Nästa veckas fredag intervjuas en sommarjobbare från Inderes. 
Vars reaktion på min intervjuförfrågan var denna:
Jag har hört att han är en riktigt kunnig kille, särskilt för sin ålder.
I fredags denna vecka var det dags för en mångsidig kvalitetsskribent. 
Trevlig fortsättning på veckan till alla!
40. MoneyWalker
Forumets största styrka är de högkvalitativa inläggen om investeringar och ekonomi, som tillför ett stort mervärde för alla slags investerare – sådana inlägg bjuds det på bland annat av användarnamnet MoneyWalker. Han har startat intressanta trådar om bolag och olika investeringsämnen, och dessutom har han skrivit välstrukturerade kvalitetsinlägg om olika bolag som säkerligen har tillfört mervärde även för analytiker.
Sippola har också nämnt denna användare för mig i ett positivt ljus, och jag är inte alls förvånad; den här killen verkar följa investeringsvärlden brett ur olika perspektiv, vilket säkert har hjälpt till att producera mycket innehållsrika meddelanden.
MW är en kvalitetsskribent som i alla fall inte har blivit bekant för mig som investerare eller person… även om hans utmärkta inlägg har gett mig en mycket stark uppfattning om att han är en väldigt smart investerare.
1. Berätta på trettio ord vem du är.
En femtioårig familjefar bosatt i huvudstadsregionen, som tillbringat sin barndom på olika håll i Finland, företagare och theologicum / civilingenjör i informationsteknologi. Arbetat med datasystem i många olika uppgifter både som löntagare och företagare. Investerat länge, men med dålig framgång.
2. Berätta om tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Jag investerade i optioner på 80-talet och led naturligtvis förluster 
Jag kodade handelssystem på 90-talet.
Enligt min mening är en bil en bra investering om den skapar glädje. 
3. Vilka intressen och hobbyer har du? Ingenting som anspelar på investering får nämnas.
Jag älskar att röra mig i naturen oavsett årstid och väder. Motion och musik har alltid varit en del av mitt liv. Jag har blivit entusiastisk över att lyssna på ljudböcker. Men familjen är meningen med mitt liv.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Mellan kl. 8–19 gör jag dagsverke huvudsakligen på distans. Rör på mig emellanåt. På kvällen ägnar jag mig åt investeringar och spenderar tid med familjen. Mitt liv är jämnt och sunt utan större arbetsrelaterat drama.
5. Kan du beskriva hur du är som investerare?
Jag är en flitig och allt tålmodigare tillväxtinvesterare. Utdelningar intresserar mig inte alls. På grund av tidsbrist svingtreidar jag knappast alls, och ägnar mig inte längre åt dagsandelar / daytrading. Jag kan investera i cykliska bolag om jag känner till branschens cykel. Investering är en trevlig livsstil och utkomst för mig, inte bara en hobby.
6. Skulle du kunna berätta om din investeringshistoria?
Jag började investera som 14-åring för mina sommarjobbspengar. De hopsparade besparingarna använde jag till att finansiera mina studier. Jag lyckades inte undvika den svarta måndagen 1987. Det grarmade enormt, men i efterhand fick jag höra att raset kom som en överraskning för alla. Jag vet fortfarande inte vad jag borde ha lärt mig av det.
Jag fick jobb och började spara som 23-åring. På botten av bostadskrisen 1993 köpte vi vår första bostad för alla våra besparingar och ett banklån. Lån amorteringarna höll jag på ett minimum och lyckades spara från min lön till aktier: Nokia, Sonera, TJ-group. Jag sålde dem precis innan IT-bubblan sprack 1999, eftersom vi behövde köpa en större bostad för familjen. Från intäkterna som framgångsrik företagare lade jag allt extra på börsaktier, tills vi 2007 återigen var tvungna att bygga en större bostad åt familjen.
När finanskrisen började ägde jag inte en enda aktie. Vid finanskrisens botten i början av 2009 hade jag redan små besparingar och lite byggnadslån kvar. All-in köpte jag Ford-aktier till priset $1-$2. Min syn var att Ford skulle hålla och GM gå under. Så blev det också, och ett år senare sålde jag Ford-aktierna med cirka 400 % vinst. Det hade funnits mer att hämta också. Vinsterna kom för lätt. Jag trodde att jag var en bra investerare.
Jag undvek alltså IT-bubblans sprickande och finanskrisen rent av tur på grund av mina bostadsprojekt.
Jag tog en paus från aktivt investerande åren 2010–2018 på grund av de bråda barnfamiljsåren. Främst studerade och övade jag lite på att treida med terminer och valutor. Jag ägde bland annat Revenio, som jag gjorde mig av med åtta år för tidigt. Jag anslöt mig till forumet 2018, och investering som framtida huvudsaklig utkomst började locka allt mer. Den drömmen är ännu ofullbordad.
I början av coronapandemin sålde jag kraftigt och lyckades tajma köpen från botten. I slutet av mars 2020 var jag återigen all-in. Det var kanske återigen tur, men jag hade nog en tydlig syn om att återhämtningen skulle bli J-formad. Det teknikras som inleddes 2021 vägrade jag att tro på. Det är hittills mitt relativt och absolut sett största investeringsmisstag.
7. Hur ser din portfölj ut till innehållet? Vilka är dina tre senaste inköp och varför har du skaffat dem till din portfölj?
Jag sköter mitt bolags, min personliga, familjens och en till portfölj. Portföljerna innehåller över 50 bolag från Finland, USA, Sverige, Norge och Kanada. I USA, Sverige och Norge investerar jag enbart i teknik, i Kanada i gruvbolag. I Finland ligger huvudvikten i små tillväxtbolag som Inderes följer.
Jag har köpt följande aktier under den senaste månaden:
Embracer. Marknadens tro på bolaget är borta. Bolaget har dock 14 000 anställda, varav 10 000 är spelutvecklare. Detta är en värdefull resurs vars potential den kortsiktiga marknaden inte kan se tillräckligt långt framåt.
Intel. Vändningsbolag. Aktiekursens 2,5-åriga nedåtgående trend har brutits. Byggandet av nya produktionslinjer i Tyskland och USA förbättrar bolagets konkurrenskraft. Pratet om Nvidia som blivande kund och AI-hypen ökar efterfrågan på aktien åtminstone de närmaste månaderna. I uppåtgående trend på veckoBAS.Paypal. Jag köpte på den överhettade marknadens toppar 2021. Företagets försäljning spås fortsätta växa med 15 % årligen och värderingsmultiplarna är utmärkta för ett tillväxtbolag. Tekniskt sett ligger kursbotten möjligen bakom oss. I en uppåtgående trend på dagligbasis. Jag tänker öka mitt innehav i ett par omgångar till.
8. Hur ser din aktieurvalsprocess ut steg för steg?
Om jag inte känner till bolaget sedan tidigare, bekantar jag mig flyktigt med dess verksamhet via företagets egna webbplatser och en aktieanalys om en sådan finns tillgänglig. Vanligtvis köper jag den första posten redan innan jag sätter mig in i det hela grundligt. Jag orkar inte göra djupdykningar om jag inte har en liten position.
Jag kontrollerar värderingsnivåerna med nyckeltal numera via Koyfin. Vanligtvis finns det även prognoser där för några år framåt.
Jag tajmar alltid köptillfället med hjälp av teknisk analys. Aktien säljs om den tekniska analysen visar att marknadens momentum har vänt. Jag vill inte fortsätta äga ett bra bolag som marknaden överger. Detta är svårt. Jag hoppas lära mig det snart.
9. Vilket är ditt livs största framgång som investerare och vilka faktorer ledde till denna framgång?
En svår fråga. Jag har inte uppgifter till hands om alla mina försäljningar. Jag skulle vilja mäta framgång i andelen vinst av portföljens värde. Så sett skulle köpet av Ford 2009 och försäljningen 2010 vara den största framgången. Investeringen hade dock en starkt spekulativ karaktär. Å andra sidan ledde detta till att jag satte mig in i den amerikanska bilindustrin och köpte Tesla-aktier.
Som investerare är min största framgång köpen av Qt Group 2017 och försäljningarna 2021. Köpen utgjorde över 10 % av mina portföljer och jag hade tålamod att behålla dem. Uppgången blev till slut över 1500 %. Jag köpte för att jag trodde på produkten. Jag sålde eftersom jag ansåg att ledningens incitamentprogram var orimligt generöst, vilket enligt mig visade på svagt omdöme hos styrelsen.
10. Vilka är dina två största styrkor som investerare och vad anser du är ditt största utvecklingsområde som investerare?
Min största styrka är definitivt att jag har gjort flera misstag och lärt mig av åtminstone några av dem. En annan styrka är mitt intresse för att fundera kring bolagens framtidsutsikter. Ett tydligt utvecklingsområde är att tajma rätt säljpunkt. Jag har vidrepade tillfällen blivit kvar som ägare till en aktie som marknaden har övergett. Å andra sidan har jag ofta sålt för tidigt.
11. Analysera dessa tre bolag på 30 ord per bolag.
-Kahoot!
En lärandeapp som är världens näst populäraste direkt efter Google. Bolaget är utmanare på OTC-börsen (Oslo) på en gigantisk marknad som formades om på grund av coronapandemin. Marknaden gillade inte att tillväxten avtog. Den har ändå vuxit nästan helt enligt ledningens löften under tre års tid. Jag äger aktier.
-Remedy
Finlands enda börsnoterade spelbolag, vars värdering är beklagligt svår att bedöma. Det är ett högriskobjekt. Marknaden tror inte på framgång för alla fem spelprojekten som pågår samtidigt. Nästa spel, Alan Wake II, släpps i oktober om mindre än fyra månader. En flopp skulle rasera aktiekursen. Det är svårare än vanligt att göra prognoser. Jag äger aktier.
-Tecnotree
En finländsk mjukvaruutvecklare som gör affärssystem för telekomoperatörer. Av dess 884 anställda finns 654 i Indien. Det är Helsingforsbörsens billigaste bolag räknat på multiplar baserade på resultat. Marknaden är rädd för att dess omsättning inte fullt ut når kassan. Ledningen har ökat sitt ägande genom aktiebonusar och direkta köp. Jag äger aktier.
12. Vilka är dina fyra viktigaste värderingsmultiplar och varför?
EV/EBIT och EV/EBITDA. Någon form av resultatbaserad värderingsmultipel är ett måste även för tillväxtbolag. Den senare om resultatet fortfarande är på minus.
EV/S och EBIT% + tillväxt%. Genom att kombinera dessa kan jag placera in bolaget i ett jämförbart värderingsfält med andra tillväxtbolag.
ROIC. Bolaget måste producera mervärde, det vill säga ROIC måste vara högre än WACC.
OCF/EV. Det operativt kassaflödets avkastning. Även för ett tillväxtbolag bör detta förbättras årligen.
13. Vad får du från Inderes Forum som du inte får någon annanstans?
Från forumet får jag ständigt nya idéer och avvikande åsikter om bolag. De hjälper till att utmana mina egna felaktiga uppfattningar.
14. Analysera dessa killar:
Gemensamt för dessa herrar är en saklig och vänlig stil. Mönstermedlemmar.
@jaska7, en fena på att gräva fram information till forumet, i synnerhet om gröna teknik-företag. Jag läser fortfarande inläggen, även om jag för tillfället knappt har någon grön teknik i portföljen.
@JHeiskanen, en utmärkt skribent i början av sin investerarkarriär, den bärande kraften i Rush Factory-tråden.
@Lexus, en mångsidig investeringsproffs, en värdefull medlem för oss andra forummedlemmar.
@Roni_Peuranheimo, en stigande analytikerstjärna som orkar svara på alla mina Tecnotree-frågor. Har en utmanande uppgift när Tecnotrees ledning kommer från en annan kultur.
15. Du har tillbringat oerhört mycket tid på forumet och känner därmed oss forummedlemmar väl. Kan du nämna något typiskt misstag bland forummedlemmar som vi skulle kunna lära oss att undvika?
Jag har lärt mig att man inte ska följa andras köp. Min portföljs tre största förluster har uppstått under de senaste fyra åren genom att köpa i spåren av en känd forummedlem. Jag kommer aldrig att göra om det. Följ inte mig, även om jag meddelar mina köp eller försäljningar. De meddelandena är enbart till för min egen mentala hälsobalans.
16. Investeringspsykologi är ett alldeles för underskattat område inom investeringar. Praktiserar du investeringspsykologi på något sätt, och i så fall hur?
Ja, på två sätt. Jag har lärt mig att kontrollera mina känslor när kurserna faller och stiger. Att portföljens värde sjunker vållar mig inte längre bekymmer. Man måste komma ihåg misstagen, men inte det förlorade pengarna.
För det andra är aktiekurser marknadspsykologi. Den tekniska analysen är mitt verktyg för att signalera och förutse graden av marknadens girighet och rädsla. Jag har tillämpat detta i över 40 års tid.17. Vad skulle dagens MoneyWalker säga till gårdagens MoneyWalker som just hade börjat investera?
Bekanta dig med bolaget och dess prognostiserade framtid innan du köper aktien. Detta gäller i synnerhet vid försäljning.
18. Vilka mål har du med ditt investerande? Har du några eurobaserade mål?
Mitt mål är att slå S&P 500-indexet på årsbasis, det vill säga jag vill vinna min frus investeringsportfölj. Något eurobaserat mål har jag inte längre.
19. Skulle du kunna ge ett tips på hur Alokas kan lära sig att analysera bolag mer självständigt?
För det första skulle jag skilja på analysen av bolaget och analysen av aktiekursen. Vid bolagsanalys är bolagets egna webbplatser den primära informationskällan, men jag rekommenderar också att man använder analystjänster. Till exempel är Koyfin och Tikr värda sitt pris.
Analysen av aktiekursen får inte det erkännande den förtjänar i investeringslitteraturen. Det är inte vettigt att köpa ens ett undervärderat bolag vars kurs vänder nedåt när marknaden överger det. Man måste oroa sig för att vänta på en vändning i sentimentet. Därför skulle jag lära mig grunderna i teknisk analys.
20. Vad vill du särskilt tacka forummedlemmarna för?
Tack för alla bolagstrådar och de analyser ni skriver i dem. De är till ovärderlig hjälp när man vill ta reda på vad ni tänker om bolagen som investeringsobjekt. En sådan här databank går inte att få någon annanstans.
Stort tack till MW för kvalitativa svar!
