Kiitos, tuo earnings capacity on hyvä mittari ja ainakin sen kulmakerroin on oikeaan suuntaan!
3 tykkäystä
Itelle kelpaa mainiosti, että osinko pysyy samana. Tuskinpa tässä kauaa tarvii odotella, kun ilmotellaan uusista hankinnoista 
9 tykkäystä
Samaa mieltä kuin @TurskaTasku , että on harmillista ettei tälle ole Inderesin seurantaa. Itsekin seuraisin mielelläni enemmän keskustelua tämän ympärillä ja ketjukin on valitettavasti varsin hiljainen. Yhtiön omat materiaalit ovat kuitenkin mielestäni aika hyviä. Jonkin verran tätä tulee itse seurattua, kun on jonkin aikaa löytynyt myös omasta salkusta. (Paha tapa saada ensin ajatus jostakin avauspositioon ja vasta sen myötä suurempi kiinnostus tarkempaan seuraamiseen (ja mahdollisiin lisäyksiin 
)). Kannetaan kuitenkin tällä viestillä oma ohut korsi kekoon tämän osalta.
Pidän yhtiön mottoa “Converting food into yield” hyvänä. Ruoka- ja päivittäistavarakaupat tuskin ihan hetkeen katoaa katukuvasta ja kaupunkien laitamilta, eikä se varmaan ihan noin vain ole siirtymässä kokonaan verkkoon. Bisnes on helppo ajatella yleisesti kohtuullisen vakaan oloiseksi. Myös Cibuksen suurimpia vuokralaisia voitanee varmasti pitää melko vähä riskisinä vuokran maksajina.
Ylempänä toivottiin, että osinko olisi kasvanut. Mielestäni on ihan tervetullutta, että osinkoa ei vielä tässä kohtaa kasvatettu. Nähdäkseni tämä luo tukevampia perustuksia juurikin tuolle nousevalle osingonmaksukyvylle, osingon leikkaus kun on kuitenkin sitten myrkkyä tällaisille… Nykyinenkin osinko (0,90€) on kuitenkin tällä kurssilla yli 6% luokkaa ja huomattavasti keskimääräistä suurempi (Retail REITs avg. dividend yield 4,74% - Lähde: Nareit). Osingon pitämisellä ennallaan saadaan myös payout ratio hieman kohtuullisemmalle tasolle ja liikkumavaraa uusiin hankintoihin (tai velkaantuneisuutta alaspäin). Earnings capacity per share on kehittynyt seuraavasti: Q1/24 - 0,95€ —> Q1/25 - 0,99€ —> Q1/26 - 1,08€
Näin ollen payout ratio on laskenut lähes 95% tasolta 83% tuntumaan, joka on mielestäni huomattavasti kestävämpi taso ja jättää tosiaan jonkin verran liikkumavaraa. Gemini tiesi kertoa, että Usan Retail REIT verrokeilla avg. payout ratio olisi Net Lease yhtiöillä 70-76 % luokkaa. Eivät toisaalta ehkä toimi ihan suoraan verrokkeina tuolta toiselta mantereelta. Euroopan kiinteistöyhtiöt myös operoivat historiallisesti suuremmalla velalla kuin Usan vastaavat (lähde: J. Askolan tuore kirja).
Oman käsitykseni mukaan Cibus vaikuttaa kehittyvän hyvään suuntaan, suorituskyky paranee. Loppuun vielä muutama nosto rapsasta poimittuna:
- Suomen osuus NOI:sta on nähtävästi hieman pienentynyt 51 % → 48 %. Ei liene huono asia hajautuksen kannalta. Tasaisemmin ja laajemmin hajautettu ruoka- ja pt-kaupan eurooppalainen kiinteistösijoitusyhtiö kuulostaa hyvältä. Toimitusjohtajan kommentin mukaan kasvun mahdollisuuksia nähdään nykyisillä markkinoilla ja uusia Manner-Euroopan markkinoita arvioidaan.
