juuri näin, Yardeni charts mag 7
Tuolta esim. näkee kertoimia mag7 vs SP493
Charlie Munger sanoi jossakin kirjassa, vapaasti siteerattuna:
“Kaikki näkevät hevoskilpailussa, mikä on paras hevonen. Mutta kun kaikki veikkaavat sen puolesta, kertoimet laskevat. Se huonompi hevonen, josta kukaan ei välitä, saattaa tarjota 7x voittokertoimen – ja silloin tilanne ei olekaan enää niin selvä voittojen suhteen.”
Warren Buffett taas ostaa mielellään laadukkaita voittajayhtiöitä reiluun hintaan. Mutta jos niitä ei saa kohtuullisella hinnalla, hän istuu mieluummin käteisen ja valtionvelkakirjojen päällä ja odottaa.
Market cap ja painot salkussa
Lennar Corp. 33,97 mrd $ (0,30 %)
Pool Corp. 12,01 mrd $ (0,39 %)
Constellation Brands 29,66 mrd $ (0,85 %)
Näitä sijoituksia pidetään usein nuorempien salkunhoitajien (Todd Combs ja Ted Weschler) valintoina, sillä markkina-arvo on Berkshire Hathawayn mittakaavassa pieni.
UnitedHealth Group 275,33 mrd $ (0,61 %)
Tämä sijoitus on myös todennäköisesti (Todd Combs ja Ted Weschler) tekemiä, koska position koko on liian pieni.
Katsotaan united health sijoituksena
UnitedHealth tunnusluvut
P/E: 11,76
P/S: 0,58
P/B: 2,59
P/CF: 8,53
P/FCF: 9,78
Nämä luvut viittaavat siihen, että yhtiö hinnoitellaan edullisesti verrattuna sen laatuun. Arvostustasoja painoivat vuosina 2023–2024 muun muassa hoitokäyntien kasvu pandemian jälkeen sekä kyberhyökkäys Change Healthcare -yksikköön.
Miksi UnitedHealth on kassavirtakone?
- Lähes koko liikevaihto on jatkuvaluonteista vakuutusmaksuista ja palvelumaksuista.
- Yli 150 miljoonaa asiakasta tuo mittakaavaa ja vähentää yksittäisten riskien vaikutusta.
- “Float”: asiakkaat maksavat vakuutusmaksut etukäteen, kulut maksetaan viiveellä, yhtiö saa käyttöönsä valtavasti lyhytaikaista ilmaista pääomaa. (Huom. toisin kuin perinteisessä vahinkovakuuttamisessa, terveydenhuollon float on lyhyempi sykliltään, koska kulut realisoituvat nopeasti.)
- Optum-liiketoiminta tuo lisäkassavirtaa korkeamman marginaalin palveluista: datasta, lääkkeiden hallinnasta ja hoitoketjujen optimoinnista.
- Skaalautuva rakenne: mitä enemmän asiakkaita, sitä alemmat hallinnolliset yksikkökustannukset.
Miksi UnitedHealth on välttämätön USA:n terveydenhuoltojärjestelmälle?
Yksi suurimmista maksajista: UnitedHealthcare hallinnoi valtavaa osaa yksityisistä vakuutuksista sekä julkisia ohjelmia (Medicare Advantage ja Medicaid). Yhtiö on kriittinen monille osavaltioille, vaikka kilpailijoita (esim. Elevance/Anthem, CVS/Aetna, Centene) on olemassa.
Datainfrastruktuuri: Optum analysoi miljardeja reseptejä, hoitokäyntejä ja kustannustietoja. Tämä data on keskeinen kustannusten hallinnassa ja hoitotehokkuuden parantamisessa.
Integraatio hoitoketjuun: Yhtiö toimii lähes kaikissa terveydenhuollon portaissa – vakuuttajana, maksajana, datan hallinnoijana, lääkekustannusten hallitsijana ja osin myös palveluntuottajana.
Välttämätön koko: Yhdysvaltain terveydenhuolto on pirstaleinen ja kallis. UnitedHealth toimii “liimana”, joka yhdistää vakuutusjärjestelmän, hoitoketjut ja maksut. Ilman tällaisia toimijoita kustannusten hallinta ja palvelujen yhtenäistäminen olisi lähes mahdotonta.
Moat check 
Hinta check
Tulevaisuuden näkymät
Ymmärrettävä toimiala 