Jag är verkligen glad över min intervjuserie och i synnerhet över de intervjuades utmärkta svar. Jag hoppas verkligen att många forummedlemmar och även andra investerare läser dessa med eftertanke, eftersom man garanterat får mycket hjälp av dem till sin egen investeringsverksamhet, bara man är öppen och läser svaren noggrant.
Jag vill tacka MoneyWalkker för insatsen för vårt kvalitativa Forum. Det är ganska häftigt att det här rör sig olika investerare som delar med sig av information och hjälper andra investerare – det är kanske den bästa grejen med det här Forumet.
Trevlig helg!
Här nedan är Acumens tweet gällande intervjun med MoneyWalker, jag tog skärmdumpar av tweeten och bilderna i den:
https://twitter.com/AcumenFutures/status/1674743016148353024
Det finns mycket hos MW som jag själv skulle vilja vara; mångsidigt tänkande och perspektivsökande, långsiktig, ödmjuk och alltid ivrig att lära sig. Man bör dra lärdom av sina misstag, och det börjar ofta med att man erkänner dem, vilket ibland kan vara väldigt svårt.
Ha en trevlig och avkopplande fredagskväll!
P.S. Antti Siltanen har skapat en initieringsanalys om Biohit, det vore bra helgläsning för alla.
På fredag står Inderes återkommande (och hyllade) sommarjobbare på tur.
Nästa vecka är det dags för en analytiker som enligt mig har de svåraste bolagen att analysera… men säkert inte enligt hen själv. 
Det är trevligt att läsa bolagstrådar och andra investeringsrelaterade trådar varje dag. Man märker ständigt vad som är kärnkompetensen hos debattörerna här på forumet, och det är förstås investeringar. Man förstår och uppskattar inte alltid tillräckligt hur vissa aktivt skapar fantastiskt och välskrivet investeringsrelaterat innehåll här – det är till stor hjälp för oss andra investerare – tack till alla er aktiva! 
41. MIIKA PUROLA
Miika jobbar i community-teamet, men vi har egentligen inte haft så mycket med varandra att göra före den här intervjun eftersom våra arbetsuppgifter inte har korsats. Jag fick ett tips internt om att det lönar sig att intervjua Miika, så jag tog fasta på det.
Det intryck jag själv har haft av Miika är att han är mångsidig och intelligent, men eftersom jag inte känner honom tillräckligt bra bad jag om hjälp från inderesare att berätta lite om Miika:
@Jeremias_Makkonen: Miika är en toppenkille som gång på gång lyckas häpnasväcka med sitt mångsidiga kunnande och sin intelligens. Jag beundrar särskilt Miikas förmåga att närma sig saker från synvinklar som jag inte ens själv skulle komma på.
@Tomi_Valkeajarvi: Miika är en sann mångsysslare som kan i praktiken allt från att koda till att bolla med siffror. När han kommer till kontoret för han alltid med sig positiv energi och en vilja att få saker gjorda. En av de smartaste killarna för sin ålder som jag någonsin har sprungit på.
Miika är helt klart en skön typ, så nu får ni höra tankar från denna unga kvalitetsmedarbetare.
1. Berätta på trettio ord vem du är.
Jag är en 21-årig matematikpulare från Helsingfors universitet som har jobbat på det korporativiserade Inderes i 5 långa år. Jag är också pappa till hunden Mimmu, som gillar att gå runt på kontoret och ställa de mest irrelevanta frågorna till analytikerna och driva omkring.
2. Berätta tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
När jag sökte TET-praktikplats (skolpraktik) kallade jag Verneri för Valtter. Jag var Inderes-anställd nr 16 om jag inte minns fel. Petri Kajaani spelade ut mig fullständigt i bordfotboll under TET:en, och efter det har jag bara spelat när det varit ett tvång.
3. Vilka intressen och hobbyer har du? Inget som anspelar på investering får nämnas.
Jag vill påstå att mina intressen är schack, matematik och e-sport. Inom den riktiga sportens värld gillar jag också padel och fotboll.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Låt oss välja de sannolikaste scenarierna. Jag vaknar vid åttatiden och tar ut hunden eftersom morgonpromenaderna enligt flickvännen är mitt ansvarsområde. Jag kokar kaffe som smakar illa och sätter mig vid datorn för att göra lite sunvader. Under skoldagar svettas jag och slår huvudet i väggen över något enkelt problem, och under arbetsdagar funderar jag på hur jag ska sysselsätta mig själv. Kvällens händelsefördelning är betydligt bredare och jag kan till och med råka röra på mig, läsa artiklar/böcker eller spela datorspel.
5. Kan du kort beskriva hur du är som investerare?
Som investerare har jag varit kanske till och med för passiv. Jag har om jag minns rätt gjort totalt bara 4 försäljningar under min obetydliga historik. Annars har rotationen i min portfölj skett i form av företagsaffärer när en del av de bolag jag ägt har köpts upp. Jag tror på att begränsade resurser i kombination med Inderes handelstrestriktioner och en students ständiga likviditetskris kräver långsiktighet vid aktieval. Jag tror också på att ett av de mest betydelsefulla sätten att få avkastning med egna resurser är att ta kantskrisk, det vill säga i praktiken äganderisk, och bli belönad för denna risk. Jag har alltså historiskt strävat efter att hitta kvalitetsbolag, precis som säkert alla på forumet, på så sätt att det finns tydliga positiva drivkrafter för deras affärsverksamhet som realiseras på sikt. Jag tror inte att min egen tid + begränsade förståelse och andra begränsningar som min nuvarande livssituation medför skulle förutsätta en mer komplicerad avkastningsgrund när jag väljer aktier.
I framtiden kommer min stil att förändras, men det är inte riktigt dags för det ännu.
6. Skulle du kort kunna öppna upp vilken investeringshistoria du har?
Jag började plocka aktier för mina första Inderes-löner år 2018. Därefter har följande besökts i kronologisk ordning i portföljen: Evli, Pihlajalinna, Hoivatilat, Talenom, Harvia, Qt, Relais, Inderes och Rovio.
Under de senaste åren har antalet köp minskat avsevärt och jag har övergått till ett evighetslångt “hodlande” när det gäller dessa innehav.
7. Vad har du haft för nytta i ditt aktieval av att jobba på
Inderes? Vad är Inderes för som sommarjobbsgivare?
I början har jag med Inderes hjälp undvikit många fallgropar. Jag har fått hjälp i form av både boktips och ifrågasättande av tankar. Jag minskar Saulis ord ”Mängden ersätter kvalitén” när jag gick och frågade vilka böcker jag borde läsa. Därefter letade vi igenom alla böcker som fanns på kontoret och jag packade ner dem i ryggsäcken som sommarlektyr. Sett i efterhand har detta råd hjälpt mycket för att hitta en viss typ av intuition. Inderes mest betydelsefulla bidrag är antagligen den tysta kunskapen: vilka saker som är betydelsefulla och vilka som inte är det. Detta har hjälpt till att öppna upp spelplanen för fundamenta på ett sätt som är svårt att ersätta genom att läsa en numrerad mängd litteratur.
Som arbetsgivare erbjuder Inderes olika möjligheter för olika roller för framtida individer. För mig har Inderes erbjudit en plattform för att lära mig, utveckla mig själv och vara till nytta för kollegor och community-medlemmar. På Inderes är det möjligt att ta så mycket ansvar som man har senor i ryggen att bära. Organisationsmodellen ger individer, i synnerhet i community-teamet, friheten att förverkliga sig själva och friheten att fatta beslut för att utveckla communityts riktning. Detta har passat mig utmärkt, även om det ibland känns som att den ständiga egna initiativförmågan och självsysselsättningen tar energi.
8. Hur ser din portfölj ut för närvarande och vilka två aktier är **sådana som du förväntar dig mest värdeökning av i år?**Jag anser att min portfölj är för koncentrerad av ovan nämnda skäl, och för närvarande innehåller den bara 4,5 bolag: Inderes, Qt, Relais och en liten skvätt Talenom. Det halvvägssatta bolaget är Rovio, vars frigjorda kapital väntar på att allokeras. Eftersom frågan kräver två, väljer vi väl Qt och Inderes :D. När det gäller dessa bolag kan man hellre byta ut ordet “förväntar” i frågan mot “hoppas”.
9. Tar du mer risker eftersom du är ung? Varför eller varför inte?
Jag hoppas att jag gör det. Extra stress är säkert lättare för kroppen att hantera när man är ung och cellerna fortfarande nybildas i rask takt. Jag tror att jag ligger nära en normal person, vars livscirkel och livssituation uppmuntrar till mindre risktagande när man blir äldre. Man måste också komma ihåg i mitt eget fall att även om min portfölj är koncentrerad, är de absoluta summorna i aktier så pass lätta att en halvering av portföljen inte tvingar fram självdestruktiva tankar.
10. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?
Min aktieplockningsprocess gör mig generad. Inte för att jag inte skulle kunna motivera dem eller stå för dem, utan av semantiska skäl. De nuvarande innehaven har valts i enlighet med min dåvarande filosofi: efter att ha läst analyser, gjort egna scenarier samt frågat både analytikern och arbetskamraterna. Min egen filosofi om marknader/allokering är dock för närvarande under så stora förändringar att jag inte har velat skapa en egen uppfattning ännu om på vilket sätt jag vill allokera mina tillgångar. Och å andra sidan, hur min egen allokeringsprocess borde se ut. Detta är också en orsak till den låga portföljrotationen. Jag anser att jag för närvarande kan använda min tid effektivare genom att studera ämnet än genom att fatta allokeringsbeslut. Om svaret lämnade dig kalla eller på dåligt humör, lönar det sig att titta på den video med Turo som det pratats om på kontoret i veckan:
Pikkupoika puhuu siansaksaa reup
11. Vilka är de viktigaste delarna i analytikernas rapporter för dig och varför?
Själv läser jag numera mindre analyser, men det viktigaste utbytet av rapporterna för mig är att förstå de element genom vilka man bör börja skissa upp/modellera företagets affärsverksamhet. Analytikern har i den omfattande rapporten gjort val om vilka saker hen upplever som väsentliga för företaget och med vilka relativa vikter dessa borde viktas i analysfasen. Analytikerns arbete gällande branschsyn och marknadens värdering är enligt mig också betydande.
12. Du får välja två personer till gemenskapsteamet (yhteisötiimi) för att producera material, vilka skulle särskilt förtjäna extra synlighet? (reklam tillåts)
Ett helt legendariskt klipp: Inderes Free-tili - YouTube
Och som seriöst innehåll rekommenderar jag allt som Antti Järvenpää rör vid.
14. Vad får du från Inderes Forum som du inte får någon annanstans?
Forumet har formats till Inderes-gemenskapens stamställe, som likt en hörnsten tvingar investerare att stiga in i Inderes tjänst. För mig symboliserar Forumet en krog där det är möjligt att få finurliga idéer, de senaste nyheterna och ibland också något underhållande. Jag läser forumet mer utan att logga in, så döma mig inte för den genant svaga statistiken.
15. Du tvingas lämna din portfölj till tre forummedlemmar för förvaltning i ett år, vilka skulle du välja och varför?
@Yu_Gong , @Tommi_Saarinen och @Matias_Arola Jag tror att denna kombo skulle kunna överraska.
16. Om vi glömmer bort hur intressant och underhållande investeringshobbyn är, varför och för vad investerar du?
Jag investerar för att vid oförutsedda händelser kunna leva utan större ekonomiska bekymmer. Jag har en dålig vana att sprida bitterhet omkring mig när jag är stressad, och genom att motverka detta skulle jag hjälpa mig själv att vara en mer positiv person för min omgivning.
17. Vilka långsiktiga mål har du med ditt investerande? Har du några eurobaserade mål?
Jag gillar inte “investeringsporr”, så av den anledningen skulle jag inte berätta om eurobaserade mål ens i princip, även om jag hade några. Det långsiktiga målet är att släcka törsten på sporten.
18. Om du med en knapptryckning kunde lära forummedlemmarna en sak, vad skulle det vara och varför?
Om jag med en knapptryckning kunde lära forummedlemmarna en sak och samtidigt mig själv, så till exempel detta, eftersom det fanns ett meme om det i mitt egna memebibliotek: Kalman filter - WikipediaOch eftersom mina egna vänner inte brydde sig om det här memet, förväntar jag mig inget annat än tomater för det här inlägget.
Meme:
19. Kan du ge ett tips som kan göra en Nybörjare till en bättre investerare?
Utmana analytiker, fråga om deras känslor och sträva efter att ifrågasätta de perspektiv som de lyfter fram.
20. Vad vill du särskilt tacka forummedlemmarna för?
Jag vill tacka forummedlemmarna för att ni utvecklar och upprätthåller en värdefull gemenskap. Bildandet av en högkvalitativ gemenskap som gynnar flera parter är inte en självklare sak.
Tack Miika för svaren!
Svaren talar om det; Miika är precis vad Inderes-folket har sagt att han är, så Inderes framtid är i goda händer, så länge man tar väl hand om dessa duktiga unga talanger.
Miika har sådana sidor och egenskaper som många framgångsrika personer också har; förmågan att se på saker ur olika perspektiv, dessutom är han mångsidig och ingen svartvit besserwisser, utan en kille som flitigt rör sig framåt. Inom investering klarar sig just killar som Miika, som öppet och objektivt utforskar saker med entusiasm utan onödiga besserwissermässiga gissningar.
Det var allt för det här gången, trevlig helg allihop! 
Jag fick bl.a. WhatsApp-meddelanden från tre olika personer som berömde Miika och hans svar. Till exempel nämndes intelligens och sinne för humor… jag måste säga, att jag önskar att jag hade varit sådan som 21-åring, eller ens nu!
Nästa vecka är det dags för en hyllad analytiker för utmanande bolag, sedan veckan därpå, om jag minns rätt, en representant för ett visst bolag. Längre fram blir det sedan forumanvändare, fler analytiker, någon med en stor portfölj etc.
Kom ihåg att titta igenom även de tidigare intervjuerna, tack och ha en lugn helg allihop!
Denna fredag är det dags för en analytiker som bevakar just de där riktigt svåra bolagen och som har en intressant utbildning för att vara analytiker, och varför inte även i övrigt.
Nästa vecka är det dags för en bolagsrepresentant vars bolag är känt för sin personalvänlighet, om man får säga så.
Följande intervjupersoner presenteras i takt med att deras svar anländer.
