Mies Sotkamosta on saanut Aspocompista uuden yhtiöraportin valmiiksi.
Nostamme Aspocompin tavoitehinnan 5,0 euroon (aik. 4,0 €), mutta toistamme vähennä-suosituksen. Q1-tulos ylitti selvästi ennusteemme, mikä tuki merkittävästi erityisesti vuoden 2025 selvästi nousseita ennusteita. Osake on kuitenkin noussut voimakkaasti ja kääntyy lyhyellä aikavälillä jo kalliiksi (2025e P/E 15x), jos yhtiö ei jatkossakin pysty lyömään ennusteitamme. Yhtiö on kuitenkin löytänyt ylämäkeen samankaltaista vauhtia kuin aiempaan alamäkeen, minkä takia momentumia vastaan ei välttämättä kannata taistella.
Rapsasta lainattua:
Tilausvirta oli edelleen vuolas
Alkuvuoden tilauskertymä oli ennakoimaamme vahvempi. Uudet tilaukset olivat 11,4 MEUR, mitä kautta yhtiön tilauskanta oli 21,0 MEUR Q1:n lopussa (Q4’24: 19,9 MEUR). Itse odotimme vain noin 8,0 MEUR:n tilausvirtaa aiempien neljänneksien ja kapasiteettirajoitteiden asettamisen jälkeen. Tilauskanta on Aspocompille historiallisen korkea ja näkymä tätä kautta erinomainen, mutta samalla on tärkeää huomioida, että tilauskannan toimitusaika on pidentynyt aiemmasta. Tilauskanta yltää jo pitkälle vuoteen 2026, mutta toisaalta syksyn kapasiteettia on edelleen myymättä asiakaskohtaisien rajoituksien takia. Tätä kautta lyhyen aikavälin ennusteisiinkin liittyy enemmän epävarmuutta, mitä pelkän tilauskannan absoluuttisen koon perusteella voisi luulla.
Juho Toratti on kirjoittanut noin viidessä minuutissa luettavan jutun Aspocompista, mikä oli ihan hyvää luettavaa.
Tilauskannan palautuminen kertoo markkinatilanteen kohentumisesta. Erityisesti puolijohdeteollisuudessa sekä turvallisuus-, puolustus- ja ilmailu-asiakassegmenteissä nähtiin positiivinen käänne parempaan.
Huom.
IR-ikkuna on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.
Tässä on Sotkamon legendan ennakkkommentit, kun Aspocomp julkaisee tuloksensa torstaina.
Odotamme yhtiöltä Q2:lla samankaltaista suoritusta kuin Q1:llä, mikä tarkoittaa todella voimakasta liikevaihdon kasvua (+48 %) sekä suurta tulosparannusta vuodentakaiselta. Aspocompin käänne eteni alkuvuonna erinomaisesti, mutta vastassa on ilmeisesti kapasiteettirajoitteet. Odotamme kysyntätilanteen olleen edelleen erittäin hyvä puolijohdeteollisuudessa ja puolustussektorilla. Yleisesti näkymän pitäisi olla edelleen positiivinen vuodelle 2025, mitä kautta kiinnitämme erityistä huomiota johdon toimiin kapasiteetin kasvattamiseksi. Rahoitustilanteen oletamme olleen edelleen suhteellisen kireä kasvun sitoessa käyttöpääomaa, mutta kuitenkin hallinnassa.
Toimitusjohtaja Many Skyttä Juha Kinnusen Q2-haastattelussa:
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Q2:n pääkohdat
02:13 Liikevaihto ja tuotanto
05:34 Kannattavuus
07:08 Myyntimix
09:28 Asiakasjakauman tasoittaminen
11:02 Ohjeistus
12:40 Kysyntänäkymä
13:52 Toimitusjohtaja noussut suurimpien omistajien joukkoon
Juha on tehnyt uuden yhtiöraportin Aspocompin Q2-tuloksen jälkeen.
Kannattavuus jäi Q2:lla selvästi odotuksista, mutta taustalla vaikuttaneet syyt ovat pääosin ohimeneviä. Tätä kautta yhtiö vaikuttaisi olevan edelleen aiemmalla kehityskäyrällä ja lähivuosien ennusteet ovat pitkälti ennallaan. Toisaalta vuoden 2025 tuloksella osake on kallis, ja vaikka luotamme ensi vuoden tulosparannukseen, epävarmuuden kantamisesta ei saa mielestämme kunnollista korvausta.
Rapsasta lainattua:
Rahavirta oli kohtuullinen ja tase on tervehtynyt
Liiketoiminnan rahavirta oli Q2:lla tulokseen nähden hyvä 0,6 MEUR ja yhtiön nettokäyttöpääoma on pysynyt hyvin hallinnassa. Koko H1:llä liiketoiminnan rahavirta oli vahva 2,4 MEUR ja investoinnit hyvin pienet, mitä kautta yhtiö on pystynyt keventämään merkittävästi velkakuormaansa (luottolimiitti). Myös kovenanttiehdot täyttyivät, mikä mahdollistaa investoinnit tulevaisuudessa.
Tässä on Kaisan ja Juhan ennakkokommentit, kun Aspocomp julkaisee Q3-tuloksensa torstaina 30.10.
