tietty vahvistunut, ainakin omaan harjaantumattomaan silmääni)

Koko firman historian ajan on ollut kova tarve maailmalla tietyissä paikoissa hyvin säilyvälle maidolle mutta ei kummempaa raketointia kai ole tapahtunut tällä alalla. Minkään valtiollisten tahi YK- yms projektien/puheiden varaan en alkaisi projisoimaan mitään. Pikatuomiona pitäisin tällä hetkellä OMXH25-indeksiä suorastaan ylivertaisena sijoituskohteena tähän verrattuna kun puntaroidaan riskejä, jotka tässä ovat huomattavat. Eri asia jos poraa syvemmälle ja huomaa jotain mikä on minulta piilossa.

Täältä tähän

image
image831×503 45.5 KB

10 Likes
8

@Iikka on tehnyt erinomaisen tviittiketjun yhtiöstä.

Kiitos Iikka, tästä yhtiöstä puhutaan liian vähän. En ole yhtön fani, mutta kiva, kun näistä tulee lisää tietoa ja ajatuksia, mistä yleisesti puhutaan vähän. :slight_smile:

Elecsterin osakekurssi kyntää.

Elecster on onnistunut tekemään hyvinä vuosina n. 2,5M€ tilikauden tulosta.

P/E-luku olisi tällöin 5,5x, joka ei ole paljon, mutta yhtiössä on riskejä…

8 Likes
9

Kiitos @Iikka ketjusta! Joskus vuosi-kaks takaperin tuli itsekin firma käytyä läpi. Firma on mielestäni juurikin näennäisen halpa, sillä jos katsoo yhtiön vapaan rahavirran suurutta suhteessa yritysarvoin, niin ei tämä ole enää edes halpa. Kasvu on tiukassa ja tulos voi olla jopa paineessa. Liikaa toimintaa on riskissä autoritäärisissä maissa ja kasvu otettava kehitysmaissa. Syystä halpa, mielestäni.

10 Likes
10

Erittäin hyvin tiivistetty! Olen samaa mieltä, että arvostuskertoimia painaa liiketoiminnan fokus kehittyvissä tai autoritäärisissä maissa. Tässä on vähän samaa kuin Tecnotreessä, jonka toiminnan ydin on kehittyvissä maissa, joissa paikallinen valuutta ei ole aina välttämättä kovin stabiili.

5 Likes
12

Kehittävissä maissa pitäisi ensin olla alkutuotantoa mitä iskukuumentaa ja pakata. Esim. Aasiassa käytetään paljon ulkomailta tuotuja UHT-maitoja, “tuoretta” maitoa alkanut saamaan vasta viime vuosina.
Alkutuotannon kasvaminen on hankalaa ja aikaa vievää. Näin ollen en usko tämän yrityksen lähitulevaisuuteen

13

Kiitos @Iikka:lle, että tällaisistakin yhtiöistä ja asioista puhutaan. :slight_smile:

https://x.com/IikkaNumminen/status/1855243599773872576
image

image
image1065×694 97.7 KB

4 Likes
14

Elecster julkaisi tuloksensa ja tuolla alla olisi linkki sitten koko tiedotteeseen. Nostin vain muutamat asiat tähän alle.

image

Elecsterin Venäjän liiketoiminta on pääasiallisesti paikallisen tytäryhtiömme valmistamien pakkausmateriaalien myyntiä paikallisille meijerialan yrityksille. Pakotteita on laajennettu moneen kertaan ja sillä on ollut vaikutus myös Elecsterin vientiin Venäjälle.

Vetäytyminen Venäjän toiminnoista olisi myös Elecsterin osalta aikaavievä ja vaikea prosessi. Aiemmin ilmoitetun mukaisesti Elecster-konserni toistaiseksi jatkaa Venäjän toimintojaan ja seuraa tilanteen kehittymistä.

Hyvän tilauskannan ansiosta näkymä vuodelle 2025 on positiivinen. Meijerikoneiden osalta odotamme positiivistä kehitystä heti vuoden alusta lähtien ja pakkausmateriaalien osalta odotamme, että toimitusvolyymit ovat ensimmäisellä vuosipuolikkaalla samalla tasolla kuin vertailuvuonna ja toisella vuosipuolikkaalla panostuksemme pakkausmateriaalien myynnin kasvattamiseksi alkavat näkyä toimitusvolyymin kasvuna.

No niin, tällainenkin Tomi Lahden tviitti tuli vastaan:

https://x.com/zijoittaja/status/1897544185441288309

image

image
image1660×1489 285 KB

2 Likes
15

On kumma selitys kvartaalista toiseen, että kalvopakkaustehtaasta venäjällä on niin kovin vaikeaa luopua. Onnistuihan esimerkiksi Huhtamäki poistumaan Venäjältä ryhdikkään nopeasti. Ihmettelen tätä yhtiön motiivia pysyä tiukasti terroria harjoittavassa maassa. Ehkäpä, kun on riittävän pieni yhtiö, niin pystyy tutkan alla siellä vielä operoimaan. Isompana yhtiönä tästä jäisi eri tavalla kiinni.

Luulen, että moni piensijoittaja ei periaatteesta halua tähän Akaan ihmeeseen enää sijoittaa tämän Venäjä-kytköksen vuoksi.

7 Likes
16

BBS:än jälkeen en kyllä investoi mihinkään yritykseen mikä liittyy Reisjärveen.

17

Profit Warning!

3 Likes
18

Here is Elecster’s interim report.

January-September:

  • Net sales EUR 24.0 million (1-9/2024: EUR 25.9 million)
  • Operating profit EUR 0.8 million (EUR 2.1 million)
  • Profit before taxes EUR -0.6 million (EUR 2.2 million)
  • Earnings per share EUR -0.19 (EUR 0.38)
  • Equity ratio 58.1% (56.1%)

July-September:

  • Net sales EUR 7.3 million (7-9/2024: EUR 7.4 million)
  • Operating profit EUR 0.3 million (EUR 0.5 million)
  • Profit before taxes EUR -0.1 million (EUR 0.5 million)
  • Earnings per share EUR -0.08 (EUR 0.03)

The Kauppalehti article below is not behind a paywall, at least not yet. I spotted the article on Sijoituskästi’s Jani Järvinen’s X account.

In its financial statement release at the beginning of March, Elecster reported a possible embezzlement in the company’s Chinese subsidiary, which is being investigated by the Chinese police. The company recorded a one-off impairment charge of approximately EUR 1 million due to the suspected embezzlement in the last quarter’s result of last year.

Correspondingly, Elecster states that its Russian business primarily consists of selling packaging materials manufactured by its local subsidiary to local dairy companies. Sanctions have been expanded multiple times, and according to the company, this has also affected Elecster’s exports to Russia.