Ha en bra början på veckan!
43. ANTTI SILTANEN
Jag sprang på Antti på kontoret och märkte att han är en väldigt avslappnad och trevlig kille, precis som jag hade tänkt och även hört. Enligt mig är Antti en ganska fantastisk analytiker eftersom han kan berätta om branschen och verksamheten för de utmanande bolag inom krävande sektorer som han bevakar på ett sådant sätt att även en vanlig investerare som inte är insatt i branschen får ut mycket av dessa bolag. Dessutom är Antti en viktig person för Inderes eftersom det antagligen inte är många som kan sätta sig in i de bolag han bevakar lika bra, och förhoppningsvis kommer vi att få in fler liknande bolag i Inderes bevakning.
Jag uppskattar herre Siltanen också för att hans bakgrund är ganska otypisk för en analytiker, men ändå är han en väldigt trovärdig analytiker. Ju mer jag har hängt på “finansinvesterartwitter”, desto bättre har jag insett att det är bra om en person har lite erfarenhet, bakgrund och kunskap om annat än bara sin egen bubblas frågor och åsikter… så det är häftigt att det finns olika killar med olika bakgrund bland analytikerna.
Det lönar sig alltså att noga läsa tankarna och svaren från denna på ett positivt sätt lite annorlunda analytiker.
1. Berätta med trettio ord vem du är.
Inderes Life Science-analytiker sedan 3/2022, det vill säga jag bevakar bolag som baserar sig på biovetenskap. Jag är gift och far till en liten flicka. Till familjen hör också labrador retrievern Bea-Birgitta. Min utbildningsbakgrund är molekylärbiolog, ie. dr.
2. Berätta tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Jag hamnade på Inderes tack vare användarnamnet @TJT. Jag bekantade mig med Inderes som investeringsobjekt och lade märke till hans meddelande på forumet.
Jag hade verkligen inte tänkt på analytikeryrket som en möjlighet, men när den öppna tjänsten uppenbarade sig genom det här meddelandet hade jag bestämt mig för att söka redan innan jag ens hade hunnit öppna länken.
Jag har varit på japansk TV. Shinya Yamanaka fick Nobelpriset för utvecklingen av s.k. inducerade stamceller samtidigt som jag bodde och arbetade vid Osakas universitet och arbetade med just dessa celler. Landet blev helt till sig över Nobelpriset och genast nästa dag kom morgon-TV-programmet “Morning Bird” till labbet från Tokyo för att filma. Jag hade inget egentligt ärende till labbet då, men min chef bad mig ändå komma dit eftersom det tydligen ser bättre ut när det är internationellt folk med på bilderna 
. Jag är fortfarande ett ganska stort Japan-fan efter alla häftiga upplevelser under den tiden. Den där TV-episoden var mest en rolig slump, men de lokala vännerna, matkulturen och många andra saker har fastnat oförglömligt i minnet och gjort ett djupt intryck.
Verneri och jag är uppuxna på samma gata. Vi har dock så stor åldersskillnad att vi lärde känna varandra först på Inderes.
3. Vilka intressen och hobbyer har du? Inget som har med investering att göra får nämnas.
Jag spelar i ett band. En kompis som länge hållit på med gör-det-själv-musikgrejer frågade mig för några år sedan om jag skulle vara intresserad av rollen som basist i ett band som spelar källarblues. Jag försäkrade mig om att han visste att jag inte spelar något instrument. Det gjorde inget, sades det. Jag tänkte att det är bäst att tacka ja på stört – en ny bandinbjudan för en som inte kan spela kanske inte kommer igen på ett tag… Jag märkte snabbt att det går att kompensera brist på skicklighet med högre volym, med råge.
På somrarna blir det mycket stugliv och framför allt fiske där. Gösjiggning och lite trolling är huvudgrenarna. Jag trivs också bra i sommarköket med grillning och rökning. Motorcykelåkning har legat varmt om hjärtat, men hojen står nu på stånd på grund av tidsbrist. På vintern byts fisket ut mot utförsåkning. Annars sköts motionen genom hundpromenader och sporadisk fristilsbrottning i garagets gym.
Som en hobby kan man väl också räkna styrelsearbete i det tidiga Medtech-bolaget Epiheart.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar vid 7-tiden. Själva uppvaknandet tar en halvtimme och tre koppar kaffe, varefter jag sköter morgonbestyren och läser meddelanden och nyheter med multitasking. Självklara arbetsdagen börjar vid 8.30-tiden, nuförtiden typiskt på distans eftersom vi flyttade utanför huvudstadsregionen i början av året. Hittills har en stor del av arbetet bestått av att arbeta med startrapporter för bevakning, vilket ofta tar hela dagen. När arbetsdagen tar slut varierar mycket. Ibland slutar jag vid kontorstid, men ofta tar jag en paus på eftermiddagen och fortsätter att arbeta på kvällen. Vardagskvällarna inbegriper familjetid, motion och läsning.
5. Kan du berätta om din arbetshistoria?
Redan när jag funderade på studieplats hade jag bestämt mig för att inrikta mig på forskning. Jag valde biologi å ena sidan för att det kändes väldigt intressant att förstå livet på molekylnivå överlag, och å andra sidan på grund av de oändliga tillämpningsmöjligheterna, till exempel genom utveckling av nya vårdformer. Huvudämne blev senare molekylärbiologi. Efter studierna gjorde jag min avhandling vid Helsingfors universitets biomedicinska institution. Efter disputation var jag ett år i Japan vid Osakas universitet och därefter åter som postdoktorand vid HU. Till arbetet hörde förutom forskning även undervisning i farmakologi vid medicinska fakulteten. Jag bestämde mig för att sluta med forskningen vid årsskiftet 2016-2017 och gick över till Biocentrum Finland, där uppgifterna innefattade att koordinera teknologisamarbetet mellan Finlands Life Science-universitet. Som bihang koordinerade jag teknologisamarbetet mellan fakulteterna och de separata inrättningarna vid HU. Jag har ägnat mig åt investeringar länge, och på Inderes öppnades sedan en möjlighet att kombinera intresset för biovetenskap och investeringar. Det är helt fantastiskt att det på Inderes fanns mod och vision att rekrytera en analytiker med otypisk bakgrund.
**6. Hur skulle du beskriva dig själv som investerare?**Jag började ursprungligen med en värdeinvesteringsstil eftersom det kändes mest naturligt för mig. Numera utgår strategin först och främst från en avvägd allokering, lite i andan av All Weather Portfolio. När det gäller aktieinvesteringar är tanken att olika typer av aktier presterar under olika tider, så min strategi omfattar därmed olika aktieinvesteringsstilar och någon stil borde i princip alltid fungera oavsett tidsperiod. Syftet är också att skydda portföljen mot egna tankefel och misstag, det vill säga att andelen aktivt plockande har begränsats. Det egentliga aktieurvalet håller ändå det hela roligt och intressant. Där betonas tänkande av typen “growth at a reasonable price” på lång sikt, särskilt nu när handeln är begränsad på grund av Inderes regler. Tidigare plockade jag mer mångsidigt även på kortare sikt. Nuförtiden betonar jag även företag som jag följer i mina val.
7. Kan du berätta om din investeringshistorik?
Jag började en gång i tiden på teknikbubblans topp med fonder. Metoden var teknisk analys, med hjälp av vilken jag konstaterade att t.ex. IT- och bioteknikfonder (sic) är utmärkta investeringsobjekt. Fondernas värden följde jag naturligtvis upp dagligen. Äventyret resulterade i att man fick slicka sina sår, och investering stod annars inte heller på agendan under studieåren. Något omkring 2006 intresserade jag mig för att studera och följa ekonomin, vilket ledde till de första direkta aktieinvesteringarna – den här gången i närheten av finansbubblans topp. Att rida ut finanskrisen med full aktievikt var en bra erfarenhet. Därefter har kriser eller “lurmarknader” (kusetusmarkkinat™) knappt rört mig i ryggen. Efter det har det funnits perioder med mer aktivt investerande, t.ex. med studier i kvantitativt investerande och investeringspsykologi. Ibland har intresset och tidsanvändningen legat på annat håll, men jag har alltid återvänt till sporten. Coronakrisen väckte åter intresset efter en paus, i synnerhet för aktieurval. Jag trivs bäst på björnmarknader, då det är lättare att hitta fynd att köpa.
8. Vad har du haft mest nytta av i ditt investerande av att vara analytiker?
Inderes process och den tid som läggs på bevakning möjliggör en djupare och mer omfattande inblick i investeringsobjektet än vad man annars skulle ha möjlighet till. Detta har fört med sig balans och en mångsidig syn både på den egna bevakningen och på sättet att betrakta andra investeringsobjekt. Inderes har förstås också många mycket kompetenta kollegor som är intresserade av investeringar, och som det är roligt att fundera och resonera med.
9. Hur funderar du kring portföljens diversifiering, eller funderar du på den över huvud taget?
Jag har funderat mycket på det tidigare. Numera är det inte lika nödvändigt att fundera på saken, då diversifieringen till stor del sköts automatiskt genom att följa investeringsstrategin. Först har man förstås allokeringen mellan tillgångsslag, vilket är det centrala beslutet. Under den diversifierar jag mina aktieinvesteringar med tre olika stilar: aktieurval (huvudsakligen i små hemmamarknadsbolag), indexering och kvantitativt investerande. För det sistnämnda byggde jag en gång i tiden som ett hobbyprojekt en egen modell baserad på litteratur, forskning och backtesting, som jag fortfarande tillämpar. Inom aktieurvalet har jag cirka 20 rader, vilket visserligen skulle tåla en gallring. De enskilda bolagens vikt i portföljen är ganska begränsad tack vare dessa olika stilar.
10. Hur ser din portfölj ut för närvarande? Vilka är dina tre största innehav och varför?
Pappersguld – hänger ihop med den ovan nämnda allokeringen, som även inkluderar ädelmetaller och råvaror. BRKB – finns i min portfölj som en ersättare för ränteinvesteringar från den tid då obligationernas avkastning-risk-förhållande var exceptionellt svagt. AFL – har funnits i portföljen i över 10 år. Starkt defensivt kassaflöde med mycket låg risk. Fyller numera samma funktion som BRK som ersättare för ränteinvesteringar.
Jag antar att du med din fråga kan ha avsett aktieurval, som ovanstående inte direkt representerar, så top 3 för stock picking är: Harvia – ett konkurrenskraftigt bolag som jag har varit med i sedan våren 2020. Tajmingen för köp och sälj har träffat ungefär rätt på gräset, så positionen har vuxit till portföljens största. Bioretec – ett färskt förvärv. Motiven kan läsas i den senaste uppdateringen och inledande bevakningsrapporten. OmaSP – Stark historik (träck), anmärkningsvärd värdering och jag bedömer att bolaget fortfarande har en del utrymme för tillväxt.
11. Det pratas enligt mig för lite om att sälja aktier, så jag frågar dig: hur ser din process för att sälja aktier ut steg för steg?
Typiskt sett hamnar ett bolag på säljlistan om det visar sig vara mindre kvalitetssäkert än jag bedömt, eller om investeringen i övrigt saknar förutsättningar att nå upp till målen. Försäljningen verkställs åtminstone i princip med detsamma, jag är inte intresserad av att tajma t.ex. med teknisk analys (TA).
12. Berätta med trettio ord per bolag vad du anser om dessa aktier:
- Biohit
Ett måttligt värderat diagnostikbolag som rör sig lite under radarn. Framgången hänger till stor del på Gastropanel och den kinesiska marknaden, så riskerna är ganska koncentrerade. Den långsiktiga utsikten är dimmig, vilket man förhoppningsvis får mer klarhet i vid höstens strategiuppdatering.
- Faron Pharmaceuticals
Ett läkemedelsutvecklingsbolag som är involverat i mycket och som skulle behöva en stor kapitalinjektion för att genomföra sina planer till fullo. Måltavlan för den främsta läkemedelskandidaten bexmarimab, Clever-1, är sparsamt utforskad inom cancerbiologin, vilket å ena sidan skapar en egen nisch för Faron, men som också kan medföra osäkerheter i avtalsförhandlingarna.
- Nexstim
Drivkrafterna är de nya NBS6-apparaterna, förmodligen betydande licensintäkter för bolagets storleksklass med början nästa år, och den nya partnerklinikverksamhetsmodellen. Särskilt för den sistnämnda är synligheten svag. TMS-marknaden har enligt mig strukturella utmaningar när konkurrenterna strävar efter omsättningstillväxt på bekostnad av lönsamhet.
- Orion
Nubeqa klättrade nyligen upp till att bli bolagets största produkt, och positiva nyheter från den fronten är att vänta för flera år framåt. Nubeqas kassaflöde öppnar upp enorma möjligheter för kapitalallokering och för att öppna upp tillväxtvägar av olika typ.13. Du bevakar flera bolag (BBS, Biohit, Bioretec, Faron Pharmaceuticals, Modulight, Nexstim och Orion) som enligt mig är väldigt riskabla lottsedlar, förutom möjligen Orion. Är det inte rena rama gamblingen att investera i många sådana här aktier? På något sätt känns många av dem som väldigt utmanande objekt för vanliga investerare, så att de i händelse av allt endast borde ta en liten “nöjdhetsposition” (hupipositio).
En bra fråga som skulle förtjäna ett mer grundläggande svar än vad som är möjligt att ge här. Själv ser jag egentligen enbart Faron som ett till viss del lottsedelsartat bolag på grund av läkemedelsutvecklingens natur. Visst finns det mer framtida osäkerhet i dessa bolag än genomsnittet på börsen. Per bolag varierar denna osäkerhet mycket och är till sin natur olika i olika bolag. Framgång ligger dock i bolagens egna händer, så jag bildar mig prognoser och en uppfattning om sannolikheten för långsiktig framgång och konkurrensfaktorer genom att utvärdera dem. Här är några teman genom vilka jag själv utvärderar ett bolags sannolikhet att lyckas och därmed till en god aktieavkastning:
Bolagets operativa verksamhet och ledningens kvalitet. Är bolagets resurser och kvaliteten på verksamheten tillräckliga för att lyckas på marknaden? Bolagen verkar i regel på internationella marknader, så kvaliteten på verksamheten måste vara på en hög nivå för att klara sig där. En jämförelse av bolagets tidigare givna framtidsutsikter med det som sedan har inträffat (ord vs. handling) ger en fingervisning om hur sannolikt det är att de nu kommunicerade utsiktena kommer att infrias i framtiden. Affärsverksamhetens historia upprepar sig sannolikt på gott och ont, såvida det inte har skett väsentliga förändringar i bolaget. Att utvärdera detta är antagligen lika enkelt eller svårt för investerare som kan branschen sämre som i fallet med andra branscher.