Odotamme yhtiöltä todella voimakasta liikevaihdon kasvua sekä suurta tulosparannusta heikosta vertailukaudesta. Aspocompin kehitys vaikuttaisi jatkuvan aiemmalla positiivisella kehityskäyrällä, jossa rajoittimena toimii Oulun tehtaan kapasiteetti. Kysyntä on arviomme mukaan säilynyt vahvana puolijohdeteollisuudessa ja puolustussektorilla, mutta näiden ulkopuolella tilanne on epäselvä. Näkymien pitäisi olla edelleen hyvät loppuvuodelle, emmekä odota isossa kuvassa suuria muutoksia. Loppuvuonna mielenkiinnon kohteena ovat strategiapäivitys ja pääomamarkkinapäivä, joista odotamme lisänäkyvyyttä yhtiön kapasiteettisuunnitelmiin sekä kasvustrategiaan.
Kaisa haastatteli Aspocompin toimitusjohtajaa Manu Skyttää Q3-julkkarien jälkeen.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 Q3:n kehitys
00:59 Liikevaihto ja tuotanto
01:58 Kannattavuus
03:06 Myyntimix
04:12 Kysyntä
05:04 Asiakasjakauma
06:17 Ohjeistus
07:10 Strategiapäivitys ja pääomamarkkinapäivä
Juha ja Kaisa ovat tehneet uuden yhtiöraportin Aspocompista.
Aspocompin tulos jäi Q3:lla odotuksistamme, mutta taustalla vaikuttaneet syyt ovat pääosin ohimeneviä. Isossa kuvassa yhtiö vaikuttaisi olevan aiemmalla kehityskäyrällä ja lähivuosien ennusteemme ovat pitkälti ennallaan. Uutena tekijänä tulee kuitenkin suunnatulla annilla vahvistunut rahoitustilanne, mikä tietänee lähivuosina investointeja Oulun tehtaaseen. Vuoden 2025 tuloksella osake on yhä kallis, ja vaikka luotamme ensi vuoden tulosparannukseen, epävarmuuden kantamisesta ei saa mielestämme toistaiseksi kunnollista korvausta. Näin ollen toistamme Aspocompin vähennä-suosituksemme sekä 5,0 euron tavoitehintamme.
Rapsasta lainattua:
Rahavirta oli yhä kohtuullinen ja tase on tervehtynyt
Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla tulokseen nähden hyvä 0,5 MEUR ja yhtiön nettokäyttöpääoma on pysynyt hyvin hallinnassa. Kokonaisuudessaan liiketoiminnan rahavirta oli Q1–Q3’25:lla vahva 3,0 MEUR ja investoinnit pienet, mitä kautta yhtiö on pystynyt keventämään merkittävästi velkakuormaansa (luottolimiitti). Myös kovenanttiehdot täyttyivät. Tätä taustaa vasten suunnattu anti ja suurempi rahoitusjärjestely tulivat meille lievänä yllätyksenä, mutta toisaalta positiivinen kehitys todennäköisesti mahdollisti ne myös yhtiölle järkevillä ehdoilla.
Voisiko joku valaista, että mitä/keitä mahtaavat olla suurimmat asiakkaat. Nokia ilmeisesti niihin kuuluu. Miten paljon Nokian ja Nvidian yhteistyö voisi tuoda pysyvämpiluonteista tilauskantaa? Aspocomp valmistaa hyvin vaativia piirilevyjä ja on varmaankin asemoitunut tämän suhteen korkealle koko Euroopan mittakaavassa. Liittyykö tämä vaativan piirilevyn valmistus enemmän puolustus-ja ilmailuteollisuuteen vai muuhun teknologiaan?
Tässä on Kaisan ja Juhan kommentit, kun Aspocomp julkaisi päivitetyn strategian taloudelliset tavoitteensa ennen CMD:tä.
Aspocomp julkaisi eilen päivitetyn strategiansa vuosille 2026–2030 sekä uudet taloudelliset tavoitteensa. Strategiapäivityksen keskiössä on Oulun tehtaan kapasiteetin merkittävä laajentaminen sekä markkina-aseman vahvistaminen korkean teknologian segmenteissä. Päivitetyt kasvutavoitteet ovat mielestämme kunnianhimoisia suhteessa yhtiön nykyiseen kokoluokkaan, mutta kannattavuustavoitteet olivat sen sijaan linjassa odotustemme kanssa. Yhtiö avaa strategiaansa ja tavoitteitaan tarkemmin tänään järjestettävässä pääomamarkkinapäivässään.
Kaisa ja Juha ovat tehneet CMD:n jäljiltä uuden yhtiöraportin.
Aspocompin eilinen pääomamarkkinapäivä avasi yhtiön päivitettyä strategiaa, jonka tavoitteena on kasvaa nykyisestä kokoluokasta Euroopan suurten toimijoiden joukkoon. Päivitetty strategia on mielestämme luonteva jatkumo kehityssuunnalle, mutta kasvuhalujen rohkeus ylitti odotuksemme. Strategian kulmakiveksi nousee Oulun tehtaan kapasiteettilaajennus, joka onnistuessaan muodostaa merkittävän arvonluonnin ajurin. Päivitetty strateginen suunta antaa Aspocompille aiempaa paremmat mahdollisuudet kasvaa ulos nykyisestä kokoluokastaan ja vahvistaa luottamustamme yhtiön pitkän aikavälin kehitykseen. Lyhyellä tähtäimellä osake on kuitenkin yhä kallis, eikä epävarmuuden kantamisesta saa mielestämme riittävää korvausta. Näin ollen toistamme Aspocompin vähennä-suosituksemme ja 5,0 euron tavoitehintamme.