- Interest coverage ratio vahvistunut vuodessa 2,2x tasolta 2,4x tasolle. Yhtiö tavoittelee / ohjeistaa yli 2,0x tasoa. (Equity REITs avg. 4,3x - Lähde: Nareit)
- Kiinteistöjen määrä joissa on aurinkopaneelit on kasvanut 49kpl –> 80kpl. Ei mitään hajua aurinkopaneeli-investointien kannattavuudesta tai toisaalta esimerkiksi siitä mitä esimerkiksi Kesko kiinteistöiltään ESG mielessä vaatii. Saattaa olla asiana neutraali, mutta ainakin ollaan varmaan ajan hermolla ja vastataan kysyntään ja asiakkaiden vaatimuksiin.
- Debt ratio (net debt/EBITDA) on hiukan kasvanut, 10,4x –> 10,9x. Hankintoja on tehty, mutta homma lienee hallussa; ICR ja earnings capacity per share vahvistuneet.
- 99% vuokrasopimuksista sidottu CPI korotuksiin, 95,6 % portfoliosta on vuokrattuna ja WAULT 5v—>6v
Ja tähän vielä:“Vähän alkanut itseäni epäilyttämään että maksimoidaanko tässä oikeasti osakkeenomistajien arvoa vai tehdäänkö vaan jotain kivoja bumtsibum järjestelyjä mitkä vaan tuhoaa arvoa.”
Nähdäkseni ainakaan viimeisen vuoden aikana ei ole ollut arvoa tuhoavia järjestelyjä, päinvastoin. Osakemäärähän on kyllä kasvanut hurjasti vuoden takaiselta 63M tasolta nykyiselle noin 82M tasolle. Earnings capacity per share kuitenkin kasvaa, joka tarkoittaa sitä, ettei diluutio ole iskenyt omistuksiisi viimeisen vuoden aikana.
Kiinteistöyhtiöt ovat jokseenkin uutta itselle, älkää siis sokeasti luottako näihin höpinöihin, vaikka ovatkin pitkälti rapsan lukujen kertausta Kirjoittaminen menee kuitenkin itsellekin harjoituksesta, ajatukset jäsentyy ja ymmärrys ehkä sitäkin kautta paranee.
36 tykkäystä
Uusi talousjohtaja nimitetty:
7 tykkäystä
Cibus Q1:
Tammikuu – maaliskuu 2026 (verrattuna tammikuu – maaliskuu 2025)
- Vuokratuotot olivat 45,3 miljoonaa euroa (39,1).
- Nettovuokratuotto oli yhteensä 42,6 miljoonaa euroa (36,6).
- Hallinnollinen tulos oli 20,9 miljoonaa euroa (18,4) ilman kertaluonteisia eriä ja valuuttakurssivaikutuksia, ja 20,8 miljoonaa euroa (38,0) sisältäen kertaluonteiset erät ja valuuttakurssivaikutukset. Edellisen vuoden tulokseen vaikutti 20,5 miljoonan euron tuotto negatiivisena liikearvona (negative goodwill) Benelux-toimintojen oston yhteydessä.
- Kauden voitto verojen jälkeen oli 24,9 miljoonaa euroa (31,0), mikä vastaa 0,30 (0,42) euroa osaketta kohden.
- Realisoitumattomat arvonmuutokset olivat -4,2 miljoonaa euroa (-7,3) kiinteistöjen osalta ja 14,0 miljoonaa euroa (-1,3) korkojohdannaisten osalta.
- EPRA NRV oli 1 063,1 miljoonaa euroa (964,7), mikä vastaa 13,0 (12,6) euroa osaketta kohden.
“On ilahduttavaa, että olemme neljänneksen jälkeen saattaneet päätökseen yritysostoja, jotka sekä nostavat Cibuksen portfolion tasoa että kasvattavat osakekohtaista tulosta.”
Stina Lindh Hök, toimitusjohtaja
16 tykkäystä
Otetaampas vielä vähän yllä olevan viestini pohjalta vastaavaa satunnaista vertailua vuoden lopun ja Q1:n välillä.