Produktens kvalitet/konkurrenskraft. Produkterna säljs på evidensbaserade marknader, så produkten måste vara bättre än konkurrenternas när det gäller effekt-, säkerhets-, kostnadsprofil eller liknande. Ett exempel är Orions Nubeqa, som är likvärdig med konkurrenternas när det gäller effekt, men bättre än dem när det gäller biverkningsprofil. Det kan vara svårt att utvärdera en produkts konkurrenskraft utanför branschen, så förhoppningsvis är analyserna till hjälp här.
Binär risk. Exempelvis kan en läkemedelskandidat bli värdelös om effekt- eller säkerhetsprofilen inte är tillräckligt bra. Detta tillför alltså en äkta lottsedelskaraktär. Inom medtech- eller diagnostikbolag är detta typiskt sett mindre förekommande.
Finansieringsrisk. Behövs eget kapital-finansiering? Hur många rundor? När? Hur har emissionerna lyckats tidigare? Finns det en risk att hamna i en starkt utspädande ond cirkel?
Försäljningstillstånd. Finns det en risk att försäljningstillståndet inte beviljas eller att det försenas avsevärt? Vilka blir konsekvenserna av en försening t.ex. gällande finansieringen?
Så sammanfattningsvis: jag ser inte investeringar som lotteri, men det finns förvisso framtida osäkerhet. Den vanliga investeraren gör nog klokt i att hålla positionerna måttliga och komma ihåg god spridning.
14. Vad anser du är det svåraste i analytikeryrket? Vad gillar du mest med ditt jobb?
Jag gillar egentligen nästan allting. Att sätta sig in i bolag och diskutera casen med kollegor, samarbeta med bolagens ledning och anställda, modellera och skriva osv.
Jag är bättre på långsamt än på snabbt tänkande. Det svåraste tycker jag är att på rapportdagen få in all ny information i modellen, när samma dag upptas av att läsa rapporten, följa webbsändningen, ställa frågor, intervjua ledningen och skriva själva rapporten. Jag skulle gärna lägga ännu mer tid på att fundera över och smälta ny information.
15. Du tvingas lämna bort din portfölj i tre år till två personer från Inderes som inte är analytiker och två forummedlemmar, vilka skulle du välja och varför?
Yu Gong. Jag vet inte vad som skulle hända med portföljen men åtminstone skulle jag få ett gott skratt åt Yus skämt. Antti Järvenpää. Jag har faktiskt inte pratat så mycket om investering med Antti, men han är en så pass klok och bildad man att jag inte en sekund tvivlar på hans färdigheter som investerare. Sijoittaja-Alokas. Till och med jag vet att det lönar sig att rekrytera talang, inte färdighet. Jag tror fast på att Alokas passion för investering kommer att bära långt in i framtiden. Mauri verkar på samma sätt vara en extremt klok och passionerad investerare som förhåller sig till saker med ett öppet sinne.
(Jag taggar er så att ni märker det: @Yu_Gong, @Antti_Jarvenpaa och @Mauri h. Alokas)
16. Vad anser du är det bästa med vårt forum? Vilka är dina favoritrudar (trådar), om man inte räknar med trådarna för de bolag du bevakar?
Trots instruktionen tvingas jag nämna Faron-tråden som superhögklassig tack vare bl.a. jerej, Vino_Pino och Rushimato. Annars följer jag trådar för andra Life Science-bolag än de jag bevakar samt trådar som rör Inderes. Att följa andra trådar är sporadiskt på grund av tidsbrist. Det bästa är nog entusiastiska människors bakgrundsarbete och att de gräver fram nya fakta och perspektiv.
(jag taggar er så att ni märker det: @jerej, @Vino_Pino och @Rushimato h. Alokas)
17. Om du med en knapptryckning kunde lära ut/internalisera en analysrelaterad sak till forummedlemmarna, vad skulle det vara och varför?
Värderingen av flera bolag som jag bevakar är till sin natur oprecis på grund av framtida osäkerheter. Av denna anledning är en riktkurs som sammanfattas i en enda exakt siffra något som jag anser man inte borde förhålla sig alltför bokstavligt till. Det väsentliga är riktningen på rekommendationen. Jag skulle dock tro att många redan har internaliserat detta.
18. Har du några konkreta investeringsrelaterade mål, till exempel i euro eller procent?
Det finns inga numeriska mål, men jag strävar efter en bättre riskjusterad avkastning än index genom aktieval och kvantitativa investeringar.
**19. Hur skulle Alokas kunna lära sig att investera i lite mer riskabla företag och/eller företag i mer utmanande branscher?**Förutom det grundläggande arbetet, det vill säga att bekanta sig med bolagen och läsa analyser, vill jag uppmuntra till att ställa aktiva frågor. Jag svarar gärna på frågor och för vidare frågor till ledningen genom intervjuer. Frågorna hjälper även mig att vässa mitt tänkande, vilket återigen visade sig med den här intervjun!
20. Vad vill du rikta ett särskilt tack till forummedlemmarna för?
För högkvalitativ diskussion även under en mer björnaktig marknad.
Tack till Antti för mycket intressanta svar!
Åtminstone jag fick en hel del att tänka på och information från den här intervjun som jag kan ha nytta av när jag studerar olika bolag som jag inte har samma “beröringspunkt” till som till andra, mer vanliga bolag.
Antti har ett fantastiskt sätt att berätta om saker på ett intressant och tydligt sätt, så att han får andra att bli intresserade av sådant de annars inte hade brytt sig om. Det är förstås viktigt vad man berättar, men också hur man berättar det, med tanke på både lärande och förståelse – det är (även) därför jag är ett fan av Inderes.
Tack och ha en trevlig helg allihopa!
P.S. Från och med denna fredagseftermiddag till kanske söndag kommer jag att vara mycket mindre aktiv på forumet, så jag kanske inte kan reagera på flaggningar, taggningar eller privata meddelanden. Vi tillbringar intensiv tid med gamla vänner. Jag kommer säkert att kika in på forumet och läsa lite och skicka ett par meddelanden.
Jag uppskattade Antti mycket, men efter intervjun ännu mer.
Jag gillar att få fråga folk om allt möjligt; det är trevligt att lära känna nya olika sorters människor och samtidigt lär man sig alltid något nytt. Den här tråden är väldigt värdefull för mig på det sättet att jag får fråga smarta, olika typer av investerare om saker som intresserar mig.
Jag hoppas att mina intervjuer för sin del stärker gemenskapen i en ännu bättre riktning.
Nästa vecka är det dags för den där IR-typen.
Tack till läsarna, ta det lugnt och ha en fortsatt trevlig sommardag! 
På fredag denna vecka, den 18.7, är det dags för den bolagsrepresentant som jag har hintat om i många inlägg, så inte mer om det.
Nästa vecka är det dags för en analytiker som har hyllats som en realistisk analytiker, vilket jag för övrigt håller med om helt och hållet. Dessutom är han en snabb kille som producerar material av hög kvalitet och tillbringar en berömvärd mängd tid även här på forumet.
Trevlig rapportvecka till alla och försök överleva torsdagen, då det är 20 bolag som står på tur!
43. EMMI BERLIN
Om man funderar på kända personer inom olika bolags investerarrelationer, så är det första jag kommer att tänka på @Mirko_Sampo_IR och såklart Emmi Berlin. Emmi har hyllats av en mängd olika människor i mina direktmeddelanden (och hon hyllas såklart på andra ställen också!) och jag är inte alls förvånad. Tack vare Emmi och Mirko blir de bolag de representerar mer bekanta och det skapas ett starkare förtroendeband till dessa bolag, dessutom skapas det ännu bättre intryck av bolagen tack vare sådana personer.
Gofore är ett av mina favoriter bland bolag och det baseras till ganska stor del på det jag har hört och läst om det som arbetsgivare. Jag måste också säga att Emmi och Gofore passar väldigt bra ihop enligt mig – båda representerar på sitt sätt en viss typ av långsiktiga och hållbara värderingar, vars förverkligande belönar en i synnerhet på lång sikt. Det behövs alltid förebilder, till exempel Gofore som arbetsgivare och Emmi som ansvarig för kommunikationen; Emmi är också utmärkt på att föra fram viktiga saker på ett mänskligt och förståeligt sätt istället för att dölja dem på ett avlägset och misstänkt sätt, det vill säga många bolag skulle kunna ta efter Emmi.
Investeringsvärlden behöver fler positiva optimister som Emmi, som på ett hållbart sätt för saker framåt med vänlighet. Emmi lyssnar på andra och för dialog med investerare och andra intressenter samt kommunicerar på ett sådant sätt att alla kan känna att de är på lika villkor. Man tänker lätt att det som Emmi och Gofore gör + kommunicerar är självklara enkla saker, men så verkar det inte vara när man tittar på hur man generellt agerar.
Andra än bara investerare och bolag skulle säkert också få nyttiga tankeställare av Emmis tankar och svar.
1. Berätta på trettio ord vem du är.
Jag är Emmi, 46, mamma till två tonåringar, en kommunikatör som lätt blir entusiastisk, hemortskär Tammerforsbo, en luffare som har sett världen, Ilves-fan, historienörd, bärnstensvän… förlåt, bokvän, matentusiast. På jobbet tidigt, sist på festen, ibland på gymmet. Med ett fruktansvärt tempo, bra stämning, torr humor.
2. Berätta om tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Många vet att jag har varit kommunikatör och IRO på Spinnova, som utvecklar ekologisk textilfiber, men det är det nog knappt någon som minns att jag för ca 13 år sedan hade samma roll på Neo Industrial (nuv. Reka), som försökte dra igång produktionen av ekologisk viskosfiber i sin Avilon-verksamhet i Valkeakoski Säteri. Det var en stor besvikelse när projektet gick i kras i samband med att viskosmarknaden överhettades precis när tidigare anställda från den tidigare stängda fabriken hade anställts igen. Jag har alltid uppskattat underläge, att resa sig därifrån som vinnare och överhuvudtaget modet att försöka göra något betydelsefullt. Enligt mig är det inte ens framgången som avgör – det viktigaste är att man försöker.
I början av millenniet jobbade jag som tjugoårig nybörjare på en kommunikationsbyrå med fokus på finans- och investerarrelationer. Då var mina kunder bland annat Helsingforsbörsen och Börsstiftelsen, och finansbranschens aktörer och marknadens lagbundenheter blev bekanta. Jag redigerade stiftelsens webbtidning och i den bland annat den månatliga Sepon Lista, det vill säga aktier som rekommenderas av Seppo Saario. Jag lærde mig mycket om aktieval genom det. Andra favoritpersoner inom branschen från den tiden var finansieringsprofessorn Vesa Puttonen som jag regelbundet intervjuade, den bortgångne Rysslandsexperten Pekka Sutela samt portföljförvaltarna Mika Heikkilä och Tomas Hildebrandt.
Ett ännu äldre roligt faktum är att jag under uppbyggnaden av 90-talets teknobubbla befann mig i andra änden av de berömda IPO-köerna hos Evli, det vill säga på bankens kundtjänst, där vi skapade avtal för småsparare. Min bana som kommunikatör började också på Evli, där jag 1999 ledde deras första intraprojekt. Innan dess sköttes den interna kommunikationen i den snabbt växande organisationen på ca 500 personer mestadels via e-post till hela huset, så behovet av nya strukturer var uppenbart.
Så här 24 år senare finns det fortfarande företag som inte har förstått betydelsen av intern kommunikation. Jag beundrar Evlis grundare även i övrigt, och att bygga ett intranät i ett så tidigt skede var ett särskilt långsiktigt – det vill säga mycket typiskt för dem – tänkande.
3. Vilka intressen och hobbyer har du? Du får inte nämna någonting som anspelar på att investera.
Jag skulle önska att jag kunde räkna upp något intressant som hobby, men utöver att vara mamma till två barn och ha ett krävande heltidsjobb har jag inte känt att jag hinner med någon regelbunden hobby. Nästa gång, när det börjar bli mer utrymme i schemat i takt med att barnen blir tonåringar, skulle jag vilja göra volontärarbete. Jag rör på mig varje dag på något sätt; joggar, yogar för att varva ner eller sliter på gymmet beroende på dagsform. Resor, god mat och vin hör till mina intressen 
På resor vill jag vanligtvis åka någonstans där man både kan koppla av och ströva runt bland historiska sevärdheter. Jag kan stå på museer i timmarsvis. Shopping hör inte längre till mina hobbyer, utan jag gillar secondhand-mode. Man måste anstränga sig för ekologisk konsumtion, ta reda på saker och vara engagerad i att spara på naturresurserna, så det är väl också någon sorts hobby.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar ca 7.30 och beroende på dagens program stannar jag antingen hemma för att arbeta eller promenerar / tar spårvagnen till kontoret om det regnar, åtminstone om någon dagen innan har frågat ”Kommer du i morgon”. Mina kollegor är så underbara att det alltid är kul att gå till arbetsplatsen. Även om IRO:n på sätt och vis alltid är i beredskap jobbar jag ganska sällan övertid, så jag lufsar tillbaka hem mellan fyra och fem, lagar mat till tonåringen och beger mig oftast till gymmet eller ut på en löprunda. Om barnen inte är hos mig träffar jag troligen någon vän eller pratar i telefon länge med en vän som bor långt borta. Mina vänner är mycket viktiga för mig, och några bor också i mina tidigare hemstäder Helsingfors och Jyväskylä. Under telefonsamtalen kan man passa på att göra lite hemarbete. Jag sover dåligt, så på kvällarna föredrar jag att läsa framför att strötitta på streamingserier, med varierande framgång.
5. Kan du berätta om din arbetshistoria?
Jag inledde min kommunikationskarriär på Evli i slutet av 90-talet, och i början av 2000-talet sökte jag mig till en byrå specialiserad på finans- och investerarrelationer. Våra kunder bestod av stora börsbolag och aktörer inom finansbranschen, och tidstypiskt nog producerade vi mycket trycksaker, men även webbtidningar och investerarsidor gjorde sitt intåg vid den tiden. Jag ansvarade självständigt för stora kundrelationer och lärde mig som redaktionssekreterare och producent att jonglera med flera tidskritiska projekt samtidigt. Arbetet som stärkte stresståligheten var en bra träning för framtida roller.
Jag älskar inte bara att producera text, utan också att redigera och översätta texter som andra har skrivit. Jag upplever mig dock inte som en expert som sitter i ett hörn, utan jag är extroverta och ofta den typen på det bolag jag representerar som känner nästan alla och vet lite om allt. Jag har en gemytlig läggning som jag anser lämpar sig väl för detta människonära serviceyrke.
Mitt första IR-jobb fick jag 2005, när min kund Glaston utsåg mig till kommunikations- och IR-chef. Jag fick både detta och flera kommande jobb eftersom jag hade övertygat någon på bolaget med mitt tidigare arbete. Jag lämnade Glaston med ett visst modstånd efter att ha gift mig och flyttat till Jyväskylä. Där öppnades en intressant cleantech-karriär för mig; jag ansvarade i fem år för kommunikationen på vindkraftsbolaget Moventas.
År 2010 hade de döttrar till Moventas som räddats från moderbolagets konkurs precis sålts för en euro styck till en snål industriell investerare, och de sanerades under nästan hela den tid jag arbetade där. Som kommunikatör upplevde jag under de åren nog alla förändringar ett bolag kan gå igenom och lärde mig att göra mycket på en mycket liten budget. Förnybar energi var också en mycket meningsfull sak att arbeta för. Efter några andra vändningar, såsom ansvar för koncernkommunikation och IR på nuvarande Reka, hamnade jag på Spinnova 2017. Resan på 4,5 år som inleddes då var en fin prestation. I mitt arbete på Gofore fokuserar jag för första gången enbart på investerarrelationer, och bolaget kan inte ha ett bättre rykte, en bättre prestanda eller en bättre kultur.
6. Kan du beskriva hur du är som investerare?
Även om jag har rört mig inom finansbranschen under nästan hela min karriär har jag inte varit tillräckligt planerad för att investera själv. Det är pinsamt att erkänna när man kommit upp i den här åldern, men man ska inte gråta över spilld mjölk utan ändra på sakernas tillstånd. Mina viktigaste placeringar för närvarande är min första (och enda) egna bostad i Tammerfors samt – överraskning, överraskning – Spinnova och Gofore i aktieportföljen. Två mycket olika, men enligt mig bra investeringsobjekt. Även min tidigare arbetsgivare Glaston har enligt mig länge varit en undervärderad aktie. Jag anser att en IRO nästan har en skyldighet att äga det bolag man representerar, även om jag förstår om någon av hygieniska skäl uttryckligen inte vill göra det här.
Om jag väljer enskilda aktier i framtiden gör jag det utifrån både historisk avkastning och i ännu högre grad magkänsla, och mycket troligt med en ESG-vinkel. Jag ångrar att jag inte hoppade på t.ex. Kempowers eller Betolars börsintroduktion. Klimatförändringen är enligt mig (tyvärr) megatrendernas megatrend, och all affärsverksamhet som fokuserar på att bekämpa klimatförändringen har tillväxtpotential – man måste bara skilja agnarna från vetet. Jag förstår mig till en viss del på industriell och kommersiell skalning, som jag skulle fästa uppmärksamhet vid i dessa.
7. Vi pratade lite i förväg och du berättade att du investerar för dina barns räkning. Vad finns i deras investeringsportföljer? Med vilka grunder har du valt innehållet i deras portföljer?
Barnens fondplaceringar ligger i måttliga fonder. Jag och barnens pappa följde på sin tid Seppo Saarios råd, det vill säga vi har investerat barnbidragen.
8. Vad vill du lära dina barn om ekonomisk styrning, sparande och investering?
Jag vill att båda ska förstå värdet av en god utbildning och ett bra arbete. Tonåringar tycks nuförtiden ha många förebilder som har blivit rika på något annat än långsiktigt arbete eller t.ex. ärligt företagande.
Snabba vinster stöter man på väldigt sällan eller aldrig i livet, men om jag själv hade sparat en euro om dagen sedan jag var i mina barns ålder skulle jag vara en rik kvinna. Jag vill också ge båda det rådet att även om man gifter sig är det bra att behålla sin egen ekonomi och tryggheten för framtiden, och gärna upprätta ett äktenskapsförord.
9. Vad har ditt arbete på Gofore och Spinnova lärt dig om att investera?
På Gofore har jag sett hur öppet ett bolag kan vara om det vill – å andra sidan har detta fått mig att inse hur lite information vissa bolag ger om sin verksamhet. Själv skulle jag därför antagligen fästa mycket noggrann uppmärksamhet vid både bolagets rapportering och all annan kommunikation, eftersom jag med min begränsade portfölj skulle kunna och vilja följa det bolag jag äger mycket noga. Kommunikationen är enligt mig trots allt en underskattad resurs. Om den görs på rätt sätt kan den vara en konkurrensfördel, i synnerhet för ett investeringsobjekt.
**10. Nå, berätta för oss investerare, vad var Spinnova för slags arbetsgivare?**År 2017 var jag bara den tionde anställda, och redan då var det oerhört viktigt för Spinnova att vara en bra arbetsgivare och ta hand om sin personal. Även om snabb tillväxt alltid för med sig barnsjukdomar har personalomsättningen varit väldigt låg i bolagets historia. Alla spinnovaner är inspirerade av sin meningsfulla uppgift och stolta över sina prestationer, som sig bör. Det är få investerare som vet eller kommer ihåg att exempelvis det omfattande projektet med fabriken som startade i våras har drivits av bolaget med en mycket liten organisation, vilket visar att de presterar på en otrolig nivå.
Av de äldsta spinnovanerna är alla, ända från grundarna, före detta forskare. Resan från forskare till supervig industrialiserare har säkerligen varit en otrolig personlig förändringsresa för var och en av dem. Själv kommer jag att vara stolt resten av mitt liv över att ha fått vara en del av genomförandet av den här stora klimatgärningen. Som jag beskrev tidigare i Neo Industrial-kontexten respekterar jag alla modiga företagare och grundare oerhört mycket.
11. Nå, vad har du gällt med att arbeta på Gofore, vad är det bästa med att arbeta där?
Det bästa för mig har varit de fantastiska kollegorna som har blivit mina vänner. Det är betecknande att jag till exempel tillbringade min uppskjutna sommarsemester i höstas med ett gäng kollegor i Kroatien och åkte på årets vintersemesterresa med min chef. Det bästa med själva arbetet är att det förstås bjuder på det som är bekant, men också ständiga utmaningar. Gofore stannar aldrig upp för att slicka i sig såren, inte heller inom IR. Det ständiga lärandet och den ifrågasättande pionjärandan ligger i Gofores DNA.
Gofore har två värderingar: att vara den bästa möjliga arbetsplatsen och att lyckas genom kundernas framgång. Det utrymme som denna intervju medger skulle inte räcka till för att räkna upp alla Gofores arbetslivsgärningar, men de är ganska exceptionella saker – och precis som vårt bolagsspecifika kollektivavtal (TES) är det saker som andra tar efter. Det är ett privilegium och en stolthet att få arbeta på ett sådant bolag.
12. Vilka är enligt dig Gofores bästa sidor? Vilka saker anser du att en investerare särskilt borde följa hos Gofore?
Gofore har presterat väl även i en lite trögare marknad under det dryga år som jag har representerat bolaget. Därför är den vanligaste investerarfrågan också vad som är vår hemlighet. Även om vi i övrigt är ett så roligt och intressant bolag kan man inte ge något annat än ett ganska tråkigt svar på detta. Gofore har i 20 år utfört det långsiktiga arbete som stämmer överens med de tidigare nämnda värderingarna och har varit mycket konsekvent i att genomföra sin strategi. Eftersom vi säljer våra experters kompetens är experterna genuint vår viktigaste skatt, och man har lagt och lägger ner mycket möda på att vårda den. Även kundrelationerna byggs upp långsiktigt och konsekvent, och antalet kunder som betalar över en miljon euro per år växer stadigt hela tiden.
Om man ser på en längre tidslinje har Gofores engagemang för den offentliga sektorns expertis lönat sig och burit frukt även genom utmanande år. Vid sidan av den växer den privata sektorns andel på ca 40 % av omsättningen i takt med att bl.a. digitaliseringsbehoven inom industri och maskintillverkning ökar. Gofore har konsekvent byggt upp den kompetens som behövs för detta i flera år redan. Även om vi ständigt söker och uppnår tillväxt tar vi inte för stora risker till exempel vid företagsköp eller internationalisering.
Det finns inga trygga hamnar på aktiemarknaden, men en stabil, förutsägbar verksamhet i kombination med regelbunden rapportering gränsar till att vara så överraskningslöst tryggt som en direkt aktieinvestering kan bli.
Av Gofores nyckeltal skulle jag åtminstone följa den organiska tillväxten och EBITDA, eftersom vi strävar efter både tillväxt och lönsamhet, samt personalrelaterade nyckeltal. Om jag får säga det själv är våra delårsrapporter mångsidiga och det lönar sig att läsa dem inklusive bilagor; där får man bland annat exempel på våra kundimplementeringar samt den kortsiktiga riskbedömning och de långsiktiga marknadsutsikter som vi kvartalsvis gör upp med omsorg.
13. Hur ser en bra investerar kommunikation ut enligt dig?
Gofores investerarkommunikation är enligt mig exemplariskt öppen och jag är stolt över den, även om det inte är min förtjänst. Hos oss funderar man genuint och ständigt på hur vi kan öka öppenheten ännu mer och naturligtvis vara konsekventa i det. Gofore har överlag gjort många fördomsfria lösningar i den andan att om vi anser att de är bra och det inte finns några hinder för dem, så genomförs de, även om ingen annan har gjort det först.
Månadsrapporteringen har varit ett fantastiskt val och jag förvånar mig över att inte fler bolag har härmat den. Många IR-team skulle säkert dra sig för offentlig månadsrapportering, men att producera rapporten är inte ens ett stort besvär och tar bort behovet av resultatprognoser och vinstvarningar. Det är värdefullt för investeraren och med tanke på en jämn värdeutveckling för aktien.
IR behöver inte vara hemlighetsmakeri och regleringen hindrar inte ett personligt grepp. Jag tyckte det var uppiggande när Inderes i vintras meddelade att de börjar rapportera månatliga nyckeltal just inspirerade av oss. Det som glädde här var alltså både att Gofore har kunnat inspirera ett annat börsbolag till lika dagsaktuell rapportering, och även att Inderes offentligt berättade att de har tagit modell av oss. Jag vet inte om något liknande har hänt någonsin
En sak som säkerligen alla IR-team har ställts inför de senaste åren är att man ibland inom IR också tvingas erkänna att man inte vet eller inte kan uppskatta eller förutspå. Enligt mig är det också viktigt att sätta ord på det. Investerare förstår nog hur mycket covid-19 eller den ut- och inrikespolitiska omvälvningen har utmanat och fortfarande utmanar alla aktörer i samhället.
IR kan också vara, förutom knastertorra fakta, så felfri och fullständigt regelenlighet som möjligt, även lättillgänglig, samtalstonad och avslappnad. En inflytelserik person inom IR-branschen fällde en fin komplimang till mig nyligen; att jag igen har gjort bra ”Emmi-typ av IR” och menade just det. Sättet att arbeta är inte taktiskt eller ett polerande av det personliga varumärket utan helt enkelt mitt sätt att vara och kommunicera, och det representerar enligt mig väl även Gofores kultur.
**14. Vad anser du om Inderes kommunikation i allmänhet?**Jag gillar dess avslappnade stil. Mikael Rautanen och jag berömde varandra på årets Pörssigaala (Börsgala) för hur vi har skilt ut oss i den här frågan. Investerarvärlden har traditionellt varit lite väl hemlighetsfull och allvarlig. Inderes tar inte sig själva på för stort allvar och har förändrat branschens innehåll kraftigt genom att pröva olika format utan att innehållet blir för underhållande. Jag gillar också mycket hur Inderes experter bjuder på sig själva, framträder och till exempel gör sina egna portföljer offentliga.
(@Mikael_Rautanen, jag pingade dig så att du märker det, hls. Alokas)
15. Kan du berätta på vilka olika sätt Gofore har dragit nytta av att vara kund hos Inderes?
Enligt min mening är Inderes ett viktigt, för att inte säga det viktigaste forumet för småsparare, och därför också en värdefull plattform för bolaget för att följa deras åsikter och inställning till den information som bolaget tillhandahåller. Bolagets deltagande på forumet borde dock inte begränsas till ett passivt lyssnande och att “dra nytta” av diskussionen, utan även innebära interaktion – det är bra att komma ihåg att avsaknaden av kommunikation också alltid är ett budskap. En organisations kommunikation har för länge sedan slutat vara enkelriktad information.
Gofore har dragit nytta av inte bara @Joni_Gronqvist:s bra analys, som forummedlemmarna använder flitigt, utan också av det fungerande evenemangskonceptet. Vi använder Flik för alla IR-evenemang och allt fungerar som smort med dem. Själv gillar jag särskilt Gröns resultatlivesändningar; det är intressant att färskt få höra hur analytikern läser och tolkar rapporter.
16. Användaren @Pohjolan_Eka frågade Inderes vd: “…kan ni på Inderes också på något sätt öppna upp varför det överhuvudtaget lönar sig att ordna en CMD?” Kan du svara på varför det lönar sig att ordna sådana tillställningar?
CMD är utan tvekan ett viktigt evenemang! I det kan man fördjupa teman som det annars kan vara svårt att hitta ett lämpligt forum eller format för. Förr i tiden var CMD ett privilegium för en mindre krets, numera är det fantastiskt att både live-sändningen och inspelningen finns tillgängliga för alla – åtminstone oftast.
17. Varför investerar du och varför investerar du för dina barn?
Investering är en väsentlig del av sparandet, även om Börsstiftelsens tidigare vd Sirkka-Liisa Roine brukade säga: man ska bara investera pengar som blir över. För barnen investerar jag för framtiden och också för att de ska förstå värdet av sparande och investering, och kanske i fortsättningen också bli intresserade av affärsvärlden och verksamheten bakom aktierna.