- Suomen osuus NOI:sta jatkaa pienentymistään. Prosentit Q4/25 → Q1/26: Suomi 48 % → 46 %. Norja 4% → 5% ja Tanska 14% →16%, muut ennallaan
- Yhtiö päätti muuten tuossa hiljattain myös nimen päivityksestä ja ”Nordic” jäi pois. Eurooppalaistuminen jatkuu ja se kuulostaa minun korvaani edelleen hyvältä, vaikka nämä prosentit liikkuivatkin vain pohjoismaiden välillä.
- Interest coverage ratio ennallaan 2,4x tasolla. Yhtiö tavoittelee / ohjeistaa yli 2,0x tasoa
- Kiinteistöjen määrä joissa on aurinkopaneelit on kasvanut 80kpl → 82kpl. Tätä ei enää nosteta nähtävästi rapsan alkuosan Key figures taulukkoon, mutta löytyy kestävyys osiosta. Alussa raportoidaan nykyään ”Property value, green assets”, joka kasvanut hiuksen hienosti puolisen prosenttia Q1:n aikana
- Debt ratio (net debt/EBITDA) on hiukan pienentynyt, 10,9x → 10,4x
- Earnings capacity per share ennallaan “Earnings capacity remains unchanged at EUR 1.08 per share.”
- Portfolion vuokrausaste lähellä Q4 tasoa 95,7% → 95,6% ja myös WAULT lähellä Q4 tasoa 6,0v → 5,9v tasolla
Samalla tiedotettiin myös reilusta 100Me kaupasta, jossa ostettiin 23 uutta kiinteistöä pohjoismaista. Näillä sekä vuokrausaste (99,5 %) että WAULT (7,8v) ovat yli muun portfolion. Omalla tietotaidoilla makusteltuna tasainen suorittaminen jatkuu. Ei mitään ilotulitusta, mutta eipä tässä kai mitään huolta herättävääkään. Samaa mieltä näytti markkinatkin olevan kun kurssireaktio oli käytännössä nollissa.
Yhtiön raportit ovat mielestäni selkeitä ja mukavaa luettavaa, mutta tulospuhelu jätti / jättää kyllä toivomisen varaa, kun se tuli katsottua iltapäivällä. Varmasti asiaa hankaloittaa, kun ei saa omalla äidinkielellään esiintyä, mutta oli kyllä ihan toista maata kuin esimerkiksi Keskon Rauhalan esitys aamupäivällä .
18 tykkäystä
Päivitetty uusi lyhyempi nimi myös ketjun otsikkoon.
7 tykkäystä
Ylimääräinen yhtiökokous kesäkuussa. Asialistalla yhtiöjärjestyksen muuttaminen osakepääoman kasvattamiseksi koska tulevat kiinteistöhankinnat uusissa maissa voivat edellyttää suurempaa osakepääomaa - tämä on lähinnä kirjanpidollinen juttu mutta vaatii yhtiökokouksen päätöksen - sekä warranttien liikkeeseenlasku johdon palkitsemiseen liittyen.
Osakepääomasta:
"The board of directors proposes that the general meeting resolves on a bonus issue, whereby the company’s share capital shall be increased by EUR 14,184,468.576 through a transfer of funds from non-restricted equity. The bonus issue shall take place without the issuance of new shares.
The purpose of the proposal is to, in accordance with Cibus’ established and previously communicated strategy, prepare the company’s structure for any potential future transactions in the parts of Europe where a larger share capital may be required to carry out transactions. The proposal is not related to any pending transaction, but constitutes a part of the fulfilment of the company’s strategy and is only intended to be carried out for preparatory purposes. The proposal only entails a redistribution from non-restricted equity to restricted equity and has no other impact on Cibus."
Warranteista:
" The board of directors proposes that the meeting resolves upon introducing a warrant plan (the “Warrant Plan”) for employees in the group. The objective of the Warrant Plan, and the reason for deviating from the shareholders’ preferential rights, is to strengthen the link between employees and created shareholder value. By that means, it is considered that there will be an increased alignment of interests between employees and shareholders in the company. The intention is for the Warrant Plan to be annually recurring and resolved on at future annual general meetings based on proposals from the board."
13 tykkäystä