18. Vad har investering och/eller ”investerarvärlden” tillfört ditt liv?
Att investera i det bolag jag representerar ger enligt min mening extra vind i seglen för IR-arbetet, när man kan identifiera sig med investeraren just i egenskap av ägare i detta bolag. Jag har som kommunikatör prövat på nästan alla grenar, men IR är på sitt sätt den mest givande av dem, eftersom kurserna enbart rörs av information. Man ser om budskapet lyckats i kursen, och från investerarcommunityn får man ständigt insikter om hur budskapet tas emot, vilka budskap som eventuellt fortfarande saknas eller om något budskap rentav har missförståtts. Inom till exempel PR kan mätning och tolkning av mottagandet vara svårare, eftersom man aldrig vet hur läsaren har tagit till sig saken. Utöver den övriga professionella utvecklingen har investerarvärlden naturligtvis också givit mycket kunskap och förståelse kring denna intressentgrupp; förmågan att se saker ur en investerares och även en ägares ögon.
19. Kan du ge ett tips till Alokas om vilka av bolagets material han särskilt borde följa för att bättre förstå bolaget som investeringsobjekt?
Precis som glädjande nog många på forumet gör, skulle också jag följa all kommunikation från bolaget och dess tolkningar från andra källor. Investerarkommunikation lämpar sig inte som genre för allt, och för meddelanden på olika nivåer måste man hitta andra format och kanaler. Jag upplever också att människor alltid är intressanta, men kommunikationen är alltför ofta ansiktslös. Det är synd att finländska företagsledare i genomsnitt inte vill synas och inte själva producerar innehåll för sina egna kanaler. Detta skulle vara värdefullt för bolagen och investerarna.
20. Vad vill du särskilt tacka forummedlemmarna för?
Jag har följt diskussionen på torgen i några år och både delat och i synnerhet fått mycket information och insikter. Jag är verkligen imponerad av hur insatta många är i enskilda bolags affärer, och hur många yrkespersoner inom olika branscher som finns bland debattörerna och tillför perspektiv och fakta till andra. Diskussionen är i stort sett också alltid saklig och konstruktiv.
Jag har också fått väldigt mycket underbar feedback från forumet, både till de bolag jag representerar och till mig personligen, vilket är en ganska sällsynt lyx för en kommunikatör. Tack bland annat @KuHa och @Aili för era gripande meddelanden.
Tack Emmi för riktigt trevligt skriva och innehållsrika svar!
Som jag konstaterade i början av intervjun ger hennes svar och tankar verkligen stoff för eftertanke. Jag fick stoff för eftertanke kring investeringar, men också kring arbetslivet och kommunikation + mycket annat.
Förhoppningsvis läser olika bolag och bolags företrädare Emmis svar och tar efter. Också i övrigt fick läsningen av svaren en att känna att det är bra att arbeta på Gofore och jag lade märke till att det finns mycket gemensamt mellan Gofore & Inderes.
En sådan här annorlunda intervju den här gången, tack och trevlig helg på er alla!
Det var ett nöje att läsa Emmis svar, och hon var faktiskt efterfrågad för en intervju, vilket jag inte alls förvånas över.
Emmi, @Mirko_Sampo_IR, @Harri_Sieppi och många andra bolagsrepresentanter har gjort ett bra jobb genom att engagera sig här på forumet. Det finns bara fördelar, här är ett par exempel på hur ni skulle gynnas; ni stärker förtroendet för ert bolag och gör ert företag mer bekant för investerare överlag. Så, ärade bolagsrepresentanter, det lönar sig att engagera sig på forumet om ni litar på ert eget bolag. Ni är varmt välkomna hit.
Jag har fortfarande mycket att jobba på när det gäller mina egna kommunikationsfärdigheter, men sakta men säkert utvecklas jag nog genom att ta efter de ovannämnda personerna.
Låt oss tillsammans ta hand om vårt högkvalitativa och vänliga forum. Trevlig helg till precis alla!
Nästa vecka står en smart och lugn analytiker på tur, som har fått beröm för sin aktivitet på forumet och för hur realistiskt hen bedömer bolagen hen analyserar.
Inom en snar framtid är det sedan dags för en forummedlem som påminner mig lite om @anon38833097, men visst finns det skillnader mellan dem och även hen är en kvalitetsskribent.
Sedan har frågor skickats till några intervjupersoner och de svarar när de hinner, men varje fredag kommer det alltid en ny intervju att läsa.
En spännande kommande investeringsvecka till alla!
44. Olli Vilppo
Ofta uppskattas Inderes analytiker för sin oberoende ställning; de behöver ju inte direkt behaga någon med sina rekommendationer och analyser, eller genom sitt arbete öka till exempel försäljningen av investeringsprodukter. Oberoende analys är enligt mig pålitlig och realistisk – och enligt mig görs denna typ av analys särskilt bra av Olli Vilppo. Jag märker att många har ett exceptionellt stort förtroende för det han gör, och jag tror att hans styrkor är känslomässig kontroll och att granska saker objektivt ur många olika vinklar, vilket resulterar i analys av hög kvalitet.
Olli har också fått beröm för hur aktiv han är på forumet bland medlemmarna, och jag tror verkligen att han är bra på att få ut mycket av forumet för sitt eget arbete, till exempel genom att läsa olika investerares skiftande tankar.
I hans material uppskattar jag tydligheten och en viss koncerness samt bra och varierade motiveringar som gör att även en investerare som jag på riktigt kan förstå vad det handlar om. Han har sannerligen en förmåga att koncentrera sig på det väsentliga och därmed kan Olli lämna onödiga och små bihang åt sidan, men å andra sidan märker jag också hur noggrant han funderar på saker och ting, så ingenting lämnas egentligen åt slumpen.
Nåväl… det är bara att börja läsa den analytiska analytikerns svar.
1. Berätta på trettio ord vem du är.
Olli Vilppo. Å ena sidan en väldigt analytisk optimerare som ofta funderar på förväntningar, men å andra sidan också en avslappnad livsnjutare som uppskattar nuet. Utbildningen är M.Sc. (Tech) inom industriell ekonomi och familjen består av en fru och en 3-årig dotter.
2. Berätta om tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Jag var ett år på utbytesstudier i Italien och det tillförde en hel del social förmåga till min personlighet, vilket aktiveras särskilt när jag börjar prata italienska.
Om jag någon gång blir stressad och inget annat hjälper, kan jag tömma huvudet helt med 1,5 timmars Ashtangayoga.
Under studietiden (för 10 år sedan) var jag väldigt bra på poker och därmed Inderes hårdaste pokerhaj. Dock har jag inte vunnit en enda av de tre turneringar som hållits internt på företaget de senaste 6 åren.
3. Vilka intressen och habbier har du? Ingenting som är relaterat till investering får nämnas.
Alla typer av sport; av lagsporter fotboll, av individuella sporter särskilt sådana där man skenbarligen spelar mot någon annan, men där den största kampen utkämpas mellan de egna öronen (tennis, golf). Även friluftsliv och längdskidåkning. Jag gillar också att läsa intressanta böcker väldigt mycket.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar på morgonen oftast samtidigt som vår dotter bestämmer att det är dags att gå upp, det vill säga mellan kl. 6 och 8. Min fru ansvarar för lämningen på dagiset och efter en gemensam frukost går jag själv till arbetsrummet för att kolla om jag måste skriva om de nyheter som kommit in till morgonöversikten. Därefter går jag, beroende på arbetskalendern, Antingen till kontoret eller stannar på hemmaarbete. På hemmaarbete får jag mer anrättat och det går ingen tid till den 40 minuter långa pendlingen (på sommaren cyklar jag och på vintern åker jag spårvagn), men det är ju ganska tråkigt att vara på distans jämfört med att komma till kontoret.
Klockan 16.15 måste jag vara vid dagiset nära hemmet för att hämta barnet, vilket alltid är dagens bästa stund. Därefter brukar vi leka en stund till på gården och gå och äta middag (ibland lagar min fru maten, ibland jag). Om det på kvällen inte händer något oväntat i bevakningsportföljen leker jag mer med barnet, eller om det är min frus tur att ha kvällsansvar tar jag egentligen egentid, då målet är lite träning.
Barnet somnar oftast runt 21-22, varefter jag kan spendera tid med min fru om det finns energi kvar, eller titta lite tanklöst på tv. Sedan är det dags att sova runt 22.30.
5. Hur skulle du beskriva dig själv som investerare?
Warren Buffett-liknande. Jag letar efter kvalitetsbolag som har en tydlig konkurrensfördel, men bolagets värdering får inte vara för dyr med tanke på affärsdynamiken. Jag vill förstå exakt vad jag har köpt, vilket gör att kursfluktuationer (andras uppfattning om det verkliga värdet) inte påverkar mitt humör.
Jag har också köpt många bolag som jag själv bevakar när priset har varit det rätta, eftersom jag känner dem utan och innan, medan det har blivit mindre tid över för att granska resten av investeringsuniversumet, i synnerhet efter att vi fått barn.
6. Kan du berätta om din investeringshistorik?
Under studietiden började pokern ge bra inkomster och jag ville få de extra pengarna att växa. Jag började med direktaktieinvesteringar minnesvärt nog år 2008 strax före finanskrisen och då köpte jag Kesko. Kesko var dock inte riktigt samma kvalitetsbolag då som det är idag, och kursen dök ju i finanskrisen. Jag köpte också Nokia runt den tiden eftersom det skulle vara ett starkt bolag, men det gick inte heller helt enligt plan.
Till följd av dessa misstag bestämde jag mig för att jag behövde lära mig att investera ordentligt. Jag läste ett antal olika investeringsböcker, men de förde egentligen inte tankarna i rätt riktning. Det var inte förrän jag fick Benjamin Grahams The Intelligent Investor i min hand som jag på riktigt blev intresserad av investeringar, och varje gång jag läser boken stimulerar Grahams intelligens på något sätt min egen hjärna också. Boken, som senast uppdaterades på 70-talet, innehåller flera fantastiska och tidlösa investeringskoncept som den manisk-depressive Mr. Market, användningen av säkerhetsmarginal och till exempel räntenivåns inverkan på acceptabla värderingar.
Jag började arbeta på Inderes 2017 och därefter har förståelsen för investeringar vuxit enormt, och det är väl så att om man gör något i över 10 000 timmar så blir man oftast bra på det, i synnerhet när man arbetar tillsammans med branschens bästa.
7. Stör er handelsrestriktionerna dig särskilt?
Handelsreglerna är viktiga och tydliga, och det är en hederssak för en analytiker att lägga fram analysens slutsatser så att investerarna kan se dem innan man själv får agera.Jag skulle inte säga att restriktionerna stör investerandet särskilt mycket, men de påverkar min egen investeringsstrategi och när man gör köp måste man överväga om man är beredd att stanna kvar med aktien under en lång tid. Avkastningen försämras vanligtvis av den klassiska situationen att man inte kan byta ut ett bolag med en knapp “köp”-rekommendation till ett bättre på ett par år, ifall caset inte skulle visa sig vara fullt så bra som det ursprungligen var tänkt att vara.
8. Hur ser din portfölj ut för tillfället? Hur har du tänkt kring diversifieringen av din portfölj?
Inderes är överlägset störst, KH Group näst störst, Terveystalo och Puuilo därefter störst, sedan hittar man Google, QT, Harvia, Hellofresh, Admicom, Sampo, Valmet, Fortum, Match Group, Wärtsilä, Tokmanni och Kamux.
Diversifieringen har jag inte funderat så mycket närmare på, men målet är naturligtvis riskspridning, vilket är smart.
9. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?
Bolaget måste ha någon tydlig konkurrensfördel eller kvalitetsfaktor som gör mig intresserad. Jag brukar bevaka intressanta bolag under en längre tid och sedan, när priset har tillräckligt med säkerhetsmarginal enligt min bedömning (dvs. tillräckligt låga värderingsmultiplar), försöker jag slå till.
Därför gillar jag att bygga upp en kassa just för dessa stunder. En DCF brukar jag också försöka göra eller titta på i Inderes rapporter om jag satsar lite större summor, eftersom detta tar hänsyn till helhetsbilden på bästa sätt, även om man där alltid tvingas göra antaganden.
10. Vilken “kassafilosofi” har du? Försöker du emellanåt samla ihop en kassa för att tajma marknaden, eller gör du som jag, att du nästan inte försöker tajma marknaden alls så att kassan alltid är ganska liten?
Som jag svarade här ovanför, så bygger jag vanligtvis upp en kassa när aktierna verkar för dyra, så att jag har ammunition när Mr. Market intar en depressiv inställning till aktien. Jag säljer inte särskilt lättvindigt, såvida inte värderingen har blivit en fullständig bubbla i mina ögon (t.ex. minskade jag mitt innehav i Match Group med hälften nära toppnoteringen 2021) eller min ursprungliga investeringstes har karterat sig (t.ex. Rapala senast i våras).
Att det finns en kassa garanterar också ett mentalt lugnare tillstånd. Om kurserna sjunker är jag nöjd över att jag kan köpa bra aktier ännu billigare, men om de stiger kan jag glädjas åt att värdet på min nuvarande portfölj stiger.
11. Berätta med trettio ord per bolag vad du anser om dessa aktier:
Kesko har under Helanders tid blivit ett mycket välskött bolag och pengar tjänsas inte längre på ett ställe för att sedan slösas bort på ett annat. Bolaget har flera marknadsledare med prissättningsmakt som Kespro, Onninen, K-Rauta, livsmedelshandeln (stark marknadstvåa). En bra långsiktig investering, även om det nuvarande utmanande marknadsläget håller vinsttillväxten borta.
KH Group Det viktigaste innehavet KH-Koneet är välskött och har starka relationer till uppdragsgivare, representationer samt en självstyrande kultur. Med den nuvarande låga aktiekursen är investeringsteserna att man, utöver KH Koneet, får de andra bolagen (Indoor, NRG, HTJ och likvida medel) så att säga på köpet när summan av delarna bryts upp.
Puuilo konceptet rockar oberoende av konjunktur, och en starkare tillväxt samt en dubbelt så bra lönsamhet jämfört med de huvudsakliga konkurrenterna är typiska tecken för ett kvalitetsbolag. Hittills har jag i alla fall inte kommit på vad som kan gå fel i denna defensiva tillväxtsaga.
Tokmanni befinner sig i en intressant situation efter förvärvet av Dollar Store i Sverige. Genom detta fick bolaget den efterlängtade tillväxtplattan på en ny marknad. Förvärvsobjektet var dock dyrt i sig och tiden får utvisa om Mr. Tokmanni för första gången i sitt liv betalade ett överpris.
12. Vilka informationskällor använder du vid investeringar, om man inte får nämna Inderes? Vilka av bolagets egna material skulle du särskilt rekommendera en vanliga investerare att läsa?
Årsredovisningen och prospektet är åtminstone bra. Jag skrev tidigare en artikel om informationssökning för analysskolan, som länkas här. Tietolähteet ja taustatyo | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
13. Vad är det svåraste i analytikeryrket? Stressar det dig att ditt arbete är så synligt på alla sätt?
Det svåraste för mig i analytikeryrket är att få privatliv och arbetsliv att gå ihop samtidigt som man tar hand om sitt eget välbefinnande. Detta beror på att oförutsedda händelser ibland inträffar (Rysslands anfall, pandemi och dylika vinstvarningar) och planeringen av den egna tidsplanen ligger därmed inte helt i egna händer. Samtidigt är vårt kundlöfte till investerare snabbhet, och analysen borde vara klar innan börsen öppnar. Särskilt utmanande har denna oförutsägbarhet varit de senaste åren, när detta har kompenserats med en annan oförutsedd händelse, nämligen barnets förkylningar, som under ett par år på dagis har varit så många att jag har tappat räkningen.
Offentligheten förstås också med sig tryck, men man har vant sig vid det med åren. Om det enbart handlade om mina egna pengar skulle jag förmodligen inte fundera på dessa investeringsobjekt inärheten av lika mycket, och det vore lättare att acceptera att om man vet 90 % så vet man redan tillräckligt. Nu när det också handlar om pengar från investerare som läser analyserna, funderar man ibland igenom saker lite för långt i sitt eget huvudsak, bl.a. kring vad som kan gå fel här.
14. Hur valdes just de bolag som du bevakar ut (Kesko, KH Group, Pihlajalinna, Puuilo, Rapala, Terveystalo och Tokmanni)? Har du möjligen inte de sexigaste bolagen på din bevakningslista, stör eller tråkar det ut dig?
Jag började på Inderes 2017 som junior till Pauli och efter att ha lärt mig jobbet ganska intensivt i Juha och Saulis hörnrum under ungefär ett år var jag redo att ta över bevakningen av egna bolag. Mina egna bolag bestämdes till en början lite slumpmässigt beroende på vilka bolag man lyckades sälja bevakning för, och senare har man i portföljen sökt fler synergier.År 2018 började vi bevaka Loudspring och Sievi. Jag tog även över bevakningen av Kesko, Verkkis, Rapala och Aspo från Sauli. År 2019 kom Terveystalo och Silmäasema med i bevakningen, varav den sistnämnda blev en mycket kort bekantskap då Coronaria lade ett “fientligt” uppköpserbjudande som till slut gick igenom.
År 2020 byttes Pihlajalinna till mig från Kaja, eftersom Mehiläinens uppköpserbjudande inte genomfördes, då det fanns bra synergier med Terveystalo, och samtidigt flyttade Loudspring över till Luiro. År 2020 kom även Musti med i bevakningen. År 2021 tog jag in Puuilo i bevakningen och 2022 Tokmanni efter att Kaja hade slutat. I händelse av att Musti sades upp och Sauli tog tillbaka Aspo till sin egen bevakning, minskade jag i höstas antalet bolag från tio till åtta. Denna förändring berodde på att jag märkte att jag mitt i de hektiska barnfamiljsåren inte längre hann återhämta mig tillräckligt från arbetet.
15. På vilka sätt har du nytta av Forumet i ditt arbete, eller har du någon nytta av det alls?
Forumet är enligt min mening en fantastisk plats där man har lyckats hålla en positiv stämning där investerare hjälper varandra, och därför gillar jag själv också att hänga där regelbundet.
För det första gör forumdeltagarnas frågor att jag märker var jag behöver vässa kommunikationerna, om det verkar som att investerarna inte har förstått något ämne på rätt sätt.
För det andra dyker det ibland upp bra utmaningar, vilket får mig att betrakta investeringscase ur olika vinklar.
För det tredje har analytikerns informationssökning underlättats enormt, eftersom vi på morgonmötestamet brukade försöka skumma igenom olika nyhetsportaler innan vi hade forumet. För att se om det hade kommit några nyheter som bolaget inte har informerat om. Nuförtiden, om det finns en intressant nyhet i någon tidning, länkas den vanligtvis till forumet direkt på morgonen av någon investerare.
16. Du tvingas lämna över din portfölj för fem år till fyra forumdeltagare, vilka skulle du välja och varför?
Det här är en svår fråga, det viktigaste för mig i ett sådant uppdrag är förtroende och skicklighet. Jag känner inte forumdeltagarna bakom forumen särskilt väl, även om jag kommer att tänka på många användarnamn som det är givande att diskutera med. Analytikerna finns ju också på forumet, så om man får nämna dem är det nog Juhas och Anttis köprekommendationer jag läser igenom noggrannast, eftersom de också har en teknologbakgrund och ett tankesätt som är lätt för mig att följa.
(@Juha_Kinnunen och @Antti_Viljakainen, jag taggade er så att ni märker det, hls. Alokas)
17. För att kunna bygga upp ett investeringskapital måste man kunna spara. Är du en person som sparar mycket eller har du en hög sparkvot? Och varför eller varför inte?
Jag har en relativt hög sparkvot eftersom jag strävar efter att undvika fasta kostnader och många av de hobbys jag utövar inte är dyra. Jag försöker dock inte spara på allt, utan lägger pengar på sådant som jag anser ger ett tydligt mervärde för mig själv, såsom bra råvaror för matlagning, restaurangbesök eller en avkopplande semester.
18. Vad är det roligaste med att arbeta på Inderes? Är Inderes en bra arbetsgivare?
Det roligaste är det här fantastiska gänget och det känns som att alla på 9:e våningen också är mina vänner. Jag minns när jag sökte jobb så hade jag egentligen inga vänner som var intresserade av att investera, eller som åtminstone förstod sig på det. Att få sådana vänner var den största grejen för mig när jag fick jobbet.
Nuförtiden är en del av mina egna vänner också mycket intresserade av att investera, och det har varit fantastiskt att märka att vårt arbete på Inderes har haft en stor betydelse för det.
19. Hur skulle Alokas kunna lära sig att analysera bolag djupare? Har du ett par tips för det?
Vad jag har förstått utifrån meme-tråden gör du fler transaktioner än efterforskningar. Det borde helt klart vara tvärtom i det här avseendet. När man gör en bra analys och vet vad man har köpt får man inte heller panik om marknaden skulle kollapsa.
En sådan metod som skulle kunna fungera är att du under resten av året endast får köpa maximalt 3 olika bolag, och när du har köpt dem får du inte köpa nya bolag under det här året. Det här borde fungera så att du får upp andelen analys och minskar antalet transaktioner. Du vill inte längre placera pengar i ett objekt som du inte känner till ordentligt, eftersom dina pengar förtjänar bara de bästa investeringsobjekten.
20. Vad vill du tacka forumdeltagarna för i synnerhet?
Tack för att ni finns där och stöttar och utmanar. När man kommer till forumet kommer man alltid ihåg för vem det är man till slut gör det här arbetet.
Tack för de innehållsrika svaren!
Herr Vilppo gör ett noggrant arbete utan att fastna alltför mycket i detaljer, utan ser genast skogen för alla träd. Ollis tips passar säkert för alla: ”När man gör en bra analys och vet vad man har köpt får man inte heller panik om marknaden skulle kollapsa.” Det vill säga, lägg ned möda på aktievalen så kan du sova lugnt om natten och kom ihåg långsiktigheten… det här är en maratongren. Det är få som ångrar att de orkat kämpa sig igenom ett börsfall, men det gör sannolikt de som har sålt på botten och gett upp.
Tack allihop och trevlig helg!
Olli har verkligen hyllats mycket i privatmeddelanden, både i WhatsApp-meddelanden och i forumets privatmeddelanden. Jag framförde också lite hälsningar till Olli. Jag tror att många analytiker inte ens inser hur många som uppskattar deras arbete – särskilt när deras rekommendationer och riktkurser kritiseras.
Kanske anses vissa investerare och analytiker vara björnaktiga, men jag tycker att till exempel Björn-Kinnunen, Rauli-Björn eller Realist-Olli bara är neutrala… inte björnar eller tjurar. Själv gillar jag Inderes-analytikernas stil, som präglas av en viss måttfullhet, men det är förstås sant att prognoserna inte alltid slår in. Trots det har analyserna även i dessa fall varit till stor hjälp tack vare sin mångsidighet. De innehåller ju alltid bland annat risker och möjligheter samt “plus och minus”.
Kontinuerligt lärande, öppenhet och långsiktighet garanterar enligt min mening att det sannolikt går bra i det långa loppet.
Ha en avslappnad fredagskväll och tack för de utmärkta diskussionerna om investeringar och ekonomi!
Nästa vecka har vi en kille på gång, som jag faktiskt sa till Kimi Heikkilä att han skriver lite på samma sätt som han, och till den här andra sa jag att du skriver på samma sätt som Kimi.
Sedan den 11.8 publicerar jag en intervju med ett visst radarpar. 
Senare kommer det bland annat en forummedlem med en stor portfölj och en analytiker.
Trevlig och avslappnad söndag till alla!
45. Lazyway
Lazyway får mig lite att tänka på @anon38833097 (som jag intervjuade för länge sedan), det vill säga jag uppfattar Lazyway som en investerare med s.k. sunt förnuft; han gör inte saker svårare än de är… till skillnad från vad vi investerare ofta har som vana när vi hakar upp oss på smådetaljer, fastän man snarare borde sträva efter att se skogen för alla träd. Enligt mig är Lazyway bra på att läsa ”siffror” samt att betrakta investeringsobjekt ur olika perspektiv, och jag tror verkligen att han på ett äkta kritiskt sätt också kan övervaka riskerna och nedsidorna i sina egna innehav, vilket är fantastiskt eftersom vi investerare ganska ofta tittar alltför hoppfullt på våra egna bolag och enbart ser plus och möjligheter.
Vi har diskuterat mycket med honom om till exempel olika bolag som investeringsobjekt. Oftast kan han fokusera på de väsentliga sakerna i bolagen och säger egentligen aldrig säkert att en viss sak förhåller sig på ett visst sätt, utan han funderar och resonerar tydligt kring olika scenarier. Enligt mig är han en realistisk kille som har en lämplig portion ödmjukhet med tanke på aktiemarknadens oförutsägbarhet och utmaningar.
Lazyway tänker enligt mig mångsidigt och pysslar även annars med allt möjligt i livet, vilket jag tror syns på ett positivt sätt i hans investeringsverksamhet och i svaren nedan.
1. Berätta med trettio ord vem du är.
Jag är en medelålders man som bor i huvudstadsregionen. Till yrkes löser jag kunders problem och behov. Fritiden tillbringas med hobbys, investering och vänner. Jag har hållit på med aktieinvestering i drygt tio år. Om jag minns rätt var min första aktieinvestering 2010 eller 2011, och naturligtvis valde jag en värdeaktie som heter…
Nokia. 
2. Berätta tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
3. Vilka intressen och hobbys har du? Ingenting som anspelar på investering får nämnas.
Motion i olika former. Jag har utövat olika bollar och därtill generell träning. Jag gillar att basta. Människans och tingens innersta natur intresserar mig också, och jag har försökt fördjupa mig i den bl.a. genom att läsa. Naturutflykter, friluftsliv, stugliv. Ibland deltar jag i diskussionsgrupper där man diskuterar något intressant ämne. Ända sedan ungdomsåren har datorteknik också hört till intressena. Då och då är det kul att pröva på någon ny hobby, till exempel på en kurs vid arbetarinstitutet.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Min vardag består typiskt av arbetsdagens rutiner, antingen som distansarbete eller på arbetsplatsen på plats. Min fritid ägnar jag åt investeringar, hobbys och vänner.
5. Kan du beskriva hur du är som investerare?
Jag vill bygga en portfölj som har möjligheter i både upp- och nedgångsmarknader. Diversifiering är viktigt för mig. Detta har utöver aktier också inneburit alternativa investeringar. Jag har haft fastighetsinvesteringar, men numera ger även räntorna ganska bra avkastning. Vanligtvis håller jag så mycket likvider att jag kan agera om det dyker upp ett lockande köptillfälle. Jag har sällan en investeringsgrad på över 100 %.
Tills vidare har jag fått de bästa avkastningarna från tillväxtbolag vars värdering har varit måttlig vid köptillfället. Kombinationen av värde och tillväxt är lockande om bolagets affärsmodell är övertygande och begriplig för mig.
Jag nämner några investerare som dyker upp i minnet och som har inspirerat min egen process och vars förehavanden jag följer:
Jarkko Aho
Verneri Pulkkinen
W. Buffett
Man skulle kunna nämna många andra också, men dessa dök upp först. Det som förenar personerna som nämns ovan är åtminstone uthållighet, tålamod och disciplin. Jag sätter stort värde på dessa egenskaper.
6. Skulle du kunna berätta om din investeringshistorik?
Jag har hållit på med aktieinvestering i drygt tio år. Om jag minns rätt var min första aktieinvestering 2010 eller 2011. Den första investeringen låg på några tusen, och därefter växte portföljen först till 10 000 euro. Jag placerade de besparingar som blev över från lönen i investeringar. Sakta men säkert växte portföljen. Det tog lång tid att nå ett portföljvärde på 6 siffror. Det har rymts ett och annat med, både plus- och minusresultat. Jag anser inte att en förlustbringande investering är ett egentligt misstag om det har funnits ganska kloka motiv och en medvetenhet om riskerna bakom investeringen, utan en nödvändig händelse som en del av investerandet. Det enda sättet att undvika förlustbringande aktieinvesteringar vore att hålla sig borta från aktier.
De första åren som investerare var jag ganska försiktig och höll en hög andel likvider. Tiderna hade varit dystra och jag tänkte att börsen skulle rasa igen i något skede, och att jag då skulle kunna köpa billigare aktier. När åren gick insåg jag att pengar som ligger länge på kontot i en stigande börs får ett högt pris när de går miste om stigande kurser och utdelningar. Jag såg över min investeringsplan och lärde mig att navigera bättre med strömmen. Jag satte också i arbete likvider i alternativa investeringar.
Under coronaåren kom det en hype kring små bolag, vätgasbolag och teknikbolag. Efter att ha betraktat spektaklet ett tag avvek jag från min typiska investeringsstil och köpte även dessa ”kanske lönsamma, kanske någonsin” bolag till portföljen vid sidan om de tröga innehaven. Avkastningen på många aktier var enorm. Vissa visste jag hur jag skulle göra mig av med i rätt tid, men långtifrån alla dock. Några aktier med minimal vikt har blivit kvar i portföljen sedan dess, och de kommer troligen att rensas ut i ett senare skede när räntemiljön blir något gynnsammare för tillväxtbolag. Jag saknar inte de tiderna särskilt mycket, det var ju ett rejält dårhus. Men jag fick med mig lärdomar därifrån i ryggsäcken också.7. Millainen salkku sinulla on tällä hetkellä? Mitkä ovat kolme suurinta omistustasi ja miksi?
Ungefär i storleksordning:
Capman
Boreo
Investor
Oma SP
Titanium
Christian Berner Tech Trade
Fortum
KH Group
FairFax Financial Holdings
Relais Group
Tietoevry
Lundbergs
Stockmann
Viafin Service
Dessutom mindre innehav i bolagen Efecte, Embracer, Fodelia, Serviceware, Sitowise, Thunderful Group, Solteq, Voxtur, Ishares Global Clean Energy etf. Fondinnehav: Pyn Elite och Seligson.
Portföljen innehåller flera kapitalallokerande investeringsbolag och serieackumulatorer. Målet är en relativt stabil och långsiktig portfölj med låg omloppshastighet. Som kärninvesteringar försöker jag välja bolag vars affärsmodell och historiska meriter ger förutsättningar för en auktionsmässig (eller tvåsiffrig) avkastning på kapitalet.
8. Om du måste välja tre aktier att sälja från din portfölj, vilka skulle de vara och varför?
De största innehaven vill jag inte sälja just nu. Särskilt Helsingforsbörsen är i ett lågmänt läge nu och jag är mer köp- än säljinriktad. Av de mindre skulle jag till exempel kunna sälja Serviceware, Thunderful och Solteq.
9. Hur ser din aktieurvalsprocess ut steg för steg?
Nu för tiden väljs intresseobjekten i första hand ut bland bolag vars affärsmodell bygger på kapitalallokering och tillväxtstrategi över flera år. Även stabila, mogna bolag av grundläggande kvalitet är intressanta när värderingen är attraktiv. Till exempel kan verkstadsbolag (KCR, Cargotec, Valmet, Wärtsilä) vara sådana när marknaden är nervös. Fortum är en ganska färsk nykomling i portföljen som också uppfyllde dessa kriterier enligt mig, då bolaget framöver fokuserar på Norden. Något bolag med högre risk ryms också med i portföljen, men inte många samtidigt. Turnaround-bolag hoppar jag numera ofta över, även om Stockmann finns med i portföljen.
Processen brukar gå till så att jag för ett nytt bolag först sätter mig in i den information som analytikern producerar. Om bolaget är verkligen intressant och jag överväger att köpa aktien, väger jag samman affärsmodellen, riskerna/möjligheterna, tidigare meriter och framtidsutsikter, värderingsmultiplar och säkerhetsmarginal i förhållande till mitt eget avkastningskrav. Jag gillar att hålla det hela ganska enkelt och mina favorittal är P/B, P/E, ROE, tillväxttakten på topp- och bottenraden under tidigare år och kvartal. Bolagets skuldsättning har också betydelse.
Jag har också en bevakningslista över bolag som jag redan känner till. När det gäller dem handlar det mer om att följa med om någon ibland sjunker till en intressant köpnivå. När det gäller utländska bolag måste man söka information mer självständigt på djupet, vilket ofta kräver mer arbete. Många av portföljens utländska aktier kommer från Stockholm. Även om dessa hittar man en del diskussion på Inderes forum, som är en guldgruva där man snabbt kommer åt information och idéer.
Jag säljer om investeringen inte längre uppfyller den ursprungliga investeringstesen, om risk/avkastningsförhållandet inte längre verkar attraktivt eller om jag inte längre förstår bolagets situation. Särskilt i mycket cykliska bolag har jag förr eller senare sålt aktierna när den undervärdering som uppstod under den svagare marknaden har lösts upp. De har i den bemärkelsen varit längre trades, där man håvar in utdelningar medan man väntar på bättre tider.
10. Nämn din största styrka som investerare och berätta också om ditt största utvecklingsområde som investerare.
Den största styrkan kan vara att se helheter, skapa en process som passar en själv och att vara uthållig. Jag kan bygga en investeringsportfölj i förhållande till min egen risktolerans, vilket jag anser har förutsättningar att klara sig skapligt i börsens olika väderlekar. Jag har någon form av plan för en upp- och nedgångsbörs som jag kan följa.
Ett utvecklingsområde är att föra en investeringsdagbok på ett mer systematiskt sätt. Kunskapen om resultaträkning och bokföring skulle kunna vara mer inarbetad, eftersom detta är ganska snårigt i vissa bolag. Portföljens geografiska spridning är inte särskilt märkvärdig. Det skulle kunna finnas ett par investeringsobjekt till från Nordamerika i portföljen.
11. Analysera dessa tre bolag på 30 ord per bolag.
-Orthex
Börsresan började trevligt, det fanns efterfrågan på produkterna och tillväxthistorien väckte intresse. Inflationen bet sig dock fast i råvarupriserna och lönsamheten sjönk snabbt. Jag ägde aktien i ungefär ett år och lämnade när utmaningarna såg ut att bli långvariga. Orthex finns inte på min bevakningslista nu och jag vet inte hur det har gått för bolaget i år. Det är sällan jag återvänder till en aktie som jag en gång har bedömt fel.
-Titanium
God sikt och förutsägbarhet på kort och medellång sikt. På lång sikt stöder befolkningens åldrande Vårdfastighetsfonden. Fonden för fastigheter i Baltikum har startat bra och håller på att bli en till betydande stöttepelare. Med från börsintroduktionen sedan start.
-Voxtur
Ett teknikbolag verksamt på den amerikanska marknaden som med sina tjänster strävar efter att förnya handel och transaktioner inom fastighetssektorn. De snabba räntehöjningarna har lamslagit aktiviteten i sektorn. Bolaget borde kämpa sig till plus under 2023H2. Tiden får utvisa om de nya kundrelationerna materialiseras i form av en stärkande omsättning och bättre lönsamhet, så som vd har målat upp det. För närvarande en aktie med mycket hög risk.
12. Vilka är dina viktigaste informationskällor inom investering, om Inderes eller detta forum inte får nämnas?
Bolagens delårsrapporter. Dessutom följer jag Sijoitustieto.fi och Traders Club. Investeringsrelaterad litteratur. På Marketscreener.com hittar man aktiernas konsensusmålpriser och prognoser. Redeye.se används ibland för att följa vissa svenska aktier.
**13. Vilka har varit de svåraste tiderna i din investeringshistorik och varför? Vad lärde du dig av dessa tider?**År 2016 förlorade jag ~10 % mot index. Då var jag tvungen att fundera på varför flera investeringar gick fel och vad jag kunde göra bättre. Det senaste ett och ett halvt året har också varit tyngre eftersom jag hade en stor vikt i små bolag, vars värderingar fick en rejäl korrigering 2022. Merparten av investeringarna har gjorts på Helsingforsbörsen, som fortfarande har släpat efter nära bottennivåerna från 2022. En lärdom är i alla fall att upp- och nedgångar hör till investeringandet och att man kan lära sig av misslyckade investeringar. Det krävs uthållighet och långsiktighet.
14. Vad skulle dagens Lazyway säga till 2019 års Lazyway?
Skulle ge en lista: köp de här aktierna, köp inte de här aktierna. 
15. Hur följer du makroekonomiska trender? Försöker du tajma marknaden?
Traders Club är ett utmärkt program som går igenom makro. Jag skummar också igenom tråden “Pörssin suunta” (Börsens riktning). Inte så mycket mer än så. Jag försöker inte tajma marknaden, men jag förbereder mig på ett eller annat sätt för alla typer av börsutvecklingar.
16. Hur hanterar du dina känslor när du investerar? Studerar eller/och praktiserar du investeringspsykologi på något sätt?
Det är lätt att bli beroende av att följa investeringar och placeringsforum. Vid behov tar jag avstånd från verksamheten genom att titta till portföljen mer sällan. Jag spenderar mindre tid på investeringsforum. Jag gör andra saker. Hobbies är också en viktig motvikt till både arbete och investeringar.
Investeringslitteratur kan enligt mig åtminstone till viss del hjälpa till att lära sig den inställning som behövs. Även Seligsons investeringsöversikter betonar på ett trevligt sätt långsiktighet och att se förbi brus. Man kan plocka upp de här mentala tipsen som smulor härifrån och därifrån.
17. Vilka konkreta mål har du med ditt investerande? Hur har du glädjts åt den förmögenhet du fått genom investeringar?
Målet har från början varit att öka den ekonomiska friheten i livet. Jag har njutit av att kunna planera framtiden på ett mer mångsidigt sätt när jag även får inkomster från investeringar. Lönen från dagisjobbet (red. anm. dagtidsjobbet) är inte lika avgörande längre.
18. Vilka två saker skulle du vilja lära ut till nya investerare och varför?
Aktieinvesteringar kan göras på många olika sätt. Det finns en stil som passar alla.
Om du har passion, läs grunderna i något standardverk, t.ex. Seppo Saarios Miten sijoitan pörssiosakkeisiin (Hur jag investerar i börsaktier). Följ mer erfarna investerare och känn efter vilken typ av investerande som känns mest naturligt för dig. Kanske värdeinvestering eller tillväxtbolag eller liknande. En annan bra bok, som i sin tur fokuserar på indexfonder och deras fördelar, är Marko Erolas Paras Sijoitus (Den bästa investeringen).
Om investeringsteorier inte intresserar dig, utan du bara vill ta del av aktiemarknadens avkastning med liten ansträngning, kan du köpa en global indexfond till exempel en gång i månaden eller en gång om året. Det är ett riktigt bra alternativ. På Inderes forum kan man fråga efter rekommendationer om en lämplig fond och tjänsteleverantör.
19. Hur skulle Alokas kunna bli en bättre bolagsanalytiker?
Alla är en egen person och går sin egen väg. För mig har lärandet kommit genom läsning, genom att följa avancerade investerare och genom att investera. Det har varit till nytta att undersöka vilka investeringar som har gått bra, vilka som inte har gjort det och fundera på orsakerna bakom. Det har också hjälpt när jag vid någon tidpunkt insåg vilken typ av investerare jag är och vad som fungerar bäst för mig. Enligt mig lönar det sig att bygga upp sin verksamhet kring sina egna styrkor och det är bra att följa sådana framgångsrika investerare vars investeringsstil resonerar med ens eget tänkande.
Alokas verkar ha hittat en bra balans i sitt eget investerande och har de senaste åren levt och andats aktiemarknaden intensivt och lärt sig mer hela tiden, så herrens användarnamn gör honom inte längre rättvisa i den bemärkelsen.
Det finns säkert oändligt mycket att lära sig som investerare och med tanke på resultaten kan man alltid investera bättre. Vi sitter i samma båt i det avseendet, men å andra sidan kan jag vara nöjd med var jag står som investerare nu. Det finns mycket annat intressant i livet som jag vill satsa på. När jag gör det här på mitt eget sätt och på mina egna villkor finns det tid för annat också. Hur som helst, så länge man investerar lär man sig mer varje år.
20. Vilka vill du tacka särskilt mycket här på forumet?
Tack till alla för en bra diskussion och kunskapsdelning, vilket har hjälpt mig enormt mycket att förstå investeringsobjekt och hitta nya sådana. Utan den här gemenskapen skulle mitt investerande säkert se ganska annorlunda ut och vara ett ensammare grubblande. 
Fortsätt njuta av sommaren, hälsa Lazyway
Tack för svaren, Lazyway!
Jag tror att många på forumet kan relatera till Lazyways jordnära svar, från vilka de flesta av oss investerare kan ta till oss tankar och läxor för vår egen investeringsverksamhet. Det känns som att man ofta gör saker onödigt komplicerade och dessutom fastnar vi investerare ofta för mycket i små detaljer – ibland är det bra att backa ett steg och titta på helheten samt i övrigt granska de mer väsentliga sakerna.
Genom att läsa brett och följa med på ett öppet sätt kommer man långt, så länge man också strävar efter att tänka logiskt med sunt förnuft och är långsiktig, precis som Lazyway.
Tack och trevlig helg! 
Kul @Sijoittaja-alokas att du bjöd in till en intervju. Och tack för dina vänliga ord
Om någon råkar vara intresserad av att prata om till exempel någon investering eller bara byta tankar, så går det alltid bra att skicka ett privatmeddelande till mig.
Ja, om man vill ha en bra diskussionspartner om till exempel investeringar, så rekommenderar jag starkt Lazyway. 
Han uttrycker som tur är tydligt om han inte vet något, men han kan också tydligt identifiera sina egna styrkor. Jag har fått mycket utmärkt att tänka på från honom gällande olika investeringsobjekt och jag uppskattar att han genuint kan se kritiskt på sina egna innehav.
Lazyway är långsiktig och kan se långt framåt, men det är också fint att han är redo att snabbt ändra uppfattning om fakta talar för det. Själv är jag tyvärr i vissa situationer för långsam i mina rörelser och det har straffat sig; det beror delvis på att jag har sett på mina egna innehav genom rosa glasögon. På motsvarande sätt har jag sedan också haft för bråttom när jag borde ha varit långsam.
Det är mycket lärorikt att diskutera med en sådan öppen och balanserad investerare. Med mig går det tyvärr inte att ha så värst djupgående diskussioner om investerande, eftersom min kompetensnivå är vad den är, men lyssna kan jag och nog kan jag utmana lite också, och det är ju lättare än att hitta lösningar och fakta.
Nästa veckas fredag intervjuas två personer samtidigt som producerar intressant material om investeringar. 
Det finns ännu ingen mer detaljerad information om intervjuerna för de efterföljande veckorna, och det beror delvis på i vilken takt svaren kommer in, men det är intervjuer med alla möjliga typer av investerare på kommande.
Som jag har sagt har vissa vänligt tackat nej av goda skäl, och det finns gott om potentiella intervjupersoner (=i oändlighet), så någons “egen favorit” kan dyka upp i en intervju om till exempel ett par år, eftersom takten är en gång i veckan.
Trevlig fortsättning på helgen till alla!
